商业银行管理国际结算外汇交易教学案例.ppt
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商业银行管理学,教学课程组课件制作组,CollegeOfFinance,HunanUniversity,金融学院,湖南大学精品课程,第八章商业银行国际业务管理,商业银行管理学,本章目录,学习指引8.1国际结算业务管理8.2外汇买卖业务管理8.3国际信贷业务管理8.4案例分析复习思考题,8.1国际结算业务管理,本节主要知识点:
国际结算业务概述国际结算业务工具汇款结算方式托收结算方式信用证结算方式,一、国际结算业务概述,国际结算的含义国际结算,一般是指以货币清偿国际间的债权债务关系及实现资金转移的行为。
国际结算的特征结算中遵循多种国际法规及国际惯例;结算中采用多种货币作为结算货币;结算中需跨国界的多家银行的协调合作。
二、国际结算业务工具,汇票按出票人划分,可分为银行汇票、商业汇票;按付款时间划分,可分为即期汇票、远期汇票;按承兑人划分,可分为银行承兑汇票、商业承兑汇票按有无附属单据划分,可分为光票、跟单汇票。
本票本票一般分为两种:
银行本票,一般本票。
支票支票一般有以下类型:
记名支票,不记名支票,划线支票,保付支票等。
三、汇款结算方式,汇款的含义与当事人,电汇的基本程序,7付讫借记通知,1.电汇申请书,6付款,汇款人,收款人,(B国)汇入行,(A国)汇出行,3加押电报,5签收,4.电汇通知书,2电汇回执,外汇资金流向,A国,B国,汇款结算方式(续),信汇基本程序参见电汇的基本流程图,票汇,汇款人,4汇票通知书,5递交银行即期汇票,1汇票申请书,2银行即期汇票,外汇资金流向,A国,B国,7付讫借记通知,3寄交国外收款人,6汇款,收款人,(B国)汇入行,(A国)汇入行,图8-2票汇的基本程序,四、托收结算方式,托收分类光票托收、跟单托收,7收妥贷记通知书,五、信用证结算方式,信用证概述从性质上看,信用证是一种由开证银行向出口商签发的以开证银行为付款人的信用担保函。
信用证结算涉及的当事人,信用证主要分类按有无货运单据分为光票信用证和跟单信用证。
按开证行承担的付款责任可分为可撤销信用证和不可撤销信用证。
按照对受益人结算方式分类,可分为即期付款信用证、承兑信用证、延期付款信用证、议付信用证。
信用证结算方式如下:
),8.2外汇买卖业务管理,本节主要知识点:
即期外汇买卖业务远期外汇买卖业务外汇衍生工具买卖业务,一、即期外汇买卖业务,
(一)、即期外汇交易的报价方式双面报价方式报价者同时报出买入价格和卖出价格,如:
USD/DEM1.6510/20GBP/USD1.7650/60,二、即期汇率的报价,以某日路透社计算机终端“ASAP”页显示的即期汇率报价为例:
报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率18:
35DEMDBFX2.0097/0718:
32JPYUBZI142.60/7018:
33GBPPRBX1.5692/0218:
31CHFABKX1.7556/6618:
34AUDMAQA0.7395/1017:
40NZDBHZW0.5805/2518:
19HKDCBHK7.7770/9018:
19SGDDBSX1.9597/0718:
11MYRCMML2.7087/9718:
26XEUPRBX1.0350/5418:
27CADNBCH1.2030/40,
(二)、交易程序询价报价成交证实A:
HIHISPOTJPY2B:
1616.50/1618.00A:
AT50B:
OK,DONENOWCONFIRM,AT1616.50,WeBye2dollarUSDAgustJPYValue27oct.chemicalBKNYKformyUSD,WhereisyrJPY?
