国际金融学知识点提炼.docx
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国际金融学知识点提炼
国际收支概念
国际收支(BalanceofPayments)是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值总和。
国际收支是一个流量概念,描述在一定时期的发生额
当人们提及国际收支时,总是需要指明是属于哪一段时期的。
这一报告期可以是一年,也可以是一个季度或一个月等,但通常以一年作为报告期。
正确理解居民与非居民的涵义
居民是在一个国家(或地区)的经济领土内具有经济利益的经济单位,包括自然人、法人和政府机构三类。
居民是指在一个国家(或地区)的居住期限达一年以上的经济单位,否则,该经济单位就被称为该国(或该地区)的非居民。
国际收支失衡的类型
(一)季节性和偶然性的失衡
由于生产和消费存在季节性变化的规律,进口和出口也会随之发生变化。
生产和消费的季节性变化对进口和出口的影响是不一样的,这就使得一国国际收支也会发生季节性变化,从而产生季节性失衡。
对于那些以农产品作为主要出口商品的发展中国家,国际收支失衡就常常表现为季节性失衡。
这是因为,在农产品收获的季节,这些国家可以通过农产品的出口,形成贸易顺差。
但在农产品收获之前,由于需要进口化肥、机械设备以及满足人们日常需要的必需品,往往又会出现贸易逆差,这种贸易差额的季节性变化是十分明显的。
无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡,这被称为偶然性失衡。
例如,在出现洪水、地震等自然灾害以后,在短期内往往会引起出口下降。
但由于需要进口食品、药品以及其它生活必需品以应付自然灾害,往往又会导致进口增加,从而出现国际收支失衡。
一般地说,偶然性失衡对国际收支的影响是一次性的,且引起的失衡也是暂时性的,因此一国往往采取动用储备的方法加以解决。
(二)结构性失衡
当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时,一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化,由此发生的国际收支失衡,称为结构性失衡。
世界各国由于自然资源和其他生产要素禀赋的差异而形成了一定的国际分工格局,这种国际分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会发生变化,任何国家都不能永远保持既定不变的比较利益。
如果一个国家的产业结构不能随国际分工格局的变化而得到及时调整,便会出现结构性失衡。
此外,从需求角度看,消费者偏好的改变、代替天然原料的合成材料的发明、出口市场收入的变化、产品来源及价格变化等都会使国际需求结构发生变化,一国的产业结构如不能很好地适应这种变化而得到及时调整,也会出现结构性失衡。
(三)周期性失衡
市场经济国家,由于受商业周期的影响,会周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。
在周期的不同阶段,无论是价格水平的变化,还是生产和就业的变化,或两者的共同变化,都会对国际收支状况产生不同的影响。
这种因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡,被称为周期性失衡。
例如,在经济繁荣时期,由于进口的快速增长,往往会使一国经常账户出现赤字,而在经济萧条时期,国内市场需求的疲软往往会引起出口的增加和进口的减少,使一国经常账户出现盈余。
对于资本和金融账户,经济繁荣时期投资前景看好,大量资本流入,将会使该账户出现顺差,反之,在经济萧条时期,则会出现逆差。
二战以来,由于各国经济关系的日益密切,各国的生产活动和经济增长受世界经济的影响日益加强,致使主要工业国的商业景气循环极易传播至其他国家,从而引起世界性的经济景气循环,导致各国出现国际收支周期性失衡。
(四)货币性失衡
