对我国国际收支失衡的成因及对策分析资料.docx
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对我国国际收支失衡的成因及对策分析资料
《国际金融》自主—合作项目
2010级
对我国国际收支失衡的成因及对策分析
组长吴京京
小组成员吴京京(33)胡沛芳(14)
范晶晶(10)蒋金彤(15)
孟冰(23)蔡旦洪(01)
专业班级国际经济与贸易1003班
指导教师黄关华
完成日期2012年11月
对我国国际收支失衡的成因及对策分析
摘要
本文主要根据我国近10年国际收支平衡表中相关数据,分析我国国际收支整体对我国造成的影响以及应对措施。
其结论是:
我国经常项目与资本和金融项目双顺差,说明我国既能保持在贸易往来中的主动地位,又能有效吸引国外资金,这是经济极具扩张力的表现,但同时外汇储备持续增加,给人民币带来巨大的升值压力。
从长远看应注意对外汇储备的有效利用。
巨额的双顺差对于我国经济的发展是一把双刃剑,既有积极的一面,又有消极的一面。
关键词国际收支失衡;双顺差;外需拉动;内外需均衡拉动
China'sbalanceofinternationalpaymentssituationanalysis
ABSTRACT
This paper mainly according to our country nearly 10 years the international balance of payment of related data, this paper analyzes China's international balance of payments to the impact of the whole China and measures. The conclusion is:
the current account and capital and financial projects double surplus, it is illustrated that China can not only keep the initiative in trade, and can effectively attract foreign funds, this is most economic KuoZhangLi performance, but at the same time, foreign exchange reserves increase, to the appreciation of the RMB bring huge pressure. In the long run, attention should be paid to the effective use of foreign exchange reserves. Huge double surplus for the development of our national economy is a double-edged sword, both positive and negative side.
KEYWORDSTheimbalanceininternationalpayments;Doublesurplus;Externaldemand;Internalandexternalbalancepull
目录
摘要1
ABSTRACT2
前言4
1我国国际收支的现状及特点5
1.1近10年以来的我国国际收支的现状5
1.2“十一五”期间我国国际收支的特点6
2国际收支失衡对我国经济的影响分析8
2.1对人民币的影响8
2.2对中国对外贸易的影响8
2.3对储备资产的影响8
32008年国际金融危机对我国国际收支的影响9
3.1国际收支状况有所改善9
3.2国际收支运行波动加剧10
3.3国际收支逆转风险较低11
4我国国际收支双顺差格局的演进趋势11
5造成我国国际收支失衡的原因12
5.1我国对外贸易竞争力增强,扩大了经常账户净余额12
5.2国内投资环境不断改善,国际投资呈上升趋势12
5.3我国一直存在的“重出口.轻进口”的思想观念的影响12
5.4国内企业“走出去”战略尚处于幼稚阶段13
6我国应对国际收支失衡的对策建议13
6.1转变观念,提高对国际收支均衡重要性的认识13
6.2转变经济增长模式13
6.3加快转变外贸增长方式,继续支持出口的同时增加进口14
