注册会计师考试《财务成本管理》真题.docx
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注册会计师考试《财务成本管理》真题
2015年注册会计师考试《财务成本管理》真题
1、
(2014年真题)甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标。
目前,控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价。
相关资料如下:
(3)甲公司2014年的营业外收人均为非经常性收益。
(4)甲公司长期借款还有3年到期,年利率8%;优先股12万股,每股面额100元,票面股息率10%;普通股P系数1.2。
(5)无风险报酬率3%,市场组合的必要报酬率13%,公司所得税税率25%。
要求:
(1)以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本(假设各项长期资本的市场价值等于账面价值)。
(2)计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。
(注:
除平均资本成本率按要求
(1)计算的加权平均资本成本外,其余按国资委2013年1月1日开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算。
)
(3)回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
【答案】
【解析】
(1)以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本(假设各项长期资本的市场价值等于
账面价值)。
普通股权益资本成本=3%+1.2*(13%-3%)=15%
长期资本账面平均值=(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+900)/2+(5000+1700)/2=2500+1
200+6300=10000(万元)
加权平均资本成本=8%*(1-25%)*2500/10000+10%*1200/10000+15%*6300/10000=12.15%。
(3)计算20l4年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。
(注:
除平均资本成本率按要求
(1)计算的加权平均资本成本外,其余按国资委2013年1月1曰开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算。
)
调整后的税后净营业利润=净利润+(利息支出+研发费用调整项-非经常性收益)*(1-所得税税率)=1
155+(200+360-400)*(1-25%)=1275(万元)
平均无息流动负债=[(1165+30+140+95)+(1350+35+100+140)]+2=1527.5(万元)
平均在建工程=(1,350+2240)+2=1795(万元)
调整后的资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程=(12025+11030)+2-1
527.5-1795=8205(万元)
2014年度的经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本*平均资本成本率=1275-8205*
12.15%=278.09(万元)
(3)回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
优点:
经济增加值是最直接与股东财富创造相联系的财务指标,追求更高的经济增加值就是追求更高的股东价值;经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标,还是一种全面财务管理和薪酬激励体制的框架。
缺点:
不具有比较不同规模公司业绩的能力;经济增加值不能正确反映处于不同成长阶段公司的经营业绩;在计算经济增加值时,对净利润的调整及资本成本的确定还存在许多争议。
依据:
《财务成本管理》教材第五章资本成本、第二十二章企业价值评估。
2、
【本题知识点已不在2017年考试大纲范围】甲公司是一家制造业企业,为做好财务计划,甲公司管理层拟采用财务报表进行分析,相关材料如下:
(1)甲公司2014年的重要财务报表数据(单位万元):
(1)甲公司没有优先股,股东权益变动均来自利润留存,经营活动所需的货币资金是本年销售收入的
2%,投资收益均来自长期股权投资。
(2)根据税法相关规定,甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税,其他损益的所得税税率为25%。
(3)甲公司使用固定股利支付率政策,股利支付率为60%,经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。
要求:
(1)编制甲公司2014年的管理用财务报表(提示:
按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税,结果填入下方表格中,不用列车计算过程)。
管理用财务报表
编制单位:
甲公司2014年;单位:
万元
(1)假设甲公司目前已达到稳定状态,经营效率和财务政策保持不变,且不增发新股和回购股票,可以按照之前的利率水平在需要的时候取得借款,不变销售净利率可以涵盖新增的负债利息,计算甲公司2015年的可持续增长率。
