财务管理之功能与角色.docx
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财务管理之功能与角色
第1章財務管理之功能與角色
一、財務管理的定義
(1)財務管理是依照財務法規,本著財務管理原則,就貨幣市場、資本市場與企業財務三者的領域作綜合管理。
(2)財務管理係指對企業財務資源之規劃、組織、領導與控制。
故,廣義的理財是指資本的調度與運用;狹義的理財則指經營成本的計算。
二、財務管理的功能
(1)解決問題導向
1.投資多少資金?
2.投資那些特定資產?
3.如何籌資?
(2)業務導向
(3)決策導向
三、公司理財與財務管理
(1)企業管理的目標也是公司的目的,且財務管理的內容幾等同於公司理財。
(2)經營公司主要的目的:
1.使股東財富最大
2.使普通股每股價值達最大
四、代理關係
公司股東組成董事會,開會決定,將經營權委託管理者,彼此產生代理關係,使董事長有權,總經理有能,權能劃分,相輔相成。
第2章財務管理與環境
一、金融仲介及其功能
(一)外部融通
1.直接外部融通:
有餘單位直接融通資金給赤字單位,通常透過金融市場進行。
2.間接外部融通:
透過金融仲介來進行。
(二)外部融通功能
使有餘單位與赤字單位得以順利進行資金互通有無。
(三)間接比直接外部融通更具優點之處:
1.降低融資成本
2.分散融資風險
3.提高資金流動性
4.承辦長期融資
5.促進證券多樣化
二、金融市場種類
(1)債務與股權市場
(2)原始與次級市場
(3)集中與議價市場
(4)貨幣與資本市場
三、兩稅合一制
(1)是消除管制所得重複克稅的稅制,亦即公司階段的所得與股東階段的股利,應僅課徵一次所得稅。
(2)兩裞合一制實施的結果可免除重複克稅,導正籌資正途及提升國家競爭力。
四、營利事業所得稅
(1)課稅所得5萬以下:
免稅
(2)10萬以下稅率15%
(3)超過10萬時其超過部份稅率25%
五、折舊
(1)方法
1.直線折舊法
2.遞減餘額折舊法
3.雙重遞減餘額折舊法(為法2.之特例)
4.年數合計法
(2)實例:
一部機器,購製成本$16,000,預計使用年限5年,殘值$1,000,試以上述四法計算各年折舊值、累積折舊值、帳面價值?
年數
(n)
直線折舊
遞減餘額折舊
雙重遞減餘額折舊
年數合計
Dn
ΣDn
Vn
Dn
ΣDn
Vn
Dn
ΣDn
Vn
Dn
ΣDn
Vn
O
-
-
16,000
-
-
16,000
-
-
16000
-
-
16000
1
3,000
3,000
13000
6810
6810
9190
6400
6400
9600
5000
5000
11000
2
3,000
6,000
10000
3911
10721
5279
3840
10240
5760
4000
9000
7000
3
3,000
9,000
7000
2247
12968
3032
2304
12544
3456
3000
12000
4000
4
3,000
12,000
4000
1290
14258
1742
1382
13926
2074
2000
14000
2000
5
3,000
15,000
1000
742
15000
1000
1074
15000
1000
1000
15000
1000
Dn:
第n年折舊;ΣDn:
第n年累積折舊;Vn:
第n年帳面價值(單位:
元)
六、利率決定理論
(1)可貸資金理論
均衡利率產生於可貸資金供給和需求均衡時。
(2)流動性偏好理論
利率是放棄流動性(貨幣)所應得的補償。
其採用的均衡利率決定於資產之供需,而將資產組合型態稱之為流動性偏好,狹義而言僅指貨幣需求函數。
七、凱因斯效果
當政府採擴張性政策,增加貨幣供給時,貨幣市場利率因之下降,即稱之。
八、費雪效果
在物價上漲,名目貨幣需求增加,以因應交易所需之貨幣增加,當貨幣市場均衡時,市場利率上升,即稱為費雪效果。
九、利率的風險結構
(1)債券期限相同,利率互異之關係,即稱之。
