国际财务管理.docx
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国际财务管理
国际财务管理
1、我国甲企业的某种商品向美国、加拿大、日本等国出口,以美元标价,每台1000美元,加拿大进口商要求用加拿大元报价,当时即期汇率1美元=1.36加元,按此汇率商品单价应为1360加元。
预测3个月后付款时,汇率将变为1美元=1.428加元,考虑到汇率变化,商品应适当加价。
要求:
计算加价后的商品单价。
解:
美元升值率=[(1.428-1.36)÷1.36]×100%=5%
加元贬值率=[(1.36-1.428)÷1.428]×100%=﹣4.76%
加价后商品单价=1360×(1+5%)=1428(加元)
2、我国甲企业从美国A公司购买商品,贷款100万美元。
成交时1美元=6.20元人民币,3个月后付款时,汇率变为1美元=6.61元人民币。
甲企业将发生汇率风险损失。
要求:
将汇率风险损失在我国甲企业和美国A公司之间进行合理分摊。
解:
100万美元=620万人民币
100万美元=661万人民币
620*2/(6.20+6.61)=98.80(万美元)
(96.80-100)/100*100%=-3.2%
(96.80*6.61-620)/620*100%=3.2%
3、我国A公司6月1日从德国进口设备,贷款100万欧元,付款期6个月。
6月1日即期汇率1欧元=10.03元人民币,远期汇率(6个月)1欧元=10.06元人民币,A公司预测11月30日即期汇率有以下几种可能:
1欧元=10.03元人民币(概率5%)、10.04元人民币(10%)、10.05元人民币(15%)、10.06元人民币(30%)、10.08元人民币(20%)、10.10元人民币(15%)、10.12元人民币(5%)。
A公司考虑买入远期(6个月)外汇(100万欧元),用于支付货款。
要求:
对这一远期外汇交易进行可行性分析。
解:
②预测到期日的即期汇率为1英镑=1.60美元
如果行权则1.63×100=163万美元期权费=0.03×100=3万美元
若不行权则1.60×100=160万美元期权费=0.03×100=3万美元
此情况应行使期权,收益(163+3)-(160+3)=3万美元
③预测到期日的即期汇率为1英镑=1.63美元
如果行权则1.63×100=163万美元期权费=0.03×100=3万美元
若不行权则1.63×100=163万美元期权费=0.03×100=3万美元
此时行不行权都可以
④预测到期日的即期汇率为1英镑=1.65美元
如果行权则1.63×100=163万美元期权费=0.03×100=3万美元
若不行权则1.65×100=165万美元期权费=0.03×100=3万美元
此情况不应行权,行权则损失2万美元
⑤预测到期日的即期汇率为1英镑=1.67美元
如果行权则1.63×100=163万美元期权费=0.03×100=3万美元
若不行权则1.67×100=167万美元期权费=0.03×100=3万美元
此情况不应行权,行权则损失4万美元
6、我国甲公司从德国进口一批商品,应付货款100万欧元,预测欧元可能升值,也可能贬值,很难预测准确,因而采用期权交易方式用美元买欧元,有关资料如下:
(1)期权协定价格(汇率)1欧元=1.23美元,每欧元期权费0.02美元;
(2)应付账款到期日的即期汇率有以下几种可能:
1欧元=1.19美元、1.21美元、1.23美元、1.25美元、1.27美元。
要求:
计算在各种可能的即期汇率情况下买入100万欧元(应付账款数)应付美元数额,并说明在何种情况下应不执行期权合约。
解:
买100万欧元应付美元总额
五种情况
应付款(100万欧元)到期日的即期汇率
期权协定价格(汇率)
期权费率
执行汇率
应付美元总额
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)=100万欧元*[(3)+(4)]
1
1欧元=1.19美元
1欧元=1.23美元
0.02美元
1.19美元
121万美元
2
1欧元=1.21美元
1欧元=1.23美元
0.02美元
1.21美元
123万美元
3
1欧元=1.23美元
1欧元=1.23美元
0.02美元
1.23美元
125万美元
4
1欧元=1.25美元
1欧元=1.23美元
0.02美元
1.23美元
125万美元
5
1欧元=1.27美元
1欧元=1.23美元
0.02美元
1.23美元
125万美元
当应付款到日期的即期汇率低于协定价格(汇率)时,按即期汇率执行,当即期汇率高于协定价格(汇率)时,应按协定价格(汇率)执行,总之是就低不就高。
甲公司执行期权合约,购买100万欧元,应付美元总额125万美元(100*(1.23+0.02))。
如果应付账款到期日的即期汇率为1欧元=1.19美元或1欧元=1.21美元。
低于协定价格(汇率),甲公司应该选择不执行期权合约,到即期外汇市场按即期汇率购买欧元,只需支付121万美元(100*(1.19+0.02))或123万美元(100*(1.21+0.02)),可以少支付4万美元或2万美元。
如果应付账款到期日的即期汇率为1欧元=1.25美元或1欧元=1.27美……,高于协定价格(汇率),甲公司如果不执行期权合约,到即期外汇市场购买需支付127万美元(100*(1.25+0.02))或129万美元(100*(1.27+0.02)),因此甲公司应选择执行期权合约,只需支付125万美元。