(2)假设甲公司2015年销售增长率为25%,在销售净利率与股利支付率不变、2014年年末金融资产都可动用的情况下,用销售百分比法预测2015年的外部融资额。
(3)从经营效率和财务政策是否变化角度,回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增
长率之间的关系。
【答案】
【解析】
(1)管理用财务报表
编制单位:
甲公司2014年单位:
万元
(2)2015年的可持续增长率
=2014年的可持续增长率
=2500*(1—60%)/[6000-2500*(1-60%)]*100%=20%
(3)2015年的外部融资额
=8800*25%-200-2000*(1-25%)*(2500/20000)*(1-60%)
=750(万元)
(4)在不增发新股和回购股票的情况下:
如果本年的经营效率和财务政策与上年相同,则本年的实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率提高,则本年的实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率下降,则本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
3、
编制生产预算中的“预计生产量”项目时,需要考虑的因素有()。
A.预计销售量
B.预计期初产成品存货
C.预计材料采购量
D.预计期末产成品存货
【答案】ABD
【解析】预计期初产成品存货+预计生产量=预计期末产成品存货,因此可得出答案ABD。
4、
甲部门是一个标准成本中心,下列成本差异中,属于甲部门责任的有()。
A.操作失误造成的材料数量差异
B.生产设备闲置造成的固定制造费用闲置能量差异
C.作业计划不当造成的人工效率差异
D.由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时造成的表动制造费用效率差异
【答案】AC
【解析】选项AC是在生产过程中造成的,因此属于标准成本中心的责任,产量决策、标准成本中心的设备和技术决策,通常由上级管理部门和职能管理部门做出,而不是由成本中心的管理人员自己决定,因此,标准成本中心不对生产能力的利用程度负责,不对固定制造费用的闲置能量差异负责,所以B不正确,D是采购部门的责任。
5、
甲公司2015年的主要财务报表数据:
单位:
万元
假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平
要求:
(1)使用因素分析法,按照销售净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序,对2015年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
(2)说明销售净利率、总资产周转次数、权益乘数3个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力,并指出甲公司和乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
【答案】
【解析】
(1)使用因素分析法,按照销售净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序,对2015年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
甲公司销售净利率=1200+10000=12%
甲公司总资产周转次数=10000+8000=1.25甲公司权益乘数=8000+4000=2
甲公司权益净利率=12%*1.25*2=30%(或=1200+4000=30%)
乙公司权益净利率=24%*0.6*1.5=21.6%
甲公司相对乙公.司权益净利率的差异=30%-21.6%=8.4%
销售净利率差异的影响=12%*0.6*1.5-21.6%=10.8%-21.6%=-10.8%总资产周转次数差异的影响
=12%*1.25*1.5-10.8%=22.5%-10.8%=11.7%权益乘数差异的影响=12%*1.25*2-22.5%=30%-22.5%=7.5%
(2)说明销售净利率、总资产周转次数、权益乘数3个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力,并指出甲公司和乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
销售净利率是净利润与销售收入的比值,表明每1元销售收入带来的净利润,反映企业的盈利能力;
总资产周转次数是销售收入与平均总资产的比值,表明1年中总资产周转的次数(或者表明每1元总资产支持的销售收入),反映企业的营运能力;权益乘数是总资产与股东权益的比值,表明每1元股东权益控制的资产额,反映企业的长期偿债能力。
两公司在经营战略上存在较大差别:
甲公司采取的是“低盈利、高周转”(或薄利多销)的策略;乙公司采取的是“高盈利、低周转”(或多利薄销)的策略。
在财务政策上,两公司也有很大不同:
曱公司采取的是相对高风险的财务政策,财务杠杆较大;乙公司采取的是相对低风险的财务政策,财务杠杆较小。
6、
甲公司本月发生固定制造费用15800元,实际产量1000件,实际工时1200小时,企业生产能量1500小时,每件产品标准工时1小时,固定制造费标准分配率10元/小时,固定制造费用耗费差异是()。
A.不利差异800元
B.不利差异3000元
C.不利差异2000元
D.不利差异5000元
【答案】A
