企业财务能力分析和财报研究.docx
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企业财务能力分析和财报研究
企业财务能力分析和财报研究
摘要
2007年2月,美国次贷危机引爆的全球性经济危机使得企业流动性风险迅速扩大,现金流量成为企业财务管理管理的第一重点,现金流量在企业财务管理中的作用是绝对不可忽视的。
本文主要分为五个部分:
第一部分,介绍了现金流量的相关概念及其现金流量在财务管理中的作用;第二部分,阐述了现金流量如何在财务分析和财务风险的识别中应用的;第三部分,分析了现阶段现金流量在企业财务管理应用中存在的一些问题;第四部分,针对存在的问题,提出了相应的对策建议;最后,得出结论。
关键词:
现金流量;财务管理;问题
目录
摘要1
目录2
绪论2
一、现金流量理论分析3
(一)现金流量的含义3
1、采用现金流量有利于科学考察时间的价值因素3
2、采用现金流量保证了评价的客观性3
3、在投资分析中,现金流动状况比盈亏状况更为重要3
4、采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题3
(二)现金流量的种类4
1、按现金流动的方向划分4
2、按现金流动的时间划分4
3、按现金流量表的内容及结构划分4
二、现金流量在企业财务管理中的应用5
(一)现金流量在企业财务分析中的应用5
1、获利能力分析5
2、偿债能力分析5
3、收益质量分析5
(二)现金流量在企业财务风险识别中的应用6
三、完善现金流量在企业财务管理应用的对策8
(一)培养现金流量管理意识8
(二)建立科学的现金流量管理体系8
1、建立现金流量内部控制系统8
2、建立一套完整的监督机制8
(三)保持企业财务现金流量的平衡流动9
(四)加强会计人员的培训9
结论9
参考文献10
绪论
美国次贷危机引发全球经济危机使企业流动性风险正在迅速扩大,现金流量管理已成为企业管理的第一个关键。
企业高负债率,资产的流动性和偿债能力差,导致银行不良资产过多,是导致这次金融危机的一个深层次的原因。
从企业的角度看,自有资本占企业资本的比重较大的企业,负债率相对较低,特别是现金流量状况良好,资金充裕的公司,在金融风暴的能力比那些负债率较高、现金流量状况不佳的企业大的多。
这是现金流量状况好的企业,不仅可以抵御金融风暴,也将是投资者,债权人的大力支持,得到了迅速的发展,现金流量在企业财务管理功能是绝对不容忽视。
现金流量的决策支持是企业实施财务管理都离不开。
不管是融资,投资和利润分配都以现金为纽带,现金不仅是公司的出发点和归宿,也是在企业经营活动的全过程。
企业资金流转的轴心由现金流转构成,资金及其流转是企业财务管理的内容的表现,也是企业财务管直接表示。
因此,基于现金流量在企业财务管理中的应用研究具有重要的现实意义。
一、现金流量理论分析
(一)现金流量的含义
现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
现金是广义的现金,不仅包括各种货币资金,也包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价值。
现金流量是项目投资决策的依据,是运用各种项目投资决策评价方法、计算评价指标的前提,是项目投资决策的基石。
财务会计按权责发生制计算企业的收入、成本和利润,并用其来评价企业的经济效益。
而在项目投资决策中则采用现金流量作为项目投资决策的依据。
现金流量一般是预计的,预计的思路有两大类:
一类是以收付实现制的思路计算现金流量,另一类是以权责发生制计算的收入和成本作为项目投资决策的依据。
一般采用第二类思路预计现金流量,在这种情况下,假设所有的营业收入都是收到现金的,除摊销、折旧以外的营业成本与费用等都是付现的,但是需要强调的是现实中常常会出现赊销、赊购的情况,这就需要对预计的现金流量作相应的调整。
项目投资决策之所以要以现金流量作为投资评价的依据,主要原因如下:
1、采用现金流量有利于科学考察时间的价值因素