A:
NorinchukinTokyo,Tksgoodluck.B:
U2,BIBI,(三)实务:
即期套汇汇率的计算,
(一)直接标价法下汇率-间接标价法下的汇率例已知美元兑换人民币的即期汇率:
$1=RMB¥6.1400/6.1460(直接标价法),求间接标价法下人民币兑换美元的买卖两档价。
买入价是1/6.1460=0.1627卖出价是1/6.1400=0.1629则RMB=0.1627/0.1629,
(二)交叉汇率(套算汇率)的计算
(1)根据两种货币分别对同一种货币的基础汇率套算这两种货币的比价,用“交叉相除法”例2已知/美元的即期汇率是1=$1.6028/1.6060瑞士法郎/美元的即期汇率是1=SF1.4410/1.4470求1$=SF?
分析:
第一步:
求以瑞士法郎计价的的$买入汇率,银行是通过卖出瑞士法郎买汇率是:
1=SF1.4410,再卖买美元(1=$1.6060)的过程套算汇率的,于是得出1=SF1.4410=$1.6060,即1$=0.8973SF(1.44101.6060)第二步:
求以瑞士法郎计价的$的卖出汇率,银行是通过卖美元买(用美元的买入价)然后再卖,买SF的过程计算汇率的,,前者取1=$1.6028,后者取1=SF1.4470,1=$1.6028=SF1.4470,于是套算出以瑞士法郎计价的的$卖出汇率:
1$=SF0.9028(1.44701.6028)。
答:
$/SF的汇率是DM1=SF0.8480/90,例3:
假设已知市场港币和日元的即期汇率:
USD/HKD=7.7360/80USD/JPY=108.35/45,银行的客户要求HKD/JPY的即期汇率?
先计算港币的买入价美元兑换日元,美元的买价USD1=JPY108.35(买入美元)市场美元兑换港币,港币的买入价USD1=HKD7.7380(卖出美元)上述两方程联立解:
HKD7.7380=JPY108.35得出1HKD=14.002JPY,再计算以日元表示的港币的卖出价:
(卖出港币,买美元,然后卖美元,买入日元,)市场港币的卖出价USD1=HKD7.7360(买入美元)市场日元的买入价USD1=JPY108.45(卖出美元)JPY108.45=HKD7.7360HKD=14.019套汇汇率:
HKD/JPY=14.002/14.019,上述分析可得出港币兑日元套汇汇率的公式:
HKD/JPY=USD/JPYUSD/HKD,
(2)“同边相乘法”:
。
例41=$1.6028/1.6050$1=HKD7.7531/7.7560求:
1=HKD?
分析:
第一步:
求的买入价:
通过卖HKD买美元,再卖美元买的过程计算汇率的,前者用$1=HKD7.7531,后者用1=$1.6028,得出以HKD表示的的买入价是1=HKD12.427,第二步:
求的卖出价:
银行是通过卖买美元,再卖出美元买HKD的过程计算汇率的。
前者用汇率1=$1.6050,后者用汇率$1=HKD7.7560所以,的卖出价是1.60507.7560=12.448答:
1=HKD12.427/12.448,(四)即期外汇交易盈亏的计算,例5、某行某日美元兑日元外汇买卖头寸如下表,表某行某日美元兑日元外汇买卖头寸单位:
万元,即期外汇交易盈亏的计算(续),当日美元多头100万元,日元空头10690万元。
根据收盘时的外汇市场美元买入汇率106.10计算,USD1,000,000106.10=JPY106,100,000,若以日元计算当日头寸的盈亏情况16,100,000-106,900,000=-JPY800,000,(五)、订单计算,例14.2-4某客户委托银行按FRF/DEM=0.2910的即期汇率买入100万法国法郎并卖出相应的德国马克。
设接受订单时市场即期汇率是:
USD/FRF=5.2940/50,USD/DEM=1.5430/40。
问该银行能否立即执行交易指令?
