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硅谷天堂并购案
硅谷天堂并购案
2014年5月29日
序号
时间
上市公司
行业介绍
要点
1
2014年5月14日
通威股份
股票代码:
600438
通威股份有限公司是一家以饲料工业为主,同时涉足水产研究、水产养殖、动物保健、食品加工等相关领域的大型农业科技型上市公司,是农业产业化国家重点龙头企业,于2004年在主板上市。
相比饲料行业的猪、禽等板块,水产板块品种更多,且繁殖和生活习性差异巨大。
公司将未来的战略方向重点锁定在水产板块
2014年5月14日,通威股份有限公司(股票代码:
600438,以下简称“通威股份”)晚间发布公告,宣布通威股份通过交易所大宗交易减持3950万股,占总股本的比例为4.83%,接盘方为硅谷天堂资产管理集团。
根据公告,硅谷天堂通过“陕西省国际信托股份有限公司-盛唐33号定向投资集合资金信托计划”受让通威集团本次减持股份,并承诺自本次受让之日起十二个月内不主动减持。
此次减持后,通威集团持有公司股份46861.55万股,占公司总股本的比例为57.35%。
当日,通威股份发布另一则公告,宣布与硅谷天堂于2014年5月13日签订了《战略咨询及并购整合服务协议》,该协议表示:
硅谷天堂将向公司提供战略发展规划梳理与修订建议及并购整合服务,并成立了以硅谷天堂董事总经理冯新担任项目总指导的独立项目组。
两份公告显示,硅谷天堂作为战略投资人入股通威股份,合作将包括:
帮助公司战略梳理、产业并购整合方案、资本运作的架构设计及设施、产业并购基金的设计及资金的募集、并购项目的推荐寻找和调研以及尽职调查、公司价值提升方案等。
硅谷天堂将坚持一贯的经营理念,帮助实体企业改变价值、提升价值、创造价值,做上市公司负责任的小股东。
5月15日通威股份公告称,5月14日,公司接到实控人通威集团通过大宗交易系统减持公司3950万股,占总股本的4.83%,接盘方为硅谷天堂,且硅谷天堂承诺12个月内不主动减持。
按照7.59元/股的减持均价计算,此次交易金额达到了2.998亿元。
此外,硅谷天堂此次还与通威集团签订了一份合作协议,主要内容包括硅谷天堂向通威股份提供战略发展规划梳理与修订建议及并购整合服务。
硅谷天堂成立以执行总裁冯新担任项目总指导的独立项目组,顾问费300万元,项目实施周期为2014年5月~2017年5月。
2010年12月,通威股份的大股东通威集团与硅谷天堂等8家机构和7位自然人共同出资设立了成都硅谷天堂通威银科创业投资有限公司,基金规模1亿元人民币,存续期为7年,其中,硅谷天堂出资3410万元,通威集团出资490万元。
成都通威银科基金股东中包括肖海东、徐开东等几位成都私募界“牛人”,肖海东这一名字曾于2009年出现在数只暴涨的网络股大股东名单中,其中因为被怀疑提前获知海虹控股消息,被封停了股票交易账号。
E6q中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧
4年前成立的成都通威银科基金,当地私募界牛人入股,这是否意味着硅谷天堂和通威股份之间的合作早就开始,甚至并购标的早已找好,就等合适的时机注入上市公司,而后通过私募牛散们人脉和关系在二级市场操作呢?
