证券市场适当性原则运用实务课程.docx
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证券市场适当性原则运用实务课程
心按碌投资者凤陰承受能力对客户进行分类.进取型投资者遹常具有的特点包括C〉•上炭产投东产只为主
□少址養与股据投滅
W对凤险具有非常高的改受能力
v追求在短娼内实现孜註麽大化
A测试題5of10
5.为了褐承客户在生命周期不同阶段的扭狡目的.目标:
与凤险认知能力的关系.客户眾务人员在定朗回祐中要对投瓷者基础马性进行谓査,调衣的内容可以包括()°(本题育超过一个的正晚送项)
0投资誉闻养负把.工作年限
W投资者年齢、受教育務度
V投茨者夢与证券投茨年限、參与商品期货交易年區
艺找资若职业特性、也姻状况
A测娅*3of10
6.张丸生今年38岁.有一个即将上水学的孩子.为了蘇决中年危机面临的问恿.根据美国按播大师伯藝•马尔基占构建的不同年龄投瓷者甚金投资也合棋犁.下列四种訥合最话合张先生的是()•
O般票里基会,債雰型基金,25%;货币市场墓金,5%
0般粟型基釘30%:
型.基金.6%货币巾场gi»10%
@)股菓卫基僉,55%:
债券型基金・4代;货币HI场基金.5%
O股票型基金.5叽;债券型呈佥.4浹$货币币场耳金.5%
>则试歴7of10
7.按唱投范肴凤冷承受就力对吝户进厅划分,一股保守型投资若足风险欣曼能力低•对收总妾求不高.追求资本金绝预期报酬率优干中长期存款利寧.并确保本金在通货膨胀中发辉保值能力的投资者.(
>M0XI8of10
8•话当性原則就是扌巴话当的产品或服务以适当的方式和程字贵供给适当的投资者.目前我国在投资者参与()的交易或业另时使用了投资者适当性原则.有超过一个的正備选项)
“色业板m场
□抿用武茎金
“融资逊券业务
N腋指期货
>熠试號3of10
9・很冊客尸小冋旳交易万式.坝场交易客尸叫以谓尺莒业部块场段负香斂胃园HK肯业夬厅仪坝播叙寻万式骚化汉费者风险意识、提高投资技能.(
O艳误
>测试JS10of10
10・按照£股指期板投資者适当性制發操作指引(试行)〉的规定.下列对投资者参与股指期货交易的妥求说法正确的是()。
©投资勢备股指期货基础知识.通过相关测试
O目然人投资者申说开户时保证佥帳户可用资金余领不低干人民币100万元
O投资若在胡货公司会员为其向交玄所申请开立交易编码前一交易日日终应当具育累计L0个交易日・L0笔以上的腋J&期货仿真交易成交记录
O投资酱商品期货交易经历尼当以加盖相关期货公司结算冬用章肚最近三年内商品期货交易结算单作为证明.且具有20笔以上的成交记录
成绩已经成功提交•您的得分如下:
您的得分:
通过标准:
100分
80分
100%
80%
恭喜您,您通过了测试!
-、适当性原则的定义
适当性原则简单地定义就是把适当的产品或服务以
邸永忠
适当的方式和秤序提供给适为的投资者.
《证券公司监督管理条例》笫二十九条:
・证券公可从爭址券责产怜理业务、融资融券业务.循信证养类金融产品.应当按照规定思用.了解客户的身份、财产与收入状况.证券投
资经塹和风险偏好.并以书血和电子方式了以记我、保存。
证券公司应当根据所了解的客户情况摇荐适当的产品或者服务.