二、远期外汇买卖业务,
(一)远期外汇买卖(期汇交易)概念外汇买卖双方成交后,按双方签订的远期合同,在未来约定日期按约定的汇率进行外汇交割的外汇交易。
分类按交割日的不同,分为固定交割日的期汇交易(定期交易)和选择交割日的期汇交易(择期交易)。
(二)远期汇率的报价,
(二)、远期汇率的报价法远期差价报价法,远期差价报价(掉期率报价)不直接公布远期汇率,而只报出即期汇率和远期差价来计算远期汇率。
掉期率(远期价差)某一时点上远期汇率和即期汇率差。
这种远期价差又分为升水和贴水两种。
(三)远期汇率的计算1、已知即期汇率、远期升水或贴水率,计算实际远期汇率的一般公式如下:
直接标价法:
远期汇率=即期汇率+升水或=即期汇率贴水间接标价法:
远期汇率=即期汇率升水或=即期汇率+贴水,例4若法兰克福行市美元对马克即期汇率是:
$1=1.9698/08DM3个月美元贴水134/131则美元对马克的3个月远期汇率是$1=DM(1.9698-0.0134/1.97080.0131)=DM1.9564/77,若伦敦行市英镑对美元即期汇率是1=$1.6180/903个月远期美元升水39/36则英镑对美元的3个月远期汇率是1=$(1.61800.0039/1.61900.0036)=$1.6141/1.6154,2、计算实际远期汇率的简捷方法。
若报出即期汇率及升贴水基本点,则不论何种标价法,若报出升贴水两档点数为前小后大,则将即期汇率买卖两档价与升贴水两档点数分别对应相加;若升贴水两档点数为前大后小,则将即期汇率两档与远期点数两档对应相减,得出实际远期汇率。
例5已知$1=J¥138.75/85,3个月远期163/161,则美元对日元3个月实际远期汇率为:
$1=J¥(138.75163BP)/(138.85161BP)=J¥137.12/137.24例6已知1=$1.6180/1.6190,3个月远期123/119。
则英镑对美元3个月实际远期汇率为1=$(1.6180123BP)/(1.6190119BP)=$1.6057/1.6071,例USD/DEMSpot1MTH3MTHs6MTHs1.6660-7072-67212-207478-468计算远期汇率:
美元买入价=1.6660-72BP=1.6588卖出价=1.6670-67BP=1.6603,(四)、远期外汇交易的作用
(一)套期保值、规避汇率风险1.进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本例:
某年5月12日日本公司A从美国进口价值100万美元的仪器,合同约定3个月后支付美元。
日本公司A担心3个月后美元升值,会增加进口成本,便做一笔远期外汇交易。
假设当天外汇市场上的即期汇率为USD/JPY=111.10/20,3个月远期差价点数30/40。
如果预测准确,3个月后的即期汇率为USD/JPY=111.80/90.问:
(1)如果日本进口商不采取保值措施,3个月后需要支付多少日元?
(2)日本进口商采用远期外汇交易进行保值是避免的损失为多少?
2.出口商可以通过远期外汇交易锁定出口收汇收益例2.11美国出口商向英国出口200万英镑的货物,预计3个月后才收汇。
假如3个月后英镑兑美元的汇率下跌为GBP/USD=1.2115/45假设当天外汇市场行情为:
即期汇率GBP/USD1.5520/303个月远期差价20/10,
(1)如果美国进口商不进行保值,3个月英镑贬值将会损失多少?
(2)如果采取套期保值措施,该进口商应该如何操作?
3、调整外汇银行外汇持有额和资金结构例2.12纽约某银行在3月1日超卖6个月期远期SF200万。
假设当天外汇市场行情:
即期汇率GBP/SF=13.750/706个月远期汇率GBP/SF=13.800/20,如果6个月瑞士法郎交割日的即期汇率为GBP/SF=13.725/50,那么,该行听任外汇敞口存在,其盈亏状况如何?
