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本科生毕业论文(设计)
题目××××
学院经济学院
专业××
学生姓名××
学号××年级2××级
指导教师陈小凡
教务处制表
二ΟΟ×年五月十五日
试述我国资本账户开放
专业:
金融学
学生:
××指导老师:
陈小凡
摘要:
开放资本账户,是一国从封闭型经济转变为开放型经济的决定性步骤。
资本账户的完全开放,既标志着该国的经济金融已完全融入国际社会,实现了彻底的国际接轨,也意味着该国经济和金融运行机制与运行格局要再退回到资本账户开放前的状态已极为困难了。
因此,对任何国家(或地区)来说,是否开放资本账户都是一项重大的具有深远影响的经济决策。
而在东南亚金
关键词:
外汇管制经常账户开放资本账户管制资本账户开放
Takeaglanceattheopeningofdomesticcapitalaccounts
Major:
Finance
Student:
××Supervisor:
ChenXiaofan
Abstract:
Theopeningofthecapitalaccountisadecisivesteptoacountrytransformingfromcloseeconomytoanopeneconomy.Itindicatesnotonlythiscountryhasintegratedtheinternationalsociety,butalsoitisdifficultforcountrytoreturnpreviousstatus.Therefore,toanycountryorarea,itisanimportantlyeconomicdecisionwhethertoopenthecapitalaccount.Andthistopichasbecomemoreandmoresensitiveafterthesoutheastfinancialstorm.UnderthecircumstancewhetherourcountrywillcontinuetheprocessoftheconvertibilityofRMBandhowtocontinuehavebecameafocusconcerned
Keywords:
Exchangecontrol;CurrentAccountopenup;CapitalAccountcontrol;CapitalAccountopenup
目录
0.导言5
1.资本账户开放概述8
1.1资本管制8
1.1.1资本管制限制了投机性的短期资本流动,从而稳定了外汇市场8
1.1.2资本管制可以维持国内税基的稳定9
1.1.3资本管制可以保持国内储蓄9
1.1.4资本管制能够帮助保持国内经济稳定及推动国内经济结构的调整9
1.2资本账户开放的涵义9
1.2.1关于资本账户开放的一些定义9
1.2.2在具体把握资本账户开放的内涵时,应注意的几点问题10
2.开放资本账户的利弊分析11
2.1 开放资本账户的收益11
2.1.1争取外国私人资本、解决自由资金不足11
2.1.2缓解货币升值的压力,促进宏观经济和金融的稳定11
2.1.3资本的自由流动将促进金融服务的专业化生产12
2.1.4资本账户的开放将为一国的金融部门带来动态经济利益12
2.2开放资本账户的风险12
2.2.1很可能出现实际汇率升值,严重损害一国的实际经济部门12
2.2.2货币政策独立性和汇率稳定之间会发生冲突12
2.2.3资本项目可兑换冲击发展中国家经济和金融体系13
2.2.4开放资本项目带来一定的负面影响13
2.2.5增加了平衡国际收支的难度13
3.我国资本账户开放的政策建议14
结语23
参考文献:
24
附录1主要英文参考文献原文:
25
附录2主要英文参考文献译文:
36
致谢43
0导 言
0.1研究背景和意义
国际金融交易与国际资本流动的增长是二十世纪末影响最为深远的经济发展之一,实现货币自由兑换是世界经济一体化的必然要求。
为了能够充分利用国际金融流动显著增长带来的机遇,越来越多的国际货币基金组织成员国取消了对资本项目交易的限制。
我国于1996年12月1日实现了人民币经常项目下的可兑换,取消了对经常性国际支付和转移的限制,达到国际货币基金组织第八条款规定的标准。
0.2文献综述
0.2.1国外研究现状
国外对资本项目开放的研究大致可分为三种观点,即永久性资本管制、分阶段放松资本管制和激进的资本项目自由化改革。
Mckinnon(1993)指出:
国际收支资本项目的开放应是改革一揽子计划中的最后一步。
只有进行成功的财政改革和国内金融市场的自由化,才可以对对外经济部门进行改革。
Qwirk(1990)年阐述了资本控制无效论。
认为如果一国已实现了经常项目的自由化,就不可能有效控制资本项目,大量的资本外逃不可避免,管制成本也变得很大。
0.2.2国内研究现状
陈彪如(1983)认为:
人民币自由兑换是我国经济发展的必然要求,人民币最终将成为国际货币。
实现人民币可兑换课题组(1993)年指出:
放松资本管制具有一定的必要性并能带来好处,但这些潜在的利益转化为现实的利益是需要一些外部条件的,到目前为止,对这些条件的分析尚不充分。
姜波克(1999)认为:
在我国经济体制还没有完成市场化的转变过程、宏观调控还不健全的条件下,一旦放松资本项目的管制或急于达成资本项目的可兑换,很可能会出现资本逃避、货币替代、大量资本流入等问题。
渐进改革的观点反映了国内改革的主流思想,认为中国必须实现资本项目的可兑换,但这一目标的实现有赖于国内其它各项改革的顺利推进。
迄今为止,完全实现的资本项目可兑换的条件尚未成熟,资本项目开放只能分步进行。
0.3写作思路
本文综合运用宏观经济学、国际金融学和国际经济学的理论围绕资本项目的管制问题进行探讨。
首先,阐述了资本项目管制以及资本账户开放的定义;然后,分析了开放资本账户
1资本账户开放概述
资本账户(capitalaccount)又称“资本项目”,是国际收支平衡表中重要的组成部分。