(一〉我国校贸者适〈一〉我国投竇老试
<-)适
<-)fWBM着适
一、适当性原则的定义
定义解析:
(-)
(二)
(三)
投资者的分类管理
客户服务推送方式和程序分层
证券公司产品或服务分级
核心
如何做好客户分类管理、推送方式分层管理、产品服务分级管理。
投资者适当性制度,主要包括两方
面的涵义:
(-)国外成熟市场法律层面的规定
▲1・某些岛风险金融产品的参与者必须具备—定的资质
12.金融机构在销售产品时应将适当的产品销售给适当的投资者
二、国外与香港的投资者适当性原则
(二)香港的投资者适当性原则
P\・从监管部门、交易所、行业协会到业界机构,投资者保护工作全方位开展
£2.从投资的全过程展开的投资者保护工作,特别体现了将合适的金融产品提供给适当的投资者的原则。
、监管部门强调业界机构一定要书先告知潜在客户这些金融产品的特征及风险,正确评估投资者的资金实力及认知能力,从而在开户入市的环节就落实投资者适当性原则。
刃/背I常放25/74秒
借鉴国际与香港经验,我国在创业板市场和股指期货、融资融券业务中使用了投资者适当性原则。
主要原因在于:
1.创业板市场:
(1)与主板市场之间存在制度和规则等方面的差异
(2)退市风险、公司经营风险、股价波动风险、产业风险等远大于主板上市公司
(一)我国投贽
F者适当彳
应用
附:
对参与创业板市场投资的投资者的基本要求
♦《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》
“第五条具有两年以上(含两年)股栗交易经验的口然人投资者可以屮请开通创业板市场交易。
交易经验的起箝时点为投资者木人名下账户在深圳、上海证券交易所发工首笔股票交易之日。
/第六条会员应当在营业场所现场与客户书面签署《创业板市场投资风险揭示书》.《创业板市场投资风险揭示书》一式两份,由会员经办人员见证客户签署并核对相关内容后再予签字确认。
上述文件签署两个交易日后,会员可为客户开通创业板市场交易。
v第七条尚未具备两年交易经验的自然人投资者,如要求开通创业板市场交易,在按照第六条第一款的要求签署《创业板市场投资风险揭示书》时应当就口临承担市场风险抄录“特别声明”。
风险揭示书必须由营业部负责人签字确认。
上述文件签署五个交易日后,会员可为客户开通创业板币场交易。
(一)我国投资者适当性原则的应用
♦《股指期负投资者适当性制度操作指引(试行)》
第4、15、16、21条规定:
1.期货公司会员为投资者向交易所申请开立交易編码,应当确认该投资者前一交易日日终保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。
(第4条)
2.具备股指期货基础知识,通过相关测试;(第6条)
3.股指期货仿真交易经历或者商品期货交易经历要求,客户须具备至少有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内具有至少10笔以上的商品期货成交记录等。
(第15、16条)
4.还应当通过期货公司的综合评估。
综合评价指标包括投资者的基木悄况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等.(第21条)
3.融资融券业务
因此,对于投资者自身的经济状况和财务能力有着较高的要求。
(-)我国投资者适当性原则的应用
/除了具有证券交易所具、有的风险之外,1ji
(二)投资者适当性管理制度体系
1.创业板市场投资者适当性管理制度体系
(1)中国证监会制定:
《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》
r
(2)深圳证券交易所制定厂
《创业板市场投资者适当性管理实施办法》
>(3)中国证券业协会制定N
《创业板市场投资风险揭示书必备条款》
(二)投资者适当性管理制度体系
2.股指期货投资者适当性管理制度体系
(1)中国证监会制定:
《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定(试行)》
(2)中国金融期货交易所制定:
《股指期货投资者适当性制度实施办法(试行)>《股指期货投资者适当性制度操作指引(试行)>
(3)中国期负业协会制定:
《期货公司执行股指期货投资者适当性制度低理规则》
《股指期货交易特别风险揭示书>
《证券公司为期货公司提供中间介绍业务协议指引》(修订)
(二)投资者适当性管理制度体系
3.融资融券投资者适当性管理制度体系
中国证监会制定
《证券公司融资融券业务试点管理办法》上海证券交易所和深圳证券交易所制定
《融资融券交易试点实施细则》中国证券业协会制定
《融资融券交易风险揭示书必备条撇
第二部分“了解客户”的基本方式和要求
创业板市场开设之初,某家证券公司曾经出现了这样一件事,一位年过七旬的老太太来营业部要求给其开立创业板账户,对于这种要求,营业部客户服务人员是否应给其开立账户?
“了解客户”的原因
“了解客户”是客户分类世理的前提,是提供适当性产品与服务的基础。
(二)按客户资产规模和交易最进行简单分类的传统方式已不适合目前证券市场发展的需要,必须在对客户进行全方位了解的基础上进行多维度特性分类。
(一)随着证券市场创业板、股指期货产品、融资融券业务等陆续推出,要真正做好产品服务分级管理,必须要首先做到对客户的了解,才能做到客户分类管理、提供个性化服务。
(三)在新形势卜客户分类件理工作的基础就是全方位“了解客户”。
“了解客户”不仅是金融机构识别客户身份、防范洗钱活动的基本原则,也是券商提升客户服务与管理水平的基础。
(三)客户交易行为分析
“了解客户”的棊本方式是证券公司通过问卷调査、客户回访、客户交易行为分析等方式,了解客户的资信状况、交易习惯、证券投资经验、风险承受能力以及风险偏好等情况,据此推进客户分类管理工作。
“了解客户”可以采用三段式的工作流程来完成。
1小
幻灯片1.
