徐工机械度资金运用效率分析.docx
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徐工机械度资金运用效率分析
2008、2009、2010年度资金运用效率分析
徐工机械(000425)
徐工集团工程机械股份有限公司(简称徐工机械),原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估后1993年4月30日的净资产组建的定向募集股份有限公司。
1996年8月经中国证券监督管理委员会批准,在深圳证券交易所挂牌上市。
公司主要从事工程机械、工程机械配件的开发、研制、加工、销售;工程机械维修服务及相关的科技咨询服务。
主营业务工程机械、工程机械配件的开发、研制、加工、销售;工程机械维修服务及相关的科技咨询服务。
国际建设领域权威杂志—英国《国际建设》近日公布“2010年世界工程机械50强”名单,徐工集团名列世界工程设备制造商第10位。
这是徐工集团首次进入世界排行榜前10位,排名比2009年度上升5位,比2008年度上升18位。
公司资金运用效率,是指资产利用的有效性和充分性。
资金的运用效率可以用它们直接或间接创造的收入来衡量,也就是用收入和资产的比例关系来衡量。
这种衡量方法假设收入是资产的函数,单位资产创造的收入越多,资产运用的效率就越高。
因此,最能反映资产利用水平的是资产所产生的收入。
一、资金运用效率指标。
徐工机械资金运用效率历史指标表
表1—1
指标
2010年
2009年
2008年
1、总资产周转率
1.2647
2.2126
1.0070
2、流动资产周转率
1.5875
3.0296
1.4627
3、固定资产周转率
10.6569
12.6432
4.2878
4、长期投资周转率
3628.2715
2958.0751
228.8547
5、应收账款周转率
8.8090
18.4261
7.6672
6、成本基础的存货周转率
4.2788
7.1891
2.9573
7、收入基础的存货周转率
5.4643
8.9148
3.2099
二、资金运用效率同业比较。
(行业比较选取了20家同行业单位)
1、2010年度资金运用效率比较。
徐工机械2010年度资金运用效率指标表
表2—1
指标
徐工机械
排名
行业均值
行业高值
行业低值
1、总资产周转率
1.2647
6
0.9469
1.5730
0.3553
2、流动资产周转率
1.5875
7
1.3751
2.3155
0.1631
3、固定资产周转率
10.6569
2
6.4914
16.6371
0.3027
4、长期投资周转率
3628.2715
1
284.4693
3628.2715
0.0000
5、应收账款周转率
8.8090
9
32.5184
495.5546
2.4357
6、成本基础的存货周转率
4.2788
10
4.8064
16.1604
1.0300
7、收入基础的存货周转率
5.4643
9
5.9254
19.0989
1.1872
2、2009年度资金运用效率比较。
徐工机械2009年度资金运用效率指标表
表2—2
指标
徐工机械
排名
行业均值
行业高值
行业低值
1、总资产周转率
2.2126
1
0.9693
2.2126
0.3865
2、流动资产周转率
3.0296
1
1.4076
3.0296
0.2114
3、固定资产周转率
12.6432
2
5.8363
17.2161
0.5426
4、长期投资周转率
2958.0751
1
264.0414
2958.0751
0.0000
5、应收账款周转率
18.4261
2
204.6886
3941.5576
2.3882
6、成本基础的存货周转率
7.1891
5
18.3110
172.9782
0.9250
7、收入基础的存货周转率
8.9148
3
5.0884
15.7887
1.0412
3、2008年度资金运用效率比较。
徐工机械2008年度资金运用效率指标表
表2—3
指标
徐工机械
排名
行业均值
行业高值
行业低值
1、总资产周转率
1.0070
11
1.0148
1.7564
0.4787
2、流动资产周转率
1.4627
10
1.5147
2.5893
0.2526
3、固定资产周转率
4.2878
14
5.7571
15.5315
0.7854
4、长期投资周转率
228.8547
4
120.1280
682.8016
0.0000
5、应收账款周转率
7.6672
10
28.3698
413.6700
2.6521
6、成本基础的存货周转率
2.9573
14
3.8342
7.2341
1.1898
7、收入基础的存货周转率
3.2099
15
4.5905
8.5699
1.4417
三、资金运用效率历史分析。
1、总资产周转率。
表3—1
项目
2010年
2009年
2008年
排名
6
1
11
徐工机械
1.2647
2.2126
1.0071
行业均值
0.9469
0.9693
1.0148
行业高值
1.5730
2.2126
1.7564
行业低值
0.3553
0.3865
0.4787
图3—1
总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。
总资产周转率越高,周转次数越多,表明总资产运用效率越好,其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。
反之,则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差,效率低,最终还将影响企业的盈利能力。
总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额,总资产周转天数情况为:
2010年为284天,2009年为162天,2008年为357天。
从三年的总资产周转天数来看,2009年资产运用的较好,2008年运用的较差。
