财务管理练习题答案.docx
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财务管理练习题答案
《财务管理》练习题答案
第1章财务管理导论
【题1】
(1)无限责任即467000元;
(2)因为600000-36000=564000>467000,即洪亮仍需承担467000元,合伙人没有承担风险;
(3)有限责任即173000元。
【题2】
(1)若公司经营的产品增值率低应争取一般纳税人,否则是小规模纳税人;
(2)理论上的征收率=[增值额/销售收入]×增值税率,若大于实际征收率应选择小规模纳税人,若小于则应选择一般纳税人,若相等是没有区别的。
【题3】28.11%
【题4】应积极筹集资金回购债券。
第2章财务管理基本价值观念
【题1】
(1)计算该项改扩建工程的总投资额:
2000×(F/A,12%,3)
=2000×3.3744=6748.80(万元)
从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。
(2)计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额:
67480.80÷(P/A,12%,7)
=6748.80÷4.5638=1478.77(万元)
计算结果表明,该项工程完工后,该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息,则每年末应偿付1478.77万元。
(3)计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款,需要多少年才能还清本息。
(P/A,12%,n)=6748.80÷1800=3.7493
查1元年金现值表,在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数,并采用插值法计算如下:
以上计算结果表明,该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息,需要5.29年可还清。
【题2】800000×(P/A,6%,10)×(P/F,6%,5)
=800000×7.3601×0.7473=4400162(元)
或:
800000×(P/A,6%,15)-800000×(P/A,6%,5)
=800000×9.7122-800000×4.2124=4399840(元)
【题3】
(1)计算以下指标:
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4;
②甲公司证券组合的风险收益率(Rp)=1.4×(15%-10%)=7%;
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17%;
④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×(15%-10%)=20%。
(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
因为:
A股票的内在价值=1.2×(1+8%)/(20%-8%)=10.8元
A股票的当前市价=12元>10.8元
所以:
甲公司当前出售A股票比较有利。
【题4】
(1)分别计算两个项目净现值的期望值
A项目:
200×0.2+100×0.6+50×0.2=110(万元)
B项目:
300×0.2+100×0.6+(-50)×0.2=110(万元)
(2)分别计算两个项目期望值的标准离差;
A项目:
[(200-110)2×0.2+(100-110)2×0.6+(50-110)2×0.2]1/2=48.99
B项目:
[(300-110)2×0.2+(100-110)2×0.6+(-50-110)2×0.2]1/2=111.36
(3)判断两个投资项目的优劣
由于A、B两个项目投资额相等,期望收益也相同,而A项目风险相对较小(其标准离差小于B项目),故A项目优于B项目。
第3章资金筹措与预测
【题1】
(1)不应该。
因为,如果不对甲家进行10天内付款,该公司放弃的折扣成本为:
3%÷(1-3%)×(360÷20)=56%,但10天内运用该笔款项可得到60%回报率,60%>56%,所以,该公司应放弃折扣。
(2)甲家。
因为,放弃甲家折扣的成本为56%,放弃乙家折扣的成本为:
2%÷(1-2%)×(360÷10)=73%,所以应选择甲家供应商。
【题2】
(1)发行价格=1000×8%(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)
=924(元)
(2)1000×8%(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1041
查表得到:
i=7%
即当市场利率为7%时,发行价格为1041元。
【题3】实际利率=8%÷(1-20%)=10%
企业真正可使用的借款=500000×(1-20%)=400000(元)
【题4】
(1)运用销售额比率法确定2005年需要追加的对外筹资金额
第1种解题方法:
12005年增加的资产额:
(4+72+120+4)÷400×(500-400)+500×8%=90(万元)
②2005年增加的负债及所有者权益总额:
(60+40+10)÷400×(500-400)+(500×8%-500×8%×25%)
=57.50(万元)
③2005年需要对外筹资的金额:
90-57.50=32.50(万元)
第2种解题方法:
①2005年资产总额:
500×[(4+72+120+4)÷400+8%]+190=480(万元)
②2005年负债及所有者权益总额:
500×[(60+40+10)÷400]+100+156+24+(500×8%-500×8%×25%)=447.50(万元)
