券商业务关联与核心竞争力讨论文档格式.docx
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这说明各部门配合不力是券商积恶难去的一个老问题;
4.治理部门将各部门的配合问题作为第一位的因素。
事实上各部门之间的配合实际上确实是一个治理问题,治理部门将那个问题提出来,一方面说明那个问题治理部门体会得最深刻,另一方面说明券商现有的制度还不能使治理部门专门好地解决部门间的和谐与配合;
5.不仅职员在需要其他部门配合时感到配合不力,经理层包括总经理在需要其他部门配合时也感到不尽如人意。
笔者调研的结果说明,上述结论对我国券商来说具有普遍的意义,各业务部门间缺乏和谐与合作、各业务单元间缺乏关联,已成为制约我国券商进展的一大要紧问题。
随着证券业竞争态势的日益严肃,越来越多的券商已意识到构造自身竞争优势的迫切性,在经营治理上大下功夫。
但由于我国券商的进展时刻专门短,且业务进展的粗放式进程使其核心能力大都未能形成。
随着我国证券市场的进展与完善,随着证券业竞争的市场化以及券商自身能力的积存,今后将是我国券商形成各自专门核心能力及竞争优势的时期。
本文认为,券商竞争优势的获得要紧在于券商必须培养出可持久的企业核心能力,券商的核心能力是其连续性竞争优势的要紧源泉。
依照企业核心竞争力理论,核心竞争力是企业多方面技能和企业运行机制的有机融合,是企业不同业务单元、不同技术系统、治理系统及技能的有机结合。
其不仅仅表现为关键业务、关键技术、关键资源或企业的运行机制,更为重要的是它们之间的有机融合,是各种能力的提升。
关于核心竞争力有个专门形象的说明。
如券商如此的多样化公司就像一棵大树,树干和主枝是核心产品,分枝是业务单元,树叶、花朵和果实是最终产品,提供给分、维系生命、稳固树身的根确实是核心竞争能力。
它是公司内部如何和谐纷繁复杂的生产技能和过程的知识及信息的汇总,是凝聚公司现有多种业务的〝胶水〞。
综上所述,券商的核心竞争力强调的是公司内部的和谐机制。
它不仅仅是业务部门之间的和谐与配合,更应该是各种业务在技能、资源、治理等多方面的融合,专门是提供与实现这种融合的企业运行机制。
因此目前关于券商来说,合理构造自己的业务结构,使多项业务形成关联,并在制度及机构上作出相应安排,确保这种融合的实施,是券商构造其核心竞争力的当务之急。
券商业务关联结构三原那么
通过一轮高速增长时期,我国券商正从强调增长转向强调效益,这也是全球经济的共同特点。
笔者认为,为实现这一目标,我国券商应以业务组合规划策略代替业务单元策略,寻求业务单元间的关联,发挥业务单元间的协同效应,使各业务单元可彼此共享基础性和辅助性活动,从而降低成本或促进差异性,以获得连续的竞争优势。
而实现这一战略的关键是合理构造券商业务结构,寻求最正确业务单元组合,以形成券商的核心竞争力和持久的竞争优势,为此必须遵循以下原那么:
一、强项原那么
构造券商业务关联结构第一要选择相应的业务单元,构成券商业务关联结构的每项业务最好是券商的强项业务,是券商拥有最多资源的业务,因而也是券商最易成功、效益最好的业务。
因此券商业务关联结构的第一条原那么即强项原那么。
一样来说,券商强项来自以下几方面:
1.过去成功业务的体会。
假如券商在某项业务上获得较大成就,说明券商就该项业务形成了较丰富的成功体会,积存了大量人力资源、客户资源、销售网络资源和关系资源,该项业务自然是券商的强项业务。
2.专门的背景及关系。
券商与企业、行业部门或地点政府的专门关系,是券商强项的另一重要来源。
这种良好的关系资源,将有助于券商选择细分市场,实施差异化战略。
因此券商应在业务开展的过程中,及时培养并长期保持这种紧密关系。
3.研究强项。
券商关于某些问题专门的研究力量将有助于券商形成业务的创新能力,从而构成其相对强项。
国内某券商在全公司范畴内的一次问卷调查说明,研究力量对券商各项业务具有强大的支持作用,专门是对营业部及经纪业务的强有力的支持作用。
4.成本强项。
