投资项目评估案例分析与报表分析.docx
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投资项目评估案例分析与报表分析
投资项目评估案例分析与报表分析
深圳大学案例分析考试试题 二○一七~二○一八学年度第1学期 课程编号 课程名称投资项目评估 专业年级主讲教师周继红评分 学 号2015020438姓名 教师评语:
题目:
李皓然15级金融二班 投资项目评估期末案例分析某项目有关数据如下:
项目的建设期为2年,生产运营期为6年。
预计建设期第一年投资200万元,第二年投资400万元,负债率皆为50%,贷款年利率为10%,建设期投资的90%形成固定资产,按4年计提折旧。
项目第三年投产,投产初始年份生产能力为满负荷的80%,第四年生产能力为满负荷的90%,第五年开始满负荷生产,销售收入为1000万元,经营成本为700万元,满负荷时需要的流动资金为200万元,其中自有流动资金按30%配套,并且按比例投在各年。
流动资金贷款利率为5%。
经营成本=300+生产负荷能力*400、流动资金简化为与产销量成正比。
销售税金及附加率为销售收入的6%,所得税率为25%。
固定资金借款建设期不用偿还利息,还款采用最大还款法,可分配利润的80%用来偿还固定资金贷款的本金。
投资者的机会成本为5%,而本项目的风险补偿收益率为6%。
全投资现金流量的基准收益率为9%。
要求分析计算:
1.编制全投资现金流量表,自有资金现金流量表,借款偿还平衡表,损益表,总成本费用表,并计算相应评价指标。
2.请做价格、经营成本的敏感性分析,并计算价格的临界点。
3.对本项目进行财务综合评估。
一、基本报表的编制 自有资金现金流量表的编制固定资产贷款 每年应计利息=*年利率 建设期贷款累计=上年年初贷款累计+上年应计利息+上年贷款增加额固定资产贷款本金=200/2+400/2=300第一年固定资产贷款利息=100**10%=5 第二年固定资产贷款利息=105*10%+200**10%=建设期贷款利息=5+= 固定资产原值=固定资产投资*固定资产形成率+建设期利息则固定资产原值=600*90%+=固定资产折旧按4年平均折旧, 则自有资金现金流量表中的前四年折旧额=/4= 第三年:
总成本=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出税前利润=销售收入-总成本-营业税金及附加 销售收入=1000*80%=800经营成本=700*80%=560流动资金=200*80%=160自有资金为160*30%=48 需要贷款的流动资金=160-48=112流动资金贷款利息=112*5%=营业税金及附加=1000*80%*6%=48 固定资金贷款利息=*10%=总成本=560+++=税前利润==所得税=*25%=税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第四年:
年初欠款== 固定资金贷款利息=*10%=销售收入=1000*90%=900经营成本=700*90%=630流动资金=200*90%=180 需要追加流动资金=180-160=20自有流动资金=20*30%=6 需要贷款的流动资金=20-6=14 流动资金贷款利息=*5%=营业税金及附加=1000*90%*6%=54 总成本=630+++=税前利润== 所得税=*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第五年:
年初欠款==固定资金贷款利息=*10%=销售收入=1000经营成本=700流动资金=200 需要追加流动资金=200-160-20=20自有流动资金=20*30%=6 需要贷款的流动资金=20-6=14 流动资金贷款利息=*5%=7营业税金及附加=1000*6%=60 总成本=700+++7=税前利润==所得税=*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第六年:
年初欠款=0销售收入=1000经营成本=700 流动资金贷款利息=*5%=7营业税金及附加=1000*6%=60总成本=700++7=税前利润==所得税=*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第七、八年:
销售收入=1000经营成本=700 流动资金贷款利息=*5%=7营业税金及附加=1000*6%=60总成本=700+7=707 税前利润=1000-707-60=233所得税=233*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+0= 全投资现金流量表的编制折旧=600*90%/4=135 第三年的税前利润=销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加 第三年的税前利润=1000*80%-700*80%-135-48=57第三年的所得税=57*25%= 第四年的税前利润=1000*90%-700*90%-135-54=81第四年的所得税=57*25%= 第五、六年的税前利润=1000-700-135-60=105第五、六年的所得税=105*25%=第七、八年的税前利润=1000-700-60=240第七、八年的所得税=240*25%=60 二、敏感性分析 价格敏感性分析设产品价格下降-10%时第三年:
销售收入=1000*80%*90%=720 营业税金及附加=1000*80%*90%*6%=总成本=560+++=税前利润==-所得税=0 税后利润=- 未分配利润=-*80%=- 可用来还本的资金来源=-+= 第四年:
年初欠款== 固定资金贷款利息=*10%=销售收入=1000*90%*90%=810 营业税金及附加=1000*90%*90%*6%=总成本=630+++=税前利润==-所得税=0 税后利润=- 未分配利润=-*80%=- 可用来还本的资金来源=-+= 第五年:
年初欠款==固定资金贷款利息=*10%=销售收入=1000*90%=810 营业税金及附加=1000*90%*6%=54 总成本=700+++7=税前利润==-所得税=0 税后利润=- 未分配利润=-*80%=- 可用来还本的资金来源=-+= 第六年:
年初欠款0 销售收入=1000*90%=810 营业税金及附加=1000*90%*6%=54总成本=700++7=税前利润==-所得税=0 税后利润=- 未分配利润=-*80%=- 可用来还本的资金来源=-+= 第七年:
销售收入=1000*90%=810 营业税金及附加=1000*90%*6%=54总成本=700+7=707 税前利润=900-707-54=139前四年累计亏损= 应纳所得税==所得税=*25%=税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+0= 第八年:
销售收入=1000*90%=810 营业税金及附加=1000*90%*6%=54总成本=700+7=707 税前利润=900-707-54=139所得税=139*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+0= 经营成本敏感性分析设产品经营成本上升+10%时 第三年:
经营成本=700*80%*110%=616 总成本=616+++=税前利润==-所得税=0 税后利润=- 未分配利润=-*80%=- 可用来还本的资金来源=-+=
第四年:
年初欠款== 固定资金贷款利息=*10%=经营成本=700*90%*110%=693 总成本=693+++=税前利润==-所得税=0 税后利润=- 未分配利润=-*80%=- 可用来还本的资金来源=-+=累计亏损额=-=- 第五年:
年初欠款==固定资金贷款利息=*10%=经营成本=700*110%=770 总成本=770+++7=税前利润== 剩余待弥补亏损额=-+=- 累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税所得税=0 税后利润= 未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第六年:
年初欠款=0 经营成本=700*110%=770 总成本=770++7=税前利润== 剩余待弥补亏损额=-+=- 累计利润不足以弥补前两年亏损额不需交纳所得税所得税=0 税后利润= 未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第七年:
经营成本=700*110%=770总成本=770+7=777 税前利润=1000-777-60=163 剩余待弥补亏损额=-+=0应纳所得额==所得税=*25%=税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+0= 第八年:
经营成本=700*110%=770总成本=770+7=777 税前利润=1000-777-60=163所得税=163*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+0= 销量敏感性分析设产品销量下降-10%时 第三年:
销售收入=1000*80%*90%=720经营成本=700*80%*90%=504流动资金=200*80%*90%=144自有资金为144*30%= 需要贷款的流动资金==流动资金贷款利息=*5%= 营业税金及附加=1000*80%*90%*6%=固定资金贷款利息=*10%=总成本=504+++=税前利润==-所得税=0 税后利润=- 未分配利润=-*80%=- 可用来还本的资金来源=-+= 第四年:
年初欠款== 固定资金贷款利息=*10%=销售收入=1000*90%*90%=810经营成本=700*90%*90%=567流动资金=200*90%*90%=162需要追加流动资金=162-144=18自有流动资金=18*30%= 需要贷款的流动资金== 流动资金贷款利息=*5%=营业税金及附加=1000*90%*90%*6%=总成本=567+++=税前利润==弥补第三年亏损额- 应纳所得额==所得税=*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第五年:
年初欠款==固定资金贷款利息=*10%=销售收入=1000*90%=900经营成本=700*90%=630流动资金=200*90%=180 需要追加流动资金=180-144-18=18自有流动资金=18*30%= 需要贷款的流动资金== 流动资金贷款利息=*5%=营业税金及附加=1000*90%*6%=54 总成本=630+++=税前利润==所得税=*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第六年:
年初欠款=0 销售收入=1000*90%=900经营成本=700*90%=630 流动资金贷款利息=200*90%*70%*5%=营业税金及附加=1000*90%*6%=54总成本=630++=税前利润==所得税=*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+= 第七、八年:
年初欠款=0 销售收入=1000*90%=900经营成本=700*90%=630 流动资金贷款利息=200*90%*70%*5%=营业税金及附加=1000*90%*6%=54总成本=630+= 税前利润==所得税=*25%= 税后利润==未分配利润=*80%= 可用来还本的资金来源=+0= 三、敏感性分析图表:
价格和销量变动对IRR的影响 变动率 IRR价格经营成本销量 -10%%---0%%%10%---%---%% Ic=11% % % 设价格变动率为x,内部收益率为y,设方程为:
y=Ax+B 当x=0%,y=%;当x=-10%,y=%,解二元一次方程组 %=A*0%+B %=A*+B解之得 A= B= 可得方程y=+ 价格变动与IRR的直线:
y=+临界点是:
当y=11%,x=-% 四、分析结论 附件1:
基本报表
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- 关 键 词:
- 投资 项目 评估 案例 分析 报表