双鹭药业股权激励.docx
- 文档编号:16294005
- 上传时间:2023-07-12
- 格式:DOCX
- 页数:24
- 大小:54.70KB
双鹭药业股权激励.docx
《双鹭药业股权激励.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《双鹭药业股权激励.docx(24页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
双鹭药业股权激励
双鹭药业股权激励
(一)公司简介
1994年“北京白鹭园生物技术有限公司”在北京成立,此为双鹭药业的前身。
1998年7月公司更名为“北京双鹭药业有限责任公司”。
双鹭药业主要从事基因生物、生化药品等领域的技术研究和开发,具备国家级企业研究中心。
公司建立了生物工程研究平台,并在此平台的基础上不断推出抗肿瘤、抗病毒的创新型药物。
在进一步强化公司在肿瘤、肝病、心脑血管等领域的技术优势,公司逐步拓展研究领域,向糖尿病、肾病、预防性育苗等新领域进军°
双鹭药业干2000年8月成立股份有限公司。
经中国证监矣的批准,2004年9月在深圳证券交易所上市,发行了1900万股,每股面值1元,发行价12元/股1G。
双鹭药业控股股东是徐明波和新乡白鹭化纤卫集团有限责任公司。
第一大股东徐明波是双鹭药业的创始人之一,截至2012年其持有双鸾药业股份86265485股,占比22.66%。
公司实施股权激励之前,徐明波于2005年持有公司股份比例为22.28%,而当时的第一大股东新乡白鸳化纤集团有限责任公司持股比例为28.64%。
新乡白鹭化纤集团有限春任公司是国有法人性质,由河南省新乡市国有资产监督管理委员矣100%控股的公司。
2012年报告期末持有股数量为80786274股,占21.22%0
图5.1双鹭药业产权关系图
(二)双鹭药业的股权激励计划及实施情况
2.1实施的有利条件:
双鹭药业的股权分置改革
双鹭药业干2005年9月22日公告了《公司股权分直改革说明书》,这标志着双莺药业正式拉开了股权分直改革的序幕。
此时,该公司的非流通股有股,流通股占比分别为72.46%和27.54%。
双鹭药业在同年10月对该股权分直改革进行了修订,方案规定了非流通股东向流通股股东支付7296000股的股份,同时作出承诺,如果2006年至2008年连续三年的净利润負合平均增长率未达到25%,则向其每10股迫送0.3股。
11月4日,公司发布了实施公告,并在11月9日完成股权变更手续。
自此,双鹭药业股份结构为5270.4万股有限售条件的股份和3009.6万股无限售条件的股份。
而其中五千多万的有限售条件股份在三年内达到股改方案的条件后逐步转变为无限售条件的股份。
至2007年,公司股权分直改革顺利完成
2.2股权激励计划方案
双鹭药业于2006年2月20日公布了公司股权激励计划草案,在报送证监矣备案且无异议后,于2006年5月16日获得了股东大矣的通过,开始正式实施。
双鹭药业的股权激励釆用了股票期权模式,计划向激励对象授亍200万份股票期权,股权激励计划内容详见表。
双鹭药业股权激励计划
激励计划项目
内容
激励模式
股票期权(授于日为2006年6月13日)
股票来源
定向增发
激励对象
高层管理者和核心技术人员
激励额度
2.42%
有效期
6年
行权条件
2、双鹭药业2006、2007、2008三个矣计年度净利润之和为2005年度净利润的4.7656倍,即三个矣计年度净利润年复合增长率达到25%;
2、激励对象行权的前一年度,双鹭药业扣除非经营性损益后的加权平均净资产收益率不低于10%
3、根据《北京双鹫药业股份有限公司股票期权激励计划实施考核办
法》,激励对象行权的前一年度,其绩效考核合格。
行权价格
9.83元/股
行权安排
在股票期权激励计划授权日三年后,满足行权条件者方可行权,激励对象首次行权不可超过获得的股票期权五分之一,剰余部分,可以在首次行权90日后的有效期内分批成一次行权
公司的股权激励授予日为2006年6月13日,在满足获授条件以及行权条件后,共分六次进行行权,第一次行权日为2009年8月14日,至2011年4月28日最后一次行权,双鹫药业的股权激励计划实施完毕。
