完全的货币自由兑换.docx
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完全的货币自由兑换
完全的货币自由兑换,可以简单地概括为,一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币,按市场汇率兑换成他国货币的过程。
外汇掉期(ForeignExchangeSwap)是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B,并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。
外汇掉期形式灵活多样,但本质上都是利率产品。
首次换入高利率货币的一方必然要对另一方予以补偿,补偿的金额取决于两种货币间的利率水平差异,补偿的方式既可通过到期的交换价格反映,也可通过单独支付利差的形式反映。
离岸金融中心以欧洲美元市场为例,它是一种非常典型的离岸金融中心,它是一种自由交易、不受管制之自由的国际金融市场。
离岸金融业务是属于批发性银行业务,存贷款金额大,交易对象通常是银行及跨国公司,其业务通常为引进外来资金,再将资金贷给外国。
个人投资者也可以通过机构进行投资。
社会分工产生于原始社会末期,但由于当时的生产力水平低,还没有从社会分工发展到国际分工。
直到资本主义生产方式确立以后,国际分工才发展了起来。
国际分工的形成与发展受3方面的影响:
①生产力水平因素。
它是国际分工形成与发展的决定因素。
只有在机器大工业发展起来以后,社会生产力有了很大提高的情况下,才会产生进行国际分工的要求。
随着科技进步和生产力的进一步发展,必然会对国际分工提出更高的要求。
②生产关系因素。
参与国际分工国家的社会生产关系决定着国际分工的性质和特点。
例如在旧殖民主义时期,国际分工明显带有宗主国掠夺、统治殖民地、附属国的性质和特点。
③自然条件因素。
不同国家的地理、气候、资源、国土等条件不同,为国际分工提供了自然基础。
但现实中究竟如何进行国际分工归根结底是由社会生产力水平和社会经济关系决定的。
国际收支逆差的影响
一国的国际收支出现逆差,一般会引起本国货币汇率下浮;如逆差严重,则会使本币汇率急剧跌落。
该国货币当局如不愿接受这样的后果,就要对外汇市场进行干预,即抛售外汇和买进本国货币。
这一方面会消耗外汇储备,甚至会造成外汇储备的枯竭,从而严重削弱其对外支付能力;另一方面则会形成国内的货币紧缩形势,促使利率水平上升,影响本国经济的增长,从而引致失业的增加和国民收入增长率的相对与绝对下降。
从国际收支逆差形成的具体原因来说,如果是贸易收支逆差所致,将会造成国内失业的增加。
如系资本流出大于资本流入,则会造成国内资金的紧张,从而影响经济增长。
国际收支顺差的影响
一国的国际收支出现顺差,固然可以增加其外汇储备,加强其对外支付能力,但也会产生如下的不利影响:
1.一般会使本国货币汇率上升,而不利于其出口贸易的发展,从而加重国内的失业问题。
2.顺差固然可以加大国内的黄金和外汇储备,但也会使本国货币供应量增长,而加重通货膨胀。
3.将加剧国际摩擦因为一国的国际收支发生顺差,意味着有关国家国际收支发生逆差,易引起对方采取报复性措施。
4.对于发展中国家来说,国际收支顺差形成往往是由于出口过多所形成的贸易收支顺差,则意味着国内可供使用资源的减少,因而不利于发展中国家经济的发展。
国际收支的调节政策
各国政府可以选择的国际收支调节手段包括财政政策、货币政策、汇率政策、直接管制和其他奖出限入措施等。
这些政策措施不仅会改变国际收支,而且会给国民经济带来其他影响。
各国政府根据本国的国情采取不同措施对国际收支进行调节。
1.财政政策
宏观财政政策指+国政府通过调整税收和政府支出实现对国民经济需求管理的政策。
它通常用做调节国内经济的手段。
