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开题报告文献综述范文
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学生姓名:
学号:
专业:
技术经济班
设计(论文)题目:
资本运营及某某企业资本运营的案例分析
指导教师:
200年4月21日
目录
毕业论文开题报告
1论文题目
2所选论题的背景情形,包括该研究领域的进展概况
3本论题的现实指导意义
4本论题的要紧论点或预期得出的结论、要紧论据及研究(论证)的大体思路
5本论文要紧内容的大体结构安排
6进度安排
文献综述
1资本运营运作模式国内外研究现状、结论
资本运营的涵义
资本运营相关理论综合
资本集中理论与企业资本运营
交易费用理论与企业资本运营
产权理论与企业资本运营
规模经济理论与企业资本运营
资本运营的核心——并购
概念
西方并购理论的进展
并购方式
研究课题的意义
2目前研究时期的不足
参考文献
1论文题目
资本运营及某某企业资本运营的案例分析
2所选论题的背景情形,包括该研究领域的进展概况
企业资本运营是实现资本增值的重要手腕,是企业进展壮大的重要途径。
纵观现今世界各大企业的进展历程,资本运营都起到过相当关键的作用,而且往往成为它们实现重大跨越的跳板和进展历史上的里程碑。
在我国,最近几年来很多企业也将资本运营纳入企业进展战略,并取得了成功。
愈来愈多的企业走出了重视生产经营、轻忽资本运营的瓶颈,熟悉到资本运营同生产经营一路,组成了企业进展的两个轮子。
能够预见,资本运营在我国企业进展进程中所起的作用特会愈来愈大。
本文以经济全世界化和我国加入WTO为背景,比较全面描述了国内外资本运营的现状,深切地剖析了存在的问题,提出了一些思路和计谋,和关于国外资本运营体会的借鉴和教训的吸取。
在研究领域进展方面,国外对资本运营的研究和运用都多于我国。
在中国,资本运营是一个经济学新概念,它是在中国资本市场不断进展和完善的背景下产生的,也是投资治理学科基础的理论学科。
资本运营是多学科交叉、综合的一门课程。
它是将公司财务治理、公司战略治理、技术经济等相关学科的理论基础综合起来,依托资本市场相关工具,以并购和重组为核心,以企业资本最大限度增值为目标,通过资本的有效运作,来促使企业快速进展的一种经营治理方式。
资本运营概念尽管产生时刻短,但随着中国资本市场进展,愈来愈多的企业正普遍地进行资本运营。
事实证明,如何有效依托资本市场进行资本运营已成为企业治理的一个相当重要的问题。
正因为如此,资本运营课程在我国研究也比较热点。
3本论题的现实指导意义
最近几年来,随着我国资本市场的成立和进展,资本运营观念在不断阻碍着企业治理者们。
在资本运营的大潮眼前,许多企业也在跃跃欲试。
但从我国资本运营的实际来看,进行资本运营并非是一件简单的情形。
同时,国内企业也要面对跨国企业的挑战。
要弄好资本运营,必需先去了解和熟悉资本运营。
本文确实是针对上述现实,充分考虑到国内企业的实际情形,对资本运营的内涵、形式、核心、企业并购的相关内容进行了研究。
对企业开展资本运营提供依据和参考,具有必然的指导意义。
4本论题的要紧论点或预期得出的结论、要紧论据及研究(论证)的大体思路
本文要紧介绍资本运营国内外进展、趋势,和资本运营的相关理论内容综述。
重点分析和探讨资本运营核心——并购的模式、动因、效应分析,并通过国内外资本运营历程分析我国资本运营进展趋势。
最后通过企业并购案例说明资本运营的进程及总结资本运营重点把握的要点和技术。
预期通过本文对整个资本运营在企业治理运营中的重要性、特点、操作、评判进程有一个深刻的熟悉,同时对资本运营中的进展提出自己的观点。
本文理论部份要紧参考金融投资类、经济类报刊杂志;和图书馆中大量有关资本运营与企业并购方面的书籍;投资学教材与参考书和教学中教师对资本运营模式的总结与案例分析;另外,指导教师在研究进程中会提供较大量的参考资料。
5本论文要紧内容的大体结构安排
本文要紧内容分为三块:
第一部份为理论部份,要紧介绍资本运营及其相关的概念、资本运营的特点、形式、国内外进展状况及重组、并购的相关理论。
第二部份重点介绍资本运营的核心——M&A,并通过一个案例分析说明资本运营的全进程、特点和技术。