6.4加强对资本流入的管制,由注重数量向注重质量转变14
6.5实施稳健的货币政策,增加汇率弹性14
参考文献14
前言
国际收支是衡量我国与世界其他国家经济关系的重要指标,在经济全球化的时代,一国国际收支状况对制定宏观经济政策更加重要。
自我国2001年加入WTO以来,国际收支双顺差的格局基本形成,2007年这一格局快速扩大,对保持我国经济持续、快速和健康发展提出了一定挑战,对宏观经济政策的制定也提出了更高的要求。
“十一五”全称是——中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划,时间是从2006~2010年。
“五年计划”是中国国民经济计划的一部分,主要是对全国重大建设项目、生产力分布和国民经济重要比例关系等作出规划,为国民经济发展远景规定目标和方向。
因此,分析当前及今后一段时间内影响我国国际收支变动的特点对判断我国国际收支发展趋势,确定调控国际收支的基本政策提供思路。
近年来,我国国际收支存在明显的“双顺差”,持续的“双顺差”在给我们带来有利影响的同时,也表现出很多不利影响:
外汇储备增加导致外汇占款增加,人民币升值压力增大,出口成本增大影响产品的竞争力,增加了我国金融体制改革的成本和难度;累积的巨额外汇储备蕴含着较大的金融风险;有可能制约我国经济结构调节和可持续发展;影响了我国货币政策的独立性,造成了一定的通货膨胀压力。
1我国国际收支的现状及特点
1.1近10年以来的我国国际收支的现状
国际收支是由经常项目、资本和金融项目以及储备资产组成的。
近十年来我国国际收支“双顺差”格局没有改变。
2007年经常项目顺差同比均增长46.8%,达到3,532亿美元,2008年最高为4,206亿美元,到2010年有所下降但仍达到2,378亿美元。
资本和金融项目顺差波动依然很大,2006年为493亿美元,2007年又增长2倍,达到942亿美元。
但是,受国际金融危机影响,2008年双顺差增幅放缓,2009年经常项目差额为2,433亿美元,同比下降了42.2%。
2008年资本和金融项目顺差401亿美元,增幅同比下降57.4%;当年储备资产增长放缓,绝对额为4795亿美元,增幅同比下降3.9%。
截至2010年末,外汇储备逆差已达到4696亿美元。
表1-12002年—2011年中国国际收支状况汇总表
2002年-2011年中国国际收支平衡表(单位:
亿美元)
项目/年份
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
一.经常帐户差额
354
431
689
1,324
2,318
3,532
4,206
2,433
2,378
2,017
A.货物和服务差额
374
358
512
1,246
2,089
3,080
3,488
2,201
2,230
1,883
a.货物差额
442
444
590
1,342
2,177
3,159
3,606
2,495
2,542
2,435
b.服务差额
-68
-85
-78
-96
-88
-79
-118
-294
-312
-552
B.收益差额
-149
-102
-51
-161
-51
80
286
-85
-259
-119
C.经常转移差额
130
174
229
239
281
371
432
317
407
253
二.资本和金融帐户差额
323
549
1,082
953
493
942
401
1,985
2,869
2,211
A.资本帐户差额
0
0
-1
41
40
31
31
39
46
54
B.金融帐户差额
323
549
1,082
912
453
911
371
1,945
2,822
2,156
1.直接投资差额
468
494
601
904
1,001
1,391
1,148
872
1,857
1,704
1.1我国在外直接投资差额
-25
0
-20
-137
-239
-172
-567
-439
-580
-497
1.2外国在华直接投资差额
493
495
621
1,041
1,241
1,562
1,715
1,311
2,437
2,201
2.证券投资差额
-103
114
197
-47
-684
164
349
271
240
196
2.2负债差额
18
84
132
214
429
210
97
296
317
134
3.其它投资差额
-41
-60
283
56