【解析】固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数=15800-1500*10=800(元)。
7、
甲公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为50%,2014年甲公司每股收益2元,预期可持续增长率4%,股权资本成本为12%,期末每股净资产10元,没有优先股,2014年末甲公司的本期市净率为()。
A.1.25
B.1.20
C.1.35
D.1.30
【答案】D
【解析】股东权益收益率=2/10*100%=20%,本期市净率=50%*20%*(1+4%)/(12%-4%)=1.3。
8、
甲公司股票当前每股市价40元,6个月以后股价有两种可能,上升25%或下降20%,市场上有两种以该股票为标的资产的期权:
看涨期权和看跌期权,每份看涨期权可以买入1股股票,每份看跌期权可以卖出1股股票,两种期权执行价格均为45元,到期时间均为6个月,期权到期前,甲公司不派发现金股利,半年无风险报酬率为2%。
要求:
(2)假设市场上每份看涨期权价格为2.5元,每份看跌期权价格1.5元,投资者同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权,计算确保该组合不亏损的股票价格区间,如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%,计算该组合的净损益。
(注:
计算股票价格区间和组合净损益时,均不考虑期权价格的货币时间价值)。
(2)利用风险中性原理,计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值,利用看涨期
权—看跌期权平价原理,计算看跌期权的期权价值。
【答案】
【解析】
(1)卖出看涨期权的净损益=—Ma*(股票市价—执行价格,0)+期权价格=—Ma*(股票市价—45,0)+2.5
卖出看跌期权的净损益=—Ma*(执行价格—股票市价,0)+期权价格=—Ma*(45-股票市价,0)+1.5
组合净损益=—Ma*(股票市价-45,0)—Ma*(45-股票市价,0)+4
当股价大于执行价格时:
组合净损益=—(股票市价-45)+4
根据组合净损益=0可知,股票市价=49(元)
当股价小于执行价格时:
组合净损益=—Ma*(45-股票市价)+4
根据组合净损益=0可知,股票市价=41(元)
所以,确保该组合不亏损的股票价格区间为大于或等于41元、小于或等于49元。
如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%,即股票价格为48元,则:
组合净损益=—(48-45)+4=1(元)
(2)看涨期权的股价上行时到期日价值=40*(1+25%)—45=5(元)
2%=上行概率*25%—(1-上行概率)*20%
解得上行概率=0.4889
由于股价下行时到期日价值=0,所以看涨期权价值=(5*0.4889)/(1+2%)=2.40(元)
看跌期权价值=45/(1+2%)+2.40-40=6.52(元)
9、
甲公司目前没有上市债券,在采用了可比公司法测算公司的债务资本成本时,选择的可比公司应具有的特征有()。
A.与甲公司在同一行业
B.拥有可上市交易的长期债券
C.与甲公司商业模式类似
D.与甲公司在同一生命周期阶段
【答案】ABC
【解析】如果需要计算债务成本的公司,没有上市债券,就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物,可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式,因此本题选择ABC。
10、
甲公司拟加盟乙快餐集团。
乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策:
将已运营2年以上、达
到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商;加盟经营协议期限15年,加盟时一次性支付450万元加盟费;加盟期内,每年按年营业额的10%向乙集团支付特许经营权使用费和广告费。
甲公司预计将于2016年12月31日正式加盟,目前正进行加盟店2017年度的盈亏平衡分析。
其他相关资料如下:
餐厅面积400平方米,仓库面积100平方米,每平方米年租金2400元。
为扩大营业规模,新增一项固定资产。
该资产原值300万元,按直线法计提折旧,折旧年限10年(不
考虑残值)。
快餐每份售价40元,变动制造成本率50%,每年正常销售量15万份。
假设固定成本、变动成本率保持不变。
要求:
(1)计算加盟店年固定成本总额、单位变动成本、盈亏临界点销售额及正常销售量时的安全边际率。
(2)如果计划目标税前利润达到100万元,计算快餐销售量;假设其他因素不变,如果快餐销售价格上浮5%,以目标税前利润100万元为基数,计算目标税前利润变动的百分比及目标税前利润对单价的敏感系数。
(3)如果计划目标税前利润达到100万元且快餐销售量达到20万份,计算加盟店可接受的快餐最低销售价格。
【答案】
【解析】
(1)计算加盟店年固定成本总额、单位变动成本、盈亏临界点销售额及正常销售量时的安全边际率。
加盟店年固定成本=450/15+0.24*(400+100)+300/10=180(万元)
变动陈本率=50%+10%=60%
单位变动成本=40*60%=24(元)
盈亏临界点销售额=180/[(40-24)/40]=450(万元)
安全边际率=(40*15-450)/40*15=25%.
