投资项目评估案例分析.docx
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投资项目评估案例分析
案例分析:
某项目计算期8年,其中,建设期2年,投产期1年(生产负荷60%),达产期5年,基本数据如下:
①该项目主要生产车间投资50万,辅助生产车间20万,公用工程20万,公用设施15万;主要生产车间的设备购置费为400万,辅助生产车间的设备购置费为50万,公用工程的设备购置费为20万,公用设施的设备购置费为10万;安装工程费率均为设备购置费的10%,工程建设其他费用为50万。
②该项目以100万元的土地出让金获得200亩土地使用权,以20万购得若干非专利技术;项目筹建期间的开办费合计10万元;预备费率为15%,投资方向调节税率为10%。
③该项目达产期每年的产量为10万台,单价为100元/台(不含增值税);每年需要流动资金按销售收入的15%考虑。
④该项目在达产期所消耗的主要原材料为30元/台,消耗的燃料动力为10元/台;该项目所需职工50人,人均月收入500元,福利费率按14%来计。
⑤该项目固定资产投资总额40%为自有资金,60%为银行借款,年利率为12%;投资资金在建设期两年中平均分配,自有资金全部第一年投入。
⑥该项目固定资产净残值率为10%,修理费为折旧费的30%;无形资产和开办费摊销年限均为5年。
⑦该项目所需流动资金70%为银行借款,年利率为10%,30%的自有资金全部在投产第一年投入;投产期占用的流动资金按生产负荷计算;生产期间其他费用每年30万。
⑧该项目达产期销项税额为170万,进项税额为90万,城市维护建设税率7%,教育费附加率为3%,投产期的销项、进项税额按生产负荷考虑,所得税率33%。
⑨偿还固定资产投资借款期间,可供分配利润中,按15%提取盈余公积金,其余作为未分配利润用于还款,还清借款后,仍按15%提取盈余公积金(但累计达资本金的50%以后不再提取),其余作为应付股利。
请根据上述条件,编制以下报表:
固定资产投资总额估算表、总成本费用估算表、损益表、借款还本付息表、全部投资现金流量表、资金来源与资金运用表、资产负债表7张报表;
计算FNPV、FIRR、投资回收期等指标,由此判断该项目的可行性。
(基准折现率为10%)
投资总额估算表(单位万)
序号
工程及费用名称
建筑工程费
设备及购置费
安装工程费
其他费用
1
固定资产
785.45
1.1
工程费用
105
480
48
633
1.1.1
主体生产车间
50
400
40
490
1.1.2
辅助生产车间
20
50
5
75
1.1.3
公用工程
20
20
2
42
1.1.4
公用设施
15
10
1
26
1.2
其他费用
/
/
/
50
1.3
预备费
/
/
/
102.45
1.3.1
基本预备费
/
/
/
102.45
2
投资方向调节税(10%)
/
/
/
78.545
3
无形资产费用
/
/
/
120
3.1
土地使用费
/
/
/
100
3.2
专利费
/
/
/
20
4
递延资产
/
/
/
10
4.1
开办费
/
/
/
10
5
建设期利息(12%)
/
/
/
38.4489
/
/
/
1032.4489
总成本费用估算表(单位万)
序号
项目
合计
投产期
达产期
3
4
5
6
7
8
1
生产成本
3364.1765
427.36275
587.36275
1.1
原材料
1680
180
300
300
300
300
300
1.2
燃料及动力费
560
60
100
100
100
100
100
1.3
工资及福利费
205.2
34.2
34.2
34.2
34.2
34.2
34.2
1.4
折旧费
706.905
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
1.5
修理费
212.0715
35.34525
35.34525
35.34525
35.34525
35.34525
35.34525
2
管理费用
130
26
26
26
26
26
26
2.1
无形资产摊销费
120
24
24
24
24
24
0
2.2
其他资产摊销
10
2
2
2
2
2
0
3
财务费用
41.4489
10.5
10.5
10.5
10.5
10.5
3.1
利息支出
93.9489
41.4489
10.5
10.5
10.5
10.5
10.5
3.1.1
固定资产利息
38.4489
38.4489
0
0
0
0
0
3.1.2
流动资产利息
55.5
3
10.5
10.5
10.5
10.5
10.5
4
其他费用
180
30
30
30
30
30
30
总成本费用
3768,1254
524.81165
653.86275
653.86275
653.86275
653.86275
653.86275
经营成本
2837.2715
339.54525
499.54525
499.54525
499.54525
499.54525
499.54525
损益表(不含增值税)
序号
项目
合计