根据《中华人民共和国外汇管理条理》,资本账户是指国际收支中因资本输出和输入而产生的资产负债的增减项目,包括直接投资、证券投资、各类贷款等。
除了在某些细节方面有所区别外,基本上与国际通行的惯例相一致。
国际货币基金组织所指的资本项目下可兑换,指的是“消除对国际收支资本和金融账户下各项交易的外汇管制,如数量限制、课税及补贴”。
开放资本账户,是一国从封闭型经济转变为开放型经济的决定性步骤,标志着该国的经济金融已完全融入国际社会,彻底实现了国际接轨。
1.1资本管制
资本管制是外汇管制的一个重要方面,外汇管制(ExchangeControlorExchangeRestriction),又称外汇管理(ExchangeManagement),是指一国政府通过法律、法令以及行政措施对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。
而资本管制则是一国对其资本账户项目交易的管制,包括对储备资产、直接投资、间接投资(证券投资)和其他资本交易的管制。
对资本账户管制的措施包括:
对资本流动实际外汇管制或数量限制;双重或多重汇率安排;以及向对外金融交易征税。
[9]
1.1.1资本管制限制了投机性的短期资本流动,从而稳定了外汇市场
在浮动汇率制度下,管制资本流动的情况取决于金融部门与实际部门不同的调整速度。
当名义汇率对出清的资本市场即刻反映时,实际经济部门则要经过缓慢的调整,例如实际工资的粘性,投资决策的不可撤消性。
托宾和多恩布什认为,这种调整速度的不一致性加上金
1.2资本账户开放的涵义
1.2.1关于资本账户开放的一些定义
资本账户开放,也称资本账户可兑换。
对于资本账户开放或可兑换,包括基金组织在内的国际组织对它没有统一的标准定义。
目前,对资本账户开放定义主要有两类方法:
一类是广义定义。
如基金组织专家Quirk和Evans(1995),将可兑换表述为取消对跨国界资本交易的控制、征税和补贴[11];中国外汇管理局的管涛(2001),则将其定义为避免对跨国界的资本交易及与之相关的支付和转移的限制,避免实行歧视性的货币安排,避免对跨国资本交易征税或补贴[12]。
2开放资本账户的利弊分析
许多发展中国家经历了各自的资本账户开放过程,放松资本账户管制使国际资金流入,支持了国内经济的增长;但如果国内经济出现问题,国际资金的趋利弊害的动机,会导致资金的大进大出,给一国的经济带来巨大的冲击。
所以说,开放资本账户是一把“双刃剑”。
2.1我国资本账户管理现状及评价
2.1.1我国资本账户管理现状
按照“循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地”的改革原则,中国逐步推进资本项目可兑换。
2004年底,按照国际货币基金组织确定的43项资本项目交易中,我国有11项实现可兑换,11项较少限制,15项较多限制,严格管制的仅有6项,见表1。
表1中国资本账户管制按管制程度分类
类别
划分标准
项数
百分比
可兑换
对该项交易及其汇兑基本没有限制,但需要经过一定的程序性审批或真实性审核
11
25.6%
有较少限制
仅对该项交易的个别交易主体或部分交易进行限制
11
25.6%
有较多限制
对该项交易的大部分交易主体或主要交易进行限制
15
34.9%
严格限制
原则上不允许进行交易,包括无明确法律规定、但实际操作中不允许的交易
6
13.9%
资料来源:
国家外汇管理局中国外汇管理年报2004。
结语
总之,对于我国这样一个正处于复兴中的发展中国家,对待资本账户的开放一定要谨慎。
西方发达国家的历史进程告诉我们,开放资本账户是历史的必然;历史也同样告诉我们如果不采取正确的开放时间和措施,就会对一国经济带来莫大的冲击和破坏。
我国现在要做的就是根据我国现阶段管制的现状,特别是我国的国情,谨慎采取一定的模式不仅可以使我国完成资本账户开户,同时也有利于减小在这一过程的风险。
参考文献:
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CambridgeUniversityPress.1997
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TheJohnHopkins UniversityPress,1991:
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IMFOccasionalPaper.1995(11):
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LessonsfromtheExperiencesinChile,Indonesia,koreaandThailand,IMFWorkingPaper.1997
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[7]实现人民币可兑换课题组.人民币走向可兑换.改革.1993(8):
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[8]姜波克.人民币可兑换与资本管制.上海:
复旦大学出版社.1999:
8
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湖南大学出版社
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经验和问题国际货币基金组织不定期刊物,中国金融出版社.1995
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[23]RonaldI.McKinnon.China'sNewExchangeRatePolicy:
WillChinaFollowJapanintoaLiquidityTrap?