行权情况如下表。
此外,在双鹭药业第三届19次董事矣决议公告中,公司披露,股权激励计划中董事长徐明波名下用于奖励计划的部分巳经实施了20%,激励对象为符合条件的56人,激励计划覆盖面达到25%O
双脅药业股权激励行权情况
序号
行权日
行权数量
占激励授于股份比例
发行价格(或利率)
1
2009年8月14日
984000
18.22%
2.94元
2
2009年11月26
日
2016000
37.33%
2.94元
3
2009年12月30
日
96000
1.78%
2.94元
4
2010年6月18日
384000
7.11%
2.74元
5
2010年10月14日
110000
20.37%
2・74元
6
2011年4月28日
123000
15.19%
1.66元
首期行权的激励对象股票期权分配情况具体如下:
姓名
职务
股票期权行权价格(股/元)
持有股票期权数量(股)
行权数量
(股)
行权比例
徐明波
总经理
2.94
2,400,000
480,000
20%
王勇波
副总经理
2.94
600,000
120,000
20%
梁淑洁
董事矣秘书
2.94
480,000
96,000
20%
席文英
财务总监
2.94
480,000
96,000
20%
陈遥
核心技术人员
2.94
480,000
96,000
20%
吴彦卓
核心技术人员
2.94
480,000
96,000
20%
卢安京
核心技术人员
2.94
480,000
0
0
合计
5,400,000
984,000
18.22%
后期行权的激励对象股票期权分配情况具体如下:
姓名
职务
股票期权行权价格
持有股票期权数量(股)
行权数量(股)
行权比例
行权期
卢安京
核心技术人员
2.94
480,000
96,000
20%
(第3期)
卢安京
核心技术人员
2.74
480,000
384,000
80%
(第4期)
徐明波
总经理
2.74
2,400,000
110,000
45.83%
(第5期)
徐明波
总经理
1.66
2,400,000
1,230,000
51.25%
(第6期)
(三)股权激励方案的激励效果(结合比较分析的方法)
双鹭药业公司干2005年底公布了股权激励草案,并于2006年通过股东大矣开始实施。
股权和行权条件后有三年的竽待期,至2011年,公司的股权激励才全部完成。
因此将2004年至2005年作为公司未实施股权激励期,2006年至2008年为股权激励计划等待期,2009年至2011年为股权激励行权期,之后为后股权激励时期。
接下来从不同时段双鹭药业的得分和排名为依据进行比较分析,以判断实施股权激励对公司绩效的影响。
<1)未实施股权激励期
表5・7未实施股权激励期指标值
年度
公司名称
排名
总资产报酬率
净资产收益率
总资产周转率
流动资产周转率
资产负债率
速动比
率
营业收入增长率
资本累积率
总分
2004
科华生物
1
14.00
20.00
752
8.75
11.86
7.35
6.66
7.06
83.20
华兰生物
2
9.63
14.81
7.03
8.11
&84
6.94
6.72
10.00
72.10
达安基因
3
11.38
15.60
6.94
7.35
9.83
7.04
6.22
7.62
71.98
卯t药业
4
10.98
14.99
3.48
2.49
12.00
10.00
9.07
8.42
71.42
2005
科华生物
1
14.00
20.00
7.27
8.28
9.52
5.86
6.84
4.92
76.68
达安基因
2
11.21
16.95
6.13
6.07
11.53
7.86
632
7.47
73.53
华兰生物
3
10.42
17.29
6.17
6.26
8.91
5.02
8.51
10.00
72.58
双養药业
4
10.06
15.70
3.63
232
12.00
10.00
7.12
7.93
68.94
在2004年,有四家生物药品制造业公司登陆中小板块,他们就是华兰生物、科华生物、达安基因和双鸾药业。