由于总需求变动可以改变国民收入、物价和利率,启动国际收支的收人和货币调节机制,所以财政政策成为国际收支调节手段。
当一国出现国际收支顺差时,政府可以通过扩张性财政政策促使国际收支平衡。
首先,减税或增加政府支出通过税收乘数或政府支出乘数成倍地提高国民收入,由于边际进口倾向的存在,导致进口相应增加。
其次,需求带动的收入增长通常伴随着物价水平上升,后者具有刺激进口抑制出口的作用。
此外,在收入和物价上升的过程中利率有可能上升,后者会刺激资本流入。
一般说来,扩张性财政政策对贸易收支的影响超过它对资本项目收支的影响,因此它有助于一国在国际收支顺差的情况下恢复国际收支平衡。
反之,当一国出现国际收支逆差时,政府可以通过紧缩性财政政策促使国际收支平衡。
首先,增税或减少政府支出可以减少国民收入,从而相应地压缩进口。
其次,抑制总需求会降低通货膨胀率或使物价水平下降,从而有利于出口并抑制进口。
当然,紧缩性财政政策可能促使利率下降和刺激资本流出。
但是,政府一般是在充分就业和高通货膨胀情况下推行紧缩性财政政策,因此它的基本作用方向是减少国际收支逆差。
2.货币政策
宏观货币政策指一国政府和金融当局通过调整货币供应量实现对国民经济需求管理的政策。
在发达资本主义国家,政府一般通过改变再贴现率、改变法定准备率和进行公开市场业务来调整货币供应量。
由于货币供应量变动可以改变利率、物价和国民收入,所以货币政策成为国际收支调节手段。
再贴现率指商业银行以未到期票据向中央银行办理贴现时由后者规定的贴现率,它决定着市场贴现率和利率。
当一国出现国际收支逆差时,中央银行可以通过提高再贴现率,推动市场利率上升,促使国际收支平衡。
首先,该国利率水平上升会吸引资本流入或抑制资本流出,导致资本项目出现顺差。
其次,利率水平上升会压抑投资和消费需求,限制物价上升和收入增长,从而可以促进出口和减少进口。
当一国出现国际收支顺差时,中央银行可以通过调低再贴现率促使国际收支平衡。
法定准备率是法律所规定的准备金与存款的比例。
在一般情况下,商业银行很少持有超额准备金,所以法定准备率决定着信用货币的规模。
政府改变法定准备率一般是为了调节国内经济,同时该措施可通过改变利率、收入和物价来影响国际收支。
有时,政府可以通过对非居民存款和居民存款规定不同的法定准备率,从而影响资本的国际流动来调节国际收支。
财政政策与货币政策往往搭配运用。
如表。
表财政政策与货币政策的配合运用
经济情况财政政策货币政策
衰退和逆差膨胀性紧缩性
衰退和顺差膨胀性膨胀性
膨胀和逆差紧缩性紧缩性
膨胀和顺差紧缩性膨胀性
财政政策和货币政策作为国际收支调节手段具有明显的局限性。
这主要表现在为解决国际收支失衡问题而采取的财政或货币政策可能同国内经济目标发生冲突。
因此,政策选择财政货币政策实现国际收支平衡,必须注意时机。
3.汇率政策
汇率政策指一国通过调整本币汇率来调节国际收支的政策。
当一国发生国际收支逆差时,政府实行货币贬值(Devaluation)可以增强出口商品的国际竞争力并削弱进口商品的竞争力,从而改善该国的贸易收支。
当一国长期存在国际收支顺差时,政府可以通过货币升值(Revaluation)来促使国际收支平衡。
为了保证国际间汇率相对稳定,国际货币基金组织曾规定各会员国只有在国际收支出现基本不平衡时才能够调整汇率。
4.直接管制政策
直接管制政策指政府直接干预对外经济往来实现国际收支调节的政策措施。
上述国际收支调节政策都有较明显的间接性,更多地依靠市场机制来发挥调节作用。
直接管制可分为外汇管制、财政管制和贸易管制。
(1)外汇管制(ForeignExchangeControl)。
外汇管制指一国政府通过有关机构对外汇买卖和国际结算进行行政手段干预。
外汇管制机构通常是中央银行,有些国家由财政部或外汇管理局进行外汇管制。
国际货币基金组织对外汇管制持原则上否定态度。