③2005年需要对外筹资的金额:
480-447.50=32.50(万元)
(2)如果公司预定2005年增加长期投资600万元,则需要追加的对外筹资金额:
32.50+600=632.50(万元)
(3)如果敏感资产项目的资金周转加快0.5次,2005年需要对外筹资的金额:
12004年敏感资产项目资金周转次数:
400÷200=2(次)
②2005年敏感资产项目资金周转次数:
2+0.4=2.4(次)
③2005年敏感资产项目占用资金总额:
500÷2.4=208.33(万元)
④2005年需要对外筹资的金额:
(208.33-200)-57.50=-49.17(万元)
或者:
208.33+190–447.50=-49.17(万元)
⑤2005年不需要对外筹资,因为资金剩余49.17万元。
第四章企业筹资决策
【题1】
[2000×12%×(1-33%)/2000×110%×(1-3%)]×100%=7.54%
【题2】
12.96%
【题3】
甲方案加权平均资本成本10.85%,乙方案11%,因此选择甲方案。
【题4】
(1)DOL=(4000-2400)∕600=2.67,DFL=600∕(600-200)=1.5,DCL=2.67×1.5=4;
(2)息税前利润增长百分比=30%×2.67=80%,净利润增长百分比=30%×4=120%
【题5】
(1)发行债券的每股收益0.945,增发普通股的每股收益1.02;
(2)(EBIT-300)×(1-40%)/1000=(EBIT-740)×(1-40%)/800,则无差别点上的EBIT=2500万元,EPS0=1.32元/股;
(3)筹资前DFL=1600/(1600-300)=1.23,筹资后:
发行债券DFL=2000/(2000-740)=1.59,发行股票DFL=2000/(2000-300)=1.18
(4)应该选择增发普通股,因为该方案每股收益最大,且财务风险最小(财务杠杆系数小)。
第5章项目投资管理
【题1】
选择租赁设备。
【题2】
NPV(甲)=1312,NPV(乙)=7100,则应选择乙。
【题3】
ΔIRR=11.8%>10%,则应选择更新设备。
【题4】
(1)新设备100000元,旧设备30000元,两者差ΔNCF0=70000元;
(2)新设备年折旧额23500元,旧设备6750元,两者差16750元;
(3)新设备每年净利润138355元,旧设备129477.50元,两者差8877.50元;
(4)新、旧设备的残值差额=6000-3000=3000(元);
(5)新设备的净现金流量:
NCF0=-100000(元),NCF1~3=161855(元),NCF4=167855(元);旧设备的净现金流量:
NCF0=-30000(元),NCF1~3=136227.50(元),NCF4=139227.50(元);
(6)ΔIRR=18.36%<19%,则应继续使用旧设备。
【题5】
(1)在投资额不受限制时,按净现值率的高低优选方案,即丁、乙、甲、丙;
(2)在300万时(丁+乙)组合,在600万时(丁+乙+甲)组合。
【题6】
(1)ΔIRR=12.88%>12%,则应选择更新决策;
(2)更新年回收额=15072.78元,旧设备年回收额=14533.48元,则应选择更新决策。
第6章证券投资管理
【题1】
原组合期望收益率=10%×50÷300+12%×250÷300=11.67%
β系数=1.2×50÷300+0.35×250÷300=0.4917
新组合期望收益率=10%×50÷450+12%×200÷450+15%×200÷450=13.11%
β系数=1.2×50÷450+0.35×200÷450+1.57×200÷450=0.9867
收益变化率=(13.11%-11.67%)÷11.67%=12.34%
风险变化率=(0.9867-0.4917)÷0.4917=100.67%
结论:
该方案收益虽上涨了12.34%,但风险却上升100.67%,风险与收益不对称,因而这种调整是不利的。
【题2】
(1)预期收益率=10%+1.08(15%-10%)=15.4%
(2)股票价值=8×(1+5.4%)/(15.4%-5.4%)
=84.32(元)
(3)∵股票的内在价值为84.32元,大于股票的市价80元,
∴可以购买。
【题3】
(1)计算公司本年度净利润
本年度净利润=(1000-300×10%)×(1-33%)=649.90(万元)
(2)计算应计提的法定公积金和法定公益金
应计提的法定公积金=649.90×10%=64.99(万元)
应计提的法定公益金=649.90×5%=32.50(万元)
(3)计算公司可供投资者分配的利润
可供投资者分配的利润=250+649.90-64.99-32.50=802.50(万元)
(4)计算公司每股支付的现金股利
每股支付的现金股利=(802.50×20%)÷90=1.78(元/股)
(5)计算普通股资金成本率和长期债券资金成本率
普通股资金成本率=1.78÷[15×(1-2%)]+4%=16.11%
长期债券资金成本率=10%×(1-33%)=6.70%
(6)计算公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数
财务杠杆系数=1000÷(1000-300×10%)=1.03
利息保障倍数=1000÷(300×10%)=33.33(倍)
(7)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率
风险收益率=1.4×(12%-8%)=5.60%
必要投资收益率=8%+5.60%=13.60%
(8)计算公司债券发行价格
债券发行价格=200×(P/F,12%,5)+200×10%×(P/A,12%,5)
=200×0.5674+20×3.6048=185.58(元)
(9)计算公司股票价值