一国货币价值变动(通货膨胀或通货紧缩)引起国内物价水平发生变化,从而使该国物价水平与其他国家比较发生相对变动,由此引起的国际收支失衡,称为货币性失衡。
当一国的生产成本与物价水平普遍上升,使其相对高于其他国家,则该国的出口会受到抑制,而进口则会受到刺激,其经常账户收支便会恶化。
另外,货币供应量的增加,还会引起本国利率下降和资本流出增加,从而造成资本和金融账户的逆差。
两者结合在一起,会造成一国国际收支逆差。
反之,如果一国货币供应量的增长相对较少,则会发生与上述情况相反的结果,即国际收支盈余。
战后,工业化国家虽然避免了象20世纪30年代那样的严重经济危机,却远远没有能够抑制由于需求大于供给而造成的物价上涨。
物价上涨在发展中国家更加严重,年率达50%或更高的奔驰型通货膨胀并非少见。
西方国际金融学者一般认为,通货膨胀是造成战后国际收支失衡的最重要原因之一。
(五)不稳定的投机和资本外逃造成的失衡
在短期资本流动中,不稳定投机与资本外逃是造成国际收支失衡的另一个原因,它们还会激化业已存在的失衡。
投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。
投机可能是稳定的,也可能是不稳定的。
稳定性投机与市场力量相反,当某种货币的需求下降,投机者就买进该货币,从而有助于稳定汇率。
而不稳定的投机会使汇率累进恶化,投机造成贬值,贬值又进一步刺激投机,从而使外汇市场变得更加混乱。
资本外逃与投机不同,它不是追求获利,而是害怕损失。
当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁时,在这个国家拥有资产的居民与非居民就要把其资金转移到他们认为稳定的国家,造成该国资本的大量外流。
不稳定投资和资本外逃具有突发性、规模大的特点,在国际资本流动迅速的今天,往往成为一国国际收支失衡的重要原因。
国际收支调节理论
国际收支调节的弹性分析法(弹性论)
1937年英国剑桥大学经济学家琼·罗宾逊在《外汇》一文中提出国际收支调节的弹性分析方法。
弹性论研究的是货币对外贬值如何影响贸易收支从而影响国际收支。
它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。
1、关于弹性的基本概念
价格变动会影响需求和供给数量的变动。
需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比,称为需求对价格的弹性,简称需求弹性。
供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比,称为供给对价格的弹性,简称供给弹性。
弹性,实际上就是一种比例关系。
当这种比例关系的值越高,称弹性越高,反之,比例关系的值越低,就称弹性越低。
2、弹性论的假定条件
(1)假定贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大;
(2)假定没有资本流动,国际收支等于贸易收支;
(3)假定其他条件(如收入、偏好等)不变,只探讨汇率变化对贸易收支的影响。
3马歇尔-------勒纳条件
本币贬值对一国贸易收支所产生的影响可采用图1-2所示的局部均衡分析法加以讨论。
图中横轴Q和纵轴P分别表示商品交易量和以外币计价的商品价格;Df和Dh分别表示本国对进口商品的需求曲线和外国对本国出口商品的需求曲线,它们是负斜率的曲线;Sf和Sh分别表示本国进口商品的供给曲线和出口商品的供给曲线,它们为水平直线。
当本币贬值时,Df和Sh曲线将分别向下移动至Df′和Sh′曲线。
经常账户收支的失衡是否得到改善,将取决于图1-2中(a)、(b)阴影部分如何变化。
而图中阴影部分面积的大小,又与曲线Df和Dh的弹性密切相关。
因此,本币贬值是否能够改善一国国际收支状况,将最终取决于本国对进口商品的需求价格弹性和外国对本国出口商品的需求价格弹性的大小。
令E表示外汇汇率,X表示以本币表示的出口额,M表示以外币表示的进口额,B表示以外币表示的经常账户差额,则有:
(1-1)
两边对外汇汇率E求导,得:
(1-2)
经过简单的代数变形后,有:
(1-3)
根据国际收支弹性论的假定,由于贸易商品的供给价格弹性为无穷大,所以(1-3)式中本币贬值的幅度
,应该等于出口商品外币价格下跌的幅度,也应该等于进口商品本币价格上涨的幅度。
因此,式(1-3)中的
实际上代表贬值国出口商品需求价格弹性的绝对值(记为εx、),
实际上代表贬值国进口商品需求价格弹性的绝对值(记为εm、)。
将式(1-3)改写为:
(1-4)
本币贬值是否能够改善一国贸易收支状况,取决于
的符号。
如果
,则有
,本币贬值能改善该国贸易收支状况。
如果
,则有
,本币贬值将使该国贸易收支状况恶化。
特殊地,如果假定该国贸易收支在本币贬值前处于均衡状态,即ME=X,则可简化为判断以下数学公式的符号:
(1-5)
若εx+εm>1,则有
,贸易收支会因本币贬值而得到改善;若εx+εm=1,则有
,贸易收支状况保持不变;若εx+εm<1,则有
,贸易收支反而因本币贬值趋于恶化。
条件:
(1-6)
被称为马歇尔—勒纳条件(Marshall-LernerCondition)。
如果该条件能够成立,即本国的出口商品价格弹性和进口需求价格弹性足够大(两者之和大于1),则该国贸易收支状况会因本币贬值而得到改善。
马歇尔-------勒纳条件是指:
货币贬值后,只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1,贸易收支才能改善。
即:
Em+Ex>1
4贬值与时滞反应-------J曲线效应
在实际经济生活中,当汇率变化时,进出口的实际变动情况还取决于供给对价格的反应程度。
即使在马歇尔--------勒纳条件成立的情况下,贬值也不能马上改善贸易收支。
相反,货币贬值后的头一段时间,贸易收支反而可能恶化。
贬值对贸易收支的有利影响要经过一段时滞后才能反映出来。
在短期内,贬值之后有可能使贸易收支首先恶化。
过一段时间以后,待出口供给(这是主要的)和进口需求作了相应的调整后,贸易收支才慢慢开始改善。
出口供给的调整时间,一般被认为需要半年到一年的时间。
整个过程用曲线描述出来,成字母J型,被称为J曲线效应。
之所以会产生J曲线效应,是因为试图通过本币贬值改善一国国际收支状况,会顺次经过以下三阶段:
货币合同阶段、传导阶段和数量调整阶段。
产生J曲线效应的主要原因在于:
在短期内,一国进出口需求价格弹性较低,致使εx+εm<1,本币贬值会恶化其贸易收支;经过一段时间以后,这种弹性将逐渐变大,以致满足εx+εm>1,从而一国贸易收支状况能得到改善。
5、对弹性理论的评价
国际收支弹性理论是在金本位制全面崩溃及30年代全球性经济危机的背景下产生的。
它之所以在西方国际金融学界久盛不衰,成为当代西方国际收支理论的重要组成部分,关键在于它适合了当时西方国家制定经济政策的需要,并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。
但另一方面,这一理论也有其局限性,主要表现在:
1.该理论只是建立在局部均衡分析的基础上。
2.该理论没有涉及到国际资本流动。
3.该理论只是一种比较静态分析。
4.应用该理论可能存在技术上的困难。
国际收支调节的货币分析法(货币论)
货币论的创始者主要是美国芝加哥大学和英国伦敦经济学院的哈里·约翰逊和他的学生雅各布·弗兰科。
它是从货币的角度而不是从商品的角度,来考察国际收支失衡的原因并提出相应的政策主张。
1、假定条件
(1).假设一国经济处于长期充分就业均衡状态,其实际货币需求是实际收入的稳定函数。
(2).假设购买力平价长期内成立,即存在一个高效率的世界商品市场和资本市场,由于完全自由的套买、套卖和套利活动,使得“一价定律”得以成立,一国价格水平等于世界市场价格水平,一国利率水平等于国际资本市场利率水平。
(3).假定货币供应量的变化不会影响到实物产量。
2、国际收支货币论通过以下模型来说明国际收支失衡的原因:
(1-29)
(1-30)
(1-31)
其中,
为名义货币需求量,
代表国内物价水平,
为实际国民收入,
为基础货币的国内部分(即国内信贷量),
为基础货币的国外部分(即国际储备量),
