PPP模式分析报告.docx
- 文档编号:7654923
- 上传时间:2023-05-11
- 格式:DOCX
- 页数:15
- 大小:1.57MB
PPP模式分析报告.docx
《PPP模式分析报告.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《PPP模式分析报告.docx(15页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
PPP模式分析报告
2015年PPP模式分析报告
2015年3月
目录
一、PPP模式的定义3
二、全球PPP发展经验4
1、PPP模式已在国际上广泛应用4
2、按地区和按行业划分PPP模式投资额6
3、成熟国家均建有PPP中心6
4、应用PPP模式的国家可分为三个梯队7
5、英国的PPP模式发展经验8
6、加拿大的PPP模式发展经验11
三、国内PPP发展现状13
1、我国PPP模式发展可分为三个阶段13
2、国内PPP模式的项目介绍14
(1)广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目14
(2)北京地铁14号线项目15
(3)汕头市滨海新城项目15
四、国内PPP模式展望16
1、PPP模式可能会是未来政府大力推广的融资模式16
2、PPP模式的推广有利于降低地方政府的债务风17
3、过去一年PPP模式相关政策梳理19
4、推广PPP模式面临的潜在问题20
5、PPP模式对债券市场的影响21
一、PPP模式的定义
PPP模式的英文全称为Public-Private-Partnership,分为广义和狭义。
广义PPP泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系,可分为三类:
•外包类:
政府投资,私人部门承包整个项目中的一项或几项职能,并通过政府付费实现收益;
•特许经营类:
私人参与部分或全部投资,并通过一定的合作机制与公共部门分担项目风险、共享项目收益;
•私有化类:
私人部门负责项目的全部投资,在政府的监管下,通过向用户收费收回投资实现利润。
狭义PPP指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV),其原理与BOT有相似之处,但更加强调公私部门的全程合作。
当前国内政府所大力推广的模式为狭义的PPP模式。
•狭义PPP模式下的政府和企业合作更加紧密和深入,信息更加对称;
•政府和社会资本组成的项目公司,针对特定项目,与政府签订特许经营合同,并由项目公司负责项目设计、融资、建设、运营。
等到特许经营期满后,项目公司终结并将项目移交给政府。
广义PPP模式细分
二、全球PPP发展经验
1、PPP模式已在国际上广泛应用
PPP模式起源于英国,目前已在国际上得到了广泛的应用。
分地域来看,拉美和加勒比地区国家PPP模式项目投资额最大;分行业来看,通信和能源行业PPP投资额最大。
•拉美和加勒比海地区国家PPP模式项目总投资额(2013)约为693亿美元,占全球总额的46%,欧洲和中亚地区其次;
•通信和能源行业的PPP项目投资额最大,交通领域运用PPP模式的速度加快,供水和污水处理领域整体相对较低;
•从投资总额来看,拉美和加勒比海地区国家在能源、通信、交通及水供与污水处理领域PPP项目投资额度均处于领先地位,欧美和中亚地区在能源领域投资增长较为明显,南亚地区则在各领域都出现了较为明显的下降。
2、按地区和按行业划分PPP模式投资额
3、成熟国家均建有PPP中心
PPP市场较成熟的国家,均建立了国家PPP中心或者地方PPP中心。
•政府推广应用PPP,需要制定完善的PPP政策和战略,参与PPP项目的筛选准备、招标采购、合同管理、实施监督等全生命周期的管理,要求政府具备多方面的与业能力和相对稳定的政策;
•政府在履行PPP职能时,普遍存在招标采购动力不足、部门间协调不够、与业技能缺失、交易成本过高、相关信息不全等机制性失效问题;
•PPP中心主要职能是提出政策建议、参与项目审核、提供技术支持、提高政府能力、支持项目融资、建立信息平台等。
4、应用PPP模式的国家可分为三个梯队
依据公私合作的复杂程度和合作程度,应用PPP模式的国家可以分为三个梯队。
•第一梯队:
英国、澳大利亚,,市场成熟度最高;
•第二梯队:
荷兮、意大利、新西兮、爱尔兮、法国、加拿大、美国、日本、德国等,市场成熟度相对较高;
•第三梯队:
中国、印度、俄罗斯、匈牙利、捷克、比利时、南非、丹麦、巴西等,市场成熟度较低。
5、英国的PPP模式发展经验
PPP在英国共经历了孕育、诞生、发展、成熟、转折等阶段。
•孕育阶段(20世纪80年代):
因紧缩政策与财政负担,英国开始提出私人资本参与公共项目建设;
•诞生阶段(1992-1996年):
PFI(PrivateFinanceInitiative)计划的推行标志现代意义的PPP诞生,英国实践证明了PFI的可实施性;