每股价值=1.78÷(13.60%-4%)=18.54(元/股)
即当股票市价每股低于18.54元时,投资者才愿意购买。
【题4】
(1)甲公司债券的价值=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)
=1000×0.7473+80×4.2124=1084.29(元)
∵发行价格1041元<债券价值1084.29元
∴甲债券收益率>6%,
下面用7%再测试一次,其价值计算如下:
P=1000×(P/F,7%,5)+1000×8%×(P/A,7%,5)
=1000×0.7130+80×4.1000=1041(元)
计算数据为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券收益率为7%。
(2)乙公司债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)
=1400×0.7473=1046.22(元)
∵发行价格1050元>债券价值1046.22元
∴乙债券收益率<6%,
下面用5%再测试一次,其价值计算如下:
P=(1000+1000×8%×5)×(P/F,5%,5)
=1400×0.7835=1096.90(元)
∵发行价格1050元<债券价值1096.90元
∴5%<乙债券收益率<6%,
应用内插法:
(3)丙公司债券的价值=1000×(P/F,6%,5)
=1000×0.7473=747.3(元)
(4)∵甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率,发行价格低于债券价值,
∴甲公司债券具有投资价值;
∵乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率,发行价格高于债券价值,
∴乙公司的债券不具备投资价值;
∵丙公司债券的发行价格高于债券价值,
∴丙公司债券不具备投资价值。
决策结论:
A公司应当选择购买甲公司债券的方案
第7章营运资金管理
【题1】
(1)40000(元);
(2)最低现金管理成本4000元,转换成本2000元,持有机会成本2000元;
(3)交易次数10次,交易间隔期36天。
【题2】
(1)100天;
(2)3.6次;
(3)95天。
【题3】
(1)保本储存天数167.7天;
(2)保利储存天数35.3天;
(3)实际储存天数211.8天;
(4)不能,利润差额有667元。
【题4】
(1)收款平均间隔天数17天;
(2)每日信用销售额20万元;
(3)应收账款余额340万元;
(4)应收账款机会成本34天。
【题5】
(1)甲方案增减利润额=-50000×20%=-10000(元),乙方案增减利润额=+80000×20%=+16000(元);
(2)甲方案:
增加的机会成本=-50000×60∕360×15%=-1250(元)、增减的管理成本=-300(元)、增减的坏账成本=-50000×9%=-4500(元),乙方案:
增加的机会成本=+80000×75∕360×15%=+2500(元)、增减的管理成本=+500(元)、增减的坏账成本=+80000×12.5%=+10000(元);
(3)甲方案:
(-10000)-(-1250)-(-300)-(-4500)=-3950(元),乙方案:
16000-2500-500-10000=3000(元);
(4)应改变现行的信用标准,采用乙方案。
【题6】
(1)机会成本=18.18%>10%,则不应放弃折扣;
(2)甲提供的机会成本36.73%,乙为36.36%,应选择甲供应商;
(3)11.11%。
第8章利润分配管理
【题1】
(1)1500000-2000000×(3÷5)=300000(元)
(2)300000÷1500000=20%
(3)300000÷1000000=0.3(元/股)
【题2】
(1)发放股票股利需要从“未分配利润”项目转出资金为:
20×500×10%=1000(万元)
普通股股本增加500×10%×6=300(万元)
资本公积增加1000-300=700(万元)
股东权益情况如下:
普通股3300万元
资本公积2700万元
未分配利润14000万元
股东权益总额20000万元
(2)普通股股权500×2=1000(万股)
每股面值为3元,总孤本仍为3000万元
股票分割不影响“资本公积”、“未分配利润”。
股东权益情况如下:
普通股(面值3元,已发行1000万股)3000万元
资本公积2000万元
未分配利润15000万元
股东权益总额20000万元
由以上分析可见,发放股票股利不会引起股东权益总额的变化,但使得股东权益的结构发生改变;而进行股票分割既没改变股东权益总额,也没引起股东权益内部结构变化。
【题3】
(1)维持10%的增长率
支付股利=225×(1+10%)=247.5(万元)
(2)2004年股利支付率=225÷750=30%
2005年股利支付1200×30%=360(万元)
(3)内部权益融资=900×40%=360(万元)
2005年股利支付=1200-360=840(万元)
【题4】
保留利润=500×(1-10%)=450(万元)
项目所需权益融资需要=1200×(1-50%)=600(万元)
外部权益融资=600-450=150(万元)
【题5】
(1)发放股票股利后,普通股总数增加到324000股;
“股本”项目为648000元;
“未分配利润”项目应减少24000×24=576000元,变为1324000元;
“资本公积”项目为2800000-648000-1324000=828000元
(2)发放股票股利前每股利润为540000÷300000=1.8(元/股)
发放股票股利后每股利润540000÷324000=1.67(元/股)
第9章财务预算
【题1】
A=1000+31000-30000=2000(万元)
B=A+(-500)=2000-500=1500(万元)
