不锈钢行业现状及竞争格局分析报告.docx
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不锈钢行业现状及竞争格局分析报告
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2017年8月
正文目录
一、产能:
我国2016年产能超4000万吨、占全球50%以上,华东、华北、华南产能合计占比约60%4
(一)我国和全球产能:
2016年我国不锈钢产能超4000万吨、占全球50%以上,国内板材占比超90%、长材不足10%4
(二)我国产能分布:
重点分布于经济发达地区,华东、华北、华南排名前三,合计占比达60.72%5
二、产量:
2012-2016年复合增速26.54%、2016年占全球的54.48%,产能利用率仅59.38%,中国、印度和日本排名全球前三7
(一)我国和全球产量:
2001-2016年我国不锈钢产量年复合增速达26.54%,为全球年复合增速的4.45倍,产能利用率仅59.38%,产能相对过剩7
(二)全球产量分布:
中国、印度和日本产量分别排名全球前三,2016年中国产量占比为54.48%10
三、产品结构:
板带材企业居多,2016年产量占比达90%16
(一)产能结构:
我国不锈钢企业产能规模差异较大,太钢不锈和青山控股集团分别为国内最大的国有企业、民营企业16
(二)产品结构:
国内板带材生产企业居多,板带材产量占比超90%17
四、竞争格局:
我国行业集中度高、CR3为48.24%,进入壁垒高,竞争相对有序20
(一)行业集中度:
我国不锈钢行业CR3达48.24%,竞争相对有序20
(二)行业壁垒:
不锈钢行业具备较高的政策和技术壁垒,行业发展相对稳定21
五、相关建议22
六、风险提示27
图目录
图1:
2016年我国不锈钢的预估产能分布情况6
图2:
2001年-2016年,我国不锈钢产量复合增速高达26.54%8
图3:
2001年-2016年,全球不锈钢产量复合增速为5.97%9
图4:
2001-2016年中国GDP增速显著高于全球GDP平均增速10
图5:
2001年以来我国不锈钢产量占全球比例不断上升,2016年达到55.54%11
图6:
2006年我国已是全球最大的不锈钢生产国(单位:
万吨)12
图7:
2001-2016年中国、印度、韩国均保持较快的经济增速13
图8:
亚洲地区是全球最大的不锈钢生产区域(单位:
万吨)14
图9:
亚洲地区是全球人口最集中的区域(单位:
百万人)15
图10:
2016年,国内规模以上不锈钢企业主要产品结构18
图11:
2012-2016年四家公司不锈钢产品毛利率维持在较高水平24
图12:
2012-2016年四家公司ROE(加权)有所下滑,但逐步趋于平稳25
表目录
表1:
2016年我国不锈钢冶炼新增产能情况(不完全统计)5
表2:
2016年我国新增不锈钢冷轧产能情况(不完全统计)5
表3:
国内规模较大的不锈钢生产企业17
表4:
2013年我国部分不锈钢企业具备的热轧板带生产情况19
表5:
2016年国内前10家不锈钢生产企业的粗钢产量(单位:
万吨)20
表6:
SW钢铁行业涉及不锈钢业务的主要上市公司23
表7:
不锈钢板材和长材领域的重点公司的产品及市场地位26
表8:
不锈钢管材领域的重点公司的产品及市场地位27
表9:
重点公司盈利预测与投资评级27
一、产能:
我国2016年产能超4000万吨、占全球50%以上,华东、华北、华南产能合计占比约60%
我国不锈钢行业发展始于1997年,由当时的国家计划委员会、国家经济贸易委员会、冶金工业部组成联合调研组,就促进中国不锈钢发展进行调研并制定了鼓励发展我国不锈钢产业的政策,并在1999年重点支持了太钢集团和上海第一钢铁集团(后被并入宝钢集团)不锈钢生产基地的建设。
(一)我国和全球产能:
2016年我国不锈钢产能超4000万吨、占全球50%以上,国内板材占比超90%、长材不足10%
我国总产能及结构:
2016年我国不锈钢产能已经超过4000万吨,其中板带材占比在90%以上,长材占比不足10%。
根据陈程、刘琦发2014年5月发表在《冶金经济与管理》期刊上的论文《我国不锈钢生产消费现状分析及2020展望》的统计数据,我国不锈钢粗钢产能在2013底到2014年初,已经突破3000万吨,其中热轧板带超过1900万吨,冷轧板带约1050万吨,板带材产能占比超过90%,剩余部分主要为长材。
根据51不锈钢网统计数据,截止到2015年底我国不锈钢粗钢的总产能已经达到3636万吨,主要分布在浙江、江苏、山东、广西、广东、福建等省份。
此外根据51不锈钢网统计数据,2016年我国约有640万吨的新增不锈钢炼钢产能,其中不锈钢冷轧产能新增265.5万吨,综合来看,截止至2016年年底,我国不锈钢粗钢总产能已经超过4000万吨。
全球总产能:
2016年全球总产能6550万吨,中国占比超50%。
根据欧洲不锈钢厂奥托昆普发布的2016年度报告统计数据显示,2016年全球不锈钢产能达到6550万吨,我国不锈钢产能占比已超50%。
表1:
2016年我国不锈钢冶炼新增产能情况(不完全统计)
表2:
2016年我国新增不锈钢冷轧产能情况(不完全统计)
(二)我国产能分布:
重点分布于经济发达地区,华东、华北、华南排名前三,合计占比达60.72%
我国产能区域分布:
我国不锈钢产能重点分布于经济发达地区,2016年华东、华北、华南三地预估产能合计占比达到69.93%。
根据51不锈钢网不完全统计,截止到2016年底我国不锈钢产能已经达到约4200万吨,华东地区预估产能约1400万吨,是我国不锈钢生产最集中的区域,占比高达33.33%;华北和华南预估产能紧随其后,分别约为600万吨、550万吨,占比分别为14.29%和13.10%,前三大区域的总产能占全国总产能的比例约60.72%。
图1:
2016年我国不锈钢的预估产能分布情况
本章总结:
我国不锈钢行业发展始于1997年,经过20年的快速发展,我国已经成为全球最大的不锈钢生产国。
2016年我国的不锈钢总产能已经超过4000万吨,其中板材占比在90%以上,长材占比不足10%。
截止到2016年全球不锈钢的总产能达6550万吨,我国不锈钢的产能占比超过50%。
我国不锈钢产能重点分布于经济发达地区,2016年华东、华北、华南三地的预估产能占全国总产能的比例分别为33.33%、14.29%、13.10%,产能合计占比已经达到60.72%。
二、产量:
2012-2016年复合增速26.54%、2016年占全球的54.48%,产能利用率仅59.38%,中国、印度和日本排名全球前三
(一)我国和全球产量:
2001-2016年我国不锈钢产量年复合增速达26.54%,为全球年复合增速的4.45倍,产能利用率仅59.38%,产能相对过剩
从总产量的角度来看:
2001-2016年,我国不锈钢产量快速增长,年复合增速为26.54%,为同期全球年复合增速的4.45倍。
根据中国特钢协会和国际特钢协会的统计数据,我国不锈钢粗钢产量自2001年以来快速增长,从2001年73万吨增加至2016年的2493.80万吨,年复合增长率高达26.54%。
同期,全球不锈钢产量复合增速仅为5.97%,中国增速是全球平均水平的4.45倍。
图2:
2001年-2016年,我国不锈钢产量复合增速高达26.54%
图3:
2001年-2016年,全球不锈钢产量复合增速为5.97%
2011-2016年我国不锈钢产量保持快速增长,主要原因在于我国的不锈钢产量基数相对较低,同时我国经济的快速发展带动不锈钢产业的快速发展。
一方面由于我国2001年的不锈钢产量相对较低(2001年国内的不锈钢产量只有73万吨,而2001年全球的不锈钢产量高达1918.70万吨),另一方面我国GDP增速一直维持在较高的增长水平,相比全球GDP平均增速要快很多。