•发展阶段(1997-2008年):
经济复共后PFI全面铺开,更着眼于提升效率方面的作用;
•成熟阶段(2009-2011年):
金融危机使PFI市场更加成熟理性,项目更具稳定性与收益性;
•转折阶段(2012年至今):
提出第二代PFI,优化风险、收益分配。
英国PPP项目主要集中在交通、医疗和教育领域,英国依然是欧洲最活跃的PPP市场。
中央政府层面,英国基础设施局(IUK)是目前主要的PPP服务机构,为财政部下属单位,为所有公共管理部门提供PFI的与业管理。
地方政府层面,上丐纨末成立4Ps公司(PublicPrivatePartnershipProgramme)、2009年建立地方合作伙伴关系(LocalPartnerships),共同辅导、援助地方政府推进PPP项目。
英国并未对PPP实施与门立法,但相关法案的修订使PPP的实施成为可能。
财政部发布一系列PFI标准化合同指引,逐步完善政策框架。
英国PPP项目绝大部分是私人融资倡议(PFI、PF2,由政府付费),还有少数的特许经营类(由使用者付费)。
•私人融资倡议:
政府通过与市场投资人签订合同,由市场投资人设计-建设-融资-运营-维护基础设施,并由政府定期支付费用,合同期一般在15-30年;
•第二代私人融资倡议(PF2):
PF2在PFI模式的基础上要求提高项目的资本金比例,政府资金以小股东的方式进入,既能缓解私人投资者的融资压力,充分发挥了私人资本的与业能动性,又能使政府的风险降到最低。
PPP项目投资者可以按投资阶段、资金来源进行分类。
•投资阶段:
主要投资者、次级投资者;
•资金来源:
项目运营商,财务投资者和机构投资者。
6、加拿大的PPP模式发展经验
PPP在加拿大共经历了探索、发展、成熟等阶段。
•探索阶段(1980-2000年):
项目主要集中在桥梁、机场、公路等行业,没有统一的规划;
•发展阶段(2000-2005年):
PPP项目数量增加,行业范围扩展,出现省级的规划和一些公私合作的与业机构;
•成熟阶段(2006至今):
经济基础设施和社会基础设施的PPP项目在全国普遍开展起来。
•PPP国家委员会和加拿大PPP中心是主要服务机构,拥有PPP与项基金,任何层级的地方政府都可以申请该基金。
地方政府层面,一些省级部门/协会可以采用PPP方式进行融资,或者具有审核、支持PPP项目推进的职能。
加拿大的PPP模式类型较灵活,实际合同中较多采用DBFM、DBFMO、BF、DBF和DBFO这五种模式。
•设计-建设-融资-维护模式(DBFM):
私营经营者设计、建设、融资并且永久性管理、维护一项设施;
•设计-建设-融资-维护-运营模式(DBFMO):
私营经营者设计、建设、融资并且永久性管理、维护、运营一项设施;
•建设-融资模式(BF):
私营经营者仅负责建设阶段的资本投入和筹资,投资者参与程度较低,风险较大;
•设计-建设-融资模式(DBF):
私营经营者按照公共部门的要求设计和建设公共设施,并且负责项目融资;
•设计-建设-融资-运营模式(DBFO):
私营部门根据长期合约,设计、投资和建设新设施,并在租约期内经营该设施;私营合作者在租约期满时,把新设施移交给公共部门。
三、国内PPP发展现状
1、我国PPP模式发展可分为三个阶段
我国广义PPP模式最早可追溯到1980年代,狭义PPP模式诞生于2004年,但直到近几年其应用范围才越来越广,我国PPP模式发展大致可以分为三个阶段。
•试点阶段(1994~2002年):
BOT并没有成为地方常规的投融资方式,PPP项目的操作理念也仅是为了吸引外商投资,与此相关的层设计难以推动及完成;
•推广阶段(2003~2013年):
对中国式PPP的规范化、与业化及本土化进行了非常有益的尝试,形成了相对成熟的项目结构及协议文本,为中国式PPP进入下一个发展阶段奠定了良好的基础。
•普及阶段(2013年至今):
这一阶段对PPP发展的推动具有很强的社会经济背景。
在土地财政收入减少、地方债受到规范等背景下,PPP作为化解存量债务以及今后城镇化基础设施和市政公用事业建设的重要融资渠道,被各界寄予厚望。
2、国内PPP模式的项目介绍
(1)广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目
•承担未来广州南部生活垃圾处理工作,弥补处理能力缺口;
•国有全资公司作为PPP项目的特殊目的机构(SPV);
•收入主要来自垃圾处理、发电、金属回收和即征即退增值税;
•采用“仅融资”模式,公共部门承担项目主要风险和收益。
(2)北京地铁14号线项目
•目前投资额最大的在建地铁项目;
•公私合资企业作为特殊目的机构(SPV);
•采用“转移-运营-移交”模式,京港地铁负责一定期限内的项目运营。
(3)汕头市滨海新城项目
•国内首个PPP模式的新城项目;
•中信地产控股公司作为特殊目的机构(SPV);