从评价的公司整俸得分来看,2004年和2005年,连续两年双臂药业在四家同行业同板块的上市公司中一直排在末位。
比较各基本指标的分值,不难发现,双鹭药业的偿债能力水平较好,偿债能力状况得均为满分,说明公司偿债能力在行业中处干较商水平,这与前
面时务指标分析的结果相同。
然而公司运营能力状况和盈利能力状况的得分相对较低,尤其是双鸳药业的运营能力状况,其得分仅在6.5分左右,不到这一部分总分三分之一。
可见公司在运营能力亟待提高。
但双鹭药业发展能力相对看好,连续两年发展能力状况的得分均高干一直排名第一的科华生物。
这说明公司存在较大的空间,让管理戻改进经营策略,以提高公司的绩效水平。
那么,股权激励的推出,是不是促使公司得到更好的发展,接下来分析公司实施股权激励计划期的情况。
(2)股权激励计划等待期
表5.8股权激励计划等待期的指标值
年度
公司名称
排名
总资产报酬率
净资产收益率
总资产周转率
流动资产周转率
资产负债率
速动比率
营业收入增长率
资本累积率
总分
2006
科华生物
1
14.00
20.00
7.78
7.87
10.44
6.28
5.92
5.37
77.65
双瞬药业
2
10.86
14.68
105
0.00
12.00
12.00
8.87
9.26
70.72
达安基因
3
10.14
13.31
6.30
6.63
12.00
7.36
6.31
67」4
华兰生物
4
10.44
16.13
5.66
6.23
8.41
4.56
3.56
6.54
61.53
2007
科华生物
1
14.00
20.00
7.12
9.58
10.20
6.08
3.43
5.98
76.39
双密药业
2
14.00
20-00
4.52
0.00
12.00
10.00
4.04
6.15
70.71
萊茵主物
3
8.93
13.43
6.27
5.45
10.40
5.47
4.81
10.00
64.77
达安基因
4
9.21
12.99
7.04
7.28
8.71
4,82
0,00
4.47
54.52
华兰生物
5
10.21
16.75
3.04
3.73
8-15
4.56
0.00
4.96
51.40
2008
科华生物
1
14.00
20.00
6.87
8.98
10.47
6.39
736
5.98
80.04
上海莱七
2
11.91
18.15
6.14
4」】
11.94
7.45
8.88
10.00
78.57
双应药业
3
14.00
20.00
5.79
3.92
12.00
10.00
5.19
6.09
77.00
华兰生物
4
11.15
17.35
4.48
5.32
11.89
6.57
8.37
6.65
71.77
达安基因
5
9.00
13.97
5.50
7」0
7.96
13.23
6.29
5.46
68.51
莱茵生物
6
4.89
15.79
3.24
3.10
7.51
5.21
3.26
3.84
46.83
在2006年至2008年期间,又有两家生物药品制造业在中小企业板块上市,他们分别是莱茵生物和上海莱士。
其中莱茵生物的业绩波动比较大,该公司2010年发生了高达2688万元14的巨额亏损,后续年份绩效评分一直处于末位。
由于上海莱士2008年首次上市发行股票便其资本积累率偏商,以致资本积累率这一指标值获得了10分的满分,使得公司2008年整体得分排在双鹭药业之前,但排除发展能力状况得分,公司其他三项状况得分之和低干双鹭药业。
在这一时期,双鹫药业的公司绩效得到了较大的提升,从公司整体得分来看,双鹭药业于2006年上升到了第二位,排在业绩一直最优的科华生物之后,2007年和2008年公司整体得分与第一名科华生物的差距在逐渐缩小。
在这三年间,双鹭药业的盈利能力有较大的提高,在2007年和2008年连续获得满分,可见公司的发展势头较好。
此外,尽管在2006年和2007年双鹭药业的流动资产周转率得分偏低,但是在2008年有较大提高,同时公司总资产周转率也有了较大的提升。
尽管整体偏低的运营能力状况一直制约公司绩效的提升,但总体上公司的绩效水平有所提升。