24/7T丨琲枚」9/36秒
1.《投资者调査问卷》
的内容
2.问卷调查的目的
新入市投资者投资知识、操作经验、投资品种偏好、投资目标设定、资产分配状况、投资依据等市场基础认知状况。
向投资者揭示市场风险,为后期投资者教育和个性化服务收集信息依据。
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一)问卷调查——客尸信丿
3.《投资者调査问卷》
的使用方式
调査问卷可以固化
在柜台开户系统中,相关内容录入柜台系统后,由系统对客户风险承受能力进行评估并标记相应的类别标识。
可采取客户定期回访或网络口助调査两种方式逐步补充相关资料信息,进行客户类别标识。
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(1)
4•客户类型
按照投资者风险承受能力,将客户划分为以下五种类别:
(一)问卷调查——客户信息收集
风险承受能力低,对收益要求不高,追求资本金绝刘安全。
预期报酬率优于中长期存款利率,并确保本金在通货膨胀中发挥保值功能。
风险承受度适中,偏向于资产均衡配置,能够承受一定的投资风险,同时,对资产收益要求高于保守型、谨慎型投资者。
幻灯片28/T7播戍24/60秒
(一)问卷调查——客户信息收集
(4)枳极型
偏向于激进的资产配置,对风险有较高的承受能力,投资收益预期相对较高,资产配置以股票等高风险品种为主,资产市值波动较大,除获取资本利得之外,也寻求投资差价收益。
1•进衔客户回访的必要性
严问卷调査不能全面展示出投资者实际的投资特征。
需要通过客户回访制度来弥补和深入了解客户的更为全面的信息资料。
(2)客户回访制度
•盒
(1)新开户客户首次回访
f依据监管部门的要求对新开户客户在开户流程的合规性进行审核。
根据《关于加强证券经纪业务管理的规定》,证券公司应当统一组织回访客户,对新开户客户应当在1个月内完成回访。
全面了解客户对于投资风险的综合容忍度,是对初次评估的修正和调整,也令后续客户分类管理更加客观、
(2)
客户定期冋访
客户服务人员通过投资者基础特性、财务能力两个维度的调査,对客户风险属性进行垂新评估和及时调整。
Q诃近内容:
投资者年龄、受教育程度、职业特性、婚姻状况、赡养负担、工作年限、参与证券投资年限、参与商品期货年限等指标信息。
匕HI小:
揭示客户在生命周期的不同阶段,投资的目的和目标不同,对风险的认知能力也将不同.
(二)客户回访制度
U调合内容:
客户资产量和结构状况、投资者个人收入、家庭人均收入、负债状况、保险及其它投资状况.
、口的:
了解投资者个人及家庭的财务盈余状况及资产配置状况,由此确定投资考证券投资风险的财务承受能力。
幻灯片I
(二)客户回访制度
前述案例:
年过七旬的老太太申请开设创业板账户是否合适?
/_高龄投资者更应该以保守稳健投资为主,不适于参与
色析:
风险程度高、股价波动大,且具冇退市风险的创业板市场。
在日本,《金融商品法》规定禁止屮介机构劝诱75岁以上人士从事期货交易.美国全美期货业协会(NFA)要求,对于特定人群,期货经纪商除了要求客户签署风险揭示书外,还要再签署-份附加风险揭示书。
为保护个人投资者的利益,除规定较高的准入门槛之外,了解客户基础特性和财务能力也疑不可或缺的雨要环节。
(三)客户交易行为分析
通常情况下,证券公司可以借助投资交易数据对客户投资操
I作行为进行动态跟踪和分析。
I对投资者过往的交易记录分析,了解其委托方式、投资品种、[股票类型、持仓比例、持券周期、盈利状况、操作习惯、盈亏控[制界限,资产周转频率等历史交易记录,进而分析投资者交易行[为特征,对待市场风险的态度及其采取的风险控制措施,最终判I断其风险承受能力和控制水平。
不同人群炒股业绩呈现股龄越
0长、资金量越大、对股票知识越熟悉的散户,盈利几率越大的趋势。
•
从个性特质的高低来看,外向Q性、尽责性和内控性髙的散户的炒股业绩更高。
■
从挣钱动机结果表明,挣钱动b机越强的散户反而炒股业绩越差;
®而且,随着挣钱动机由弱到强,这
种趋势表现得非常稳定一致。
口前,中国社科阮曾对国内投资者进行了一次心理素质调査研究,重点对投资者的个性特质、动机、情绪、风险认知和风险控制行为等五个方面进行统计分析。
调査采用网络问卷的方式收集数据,共回收问卷427份,其中有效答卷361份,占全部回收问卷的84.5%。
根据基本信息统计分析,呈现以下五个特征:
(三)客户交易行为分析
对情绪管珅能力结果表明,悄绪管理能力与炒股业绩呈现显著
0的正相关.也就是说,面对投资用境,越能管理好自己的悄绪,保
持情绪稳定并较少受到侑绪影响的投资者,炒股业绩越好.