投产期
达产期
3
4
5
6
7
8
生产负荷
60%
100%
100%
100%
100%
100%
1
产品销售收入
5600
600
1000
1000
1000
1000
1000
2
销售税金及附加
492.8
52.8
88
88
88
88
88
3
总成本费用
3768,1254
524.81165
653.86275
653.86275
653.86275
653.86275
653.86275
4
利润总额
1339.0746
22.38835
258.13724
258.13724
258.13724
258.13724
258.13724
5
弥补以前亏空
0
0
0
0
0
0
0
6
应纳税所得额
1339.0746
22.38835
258.13724
258.13724
258.13724
258.13724
258.13724
7
所得税
441.89
7.39
85.19
85.19
85.19
85.19
85.19
8
税后利润
897.1846
14.99835
172.9472
172.9472
172.9472
172.9472
172.9472
9
盈余公积金
134.5777
2.249753
25.94209
25.94209
25.94209
25.94209
25.94209
10
未分配利润
762.6069
12.7486
147.0052
147.0052
147.0052
147.0052
147.0052
累计未分配利润
762.6069
12.7486
159.7538
306.759
453.7642
615.7694
762.6069
借款还本付息表(单位万)
序号
项目
利率
建设期
投产期
达产期
1
2
3
4
5
6
7
8
1
借款及还本付息
93.5
566.59
606.53
625.13
1125.832
461.34
393.43
302.28
1.1
年初借款本息累计
93.5
566.59
606.53
625.13
537.832
461.34
393.43
302.28
1.1.1
本金
93.5
560.98
520.56
520.22
522.22
461.34
393.43
302.28
1.1.2
建设期利息
12%
5.61
45.55
64.15
15.612
0
0
0
0
1.2
本年借款
93.5
467.78
45
105
588
0
0
0
1.3
本年应计利息
10%
5.61
39.94
4.5
10.5
95.059
124.41
123.27
124.53
1.4
本年还本
0
0
0
0
38.42
25.86
67.86
52.93
1.5
本年付息
0
0
53.53
122.63
84.8
62.67
55.36
47.21
2
偿还借款本金的资金来源
0
0
188.81585
346.7647
346.7647
346.7647
346.7647
346.7647
2.1
利润
0
0
14.99835
172.9472
172.9472
172.9472
172.9472
172.9472
2.2
折旧
0
0
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
2.3
摊销
0
0
26
26
26
26
26
26
2.4
其他资金
0
0
30
30
30
30
30
30
序号
项目
合计
建设期
投产期
达产期
1
2
3
4
5
6
7
8
生产负荷
0%
0%
60%
100%
100%
100%
100%
100%
1
现金流入
5678.545
0
0
1385.45
1644.069
1502.688
1361.0307
1219.926
1078.0545
1.1
销售收入
5600
0
0
600
1000
1000
1000
1000
1000
1.2
固定资产余值
78.545
0
0
785.45
644.069
502.688
361.307
219.926
78.545
2
现金流出
5200.8854
516.22195
516.22195
136.21525
742.53525
742.53525
742.53525
742.53525
742.53525
2.1
固定资产投资
1032.4439
516.22195
516.22195
0
0
0
0
0
0
2.2
流动资金
840
0
0
90
150
150
150
150
150
2.3
经营成本
2837.2715
0
0
339.54525
499.54525
499.54525
499.54525
499.54525
499.54525
2.4
城建维护税及教育费附加
49.28
0
0
5.28
8.8
8.8
8.8
8.8
8.8
2.5
所得税
441.89
0
0
7.39
85.19
85.19
85.19
85.19
85.19
3
净现金流量
-516.22195
-516.22195
1045.50475
901.53375
760.15275
618.49545