2
2014年5月4日
泰尔重工
股票代码:
002347
泰尔重工是冶金行业万向联轴器领域中的龙头企业,于2010年在中小板上市。
2014年5月4日,泰尔重工股份有限公司(股票代码:
002347,以下简称“泰尔重工”)晚间发布公告,宣布与浙江硅谷天堂产业投资管理有限公司(硅谷天堂集团旗下子公司,以下简称“硅谷天堂”)于4月29日签署了《泰尔重工股份有限公司与浙江硅谷天堂产业投资管理有限公司之战略咨询及并购整合服务协议》,根据协议,硅谷天堂本次与上市公司的合作期为两年,将向泰尔重工提供战略发展规划梳理与修订建议及并购整合业务。
3
4月12日
精伦电子
600355
精伦电子是“武汉·中国光谷”国家级高新技术企业,致力于各类电子智能终端的研发、设计与生产。
产品涵盖通讯、电力、传媒、三网融合、工业缝纫制造、公共安全等多个领域,是国内电子智能领域的领先企业。
硅谷天堂此次通过二级市场增持精伦电子,是对精伦电子通过“别致云盒”集合数字电视、IPTV、网络电视及互联网于一体,整合DVB、IPTV与OTT业务的转型战略及发展思路的认可,看好公司长期发展。
精伦电子作为硅谷天堂的第一个“举牌”项目,是硅谷天堂践行“做负责任的小股东”的投资理念,首次尝试以“举牌”方式成为上市公司的战略投资人。
硅谷天堂希望作为友善型、帮助型的并购基金与上市公司及上市公司实际控制人、管理层展开合作,通过发挥自身的专业能力,帮助上市公司改变价值、提升价值、创造价值。
硅谷天堂通过“善意举牌”,不是为了谋求上市公司控制权,而是通过用手投票的方式,与上市公司建立良性互动的战略合作关系,陪伴并帮助上市公司共同成长。
4月12日,上交所主板上市公司精伦电子(600355)发布公告表示:
硅谷天堂旗下基金“天津恒通”累计增持公司股份约1230.2万股,合计持股比例为5.000017%,首次超过举牌线。
2014年4月12日,天津硅谷天堂恒通股权投资基金合伙企业(下称“硅谷恒通”)举牌精伦电子,累计增持公司股份约1230.2万股,合计持股比例达5%。
公开资料显示,硅谷恒通的主要股东为硅谷天堂资产管理集团股份有限公司(下称“硅谷天堂”)和天津硅谷天堂股权投资基金有限责任公司。
作为国内知名的私募股权投资及基金管理公司,硅谷天堂由于其与上市公司合作的诸多成功并购案例引发市场对精伦电子的并购遐想。
21世纪经济报道记者采访了解到,硅谷天堂旗下的投资基金举牌精伦电子,的确有在未来进行并购的意向,而并购对象很可能集中在智能机顶盒上下游产业链上。
记者就此向精伦电子董秘张万宏求证。
对方称,“一切以公告为准”。
2014年3月14日开始,硅谷恒通以6.0-6.25元/股的价格从二级市场上买入90.87万股股票,随后又分别在3月17日——21日、3月27日、3月31日等多个交易日增持精伦电子股份,合计持有精伦电子1201.54万股,占股份总额的4.88%。
4月9日,硅谷恒通再次增持28.66万股,突破举牌线。
晋身为公司第三大股东。
4
2014年3月4日
立思辰
立思辰是中国领先的办公信息系统解决方案与服务市场的服务提供商之一,并长期专注于该领域。
而汇金科技主要从事中间件和行业应用软件的研究开发、销售,并根据客户的业务需要提供系统集成和技术服务。
目前,该公司是国内第三大国产中间件供应商,主要应用于以银行为主的金融业、安全生产与应急等领域。
在信息安全保护上升为国家战略层面的背景下,立思辰联手汇金科技正是做大做强的好时机。
本次联合重组将是立思辰内容安全业务拓展到泛安全领域的重要布局,通过与汇金科技产品的结合,立思辰将会为更多的行业客户提供更加丰富的内容安全产品及解决方案,这也是立思辰实现"内容安全与效率专家"战略目标的关键一步。
北京立思辰科技股份有限公司(300010)于2014年3月4日晚发布公告,宣布重大资产重组方案,公司拟以现金和发行股份相结合的方式购买了汇金科技100%股权,合计4亿元,公司同时定向对硅谷恒智基金募集1.33亿元配套资金。
本次方案,硅谷天堂以战略投资人身份进入并全额包揽配套融资,在本次整合并购交易中扮演了重要的角色。
5
2014年2月28日
万马电缆