最后一部份要紧总结全文,对资本运营的进展趋势、特点做一分析和总结。
文章在论述理论问题紧扣what—how—why,并加以背景的介绍,使文章具有较周密的逻辑性。
6进度安排
本文从去年11月份确信研究题目后,12月到今年3月份要紧进行相关理论、文献和案例的搜集、整理。
从3月到4月初完成开题报告(含文献综述)和前期正文的编写。
打算到4月底完成初稿,并交给指导教师审核、修改。
争取5月中旬完稿,并进行论文答辩的预备。
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文献综述
摘要:
从理论上讲,企业都在进行两种经营:
一种是所谓产品经营;而另一种为资本经营。
一样说来,企业、专门是大企业都不可能没有资本运营,只是程度大小的问题。
所谓产品经营,确实是企业围绕产品与效劳等要紧业务,进行生产(含效劳)治理、产品改良、质量提高、市场开发等一系列活动。
而企业的资本运营,是指企业通过对资本大街够、融资和投资的运筹,以谋求实此刻风险与获利之间的特定平稳,争取企业资本增值最大化。
关键词:
资本运营;并购
1资本运营运作模式国内外研究现状、结论
资本运营的涵义
在论述资本运营前,有必要把产品运营说一下。
从理论上讲,企业都在进行两种经营:
一种是所谓产品经营;而另一种为资本经营。
资本运营与产品经营就有联系也有区别。
一样学术界概念产品经营(生产经营)是以物化为基础,通过不断强化物化资本,提高市场资源配置效率,获取最大利润的商品生产与经营活动。
(张铁男,企业投资决策与资本运营,,哈尔滨工程大学出版社)
有关资本运营的概念表述各有不同,综合起来能够大体上划分为广义资本运营和狭义资本运营。
广义资本运营是指企业通过对能够支配的资源和生产要素进行组织、治理、运筹、谋划和优化配置,以实现资本增值和利润最大化。
广义资本运营的最终目标是要通过资本的运行,在资本平安的前提下,实现资本增值和获取最大收益。
广义资本运营内涵普遍.从资本的运动进程来看,资本运营涵盖整个生产、流通进程,既包括金融资本运营(证券、货币)、产权资本运营与无形资本运营,又包括产品的生产与经营。
从资本的运动状态来看,既包括存量资本运营,又包括增量资本运营。
存量资本运营是指企业通过兼并、收购、联合、股分制改造等产权转移方式增进资本存量的合理流动与优化配置。
增量资本运营是指企业的投资。
狭义资本运营是指以资本急剧增值和市场操纵力最大化为目标,以产权生意和“以少控多”为策略,对企业和企业外部资本进行兼并、收购、重组、增值等一系列资本营运活动的总称。
资本运营的整体目标是实现资本增值和市场操纵力最大化。
具体目标是加速资本增值,扩大资本规模,获取投资回报。
提高企业的市场操纵力和阻碍力,优化经营方向。
狭义资本运营要紧研究的是存量资本的配置,具体运营方式包括股票上市、企业、企业联合、资本互换、产权转让等。
资本运营相关理论综合
在资本运营理论研究进程中,有许多学者将它与其他经济学理论结合起来进行分析和研究。
深刻分析资本运营产生的缘故和作用的原理,从理论的高度把握资本运营的精华,有助于增强咱们进行资本运营的自觉性,提高资本运营的技术。
资本集中理论与企业资本运营
在19世纪上半叶,资本主义世界尚未显现过大规模的企业并购浪潮:
可是,通过对资本主义生产方式和进展规模的深切分析,马克思超级灵敏地抓住了资本集中这一重大问题,而且成立了资本集中型论。
在《资本沦》中.马克思第一论述了生产集中,并指诞生产集中包括了资本积聚和资本集中。
在文中,他还提到了“规模经济”、“所有权与经营权的分离”等。
马克思关于资本集中的机制的理论论述,是完整的、有力的。
即便在今天,那个由商品市场和领导市场所形成的竞争制度、股分公司制度、金融信誉制度和股票市场等几个方面所形成的整体,也的确是资本得以流动、重组乃至集中的最重要的机制。
马克思的资本循环与周转理论强调资本的流动性,指出资本的生命在于运动,这正是资本运营的核心所在,资本运营是成立在资本充分流动的基础之上的,企业资本只有流动才能增值,资产闲置是资本最大的流失。
因此,一方面,企业要通过兼并、收购等形式的产权重组.盘活沉淀、闲置、利用效率低下的资本存量,使资本不断流动到报酬率高的产品和产业上,通过流动取得增值的契机。
