财务管理简答.doc
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第三章
1.什么是股票发行价格?
确定股票发行价格要考虑哪些因素?
股票发行价格:
是指股份有限公司出售新股票的价格。
在确定股票发行价格时,可以按票面金额确定,也可以超过票面金额确定,但不得以低于票面金额的价格发行。
确定股票发行价格的因素:
市盈率、每股净资产、公司的行业特征、公司在行业中的地位、股票市场状况。
2.分述长期借款筹集资金与发行债券筹集资金的优缺点。
长期借款筹集资金的优缺点:
速度快;成本低;弹性好。
财务风险大;限制条件多、筹资数额有限。
发行债券筹集资金的优缺点
优点:
l 资金成本低:
与股票相比较而言,债券的利息允许在所得税前支付,发行公司可享受税上的利益,所以公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
l 保持对公司的控制权:
债券持有人无权参与公司的管理决策,因此,公司发行债券不会像增发新股那样分散股东对公司的控制权。
l 可以发挥财务杠杆的作用:
无论公司的盈利多少,债券持有人一般只收取固定的利息,而更多的收益可用于分配股东或留用公司经营,从而增加股东和公司的财富。
l 筹资难度小(便于调整资本结构)
缺点
l 筹资风险大
l 筹资成本较高
l 限制条件多
l 筹资金额有限
3.试述融资租赁设备租金的构成与计算方法以及融资租赁筹集资金的优缺点。
1、融资租赁设备租金的构成
(1)设备价款:
买价、运杂费、途中保险费。
(2)融资成本:
设备租赁期间的利息。
(3)租赁手续费
2、租金的计算方法:
(1)平均分摊法(影响租金的因素)每次支付租金=设备价款—设备预计残值+租赁期间利息+租赁期间手续费/租赁期
(2)等额年金法:
每次支付租金=等额租金现值(设备价款)/等额租金现值系数(即一元年金现值系数)
3、融资租赁筹资的优缺点1、优点:
筹资速度快、限制条件少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。
2、缺点:
资金成本高、难对设备进行技术改造
4.分述商业信用筹集资金,短期融资券筹集资金和应收账款转让的优缺点。
商业信用筹资的优缺点
1、优点:
便利、成本低、限制条件少
2、缺点:
期限短、渠道有限
短期融资券筹资的优缺点
1、优点:
资金成本低、筹资数额比较大、可以提高企业信誉和知名度。
2、缺点:
(是一种无担保信用债券)、弹性小、条件比较严格
应收账款转让筹资的优缺点
1、优点:
及时回笼资金,避免企业因赊销造成的现金流量不足;降低坏账损失风险。
2、优点:
资金成本较高;限制条件较多。
5.试述流动资产和流动负债的分类。
并说明各种流动资产和流动负债的定义。
流动资产的分类:
临时性流动资产,永久性流动资产。
流动负债:
临时性负债,自发性负债。
临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产,如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等。
永久性流动资产:
是指为了满足企业长期稳定的资金需要,即使处于经营低谷是也必须保留的流动资产。
临时性负债:
为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。
自发性负债:
是指直接产生与企业持续经营中的负债。
第四章
1.什么是边际资金成本?
企业为何要计算边际资金成本?
边际资金成本:
是指企业追加筹资的资金成本率,即资金每增加一个单位而增加的成本,又称随筹资额增加而提高的加权平均资金成本率.
在企业追加资金筹集时,不能仅仅考虑目前所使用的资金的成本,还要考虑为投资项目新筹集的资金的成本,这就需要计算资金的边际资金成本。
2.什么是边际贡献和息税前利润?
边际贡献:
销售收入减去变动成本以后的差额。
(可理解为产品的销售收入扣除自身的变动成本后给企业所做的贡献,它首先用于弥补企业的固定成本,如果还有剩余即为利润)
息税前利润:
企业支付利息和缴纳所得税前的利润。
3什么是经营杠杆?
什么是经营风险?
试述他们之间的关系。
1)经营杠杆是指由于企业经营成本中存在着固定成本,从而导致息税前利润变动大于产销量变动的效应。
2)经营风险(反映固定成本与息税前利润之间的倍数关系),是企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。
3)营业杠杆系数DOL将放大上述因素对营业利润变化性的影响,但DOL本身并非是这种“变化性”的唯一来源,DOL并不能作为营业风险的同义语,因为影响营业风险的因素很多。
DOL高但其他因素变化不大的企业的营业风险,可能低于DOL低但其他因素变化大的企业的营业风险。
只有在其他影响风险的因素不变时,营业风险才会随DOL的增大而增大。
4.什么是财务杠杆?