2016年我国的GDP增速降到了近十年的低点,但仍有6.7%,高于全球3.11%的增速水平。
在经济快速发展的带动下,不锈钢的产能及产量不断增加,2016年我国的不锈钢产量近2500万吨,约占全球不锈钢总产量的54.48%。
图4:
2001-2016年中国GDP增速显著高于全球GDP平均增速
我国不锈钢产能利用率仅59.38%,低于全球平均水平,产能相对过剩。
结合前面介绍提到的全球和国内粗钢产能统计数据,2016年,全球的粗钢产量为4577.80万吨,粗钢产能约为6550万吨,全球的平均产能利用率为69.89%;我国粗钢产量为2493.80万吨,粗钢产能按照4200万吨计,产能利用率为59.38%。
目前全球的不锈钢产能已处于相对过剩的状态,我国相比全球,产能过剩情况更严重。
从我国未来不锈钢行业的发展趋势来看,一方面不锈钢的产能扩张步伐将放缓,新批建设不锈钢的产能将减少,另一方面随着我国供给侧改革的稳步推进,相对落后的不锈钢产能将逐步退出市场,不锈钢的产能利用率将逐步提升,产业结构逐步优化。
产能过剩倒逼产业结构优化,在未来不锈钢需求逐步改善的环境下,不锈钢的产量将进一步提升。
(二)全球产量分布:
中国、印度和日本产量分别排名全球前三,2016年中国产量占比为54.48%
1、分国别角度来看:
2001年以来我国不锈钢产量占全球的比例快速上升,2006年已成为全球最大不锈钢生产国,2016年占比高达54.48%,全球前三大国家分别是中国、印度和日本根据中国特钢协会数据和ISSF数据,我国不锈钢产量占全球的比例快速提高,从2001年的3.8%,提高到2016年的54.48%,产量达到2493.8万吨。
从全球不同国家的角度来看,中国在2006年已经成为全球最大的不锈钢生产国,紧随其后的分别是印度、日本。
通过分析可以发现全球主要的不锈钢生产国集中在亚洲地区,2016年中国、印度、日本和韩国合计占全球的73.47%。
图5:
2001年以来我国不锈钢产量占全球比例不断上升,2016年达到55.54%
图6:
2006年我国已是全球最大的不锈钢生产国(单位:
万吨)
中国、印度、日本和韩国之所以能成为全球主要的不锈钢生产国,与各国的发展历程是分不开的。
从中国、印度、韩国及日本的发展历程来看,自2001年以来,中国、印度经济发展较快,特别是2009年以后,中国和印度的GDP增速均在5%以上,显著高于同期的全球GDP平均增速,经济高速增长带动不锈钢产业的快速发展。
韩国和日本作为传统的经济强国,虽然经济增速较低,但不锈钢的发展较成熟,早已成为全球不锈钢强国,因此在生产上也占据较大的竞争优势。
从未来各国的不锈钢发展趋势来看,中国和印度作为全球两大发展中国家,经济仍有望保持快速增长,不锈钢的产量有望继续创新高。
日本和韩国在不锈钢生产和工艺上具备一定的优势,未来不锈钢的产量有望保持稳步增长。
图7:
2001-2016年中国、印度、韩国均保持较快的经济增速
2、分区域角度来看:
亚洲区域2004年以来是全球最大的不锈钢生产区域,其次为西欧和非洲、美洲、中欧和东欧
从全球不锈钢生产的区域分布来看,2004年以来,亚洲地区一直是全球最大的不锈钢生产区域,2016年不锈钢产量34879.5万吨,占全球的76.22%;其次是西欧和非洲区域,2016年不锈钢产量770.50万吨,占全球的16.83%;紧跟着是美洲区域,2016年占全球的6.40%;中欧和东欧区域的不锈钢最少,2016年占比仅为0.54%。
亚洲地区成为全球最大的不锈钢生产区域,一方面由于亚洲处在经济发展相对较快的时期,区域内的中国、印度经济增速全球领先,另一方面与亚洲是全球人口数量最多,人口相对最集中的区域紧密相关。
从人口数量上看,2011年亚洲人口总数高达37.61亿人,占全球人口总数的60.65%。
随着全球经济的不断发展,人口总数也逐年攀升,2016年全球的总人口突破了78亿,亚洲区域的人口总数占全球人口总数的56.68%。