2006年至2008年是双鹭药业股权激励计划的等待期,期间相关指标经考核达到标准,激励对象才能行权获得股份,因此,这一期间公司经营情况的好坏直接影响股权激励计划的进行,而管理戻与技术骨干是公司核心竞争力建立与经营策略执行的关键。
从公司的专利项目数来看,2006至2008年平均每年都获得了2项专利权,其中2007公司有3项专利获得授权,4项专利进入实审,2008年公司有2项专利获得授权,7项专利进入实审。
从员工工种占比来看,双鹭药业研发员工占比在不断增加,从2006年的26.12%增加到2008年的28.93%,逐年稳步小幅上升。
同时公司管理层制定了“坚持自主研发,聚焦高端品牌”的发展战略,可见其十分重视技术研发和自主创新,此外公司还不断增加对研究开发的投入,从2006年2215.80万元增加到2008年的5367.54万元。
技术研发的投入使得公司在技术上建立了一定的发展优势,一方面公司减少项目委托实验比例,降低了相关成本费用;另一方面,技术转让、技术咨询服务为公司带来了新的收入増长点。
可见在股权激励下,管理者看重
技术研发所釆用的发展战略为公司绩效的提升起到了显著效果,公司在技术研发上不断进步,有利于其长远发展。
(3)股权漱励行权期
表5.9股权激励行权期指标值
排名
资报率总产酬
资收率浄产益
资周率
总产转
詈率
需率
速动比率
1FT
蠶率
09
20
1
14.00
8.40
9
9
&
43
11
06
•
7
12.00
11
2
•
7
9
8
2
46乙
8
5
•
8
1
3J
5
34
3
12.W
00
10.0
38
•
4
17
•
6
46
・
72
3
11
4
3
43
&
L
75
•
5
9.26
08
•
6
.60
.96
5.
U
1
7
71.
上
4
一9.54
7
r6.l
1i
6
!
3.
8.04
21
.3
10
79
3.
9
•
H
H
3
8
2.
1亠
27
8-
3
•
7
7
7.
.58
4
6
3
6..
亠
3
8
•
4
J
■一H
6
6
8
2
•
4
3
8.7
11
1
3.
一
2
3
5.
1A
11
8.
2.68
03
♦
4
-1
9
3
H
.00
4.
VIA
6
2
19.
o
5
氐
5
8
•
7
.54
11
1J
6.04
3.66
6
3
1
O
73.
2
00
•
14
00
20.0
00
•o
00
12.
1*
5
■
7
46
3.
00
•O
73
•
4
70
H
7
3
•
1
1
9
6
5.
3.93
24
•
4
00
•
12
84
・
6
2,
1
07
•
4
43
70.
4
40
・
3
6
6.n
■
9
8&
3
6
•
7
O
9.1
一
58
L4-
48
3.
.84
3.
丨
J
.57
士莱海上
5
3
6
•
10
14.97
6.04
80
9
L
7
7
5.
3
3
•
2
IL
03
•H6
6
J
.66
&
7
.5
7
♦
7
一
7.55一
44
0.
U
3
9
2
47
■
4
97
•
2
5.
5
7
00
•
O
00a
00
•o
0.00
00
•
O
00
•
O
00
•
O
11
201
1
00
14.
O.76.
00
12.
1
3
5
•
7
14
5.
43
•
77
2
12.20
8n
6
45
6.
8
9
9
6
2
0.
H
9
.5
4
8
.5
07
•
4
1B
3
•
1
7
•
47
2.
16.81
4
一
•0
•
7
8.80
一
00
•
4
L
02
4
因革安达
9
5
9.
02
3.
■
4
7
8.1
9.24
一
2
3
Z
L
77
6.
20
•
4
J
3_
60.
5
力
&
3
8
2.
11
7
6.
6
2
•
7
00
J
.60
6.
5.30
87
♦
7
34
•
7
5
6
00
•
.57
3.
J
2
.4
6
3
•
5
54
•
1
6
2
5.
6
5
•
3
7
4
3.
8IB
•
7・
5
物生茵
7
6
9
•
4
1A
4
6.
00
•o
00
•O
0.00
00
•
O
00Z
•1
10
2.
7
4
5.