国际货币基金组织协定第8条款要求会员国对国际收支经常项目支付不加限制,不采取歧视性的复汇率措施,并在其他会员国要求下随时换回对方因经常项目往来所积累的该国货币。
其第14条款要求该条款签字国每年向国际货币基金组织提交关于取消外汇管制工作进展的报告,并就有关事项与该组织进行协商。
(2)财政管制。
国际收支的财政管制指政府通过有关机构管制进出口商品的价格和成本并从而调节国际收支的政策手段。
各国常用的财政管制手段包括:
①进口关税政策,如提高关税税率来限制进口数量,或降低某些进口生产资料的关税来扶植本国进口替代和出口替代产业的发展;②出口补贴政策,如对出口产品发放价格补贴和出口退税等;③出口信贷政策,如官方金融机构向本国出口商或外国进口商提供优惠贷款、以优惠利率贴现出口商的汇票、政府对出口商或出口方银行提供信贷担保等。
(3)贸易管制。
贸易管制指政府直接限制进出口数量的政策手段。
政府可以通过加强贸易管制来缓和国际收支逆差。
各国常用的贸易管制手段包括:
①进口配额制,即政府规定一定时期某种进口商品的数量限制;②进口许可证制,即政府通过发放进口许可证来限制进口商品的种类和数量;③规定苛刻的进口技术标准,包括卫生检疫条件、安全性能指标、技术性能规定、包装和标签条例等;④歧视性采购政策,即要求政府部门大国型企业尽量采购国产商品,限制其购买进口商品;⑤歧视性税收政策,即政府对进口商品征收较高的销售税、消费税和牌照税等;⑥国家垄断外贸业务,禁止私人从事进出口贸易。
5.国际收支调节政策的国际协调
各国政府调节国际收支都以本国利益为出发点,它们采取的调节措施都可能对别国经济产生不利影响,并使其他国家采取相应的报复措施。
为了维护世界经济的正常秩序,战后各国政府加强了对国际收支调节政策的国际协调。
(1)通过各种国际经济协定确定国际收支调节的一般原则。
关贸总协定规定了非歧视原则、关税保护和关税减让原则、取消数量限制原则、禁止倾销和限制出口贴补原则、磋商调解原则等。
国际货币基金协定规定了多边结算原则、消除外汇管制和制止竞争性货币贬值原则等。
这些原则以贸易和金融自由化为核心,通过限制各国采取损人利己的调节政策来缓和各国之间的矛盾。
(2)建立国际经济组织或通过国际协定向逆差国家提供资金融通,以缓解国际清偿力不足的问题。
国际货币基金组织向会员国发放多种贷款用于解决暂时性国际收支困难,并创设特别提款权用于补充会员国的国际储备资产。
借款总安排和互换货币协定要求有关国家承诺提供一笔资金,由逆差国在一定条件下动用以缓和国际收支逆差问题和稳定汇率。
(3)建立区域性经济一体化集团以促进区域内经济一体化和国际收支调节。
当前世界经济中的区域性经济一体化集团主要有优惠贸易安排、自由贸易区、关税同盟、共同市场和经济共同体等类型。
其中最为成功的是欧盟。
它已经实现了商品和要素国际流动的自由化,制定了共同农业政策,统一了货币。
(4)建立原料输出国组织以改善原料输出国的国际收支状况。
不等价交换是许多发展中国家出现长期国际收支逆差的重要原因。
为了反抗原料消费国垄断集团对原料价格的操纵,以发展中国家为主的原料出口国建立了许多原料输出国组织,如阿拉伯石油输出国组织、铜矿业出口政府联合委员会、可可生产者联盟等。
特别是石油输出国组织通过限产提价等斗争手段,显著地提高了石油价格,对扭转石油输出国的国际收支状况起到了极大的作用。
(5)通过各种国际会议协调多种经济政策,以提高经济政策特别是国际收支调节政策的效力。
各国的经济政策可以相互影响,有可能使其作用相互抵消。
各国领导人通过国际会议进行政策协调,可以提高政策的效力。
例如,西方七国首脑定期举行最高级会议,对财政、货币、汇率等多种政策进行协调,在一定程度上缓解了它们之间的矛盾,提高了国际收支调节措施的效力。
我国外汇储备持续增长的原因是什么呢?
又是什么原因加速了我国外汇储备增长呢?