为货币乘数,
为名义货币供应量,
是一个常数,表示名义货币需求量与名义国民收入
的预期比率。
若
,则人们持有的货币存量将超过他们意愿持有的水平,人们必然会增加对国外商品和金融资产的需求,最终导致国际收支逆差;
若
,则人们持有的货币存量将小于他们意愿持有的数量,人们必然会减少对国外商品和金融资产的需求,最终导致国际收支顺差。
因此,国际收支货币论认为,国际收支失衡的根本原因应归咎于货币供求的不平衡。
当货币供应量大于货币需求量时,会造成国际收支逆差;当货币供应量小于货币需求量时,会造成国际收支顺差。
3、国际收支货币论对国际收支失衡的调节,主要包括以下三方面的内容:
1.国际收支的失衡现象是暂时的,可通过货币调节机制自行消除,不可能长期存在下去。
需要注意的是,在以下两种情况下,这种国际收支的自动调节机制可能会遇到困难。
(1)如果一国采取抵消政策来对抗国际储备的变动对货币供应量的影响,则该国国际收支失衡便有可能无法自动得到调整。
(2)造成国际收支失衡的干扰因素持续存在。
2.关于本币贬值对国际收支失衡的调节作用。
本币贬值对国际收支的影响只是暂时的,从长期来看,控制货币供应量的增长是影响国际收支状况的关键因素。
只有将货币供应量的增长率维持在适度水平上,才能从根本上保证国际收支平衡。
3.在浮动汇率制下,国际收支失衡可以立即由汇率的自动变化而得到纠正。
在固定汇率制下,国际收支失衡表现为国际储备的流出流入,一国在长期内丧失了控制货币供给和国内货币政策的自主权;在浮动汇率制下,国际收支失衡由汇率的自发变动纠正,不发生国际储备的流出流入,一国货币当局可以保持对货币供给和制定货币政策的自主权。
4、评价:
贡献:
1货币论所注重的是国际收支调节的另一层面,即把研究重点集中于货币层面,这是国际收支理论分析重心的一次重大转移,将会使国际收支调节理论更具一般性。
2在政策主张上,货币论与其他国际收支理论也有重大区别。
国际收支弹性论偏向于运用汇率政策作为纠正国际收支失衡的主要手段,国际收支吸收论则偏向于运用需求管理政策通过增加产出减少国内吸收来改善一国国际收支状况,而国际收支货币论则把国际收支的货币调节放在首位,强调货币政策的运用,认为只要保证货币供应的适度增长,就可以保持国际收支的平衡,这在高度货币化的当代社会具有实际意义
主要缺陷表现在:
①过于强调货币因素对国际收支的影响,而忽视对收入水平、支出政策等实物因素的分析。
实际上,是商品流通决定货币流通,而不是货币流通决定商品流通,因此,我们不应当仅仅从货币市场分析国际收支失衡的原因及其调节。
②国际收支货币论的假定条件不一定能成立。
如货币供应量的变化不影响实物产量、一价定律等都与现实情况有较大差距,这给国际收支货币论的运用带来许多限制。
国际收支的自动调节机制
当一国出现国际收支失衡时,在没有人为力量干预的情况下,有时经济体系内部会自发地产生某些机制,使一国国际收支失衡至少在某种程度上得以减轻,乃至能自动恢复均衡,这就是国际收支失衡的自动调节机制。
英国经济学家大卫·休谟提出的“物价—金币流动机制”,揭示了在国际金本位制度下的国际收支自动矫正机制。
在信用货币流通的制度下,纸币流通使国际间货币流动失去直接清偿性,国际间的货币交换必须通过汇率来实现,因此“物价—金币流动机制”已不复存在。
虽然如此,在出现国际收支失衡时,仍然会存在某些调节机制,具有使国际收支自动恢复均衡的作用。
根据起作用的变量不同,可将自动调节机制分为四类:
汇率调节机制、利率调节机制、价格调节机制和收入调节机制
(一)汇率调节机制
当一国出现国际收支失衡时,必然会对外汇市场产生压力,促使外汇汇率的变动。
如果该国政府允许汇率自发变动,而不加以干预,则国际收支的失衡就有可能会被外汇汇率的变动所消除,从而使该国国际收支自动恢复均衡。
例如,当一国出现国际收支逆差时,必然会引起外汇市场上的外汇需求大于外汇供给,在政府不对外汇市场进行干预的前提下,外汇汇率将上升,而本币汇率会下跌。
如果该国满足马歇尔-勒纳条件,那么本币贬值将会改善该国国际收支状况,并使其国际收支趋于均衡;反之,当一国出现国际收支顺差时,本币汇率的自发上升也会使该国的国际收支自发趋于均衡。
