国债期货简析.docx
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国债期货简析
2015年国债期货简析
一、国债期货迎来崭新时代2
二、国债期货历史回顾2
1、国债期货成交不断活跃2
2、国债期货提高了现券的流动性3
3、国债期货的价格发现功能7
三、国债期货规律总结8
1、国债期货主力合约更换时间8
2、个券成为CTD券的次数与到期交割量的关系9
一、国债期货迎来崭新时代
2015年3月16日起,国债期货合约TF1503不再交易,并在3月18日作为2013年9月6日国债期货重启以来的第六个合约进行交割。
未来新上市的合约将适用新的交易规则,而且中金所在3月20日推出了10年期国债期货品种。
在国债期货发展迎来承上启下的重要时点下,我们将对国债期货重启以来的历史进行简单的历史回顾,以期总结经验、发现规律,或对国债期货的交易有所帮助。
二、国债期货历史回顾
1、国债期货成交不断活跃
从重启初期的零星成交,到2015年3月13日刷新历史最大成交量,国债期货的成交活跃度在不断提升。
国债期货作为利率风险管理工具,其主要参与者包括套期保值者、套利者和投机者。
套期保值者利用国债期货锁定买卖价格,一般持有至到期交割,因此其仓位是比较稳定的,可以说某段时间内的平均持仓量反映了这段时间里套期保值者的规模。
而套利和投机者的持仓时间相对较短,其仓位是不稳定的,成交量的波动程度或者仓差的变化可以反映套利或投机的力量。
从成交量和持仓量的历史数据来看,各种参与者的力量都在不断壮大:
总持仓量和总成交量的增加反映市场成交不断活跃;各合约在存续期间内的平均持仓量不断提升,反映套保者的参与度不断提高;总成交量和仓差的波动程度从2014年10月起开始加大,反映套利和投机者的活跃度在加大。
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