477.39075
335.51925
4
累计净现金
-516.22195
-1032.44
13.06085
914.5946
1674.747
2293.243
2770.634
3106.153
5
所得税前净现金流量
1339.0746
0
0
22.38835
258.13724
258.13724
258.13724
258.13724
258.13724
6
所得税前累计净现金流量
0
0
22.38835
280.5256
538.6628
796.8001
1054.937
1339.0746
全部投资现金流量表(单位万)
资金来源与资金运用表(单位万)
序号
项目
合计
建设期
投产期
达产期
1
2
3
4
5
6
7
8
1
资金来源
4393.5041
1172.94
889.73
248.8155
489.2575
489.2575
489.2575
489.2575
489.2575
1.1
利润总额
897.1846
0
0
14.99835
172.9472
172.9472
172.9472
172.9472
172.9472
1.2
折旧费
706.905
0
0
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
117.8175
1.3
摊消费
130
0
0
26
26
26
26
26
26
1.4
长期借款
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1.5
流动资金借款
597.28
78.545
392.735
13.5
22.5
22.5
22.5
22.5
22.5
1.6
短期借款
1184.3875
99.39
496.9975
63
105
105
105
105
105
1.7
自有资金投资
649.598
397.598
0
27
45
45
45
45
45
1.8
回收流动资金
150
/
/
/
/
/
/
/
150
1.9
回收固定资产余值
78.545
/
/
/
/
/
/
/
78.545
2
资金运用
3255.9575
713.375
1425.17
83.89
212.69
212.69
212.69
212.69
212.69
2.1
建设投资
1032.44
516.22
516.22
0
0
0
0
0
0
2.2
建设期利息
38.44
19.22
19.22
0
0
0
0
0
0
2.4
所得税
441.89
0
0
7.39
85.19
85.19
85.19
85.19
85.19
2.5
流动资金借款偿还
597.28
78.545
392.735
13.5
22.5
22.5
22.5
22.5
22.5
2.6
短期借款偿还
1184.3875
99.39
496.9975
63
105
105
105
105
105
3
盈余资金
1137.5466
459.565
-535.44
164.9255
276.5675
276.5675
276.5675
276.5675
276.5675
累计盈余资金
459.565
-75.875
89.0505
365.618
642.178
918.738
1021.456
1137.5466
资产负债表(单位万)
序号
项目
合计
建设期
投产期
达产期
1
2
3
4
5
6
7
8
1
资产
5581.8128
975.785
440.345
1130.653
1848.212
1959.93
2027.58
2007.91
1958.626
1.1
流动资产总额
5503.2678
975.785
440.345
225.203
1108.143
1384.0525
1661.2732
1763.988
1880.081
1.1.1
现金
4365.81
516.22195
516.22195
136.21525
742.53525
742.53525
742.53525
742.53525
742.53525
1.1.2
累积盈余资金
1137.466
459.565
-75.875
89.0505
365.618
642.178
918.738
1021.456
1137.5466
1.2
固定资产净值
78.545
0
0
785.45
644.069
502.688
361.307
219.926
78.545
1.3
无形资产及递延资产净值
0
0
0
120
96
72
48
24
0
2
负债及所有者权益
5581.8128
743.842
1156.818
679.063
1411.32
1437.26
1463.20
1489.14
1515.09
2.1
流动负债总额
4609.908
103.244
516.22195
136.21525
742.53525
742.53525
742.53525
742.53525
742.53525
2.1.1
建设投资借款
619.464
103.244
516.22
0
0
0
0
0
0
2.1.2
流动资金借款
597.28
78.545
392.735