什么是财务风险?
试述他们之间的关系。
1).财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的效应。
2)财务风险是指企业在经营活动过程中与筹资有过的风险,尤其是指筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本收益下降的风险,甚至可能导致企业破产的风险。
3)在一定资金的范围内,企业债务资金的比重越高,财务杠杆系数也越大,财务杠杆效应就越大,财务风险也就越大,在固定财务费用不变的前提下,一旦企业经营失利,将会产生财务杠杆反效应,每股利润下降幅度要远远大于息税前利润下降的幅度,财务风险就越大。
5.分述各种资本结构优化方法的定义,优缺点和适用性。
1)每股收益分析法(息税前利润----每股利润分析法):
分析资金结构与每股利润之间的关系,进而来确定合理的资金结构的方法。
这种方法因为要确定每股利润的无差异点,因此又称为每股利润无差异点法。
每股利润无差异点是指两种不同的筹资方式下,普通股每股利润相等时的息税前利润点。
平均资本成本比较法:
平均资本成本比较法是指计算和比较不同资本结构方案的加权平均资金成本,并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。
公司价值分析法:
公司价值分析法充分反映公司财务风险的前提下,以公司价值的大小为标准,经过测算确定公司最佳资本结构的方法。
每股收益分析法:
它只考虑了资本结构对每股盈余的影响,并假定每股盈余最大,股票价格也就最高。
但把资本结构对风险、的影响置之视野以外,是不全面的。
因为随着负债的增加,投资者的风险加大,股票价格和企业价值也会有下降的趋势,所以,单纯用EBIT—EPS分析法有时会作出错误的决策。
但在资本市场不完善的时候,投资人主要根据每股利润的多少来作出投资决策,每股利润的增加也的确有利于股票价格的上升。
每股收益分析法比较容易理解,测算较为简便。
他以普通股股票每股收益最高为决策标准,也不考虑财务风险的因素。
其决策目标实际上每股收益最大化。
而不是公司价值最大化。
它适用于资本规模不大,资本结构不太复杂的股份有限公司。
2)平均资本成本比较法:
通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本,选择平均资本成本率最低的方案。
3)公司价值分析法:
公司价值分析法也称比较公司价值法,是通过计算和比较各种资金结构下公司的市场总价值来确定最佳资金结构的方法。
最佳资金结构亦即公司市场价值最大的资金结构。
能够提升公司价值的资本结构,则是合理的资本结构。
找出公司价值最大的资本结构,该资本结构为最佳资本结构。
第五章
1.试述项目投资现金流量的内容?
现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量.这里的“现金”是指广义的现金,它不仅包括各种货币资金,而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。
例如,一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等,则相关的现金流量是指它们的变现价值,而不是其帐本价值。
2.试述完整工业项目投资现金流入量和流出量的估算?
1、现金流入量的估算
(1)营业收入现金流入量估算
(2)回收额现金流入量的估算
2、现金流出量的估算
(1)建设投资现金流出量的估算
(2)流动资金投资现金流出量的估算(3)经营成本的估算(4)营业税金及附加的估算(5)维持运营投资的估算(6)调整所得税的估算
3.动态评价指标包括哪些具体指标?
并说明这些指标的定义和优缺点。
净现值
净现值是指在项目计算期内,按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。
此方法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全部净现金流量和投资风险,但无法从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平,而且计算比较繁琐。
净现值率
净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。
优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系,计算过程比较简单;缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。
获利指数
获利指数是指投产后安基准收益率或设定折现率这算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系,计算过程比较简单;缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。
内部收益率
是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
优点是可以从动态的角度直接反映项目投资的收益水平,又不受基准收益率高低的影响,比较客观;缺点是计算过程复杂,尤其是当经营期大量追加投资时,有可能导致多个内部收益率出现,偏高或偏低。
4.什么是差额投资内部收益率法和等年额净回收额法?