券商在何处形成规模或多项业务分担成本的状况,将使券商具有一定的成本优势,如此的一些业务相对成为券商强项业务。
如申银万国在经纪业务上,由于形成了有效的资讯及治理等支持体系,从而具有了相对其他券商经纪业务的成本优势。
5.财务强项。
假如券商能够对外界变化有快速的反应能力,在财务和其他资源方面能对业务单位的变化提供支持,那么该券商在创新业务上也会具有强项。
6.资金强项。
假如券商有大量的现金流或畅通的融资渠道,这无疑将给券商在许多业务方面带来优势。
通过10年的进展,应该说我国券商已积存了多个强项,各悠闲许多方面形成了相对优势。
然而许多券商未能发觉这种优势的重要性,从而未能有意识地积存和强化这种优势,更未能有意识地对其进行和谐与组合,使得这种优势没有在券商进展过程中发挥应有的作用。
今后一段时刻里,我国券商的一项紧迫的工作确实是客观地、理性地分析与找寻自身的相对强项,并在自身进展过程中不断加强这种优势、利用这种优势。
二、低成本原那么及歧异性原那么
券商业务关联结构构造的第二个中心问题是其在证券业中的相对地位,也即券商在证券业中的定位问题。
在目前证券业结构并不理想、行业平均盈利能力下降的情形下,定位合理的券商仍旧可能猎取较高的收益率,其全然基础是持久性竞争优势,专门是两种差不多的竞争优势:
低成本和歧异性。
券商在证券业所具有的优势或劣势的显著性最终取决于其在多大程度上能够对相对成本和歧异性有所作为,因此券商的业务关联结构应在相对成本及歧异性方面作出反应。
券商低成本战略的目标是成为证券业中经营成本最低的券商,并将低成本地位转化为高收益,从而取得高于证券业平均水平的收益。
券商成本优势的来源包括追求规模经济、专门资源(如与地点政府或行业主管部门的良好关系)、专门产品或服务及创新能力等因素。
尽管券商可依靠低成本战略来获得竞争优势,但仍必须在相对竞争对手标新立异的基础上制造优先的竞争地位,它保证券商为猎取中意的市场份额而进行的必要的让利行为可不能抵消低成本优势,从而确保领先于证券业平均收益水平。
在歧异战略的指导下,券商应力求就客户广泛重视的一些方面在产业内独树一帜。
它可选择许多客户视为重要的一种或多种产品或服务(如并购、项目融资),或某一特定区域(如东部沿海、中西部等),以某种专门的方式来满足客户的要求,它将依靠该种专门的地位而获得溢价的酬劳。
歧异战略的基础是产品本身或服务、客户种类及地区分布、销售服务体系等因素。
因此,券商的歧异战略必须基于上述强项原那么,分析自身的优势,合理选择构成业务关联结构的业务单元,并在下述关联原那么的指导下,寻求各业务单元间的有机关联,使之协同作战,发挥整体优势,实现低成本战略和歧异性战略,从而真正实现规模效益。
三、关联原那么
券商通常同时开展多项业务,但目前券商业务间(专门是经纪、自营、投行三大业务)缺乏相互关联,无法协同作战,大大阻碍了券商的经营能力。
本文认为,券商业务结构构造的第三条原那么是关联原那么。
即券商各业务单元应相互支持,彼此共享某些基础价值活动、分担某些成本,如此业务单元关联也可转变为券商竞争优势。
业务关联源于共同的客户、销售渠道、技术和其他因素,不同业务单元间差不多技能或治理特定类型活动的经营手段的转化,业务单元之间有可能共享某些差不多的价值活动并分担某些成本,业务关联即由此产生。
假如关联带来的共享所降低的成本或增加的产品歧异性足以超过共享成本,而且竞争对手难以在这种共享方面相匹敌,那么共享活动能导致连续性的竞争优势。
目前来看,券商各业务单元至少可在以下方面构成关联:
研究、信息等后勤支持活动;
政府机构、地点政府及上市公司等客户服务网络;
研究、投行、自营及经纪业务间的纵向支持系统等。
我们不应孤立地看待本文提出的券商业务三原那么,而应该看到这三条原那么是相辅相成的,其关系十分紧密,在实际的运用过程中互相配合。
简单来说,可将其关系概括为:
业务结构中每项业务单元的选择要符合强项原那么,业务单元的组合要遵循关联原那么,其最终的组合结果要达到低成本原那么和歧异原那么。
实施券商业务关联
的制度与机构安排