从人口占比上看,虽然亚洲地区人口占比有所下降,但仍占据全球一半以上的比例。
从未来的发展趋势来看,全球人数仍将持续增长,亚洲地区仍将是全球人口最为集中的区域。
较多的人口为不锈钢产业的发展提供了相对更廉价的劳动力,同时不锈钢的生产和消费也将随之增加,未来亚洲区域仍将是全球不锈钢最大的生产区域,不锈钢的产量有望进一步创新高。
图8:
亚洲地区是全球最大的不锈钢生产区域(单位:
万吨)
图9:
亚洲地区是全球人口最集中的区域(单位:
百万人)
本章总结:
2001-2016年,我国不锈钢粗钢产量由73万吨增至2493.80万吨,年复合增
长率高达26.54%。
同期,全球不锈钢产量复合增速仅为5.97%,中国增速是全球平均水平的4.45倍。
2011-2016年我国不锈钢产量保持快速增长,主要原因在于我国的不锈钢产量基数相对较低,同时我国经济的快速发展带动不锈钢产业的快速发展。
我国不锈钢产能利用率仅59.38%,低于全球平均水平,产能相对过剩,未来产能扩张步伐将放缓,落后产能逐步淘汰,产业结构进一步优化。
2001年以来我国不锈钢产量占全球的比例快速上升,2006年已经成为全球最大不锈钢生产国,2016年占比高达54.48%,全球前三大国家分别是中国、印度和日本。
2016年全球不锈钢产量为4577.8万吨,中国、印度、日本和韩国合计占全球的73.47%。
中国、印度、日本和韩国之所以能成为全球主要的不锈钢生产国,与各国的发展历程是分不开的。
亚洲区域2004年以来一直是全球最大的不锈钢生产区域,其次为西欧和非洲、美洲、中欧和东欧。
2016年不锈钢产量34879.5万吨,占全球的76.22%。
亚洲地区成为全球最大的不锈钢生产区域,一方面由于亚洲处在经济发展相对较快的时期,区域内的中国、印度经济增速全球领先,另一方面与亚洲是全球人口数量最多,人口相对最集中的区域紧密相关。
三、产品结构:
板带材企业居多,2016年产量占比达90%
(一)产能结构:
我国不锈钢企业产能规模差异较大,太钢不锈和青山控股集团分别为国内最大的国有企业、民营企业
我国不锈钢生产企业产能规模差异较大,太钢不锈是产能最大的国有企业,青山控股集团是产量最高的民营企业。
从前面的分析我们可以得出,目前我国是全球最大的不锈钢生产国,2015年不锈钢总产能超过3000万吨。
目前,我国各生产企业的产能规模差异较大,规模较大的有几百万吨,而规模较小的只有几十万的甚至几万吨。
其中:
太钢不锈是国内产能最大的不锈钢国有生产企业,根据太钢集团官网公布的最新数据,目前太钢不锈不锈钢粗钢产能高达450万吨,2016年的不锈钢产量达412万吨。
青山控股集团是国内产量最高的不锈钢民营企业,根据青山控股集团官网最新数据统计,2016年生产的不锈钢产量高达580万吨,销售产值1028亿元。
表3:
国内规模较大的不锈钢生产企业
(二)产品结构:
国内板带材生产企业居多,板带材产量占比超90%
国内规模以上不锈钢企业中,板带材生产企业居多,2016年板带材产量占比超过90%。
根据51不锈钢统计的2016年国内不锈钢重点生产企业的产量情况,国内规模以上的不锈钢生产企业中,热轧板带材类产品较多,而长材类的产品相对较少。
其中:
(1)主要生产宽幅板卷产品的企业:
以太钢不锈、宝钢不锈、张家港浦项不锈钢、鞍钢联众、酒钢不锈钢等为代表,2016年粗钢产量约为1724.96万吨,占全国不锈钢粗钢总产量的69.17%;
(2)主要生产热轧窄带产品的企业:
以福建吴航、鼎信实业(青山控股集团子公司)、广西金海不锈钢为代表,2016年的粗钢产量约为519.71万吨,占全国不锈钢粗钢总产量的20.84%;
(3)主要生产长材、型材、管材等产品的企业:
以青山控股集团、永兴特钢、大连特殊钢管等为代表,2016年的粗钢产量约为249.13万吨,在全国不锈钢粗钢总产量中的占比约为9.99%。
图10:
2016年,国内规模以上不锈钢企业主要产品结构