万马电缆是我国高压、超高压电缆的领先企业之一,总资产达23.6亿元。
随着电线电缆行业进入成熟期,企业存在战略转型的需求,公司早在2013年11月就以公告形式宣布:
计划通过引入浙江硅谷天堂产业投资管理有限公司,帮助公司进一步理清战略规划和并购思路,提升公司产业运作效率,促进公司快速发展,从而满足公司在成熟期的外延扩张与行业整合需求。
2014年2月28日晚间,浙江万马电缆股份有限公司(002276)发布减持公告,公告内容为公司大股东电气电缆集团于2月27日通过深市大宗交易系统减持公司4660万股,占公司总股本的4.96%,其中浙江硅谷天堂嘉绩投资合伙企业(浙江硅谷天堂产业投资管理有限公司旗下产业基金)受让公司660万股,占公司总股本的0.70%。
本次减持不会引起控股股东和实际控制人变动。
本次减持公告标志着万马电缆引入战略投资者浙江硅谷天堂产业投资管理有限公司,正式启动筹划收购计划。
6
2014年1月23日
沃森生物(300142)
硅谷天堂控股子公司天堂硅谷资产管理集团有限公司整合各方资源,帮助其大股东借道平安大华汇盈1号资产管理计划增持890万股,共计3.22亿,占公司总股本比例为4.94%。
资管计划分ABC三级设计,劣后C为大股东,次级B为天堂硅谷,A级优先2亿元拟对接机构资金。
未来,天堂硅谷将继续与上市公司展开深度合作。
天堂硅谷以卓越的资源整合能力,为有增持需求的上市公司大股东提供资金解决方案。
7
2014年2月25日
赛为智能(300044)
上市公司向大股东与天堂硅谷募集配套资金,参与收购深圳金宏威技术股份有限公司。
此举将使赛为智能迅速切入电网智能化领域,充分利用现有优势实现公司的战略目标。
8
博盈投资
博盈投资
2013年9月27日,博盈投资(000760)非公开发行股票申请获证监会发审委通过。
公司拟向英达钢构等6名特定对象发行约3.14亿股,募资约15亿元,其中我集团旗下天津硅谷天堂恒丰股权投资基金合伙企业(有限合伙)参与认购新增股份4192.87万股。
此次募集资金扣除发行费用后将全部用于收购武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司100%的股权、SteyrMotorsGmbH(斯太尔动力)增资项目、公司技术研发项目、补充流动资金等。
通过此次非公开发行,博盈投资将借并购奥地利斯太尔动力的契机,公司主营业务将由劳动密集型的传统产业,转型成为技术领先的国际柴油发动机研发制造商。
目前,中国柴油发动机的整体研发和技术水平落后于国际先进水平10年——20年,也落后于国内车用汽油发动机的发展,而斯太尔动力在柴油发动机的技术研发和工艺设计上都保持在世界领先水平,拥有独有的多项技术,这些技术移植到中国后,会给中国的出租车、家庭用车、电动车的转型带来革命性变化。
2012年4月,硅谷天堂整体收购了SteyrMotors有限公司100%股权。
硅谷天堂在武汉市注册成立武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司作为收购SteyrMotors的主体;同年11月5日,深交所上市公司博盈投资对外公告《非公开发行股票预案》,其对外募集资金总额为15亿元人民币,其中5亿元用于收购武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司100%股权,余下金额用于SteyrMotors增资项目、技术研发项目以及补充流动资金等用途。
2013年9月27日,此次非公开发行方案获得证监会通过。
9
2013年9月12日
长城集团(300089)
长城集团(300089)成立于1996年,是国内陶瓷企业的知名龙头企业之一,主要从事各式中高档创意工艺、日用陶瓷的研发、制造和销售,2010年6月25日在深交所挂牌上市,是国内首家上市的艺术陶瓷企业。
深交所创业板上市公司长城集团(300089)于9月12日晚间发布公告,公司实际控制人吴淡珠于9月11日通过交易所大宗交易减持公司无限售条件流通股198万股,占公司总股本的1.32%,减持均价为7.15元,受让方为硅谷天堂集团旗下基金公司“深圳前海硅谷天堂恒嘉股权投资基金合伙企业(有限合伙)”。