7、我国甲公司1月1日出口商品一批,货款100万A元,A国乙公司将于6月30日付款。
1月1日即期汇率1A元=8.00元人民币,远期汇率(6个月)1A元=7.80元人民币。
按1月1日的即期汇率,这笔货款折合800万元人民币。
甲公司预测6月30日即期汇率1A元=7.70元人民币。
如不采取措施,到6月30日收到的100万A元,只能折合770万元人民币,将损失30万元人民币。
甲公司为避免汇率变动的风险损失,有以下三种做法:
(1)进行远期外汇交易。
(2)利用借款和投资方法(1月1日从A国银行借款,年利息率14%,借款额加上借款期利息正好与应收货款相等。
将借款按当日即期汇率汇回甲公司,折算为人民币,在国内投资可获利18%,所得税税率25%)。
(3)不采取任何防范办法。
要求:
计算比较,说明采用哪种方法的收入较多。
解:
①、进行远期外汇交易
远期汇率(6个月)1A元=7.80元人民币
共收入:
100×7.80=780(万元人民币)
多收入:
780-(7.70×100)=10(万元人民币)
②、利用借款和投资方法
1月1日借款,借款额为:
100÷[1+(14%÷2)]=93.46(万A元)
1月1日将A元借款兑换为人民币:
93.46×8.00=747.68(万元人民币)
投资获利(假设此项获得需缴纳所得税):
747.68×(18%÷2)×(1-25%)=50.47(万元人民币)
共收入:
747.68+50.47=798.15(万元人民币)
多收入:
798.15-(7.70×100)=28.15(万元人民币)
③、不采取任何防范办法
预测6月30日即期汇率1A元=7.70元人民币
共收入:
100×7.70=770(万元人民币)
经过比较利用借款和投资方法收入较多。
8、我国甲公司1月1日卖给B国B公司商品一批,货款10万B元,B公司将于3月31日付款。
1月1日即期汇率1B元=5.00元人民币,远期汇率(3个月)1B元=4.29元人民币。
甲公司预测3月31日的即期汇率为1B元=4.90元人民币。
甲公司为了避免汇率变动的风险损失,决定采用借款和投资方法:
1月1日在B国借款10万B元,年利息10%,将借款额汇回甲公司,按当日汇率兑换为人民币,在国内投资可获利13%,所得税税率25%。
要求:
计算采用这种方法的收入是多少。
解:
当借款金额加上利息正好等于外汇应收款时,其计算过程如下:
1月1日借款,借款额为:
10/(1+10%/12*3)=9.7561(万B元)
1月1日将B元借款兑换为人民币:
9.7561*5.00=48.7805(万元人民币)
投资获利(假设此项获得需缴纳所得税):
48.7805*(13%/12*3)*(1-25%)=1.890(万元人民币)
共收入:
48.7805+1.890=49.9695(万元人民币)
10万B元=49万元人民币
多收入:
49.9695-49=0.9695(万元人民币)
当借款金额等于外汇应收款数额时,其计算过程如下:
1月1日借款10万B元,并兑换为人民币:
10*5.00=50(万元人民币)
投资获利:
50*(13%/12*3)*(1-25%)=1.2188(万元人民币)
3月31日支付利息:
10*(10%/12*3)*4.90=1.225(万元人民币)
共收入:
50+1.2188-1.225=49.9938(万元人民币)
多收入:
49.9938-49=0.9938(万元人民币
9我国甲公司7月1日从A国进口设备,货款100万A元,将于12月31日付款。
7月1日即期汇率1A元=8.10元人民币,远期汇率(6个月)1A元=8.20元人民币,甲公司预测12月31日的即期汇率1A元=8.30元人民币。
按7月1日即期汇率货款折合810万人民币。
甲公司为了避免汇率变动的风险损失,有以下两种考虑:
(1)进行远期外汇交易;
(2)采用借款和投资方法:
7月1日投资购买A国半年期国库券,半年期利息4%,投资加利息正好等于应付货款100万A元,12月31日用于支付货款;甲公司没有A元,需要在本国借人民币用于购买A元。
7月1日将购买国库券的投资数按即期汇率折合为人民币数额,按次数在中国借款,半年期利息率4.5%。
要求:
计算比较,说明采用哪种方法的支出较少。
解:
①、进行远期外汇交易
远期汇率(6个月)1A元=8.20元人民币
共支出:
100×8.20=820(万元人民币)
少支出:
820-(8.30×100)=﹣10(万元人民币)
②、采用借款和投资方法
7月1日从我国银行借款:
(8.10×100)÷(1+4.5%)=775.12(万元人民币)
将借款额兑换为A元:
775.12÷8.10=95.6938(万A元)
7月1日将A元购买A国国库券,12月31日所的本利和用于支付货款金额为:
95.6938×(1+4%)=99.52(万A元)
12月31日偿还我国银行借款本息为:
775.12×(1+4.5%)=810(万元人民币)
共支出:
810(万元人民币)
少支出:
810-(8.30×100)=﹣20(万元人民币)
经过比较,采用借款和投资方法的支出较少。
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