另一方面,企业要缩短资本流动进程,加速资本由货币资本到生产资本,由生产资本到商品资本,再由商品资本到货币资本的形态转换进程,以实现资本的快速增值。
同时在资本运动总公式中,也相应地反映了生产经营和资本运营的关系。
交易费用理论与企业资本运营
1937年,闻名经济学家科斯在《企业的性质》一文中第一次提出交易费用理论。
该理论以为,企业和市场是两种能够彼此替代的资源配置机制,由于存在有限理性。
机遇主义、不确信性与小数量条件使得市场交易费用昂贵,为节约交易费用.企业作为代替市场的新型交易形式应运而生。
交易费用决定了企业的存在,企业采取不问的组织方式最终目的也是为了节约交易费用。
所谓交易费用是指企业用于寻觅交易对象、订立合同、执行交易、洽谈交易、监督交易等方面的费用与支出,要紧由搜索本钱、谈判本钱、答约本钱,监督本钱组成。
企业运用收购、兼并、重组等资本运营方式,能够将市场内部化,排除由于市场的不确信性所带来的风险,从而降低交易费用。
交易费用理论与垂直兼并、混合兼并有着紧密的关系。
它专门好地说明了企业垂直兼并、混合兼并的内在缘故,并对原有理论作了补充和调整。
产权理论与企业资本运营
产权理论以为,资产的权利界定是市场交易的先决条件,明晰的产权界限是企业资本运营的客观基础。
企业资本运营是成立在标准化的公司产权基础上,没有界定清楚的产权、标准的股权结构和合理有效的股权流动机制,真正的公司并购、重组等资本运营行为是难以产生和进展的。
在清楚的产权界定基础上,企业资本运营行为有助于推动产权的合理流动,盘活存量资产,实现资产的价值型治理和优化重组,进而增进资源的科学配置与有效流动,实现资源配置的优化。
同时,企业运用兼并、收购、重组等资本运营方式,推动公司产权的聚合与裂变,能够进一步促使公司产权明晰化。
产权理论要求产权必需明确.必需能够白由流动.这将从如下方面对资本运营产生推动作用。
第一,产权的自由流动能够推动公司并购的社会化。
第二,产权的自由流动能够推动企业资本运营市场化进程。
第三,产权的白由流动有助于推动企业资本运营国际化。
规模经济理论与企业资本运营
企业通过兼并收购等资本运营方式,有助于推动企业获取规模经济效益,优化企业规模结构。
有关资料的研究功效说明,一个企业通过兼并收购其他企业而形成的规模经济效应是超级明显的。
西方发达国家大型跨国公司的成长经历说明:
运用资本运营方式,有助于谋求规模经济效益.推动企业规模和经济效益的同步增加,进而推动本国经济的进展。
通过企业的联合与兼并,日本在不到10年的时刻内,实现了产业结构的优化与重组,获取了规模经济效益。
在我国,企业小型化、分散化的特点极为明显.通过兼并、收购重组扩大企业规模,谋求规模经济效益关于我国企业的成长与进展更具有现实意义。
资本运营的核心——并购
概念
所谓并购,即兼并与收购的总称,是一种通过转移公司所有权或操纵权的方式实现企业资本扩张和业务进展的经营手腕,是企业资本运营的重要方式。
并购的实质是一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股分,并使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的阻碍。
并购是企业利用自身的各类有利条件,比如品牌、市场、资金、治理、文化等优势,让存量资产变成增量资产,使呆滞的资本运动起来,实现资本的增值。
并购的具体方式包括企业的归并、托管、兼并、收购、产权重组、产权交易、企业联合、企业拍卖、企业出售等具体方式。
西方并购理论的进展
并购理论来源于实践,并推动并购实践的进展;在研究西方
公司并购史时,学者们从各类角度对并购活动进行了不同层面的
经济学分析,从而形成多种并购理论。
(一)效率理论(EfficiencyTheory):
效率理论以为:
公司有助十促使公司治理层效率改良,产生
协同效应,进而提高整个社会的潜在效益。
效率理论能够细分为
治理协同效应理论、营运协同效应理论、财务协同效应理论、多
角化经营理论与价值低估理论。
(二)代理问题及治理主义者(AgencyProblemandManagerism)