(2)造成利率風險結構的原因
1.倒帳風險
2.流動性
3.租稅負擔
第3章財務報表分析
一、財務報表種類
(一)資產負債表:
表達企業於某一特定時點所擁有的資產及取得資產之資金來源,為靜態報表。
(二)損益表:
表達企業於某一期間的經營成果,為動態報表。
(3)保留營餘表:
表達業主權益中【保留營餘】的增減變化情形。
(4)財務狀況(現金流量)表:
可顯示公司的營運對現金影響情況,其可分為1.營運現金、2.投資活動、3.籌資活動現金流量等三大項。
中第種分析又分成以下三種
.財務報表本
.以整體企業為主
.個別項目身分析
.以成本和企業經營分析
二、財務報表結構分析
(1)安定力分析
1.縱向分析:
如以財務報表中的某一項目為基準,計算其他相目對基準項目的百分比,很容易了解各該報表間的組成結構,亦即各項目所佔份量,這些財務報表結構性的分析,又稱為縱向分析。
2.在結構分析中,可進一步計算相關項目間比率,以了解企業在結構上的安定度。
(2)成長力分析
1.橫向分析:
財務報表以某一年度為基礎,計算其他年度同一項目變動幅度,這種財報的趨勢分析,又稱為橫向分析。
2.與規模相似的同業作比較分析,以了解自己並參照同業優缺點。
(3)量差、價差分析
以兩期間同一種財務報表上資料進行量差、價差分析,主要有以下三法:
1.量差(數量因素);2.價差(單價因素):
3.混合因素
三、各種財務比率
項目
公式
說明
固定比率
(固定資產/自有資本)×100
1.比率不得<100%
2.當比率>100%則借款
3.當比率>200%安定度陷入險境
自有資本比率
(自有資本/資產總額)×100
1.當比率>40%,健全
2.20%<當比率<40%,正常
3.當比率<20%,不穩定
第4章資金之終值與現值
一、複利終值
(一)以特定週期為準,每週期經由累積性的利息計算,亦即利上加利,在期間終了時其本利和即為複利終值。
(二)計算公式:
FVn=PV(1+i)n
FVn:
n期後之本利和,即終值
PV:
本金或現值
i:
利率
n:
期數
(1+i)n:
終值利息因子
實例:
張三今天存入銀行$1000,年利率6%,三年後本利和多少?
ANS:
$1000×(1+6%)3=$1191
二、現值
(1)其計算恰與複利終值計算過程相反,亦稱貼現,即將終值(或稱未來值)以貼現率折現後即為現值。
(2)公式:
PV=FVn
:
現值利息因子(PVIF)
實例:
如張三想一年後擁有$1000,年利率6%,目前他該存多少錢?
ANS:
$1000×
=$943.3
三、年金之終值
(一)年金終值:
在某一特定期間內一系列定額支付,在期末時各期定額付款及其複利累積之總和
(二)公式:
FVAn=Y×
=Y×FVIFA
FVAn:
n年期之年金終值
Y:
年金(每期等額支付金額)
FVIFA:
年金終值利息因子
實例:
連續三年每年年末存入銀行$10000,年利率6%,第三年末可拿回多少?
ANS:
FVAn=$10000×3.1836=$31836(查表得FVIFA=3.1836)
四、年金之現值
(一)即在某一特定期間內,未來各期定額付款的現值稱為年金現值。
(二)公式:
PVAn=Y×
=Y×PVIFA
PVAn:
n年期之年金現值
PVIFA:
年金現值利息因子
實例:
想從明年起,每年可以回收$10000,年利率6%,則目前該存多少?
ANS:
PVAn=$10000×2.6730=$26730(查表得PVIFA=2.6730
五、標互助會
(1)內標式標會:
活會員所繳會款,是以會金減除得標標息之淨額,但當得標後成為死會員時,每期應繳出之死會會款,則為完整會金數額。
(2)外標式標會:
活會員所繳會款,每期固定一個會金數額,但得標後成為死會員時,其應繳出的死會會款,則為每期繳出一個會金,再加上得標時開出之標息合計。
六、分期付款
(1)分期付款就是允許債務人按月、按季或按年逐期償還等額的金錢給債權人。
(2)實例:
某甲向銀行貸款$100,000買車,年利率10%,分三年付清本息,則每年應付多少?