这标志着硅谷天堂成为长城集团战略股东。
10
大康牧业002505
2011年9月,天堂硅谷与大康牧业合作设立并购基金时,是天堂硅谷和上市公司作为发起人各出10%,剩下的则是由投资人认购。
11
升华拜克
根据升华拜克的公告,该产业基金的规模不超过3亿元,资金依据项目的实际投资进度分期到位。
上市公司出资占产业基金规模的98%;天堂硅谷出资占产业基金规模的2%。
按照《合作协议》,产业基金存续满3年后的6个月内,由上市公司收购天堂硅谷持有的产业基金股权。
双方同时约定,天堂硅谷作为产业基金管理人,每年与上市公司共同考察3家以上的投资对象,上市公司每年向天堂硅谷支付投资服务费50万元;若产业基金对外投资额超过5000万元,则自产业基金完成5000万元的投资出资之日起,天堂硅谷停止收取投资服务费,改为产业基金每年按投资额的2%计提,并向管理人支付管理服务费。
12
2011年12月
合众思壮(002383
13
广宇发展(000537
14
2013年1月
京新药业(002020
天堂硅谷与京新药业持股4.57%的浙江元金投资共同发起设立产业并购基金,规模为10亿元,在并购对象达到约定的并购条件时,由上市公司对并购对象进行收购。
15
2009
富奥股份
2009年,硅谷天堂子公司天堂硅谷,旗下的恒裕基金通过天亿投资入股富奥汽车零部件有限公司(简称“富奥股份”)。
该公司在2013年3月21日成功吸收合并ST盛润(000030)借壳上市,成为A股上市公司。
16
齐星铁塔
17
华数传媒
PE征战二级市场财技比拼:
6种PE模式流变解剖
admin|更新时间:
2013-03-20 |阅读:
532次
募资难,退出更难,中国PE步入寒冬已成定论。
在此态势下,此前专注于一级市场的PE纷纷谋求新的盈利模式,其中涉足二级市场是一种尝试。
硅谷天堂近期展现的“包赚不赔”式并购退出案例就是最新典型。
为此,本报记者通过梳理归纳,并多方采访PE合伙人,对目前市场上存在的六种PE涉足二级市场“财技”进行解剖,试图指出其中的优劣长短。
值得一提的是,这六种模式在短短2年里,也发生了一定流变。
比如定向增发,最初PE都很热衷参与,操作也简单易行,但随着该模式盈利变难,PE就开始创新出较为复杂的模式。
整体上市:
鼎晖投资美的集团或成典型
PE涉足二级市场还有一种略显生冷的模式——入股上市公司大股东,然后推动其整体上市,或者通过“指导”大股东来推动上市公司的产业整合,从中获益退出。
此模式也可名曰“自上而下”式。
美的电器是最新案例。
11月5日,美的电器公告称,“美的集团正在积极研究及制订重大资产重组的相关方案,拟推动整个美的集团的资产整合”,这证实了本报此前关于美的集团谋求整体上市的猜测。
两家入股美的集团仅1年的PE——融睿投资与鼎晖投资将迎来获利退出曙光。
去年10月20日,美的电器发布公告称,美的集团的控股股东美的控股拟将其所持有的美的集团15.3%的股权转让给融睿投资和鼎晖投资。
转让完成后,美的控股将继续持有美的集团68.7%的股权;融睿投资将持有美的集团12.18%的股权,该PE的实际控制人为工银国际控股有限公司;鼎晖嘉泰将持有美的集团3.12%的股权,该PE的实际控制人为鼎晖股权投资管理(天津)有限公司。
当时有分析人士表示,此举是为了优化集团公司的股权结构,避免因美的控股持股量过分集中,对集团整体上市造成障碍。
无独有偶,宁波金仑股权投资合伙企业、宁波金润股权投资合伙企业、温州环亚创业投资中心、湖南大誉资产管理有限公司等6家投资机构对中小板公司博云新材的控股股东粉冶中心增资1.2亿元,此举或许也是意在“押宝”粉冶中心的整体上市或资产整合。
在当前Pre-IPO市场“估值过高、僧多粥少”困境下,上述“依傍大股东”模式也算是PE为低价获取更多上市资源做出的尝试。
但是投资周期较长、退出路径待考或成为首要问题。
江苏高科技投资集团投资总监尤劲柏指出,PE入股上市公司大股东的根本目的就是谋求集团整体上市,再通过IPO方式退出,与一般通过IPO退出无本质区别。