代理问题是由詹森和麦克林于1976年提出的,他们以为在代理进程中,由于存在着道德风险、逆向选择、不确信性等因素的作用而产生代理本钱,这种本钱要紧包括:
所有者与代理人订立契约本钱、监督与操纵代理人本钱、限定代理人执行最正确或次佳决策所需的额外本钱、剩余利润的损失。
这一理论能够归纳为三点:
并购能够减少代理本钱;领导主义;负假说主义。
(三)现金流量假说(FreeCashFlowHypothesis)
自由现金流量假说源于代理问题。
在公司并购活动中,自由现金流量酌减少能够减缓公司所有者与经营者之间的冲突,所谓自由现金流量是指公司现金在支付了所有净现值(NPV)为目的投资打算后所剩余的现金量。
詹森(Jensen,1986年)以为,自由现金流量应完全交付股东,这将降低代理人的权利,同时再度进行投资打算所需的资金在资本市场上更新筹集将受到操纵,由此能够降低代理本钱,幸免代理问题的产生。
(四)市场势力理论(MarketPower)
市场势力理论以为,并购活动的要紧动因在于并购能够提高市场占有率、增加企业长期潜在获利的能力。
可是,一些学者以为市场占有率的提高,并非代表规模经济或协向效应的实现。
只有通过水平或垂直式收购整合,使市场占有份额上升的同时又能实现规模经济或协同效应,这一假说才能成立;反之若是市场占有率的提高成立在不经济的规模上,那么收购可能会带来负效应。
(五)财富再分派理论
财富再分派理论的核心观点为,由于公司兼并会引发公司利益相关者之间的利益再分派,兼并利益从债权人手中转到股东身上,或由一样员工于中转到般东及消费者身上,因此公司股东会同意这种对其有利的兼并活动。
(六)市场垄断理论
由于企业购并等资本运营本身的特点所在,确实是在产权理论形成
以后,关于购并对市场力量阻碍的讨论仍然在进行。
从经济有利的一
面来看,购并带来的益处或许是规模经济和范围经济。
对此咱们前面
已作了很多的说明。
从对社会经济不利的一面来看,购并活动有可能
带来垄断。
可是此刻关于垄断也有人以为其有好的一面,或至少是不
可幸免的一面。
因为垄断集中本身是竞争的产物。
在现代经济中,由
于竞争己从简单的价钱竞争进展成为质量、技术、效劳、产品类别等
诸多方面立体的竞争,因此即便是大公司之间也很难就垄断达到什么
共谋。
另外,大公司和大企业在现代科技中的作用日趋增大,这也是
购并等资本运营活动对现代经济进展奉献之一。
除以上各类理论之外,还有一种观点以为购并中获利一方的收益来源是对企业中其他利益主体的剥夺。
如股东为企业内部人,而债权人为企业外部人,在信息方面股东有优势,因此股东有可能通过企业购并来提高股票的价值,而降低债券的价值,由此来对债券持有人进行剥夺。
这确实是所谓的再分派理论。
另外,依照并购的分类不同,初期的理论还包括横向兼并理论、纵向兼并理论、混合兼并理论等,尔后再做论述。
购并活动是致使企业规模扩大的经济行为。
在实际的资本运营活动中,也存在着通过出售和分立等方式来减小企业规模的活动。
在分析这方面的活动时,也形成了关于公司分立的理论。
几从分析中所利用的工具和方式来看,能够说都是咱们在上面讲述企业购并理论时已经利用过,因此那个地址不打算对关于分立的理论进行论述。
大体上能够说,在产权进论形成以后,直到它在50年代—60年代兴起,它与同时期兴起的信息经济学和博弈论结合在一路,对开阔人们的视野,提供新的分析工具等方面都有专门大的作用。
由此资本运营理论也大量地涌现出来。
但整体上看,现代的资本运营理论多数仍是一种假设或假说,尚未形成一个比较统一的理论体系。
并购效应
并购的效应包括:
(1)佯量资产的优化组合效应;
(2)资产与经营者的结合效应;(3)经营机制的转换效应;(4)劣质资产淘汰效应;(5)产品升级换代效应;(6)进入利润水平更高的行业。
并购方式
一、按被并购对象所在行业分:
(1)横向购并,是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。
(2)纵向购并,是指为了业务的前向或后问的扩展而在生产或经营的各个彼此衔接和紧密联系的公司之间发生的并购行为。
(3)混合购并,是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵问相结合的并购行为。