我国外汇储备增长既受外部环境的影响,也有其内在的因素。
(一)外部环境:
世界经济、金融一体化。
随着世界经济全球化、一体化进程的深入,世界各国金融、贸易得到前所未有的发展。
贸易额高速增长,资本流动速度加快,跨国公司规模不断扩大、数量不断增加。
在这种潮流下,我国享受到了国际分工带来的好处。
从国际贸易看,在不断增加的世界贸易额中我国所占份额逐年增加。
(二)内部因素。
我国外汇储备持续增长的内部因素较多,主要得力于国家宏观经济运行良好。
自1978年改革开放以来,我国的宏观经济政策始终坚持“改革开放”四个字不放。
在扩大对外贸易的同时,积极引进外资,我国国际收支连年顺差。
在经常项目方面,由于国际贸易迅速发展,贸易顺差日益增大,巨大的经常项目顺差为我国国际收支总体顺差,从而为外汇储备持续增长打下了坚实的基础。
在资本项目方面,主要因为外商在我国的直接投资持续增加。
总的来说,由于国家实施适度的宏观经济政策,全国经济运行良好,货物出口和外商直接投资(英文缩写为FDI)持续增长,表现在国际收支上的连年顺差,顺差部分的外汇转为外汇储备,是我国外汇储备持续、快速增长的源泉。
二、外汇储备持续增长对我国经济的影响
持续增长的外汇储备对我国经济发展具有两方面的影响:
(一)正面影响。
近年来,我国外汇储备持续快速增长,充分反映了我国的经济运行状况良好;更重要的是,它产生了巨大的社会意义。
1.增强了我国综合国力,提高了我国国际地位,坚定了社会各界对国家宏观经济政策的信心。
有利于国家运用间接调控手段调节国际收支,维护人民币汇率稳定。
2.有利于吸引外商直接投资,弥补了我国经济建设资金的不足,为我国按期偿还外债提供了强有力的保障。
3.为我国充分利用两个市场(国内、国外市场)和两种资源(国内、国外资源)创造了条件。
引进先进技术和稀缺物资,不断优化产业结构,从而增强了我国经济的发展后劲。
总之,外汇储备是我国国民经济持续、稳定增长的坚强后盾。
(二)负面影响。
我国在维持这么大的外汇储备规模过程中,付出的代价也是大的。
以下三点是当前较为突出的问题:
1.外汇储备的大幅度增加给中央银行货币政策带来较大压力,增加了政府宏观调控的难度。
在中国特色的强制性结售汇制度下,外汇储备累积导致了中央银行以外汇占款形式发放的基础货币存量相应增加。
基础货币又通过货币乘数效应对货币供应产生成倍的放大作用。
根据货币经济理论,基础货币H=C+R,在二级银行体制下,通过货币乘数m的作用,货币供应总量为:
M=m×H;则货币供应增加量为:
ΔM=m×ΔH。
即使中国人民银行通过央行票据和定向票据的方式对冲,还是造成中国国内流动性过剩。
流动性过剩不仅容易形成股票市场和房地产市场泡沫,而且给政府宏观调控带来很大困难。
随着我国外汇储备规模的进一步扩大,央行进行对冲操作的余地越来越小,难度也越来越大。
2.外汇储备增长使得汇率政策处于两难境地。
1994年外汇体制改革以来,我国虽然实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度,但实际上还是为盯住美元在范围狭窄内浮动的固定汇率制度。
近几年来,由于持续扩大的国际收支,造成外汇市场明显供大于求,在现有的外汇管理体制下,外汇储备不断积累,从而形成对人民币汇率升值的压力。
而这种对人民币汇率形成的压力,增加了投机者对人民币升值的预期,进一步刺激了外资的流入,加大了外汇储备增长的压力和人民币汇率升值的压力。
若人民币汇率上升,将会影响出口增长,从而对就业和保持经济持续、快速增长带来很大的负面影响。
在这种情况下,汇率调整进退两难:
使汇率升值将加大外贸出口难度,也将阻碍经济健康发展;使汇率贬值则不符合外汇市场供过于求的实际情况。
3.外汇储备增长加大了央行的持有成本和风险。
考察货币当局资产负债表,外汇储备作为人民银行资产负债表上资产方的一类资产,是人民银行用人民币购买形成的,对应人民银行资产负债表上的负债。
当前,我国外汇储备的币种结构主要为美元,外汇储备的利用主要是投资于美国国债。
而债权的收益率一般远低于直接投资的收益率。
例如当前美国10年期国债收益率仅为4.5%左右,而FDI在中国的收益率至少在15%以上。