(二)利率调节机制
在固定汇率制度下,国际收支失衡会通过货币供应量的调整,引起利率水平的变化,从而起到减轻一国国际收支失衡的作用。
例如,在出现国际收支逆差的情况下,如果货币当局采取严格的稳定汇率政策,就必然会干预外汇市场,抛售外汇储备,回购本币,从而造成本国货币供应量的下降。
货币量的减少会产生一个提高利率的短期效应,导致本国资本外流减少,外国资本流入增加,从而使该国资本和金融账户得以改善,并减轻国际收支逆差的程度;反之,国际收支盈余会通过货币供应量的上升和利率水平的下降,导致本国资本外流增加,外国资本流入减少,使其国际收支盈余减少甚至消除。
(三)价格调节机制
价格的变动在国际收支自动调节机制中也发挥重要的作用。
例如,在国际收支出现赤字时,货币供应量的下降,会使公众所持有的现金余额低于其意愿水平,该国居民就会缩减对商品和劳务的开支,从而引起价格水平的下降。
本国商品相对价格的下降,会提高本国商品的国际竞争力,从而使本国的出口增加,进口减少,该国国际收支状况得以改善;反之,国际收支盈余会通过物价水平的上涨,削弱该国商品的国际竞争力,进而在一定程度上矫正国际收支盈余。
(四)收入调节机制
如果在某一均衡收入水平上发生了国际收支的失衡,经济体系内部就会自发产生使收入水平发生变动的作用力,而收入的变动至少会部分地减少国际收支的失衡程度。
例如,在某一均衡收入水平上,由于一国出口的增加导致国际收支顺差,但与此同时,出口的增加又会引起国民收入水平的增加(乘数效应),从而会引起进口的增加,这就部分地抵消了出口的变动,从而减少了该国国际收支顺差的程度;反之,当国际收支出现逆差时,国民收入的下降将会部分地消除该国国际收支逆差。
国际收支的政策引导机制
虽然国际收支自动调节机制能从一定程度上缓解国际收支失衡状况,但这一机制只能在某些经济条件或经济环境中才起作用,而且作用的程度和效果无法保证,作用的时间也较长,因此,当国际收支出现失衡时,一国政府往往不能完全依靠经济体系内部的自动调整机制来使国际收支恢复均衡,而有必要主动运用政策引导机制来对国际收支进行调节。
一般说来,国际收支失衡的调节政策主要有以下五种:
(一)外汇缓冲政策
外汇缓冲政策是指运用官方储备的变动或向外短期借款,来对付国际收支的短期性失衡。
一般的做法是建立外汇平准基金,该基金保持一定数量的外汇储备和本国货币,当国际收支失衡造成外汇市场的超额外汇供给或需求时,货币当局就动用该基金在外汇市场公开操作,买进或卖出外汇,消除超额的外汇供求。
这种政策以外汇为缓冲体,故称为外汇缓冲政策。
一般来说,外汇缓冲机制往往只适用于解决国际收支的短期性失衡,而对于长期性的根本性的失衡,运用该政策不仅不能解决,而且会使失衡大量积累,最终使国内经济因不可避免的调整而承受极大的震动。
(二)需求管理政策
需求管理政策是指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来提高或降低收入、物价和利率水平,进而消除国际收支的周期性失衡和货币性失衡。
这是战后各国普遍采用的方法。
财政政策是指一国政府通过调整政府支出和税收实现对国民经济需求管理的政策。
财政政策通常作为调节国内经济的手段,但由于总需求的变动可以改变国民收入、价格水平和利率,而国民收入、价格水平和利率的变动也会引起国际收支的变动,所以财政政策也成为国际收支调节的手段之一。
货币政策是货币当局通过调整货币供应量来实现国民经济需求管理的政策。
在西方发达国家,中央银行一般通过改变再贴现率、法定存款准备金率和开展公开市场业务来调整货币供应量。
由于货币供应量的变动会引起国民收入、价格和利率的变动,所以货币政策也成为重要的国际收支调节手段。
以国际收支逆差为例,中央银行可实行紧缩性货币政策。
通过实行紧缩性货币政策降低货币供应量,一方面可抑制消费需求和投资需求,使经济增速放慢,减少进口支出,改善一国经常账户状况。
另一方面,货币供应量的减少还会导致价格下降,提高一国出口商品的国际竞争力,通过出口的增加使经常账户逆差减少。
货币政策对国际收支中资本和金融账户的影响不同于财政政策。
