第三讲企业财务经营分析.docx
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第三讲企业财务经营分析
第三讲企业经营及财务分析
目录
一、定性分析
(一)企业基本情况分析………………………………….2
(二)企业经营素质分析………………………………….3
(三)市场与产品分析…………………………………….3
(四)领导能力及管理水平……………………………….3
(五)产品分析…………………………………………….3
(六)信用记录…………………………………………….4
二、定量分析
(一)经济实力…………………………………………….4
(二)资产结构与资产质量……………………………….4
(三)经营效率分析……………………………………….5
(四)赢利能力…………………………………………….7
(五)偿债能力…………………………………………….8
(六)企业成长性………………………………………….9
一、定性分析:
定性部分指标主要包括企业基本情况分析、企业经营素质、市场与产品分析、领导能力及管理水平分析、产业分析、信用记录等六个方面。
(一)企业基本情况分析
主要是对注册信息、银行信息、税务信息及企业其他基本信息的审查了解。
1.借款主体的合法性
包括企业名称、住所、法定代表人、注册资本、企业类型、成立日期、经营期限、经营范围、工商登记机关、企业法人年检情况、组织机构代码证等。
2.税务登记及银行开户信息
包括国税和地税的税务登记情况和银行开户情况及贷款卡信息等。
3.股权结构
结合公司(企业)性质和股权结构,分析股东对公司承担的责任及决策机制。
对企业集团及股权关系复杂的企业,需特别关注股权结构及可能发生的资产重组、关联交易等。
4.组织结构及人员构成
组织结构反映企业的组织情况,包括管理层设置、生产、销售、研发等部门的设置;分公司设置及业务范围;子公司设置及业务范围、持股比例及投资额;集团组织结构等。
人员构成包括员工数量、文化程度、技术职称及专业素质等,在一定程度上能够反映企业文化。
5.主要经营范围及主要产品
企业的实际主导产品及主要业务,往往是营业执照所示经营范围中的一部分。
6.历史沿革及主要业绩
反映企业的发展过程。
有些企业不断改制、合并、分立、改变企业名称、调整注册资本及股权结构、隶属关系等,申报企业与原企业有一定的延续性,但有些方面已经产生很大变化。
主要业绩包括企业获奖情况、企业获得的各种专业资质、产品获奖情况及质量认证情况、已经完成的重大项目等。
(二)企业经营素质分析
包括企业规模、对所在地区的影响,行业地位、技术装备和技术能力、研发能力、营销能力、地理位置及分布、企业发展战略能力。
主要反映企业在生产经营方面的素质及实力。
(三)市场与产品分析
主要分析产品竞争能力和产品市场。
包括:
产品生命周期及技术水平、主要竞争对手、主要客户、产品市场占有率、产品价值链分析、企业产品组合、与业务合作单位及上下游产品单位的合作等。
(四)领导能力及管理水平
主要领导人素质、业绩及本行业工作经验,企业管理体制及管理制度,管理效率,企业文化等。
企业领导的素质,对企业起着至关重要的作用。
(五)产业分析
该产品在国内外市场中的地位,产业的竞争状况及生命周期位置,在未来市场中的地位、法律保障及政策支持程度等。
(六)信用记录
银行借款是否按时还本付息,应付账款偿付情况,在法院、海关、工商、税务等部门是否有其他不良记录,需要从主合作银行调其个人及企业信用记录。
二、定量分析
企业资信评估中的定量评价以财务报表分析为基础。
定量分析主要包括6个方面:
经济实力分析、资产结构与资产质量分析、经营效率分析、赢利能力分析、偿债能力分析和企业成长性分析。
(一)、经济实力:
企业经济实力的大小,与企业的生产能力、竞争能力、赢利能力及担保机构可承保的贷款规模有直接联系。
经济实力可用几种资产的绝对指标值,既资产数量表示。
总资产:
反映企业拥有的或可控制的全部资产。
净资产:
净资产﹦总资产-总负债,反映企业全部自有资产,是企业实际拥有的、在企业清算时真正可用来抵偿到期债务的经济实力。
有形净资:
有形净资产﹦净资产-(无形资产﹢递延资产),反映企业除无形资产及递延资产外的全部净资产。
注册资金:
反映股东对公司承担的责任。
(二)、资产结构与资产质量:
资产结构分析是根据企业资产的不同类别,分析了解企业资产的内部结构,既各类资产占总资产的比例,分析企业资产的流动性和企业承担风险的能力。
所有者权益资产比例:
所有者权益资产比例﹦所有者权益/资产总额×100%
在分析资产结构时,用于评价总资产与所有者权益的对比关系,反映企业资产中由所有者权益提供的资金保证的比率。
这一比率越高,企业财务状况越稳定。
流动资产比率:
流动资产比率﹦流动资产/资产总额×100%
流动资产比率反映流动资产在总资产中所占比率。
流动资产比率高,企业资产的流动性和变现能力越强,承担风险的能力强,有足够的货币资产或立即可转化为货币的其他流动资产作为到期必须立即偿付的债务的担保。
固定及长期资产比率:
固定及长期资产比率=固定资产﹢长期投资﹢无形及递延资产/资产总额×100%
由于固定资产及长期资产代表企业长期可使用的资金,要经过多次周转才能得到价值补偿。
所以,从企业资金运用、企业资本结构的安全稳定及资产风险的回避的角度看,固定及长期资产比率较低为好.降低这一比率,可降低固定费用,并较好地适应经济形式的变化。
(三)、经营效率分析:
经营效率是企业运用各项资产的效率,很大程度上取决于企业经营者对企业资产的有效运用程度,直接关系到企业的偿债能力和赢利能力。
资产运用效率高,各项资产周转速度加快,资产变现速度快,短期偿债能力强;另一方面,企业能够用较少的资金占用取得更多的收入,赢利能力提高。
1、总资产周转率:
总资产周转率﹦销售额/平均总资产(次)
总资产周转天数﹦平均总资产×计算天数/销售额(天)
总资产周转率是企业销售额与平均总资产之间的关系,反映在一定期间内企业全部资产的运用效率及周转速度快慢。
该指标越高,说明企业管理水平越高.评价时,应与同行业指标进行比较。
2、固定资产周转率:
固定资产周转率﹦销售额/平均固定资产(次)
总资产周转天数﹦平均固定资产×计算天数/销售额(天)
固定资产周转率反映销售额与平均固定资产之间的关系,反映固定资产在经营活动中周转的速度、变现能力和有效利用程度。
企业固定资产的利用效率越高,资产的经营风险越小.不同行业,固定资产周转率状况会有很大差别。
3、流动资产周转率:
流动资产周转率﹦销售收入/平均流动资产(次)
流动资产周转天数﹦平均流动资产×计算期天数/销售额(天)
流动资产周转率是销售额与全部平均流动资产之间的比例关系,反映企业投入在全部流动资产上的资金运用效率和周转速度。
是企业流动性风险的重要指标。
该指标越高,企业债务保障程度越高,企业面临的市场风险越小;另外,表明企业能够用较少的资金占用实现更大的周转价值,获利能力增强。
4、存货周转率:
存货周转率=销售成本/平均存货(次)
存货周转天数=平均存货×计算期天数/销售成本(天)
存货周转率是企业一定时期内的销售成本与平均存货余额的比率,用于衡量企业销售能力和存货流动性。
对生产企业来说,存货在流动资产中一般占用较大比重,合理数量的存货对企业来说是必要的。
存货过多会占用大量资金,增加存储费用;过少可能出现脱销或影响正常生产。
5、应收账款周转率:
应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款(次)
应收账款周转天数=平均应收账款×计算期天数/赊销净额(天)
式中:
赊销净额=销售收入-现金销售收入-销售退回、折扣、折让
实际分析中,对以赊销为主的企业,一般用销售净额代替赊销净额。
应收账款周转率反映企业在一定期限内回收赊销账款的能力,用于评价应收账款的变现速度和企业财务管理效率,是考察企业经营能力的主要指标之一。
其大小主要取决企业的销售资产。
该比率高,企业资金流动性高,偿债能力强,客户信用状况好,坏账损失小。
(四)、赢利能力:
赢利能力就是企业获取利润的能力,获取利润是企业经营的最终目的,也是经营者、投资者和债权人最关心的问题。
1、销售利润率:
销售利润率=利润总额/销售收入×100%
销售利润率是企业利润总额与销售收入的比率,反映企业在一定时期内的总获利水平,包括企业所有收支因素。
该指标能够较全面、综合地反映企业的获利能力。
分析时,可与同行业指标比较。
2、总资产报酬率:
总资产报酬率=利润总额+利息支出+所得税/平均资产总额×100%
总资产报酬率是利润总额加利息支出与资产总额的比率,反映企业运用全部资产获取收益的效率和能力。