(三)远期外汇交易为外汇投机者提供机会买空(Bull)指投机者在预期即期外汇汇率将会上升的基础上所进行的单纯买进远期外汇的交易。
若交割日的即期汇率高于双方商定的远期汇率,他就会获得买空收益。
该收益扣除买空的附加费用,便是投机利润。
若投机者预期不准,他也会遭受损失。
卖空(Bear)指投机者在预期即期外汇汇率将会下降的基础上所进行的单纯卖出远期外汇的交易。
如果交割日的即期汇率低于双方商定的远期汇率,投机者买入即期外汇实现远期交割,可以获得投机利润。
如果外汇汇率并未下降,该投机者会遭受损失。
投机利润被认为是承担风险的报酬。
例2.13在纽约外汇市场上,美元对英镑的1个月远期汇率为:
GBP/USD=1.4650/1.4660某美国外汇投机商预期英镑汇率近期将会大幅度上升,于是做买空交易,以美元购入100万1个月远期英镑。
假设预期准确,1个月到期时,英镑的即期汇率上涨到GBP/USD=1.5650/1.5660,那么该投机商可以获得多少利润?
某加拿大投机商预期6个月美元对加元的汇率将会较大幅度下跌,于是做了100万美元的卖空交易。
在纽约外汇市场上,6个月期美元期汇的汇率为USD/CAD=1.368/90。
假设预期准确,6个月后美元的即期汇率下降到USD/CAD=1.353/50,该投机商可以获得多少利润?
如果预期错误,6个月后美元的即期汇率上升到USD/CAD=1.3770/90,则该投机商的获利状况如何?
(五)、掉期点(远期汇水)与利率的关系,远期差价报价法(续),例1998年10月22日香港市场开盘价Spot(即期):
AUD/USD0.66950.6700三个月同业利率(InterbankRates):
AUD:
4.625(拆入)4.5625(拆出)USD:
3.25(拆入)3.281(拆出),求三月期的远期汇率?
运用公式求掉期点,远期差价报价法(续),买入价,卖出价,起息日远期个月到期日的两天后,远期天数92掉期点为23BP/22BP(意味着贴水了)三个月远期汇率为:
买入价(买入澳元)=0.6695-23BP=0.6672卖出价(卖出澳元)=0.6700-22BP=0.6678即远期汇率AUD/USD=0.6672/78,例:
2007.2.14伦敦外汇市场即期汇率:
EUR/JPY=121.12/91三个月同业拆借利率EUR4.94688(拆入),4.94938(拆出)JPY1.03375(拆入),1.03438(拆出)求三个月远期汇率?
(六)、择期外汇交易择期外汇交易的定价过程是:
第一步确定择期外汇交易交割期限内的第一个和最后一个工作日。
第二步计算出第一个和最后一个工作日的远期汇率。
第三步比较这两个工作日的远期汇率,选择一个对银行最有利的报价。
例2.15即期汇率USD/SF=1.841/203个月远期差价120/1406个月远期差价260/300客户向银行要求做一笔美元兑瑞士法郎的择期外汇交易,请计算外汇银行报出3个月至6个月的任选交割日的远期汇率。
例2.162003年4月2日,美国A公司与德国B公司签订一份贸易合同,进口一套设备,金额为180万欧元,贷款结算日期预计在一个月后到三个月之间。
A公司预测欧元会升值,于是在4月2日与银行签订一份1个月至3个月的择期远期外汇交易合同,用美元买入180万欧元,外汇银行的外汇报价如下:
即期汇率EUR/USD=1.0800/101个月远期差价20/153个月远期差价40/30请计算A公司在1个月后到3个月的期间履行合同需要支付多少美元。
三、外汇衍生工具买卖业务,外汇期权业务,外汇掉期业务,外汇期货业务,外汇掉期业务,概念,调期汇率的计算掉期中的远期卖出价=即期买入价调期点的卖出价掉期中的远期买入价=即期卖出价调期点的买入价,实例1.已知USD/HKD的报价为USD/HKD即期7.7350/55掉期点1个月65/55(调期点)求USD/HKD的1个月远期汇率和调期汇率?