一、区域性治理制度
券商区域性治理即指实行三级授权,设立区域性的治理总部,证券营业部作为三级法人在区域性治理总部的领导下从事工作,这种模式近年来已被许多券商所采纳。
它实质上是券商业务间的横向整合。
经济、文化的地域性是券商区域治理总部存在的基础。
由于地区性的差异,各地经济、文化生活带有浓厚的区域性特点,假如能植根于本地,必将达到事半功倍的成效。
然而目前券商大多有了业务匆匆而来,办完事又匆匆而去,难以与服务对象形成鱼水相融的关系。
据统计,作为上市主承销商而又能接到第一次配股业务的不到30%,从而阻碍券商业务的连续进展。
目前许多券商争当地点政府和企业财务顾问,能够说是对这一失误的纠正。
从目前营业部的人员、知识构成来看,还难以承担如此重任,而总公司的经营业务相当程度上受经济效益驱动,难以在投资意识和投资群体上进行引导和培养,相对来看,区域性治理总部却具有这方面的优势,同时也有这种能力。
从效益成本来看,目前全国性券商的投资银行部、研究进展部大部分按行业分工来设置,二级市场的调研工作也是如此,因此依据专业的分工有重要意义,但从效益成本的角度看不合算。
800多家上市公司分散在全国31个省、市、自治区,假如以行业划分,难免有许多重复性工作。
假如能以一定的区划为基础,专门是依靠营业部,发挥地区证券营业部的桥头堡作用,不但能节约成本,还能建立区域资料库,形成业务的连续进展力。
区域性治理总部(分公司)作为授权法人,不应设置过多职能部门,在有限的岗位中要强化三项职能:
第一项为哪一项营业部的服务与风险操纵职能,促进营业部的竞争能力。
第二项是区域性市场培植职能。
区域性治理总部要注意在当地政府和社会公众中的形象,精心耕耘和开拓区域内的市场和业务,才能为券商以后的进展提供市场,这还包括对区域内潜质企业的发觉与培养。
第三项是区域性信息反馈职能。
区域性治理总部负有向公司提供本区域的经济进展状况、专门企业等各类信息的义务。
二、业务链治理制度
业务链治理制度是指对券商的多项业务进行纵向整合,在该券商的范畴内将不同的业务或其他经济过程结合起来综合治理,使之成为一个整体,发挥协同效应。
这种治理制度的核心确实是要查找各业务间的关联,构造各业务间的联系,互相支持,联合作战,发挥整体竞争优势。
一样来说,券商业务间的链接关系有以下几种:
1.向前链接,即券商某项业务可通过供给与其他业务发生关联。
如券商投行业务中积淀下来的各类证券可成为其自营业务的原材料,从而构成与自营业务的向前链接。
事实上广发证券等券商已认识到二者间的关联,在实际运作中已将两者结合操作,共同考核,共同结算。
2.向后链接,即券商某项业务通过需求与其他业务发生链接。
如上例中的券商自营业务与其投行业务确实是向后链接。
同样,券商的自营业务、投行业务及经纪业务对研究的依靠越来越大,从而与其研究业务也构成向后链接。
3.投入关联,即券商各业务部门间资源及治理等投入上的关联。
它可用〝投入系数〞衡量,该系数的经济含义为券商某一业务所需要的其他业务部门的投入量。
该系数有助于寻求券商各业务间结构比例的量化指标,并为券商业务结构比例的合理性提供判别标准。
如依照券商直截了当创利业务(经纪业务、自营业务与投行业务)对研究业务的依靠,能够判定目前券商研究业务在整个业务结构中的比例偏小,券商业务结构存在不合理,应该加大对研究的投入与整合。
三、信息流淌机制与数字化治理制度
券商业务关联的核心纽带应是信息,券商各业务部门经营及业务信息的顺畅流淌、广泛共享是其业务关联形成的基础。
为此券商应采取新的治理理念与治理技术。
事实上,一场新的治理革命正在广泛兴起,那确实是数字化治理革命。
它以企业内部信息的数据化及指标化为基础。
在信息时代,对一个企业来说最重要的是对内部信息的分析与利用,因为内部信息记载了企业治理的全过程,只有通过一套完整的信息治理系统才能迅速地发觉问题,解决问题。
企业的进展确实是如此一个不断纠正的信息反馈过程。