136
-644
-1,126
803
724
255
3.1资产差额
-31
-180
-61
-447
-319
-1,548
-976
184
-1,163
-1,668
3.2负债差额
-10
120
345
502
455
904
-150
619
1,887
1,923
三.储备资产变动额
-755
-1,061
-1,901
-2,506
-2,848
-4,607
-4,795
-4,003
-4,717
-3,878
3.1货币黄金差额
0
0
0
0
0
0
0
-49
0
0
3.2特别提款权差额
-1
-1
-2
0
2
-1
0
-111
-1
5
3.3在基金组织的储备头寸差额
-11
-1
5
19
3
2
-12
-23
-21
-34
3.4外汇储备差额
-742
-1,060
-1,904
-2,526
-2,853
-4,609
-4,783
-3,821
-4,696
-3,848
3.5其它债权差额
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
四.净误差与遗漏
78
82
130
229
36
133
188
-414
-529
-350
1.2“十一五”期间我国国际收支的特点
(1)经常项目保持顺差趋势,货物贸易顺差是经常项目顺差持续扩大的主要来源。
我国经常账户项目的顺差主要来源是货物和服务项目,从图1、图2中可看出,在这两个项目中,货物项目是顺差,服务项目是逆差,服务贸易的逆差对整个经常项目的顺差影响较小。
这表明我国经济发展水平较低,主要依靠实际货物的出口来获取顺差。
国际金融危机爆发后我国于2008年下半年开始调整政策,连续7次提高出口退税率,降低出口信保费率,所以货物出口受到危机的影响不是很明显。
表1-2“十一五期间”(2006年—2010年)中国国际收支状况汇总表
2006年—2010年中国国际收支状况(单位:
亿美元)
项目/年份
2006
2007
2008
2009
2010
经常帐户差额
2,318
3,532
4,206
2,433
2,378
A.货物和服务差额
2,089
3,080
3,488
2,201
2,230
a.货物差额
2,177
3,159
3,606
2,495
2,542
b.服务差额
-88
-79
-118
-294
-312
B.收益差额
-51
80
286
-85
-259
C.经常转移差额
281
371
432
317
407
资本和金融帐户差额
493
942
401
1,985
2,869
A.资本帐户差额
40
31
31
39
46
B.金融帐户差额
453
911
371
1,945
2,822
1.直接投资差额
1,001
1,391
1,148
872
1,857
1.1我国在外直接投资差额
-239
-172
-567
-439
-580
1.2外国在华直接投资差额
1,241
1,562
1,715
1,311
2,437
2.证券投资差额
-684
164
349
271
240
2.1资产差额
-1,113
-45
252
-25
-76
2.2负债差额
429
210
97
296
317
3.其它投资差额
136
-644
-1,126
803
724
储备资产变动额
-2,848
-4,607
-4,795
-4,003
-4,717
A货币黄金差额
0
0
0
-49
0
B特别提款权差额
2
-1
0
-111
-1
C在基金组织的储备头寸差额
3
2
-12
-23
-21
D外汇储备差额
-2,853
-4,609
-4,783
-3,821
-4,696
E其它债权差额
0
0
0
0
0
净误差与遗漏
36
133
188
-414
-529
(2)资本和金融项目顺差持续增加。
资本和金融账户与经常账户相对应,在国际收支上表示本国与外国之间资本流动的记录,反映本国资产和负债的变动情况,包括贷款和投资相关的资本流动。
资本和金融项目由资本项目和金融项目组成。
金融项目差额一方面表现为直接投资差额、证券投资差额和其他投资差额之和;另一方面表现为外国在华投资净增加额与我国在外投资净增加额之差。
国际收支持续顺差,资本和金融项目在国际收支中的比重越来越大。
“十一五”期间,我国资本项目差额明显增大,但相对于金融项目差额来说,所占比重仍然不高,从长期来看,我国金融项目差额一般来说都要高于资本项目差额,对资本和金融项目差额有决定性的影响。