13.5
22.5
22.5
22.5
22.5
22.5
2.2
所有者权益
772.5548
640.598
640.598
542.848
668.78
694.728
720.668
746.608
772.5548
2.2.1
资本金
640.598
640.598
640.598
640.598
640.598
640.598
640.598
640.598
640.598
2.2.2
累计盈余公积和公益金
131.95
0
0
2.25
28.19
54.13
80.07
106.01
131.95
请根据上述条件,编制以下报表:
固定资产投资总额估算表、总成本费用估算表、损益表、借款还本付息表、全部投资现金流量表、资金来源与资金运用表、资产负债表7张报表;
计算FNPV、FIRR、投资回收期等指标,由此判断该项目的可行性。
(基准折现率为10%)
解:
由上述表格获知
FNPV
=-516.22-516.22/(1+12%)A*(P/A,12%,8)/(1+12%)^n
FNPV>0,表明该项目获利能力高于基准收益率
所以,该项目可行。
FIRR=
+
从上可知:
FIRR≥
所以,该项目可行。
财富
一、关于什么是财富
财富,人类几千来追逐的梦想。
无论什么社会,财富都是人类赖以生存的基础与保障,被视为身份与地位的象征。
财富的概念随着人类历史的变迁也在发生着相应的变化。
财富,很容易理解,但同时又是个难以解释清楚的概念。
通常来说,财富首先是一个具备物质属性的概念,伴随着社会经济形态的不断变迁,人们对财富的理解也不断丰富,财富的定义逐渐从其效用或价值意义拓展开来。
就目前来看,我们可以将财富简单地分为以下两类:
物质财富和无形财富。
物质财富是我们经常意义上的财富,金钱、各种资产等都属于物质财富。
这些财富都可以在市场上直接兑换为货币。
人们平常狂热追求的也多为物质财富。
无形财富是区别于物质财富以外的一种财富,如:
精神财富、政治财富等。
一个人的知识、智慧和远大的梦想等都是无形财富,也可以称之为精神财富。
这部分财富可能短期内不能给自己带来物质财富的增长,但是这种财富是不会枯竭的,同时也是宝贵的。
而如人际关系等无形财富也暂时无法用货币直接计价,但是在未来为自己带来利益是较为丰厚且良性的。
二、关于财富的衡量标准
显然,人类的财富观在动物们看来几乎是不可思议的——山羊把青草视为财富,鱼类把水草丰美的水域视为财富,狼群把山羊兔子视为财富,而人类的财富选择却复杂得多。
同样,财富的衡量标准时因人而异的。
人与人之间衡量财富的标准也是不同的,甚至是背道而驰的。
若只是单单对于某一类财富而言,我们是可以定一个标准的。
比如对于物质财富而言,我们可以单纯地以其财富的货币价值来衡量;而对于无形财富而言我们可以以一个定量或定性的指标加以衡量,比如:
对于一个人的知识技能水平我们可以简单地以学历文凭、技能证书等来进行定量衡量,而对于人际关系、人力资源等无形财富我们只能给予定性的衡量标准。
但是对于社会中某个个体的总财富,我们却无法给予一个衡量标准,也没有必要给出一个衡量标准。
比如:
一个健康的穷人和一个弥留的富翁哪个人更加富有呢?
我们不得而知。
因为我们每个人都有自己的一个无法统一的看法,这是一个开放性的问题。
又如,人的生命是无价的,同时人的梦想也是无价的,那么是不是意味着一个胸怀远大梦想的人就一定比某个胸无大志的富二代富有呢?
也不然。
所以对于个人总财富的衡量标准,我们无法也没有必要给出定义。
各人自有一套衡量标准在心中,这也是构成一个人自身价值观的一部分。
三、投资对财富的影响
投资的目的是显然的,就是为了让财富保值或者增值。
所以投资的成功与否也就决定了其对财富的影响。
首先,对于物质财富而言,从我上面给出的衡量标准来看,其影响也就是可以使以货币衡量的物质财富由投资行为而发生的改变为多少。
其方向存在积极和消极两个可能,可能带来收益,也可能带来损失,是存在风险的。
其次,对于无形财富而言,由于无形财富的长期性和衡量标准量化困难两个特征,投资对其的影响是难以确定的,但是我们可以确定,对于无形财富的投资也是存在风险的。
但是从经验来看,我们普遍认为对无形财富的投资是有意义的,而且是必须的。
故我认为投资对与无形财富的影响在多数情况下是积极的。
四、财富与GDP的关系
对于财富与GDP的关系,我们可以通过一个有趣的故事来简单地说明。
在21世纪初广为流传的一个笑话中:
甲乙两个经济学家遇到一起,甲说:
“如果你允许我打你两个嘴巴子,我将付你100美元。
”于是,甲打了乙两个嘴巴,并支付了100美元。
之后,挨了打的经济学家乙有点懊丧,对甲说:
“如果允许我打你两嘴巴,我也支付你100美元。
”于是甲被打了两个嘴巴,100美金重新回到甲手中。
最后,甲沮丧地说:
“我们平白无故地每人挨了两个嘴巴!
”而经济学家乙却高兴地说:
“我们创造了200美元的GDP。
”
这个故事从一定程度上说明了财富与GDP的关系。
即:
GDP的增加并不一定意味着社会总财富的增加。
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