二、按并购的动因分:
(1)规模型购并,通过扩大规模,减少生产本钱和销售费用。
(2)功能型购并,通过购并提高市场占有率,扩大市场份额。
(3)组合型购并,通过并购实现多元化经营,减少风险。
(4)产业型购并,通过购并实现生产经营一体化,扩大整体利润。
(5)成绩型购并,通过并购实现企业家的成绩欲。
3、按并购两边意愿分:
(1)协商型,又称善意型,即通过协商并达到协议的手腕取得并购意思的一致。
(2)强迫型,又可分为敌意型和歹意型,即一方通过非协商性的手腕强行收购另一方。
4、按并购后被并一方的法律状态分:
(1)新设法人型,即并购两边都解散后成立一个新的法人。
(2)吸收型,即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收。
(3)控股型,即并购两边都不解散,但一方为另一方所控股。
研究课题的意义
企业作为运用资本进行生产经营的单位,是资本生存、增值和获取收益的客观载体。
企业对生产经营进行组织与治理,实质上是对资本进行运筹与计划,任何企业的生产经营都是根植于资本运作的基础之上,都必需借助于资本形式转换。
在某种意义上,企业生产经营能够视为资本经营的实现形式。
专门是我国加入WTO后,资本运营关于我国的经济、社会有着战略意义。
第一,资本运营将增进社会主义市场经济的确立和完善实质是要由行政机制配制资源转向市场配置资源,使资本机制得以生产并在资源配置中发挥主导作用。
第二,资本运营将推动想带企业制度的完善。
另外,资本运营思想的确立将推动企业家队伍的建设,增进企业经营理论的进展,提高我国企业的国际竞争力。
最后,资本运营为政府宏观调空提出了新的课题。
2目前研究时期的不足
长期以来、我国企业界一直重视生产经营,轻忽资本运营。
重视增量投资,轻忽存量资本。
重视内部交易型战略的运用,轻忽外部交易型战略的实施,这些误区已经严峻阻碍国民经济和企业的进展,已经不能适应经济进展的内在需求。
社会的生产和再生产是离不开资本的。
在现代市场经济中,资本是经济活动得以持续运行的标志,资本就像一块庞大的礁石,将社会各类生产要素吸引到它的周围。
资本流向何处,何处的经济运行就会活跃起来,资本聚集在何处,何处的经济就会不断地走向繁荣。
在强调资本运营的同时,咱们并非否定产品经营的重要性。
事实上,资本经营并非排斥生产经营。
在生产领域内的资本运营,必需通过生产经营进行转换。
只有通过生产经营的途径,资本经营的目标才能最终得以实现。
正是产品运营如此重要,有关生产经营的研究功效比较多,而对资本运营研究的深度和广度却很少,也正基于以上缘故,笔者才将资本运营作为研究对象。
本文要紧介绍资本运营国内外进展、趋势,和资本运营的相关理论内容综述。
重点分析和探讨资本运营进程中问题的解决途径。
最
后通过企业并购案例说明资本运营的进程及总结资本运营重点把握的要点和技术。
预期通过本文对整个资本运营在企业治理运营中的重要性、特点、操作、评判进程有一个深刻的熟悉,同时对企业资本运营的进展趋势做一展望。
参考文献
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[2]张铁男,《企业投资决策与资本运营》,,哈尔滨工程大学出版社。
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[8]王明珠,《对我国企业资本运营操作现状的反思》,,长春大学学报。
[9]苑泽明,《无形资本运营计谋的经济学试探》,,商业研究。
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[11]汪金成,《资本运营理论与实务》,,财政部财政科学研究所。
[12]苗澍,《企业并购治理研究》,,华中师范大学。
[13]刘小剑,《中国公司并购重组模式与案例分析》,,北方交通大学。
[14]周涛,《企业收缩重组的动因比较分析》,,北京工商大学。
[15]刘琼,《企业资本运营的现状及计谋研究》,,东南大学。
[16]张文杰,《国有企业并购关键问题研究》,,北方交通大学。
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