.WeeklyEconomist.2005-10
[24]姜波克,邹益民.人民币资本账户可兑换问题研究.上海金融.2002
附录1主要英文参考文献原文:
China'sNewExchangeRatePolicy:
WillChinaFollowJapanintoaLiquidityTrap?
ByRonaldI.McKinnon
StanfordUniversity
OnJuly21,2005,Chinagaveintoconcertedforeignpressure-someofitnodoubtwellmeant-togiveupthefixedexchangerateithadheldandgrownintooverthecourseofadecade.China'sexchangeratehadbeensuccessfullyfixedat8.28yuanperdollarwithinanarrowrangeofplusorminus0.3percentwithnorestraintsontherenmibi'svalueagainstnon-dollarcurrencies.Withthisexchangerateanchorforitsmonetarypolicy,inflationdeclinedandChina'sextraordinarilyhighrealgrowthbecamemorestable.However,theU.S.Congresshadthreatened,andstillthreatens,topassabillthatwouldimposeanimporttariffof27.5percentonChineseimportsunlesstherenminbiwasappreciated,andpressuredtheU.S.AdministrationtoretainChina'slegalstatusasa"centrallyplanned"economy(despiteitswideopencharacter)sothatothertradesanctions-suchasanti-dumpingdutiescouldbemoreeasilyimposed.
TheChineseauthoritiesalsoannouncedonJuly21thattheywouldallowgreaterexchangerateflexibilityfortherenminbiagainstabasketofcurrencies,inwhichthedollarwouldonlybeoneofseveralcurrenciesincludingtheeuro,theyen,thepoundsterling,thewon,theruble,andsoforth.However,theydidnotannouncewhattheweightsoftheseforeigncurrencieswouldbe.BasketpeggingisparticularlyfavoredbyJapaneseeconomistswhowanttheyenbemoreheavilyrepresentedinthecurrencybasketsofotherEastAsianeconomies.But,asweshallsee,basketpeggingisanideathatisilldefinedandnotsustainable.
Currencybasketsaside,theprobabilityoffutureappreciationoftherenminbiagainstthedollarhasbecomegreatersincethePeople'sBankofChinaabandoneditstraditional"parity"rateof8.28.True,theactualappreciationagainstthedollarsinceJuly21ofthestilltightlycontrolledrenminbihasbeentrivial-lessthan3percent.Anditismuchlessthanthe20to25percentappreciationcalledforbyvociferousAmericancriticsofChina'sforeignexchangepolicy.Butthemovesignaledthatfurtherappreciationshadbecomemorelikelyintheguiseofachievinggreaterexchangerateflexibility.
AmericanpressureonChinatodaytoappreciatetherenminbiisearilysimilartotheAmericanpressureonJapanthatbeganalmost30yearsagotoappreciatetheyenagainstthedollar.Therearesomedifferencesbetweenthetwocases,butdown-warpressureoninterestratesfromforeignexchangeriskcouldleadChinaintoazero-interestliquiditytrapmuchliketheoneJapanhassufferedsincethemid-1990s.
1FromJapantoChinaBashing
Tounderstandtheoriginsoftheforeignexchangeriskthatcouldeventuallyleadtoazero-interest-ratetrap,considerfirsttheearliermercantileinteractionbetweenJapanandtheUnitedStates,andthentherecenttradedisputesbetweenChinaandtheU.S.showsthatJapan'sbilateraltradesurplus,largelyinmanufactures,withtheUnitedStatesbegantogrowfastinthemid-1970s,peakedoutatabout1.4percentofU.S.GNPin1986,andremainedsubstantialsubsequently.Somewhatarbitrarily,Idemarcatedtheperiodofintense"Japanbashing"bymanyAmericansandEuropeansasfallingbetween1978and1995."Japanbashing"cametomeanthecontinualthreatofU.S.tradesanctionsonJapaneseexportsunlessJapanamelioratedcompetitivepressureonimpactedAmericanindustries.Typically,thesetradedisputeswereresolvedbyJapan'sagreeingtoseriallyimposetemporaryexportrestraintsonsteel,autos,televisions,machinetools,semiconductors,
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