由于不同时点的资金具有不同的价值,因此,科学的投资决策必须考虑资金的时间价值,一定要弄清每笔预期现金收入和现金支出的具体时点,确定其价值。
而利润的计算则不考虑资金的时间价值。
2、采用现金流量保证了评价的客观性
因为利润的计算受到各种人为因素的影响,现金流量的计算不受这些因素的影响。
比如对于同一方案,计提折旧时采用直线法或加速折旧法得到的利润是不同的,但营业现金流量不受折旧方法变动的影响。
影响利润分布的人为因素不仅有折旧方法的选择,还有存货计价方法、间接费用分配方法、成本计算方法等。
3、在投资分析中,现金流动状况比盈亏状况更为重要
一个项目能否维持下去,不取决于利润,而取决于有无现金用于各种支付。
拥有充足的现金流量,企业的各项经济活动才能顺利进行,企业存在的或者潜在的财务风险才能最小化。
4、采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题
项目投资中的固定资产投资、无形资产投资以及其他资产投资均属于项目投资的现金流出,但是在项目投资完成后形成的固定资产、无形资产和其他资产都需要通过折旧或摊销的办法进入产品成本,从所取得的收入中得到补偿。
这部分现金收入不需要马上进行后续性投资,可与参与企业的生产经营周转,并在此过程中得以进一步增值,从而产生新的现金流入,为企业带来未来经济利益。
其未来经济利益的多少和期限也是企业项目投资决策必须考虑的重要因素。
(二)现金流量的种类
现金流量可以根据不同的标准,划分为不同的种类。
1、按现金流动的方向划分
(1)现金流出量。
现金流出量是指与投资方案相关的企业现金支出的增加额。
投资方案的现金流出量主要包括:
①建设投资。
指在建设期内按投资设计方案进行的固定资产、无形资产和开办费等投资的总和,包括土地购买或租赁的费用、土建工程费用、生产设备支出、设备安装支出、人员培训费用等。
②营运资金。
指因项目投资引起的营运资金的变化。
项目投资会引起现金、应收账款及原材料、在产品、半产品等流动资产和应付账款、应付费用等流动负债的变化。
③付现成本。
指在项目经营期间需要现金支付的成本,它是项目投产后最主要的现金流出项目。
④所得税。
企业缴纳的所得税属于现金流出的一部分。
(2)现金流入量。
现金流入量是指与投资方案相关的现金收入的增加额。
投资方案的现金流入量主要包括以下内容:
①营业现金收入。
是项目投产后现金流入量的主要内容。
②收回的固定资产余值和营运资金。
2、按现金流动的时间划分
(1)初始现金流量。
初始现金流量是指与投资方案相关的并于投资开始时发生的现金流量,或称初始投资,主要包括:
固定资产投资额,流动资产投资,机会成本和其他投资费用。
(2)营业现金流量。
是指投资项目完成投入生产后,在寿命期内,从正常的生产经营活动中取得的现金流量。
(3)终结现金流量。
项目终结(报废或转让)时发生的各种现金流量,主要包括:
固定资产变价净收入或残值净收入,收回的垫支营运资金。
3、按现金流量表的内容及结构划分
按现金流量表的结构及内容,现金流量分为:
①经营活动产生的现金流量:
即企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项产生的现金流量,在我国,通过现金流入和现金支出的主要类别列示经营活动的现金流量;②投资活动产生的现金流量:
即企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动产生的现金流量;③筹资活动产生的现金流量:
即导致企业资本及债务规模和结构发生变化的活动产生的现金流量。
本文正是以此划分为基础,以现金流量为对象进行企业内部财务控制研究。
二、现金流量在企业财务管理中的应用
企业的现金流量反映企业的现金来源和运用。
企业的现金流量反映了一个企业现金流动的动态情况,不受折旧等人为因素的影响,在对企业价值进行评价时提供了一种要比考察利润更为客观的方法。
据此,国外从20世纪90年代以来,在对企业经营状况进行判断时,越来越多地应用着以现金流量为导向的分析方法。