外汇掉期业务(续),解:
首先计算远期汇率:
美元贴水,港币升水(左大右小-贴水)由7.7350-65和7.7355-55得一个月的远期汇率7.7285和7.73,然后计算调期汇率:
即期买入美元汇率7.73501个月远期卖出美元汇率7.7350-55BP=7.7295即期卖出美元汇率7.73551个月远期买入美元汇率7.7355-65BP=7.7290,外汇掉期业务(续),实例2.请根据市场下述报价回答问题GBP/USDSpot:
1.4860-65IMTH:
50/55何种货币远期升水,何种货币远期贴水左小右大英镑升水,美元贴水。
你觉得适宜做何种调期交易?
英镑看涨、美元看跌,从套期保值的角度宜作英镑的即期买入和远期卖出的调期交易(Buy/Sell),反之,(Sell/Buy)即期卖出、远期买入。
第四节外汇掉期交易外汇掉期交易(SwapTransaction)又称调期交易,指买进或卖出某种金额货币的同时,卖出或买进期限不同的相同金额的同一种货币。
这两笔外汇交易币种相同,金额相等,但是交易方向相反,交易期限不同。
掉期交易的主要目的是两个方面,1是轧平外汇头寸,避免汇率变动引起的风险;2是利用不同交割期限汇率的差异,贱买贵卖,赢得利益。
1即期对远期的掉期交易(Spot-forwanrdSwaps)1)即期对远次日掉期(S/N,Spot/Next);自第一个交割日在即期,至后一个交割日安排在次日的掉期交易。
(2)即期对一周掉期(S/WSpot-Week):
自第一个交割日在即期,至后一个交割日安排在一星期的掉期交易。
(2)即期对整数月掉期,如1个月,2个月,和6个月等,第一个交割日在即期,后一个交割日是1个月或2个月等整数月远期。
2、即期对即期的掉期交易(SwapAgainstSwaps)
(1)今日对明日掉期(Today-TomorrowSwap),指将第一个交割日安排在成交的当天(即“今天”),并将后一个交割日安排在成交后的第一天(即“明天”)的掉期,又称为隔夜交易(O/N,Over-Night)。
(2)是明日对后天掉期(TomorrowNextSwap)将第一个交割日安排在成交后的第一个工作日(即“明天”),将反后一个交割日安排在成交日后的第二个工作日(即“后天”),又称为隔日交易(T/N,Tom-Next),这种交易在一日掉期中较为常见。
今日对明日和明日对后天掉期交易的时间跨度都是一个交易日,3远期对远期的掉期交易(forwardagainstforward)由两笔交易金额相等,交易方向相反,不同期限的组成。
这种交易有2种方式
(1)买进较短交割期的远期外汇,卖出较长交割期的远期外汇。
(2)买进期限较长的远期外汇,卖出期限较短的远期外汇。
在买进或卖出一种货币的远期外汇的同时卖出或买进另一更远期限该货币的远期外汇,掉期率(SwapRate)指掉期的价格,在外汇市场上一般只报出掉期率。
报价通常采用双向报价,即同时报出,即同时报出买入和卖出价。
掉期率一般采用基点来表示买入价和卖出价。
买入价表示机器卖出基准货币与远期买入机器货币的汇率差额:
卖出价表示即期买入基准货币与元远期卖出基准货币的汇率差额。
外汇掉期交易判断升水或贴水的方法:
如果掉期率是按照从左到右排列,则表示水升,远期汇率等于即期汇率加上掉期率;如果掉期率是按照从左到右排列,则表示贴水,远期汇率等于即期汇率减去掉期率。
例2.17某外汇市场上;即期汇率GUP/USD=1.5635/503个月掉期率20/453个月的远期汇率为GUP/USD=1.5655/95,因为掉期率是按照从左到右排列,所以表示升水,远期汇率等于即期汇率加上掉期率。
20买入价表示即期卖出基准货币与远期买入基准货币的汇率差额;45卖出价表示即期买入基准货币与远期卖出基准货币的汇率差额,即期买入英镑1.5633个月远期卖出英镑1.568/0(1.563+0.0045)即期卖出英镑1.5650,例2.18一个客户3月5日要与银行做一笔交割日期为4月17日的远期外汇买卖,卖出英镑买入人民币、银行先做一笔即期外汇交易,交割日期为3月7日,通过外汇掉期调整交割日期为4月17日。
4月17日与3月7日之间为41天,1个月的掉期率为70点升水,2个月的掉期率为163点升水。