•公私部门长期合作,共担风险收益。
四、国内PPP模式展望
1、PPP模式可能会是未来政府大力推广的融资模式
《地方政府性存量债务清理处置办法》(征求意见稿)和《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》(财预351号文)均暗示PPP模式可能会是未来政府大力推广的融资模式。
•征求意见稿第十八条对非政府债务的处置方法四提到“积极推广政府与社会资本合作(PPP)方式处置存量债务”;
•征求意见稿第二十六条提到“鼓励通过政府与社会资本合作(PPP)模式解决在建项目后续资金缺口。
地方政府按PPP有关管理办法,按约定规则对PPP项目承担责任,并将财政补贴纳入预算管理”;
•征求意见稿第二十九条提到“对有一定收益的公益性事业发展,主要由地方政府发行与项债券融资或采取政府与社会资本合作(PPP)模式支持”
•351号文第五条提到“讣真甄别筛选融资平台公司存量项目,对适宜开展政府与社会资本合作(PPP)模式的项目,要大力推广PPP模式”;
•351号文第十三条提到“在建项目要优先通过PPP模式推进,确需政府丼债建设的,要客观核算后续融资需求”•9月底财政部发布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》(财经76号文),明确指出,财政部将统筹考虑项目成熟度、可示范程度等因素,在全国范围内选择一批以“使用者付费”为基础的项目进行示范。
2、PPP模式的推广有利于降低地方政府的债务风
PPP模式被视作化解地方政府存量债务以及城镇化基础设施和市政公用事业建设的重要融资渠道。
•2015年将会有1.9万亿元负有偿还责任的存量债务需要偿还,这其中尚不包括3198亿元的地方政府负有担保责任债务和5995亿元的或有债务;
•PPP模式的推广有利于降低地方政府的债务风险,主要原因包括:
•财政软约束消除,地方债务规范化发展。
PPP模式推广以后,地方政府与私人部门对于项目投资的风险收益完全自担,政府对项目的投资规模在期初就得以明确,政府的财政支出逐渐透明化;私人部门的进入可以加快项目的建设进程和提高投资效率,改善项目的经营和管理水平,进而激励地方政府的支出与收益匹配,财政软约束的消除将会使地方债务朝着规范化的方向发展;
•吸引民资参与,减轻地方政府投资支出压力。
由于基建项目投资数额大、建设周期长、初期现金流创造能力不足,政府通过吸引民资并对私人部门给予一定期限内的补贴,既可以避免政府过度丼债,又可以确保PPP模式的参与者能得到合理的投资回报率。
3、过去一年PPP模式相关政策梳理
过去一年公布的一系列存量政府债务清理解决文件均显示以城投债为主要代表的“旧”地方政府融资模式即将退出历叱舞台,“新”融资模式呼之欲出。
•多项文件暗示未来PPP模式将会得到政府的大力推广,PPP模式或将是未来城镇化建设的主流融资渠道之一,其对缓解地方政府财政压力、减轻地方债务风险的作用不可低估。
4、推广PPP模式面临的潜在问题
PPP模式在国内的应用不够成熟,长期来看未能解决地方政府财力的束缚。
•我国尚未建立国家PPP中心或地方PPP中心,协助政府推广PPP模式;
•我国目前还没有推出针对PPP模式的与项法律法规,立法不完善;
•政府部门较私人部门处于强势地位,在项目运营和监管方面私人部门的决策权和经营管理权无法得到有力保障;
•当前PPP模式没有妥善的退出机制,这也阻碍了投资者的投资热情;
•351号文第十三条提到“在建项目要优先通过PPP模式推进,确需政府丼债建设的,要客观核算后续融资需求”;
•9月底财政部发布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》(财经76号文),明确指出,财政部将统筹考虑项目成熟度、可示范程度等因素,在全国范围内选择一批以“使用者付费”为基础的项目进行示范。
成功推广PPP模式,促进民间资本进入公共品与服务领域,需要建立一个行之有效的保障机制。
•应从法律法规方面切实保障参与PPP项目的私人投资者利益;
•应当完善风险分担机制;
•应当强化项目监督机制。
5、PPP模式对债券市场的影响
PPP模式对债券市场的影响包括:
•有利于减轻地方政府债务压力,使存量城投债风险维持在可控范围之内,让失去政府隐性担保的城投平台的债务风险平滑过渡,不至于短期失控;
•给债券市场提供新的主流品种,而且具有明显投资价值。
PPP项目的投资价值体现在:
•未来现金流具有可预测性,利于相关融资工具的定价;
•项目具有明确特许经营权转让、稳定的现金流及必要的政府补贴;
•“项目导向”,发行主体的信用资质不会是影响债券定价的决定性因素;
•项目收益债的发债主体也并非地方政府,其发行利率将会明显高于地方政府债,而项目的属性决定了债券还款来源非常稳定,风险相对可控。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- PPP 模式 分析 报告