证投资学第1章.ppt
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第一章:
证券投资工具,第1节:
股票第2节:
债券第3节:
证券投资基金第4节:
衍生投资工具,第1节:
股票,股票的性质股票的特征股票的类型我国股权分置改革前的股票类型,股票的性质,股票是一种有价证券,它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。
股票是有价证券股票是要式证券股票是证权证券股票是资本证券股票是综合权利证券,股票的特征,收益性风险性流动性永久性(不可返还性)参与性,股票的类型,普通股和优先股记名股和不记名股有面额和无面额股票,普通股,标准股票,股份公司最常见、最重要的股票普通股的主要权利:
投票表决权收益分配权资产分配权优先认股权,优先股,优先股是在股份公司中对于公司利润、公司剩余财产享有优先分配权的股份。
有利之处:
股息分派优先剩余资产分配优先不利之处:
股息率固定无选举权、被选举权和表决权无新股优先认购权,优先股,累积优先股和非累积优先股参与优先股和非参与优先股可赎回优先股和不可赎回优先股股息率可调整优先股和股息率固定优先股,记名股票,我国公司法规定,股份有限公司向发起人、国家授权的投资机构、法人发行的股票,应当为记名股票,并应当记载该发起人、机构或者法人的名称,不得另立户名或者以代表人姓名记名。
股东权利属于记名股东认购股票款项不一定一次缴足转让相对复杂或受限制便于挂失,相对安全。
不记名股票,我国公司法规定:
股份有限公司对社会公众发行的股票,可为记名股票,也可以为不记名股票。
发行无记名股票的,公司应记载其股票数量、编号及发行日期。
股东权利归属股票的持有人认购股票时要求缴足股款转让相对简便安全性较差,我国股改前的股票类型,国家股法人股社会公众股外资股,国家股,指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份,包括公司现有国有资产折算的股份。
国家股资金来源:
现有国有企业整体改组为股份公司所拥有的净资产。
现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司进行的投资。
经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资,法人股,企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
我国规定:
一个公司拥有另一个企业占10%以上的股份,则后者不能购买前者的股份。
社会公众股,社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份我国公司法规定,社会募集公司向社会公众发行的股份,不得少于公司股份总数的25%。
公司股本总额超过人民币4亿元的,向社会公开发行股份的比例应在15%以上。
只有社会公众股能上市交易。
截至2004年2月底,沪、深两市上市公司的总股本为6469.18亿股,其中非流通股总计为4164.50亿股,占上市公司股本总额的64.37;流通股2288.03亿股,占上市公司股本总额的35.63。
外资股,境内上市外资股原指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份,B股。
境外上市外资股指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份,主要由H股、N股和S股等构成。
第二节:
债券,债券的基本要素债券特征债权与股票的比较债券的分类,债券的特征,债券是发行人为筹集资金而按照法定程序发行的,并约定在一定期限还本付息的债权债务凭证。
偿还性流通性安全性收益性,债券的基本要素,债券面值债券价格债券利率债券的偿还期限发行主体名称,债券与股票比较,相同点两者都属于有价证券都是筹措资金的手段两者的收益率相互影响区别两者权利不同两者目的不同两者期限不同两者收益不同两者风险不同,债券的分类,发行主体政府债券、金融债券、公司债券和国际债券(外国债券和欧洲债券)计息方式单利债券、复利债券、贴现债券债券形态实物债券、凭证式债券、记账式债券有无抵押信用债券和担保债券,我国的政府债券,我国的金融债券,第三节证券投资基金,通过公开发售基金份额筹集资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,为基金份额持有人的利益,以资产组合的方式进行证券投资活动的基金。
基金投资人、基金管理人、基金托管人,主要当事人,基金投资人基金管理人基金托管人,证券投资基金的特征,集合理财、专业管理组合投资、分散风险利益共享、风险共担严格监管、信息透明独立托管、保障安全,投资基金的资产净值,投资基金资产总值所持证券市值总额+现金+应计利息收入投资基金净资产投资基金资产总值投资基金负债总值单位投资基金净资产基金资产净值总额/发行的基金份额,证券投资基金的分类,按基金的组织形式契约型基金和公司型基金按基金是否可自由赎回及基金规模是否固定封闭式基金和开放式基金投资标的国债基金、股票基金、混合型基金、货币市场基金、指数基金、黄金基金和衍生证券投资基金投资目标和风险积极成长型基金、成长收入型基金、定期收益型基金和平衡型基金,契约型基金与公司型基金的区别,资金的性质不同契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托资产;公司型基金的资金是通过发行股票筹集的,是公司法人的资本投资者地位不同契约型基金投资者既是基金的委托人也是基金的受益人;公司型基金的投资者是公司的股东和受益人。
营运依据不同契约型基金依据基金契约;公司型基金依据基金公司章程。