尤劲柏认为,只有上市公司大股东有很强烈的整体上市预期,才会引得PE机构的关注及参与 。
就目前情况来看,拟整体上市的大集团公司,旗下业务都相类似,如美的集团体内主要资产为家电系列。
这些业务虽然产品不同,但总体来说都同属一类,所以整体上市预期比较强烈。
德同资本创始合伙人邵俊认为,PE入股上市公司大股东的首要问题是退出方式不明确。
“目前旗下拥有一块很大的上市公司,且能够做到集团整体上市的案例不多。
因此,PE若企图通过集团整体上市方式实现退出需做好长期的打算。
”
“这种做法是PE最本质的做法,是PE在Pre-IPO领域业务的拓展。
总体来说,这是一件好事,在国外PE界十分普遍。
”天增地长创投公司创始合伙人王恩强称。
王恩强进一步解释道,像鼎晖投资这类大型PE,可以通过这种做法提高收益率。
提高收益率的手法不外乎尽快变现、缩短投资时间、控制投资风险和增加可选择余地四种。
参与定增:
PE押宝上市公司定增有变异
参与上市公司定向增发是PE涉足二级市场最简单直接的模式。
起初该模式曾让尝鲜者获利丰厚甚至催生出一批专门做定增的合伙企业。
然而时过境迁,在资本市场持续调整、再融资层出不穷态势下,PE参与定增已经出现亏多赚少的局面,PE与上市公司设对赌协议悄然流行。
酒鬼酒最近定增解禁,为参与其中的几个PE实现了1年回报率高达近170%的神话。
也为大部分参与定增亏损的机构赢回了一点颜面。
2011年11月,酒鬼酒以20.1元/股定增,盛熙股权投资、丹晟创投、洛瑞尔投资、凯石富利股权投资都参与其中。
以酒鬼酒今年11月7日解禁日的收盘价54.75元/股计算,参与定增的PE浮盈170%。
其中投入最大的凯石富利股权投资以8040万元的成本,在1年后获利1.4亿。
不过,由于今年A股走势欠佳,不少参与定增的PE机构都深套其中,酒鬼酒神话在今年实属罕见。
与酒鬼酒案例相比,弘毅投资参与苏宁电器的定增就显得有点“惨淡”。
在今年7月苏宁电器实施定增完成后,本报曾以“溢价四成认购苏宁电器定增 弘毅投资浮亏3.6亿”为题进行了报道剖析。
该案例在PE界也引起诸多争论。
此案除了折射出定增市场惨淡之外,也透出部分PE对二级市场中优质上市公司的“厚爱”与长远投资乃至后续合作共赢的趋势,丰富了PE参与二级市场定增的内涵。
为何PE热衷上市公司定增?
据参与定增的PE称,二级市场估值下降有吸引力是基本前提,此外,在经济环境不好态势下,PE有意缩短投资周期,参与定增一般只锁定1年,与IPO长达数年相比,可谓时间成本与风险大大缩短了。
天增地长创投公司合伙人王恩强表示,虽然参与定增的退出渠道是确定的,即有投入就有回报,但也存在一定的投资风险。
PE参与定向增发的最大风险就是二级市场的波动,导致解禁后的股价很难控制。
对此,不少PE制定策略,采取“不管盈亏、解禁即退”的方式。
不过,据记者获悉,部分上市公司为了完成定增,不惜与参与认购的PE私下达成保本保盈利的对赌协议。
一般操作模式就是,解禁后,股价高于定增价格15%者,对赌协议失效,若低于该浮盈比例,上市公司须通过其他方式补偿PE。
德同资本创始合伙人邵俊表示,考虑到部分公司二级市场股价相对便宜,且退出渠道明晰,不少PE会选择参与上市公司定增方式套利。
不过,由于PE基金牵涉到分业经营的问题,如德同资本的公司章程、营业执照都会限制公司投资二级市场。
分离上市:
启明创投押宝甘李药业曙光乍现
PE向上市公司购买资产,启明创投或不是第一家,但其运作的甘李药业IPO案例却是最近浮出的案例。
日前,甘李药业上市辅导备案登记被受理,至此,在与通化东宝“分家”一年后,甘李药业终于启动了IPO之旅。
而在甘李药业IPO的路上,伴随着启明创投的身影。
还原启明创投与甘李药业结缘,要回溯至2010年5月。
当年5月20日,启明创投宣布完成对北京甘李药业有限公司的投资,投资金额超过1亿元人民币,这是甘李药业引入的第一轮战略投资者,这在当时也被认为是甘李药业欲脱离通化东宝“单飞”的标志。
由此,“甘李药业3年后IPO”的消息就传了出来。