(可利用年金現值公式計算)
ANS:
$100000=Y×2.4869Y=$40211
貸款攤銷明細表:
分期付款每年應付金額,可以編製報表以詳細說明各期利息及本金攤還的情形,此表即所謂貸款攤銷明細表。
如下表:
年期(t)
分期付款金額
t
利息
t
償付本金
t=
t-
t
t未還款餘額
1
$40211
10000
30211
69789
2
40211
6978
33233
36566
3
40211
3655
36566
0
合計
120633
20633
100000
1.本年利息:
上年未還款餘額×利率,如第一年利息10,000=100,000×10%[
t=
t-1×i]
2.本年償付金額=分期付款金額-利息[
t=
t-
t]
3.本年未還款餘額=上年未還款餘額-本年償付本金[
t=
t-1-
t]
第5章證券價格與價值
一、證券(有價證券)=債券+股票
(一)債券:
公債+公司債
(二)股票:
普通股+特別股等
二、債券評價
(1)專有名詞
1.面值:
指債券設定的面值,通常代表公司的借款及到期必須償還的金額,
2.到期日:
債券通常有指定到期日,到期需按面額償還。
3.贖回條款:
規定發行人可以提前贖回並清償債券。
4.票面利率:
債券上明訂發行人每年(或6個月)需支付一定金額的利息,此支付金額÷面值=票面利率。
5.新發行債券:
剛剛發行的債券。
6.流通在外債券:
當債券在市場流通一段時間後,該債券即被歸為流通在外債券,或稱老債券。
7.到期收益率=殖利率=內部報酬率:
一個債券的報酬率,它可以使債券的現值=其價格的折扣率。
(2)評價公式
PV=INT(PVIFAr,n)+M(PVIFr,n)
INT:
利息;M:
面值
實例:
甲公司債券面值$1000,息票利率8%,票券報酬率或折現率10%,債券期間五年,則該債券現值?
PV=
=80×3.9927+1000×0.7350=$924.18
三、債券面值和售價
(1)折價和溢價=.折價:
售價<面值;溢價:
售價>面值
(2)債券價值、利率和期間等因素關係,歸鈉如下:
1當市場利率=票面利率,則債券市價=面值。
2.市場利率會隨時間改變,票面利率固定不變。
3.當市場利率<票面利率,則債券價格>面值,此種債券稱為折價債券;反之,為溢價債券。
4.利率和債券價格成反比。
5.愈近到期日,債券市價愈接近其面值。
四、永久性債券評價
(一)公式:
PV=
C:
利息收益;r:
報酬率
(二)實例:
甲公司債券每年付$100利息,投資者需要報酬率8%,則該債券價格?
ANS:
PV=
五、通貨膨脹、實質利率和債券評等
(1)通貨膨脹:
一般物價水準持續上漲
(2)實質利率=名目利率-通貨膨脹率
(3)債券評等:
由投資專家列出一些評等標準,並按其重要性給予加權,利用統計量化方法估算出各債券的參考評分和等級以供投資人參考。
六、普通股評價方法
(1)帳面價值=資產總帳面價值-負債總帳面價值
(2)清算價值=資產總清算價值-負債總清算價值
(3)重置價值=資產總重置價值-負債總重置價值
(4)現值法=將公司未來各期營餘或現金股利,依某一折現率(投資人設定的報酬率)折算的價值。
七、股利評價法(普通股評價法中限值法的一種)
(1)此法又稱股息評價,其最常用之法是以未來預期個期之現金股利折現值之總和。
(2)種類:
1.一般模式
2.固定股息模式:
V0=
(D1=D2=D3=D4=……=Dn每期固定之現金股利;V0:
普通股價值)
實例:
甲公司有一普通股,每股發一定現金股息為$2,設定報酬率12%,則普通股價值?
ANS:
V0=
3.固定股息成長率模式:
V0=
(g:
固定股息成長率)
實例:
設有一普通股,在第一年底每股發$3現金股利,其後每年皆以5%固定成長幅度發放,問預期報酬為10%時股價多少?
ANS:
V0=
4.優先股評價模式:
V0=
實例:
甲公司發行無到期日之優先股,面值$100,每年股利均為9%,設投資者預期報酬率12%時其價值多少?
ANS:
V0=
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