差额投资内部收益率法是指在两个原始投资额不同方案的的差量净现金流量的基础上,计算出差额内部收益率,并据以行业基准折现率进行比较,进而判断方案优劣的方法。
等年额净回收额法是指通过比较所有投资方案的等额净回收额指标的大小来选择最优方案的决策方法。
第六章
1.试述债券投资的优缺点。
优点:
本金安全性高,收入稳定性强,市场流动性好。
缺点:
购买力风险较大,没有经营管理权。
2.各种股票价值应如何计算。
(一)持有一段时期准备出售的股票价值
持有一段时间准备出售的股票价值的现金流入由持有期间的股利收入和出售股票收入两个部分组成其计算公式为:
V=D×PVIFAi,n+Pn×PVIFi,n
(二)长期持有的股票价值
1、零成长的股票价值:
是指生产经营状况稳定的股份有限公司,其每年股利基本不变。
股票的价值既是股利的永续年金。
其公式为:
V=D/R
2、固定成长的股票价值:
是指生产经营状况和每年股利均能按一定比例增长的股票。
其计算公式如下:
V=D/R-g
3,非固定成长的股票价值:
企业的经营往往一段时间零成长或成长较慢,另一段时期成长较快,其股利也随之波动,需要分段计算股票价值。
3.什么是基金收益率?
试述基金投资的优缺点。
基金收益率:
反应基金增值情况的资本,它通过基金净资产的价值变化来衡量。
优点:
专家理财优势,具有投资规模,具有较高的收益。
缺点:
无法获得很高的收益。
分散风险,也意味着较小收益。
第七章
1.什么是营运资金周转?
它包括哪三方面?
营运资金的周转:
一夜的营运资金从现金投入生产经营开始,到最终转换为现金为止的过程。
包括:
存货周转期,应收账款周转期,应付账款周转期。
2.净利润调整法编制的现金预算表有哪五个部分组成?
它与现金收支法的主要区别是什么?
净利润调整法是指间接编制法,由净利润,经营活动产生的现金净流量,现金净流量,现金多余或不足额,现金融通,五部分构成。
与现金收支法的区别:
将净利润调整为经营活动产生的现金流量要考虑非现金费用,影响净利润的投资,筹资活动支出,债权债务变动额,存货增加额等四个因素。
3.分述现金收支法与净利润收支法的优缺点。
现金收支法的主要优点表现在:
有利于企业对现金收支执行情况进行控制和分析,以保持现金合理的持有量,防止发生现金不足的财务状况。
缺点:
现金收支无法将按收付实现制基础编制的现金预算表与企业预期的净利润的密切关系清晰的反映出来,因此难以揭示企业虽然利润可观,却出现现金短缺,或虽然亏损,却出现现金宽裕的原因。
净利润调整法的优缺点:
不仅揭示现金净流量与企业净利润的关系,而且可以揭示企业虽然利润可观,却出现现金短缺,或虽然亏损,却出现现金宽裕的原因。
缺点:
无法反应经营活动现金收入和支出的具体数据,因此影响了对现金之处实行有效控制和调整的力度。
4.什么是最佳现金持有量?
最佳现金持有量有哪些确定方法?
并说明其定义。
最佳现金持有量是指所花费的代价最低,却能给企业带来最大的经济效益的现金持有量。
确定最佳现金持有量的方法:
1,成本分析模式:
是指根据持有现金的有关成本,分析预测其总成本最低时现金持有量。
只考虑机会成本、短缺成本、管理成本,而不考虑转换成本。
2、存货模式:
根据存货的经济批量模式的基本原理,将现金的机会成本与有价证券的转换成本进行权衡,峄确定企业最佳现金持有量的方法。
只考虑机会成本和转换成本,不考虑管理成本和短缺成本。
3,随机模式:
根据随机现象出现的各种数据,运用概率和数理统计的方法。
以确定企业的最佳现金持有量的方法。
5.什么是信用条件?
它包括哪些内容?
并说明其定义。
信用条件是指企业要求客户支付赊销货款的条件。
包括信用期限、现金折扣和折扣期限。
(一)信用期限:
是指企业提供给客户从购买货物到支付货款的限定时间。
客户必须在信用期限内支付货款,超过信用期限就属于违约。
(二)现金折扣和折扣期限:
企业为了尽快收回货款,加速资金周转,减少应收账款成本,可以在信用期限内规定一个优惠期限,如果客户在优惠期限内支付货款,可以享受一定比率的折扣,这种折扣就是现金折扣,优惠期限就是折扣期限。
6.什么是收账政策?
企业发生账款被客户拖欠或拒付时因采取哪些措施?
收账政策:
企业针对客户违反信用条件,拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。
企业发生账款被客户拖欠或拒收时:
首先应分析现有的信用标准及信用审批制度是否存在纰漏,然后重新对违约客户的资信等级进行调查和评价,将信用品质差的客户从信用名单中删除,对其所拖欠的款项可先通过信函,电讯或者派员前往等方式进行催讨,态度可以逐渐强硬,并提出警告,直至通过法院裁决,对于信用记录一向正常的客户。
在去电。
去函的基础上,可以派人与客户直接进行协商,达成谅解妥协。
当双方无法取得谅解时,也只能付诸法律裁决。
7.什么是经济进货批量?