从总资产周转率来看,2010年比2009年下降了0.9479次,2009年比2008年上升了1.2055次。
2009年为三年最高,说明此年的总资产运用效率最好。
2009年比2008年的主营业务收入增长了517.11%,2010年比2009年的主营业务收入增长了21.81%,2010年比2009年的总资产平均余额减少了14.91%,2009年比2008年的总资产平均余额增长了1759.24%。
可见2010年的总资产周转率小于2009年的总资产周转率。
企业则应采取适当措施提高各项资产的利用程度。
2009年达到行业最高值,该年总资产的运用效率最好,高于当年行业均值1.2433。
其次是2010年,高于当年行业均值0.3178,总资产的运用效率也运用的较好,2008年的总资产小于当年的行业均值0.0077,该年的资金运用效率利用率低。
2008年与行业最高值相差-0.7493,与先进水平差异率为-42.66%,2009年为行业高值,与先进水平差异率为0,2010年与行业最高值相差-0.3083,与先进水平差异率为-19.60%。
2、流动资产周转率。
表3—2
项目
2010年
2009年
2008年
排名
7
1
10
徐工机械
1.5875
3.0296
1.4627
行业均值
1.3751
1.4076
1.5147
行业高值
2.3155
3.0296
2.5893
行业低值
0.1631
0.2114
0.2526
周转天数(天)
227
119
246
流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率,即企业流动资产在一定时期内(通常一年)周转的次数。
是反映企业流动资产运用效率的指标。
其计算公式为:
流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额。
企业流动资产周转率越快,周转次数越多,表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多,说明企业流动资产的运用效率越好,进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。
反之,则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差,效率较低。
根据三年的周转天数来看,2009年的流动资产周转的快,相对节约流动资产,等于相对扩大长期资产投入,增强企业盈利能力。
2010年的流动资产周转的较慢,说明流动资产占用资金较多,形成资金浪费,降低企业盈利能力。
原因是:
1、应收款项:
2010年12月31日余额较2009年12月31日大幅增加的原因是公司销售规模增加,收款期限加长,应收账款大幅增加所致。
2、存货:
2010年12月31日余额较2009年12月31日大幅增加的原因是公司生产规模扩大,原材料库存以及在制品增加所致。
根据该项目的行业指标比较,2009年的流动资产周转率排名第一位,周转天数也为最少,指标值是最好,在20家企业中排行第一。
2010年其次,超过均值0.2124。
2008年最差,低于行业均值0.052,说明2008年的流动资产的运用效率为最差,进而影响偿债能力和盈利能力。
2008年与行业最高值相差-1.1266,与先进水平差异率为-43.51%,2009年为行业高值,与先进水平差异率为0,2010年与行业最高值相差-0.728,与先进水平差异率为-31.44%。
3、固定资产周转率。
表3—3
项目
2010年
2009年
2008年
排名
2
2
14
徐工机械
10.6569
12.6432
4.2878
行业均值
6.4807
5.8363
5.7571
行业高值
16.6371
17.2161
15.5315
行业低值
0.3027
0.5426
0.7854
周转天数(天)
34
28
84
图3—3
固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。
它是反映企业固定资产周转状况,衡量固定资产运用效率的指标。
其计算公式为:
固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额。
一般而言,固定资产周转率越高,表明企业固定资产利用越充分,说明企业固定资产投资得当,固定资产结构分布合理,能够较充分地发挥固定资产的使用效率,企业的经营活动越有效;反之,则表明固定资产效率不高,提供的生产经营成果不多,企业规定资产的营运能力较差。
从三年的指标值来看,2009年为最好,离最高值差4.5729,2010年其次,高于均值4.1762。
2008年最差,在20家企业中排名14位。
2009年、2010年的指标值均超过行业均值,说明当年的固定资产利用的较充分,投资得当。
三年当中,2009年比2008年的指标值高8.3554,2010年比2009年的指标值低1.9863。
2008年与行业最高值相差-11.2437,与先进水平差异率为-72.39%,2009年与行业高值相差-4.5729,与先进水平差异率为-26.56,2010年与行业最高值相差-5.9802,与先进水平差异率为-35.94%。
4、长期投资周转率。
表3—4
项目
2010年
2009年
2008年
排名
1
1
4
徐工机械
3628.2715
2958.0751
228.8547
行业均值
284.4693
264.0414
120.128
行业高值
3628.2715
2958.0751
682.8016
行业低值
0
0
0
图3—4
长期投资周转率是指企业一定时期的主营业务收入与长期投资平均余额的比率。
企业进行长期投资的根本目的,不是取得直接的投资收益,而是为了控制子公司的生产经营,取得间接收益。
因此,长期投资应能增加本公司的收入或降低其成本。
徐工集团三年在长期投资方面的指标值都较好,均都超过行业均值。