根据前面的分析可以得出,我国不锈钢生产企业以板带材为主,那么具体到热轧和冷轧的情况有所不同。
其中,
(1)从国内热轧不锈钢板带材的生产情况来看:
生产企业中既有包括太钢不锈2250mm、宝钢不锈钢1780mm、酒钢不锈钢1700mm、鞍钢广州联众不锈钢1780mm等先进热轧宽钢带生产线,也有内蒙古华业特钢和宁波全兴投资实业有限公司等热轧中宽钢带生产线。
根据51不锈钢网统计的国内热轧板材产能较大的不锈钢企业,太钢不锈、宝钢不锈钢、北海诚德、福欣特殊钢的产能规模均达到200万吨及以上。
(2)从国内冷轧不锈钢板带材的生产情况来看:
国内规模较大的不锈钢冷轧板带材生产企业主要有太钢不锈、宝钢不锈、酒钢不锈、鞍钢联众不锈以及北海诚德不锈钢等,产能合计接近600万吨,约占全国冷轧不锈钢产能的60%左右。
表4:
2013年我国部分不锈钢企业具备的热轧板带生产情况
本章总结:
我国不锈钢生产企业产能规模差异较大,太钢不锈是产能最大的国有企业,青山控股集团是产量最高的民营企业,2016年两家企业的不锈钢粗钢产量分别为412万吨、580万吨。
国内规模以上不锈钢企业中,板带材生产企业居多,2016年板带材产量占比超过90%。
从生产结构上看,2016年国内主要生产宽幅板卷产品的企业占比为69.17%,主要生产热轧窄带产品的企业占比为20.84%,主要生产长材、型材、管材等产品的企业占比为9.99%。
我国热轧板材产能较大的不锈钢企业,太钢不锈、宝钢不锈钢、北海诚德、福欣特殊钢的产能规模均达到200万吨及以上。
国内规模较大的不锈钢冷轧板带材生产企业主要有太钢不锈、宝钢不锈、酒钢不锈、鞍钢联众不锈以及北海诚德不锈钢等,产能合计接近600万吨,约占全国冷轧不锈钢产能的60%左右。
四、竞争格局:
我国行业集中度高、CR3为48.24%,进入壁垒高,竞争相对有序
(一)行业集中度:
我国不锈钢行业CR3达48.24%,竞争相对有序
我国不锈钢行业的集中度高,行业竞争相对有序,2016年CR3为48.28%、CR10为80.98%。
根据51不锈钢网的统计,
(1)从排名前三的青山控股集团、太钢不锈以及北海诚德不锈钢集团的产量情况来看,2016年不锈钢行业的集中度CR3已经达到48.24%,三家大型不锈钢生产企业占据行业近一半的产量,远远高于钢铁行业总体水平。
(2)青山集团、太钢不锈钢、北海诚德等前10家大型不锈钢生产企业,2016年不锈钢粗钢产量合计为2019.57万吨,占不锈钢总产量的80.98%。
较高的行业集中度为不锈钢行业发展提供了相对较为稳定、友好的环境,避免了企业之间的恶性竞争。
表5:
2016年国内前10家不锈钢生产企业的粗钢产量(单位:
万吨)
(二)行业壁垒:
不锈钢行业具备较高的政策和技术壁垒,行业发展相对稳定
不锈钢行业具备较高的政策和技术壁垒,行业进入门槛相对较高。
由于不锈钢行业属于资金、技术密集型产业,投资回报的周期较长,有很高的规模经济和技术要求,行业自身具备较高的壁垒性。
(1)政策壁垒。
钢铁行业属于国家重点调控的对象,在目前供给侧改革稳步推进的大背景下,国家严控钢铁行业新增产能,加速去掉落后产能,对钢铁领域(包括不锈钢)的项目新建、扩建、改造等都有极为严格的限制和具体要求,从而大幅度提高了钢铁行业特别是不锈钢行业的进入门槛。
2015年由工信部修订的《钢铁行业规范条件》从产品质量、环境保护、能源消耗和资源综合利用、工业与装备、生产规模、安全卫士和社会责任留个方面详细规定了钢铁行业生产经营具备的基本条件。
(2)技术壁垒。
不锈钢生产涉及的技术环节多,技术工艺复杂。
生产管理涉及冶炼、材料、热加工、计算机、电子、化学、机械和物流等各个方面,因此,不锈钢企业的正常运营需要强大的技术支持。
不锈钢生产由于冶炼和轧制的特殊性,技术要求一般高于普碳钢企业。
此外,生产高附加值的不锈钢产品在产品的研发上需投入更多的资金和人员,需要更多的生产经验的累计,这都对潜在进入者形成较强的壁垒。