实行紧缩性货币政策,货币供应量的减少将提高而不是降低利率,在资本的国际流动不受限制的情况下,会吸引大量资本流入,导致资本和金融账户出现顺差,使一国国际收支得到进一步改善。
因此,在国际收支失衡的调节中,货币政策将比财政政策发挥更大的作用。
(三)汇率调整政策
汇率调整政策是指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的调节政策。
在不同的汇率制度背景下,实施汇率调整政策的做法不尽相同,主要有:
①汇率制度的变更。
在一国原先采用固定汇率或钉住汇率的情况下,如果出现巨额国际收支赤字,货币当局可以采用浮动汇率制或弹性汇率制,允许汇率由外汇市场供求自行决定,让汇率的自发变动来纠正国际收支逆差。
②外汇市场干预。
在汇率由市场决定的情况下,一国货币当局可以通过参与外汇交易、在外汇市场上购入外汇出售本币的方法,操纵本币贬值以增加出口减少进口,改善其国际收支状况。
③官方汇率贬值。
在实行外汇管制的国家,汇率由一国货币当局人为规定,而非由市场供求决定。
货币当局可以通过公布官方汇率贬值,直接运用汇率作为政策杠杆实现奖出限入,以消除其国际收支逆差。
在一国出现国际收支逆差时,通过本币贬值来改善国际收支状况,需要注意一下四个方面:
①进出口弹性需要满足马歇尔-勒纳条件或相关条件。
②本币贬值对国际收支所产生影响可能会存在时滞效应。
③竞争性贬值会引起对方报复,引发货币战。
④在一定条件下,货币贬值往往会引发资本外逃。
(四)直接管制政策
需求管理政策和汇率调整政策的实施有两个共同的特点:
一是这些政策发生效应需要通过市场机制方能实现;二是这些政策实施后不能立即收到效果,其发挥效应的过程较长。
因此,在许多情况下,一国往往需要借助于直接管制政策来调节国际收支失衡。
直接管制政策是指对国际经济交易采取直接行政干预的政策,包括财政管制、贸易管制和外汇管制等。
优点:
①效果迅速而显著。
②较易针对因局部性因素造成的国际收支失衡实施管制,不必使整个经济发生变动。
弊端:
①对价格机制发生阻碍作用,不利于自由竞争和资源最佳配置,社会福利也难以实现最大化。
②直接管制措施更易察觉,更易招致他国的责难和报复。
③直接管制有一种长期持续的倾向。
(五)供给调节政策
从供给角度分析,国际收支调节政策包括调整产业政策和科技政策等影响供给的政策措施。
调整产业政策的核心在于优化产业结构,根据一国资源拥有状况和世界市场需求的变化,制定合理的产业结构规划,对部分产业部门进行调整与限制发展,而对一国优势产业和战略性产业采取政策措施促进其发展壮大,从而提高一国产业的国际竞争力,消除结构性国际收支失衡。
通过制定合理的科技政策,可以提高一国整体科技水平,增加出口商品的技术含量,提高进口替代品的竞争力,达到改善国际收支状况的目的。
制定合理的科技政策包括:
加强科学基础理论的研究,鼓励技术发明与创新,加快科技成果的应用与推广,增加教育投入提高劳动者素质等。
(例:
金融专利的忽视平可夫发现中国的科技保密特松)
结合我国实际怎样调节国际收支失衡
外汇应具备的条件
1.普遍接受性:
即该国货币在国际往来中被各国普遍接受和使用;
2.可偿付性:
即该国货币是由外国政府或货币当局发行并可以保证得到偿付;
3.自由兑换性:
即该国货币必须能够自由兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付。
国际货币基金组织按照货币的可兑换程度,把各国货币大体分类为:
可兑换货币(convertiblecurrency)、有限制的可兑换货币(restrictedconvertiblecurrency)、不可兑换货币(non-convertiblecurrency)。
严格意义上的外汇应是可兑换货币。
汇率的标价方法
1.直接标价法(directquotationsystem):
以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法。
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