果然,2011年4月,通化东宝宣布撤离甘李药业,此时,启明创投再度出手接盘,与高盛集团的全资子公司GS Direct, L.L.C.、中信集团旗下的中信裕联投资有限公司、建银旗下的建银国际医疗产业股权投资有限公司和赛德万方等共同接下通化东宝手中全部29.43%甘李药业股权,如今,甘李药业IPO正式上路。
至于对甘李药业的这次投资,启明创投方面表示纯属“机缘巧合”,公司方面并没有特意去走一种什么模式。
这一模式与“分拆上市”看起来有很大不同:
因为在这个案例中,实际上是PE通过向通化东宝购买了甘李药业这块资产后,让甘李药业实现单独IPO,此时的通化东宝已经不具备作为母公司来获得超额投资收益的情形。
有意思的是,对于这样的做法,具有外资背景的PE表示“这是正常的商业模式”,并认为PE都愿意做这样的案子;但土生土长的PE则纷纷表示,“不会对这种模式感兴趣,因为这种交易本身就有风险。
”
很显然,这种模式的退出方式依然依赖于IPO。
但是,土生土长的PE们对这种案子的第一反应是:
“当年立立电子IPO被否就与此类似,这种模式在A股市场IPO存在失败的风险。
”2009年4月,证监会宣布撤销立立电子股票发行的核准决定,这家从浙大海纳分立出来的公司,因为“和浙江海纳之间部分股权转让交易决策过程存在瑕疵”,而折戟IPO。
此后虽然有康恩贝旗下的佐力药业在2011年2月成功分拆到创业板上市,而且康恩贝当时获得了约9.73亿元的账面收益,但是类似这种PE“火中取栗”的案例并不多。
从记者查阅的情况看,除甘李药业外,公开的类似案例还有2010年8月,20余家创投公司齐聚深圳角逐中国宝安旗下贝特瑞新能源股份有限公司股权案。
当时,中国宝安喊出25元/股的价格,对应贝特瑞2009年静态市盈率18.8倍,对应2010年预测盈利是23.28倍,最后,九鼎投资、同创伟业及启明创投等11家PE入围。
而众PE蜂拥而来,就是为了曾以石墨矿而名声大噪的贝瑞特分拆上市。
至今,贝瑞特分拆上市仍无望,11家PE深陷其中。
并购退出:
让上市公司接盘PE并不容易
并购退出是近2年来PE叫喊较多的模式。
这与IPO退出趋难密不可分。
事实上,诸多PE/VC早已如此实践。
不过,并购退出也非坦途,尤其是由上市公司来收购的案例变数大,程序多,回报率也不佳。
此前南岭民爆收购神斧民爆一案,潜伏其中的PE尽管不到2年即获利退出,但回报率不到15%。
2012年11月2日,南岭民爆公告称,已收到证监会核准公司向神斧投资等发行股份购买资产的批复。
这意味着该收购案大局已定。
南岭民爆并购神斧民爆之路可谓一波三折,潜伏在神斧民爆的硅谷天堂、锦瑞商贸和九鼎投资等多家PE此前本想推动该公司IPO以便获利退出。
结果,在IPO大环境不好以及地方国资干预下,IPO变成了被并购。
2012年5月,南岭民爆及神斧民爆控股股东分别收购了上述PE持有的神斧民爆股权。
公告显示,2011年2月23日,硅谷天堂以1.58亿元价格竞得神斧民爆4201.1万股权份额,与定增进入的几家创投一样,每股投资成本为3.76元,而在5月退出时的每股作价则为4.21元。
硅谷天堂等PE在1年多里实现对神斧民爆12%的投资回报率。
可谓暗淡收官。
比上述案件更惨的是中信资本与鼎晖投资等PE投资的南京奥特佳拟通过上市公司万丰奥威并购退出失败。
2012年10月,停牌的万丰奥威公告称拟收购南京奥特佳公司。
公告显示,南京奥特佳的股东即为中信资本、鼎晖投资与香港肇丰及创始人钱永贵。
但11月7日,万丰奥威发布终止上述并购方案的公告。
这意味着上述PE意欲通过并购退出宣告失败。
有意思的是,奥特佳曾于2011年筹划赴港IPO,最终无果才改为并购退出。
不料并购退出也如此不顺。
今年以来,在境内外IPO退出都大幅放缓的背景下,大批项目积压在PE手中,成了烫手山芋。
学习外国经验通过并购退出是一大途径。
德同资本创始合伙人邵俊表示,市场不太景气的时候,并购退出占主导;反之,则IPO退出占主导。
由于今年IPO市场不景气,上市节奏整体放缓,德同资本现较多采取并购方式退出。
“我今年亲自负责完成了两单退出,收益率都在3倍以上,其中一单正
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