这意味着持有外汇储备具有很高的机会成本。
另外,外汇储备增长必然会提高外汇储备的风险。
外汇储备往往投资于资产组合,而且分散在不同期限的资产上,因此汇率风险和利率风险是外汇储备无法规避的两种风险。
由于汇率波动较为频繁,一旦美元发生大幅度贬值,我国外汇储备势必遭受重大损失。
如2003年,我国持有4000多亿美元的外汇储备,从2000年至2003年,美元对欧元贬值40%以上,我国外汇储备的账面损失达1600多亿美元。
三、加强我国外汇储备管理的政策建议
今年,在全国金融工作会议上,温家宝总理指出:
“进一步完善人民币汇率的形成机制,加强外汇储备经营管理,积极探索和拓展外汇储备的使用渠道和方式,采取综合措施促进国际收支平衡。
”温总理的讲话,公开表明了我国外汇储备管理的战略意图,明确了外汇储备管理体系的改革方向。
(一)提高外汇储备质量
1.扩大内需,适当减少出口、增加进口。
我国在上个世纪八十年代中期开始推行的出口退税,目的是为了鼓励出口、多赚取外汇。
现在外汇既然已经不再短缺了,就应该降低或逐渐取消对资源密集、土地密集、能源密集和高污染产品的出口退税;甚至对于高耗能、高污染的外资企业可以考虑在国家给予一定补偿的基础上予以提前关闭,清算退出。
减少这些产品的出口,有利于改善我国的资源配置,提高经济发展的质量。
同时中央政府还应采取积极的政策扩大国内需求,以吸收过剩的产出。
其次应增加进口。
放开我国紧缺资源的进口配额,降低这些物资的进口税率,鼓励进口紧缺物资;扩大进口先进技术、先进设备免税范围,鼓励企业进行技术改造;进一步促进产业结构调整和技术升级,促进中国经济的稳健增长。
2.提高外资引进质量,鼓励中国企业“走出去”。
这些年来,外资的不断流入弥补了我国建设资金的不足,为我国经济持续发展提供了动力。
但是,现在资金已经不再是中国经济发展的主要瓶颈。
因此,对外商直接投资应从重“量”改为重“质”,加强对利用外资的产业结构调整和投向引导。
具体来说,实行“两税合一”,统一内外资企业的所得税税率和税收政策,取消现在对内外资企业实行差别待遇的政策,并代之以不同技术标准的行业以及不同发展地区的差别待遇政策。
从而鼓励具有先进技术的外资企业来中国,以及到有待发展的地区投资,以推动中国经济更好、更快地发展。
同时鼓励一些已具备国际竞争力的中资企业对外直接投资,积极主动地实施“走出去”战略。
3.加快外汇管理体制改革、完善汇率形成机制。
应进一步改革外汇管理制度,将强制结售汇向真正的意愿结售汇转变。
这样,一方面可以使得政府的外汇储备与企业、个人持有外汇资产得到区分,使国家外汇储备真正反映官方储备规模,减轻央行的货币政策压力;另一方面,放宽企业外汇留存额度,培育企业外汇汇率风险意识,以增强企业竞争能力来迎接全面开放。
目前,我国外汇市场的外汇交易主体少,除了央行以外,只有具有会员资格且申请到席位的银行,而大量没有席位的金融机构和非金融机构不能直接参与交易;外汇交易品种单一,只是人民币与外币头寸转换;交易方式比较落后,即期交易占绝对重要地位,缺乏远期、期货以及期权等交易方式。
从而使得外汇市场的竞争性不强,不利于形成真正的外汇供求机制。
应借鉴国际外汇市场的成功经验,使交易主体、交易品种和交易方式等方面得到完善。
进一步发展我国外汇市场,完善外汇供求机制。
应该逐步改变人民币盯住美元的汇率制度,实行以一篮子货币为基础的定价机制,扩大人民币汇率的浮动区间,增加汇率变动的灵活性。
同时根据我国对外贸易、国际收支、外汇储备和国际货币等的变化,在保持人民币汇率基本稳定的基础上,适时适度地调整人民币汇率水平,从而真正实现有管理浮动汇率制。
(二)加强外汇储备经营管理
1.处理好外汇储备流动性、安全性、收益性三者的关系。
根据2001年国际货币基金组织的《国际储备管理指导》,国际储备管理的目标是:
(1)必须有充分的外汇储备来达到一系列被定义的目标;
(2)用谨慎原则来管理国际储备的流动性风险、市场风险、信用风险;(3)在流动性风险和其他风险的约束条件下,通过将国际储备投资于中长期金融工具而获一个管理收入。
因此,我国外汇储备的经营管理原则为:
“安全、灵活、保值、增值”。
目前我国外汇储备充足,在首先满足外汇储备的流动性和安全性条件下,可以考虑提高外汇储备的收益水平。