C=B+33500-1000=1500+33500-1000=34000(万元)
D=1000+1000=2000(万元)
E=37000+3000-D=37000+3000-2000=38000(万元)
F=2500-3000=-500(万元)
G=2500+36500-40000=-1000(万元)
H=4000×50%=2000(万元)
I=H-G=2000-(-1000)=3000(万元)
【题2】
(l)经营性现金流入
=36000×10%+41000×20%+40000×70%=39800(万元)
(2)经管住现金流出
=(8000×70%+5000)+8400+(8000-4000)+1000+40000×10%+1900=29900(万元)
(3)现金余缺
=80+39800-29900-12000=-2020(万元)
(4)应向银行借款的最低金额=2020+100=2120(万元)
(5)4月末应收账款余额
=41000×10%+40000×30%=16100(万元)
【题3】
(1)经营现金收入=4000×80%+50000×50%=28200(元)
(2)经营现金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900(元)
(3)现金余缺=8000+28200-(35900+10000)=-9700(元)
(4)银行借款数额=5000+10000=15000(元)
(5)最佳现金期末余额=15000-9700=5300(元)
【题4】
(1)以直接人工工时为分配标准,计算下一滚动期间的如下指标:
①间接人工费用预算工时分配率=213048÷48420×(1+50%)=6.6(元/小时)
②水电与维修费用预算工时分配率=174312÷48420=3.6(元/小时)
(2)根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标:
①间接人工费用总预算额=48420×6.6=319572(元)
②每季度设备租金预算额=38600×(1-20%)=30880(元)
(3)计算填列下表中用字母表示的项目(可不写计算过程):
2005年第2季度~2006年第1季度制造费用预算
2005年度
2006年度
合计
项目
第2季度
第3季度
第4季度
第1季度
直接人工预算总工时(小时)
12100
(略)
(略)
11720
48420
变动制造费用
间接人工费用
A=79860
(略)
(略)
B=77352
(略)
水电与维修费用
C=43560
(略)
(略)
D=42192
(略)
小计
(略)
(略)
(略)
(略)
493884
固定制造费用
设备租金
E=30880
(略)
(略)
(略)
(略)
管理人员工资
F=17400
(略)
(略)
(略)
(略)
小计
(略)
(略)
(略)
(略)
(略)
制造费用合计
171700
(略)
(略)
(略)
687004
第10章财务控制
【题1】
(1)A中心的剩余收益=500-3000×8%=260(万元);
(2)B中心的剩余收益=400-4000×8%=80(万元)。
【题2】
(1)6万元;
(2)200万元;
(3)13.2%;
(4)投资利润率=15.20%,剩余收益=26万元,集团公司的投资利润率=15.14%;
(5)投资利润率=15%,剩余收益=20万元,集团公司的投资利润率=13.71%。
【题3】
(1)总资产EBIT率:
A中心为6%,B中心为15%,总公司为11.4%;剩余收益:
A中心为-80000元,B中心为150000元,总公司为70000元;
(2)若A中心追加投资,总资产EBIT率:
A中心为6.86%,B中心为15%,总公司为10.62%;剩余收益:
A中心为-110000元,B中心为150000元,总公司为40000元;
(3)若B中心追加投资,总资产EBIT率:
A中心为6%,B中心为14.8%,总公司为12.29%;剩余收益:
A中心为-80000元,B中心为240000元,总公司为160000元;
(4)追加投资后,总资产EBIT率的变化:
A中心增加,而总公司则下降了;B中心下降,而总公司则增加了。
从A中心角度看,应追加投资,但从总公司角度看不应增加对A的投资;从B中心角度看,不应追加投资,但从总公司角度看应增加对B的投资;
(5)追加投资后,剩余收益的变化:
A中心减少,总公司也下降了;B中心增加,总公司也增加了。
从A中心角度看,则不应追加投资,从总公司角度看也不应增加对A的投资;从B中心角度看,应追加投资,从总公司角度看也应增加对B的投资。
第11章财务分析
【题1】
(1)A=8000,B=9000,C=5000,D=10750,E=30000,F=50000;
(2)有形资产负债率为45.73%,有形净值负债率为84.27%。
【题2】①166667,②158334,③475002,④900252,⑤8.33%。
【题3】
存货10000,应收账款20000,应付账款12500,长期负债14375,未分配利润6875,负债及所有者权益总计85000。
【题4】
(1)流动比率=(310+1344+966)÷(516+336+468)=1.98
速动比率=(310+1344)÷(516+336+468)=1.25
资产负债率=(516+336+468+1026)÷3790×100%=61.9%
存货周转率=6570÷[(700+966)÷2]=7.89(次)
应收账款周转率=8430÷[(1156+1344)÷2]=6.744(次)
销售净利率=229.2÷8430×100%=2.72%
销售毛利率=1860÷8430×100%=22.06%
权益净利率=229.2÷1444×100%=15.87%
已获利息倍数=(382+498)÷498=1.77
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