因而,现金流量在财务管理中的应用越来越广泛。
(一)现金流量在企业财务分析中的应用
1、获利能力分析
一个企业,评价其盈利能力最终要落实到现金流入量的保证,即通过对现金流量的分析,也有盈利能力的客观分析。
反映盈利能力指标主要有:
一是销售现金比率,现金收入比销售比,它可以准确地反映各要素的销售可以得到现金。
二是每股营业现金净流量,经营净现金流量及普通股数目比较,它反映了企业对现金股利是最大的分配能力。
三是总资产现金回收率,即,经营现金净流量与总资产的比例,是企业资产的程度产生现金,现金或资产,企业生产能力有多大。
通过现金流量表,可以从经营活动产生的净现金流量与净利润,资本支出进行比较,揭示了企业保持现有的管理水平,创造未来盈利能力。
例如,2009年度,北京市华夏银行每股收益为0.23元,如果不考虑现金流量,其收益能力还算可以,至少还能赚钱,但是其每股现金流量却为-2.35元,也就是说在公司每产生0.23元的账面收益时不仅没有带来相应的现金流入,反而流出了2.35元的现金,其收益质量可见是很差的。
2、偿债能力分析
运用现金流量表分析企业的偿债能力,需要结合资产负债表相关指标,主要指标有:
现金负债比率,现金比率,现金债务总额的比例。
现金比率、现金负债比率指标不同的是现金流动负债比率可以扩展,企业应该结合自身的具体情况分析中的应用。
如果某公司的债务总额为28966万元,经营活动产生的现金流量净额为3679万元,则该公司的经营现金债务总额比=3679/28966=12.7%。
假设市场利率是10%,那么该公司最大的负债能力是3679/10%=36790万元,而公司最大的付息能力是12.7%,只要能及时付息,就能借新债还旧债,维持债务规模。
从付息能力来看,扣除已借的债务,企业还可借债7824万元(36790-28966)。
3、收益质量分析
收益质量分析评价收益质量的主要财务指标。
一些企业和扩大,利润持续增长,但是经营现金流下来;有的企业报表业务利润占利润总额比重小,和非经营收入中所占比例很大,甚至一些企业销售猛增,减少库存;应收账款数额,销售并没有明显的变化。
由于存在这些错误的现象,通过分析收入质量保证客观性,企业经营状况是非常重要的。
其中净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润,该比率小于1,说明本期净利润中存在尚未实现现金的利润,即使是盈利企业也可能发生现金短缺,严重时会导致企业破产。
下面选取苏宁电器股份有限公司2010年度报告的数据进行运用,如表1所示:
项目
2010年
2009年
2008年
营业收入
75,504,739
58,300,19
49,896,709
营业成本
62,040,712
48,185,719
41,334,756
销售费用
6,809,109
5,192,356
4,780,468
管理费用
1,250,311
912,093
784,521
财务收入净额
360,769
172,924
223,290
营业利润
5,431,984
3,875,032
2,964,374
利润总额
5,402,044
3,926,367
2,950,873
股东净利润
4,011,820
2,889,956
2,170,189
经营活动现金流量净额
3,881,336
5,554,942
3,819,141
经营现金净流量占营业收入的比
5.14﹪
9.53﹪
7.65﹪
经营净现金流量营业收入的比
71.45﹪
143.45﹪
128.83﹪
该表格为苏宁电器经营结果,2008年、2009年、2010年的主营收入现金回收比率分别为7.65%,9.53%,5.14%,表明2010的营业收入实现现金流入的比例有所下降,企业收入质量不高。
这三年的净利润现金比率分别为128.83%,143.35%,71.45%。
三年的净利润实现现金回收的比例都较高,应收款项的比例较低,表明利润质量较高。
2009年、2010年的经营现金净流量都大于营业利润的比例,可能是由于收到了以前年度的应收款项。