2
2009年至2011年是公司的行权期,满足条件后激励对象便可以获得公司股权。
2009年,双鹭药业排名第二位。
在2010年有两家生物药品制造业公司上市,分别是海普瑞和千红制药。
由干海普瑞在2011年推出股权激励计划,所以剔除该公司。
于2010年上市的千红制药整体评分优于双鹭药业,双鹭药业降至第三。
但双鹭药业的整体得分与排名第一的华兰生物相比,二者的公司整体得分仅相差2.58分,而华兰生物干2009年排名第一位时,双鹭药业与其分值相差16.65分。
可见,双鹭药业在生物药品制造业公司中的发展势头相对强劲。
2011年,根据公司整体得分,双鹭药业上升至第一位。
从各单项指标值可以看出,这一时期公司盈利能力水平较好,说明公司盈利能力状况稳定。
而这些都与公司管理戻与核心技术骨干的辛勤工作密不可分。
反映出管理层所釆取策略获得了较好的效果,公司一直加大自主研发投入,走依靠专利和知识产权的蓝海战略,不断开发高端优势技术产品,拓宽销售渠道,发展海外市场,这些对提升公司经营业绩有积极作用。
在2009年至2011年期间,公司每年都获得1项新的专利权,保持了公司在技术研发上的优势。
在这一时期,公司的资产周转率和流动资产周转率得分较之前有了较大提升,也促进了公司绩效的提高。
(4)后股权激励时期
表5.10后股权激励时期指标值
公司名称
排名
总资产报酬率
净资
产收
益率
总资产周转率
流动
资产周转率
资产负债率
速动比率
营业收入增长
率
资本
累积
率
总分
双鹭药业
1
14.00
20.00
7.89
&79
11.97
7.05
9.63
6.11
85.44
上海莱七
2
13.76
19.61
6.63
7.60
8.81
4」2
7.62
4.83
72.99
科华生物
3
13.73
19.84
&62
8.12
8.83
4.60
0.00
4.40
68.14
千红制药
4
730
13.44
4.93
0.00
12.00
9.74
12.00
4.39
63.79
华兰生物
5
9.58
14.74
3.88
4.37
12.00
6.50
7」4
4.80
62.99
达安基因
6
9.37
16.84
7.34
&74
6.14
2.68
417
5」6
60.44
莱茵生物
7
0.00
7,47
3.74
0.00
0.00
0.00
12.00
0.00
23.21
随着2011年最后一次行权,双鹭药业的股权激励计划完成。
反映公司运营能力的资产周转率和流动资产周转率指标得分进一步提高,由于公司主要产品销售量较上年增加了33.06%,公司的营业收入增长率达到61.7%,而流动资产仅较同期增加了25.79%,说明公司的流动资产周转率得到改善,公司整体经营状况有了较为稳定的提升,也进一步反映出公司绩效稳健向好。
在2012年,双鹭药业排名仍保持在第一位,公司的盈利能力指标得分仍保持在较高水平,2012年公司幵发支出高达7691.71万元15,较上一年增加了74.59%。
在2012年,公司继续加大对技术研发的投入,并获得了多项专利权,使得公司专利体系更加完善,有利于公司的长远发展。
综合上述对四个阶段双鹭药业整体得分与情况的分析,可以看出,在与未实施股权激励的六家生物药品制造业公司相比较,双鹭药业的公司绩效在股权激励时期获得了显著地提升,并在股权激励完成后保持稳定的发展势头,可见股权激励的实施对双鹭药业公司绩效起到积极长效地影响。
(4)股权激励方案分析
选取了与双鹭药业同样釆用股票期权模式的海南海药、华海药业以及海翔药业四家公司,着重从激励对象与激励额度、有效期与行权安排以及行权条件与考核指标等几个方面对公司的股权激励方案。
1、激励对象与激励额度
国家政策有明确规定,股权激励对象主要是公司的经营层、核心技术骨干以及对公司发展有重要贡献的员工。
激励对象的选取关系到股权激励的着力点,是股权激励计划成功与否的关键之一。
向激励对象授亍股权的比例,影晌股权激励的强度。
如果激励的股权数量过少,便得计划缺乏足够的动力,实施起来也就起不到应有的激励作用;如果授予的股权数量过大,又矣便公司
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 药业 股权 激励