2.加强外汇储备币种及期限的管理。
由于各国的货币汇率变化会使外汇储备暴露在汇率风险之下,我国应加强对外汇储备的币种结构安排,根据实际情况和汇率变动情况,适时的调整不同币种储备资产的比例,以分散汇率变动带来的风险。
在1997年,韩国货币当局由于将外汇储备借人的短期外汇资金用于长期资本运作以取得利差,导致无法满足对外支付,引发了金融危机。
这样的教训是惨痛的,我国应引以为戒,加强对外汇储备期限的管理,使外汇储备的期限结构安排与债务期限结构相适应,减轻我国外汇储备的偿债压力。
3.组建国家外汇投资公司。
鉴于目前我国外汇储备的经营管理水平,在满足其流动性和安全性所需规模的前提下,将富余储备交由专业投资机构经营管理,以拓展资产种类、延长投资期限,提高其收益率,从而提高外汇储备资产的整体收益水平。
现在已有不少国家是这样操作的,如新加坡、韩国等。
中国政府可以仿效新加坡GIC以及韩国KIC的模式,成立国家外汇投资公司。
其筹资方式为该公司发行人民币债券,用发券收入与央行外汇储备进行置换取得外汇资产。
这样将一部分外汇储备从央行的资产负债表中转出,从而有助于降低央行的外汇储备持有量。
外汇投资公司使用外汇资产多元化地投资于全球范围内的金融资产以及实物资产。
其具体的潜在投资对象包括:
外国政府债、机构债和企业债:
外国公司股票;外国直接投资;购买能源和初级产品等。
我国外汇储备增长迅速,在一定程度上是经济实力的一种体现。
但是,庞大的外汇储备给我国经济的可持续增长带来了前所未有的挑战,为经济的稳定发展带来了多方面的不利影响。
巨额的外汇储备影响了货币政策的独立性和有效性,加大了宏观调控的成本和经济金融风险,造成了我国的福利损失。
外汇储备内生于国际收支,适时对造成国际收支长期顺差的外贸政策、外资政策、产业政策等进行调整,改变传统的以出口创汇为首要目标的粗放式外贸发展战略,有利于我国经济的健康发展
一、我国外汇储备持续激增的原因
一国外汇储备的增加,通常是由国际收支顺差引起的。
据IMF(国际货币基金组织)的统计,从1999-2003年间,世界外汇储备增加的国家中,60%以上的国家来自资本收支的顺差,近30%的国家来自经常收支顺差,其余10%来自经常项目与资本项目的双顺差。
我国外汇储备的快速增长在很大程度上源自于1995年以来的国际收支双顺差,其中贸易顺差(60%来自加工贸易)和外商直接投资(FDI)的增加是造成双顺差从而导致外汇储备迅速增长的直接原因。
究其深层原因,既有国内因素,也有国际因素,是国际国内因素共同作用的结果。
从国际因素看,20世纪80年代以来,生产要素在全球的流动加速,发达国家把一些劳动密集型的制造业转向了新兴市场国家,中国超低的劳动力成本和国内体制改革释放的活力,吸引了外商直接投资和加工贸易的迅速发展,资源的相对优势和低廉的劳动力成本,增强了劳动密集型产品在国际市场的竞争力,出口能力迅速提高。
而进口需求却由于欧美等发达国家在高新技术产品和服务业产品方面的出口限制得不到满足,使得进口不能相应增加,从而产生了大量的贸易顺差。
从国内因素看,与我国长期以来实行的“奖出限人”的外贸政策、“出口导向”的外资政策和“宽进严出”的外汇政策密切相关。
改革开放之初,面对严重的外汇短缺问题,我国在政策导向上采取了一系列措施:
在外贸方面实行“奖出限人”的政策,通过提供优惠贷款、贴息、出口补贴、出口退税等多种扶持政策,鼓励企业多出口、多创汇,在进口方面则实行进口替代政策,鼓励发展民族工业;在外资政策上,以出口创汇为核心,要求外商投资企业的产品要对外出口,并与之签订协议;在外汇政策上是“宽进严出”,希望进来的外汇越多越好。
在外汇制度上,我国所实施的经常项目下的贸易结汇和资本项目下的部分可兑换的外汇管理制度,在很大程度上限制了出口企业的外汇留存,抑制和直接限制了外汇需求和有效利用。
近年来,虽然管理当局已经允许外贸企业开设外汇账户,留存部分外汇,企业可以留存外汇的比例也不断提高,但在较强的人民币升值预期和中国并未放开资本项目、其资金流出受到较大的制度限制
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