从上述中可看出金融项目差额一直明显高于资本项目差额,虽然资本项目差额有所提高提高,2006达到了40亿美元,2007年和2008年为31亿美元,2009年为39亿美元,2010年达到了46亿美元,但是金融项目差额的主体地位并没有得到改目差额的主体地位并没有得到改变,金融项目差额仍然要高出资本项目差额10倍以上。
(3)资本和金融项目中的直接投资以外国在华投资为主
从表中我们可以直观的看出直接投资顺差主要取决于外国在华投资的顺差,这反映了我国吸引外资从事直接生产的政策和对外国资本进入本国金融市场的监管状况。
因为中国受国际金融危机的影响不是很大,所以自2009年以后大量的外国资本流入我国。
(4)外汇储备增长过快
改革开放以来,我国投资环境不断改善,吸引外商直接投资逐年增加。
每隔十年我国吸引的外商直接投资都迈上新的台阶。
随着我国国际收支“双顺差”状况的不断持续和扩大,使国际储备资产持续增长。
“十一五”期间,我国外汇储备呈快速增长趋势。
2006年年底外汇储备突破万亿美元大关,达到10663亿美元,超过日本成为全球外汇储备最多的国家。
2008年年末,外汇储备资产较上年末大幅增加了4178亿美元,达到19460亿美元,保持世界第一的位置。
2009年上半年,虽然受国际金融危机影响,我国进出口贸易以及利用外资方面出现了就较大波动,但外汇储备资产较2008年末仍然增加了1856亿美元,达到21316亿美元,规模继续高居世界第一。
2国际收支失衡对我国经济的影响分析
2.1对人民币的影响
美元汇率波动和阶段性贬值仍然会成为调整过程中的主要特征。
但同时,美国贸易逆差的调整为人民币的国际化和在未来国际货币体系中占据重要地位提供了契机。
提高人民币汇率形成的市场化程度,调整对外经济政策,是我国应对国际压力、克服外部不平衡以及提高人民币国际地位的最佳选择。
由于美元贬值,对于以美元为主的外汇储备来说,将遭受一定价值损失,外汇储备大幅度地转换持币结构又会加速美元的贬值,使储备资产净值减少。
2.2对中国对外贸易的影响
对美的贸易顺差是中国获得整体贸易顺差和维持贸易平衡的主要组成部分,中国只有与美国保持贸易顺差才能实现总体上的贸易平衡。
同样,美国即使对中国保持逆差仍然能实现总体上的贸易平衡。
而且,美国贸易逆差的调整对中国贸易的影响要弱于对其他国家,尤其是其他亚洲国家的对外贸易的影响。
这种情况一方面是好事,但是另一方面,使得中美贸易特别容易成为美国贸易保护主义攻击的对象。
中国的对外贸易政策和人民币的汇率政策也特别容易受到美国关注的原因。
因此,中美之间的经济摩擦也会更加频繁与剧烈。
2.3对储备资产的影响
外汇储备过多导致银行存款过多,当外汇占款是在中央银行的控制之下,其市场上新增的外汇占款不会对实体经济产生影响:
但是当外汇占款超过一定的数额时,这时中央银行发行基础货币带有较大的波动性,因为市场上多余的外汇必须由中央银行购买。
储备资产总量平稳增长,但储备资产净值减少。
由于美元贬值,对于以美元为主的外汇储备来说,势必遭受一定的价值损失。
同时,外汇储备大幅度地转换持币结构又会加速美元的贬值。
因而对储备资产的处理显得比较尴尬。
需要认识到的是,这种损失是必然要发生的,也是中国维持宏观稳定的一种必然的代价。
32008年国际金融危机对我国国际收支的影响
3.1国际收支状况有所改善
2008年,我国国际收支交易总规模为4.5万亿美元,较上年增长5%,增幅较2007年回落25个百分点。
其中,货物贸易(若非特别指出,本文货物贸易均为国际收支口径,下同)进出口总额增长18%,增幅较上年回落9个百分点。
国际收支继续"双顺差",其中,经常项目顺差4261亿美元,增长15%,增幅较上年下降32个百分点;资本项目顺差190亿美元,较上年下降74%(2007年较上年增长近10倍)。
2008年,货物贸易顺差3154亿美元,增长14%,增速较上年下降31个百分点。
经常项目顺差规模虽有所上升,但由于受名义GDP较快增长和人民币汇率升值等因素的影响,经常项目顺差相当于GDP的比重由上年的13%降至9.8%,为2002年以来首次下降,显示我国经济增长对外需拉动的依赖性进一步减弱。
"引进来"与"走出去"开放步伐更加协调,外商直接投资净流入1478亿美元,增长8%,增幅下降70个百分点;对外直接投资净流出556亿美元,增长2.2倍(2007年较上年下降20%);直接投资项下净流入943亿美元,下降22%(2007年较上年增长113%)。