封闭式基金和开放式基金的区别,开放式基金的认购,在开放式基金的发行期内购买称为认购。
我国目前新设基金的单位面值都为1元人民币。
认购费用=认购金额认购费率认购份额=(认购金额-认购费用)/基金单位面值一个投资者欲认购1万元的开放式基金。
该开放式基金的面额为1.00元,认购费率为1%,则该投资者可认购的基金份额为9900份,开放式基金的申购,在开放式基金的封闭期打开后可自由买入称为申购。
申购费用=申购金额申购费率申购份额=(申购金额-申购费用)/T日某基金单位净值注意:
常有投资者根据基金公司公布的基金净值高低来判断今天是否申购抑或赎回。
其实,开放式基金的申购和赎回都是根据申购日或赎回日当天股市收盘后计算出的基金净值来操作的,也就是说,是以未知价申购的。
投资者只能根据申购日或赎回日证券市场的行情估计基金净值。
开放式基金的申购,一个投资者有1万元用来申购开放式基金,假定申购的费率为1.5%,T日的某基金每单位净值为1.50元,那么,这位投资者需支付的申购费用为0.015万元,其申购的基金份数为6567份。
开放式基金的赎回,赎回金额=赎回份额T日某基金单位净值赎回费用=赎回金额赎回费率基金公司支付给投资者的金额=赎回金额-赎回费用一个投资者要赎回1万份基金,假定赎回的费率为0.5%,基金每单位净值为1.50元,那么,这位投资者的赎回金额为1.5万元,需支付的赎回费用为75元,实际可得到的金额为1.4925万元。
开放式基金的赎回,注意:
为鼓励投资者长期持有基金,有的基金公司推出了前端收费和后端收费。
前端收费是指在投资者认购或申购时收取申购佣金。
后端收费是指赎回时支付申购佣金。
为鼓励投资者长期持有,通常在5至6年的时间里,这一费率会以每年降低比率的方式递减,直至最后完全免除。
投资者如果选择后端收费方式,可以在长期持有的情况下降低成本。
第四节金融衍生工具,金融衍生工具的涵义,以基本的金融工具为基础,如债券或股票,并且它的价值取决于这种基本的金融工具。
举例:
股票期权赋予它的所有者在特定时间以特定价格,买进或卖出该期权所标的的股票的权利。
从这个意义上讲,股票期权是基于一种股票之上的,该股票被称为期权的标的物或标的物证券。
由于股票期权不能离开他所依附的标的股票而存在,所以我们称股票期权是衍生于股票的。
又因为股票是金融工具,所以股票期权是衍生金融工具。
金融衍生工具的产生,汇率和利率的波动使一项跨国的或长周期的经济活动的结果变得难以预测,为了转嫁风险和规避监管,在竞争压力和利益的的驱使下,各种金融衍生工具应运而生。
期权公式的问世,布莱克(FischerBlack)和舒尔斯(MyronScholes)1973年发表了第一个期权定价公式,极大地推动了衍生工具市场的发展。
舒尔斯和默顿也因此获得1997年诺贝尔经济学奖。
现在,布莱克-舒尔斯定价公式(Black-Scholespricingformula)已被金融衍生工具参与者广泛接受。
金融衍生工具的主要类型,根据产品形态,可以分为远期、期货、期权和互换四大类。
根据原生资产分为四类,即股票、利率、汇票、商品。
根据交易方法,可分为场外交易和场内交易。
利率互换:
一个例子,假定一家商业银行有一由5000万美元5年期固定利率的商业贷款构成的资产,贷款利率为10%。
这是一笔不计复利的贷款,每六个月收息一次,收息250万美元,本金在5年后到期时一次收回。
这家商业银行的资金来自其发行的6个月大额存单,存单的利率为六个月期国库券利率再加40个基点。
银行的这些资产和负债面临的风险是6个月期国库券的利率等于或高于9.6%,要是那样的话,银行将无利可得甚至会亏损。
一家人寿保险公司发行了一种期限为5年的具有投保性质,一家人寿保险公司发行了一种期限为5年的具有投保性质的保单,发行额为5000万美元,利率为9%。
该公司把获得的5000万美元购买了期限为5年的浮动利率债券,利率为6个月国库券利率再加160个基点。
人寿保险公司的这些资产负债面临的风险是6个月期国库券利率的下降,如果国库券利率低于7。
4%,公司就会亏损。
商业银行的情况概括地说就是:
借出长期并借入短期,如果6个月期国库券的利率上升,商业银行的利差将会减少。
而人寿保险公司的情况概括地说就是:
借出短期并借入长期,如果6个月期国库券的利率下降,保险公司的利差将会减少。
解决方案,签订互换协议这两家机构为了防止利率发生不利于自己的变化,希望找到一种合适的套期保值工具。
通过互换交易商的撮合,他们签订了一项利率互换合约,合约涉及的名义本金为5000万美元,期限为5年,合约个方的的权利与义务如下:
商业银行每半年付给交易商年利率为10的利息;交易商每半年付给商业银行6个月期国库券利率再加150个基点的利息。
保险公司:
每半年付给交易商6个月国库券利率加160个基点的利息;交易商每半年付给保险公司年利率为10的利息。
交易商:
每半年从商业银行获得利率为10%的利息;每半年付给保险公司利率为10%的利息;每半年从保险公司获得6个月期国库券利率加160个基点的利息;每半年付给商业银行6个月国库券加150个基点的利息。
执行协议结果:
资产证券化与证券化产品,资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种融资形式。
传统的证券发行是以企业为基础,而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。
通过资产证券化,将流动性较低的资产转换为具有较高流动性的可交易证券,提高了基础资产的流动性,便于投资者进行投资;还可以改变发起人的资产结构,改善资产质量,加快发起人资金周转。
资产证券化的交易结构,
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- 关 键 词:
- 投资