计算该不规则天数的掉期率。
解:
前后两个规则天数的掉期率差额为163-70=93点升水,1个月和2个月之间的天数为30天。
所以每一天的掉期率是9330=3.1点升水。
不规则天数交割日期与前一个规则天数交割日期之间的天数是10天(41-31)。
这10天的掉期率为31点升水。
所以不规则天数的掉期率=31+70点升水。
五、外汇掉期交易的应用
(一)进行套期保值在掉期交易中,同一笔外汇在一个交割日买进(或卖出)的同时又在另一个交割日被卖出(或买入),交易者最终所持有的外汇头寸不变。
因此,掉期交易可以被用来轧平不同期限的外汇头寸、调整外汇交易的交割日,从而起到套期保值的作用,某港商1个月后有一笔100万欧元的应付账款,3个月后有一笔100万欧元的应收账款。
在掉期市场上,1月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7800/10,3月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7820/35,该港商可进行1月对3月的远期对远期掉期交易:
买入1月期的100万欧元,并卖出3月期的100万欧元。
(二)货币转换例如,某银行因为业务需要以日元购入欧元存放3个月。
为了防止3个月后欧元汇率下跌,该银行利用掉期业务,在买入欧元的同时,卖出3个月远期的欧元,实现了货币转换避免了风险。
(三)轧平交易中的资金缺口例如,某出口企业收到国外进出口商支付的货款100万美元,该企业需要将货款换成人民币。
但同时该企业需要将货款换成人民币。
但同时该企业3个月后需要支付进口原材料100万美元的货款。
此时,该企业就可以与银行办理一笔掉期业务,即期卖出100万美元,取得相应的人民币,3个月远期以人民币买入100万美元。
通过掉期交易,该出口企业可以轧平交易中的资金缺口,达到规避风险的目的。
(四)投机获利,六、外汇掉期交易的收益即期对远期的掉期交易例2.19日本A公司有一项对外投资计划投资金额为500万美元预期在6个月后收回。
A公司预测6个月后美元相对于日元会贬值为了保证投资收回,同时又能避免汇率变动的风险,就做买入即期500万美元对卖出6个月500万美元的掉期交易。
假设当时即期汇率为1美元=110.25/36日元6个月的远期汇水为152/116投资收益率为8.5%,6个月后现汇市场为1美元=105.78/85分别计算做与不做掉期交易的获利情况,并进行比较。
远期对远期的掉期交易例2.20某香港公司从欧洲进口设备,1个月后将支付100万欧元。
同时,该公司还向欧洲出口产品,3个月后将收到100万欧元货款。
香港公司为规避外汇风险,进行掉期交易:
买入1个月远期欧元100万,卖出3个月远期欧元100万。
假定外汇市场报价为:
七掉期外汇交易的操作,即期汇率EUR/HKD=7.7900/051个月远期汇水10/153个月远期汇水30/45问:
香港公司如何进行远期对远期掉期交易以保值?
其收益状况如何?
BankA:
CableSwapGBP5MioAGUSD6MonthsAGSpot?
BankB:
5054A:
50?
B:
5MioAgreetoCFMat501SellandBuy5MioGBPAGUSDVal7July2005and7Jan2006Rate16700AG16750MyUSDtoBBankNYMyGBPtoBBankLDNThanksfortheDealandBye?
A:
OkAgreedUSDtoABankNYGBPtoABankLDNThanksandbye?
银行A:
询问英镑掉期汇率500万英镑兑美元,即期对6个月远期银行B:
银行报价,掉期汇率5054A:
50成交?
B:
同意成交,按升水50点我方即期卖?
出英镑,远期买入英镑。
起息日为2005年7月7日和2006年1月7日,即期汇率和远期汇率分别为16700和16750。
美元付我行纽约分行账户,英镑请付我行伦敦分行账户。
谢谢,再见。
A:
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