截至2008年末,外债余额为3747亿美元,较上年增加10.4亿美元,增长0.3%,增速同比回落15.7个百分点,其中短期外债占外债总额的56.3%,占比较上年回落2.7个百分点,外债期限结构有所好转。
当前统计数据表明,2007年3月美国次贷危机爆发以来我国利用外资的项目数量增长开始出现下滑趋势(见图3)。
3.2国际收支运行波动加剧
一是2008年上半年我国出口有所放缓,进口迅速增加,货物贸易顺差比上年同期下降2%;下半年,受主要发达国家经济全面下滑以及国际大宗商品市场价格急剧下跌影响,我国货物贸易进出口增速放缓,其中进口增速下降更为显著,货物贸易顺差止跌回升,增长27%。
2009年第一季度,海关统计的进出口总额为4287亿美元,同比下降25%;外贸顺差623亿美元,增长51%。
二是2008年上半年资本和金融项目顺差719亿美元,下半年由于经济增长前景不确定性增强,大量国际资本为求自保,纷纷投向安全性相对较高的金融资产或在去杠杆化过程中向母国加速回流,我国资本和金融项目出现逆差529亿美元。
3.3国际收支逆转风险较低
2008年,我国其他投资逆差1211亿美元,比上年增长74%。
其中,受上半年人民银行将商业银行以外汇缴存的存款准备金汇往境外投资,以及境内银行减少证券投资规模、增加对境外的存放和拆放业务等影响,其他投资资产项下净流出1061亿美元,下降30%。
随着全球金融去杠杆化进程加快,我国贸易信贷负债开始减少,新借国外贷款下降较快,其他投资负债项下净流出150亿美元,上年为净流入818亿美元。
全球经济一体化是当今世界经济发展最显著的现象之一。
商品经济发展到一定程度,一国或地区经济若要持续稳定健康地发展壮大,必然要与其他国家或地区进行经济往来,而不能孤立的独自发展。
随着经济交往的深入,各国经济相互依赖相互融合的程度越来越深,形成了相互交错交织的经济网络,其中任何一环出现波动,都会对其他经济体产生一定的影响。
4我国国际收支双顺差格局的演进趋势
从全球经济失衡的机理上,可以判断我国国际收支双顺差格局演进的趋势。
全球经济失衡不可持续性及其调整的必然性决定中国国际收支“双顺差”的不可持续性。
首先,双顺差不断积累带来外汇储备的不断积累,最终会对外汇市场和国内货币市场带来难以承受的压力。
其次,为平衡经常项目,贸易顺差必须保持相当高的增长速度以平衡迅速增长的投资收益汇出,二者很可能是未来国际环境所不能容许的。
我们论证了本次金融危机爆发从源头上来看是全球经济失衡急速调整的必然结果,表面上看危机的影响主要表现为对美国为代表的发达国家金融部门的直接冲击及对我国为代表的新兴经济体和发展中国家生产部门的间接冲击。
而深入分析发现危机对全球失衡结构产生巨大冲击,以美国货币霸权主导的全球经济失衡将不可长期持续,而在全球失衡背景下我国外向型经济发展模式必将发生根本性改变,国际收支“双顺差”格局必将发生改变。
从政策建议上,我们提出当前中国可以采取外需与内需同时兼顾的“双依靠”经济增长策略。
由于我国经济对外部需求长期的路径依赖,短时期内完全摒弃对外部需求的依赖是不现实的,启动以内需为主经济增长模式也非短期之事。
以庞大的农村剩余劳动力为基础的低成本劳动优势还将长期存在,从而保证我国的制造业仍在国际上具有竞争优势。
所以,在启动内需的同时一定程度上依赖外需应是保持我国经济持续稳定增长的两全之策。
5造成我国国际收支失衡的原因
5.1我国对外贸易竞争力增强,扩大了经常账户净余额
1994年我国工业制成品的贸易竞争指数首次由负变正,继而持续增长,2002年为0.0942,表明我国工业制成品逐渐呈现竞争优势。
我国在劳动密集型产品(如玩具,服装,鞋等)和低技术产品(如收音机,家电设备等)上具有较强的竞争力,加人世界贸易组织使得与世界贸易成员国的贸易趋向自由贸易,欧美国家逐渐取消了对我国进口的配额限制;同时,我国的一些技术密集型产品也正从比较劣势向比较优势转变。
我国贸易竞争优势的提高,促进了出口的增长,导致经常项目顺差。
5.2国内投资环境不断改善,国际投资呈上升趋势
近年来,我国宏观经济发展稳定,经济增长保持着强劲的势头,GDP每年以高于7%的速度增长,同时,国家不断改善投资环境,包括改善基础设施,完善相关的法律法规,吸引了大批的国际投资者进入国内进行直接投资。
直接投资如果是以实物资
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