由于总资产包括自有资产和借入资产,而自有资产的报酬通过利润总额反映,借入资产的报酬体现为利息支出(财务费用),故分子应为利润总额加利息支出,从而所有资产和获得的报酬具有一致性。
实际分析中,也较多采用总资产利润率,既利润总额与总资产的比率,用以反映全部资产获取利润的能力。
总资产利润率=利润总额/平均资产总额×100%
净资产利润率:
净资产利润率=净利润/平均净资产×100%
净资产利润率反映企业所有者拥有的权益的赢利能力,是最重要的衡量企业赢利能力的指标。
一般说,该指标应高于同期贷款利率,并高于总资产利润率。
净资产利润率高于贷款利率越多,企业经营的安全性越强,资产利用率越高,企业赢利能力越强。
(五)、偿债能力:
偿债能力评价是企业资信评估的核心,也是担保项目评估的核心。
企业偿债能力是财务状况和经营状况的综合反映。
偿债能力的强弱,直接影响债权人贷款本金是否能够按时收回和利息是否能够按期偿付,及贷款担保的风险程度。
分析企业偿债能力时,应结合长短期偿债指标、经营状况、现金流量、投资及筹资计划等方面情况,重点对该企业本项债务的保障能力进行综合分析。
1、短期偿债能力:
短期偿债能力指企业以流动资产备抵流动负债的能力,一般以短期变现性作为衡量标准,是企业取得现金或将资产转换为现金以短期债务的能力。
(1)流动比率:
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是流动资产与流动负债之比,是衡量企业短期偿债能力的最常用、最重要的财务比率。
该比率越高,短期偿债能力越强。
但过高的流动比率说明变现强的资产所占比率过大,使得企业机会成本上升,赢利能力下降。
一般认为流动比率等于2时,企业状况较为稳定。
应当注意,各行业平均流动比率差距较大,其主要影响因素是业务周期,一般说,业务周期越短,正常流动比率约低,反之,该比率则越高。
(2)速动比率:
速动比率=速动资产/流动负债
或:
速动比率=货币资金﹢有价证劵﹢应收票据﹢应收账款净额/流动负债
或:
简化速动比率=流动资产-存货/流动负债
速动比率也称酸性实验比率,能够更准确地反映企业的短期偿债能力。
速动资产指现金或很快能够变现的资产。
由于存货变现时间相对较长,而且有可能出现积压等损失,流动性较差,不属于速动资产;另外,速动比率中的速动资产,除在流动资产中减去存货外,还要减去待摊费用、预付账款和其他应收账款。
实际应用中,经常采用简化速动比率的算法,既速动资产用流动资产减存货表示。
一般认为企业速动比率为1较为合适,实际应用中,应参考行业实际平均值。
2、长期偿债能力:
长期偿债能力指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。
分析长期偿债能力要考察企业的资本结构,企业应保证一定比率的自有资本,保证在遇到经营风险时仍能偿还债务;同时还要考察企业的赢利能力,利润是企业还本付息的基本来源。
资产负债率=总负债/总资产×100%
资产负债率是分析企业长期偿债能力的主要指标,表示在总资产中借入资产的比例,也可以衡量在企业清算时保护债权人利益的程度。
从偿债能力的角度分析,企业保持较低的资产负债率能够保证较好的长期偿债能力;才投资角度看,则当总资产报酬率高于同期银行利率时,提高资产负债率可提高企业的赢利能力。
一般认为资产负债率为50%较为适当,实际应用中考虑行业实际水平。
(六)、企业成长性:
成长性分析是将企业主要经济指标的历史数据进行对比,分析其发展和增长的速度,预测企业未来发展趋势的方法。
成长性分析主要包括企业规模、收入水平和赢利水平的增长分析.实际评估中,应注意分析影响各成长性指标的主要因素。
分析方法可采用增长量分析、发展速度分析和增长速度分析的方法。
总资产增长率:
总资产增长率=本期总资产-上期总资产/上期总资产×100%
净资产增长率:
净资产增长率=本期净资产-上期净资产/上期净资产×100%
销售收入增长率:
销售收入增长率=本期销售收入-上期销售收入/上期销售收入×100%
利润总额增长率:
利润总额增长率=本期利润总额-上期利润总额/上期利润总额×100%
净利润增长率=本期净利润-上期净利润/上期净利润×100%
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