(二)现金流量在企业财务风险识别中的应用
从现金流量的角度,能够更好地识别财务是否存在风险以及风险存在的现实状况,因为现金流量指标其实比利润指标更具有可靠性。
对于企业财务管理来说,现金流量上的管理与财务风险的控制是紧密结合在一起,二者都是为了实现企业自身价值的最大化,所以企业的现金流量管理与财务风险控制应该是同时进行的。
通过现金流量结构识别财务风险。
现金流量结构十分重要,总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动中分布不同,意味着企业不同的发展周期和财务状况。
通过三部分的净额对企业的财务状况做初步的分析和了解,可分为以下几类,如表2所示,:
经营活动的现金净流量
投资活动的现金净流量
筹资活动的现金净流量
(1)
正数
正数
正数
(2)
正数
正数
负数
(3)
正数
负数
正数
(4)
正数
负数
负数
(5)
负数
正数
正数
(6)
负数
正数
负数
(7)
负数
负数
正数
(8)
负数
负数
负数
根据表1,以下分别对各种现金流量情况下可能出现的财务风险进行说明:
(1)此种情况的现金流量表的企业是一个繁荣的时期,从经营及投资活动是积极的,可以看到企业一方面保持利润情况,同时积极寻求扩大经营规模,内部和外部投资积累的同时,资本利用率很高。
但企业投资收益状况良好时,仍为融资,融资活动中可以看出,如果没有新的投资机会,会造成浪费钱。
(2)此种情况的现金流量表企业进入成熟阶段,业务和投资活动的积极的描述企业投资和经营的良性循环,筹资活动的负面是由于偿还贷款,不足以威胁企业的财务情况。
在这一阶段,产品的销售市场已经进入一个相对稳定,投资回收期,但我们必须注意及时还款的外部资金,防止企业的信用水平带来的经济风险。
(3)此种情况的现金流量表的企业在发展期,产品迅速占领市场,销售有上升的趋势,表现为商务活动的资金大量先进,从投资活动的消极,可以看到企业扩大市场份额,大量的额外投资,并经营活动产生的现金流量净额可能不符合投资需要,必须通过募集资金投资。
应重点分析投资项目的盈利能力。
(4)此种情况的现金流量表,企业经营状况良好,但融资活动的负面表明公司之前偿还债务,同时,从投资活动的消极,可以看到企业继续投资,所以要时刻注意运行条件的变化,防止财政状况的恶化。
(5此种情况的现金流量表的企业由于过度扩张,业务活动的负开始显示经营状况不佳,甚至主要的业务是不带来现金流入企业的背后,运行费用,只能依靠借债度日,企业全面萎缩,财政状况可能恶化。
但投资活动是积极的,分析应侧重于投资活动净现金流量从投资收益或撤出投资,如果是后者,那将是非常严重的。
(6)此种情况的现金流量可以认为企业在经济衰退。
这个时期的特点是:
市场萎缩,产品销售的市场份额下降,小于流出的经营活动产生的现金流入,商业活动已发出了危险信号。
同时从融资活动的负能看到企业前还清借款,只有通过投资活动现金流量,投资活动现金流入撤资,公司濒临破产,警惕性高。
(7)现金流量表明企业在融资活动对维护。
如果是初级阶段,该阶段的企业需要投入大量资金,形成生产力,发展市场,在这一时期,企业的战略重点是扩大市场份额,现金管理的重点应当是企业避免过度而背负沉重的债务融资。
但如果这不是一个创业的现金流,是非常危险的,经营活动和投资活动的现金流出大于流入,企业的现金来源都是依靠债务,如果投资活动和业务持续恶化,公司破产,必须引起高度重视,并应立即采取有针对性的措施。
(8)现金流量状况是最危险的经济信号,说明企业的财务状况的危机,必须迅速扭转这种状况。
这种情况经常发生在扩张时期,企业加快融资步伐,实现全面展开,成为一个市场影响力的大型集团。
但当企业盲目扩张,增加投资,投资是不能在短时间内为企业带来现金流入,而在扩张期的融资期限将不得不支付融资成本,使企业遭受过度扩张,使企业陷入条件在一个漂亮的困境。
在这个时候,必须把握企业扩大规模,合理利用各种杠杆,有时甚至需要放弃或改变原有的战略,降低企业的财务风险。
三、完善现金流量在企业财务管理应用的对策