(2)如果计划目标税前利润达到100万元,计算快餐销售量;假设其他因素不变,如果快餐销售价格上浮5%,以目标税前利润100万元为基数,计算目标税煎利润变动的百分比及目标税前利润对单价的敏感系数。
目标税前利润达到100万元的销售量=(180+100)/[40*(1-60)]=17.5(万份)
目标税前利润变动的百分比=17.5*[40*(1+5%)*(l-60%)-40*(1-60%)]/100=14%
目标税前利润对单价的敏感系数=14%/5%=2.8
(3)如果计划目标税前利润达到100万元且快餐销售量达到20万份,计算加盟店可接受的快餐最低销售价格。
快餐可接受的最低销售价格=(180+100)/[20*(1-60%)]=35(元)
11、
甲公司拟投资于两种证券X和Y,两种证券期望报酬率的相关系数为0.3,根据投资X和Y的不同资金比例测算,投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示,甲公司投资组合的有效集是()。
A.XR曲线
B.X、Y点
C.RY曲线
D.XRY曲线
【答案】C
【解析】
从最小方差组合点到最高期望报酬率点的那段曲线为有效集。
12、
甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定,为保障产品生产的原料供应,需要设置保险储备,确定合理保险储备量的判断依据是()。
A.缺货成本与保险储备成本之差最大
B.边际保险储备成本大于边际缺货成本
C.缺货成本与保险储备成本之和最小
D.边际保险储备成本小于边际缺货成本
【答案】C
【解析】研究保险储备的目的,就是要找出合理的保险储备量,使缺货或供应中断货损失和储备成本之和最小。
@##
13、
甲公司是一家电器销售企业,每年6~10月是销售旺季,管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩,适合使用的公式是()。
A.存货周转率=销售收入/(Σ各月末存货/12)
B.存货周转率=销售收入/[(年初存货+年末存货)/2]
C.存货周转率=销售成本/[(年初存货+年末存货)/2]
D.存货周转率=销售成本/(Σ各月末存货/12)
【答案】D
【解析】为了评价存货管理的业绩,应当使用销售成本计算存货周转率。
而存在的年初余额在1月月初,年末余额在12月月末,存货较少,都不是销售旺季,而采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高,因此应当按月进行平均,计算结果比较准确。
14、
甲公司是一家电器制造企业,主营业务是厨卫家电的生产和销售。
为扩大市场份额,准备投产智能
型家电产品(以下简称智能产品)。
目前,相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究。
相关资料如下:
(1)如果可行,该项目拟在2016年初投产;预计该智能产品3年后(即2018年末)停产,即项目预期持续3年。
智能产品单位售价1500元,2016年销售10万台,销量以后每年按10%增长,单位变动制造成本1000元;每年付现固定制造费用200万元;每年付现销售和管理费用占销售收入的10%。
(2)为生产该智能产品,需要添置一条生产线,预计购置成本6000万元。
该生产线可在2015年末前安装完毕。
按税法规定,该生产线折旧年限4年,预计净残值率5%,采用直线法计提折旧。
预计2018年末该生产线的变现价值为1200万元。
(3)公司现有一闲置厂房对外出租,每年年末收取租金40万元,该厂房可用于生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不受影响,由于智能产品对当前产品的替代效应,当前产品2016年销量下降1.5万台,下降的销量以后每年按10%增长;2018年末智能产品停产,替代效应消失,2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平。
当前产品的单位售价800元,单位变动成本600元。
(4)营运资本为销售收入的20%。
智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回;减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回,在智能产品项目结束时重新投入。
(5)项目加权平均资本成本9%,公司所得税税率25%。
假设该项目的初始现金流量发生在2015年末,
营业现金流量均发生在以后各年末。
要求:
(1)计算项目的初始现金净流量(2015年末增量现金净流量),2016~2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数,并判断项目是否可行。
(计算过程和结果填入下方表格中)。
单位:
万元
(2)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值,应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
【答案】
【解析】
(1)计算项目的初始现金净流量(2015年末增量现金净流量)、2016~2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数,并判断项目是否可行。
(计算过程和结果填入下方表格中)。
单位:
万元
因净现值>0(或,折现回收期
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