工程经济2.docx
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工程经济2
2.教材P49(2-14)
某企业兴建一工业项目,第一年投资1000万元,第二年投资2000万元,第三年投资1500万元,投资均在年初发生,其中第二年和第三年的投资使用银行贷款,年利率为12%。
该项目从第三年起开始获利并偿还贷款,10年内每年年末获净收益1500万元,银行贷款分5年等额偿还,问每年应偿还银行多少元?
画出企业的现金流量图。
3.某项目需购置一套价值300000元的运输设备,其全部投资预计在未来5年内等额收回,若折现率为8%,则每年应至少收回多少?
4.若国库券(记帐式)的销售价格为500元,10年到期得1000元,则其利率为多少?
¡第四节动态评价指标
¡净现值NPV;净现值指数NPVI;净年值NAV;费用现值AC
¡费用年值PC
¡内部收益率IRR;外部收益率ERR
¡动态投资回收期TP*
¡净现值指标的特征
¡经济含义:
所反映的不是项目的实际利润,而是其经济利润,即考虑机会成本后的经济收益
¡净现值对i0的敏感性:
NPV=f(i0),
i0的变化可能改变项目评价的结论
¡弱点:
净现值指标难以摆脱i0的影响,而i0的确定具有主观性
结论:
常规项目(净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化)IRR有唯一实数解。
非常规项目(净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化)计算IRR的方程可能但不一定有多个实数解。
项目的IRR是唯一的,如果计算IRR的方程有多个实数解,这些解都不是项目的IRR。
对非常规项目,须根据IRR的经济含义对计算出的IRR进行检验,以确定是否能用IRR评价该项目。
¡IRR的优点及局限性
¡优点
¡IRR是项目投资的盈利率,反映了项目的投资效率
¡不需事先外生给定,是内生决定的。
若基准折现率i0不易被确定而落入一小区间时,IRR的优点更为突出
¡局限性
¡唯一解问题
¡不能直接反映资金时间价值的大小
¡如只有IRR评价,可能使那些投资大、IRR低,对国民经济有影响的方案漏选
¡IRR最大原则不成立
¡基准折现率i0的讨论
¡最低期望收益率
MARR=Max{Kd,K*,K0}+hr
ØKd——借贷资金成本
ØK*——全部资金加权平均成本
ØK0——项目投资机会成本
Øhr——投资风险补偿系数
¡社会或行业资金平均成本
¡宏观环境(通货膨胀预期)
¡项目其他风险
¡投资主体风险偏好
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