但目前国内大多数券商机构尚无专门的信息收集与处理中心,更缺乏明确的信息流淌机制,信息的采集、处理、流淌处于无序状态,各业务部门信息不能及时传递至决策层,也无专门机构对各业务部门的信息进行归并综合分析,提出决策参考意见。
这种信息流淌机制的缺陷极大地阻碍了券商向现代化经营治理的转变。
为此,券商应制订公司内部信息收集及流淌机制,明确各业务部门的业务信息文档治理责任,建立公司内部信息网及中心数据库,使各类信息在严格权限操纵下顺畅地流淌并得到广泛共享。
中心数据库能够及时采集并处理各业务机构的业务信息并对其进行分析与综合,从而实现对公司及各业务部门经营业绩的评估,以及诸如客户构成、资产状况等的分析,并以可比的指标及数据形式提供给领导,作为公司决策的参考。
券商业务关联的试验与建议
一、已有关联试验的分析
1.投行与自营的关联
券商投行业务中由于包销会积淀一些股票,造成券商持股现实。
但券商对这些股票的持有不是作为一项长期股权投资,而是要在二级市场上以合适价格兑现来获得收益。
而二级市场运作业务的优势在自营部门而不在投行部门。
假如投行部门为了保证其业务的连贯性,强揽积淀股票的二级市场兑现,要么由于缺乏专业性而阻碍收益,要么就得扩充自身机构,造成小而全的局面,同样是效益不高。
由此可见,投行业务与自营业务内部事实上形成了一定的纵向关联,目前国内已有券商将两部门打通营运,作出了成功试验。
另外,由于新股发行方式的改革,专门是战略投资者和机构投资者的引入,投行业务也需要自营部门的协助,从新股的二级市场前景、价格空间等方面提出建议,以此服务于认购机构和争取认购机构,从而保证新股的顺利发行。
反过来,投行业务能够自身对企业的较充分的认识,向自营业务提供一些有用的信息,甚至能够是券商自己作为战略投资者的参考论证信息。
关键的是这种信息流通机制要制度化,以确保其畅流。
2.经纪业务与研究的关联
经纪业务与研究的关联表达在两方面。
一是研究对营业部的服务与支持,以扩大公司经纪业务量和经纪业务效益。
如国内某大券商具有逾百家营业部,其研究所对各营业部实行统一的资讯服务,减少各营业部的投入,精简了营业部人员编制,大大提高了其规模效益。
经纪业务与研究关联的另一方面是,通过研究对基金的服务获得基金的分席位,从而扩大券商经纪业务份额。
二、研究对券商各项业务的支持分析
券商研究水平与能力对其业务的支持作用是专门大的,随着我国证券业的不断进展,这点已为业界普遍认同。
上面已谈到研究对经纪业务的关联与支持,事实上,随着新股发行制度的演变,目前的新股发行方式对券商的整体要求也越来越高,其中对券商研究能力的要求那么更高。
仅以新股定价来说,就需要券商对该企业所处行业、该企业自身经营情形,以及其在二级市场的前景等方面进行全面研究。
这些绝不是券商投行部门能做到的,需要其研究部门的全力支持。
同样,券商的自营业务更是离不开研究部门的支持,只是目前许多券商在自营部门下另设了研究部门。
笔者认为,这种做法存在许多弊端。
它一方面造成券商各业务部门的〝小而全〞格局,另一方面那么削减了公司整体研究能力和研究水平。
这种低水平重复带来低效益的现象实不应显现在券商机构。
券商应该整合全机构的研究力量,提高整体研究能力,以支持和推动各项业务的开展和进展。
三、研究对业务信息的综合把握及对业务关联的敏锐捕捉。
券商研究人员由于不拘泥于具体业务,从而处于一定的超然地位,能跳出某一个体业务而看到这项业务与公司其他业务的关系。
同时,与其他一样的具体业务部门人员比较,研究人员更易从公司整体业务上来摸索问题。
因此,研究人员通常会将券商各项业务信息进行综合的分析与研究,得出各项业务相关性与关联度,并对其相互间的支持与合作提出一些有用的建议。
上述分析的结论是:
研究不仅对券商各项具体业务有专门大的支持作用,还由于其自身的特性,对券商业务间的关联的捕捉与实施有极大的作用。
因此,券商机构应加大对研究部门的投入,整合分散的研究力量,以研究为基础构造其业务关联,发挥自己的整体优势,各部门和谐作战,实现规模效益。
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