♦
对风险认知统计分析结果表明,投资者的风险意识、风险偏好0和风险控制行为均与炒股业绩之间存在显著的正相关。
也就是说,总休看来,风险控制行为能力越强、风险偏好和风险意识越為的投资者的炒股业绩越好。
卜•述调杳研究说明:
正确认识投资者的投资心理特质
将有助于帮助其规避股票投资风险、提升投资收益。
(-)“了解客户〃应注重合规管理
1・把规则讲透、把风险讲够
■■在投资者开户、交易等关键业务坏节,加强合规管检,严格遵守监管部门各项规章制度,为投资者提供适
当性服务,并做到“把规则讲透、把风险讲够”。
相关法规条文:
(1)《证券投资基金销售适用性指导意见》
(2)《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》
(3)《股指期负投资者适当性制度实施办法》
(4)《证券公司融资融券业务试点管理办法》
(三)"了解客户〃应建立在技术平台之上
(三)“了解客户"应建立在技术平台之上
为客户提供的服务或告知产品风险特征及情况应为衣书面或者电子方式记载、留存.记载、留存方式包括但不限于电话何访、《投资建议书》、客户经理工作日志等.
4.
客户服务人员在对客户操作行为分析中如发现客户参与的投资产品与其风险承受能力不相适应,应为及时提示客户参与投资产品的风险特征,由客户熏新考虑评估苴选择投资产品的适当性,同时,应将提示和客户选择结果以书面或者电子方式记我、留存.
第三部分客户分类管理的原则与方式
'-、实行客户分类管理的必要性
二、客户分类管理的方式
三、客户关系管理与投资者权益保护
四、CRM(客户关系管理)系统
A
(一)我国资本市场不断发展为实行客户分类管理提供了机遇
(二)客户分类骨理口渐成为证券公司经纪业务工作的垂点,原因在于:
♦
1.在佣金市场竞争态势下,券商为了将有限的服务资源更好地向优质、核心客户倾斜,从而提升客户满意度,稳固市场份额,确保经纪业务收入的稳够持续増长。
♦2•随着金融创新产品的陆续推出,为投资者提供适当性服务也要求券商对原有客户按照风险承受能力进行重新分类管理。
二、客户分类管理的方式
4、能反映岀投资者的风险承受能力,更谈不上根据其风险承受能力提供相应的适当性服务和产品。
I生笊33/jlS秒
(三)证券公司客户分类管理的实施
1•对中小散户分类管理
数虽大、交易活跃,但投资盈利能力低。
L投资者年龄段、收入水平、风险承受力和换手率客户分类播标:
•等.
(3)目标:
对不同客户分初期这些客户的佣金贡献因其交易量的可
别辅导,培养其交易行为的\能减少而减少,但在其资产保值增值的理性化。
丄趋势F,其长期佣金贡献就会不减反増。
丿
⑶目标:
(三)证券公司客户分类管理的实施
2•对中大客户分类管理
(1)特点^盈利能力稍强。
(2)客门分类指标:
交易频率、品种喜好等。
借助券商研究部门的支持,开发相应的咨询产品,帮助建立程序化交易模式.套利交易模式,便这些客
户创造的佣金收入来源持续稳固,并保持增长。
总之,实施客户分类管理,维持存象客户稳定的同时,既可以实现佣金收入的稳步增长,又可帮助客户提高资产保值增值能力,从而实现客户资产保值增值和经纪业务稳步发展的双血局面。
(三)证券公司客户分类管理的实施
3.客户分类管理的趋势:
根据客户的需求提供适当性服务
(1)厌恶风险的客户:
不提供风险度髙的产品。
|「幻灯片I52/77I强放153/95秒
1伴随着证券市场金融衍生产品和新入市投资者的不断增加,设立新的客户分类管理标准,建立以保护中小投资者和新入市b投资者为宗旨的客户分类管理机制,对投资经验欠缺、风险承受能力较低的投资者在客户服务中有针对性的关注和辅导。
石
证券公司只有在分类管理、风险评估的基础上,对客户基础信息有了全面的了解,对客户的风险承受能力有了客观的判断,并以此为依据向客户提供与其产品认知能力、风险承受能力相适应的产品和服务,引导客户从自身实际情况出发,审慎投资,合理配置金融资产,才能真正做到保护投资者权益。
W7
幻灯片
枚I33/T2秒