因此,相对于普钢行业,不锈钢的竞争相对较为有序,进入门槛更高,而较高的行业集中度有利于行业的稳定发展,有利于行业未来的整合与转型升级。
本章总结:
我国不锈钢行业的集中度较高,行业竞争有序。
2016年行业集中度CR3为
48.28%、CR10为80.98%。
青山集团、太钢不锈钢、北海诚德等前10家大型不锈
钢生产企业,2016年不锈钢粗钢产量合计为2019.57万吨,占不锈钢总产量的80.98%,较高的行业集中度为行业发展提供了较稳定的环境,避免了企业之间的恶性竞争。
不锈钢行业具备较高的政策壁垒和技术壁垒,行业进入门槛也相对较高。
在目前供给侧改革稳步推进的大背景下,国家严控钢铁行业新增产能,加速去掉落后产能,对钢铁领域(包括不锈钢)的项目新建、扩建、改造等都有极为严格的限制和具体要求,从而大幅度提高了钢铁行业特别是不锈钢行业的进入门槛。
不锈钢生产涉及的技术环节多,技术工艺复杂。
生产管理涉及冶炼、材料、热加工、计算机、电子、化学、机械和物流等各个方面,因此,不锈钢企业的正常运营需要强大的技术支持。
较高的行业集中度以及行业进入门槛,有利于未来不锈钢行业的稳定发展,有利于行业未来的整合与转型升级。
五、相关建议:
产能过剩倒逼结构优化,产量提升增添发展动力,集中度高利于行业稳定发展,看好行业投资机会
(一)投资建议:
具备高端不锈钢生产能力、技术优势的大型不锈钢企业将受益于行业的发展
2016年我国不锈钢产能已经超过4000万吨,占全球不锈钢总产能的比例超过50%,产能利用率仅59.38%,产能处在相对过剩状态,但随着供给侧改革淘汰落后产能,产业结构进一步优化。
同时,我国2016年不锈钢粗钢产量达2493.80万吨,占全球不锈钢粗钢总产量的54.48%,未来产量有望继续保持增长。
我国不锈钢行业集中度较高,集中度CR3接近50%、CR10超过80%,行业竞争有序,行业将趋于稳定发展。
综合来看,我国不锈钢未来在产量继续增长的趋势以及行业高集中度的环境下,行业有望保持稳定发展态势。
随着我国不锈钢产能的扩张,一方面,中低端产品生产能力以及产量会快速上升,未来不锈钢在中低端产品领域的竞争会更加激烈;另一方面,不锈钢钢企加大产品研发投入,高端产品的制造能力将进一步增强,高端产品有望逐步释放产量,有助于提升钢企的盈利能力和竞争力,高端不锈钢产品将是众多不锈钢生产企业争夺的重要领域。
我国不锈钢细分领域的龙头钢企具有较强的技术领先优势,具备生产高端不锈钢产品的能力,未来将受益于行业的稳步发展。
建议关注不锈钢板带材领域的龙头钢企太钢不锈以及长材领域的龙头钢企永兴特钢以及具备核电用钢生产资质的管材生产企业久立特材和武进不锈。
(二)公司简介:
太钢不锈、永兴特钢、久立特材、武进不锈
根据SW行业分类中统计的34家钢铁上市公司,对其业务进行分类筛选,我们得到涉及不锈钢产品生产的9家企业。
进一步分析这些公司2016年生产的不锈钢的产品结构、产量、营收占比、毛利贡献比等指标,我们发现太钢不锈钢、永兴特钢、久立特材、武进不锈四家公司的产品主要以不锈钢为主,不锈钢产品营收占总收入的比例以及不锈钢产品毛利润占总毛利的比例均在60%以上,是钢铁行业以不锈钢为主营业务的重点上市公司,我们将对四家公司进行简要介绍。
从太钢不锈、永兴特钢、久立特材、武进不锈四家上市公司的不锈钢产品毛利
水平来看,2012-2016年不锈钢产品毛利率水平维持在较高水平,四家公司中除了太钢不锈在2015年钢铁行业持续低迷时期,毛利率只有8.57%外,其他年份四家公司的毛利率均在10%以上。
受钢铁行业持续低迷影响,2012-2016年四家公司的ROE均有所下滑,2016年开始逐步回稳,未来有望受益于钢铁行业的盈利回升,ROE水平逐步改善。
表6:
SW钢铁行业涉及不锈钢业务的主要上市公司
图11:
2012-2016年四家公司不锈钢产品毛利率维持在较高
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