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财务报告分析期末论文
浙江工贸职业技术学院
2011级信用管理专业
《财务报告分析》期末论文
题目潍柴动力2012年度报告分析
姓名XXX
学号101060413
任课教师YYY
目录
摘要…………………………………………………………………………………1
关键词………………………………………………………………………………1
一、公司介绍………………………………………………………………………1
二、行业基本情况…………………………………………………………………1
1.国内概况……………………………………………………………………1
2.国外重卡投敌商在华布局…………………………………………………1
3.我国重卡发展趋势 …………………………………………………………1
三、定性分析(SWOT)………………………………………………………………2
1.优势…………………………………………………………………………2
2.劣势…………………………………………………………………………2
3.威胁…………………………………………………………………………2
4.机遇…………………………………………………………………………2
四、纵向分析……………………………………………………………………3
(一)偿债能力分析……………………………………………………………3
(二)营运能力分析……………………………………………………………4
(三)盈利能力分析……………………………………………………………5
(四)发展能力分析……………………………………………………………6
五、行业平均水平比较…………………………………………………………7
六、个人观点……………………………………………………………………8
七、总结…………………………………………………………………………9
参考文献…………………………………………………………………………9
潍柴动力股份有限公司2012年度报告分析
摘要:
潍柴动力股份有限公司是由原潍坊柴油机厂联合境内外投资者设立的符合现代企业制度的企业,是中国第一家在香港H股上市,并回归内地实现A股再上市的企业,公司资产总额220亿元,职工3万余人,是中国最大的汽车零部件企业集团。
报告期内,公司继续保持行业内绝对领先地位。
下面是对公司的具体财报分析。
关键词:
潍柴动力财务分析定性分析发展前景
一、公司介绍
潍柴动力股份有限公司(2338.HK;000338.SZ)创建于2002年,总部位于美丽的世界风筝之都——山东潍坊。
公司是由原潍坊柴油机厂(2007年8月改制为“潍柴控股集团有限公司”)联合境内外投资者设立的符合现代企业制度的企业,是中国第一家在香港H股上市,并回归内地实现A股再上市的企业,公司资产总额220亿元,职工3万余人,是中国最大的汽车零部件企业集团。
二、行业基本情况
1.国内概况
随着我国国民经济的快速发展,重卡市场也呈现出稳步上升的走势。
但是国内重卡制造企业缺乏独立开发整车的能力,低层次的价格竞争使制造商利润过低,部分制造商没有资金和能力投入技术改进。
重卡是高技术含量的生产工具,新产品开发每年需要投入大量资金,世界上大的重型汽车集团公司都有更新技术储备,一般每隔几年就有换代产品推出,产品换代一般是发动机、底盘、驾驶室及传动系统全部改变。
我国的重卡多以经济型为主,目前各重卡制造商都把自己的大量精力放在驾驶室外观的改进上,而没有关注整车的适应性开发。
2.国外重卡投敌商在华布局
近年国外著名重卡制造商纷纷与国内制造商联姻,一时之间中国重卡界显得异常热闹。
中国重卡产品线经历了2004年市场的洗礼,在2005年将有一个较大的变化,新产品的亮点大多汇集于曼公司、沃尔沃公司以及雷诺公司等公司的产品上。
目前我国业已成为”国际工厂”,国内市场国际化,除斯堪尼亚公司尚在观望之外,大部分国外知名重卡制造商都已经与中国企业有了合作。
3.我国重卡发展趋势
经过多年的快速发展,我国机械工业总体规模已经跃居世界首位,2012年总产值达到14.38万亿元。
但受自主创新薄弱等问题影响,我国机械工业“大而不强”的特点明显。
为此,由中国机械工业联合会组织编制的《”十二五”机械工业发展总体规划》提出,机械工业要实施五大发展战略,加快实现机械全行业“由大到强”。