利用伯息技术和,「实现对客户的整合营销,通过对业务流程的重组来整合客户信息资源,以更冇效的方法来管理客户,为客户提供更经济、快捷、周到的产品和服务,保持和吸引更多的客户,以求饋终达到企业利润最大化的目的。
1•信息记录:
客户回访工作和日常工作日志
2.咨询信息服务和客户关怀服务
3•对客户投资操作数据进行统计分析,了解客户交易特征,靈新评估客户类别,并调整相应的产品、服务
注:
CRM—ustomerRelationshipManagement
■CwPiF]二I59/77j_
第四部分适当性原则在客户服务流程管理中的运用
>适当性原则在客户服务流程管理中的应用应当包括三个核心层面:
一、建立专业化的客户分类管理体系
“客户分类管理依据“风险分类”原则,以客户风险度为衡量标准,并根据客户评估后的风险类别为其提供适当性服务。
”
业务流程遵循“识别客户”、“适当性服务”和“及时调整”原则,按照了解客户、风险评估.风险分类、投资者教育、资产适配模型等步骤来实现适当性服务。
(二)“适当性服务”原则
在识别了客户有关信息并参照实际交易结果之后,根据客户的风险承受能力、投资意向等内容为其提供相对应的服务,提供的产品和服务要与客户的产品认知能力、风险承受能力相适应。
(三)“及时调整”原则
营业部通过对客户的问卷调査、定期回访、投资交易行为分析等动态监控管理,根据客户情况变动对分类发生变化的客户及时调整淇类别。
现阶段,多数券商开展适当性服务了解客户的主要参考指标包活:
◎
(1)基础信息
投资者年龄、受教育程度、职业特性、婚姻状况、赡养负担、工作年限、参与证券投资年限、参与商品期责交易年限等:
⑥
(2)财务信息
客户资产量和结构状况投资者个人收入、家庭人均收入、负债状况、保险及其投资状况等。
目前,许多券商在对客户进行分类管理时,对客户的风险认知能力和控制风险能力做评估的方法:
(1)问卷调査
(2)交易行为分析
5券商多借鉴了银行、保险公司、基金公司等金融企业的调査问卷。
不同的券商涉及的调査内容冇所不同,有些侧章基础信息调杳,有些侧朿财务能力调資,也冇引入心理问题来判断投资者心理索质。
冃前行业尚未制定统一的标准,规范问卷调査格式和内容.
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110^64秒
二、适当性制度在资产配置上的应用
客户资产适配模型是以投的方式,对客户资产进行诊断,并给出专业化的投资建议。
投资建议书的内容:
1.客户投资目标与条件;
2.现有投资与资产分配;
3.投资类型选择与建议;
4.再平衡策略;
5.投资组合与资产配置方案;
6.投资推荐说明;
7.历史收益率比较;
8.投资组合风险与时间等
62/7?
I播放8/67
二、适当性制度在资产配置上的应用
・案例一:
美国投资大师伯顿•马尔基尔根据不同年龄来构建的
基金投资组合,针对不同年龄阶段投资者给出的策略建议。
客户年龄基金组合占比目标
股栗型基金
70%
20-30岁时
债券型基金
25%
货币市场基金
5%
股票型墓金
55%
30-40岁
债券型基金
40%
货币市场基金
5%
生活节奏快,富进取心.冇稳定的收入,风险承受力相当高.
面临中年危机。
对无孩子的双职工而言,风险承受能力仍很高•
40-60岁
股票型基金债券型基金货币市场基金
50%45%
5%
60岁以上
股票型基金债券型基金货币山场基金
30%
60%
10%
开始考虑退休计划,以及收入保护的需要。
宇受闲暇活动,同时枳攒大笔健康保
.风险承受能力非常低或几乎
18/1-J7
案例1:
(一)保守型客户,
现金类组合(现金等价物)
■股票类组合(包括股票类基金)
■债券类组合(包括债券类基金)
64/7?
1焉放〔12/59秒▲I1
谨慎型
(二)谨慎型客户:
风险承受度较低,能容忍一定幅度的本金损失,止损意识强。
资产配置以低风险品种为主,少就参与股票投资。
幻灯片工5
(三)稳健型客户:
虑险承受度适中,偏向于资产均衡配置,能够承受一定的投资风险,同时,对资产收益要求高于保守型、谨慎型投资者。
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