(一)培养现金流量管理意识
现金流是企业价值评估的重要指标,是决定企业财务风险大小的重要依据,现金流量管理在企业财务管理中的核心地位。
因此,企业应首先培育经营现金流的管理意识。
栽培的现金流管理意识本身可能超过规定和实施一些现金流量管理的基础工作,现金流管理意识需要现金的流入和流出是合理的和充分的理由,现金流量管理的意识还要求企业增加利润和风险意识,确保企业资金的良性循环。
企业在不同管理层次的人员还应建立现金流量意识,确保企业现金流量管理水平的提高提供了组织基础。
对领导干部的绩效评价不仅利润表的数字来衡量,应结合其他指标来衡量,使企业领导了解重视企业的现金流量。
作为一个现代的财务人员,不仅要有能力做,也应该有一个良好的客户,管理能力,发现企业经营过程中存在的财务问题,及时向领导和管理谏言献策。
(二)建立科学的现金流量管理体系
1、建立现金流量内部控制系统
企业应做好现金流量管理,企业必须建立一个分工明确的组织和统一的财务管理体制,企业管理层应明确在现金流量控制的责任和义务,资金管理部门和企业各职能部门之间要相互配合,相互支持,以履行自己的职责,做最好的自己,强化监督,防止越权,堵塞漏洞。
可以设立直属董事会对基金管理委员会,为企业决策涉及大量的现金支出项目实行专家评审制度,以更好地把握未来现金流的企业,而且还可以避免企业现金流量的随意性和盲目性。
2、建立一套完整的监督机制
创造一个良好的内部控制系统,对企业现金的安全管理规定,现金的使用范围:
为了节省开支,费用标准规定的防止腐败,贪污,挪用资金的现象。
对采购业务进行更密切的监测,减少不必要的现金流出,精确安排现金付款的时间。
为加快流通的现金流,企业要加强应收账款的催收。
同时企业解决了生产经营预测和分析,事中、事后的监督,注重现金流和现金余额信息,识别异常及其症结,合并现金流量管理的目标,企业的财务活动的影响或控制,避免金融风险,提高现金流动性,盈利能力。
(三)保持企业财务现金流量的平衡流动
企业的生产经营一旦离开了现金的支持就无法正常经营,企业现金流在整个企业生产经营活动,为企业是必不可少的资源。
因此,企业必须保证在任何时间进行必要的活动的现金。
这就要求财务部门制定合理的利润分配政策,使有限的资金用于扩大再生产和推动企业发展;企业监控资金的流动,防止过度消费支出和非生产性投资;保证资产的保值增值,认真监督管理固定资产,防止损失浪费。
这就要求企业事先安排好的现金,以保持现金在生产过程中的平衡流动。
现金流量预算通过日常经营活动现金,确保公司的现金流,一切井然有序和安排,不断流动的过程中,企业的生产经营和管理,是一个很好的解决现金在生产过程中的流动平衡这个问题,以满足企业价值创造条件,保障企业简单再生产或扩大再生产。
(四)加强会计人员的培训
鉴于企业管理者们对该表的作用、重要性熟悉不清等原因,我认为应在加强对企业会计人员进行培训的同时,还应当在企业管理者中加强对该表的宣传,让他们熟悉到该表提供的信息的意义所在以及如何运用这些信息进行管理方面决策。
同时在对企业的评价方面增加一些现金流量方面的评价和考核指标,以引起他们对该表的重视和编制方面的支持。
结论
随着经济全球化和市场竞争的不断加剧,加强现金管理是维持企业可持续发展的需要。
现金流量指标逐渐受到重视,企业现金流量管理已成为财务管理的核心。
现金流不是一个简单的财务指标。
在企业的生存与发展过程中,现金流量已在一个非常重要的地位。
一个企业,尤其是大型企业集团应根据自身的实际情况,并结合管理实践,积极建立一套完整的管理系统,企业现金流量管理与企业的日常管理,通过更好地管理企业的现金流管理。
总之,现金流量是企业财务管理的核心,财务管理的实质就是最大限度地获取现金收益。
对现金流量的分析,可初步得出企业日常运作的好坏,获得足够的现金流量是公司创建优良经营业绩的有力支撑,一个企业的账面利润再高,如果没有相应的现金流量依然无法进行正常的经营活动,甚至会使财务状况恶化。
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