《“十二五”机械工业发展总体规划》提出,机械工业要按照“主攻高端、创新驱动、强化基础、两化融合、绿色为先”的总体要求,努力提高发展质量和效益,加快实现全行业“由大到强”的战略目标。
三、定性分析(SWOT)
1.优势:
(1)公司目前所掌控的潍柴发动机、汉德车桥、法士特变速箱、株洲火花塞等资源,几乎囊括了目前国内最好的重卡关键零部件资源,其中潍柴发动机在国内15吨以上重卡和5吨以上装载机占有率超过80%,汉德车桥和法士特变速箱在重卡行业也几乎处于垄断地位。
(2)公司是目前国内重卡行业产业链条最完整的纵向一体化企业,既包括关键的零部件资源,还有陕西重汽的整车资源。
2.劣势:
(1)目前国内重卡行业大马力、高承载、高效率的发展趋势非常明显,而潍柴动力目前的核心产业链完全吻合行业的发展趋势,未来3-5年中这样的行业格局难以改变。
其2011及12年度纯利预测分别下降11%和7%,以反映将其销售增长预测调低。
因为重负载卡车(HDT)销售较预期逊色,因为经济增长放缓、存货增加、以及2010年基数较大,当时重负载卡车销售按年增长60%。
(2)核心竞争力就是要保持与竞争对手的差异化,就是要保持竞争优势,目前我国重卡业所面临的问题是,大多数企业的核心竞争力实际上被跨国合资企业所掌控。
例如重卡大到发动机小到进口的油封、转向机等等,其核心的技术体系均掌握在合资企业中的外资企业中。
要想使中国成为真正具有核心竞争力的重卡制造国,就必须掌握具有核心竞争力的技术。
3.威胁:
(1)对于汽车行业而言,跨国采购主要体现在汽车整车生产厂或大型零部件制造商到低成本国家采购,除了采购零部件外,甚至以贴牌生产方式采购整个总成。
(2)随着人民币升值和出口退税率下降,在中国跨国采购面临的压力逐渐增大,国际采购商已经将目光转移到越南、印度、泰国、澳大利亚等地。
据了解,为削减成本,德国大众集团打算在5年内将在华供应商数量削减1/3。
日产汽车近日表示,将以墨西哥等新兴市场国家的工厂作为采购对象,很大程度上提高了当地采购率。
(3)随着国内物价的持续升高,主要材料钢材的价格也在攀升,这加重了公司的成本费用,缩小了利润。
4.机遇:
(1)随着我国重卡行业进入繁荣期,潍柴动力作为国内最重要的重卡发动机和居垄断地位的重型变速箱供应商,同时拥有国内成长最迅速的重型卡车制造企业,将无疑成为国内重卡行业繁荣的最大受益者。
(2)最近几年是汽车动力行业市场前景大力发展的几年,加上国家对民族汽车工业的大力扶持,潍柴动力迎来了前所未有的发展机遇。
四、纵向分析
(一)偿债能力分析
报告日期2012-122011-12
1.短期偿债能力分析
①营运资本分析:
潍柴动力年营运资本大幅增加,主要是由于销售增长,资金回收所致。
由于流动资产的盈利性低于生产性固定资产,管理层应加强流动资产管理水平,可以尝试寻找投资机会。
②流动比率分析:
潍柴动力2011-2012年流动比率逐年上升但增幅很明显,且均大于1,报告期内该指标较上一年度增长了0.0683%,说明流动比率状态良好,企业偿债能力较为稳定。
除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付到期短期债务。
从图表可以看出,公司流动资产与负债都逐年上升,但是流动资产增速略快于流动负债增速,所以流动比率略有上升。
③速动比率分析:
2012年中国汽车制造业大企业的平均速动比率为0.74,良好值为1.18,潍柴动力2012年速动比率接近良好水平。
速动比率基本保持和流动比率一样的高水平,说明企业对存货的管理比较合理。
④现金比率分析:
潍柴动力2012年现金比率较2011年增长了13.4375%,这说明潍柴动力的速动资产中应收款项占比较大,企业应加强往来账款的管理,及时收回资金。
2.长期偿债能力分析
①资产负债率分析:
2012年汽车制造业大型企业的平均资产负债率为58.5%。
潍柴动力的资产负债率呈下降趋势,低于行业平均水平,偿债压力不大,风险较小,说明潍柴动力的经营比较谨慎、稳健,潍柴动力管理层可以适当加强财务杠杆的运用。
②利息保障倍数分析:
2011-2012年,企业利息保障倍数和现金流利息保障倍数急剧上涨,主要是由于企业销售增长带来的利润及经营现金净流量的大幅增长,同时企业2012年的银行借款较同期减少,利息减少,所以利息支付非常有保障。
(二)营运能力分析
报告日期2012-122011-12
1.应收账款周转率分析:
从上表格可以看出,2011-2012,潍柴动力的该指标先上升后下降,企业的收款速度有所提高,在应收上占用的资金减少,坏账损失发生的可能性减小,企业的经营较之2011年有所增强。
2.存货周转率分析:
潍柴动力2011-2012年该指标同样先上升后下降,表明2012年存货周转次数减少,存货的周转速度变慢,流动性降低,企业短期偿债能力变弱,存货的使用效率较低。
潍柴动力应继续加强存货管理,采取积极的销售策略,减少存货营运资金占用量。
3.总资产周转率分析:
2012年潍柴动力销售收入较11年降低了0.3023%,12年的整体营运能力较11年下降。
但2012年企业大幅提高了销售收入,各项目的周转率均提高,营运能力较强。
(三)盈利能力分析
报告日期2012-122011-12
A.毛利率分析:
近两年毛利率有所提升,说明企业致力于改善产品,降低成本,营业成本率下降。
与玉柴机器相比,潍柴动力的成本控制得更好。
B.营业利润率分析:
由2011年11.946%降低到2012年的7.721%,降低了将近一倍,说明企业销售收入增长快的同时,成本费用也控制的不是很好。
相应地,息税前利润率、销售净利率、资产净利率也有所降低。
C.销售现金比率分析:
该指标幅度有所降低,这是由于企业现金流入量大幅减少,企业盈利能力变弱。
最近2年波动较大,可见潍柴动力的盈利能力不是很稳定。
(四)发展能力分析
报告日期2012-122011-12
2011年公司大部分营业指标呈负增长,企业销售逐步恢复正常,带来了利润的缓慢增长,也就使公司的主营收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、总资产增长率都处于很高的成长阶段。
2012年这些比率没有很明显的增长趋势,可见企业的发展能力有待增强。
潍柴动力总资产增长率2011年达到17.9922%,与12年相比下降了不少,可见潍柴动力的发展并不稳定,波动较大。
五、行业平均水平比较
潍柴动力 主营业务收入(亿元) 行业排名为 第5(90家)
潍柴动力 净资产收益率 行业排名为 第17(90家)
对于与潍柴动力同行业的发展态势,本公司持谨慎乐观的态度。
如图表所示,行业平均水平比较中,潍柴动力的主营业务收入(亿元)在90家同行业中排名为第5,净资产收益率行业排名为第17。
2012年末,公司主营业务收入和净资产收益率呈现不断上涨趋。
2013年,中国重卡市场供需关系将逐步改善,重卡销量将出现反弹,主要原因:
一是国内基础建设和房地产开发投资需求快速反弹,推动工程类重卡需求回升;二是物流类重卡市场运力过剩问题得到缓解,未来货运需求增长推动重卡报废更新和新车采购需求释放;三是非洲、东南亚等海外市场需求仍将快速增长。
六、个人观点
该报表分析中,最感兴趣的部分是对潍柴动力未来发展的展望。
对于与公司相关的行业发展态势,本公司持谨慎乐观的态度。
2013年,中国重卡市场供需关系将逐步改善,重卡销量将出现反弹,主要原因:
一是国内基础建设和房地产开发投资需求快速反弹,推动工程类重卡需求回升;二是物流类重卡市场运力过剩问题得到缓解,未来货运需求增长推动重卡报废更新和新车采购需求释放;三是非洲、东南亚等海外市场需求仍将快速增长。
工程机械市场,2013年我国宏观经济面向好,城镇化进程加速,基建、房地产投资反弹,交通、水利建设等项目不断开展,为工程机械市场复苏提供了有利契机。
铁道部最新数据显示,2013年,我国铁路固定资产计划投资6500亿元,其中基建投资5200亿元,车辆购置及更新改造1300亿元,将为工程机械行业带来持久发展动力。
七、总结
展望2013年,既有机遇,也有挑战。
党的十八大描绘了我国经济社会发展的宏伟蓝图,明确指出未来十年我们仍处于大有可为的重要战略机遇期。
中央经济工作会议明确指出,要积极稳妥推进城镇化,着力提高城镇化质量,把农业转移人口市民化作为重要任务抓实抓好。
农村城镇化、农民市民化,将明显拉动投资和消费,这是企业面临的最大机遇。
而放眼全球,
美国经济有望保持温和增长,欧洲经济将逐步走出衰退,新兴国家市场复苏可以预期。
总体而言,2013年的国内外经济形势都将好于2012年。
参考文献:
[1]潍柴动力:
2012年年度报告巨潮资讯网
[2]潍柴动力(000338)公司资料证券之星
[3]潍柴动力个股资讯新浪财经
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