经济进货批量模型有哪些有哪些假设为前提?
经济批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货量。
经济批量模型是以如下假设为前提的:
1,企业一定时期的进货总量可以较为准确的予以预测。
2,存货的耗用或者销售比较均衡。
3,存货价格稳定,且不存在商业折扣,进货日期完全由企业自行决定,并且每当存货量降为零时,下一批存货均能马上一次到位。
4,仓储条件及所需现金不受限制。
5,不允许出现缺货情况。
6,所需存货市场供应充足,不会因买不到所需存货而影响其他方面。
8.什么是保险贮备量?
什么是再订货点,他们应如何确定?
保险储存量:
是指企业为了防止到货延误及耗用或销售两增加等不确定因素而引起增加的储存量。
存货短缺发生的成本与保险储存量的储存成本之和的最低点即为最佳保险储存量。
在订货点:
是指企业为了保持存货的正常周转,在再次订货时必须持有的储备量。
再订货点的确定要考虑订货日至到期日的间隔天数外,还要考虑保险储备量。
第八章
1.什么是股利政策?
其最终目标是什么?
定义:
股利政策是指在法律允许的范围内,企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。
关键问题是确定分配和留存的比例。
最终目标:
使公司价值最大化。
2.试述股利分配两种较流行的观点。
1).股利无关论
股利无关论认为,在一定的假设条件限制下,股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响,投资者不关心公司股利的分配。
公司市场价值的高低,是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定,而与公司的利润分配政策无关。
由于公司对股东的分红只是盈利减去投资之后的差额部分,且分红只能采取派现或股票回购等方式,因此,一旦投资政策已定,那么,在完全的资本市场上,股利政策的改变就仅仅意味着收益在现金股利与资本利得之间分配上的变化。
如果投资者按理性行事的话,这种改变不会影响公司的市场价值以及股东的财富。
该理论是建立在完全资本市场理论之上的,假定条件包括:
第一,市场具有强式效率;第二,不存在任何公司或个人所得税;第三,不存在任何筹资费用;第四,公司的投资决策与股利决策彼此独立。
2).股利相关理论
与股利无关理论相反,股利相关理论认为,企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。
主要观点有以下几种:
(1)“手中鸟”理论。
该理论认为,用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大,因此,厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益,而不愿将收益留存在公司内部,去承担未来的投资风险。
该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的,即当公司支付较高的股利时,公司的股票价格会随之上升,公司价值将得到提高。
(2)信号传递理论。
该理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息,从而会影响公司的股价。
一般来讲,预期未来获利能力强的公司,往往愿意通过相对较高的股利支付水平吸引更多的投资者。
对于市场上的投资者来讲,股利政策的差异或许是反映公司预期获利能力的有价值的信号。
如果公司连续保持较为稳定的股利支付水平,那么投资者会对公司未来的盈利能力与现金流量抱有乐观的预期。
如果公司的股利支付水平突然发生变动,那么股票市价也会对这种变动作出反应。
(3)所得税差异理论。
该理论认为,由于普遍存在的税率和纳税时间的差异,资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标,公司应当采用低股利政策。
一般来说,对资本利得收入征收的税率低于对股利收入征收的税率;再者,即使两者没有税率上的差异,由于投资者对资本利得收入的纳税时间选择更具有弹性,投资者仍可以享受延迟纳税带来的收益差异。
(4)代理理论。
该理论认为,股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突,即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。
该理论认为,股利的支付能够有效地降低代理成本。
首先,股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权,这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为,从而保护外部投资者的利益;其次,较多的现金股利发放,减少了内部融资,导致公司进入资本市场寻求外部融资,从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督,这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。
因此,高水平的股利政策降低了企业的代理成本,但同时增加了外部融资成本,理想的股利政策应当使两种成本之和最小。
3.分述剩余股利政策和固定或稳定增长股利政策的优缺点和适用性。
剩余股利政策:
剩余股利政策是指企业生产经营所获得的净利润首先满足企业的资金雪球,如果还有剩余,则发牌股利,没有,则不发配。
它的理论依据是“MM股利无关理论”。
投资者对盈利的留存或发放毫无偏好,不必考虑分红模式,只随企业投资和融资方案的制定而自然确定。
企业的股利政策不应当破坏最佳资本结构。
固定或稳定增长股利政策:
固定或稳定增长股利政策是指公司将没你那发放的现金股利固定在某一特定水平或是在这一基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。
它的前提是确信公司未来的盈利增长不会发生逆转。
首先确定的是现金股利的分配额,且不会随着资金的需求波动而波动。
对公司未来的盈利和支付能力能做出较准确的判断。
剩余股利政策优点是留存胡搜一优先保证企业再投资的需要,从而有助于降低再投资的资金成本,保持最佳的资本结构,实现企业价值的长期最大化。
剩余股利政策缺点是如果完全执行剩余股利政策,股利的发放额将会随投机机会和盈利水平的波动而波动。
不利于投资者安排收入与支出。
,也不利于公司树立良好的形象,宜于初创阶段。
固定或稳定增长股利政策优点是可以传递给股票市场和投资者一个公司经营状况稳定和管理当局都对未来充满信心的信号,有利于公司在资本市场树立良好形象,增强投资者的信心,进而有利于稳定公司股价。
缺点是在这种股利政策下,股利只升不降,股利支付与公司盈利相脱离,一旦公司出现经营不好或短暂的困难,那么发放的现金股利将大于实现的盈利,会侵蚀留存收益,影响后续发展,形成财务压力和影响生产经营活动。
此政策适应于比较稳定或正处于成长期的企业。
4.分述固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策的优缺点和适用性。
固定股利支付率政策:
固定股利支付率政策是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为现金股利发放股东后,这一百分比通常称为股利支付率。
已经确定,不得随意变更。
采用这种政策,只要公司的净利润确定后,所应发放的现金股利也就相应确定了。
低正常股利加额外股利政策:
低正常股利加额外股利政策是指企业实现设定一个较低的正常股利额,每年除了按正常骨裂想股东发放现金股利外,还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。
固定股利支付率政策优点是:
股利与公司的净收益紧密配合,体现了多盈多分,少盈少分和无利不分的股利分派政策;从支付能力看,是一个稳定的股利政策。
缺点是:
收益波动所引起股利的波动性,会引起投资者对公司经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象;盈利越多,股利越多,有财务压力;公司丧失利用股利政策的财务方法,缺乏财务弹性;确定较优的股利难度大。
此政策宜于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。
低正常股利加额外股利政策优点是:
公司具有一定的灵活性,选择不同的股利发放水平,以完善公司的资本结构,完成财务目标;有助于维持股票价格;增强投资者信心。
缺点是:
给投资者不稳定的感觉。
此政策宜于盈利水平随着经济周期波动而波动较大的公司。
5.什么是股票回购?
它有哪些动机。
股票回购:
上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
股票回购的动机:
1、现金股利的替代2、提高每股收益3、改变公司的资本结构4、传递公司的信息以稳定或提高公司的股价5、巩固既定控制权或转移公司控制权6、防止敌意收购7、满足认股权的行使8、满足公司兼并与收购的需要
6.股票回购有哪些方式?
分述各种方式的定义。
股票回购的方式:
1、公开市场回购:
公司在股票交易市场上以等同于任何投资者的地位,按照公司股票当前的市场价格回购股票。
2、要约回购:
公司在特定期间向市场发出以高出股票当前市场价格的某一价格,回购既定数量股票的要约。
3、协议回购:
公司以协议价格直接向一个或者几个股东回购股票。
第九章
1.什么是人力资源运营能力分析?
它的分析指标是什么?
并说明其定义。
营运能力是指企业基于外部市场环境的约束,通过内部人力资源和生产资料的配置组合二度财务目标实现所产生作用的大小。
分析指标是劳动效率,指企业营业收入或净产值与平均职工人数的比率。
劳动效率=营业收入或净产值/平均职工人数
2.试述杜邦分析法的几种主要财务关系的定义。
净资产收益率=资产净利率×权益乘数资产净利率=销售净利率×资产周转率即:
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
(1)净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。
该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。
净资产收益率是由销售报酬率,总资产周转率和权益乘数决定的。
(2)总资产净利率是营业净利润和总资产周转率的乘积,是企业销售成果和资产运营的综合反映,要提高总资净利率,必须增加销售收入,降低资金占用额。
(3)营业净利润该指标反映企业净利润与营业收入的关系。
提高营业净利润是提高企业盈利的关键,而提高这个比率有两个主要途径:
一是扩大营业收入;而是降低成本费用。
(4)总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。
分析时,必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理,即流动资产和长期资产的结构比率关系。
同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标,找出总资产周转率高低变化的确切原因。
(5)权益乘数表明了企业的负债程度。
该指标越大,企业的负债程度越高,它是资
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