2009年、2010年在20家企业中排名第一,说明徐工在长期投资方面有很大的的投入。
5、应收账款周转率。
表3—5
项目
2010年
2009年
2008年
排名
9
2
10
徐工机械
8.809
18.4261
7.6672
行业均值
32.5184
204.6886
28.3698
行业高值
495.5546
3941.5576
413.67
行业低值
2.4357
2.3882
2.6521
周转天数
41
20
47
图3-5
应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值。
反映了年度内应收账款转为现金的平均次数。
一定期间内,企业的应收账款周转率越高,周转次数越多,表明企业应收账款回收速度越快,企业应收账款的管理效率越高,资产流动性越强,短期偿债能力越强。
同时,较高的应收账款周转率可有效的减少收款费用和坏账损失,从而相对增加企业流动资产的收益能力。
反之,较低的应收账款周转率则表明企业应收账款的管理效率较低,企业需加强应收账款的管理的催收工作。
从应收账款的周转天数看,2009年的账款回收天数最少,说明应收账款回收快。
根据三年行业的指标来看,三年的指标值都较好,指标值均小于行业均值。
说明应收账款回收情况较好。
2008年与行业最高值相差-53.9898,与先进水平差异率为-13.05%,2009年与行业高值相差-3923.1315,与先进水平差异率为-99.53%,2010年与行业最高值相差-486.7456,与先进水平差异率为-98.22%。
6、成本基础的存货周转率:
表3-6
项目
2010年
2009年
2008年
排名
10
5
14
徐工机械
4.2788
7.1891
2.9573
行业均值
4.8064
18.3110
3.8342
行业高值
16.1604
172.9782
7.2341
行业低值
1.03
0.925
1.1898
周转天数
84
50
122
图3-6
以成本为基础计算时,2008年年周转2.9573次,周转一次需122天,说明徐工集团的存货可以维持122天的经营使用。
2009年年周转7.1891次,周转一次需50天,说明徐工集团的存货可以维持50天的经营使用。
2010年年周转4.2788次,周转一次需84天,说明徐工集团的存货可以维持84天的经营使用。
2008年与行业最高值相差-4.2768,与先进水平差异率为-59.12%,2009年与行业高值相差-165.7891,与先进水平差异率为-95.84%,2010年与行业最高值相差-11.8816,与先进水平差异率为-73.52%。
7、收入基础的存货周转率:
表3-7
项目
2010年
2009年
2008年
排名
9
3
15
徐工机械
5.4643
8.9148
3.2099
行业均值
5.9254
5.0884
4.5905
行业高值
19.0989
15.7887
8.5699
行业低值
1.1872
1.0412
1.4417
周转天数
66
40
112
图3-7
以收入为基础计算时,2008年年周转3.2099次,周转一次需112天,说明徐工集团当年的营业周期为159天。
2009年年周转8.9148次,周转一次需40天,说明徐工集团但年的营业周期为60天。
2010年年周转5.4643次,周转一次需66天,说明徐工集团当年的营业周期为107天。
2008年与行业最高值相差-5.36,与先进水平差异率为-62.54%,2009年与行业高值相差-6.8749,与先进水平差异率为-43.53%,2010年与行业最高值相差-13.6346,与先进水平差异率为-71.38%。
在流动资产中,存货所占的比重较大。
存货的变现能力将直接影响企业资金的利用效率,因此,必须特别重视对存货的分析。
存货的变现能力,一般用存货的周转率来反映。
存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标,具体有存货周转次数和存货周转天数。
存货周转次数是销售成本与平均存货余额的比值;存货周转天数是用时间表示的存货周转率指标。
一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,资产流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。
提高存货周转率可以提高企业资产的变现能力。
但是存货周转率过高,可能说明企业存货水平过低或销售价格过高等。
因此,对于存货周转率的分析,应结合企业存货的构成和销售价格情况作出恰当判断。
四、对徐工机械资金运用效率指标分析的小结
从以上选取的20家与徐工同行业的企业进行对比,徐工集团在2009年的资金运用效率指标中存货周转率较先进水平差点,其他指标都排列前几名,说明当年徐工的盈利能力较好。
2010年的各项指标比2009年要差点,应收账款周转率和存货周转率排名较后。
徐工科技如果想要提高企业资产运用效率,可以采取以下建议:
1、采取适当措施提高各项资产的利用程度,对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理,以提高总资产的周转率。
2、加强应收账款的管理和催收工作,注重信用政策的调整,进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄,同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等,以便于提高资金的周转率。
3、加强对存货的管理,从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题,尽可能的减少经营占用资金,提高企业存货管理水平。
4、加大资产的管理力度,合理安排资产结构,提高资产的质量,选择有力的财务政策,可以提高资产管理效率,加强资产周转。
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