国际金融课件青10章外汇交易实务(经济07)PPT课件下载推荐.ppt
- 文档编号:7751073
- 上传时间:2023-05-09
- 格式:PPT
- 页数:99
- 大小:14.79MB
国际金融课件青10章外汇交易实务(经济07)PPT课件下载推荐.ppt
《国际金融课件青10章外汇交易实务(经济07)PPT课件下载推荐.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《国际金融课件青10章外汇交易实务(经济07)PPT课件下载推荐.ppt(99页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
,索罗斯如何在外汇交易中扳倒英镑(续),英格兰银行终于被迫宣布提高英镑的利率,但是外汇市场认为这是一种恐慌的表现,因为英国的经济困境不可能维持高利率。
英格兰银行提高利率的效果适得其反,反而导致英镑一再下跌。
英格兰银行按规定必须买进英镑。
但是在汇率大跌、外国投机者狂抛英镑的情况下,索罗斯判断英格兰银行已无法维持这种购买,没有力量挽狂澜于既倒,唯一的出路是停止硬撑英镑而让汇率自由落体到可以自我维持的水平。
当时索罗斯以5的保证金方式大量借入英镑,购进马克,以期在英镑下跌后再买进英镑还债而净赚一大笔马克。
这种保证金方式的借贷使1亿美元能够发挥20亿美元的威力,于是原来10的利润率就会变成200。
这就是所谓“四两拨千斤”。
而索罗斯当时动用了量子基金的10亿美元作担保,使之发挥了极限作用。
果然英国被迫退出欧洲货币机制,英镑重跌,欧洲各中央银行损失了相当60亿美元。
索罗斯的卖空相当70亿美元的英镑、买进相当60亿美元的马克的操作,使他在短短1个月赚了15亿美元,创造了世界纪录。
索罗斯如何在外汇交易中扳倒英镑(续),索罗斯又更上一层楼地预见到随着欧洲货币汇率机制的瓦解和货币重组,欧洲股市将不振,进而利率将下降,于是他再接再厉,在卖空英镑的同时购进了5亿美元的英国股票。
他认为英镑下跌后,英国股票会增值。
他又购入德、法国债券而卖空这两个国家的股票。
他认为马克和法郎的升值将对股市不利,但对债券有利,因为升值会引起利率下降。
简单地说,这是基于马克和法郎的升值将使德国商品与法国商品变贵,影响德法两国的出口。
德国和法国的经济是出口型,出口的下降将削弱整个经济,从而将迫使德国和法国政府降低利率以刺激经济。
事态的发展果然正如索罗斯所料,英镑下跌10,马克和法郎增值7,伦敦股市上升7,德国和法国的债券增值3,且德法两个国家的股市则处于不振的状态。
由于索罗斯的胜算和一系列的运作,量子基金的资产从1992年8月的33亿美元增加到10月份的70亿美元。
短短一个多月,奇迹般地翻了1倍多。
之所以取得这样的成绩,除了时势造英雄的因素之外,索罗斯的判断逻辑和交易技巧更是功不可没。
资料:
欧元区国家,1998.5.3,欧盟15国政府首脑在布鲁塞尔举行特别会议,正式批准德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰11国为首批加入欧元区的国家。
从1999.1.1起,欧元在上述11国正式启动,成为在这些国家流通的一种非现金交易的货币。
按照欧盟制订的货币统一的时间表,从2002.1.1起,欧元纸币和铸币开始进入流通,到2002.7.1欧元彻底取代德国马克、法国法郎、意大利里拉等欧元区国家的货币,成为欧元区内唯一合法流通的货币。
2001.1.1希腊加入欧元区,2007.1.1斯洛文尼亚加入,2008.1.1塞浦路斯、马耳他加入,2009.1.1斯洛伐克加入。
至此欧元区成员国达到16个。
原欧盟15国有英国,丹麦和瑞典目前还没有加入欧元区,罗马尼亚和保加利亚2007.1.1正式加入欧盟。
欧盟成员国增加到个。
10.1外汇交易及其种类,概念外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其它活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为是指可兑换货币间的买卖,零售与批发外汇交易,零售性外汇交易:
银行与客户间的外汇交易对法人的外汇交易,采用转账结算对居民个人的外汇交易通常在银行柜台上结算金额较小,笔数较多批发性外汇交易:
银行同业间的外汇交易银行同业间进行的外汇交易银行对长头寸(longposition)或短头寸(shortposition)进行即期或远期的抛补在零售性外汇交易中,银行可能会出现自身持有的外汇出现多余或短缺。
某种货币买入过多,就会形成多余的情况,称为长头寸;
某种货币卖出过多就会出现短缺的情况,称为短头寸。
外汇交易动机,贸易结算对外投资外汇保值外汇筹资、借贷和还贷金融投机外币存款,10.2外汇交易中的要素,外汇交易员:
才思敏捷、意志顽强、斗智斗勇的人外汇交易室:
纪律严明、服务周到、谨慎从事的集体交易室的风险管理交易通讯工具:
安全迅速、四通八达、信息齐全,外汇交易员,首席交易员是交易室的指挥,具有高超的交易技术和很高的威望。
必须编制与监督交易室的盈利计划,奉行经理室的市场战略与额度限制,将市场真实情况上达上级部门。
其指导思想自始至终影响着交易室的具体交易方法与方式。
普通交易员必须具有较高的专业技能和高度责任感,要严明工作纪律,随时跟踪市场变化,不得私自与外国银行和经纪商联系,善于总结经验教训,具有很高的英语水平和冷静的头脑。
外汇交易室,是银行联系外汇市场以及客户的纽带划分为前台(交易)、中台(风险控制)、后台(清算结算)交易室部门分类三原则:
准确及时地为客户服务并进行自营外汇买卖严格控制风险程度防止出现大的差错和损失交易人员和结算人员严格区分,将交易员作弊的可能性减至最小,外汇交易室机构设置,经理室:
主管交易室的所有业务客户部:
吸收和发展客户,接送和传达客户下达的指令,帮助客户管理头寸交易部:
替客户要价、报价和平盘,进行自营外汇买卖信息咨询部:
对各种货币、股票、债券、期货等做出市场分析,向客户提供准确、及时和重要的信息结算部:
核对每一笔交易并与对方确认,控制客户的保证金账户情况并定期向经理和客户提供财务报表金融部:
利用客户存入的资金进行拆借等各种短期资金融通和投资,以便最大限度利用资金前进,外汇交易通讯工具,信息终端路透社的信息服务美联社的信息服务技术分析工具为用户提供一整套的技术分析工具,图表机可做出各种技术图形交易结算系统路透社电子交易系统于1981年投入服务,外汇商能够通过终端机进行交易其他设备IDD电话、电传机和传真机,路透社的信息服务,1851年,德国人保罗朱利叶斯路透在伦敦建立了路透社,其后随着电报网络的拓展,将金融服务的范围延伸至各大洲。
1973年,路透社的金融信息监收系统投入服务,创造了一个电子化的外汇市场。
其后服务范围更扩展到证券、期货和石油市场。
1982年在中国安装了第一套设备。
路透社向商业订户和新闻机构提供了种类繁多的资讯服务信息来自全球160多家大小交易所和82个国家的3700多名订户1700多名文字和摄影记者组成消息网消息通过卫星和电脑传送到世界各地的199700多个终端机上,美联社的信息服务,美联社在金融资讯上的服务系统又名德励财经系统结合了道琼斯在财经市场上的经验和德励在提供即时金融数据上的专长通过个人电脑终端或地区网络提供有关买卖价、投资组合、外汇数据、经济评论及指标和公司活动简报等信息,交易室的风险管理,限额的制定交易室整体额度:
最高敞口限额,即开盘后未平仓的在市场上浮动的头寸的限额当日交易限额与隔夜敞口最高限额交易员个人敞口额度止损限额:
止损点与最高止损限额越权限制远期交易敞口限额,10.3外汇交易的报价形式,路透社外汇交易系统报价方式一般采用“单位元”标价法,即1美元等于其他货币若干英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元、欧元则采用“单位镑”法,即每1英镑、1澳元、1新西兰元、1欧元对多少美元的标价方法USDJPY(1美元兑日元)104.10/20GBPUSD(1英镑兑美元)1.9500/10理解买卖价:
银行愿以104.10日元的汇价买入美元,愿以104.20日元的汇价卖出美元。
外汇买卖差价,构成银行的收益大部分货币的买卖差价通常为10个点(有缩小的趋势)某些货币如JPY(日元)的买卖差价可能达2050个点(也有缩小趋势)供求紧张,差价增大买卖数量越大,差价越小,询价与报价,直接通过路透社外汇交易询价也可以通过电话、传真等询价银行间的报价只报后两位数字交易金额通常在100万美元以上报价会随时发生变化,从右向左数,第一位称X个点,第二位称X十个点,一次类推如发生计价错误,可查阅交易记录,买入与卖出,买卖方向买卖货币买卖数量买卖价格,10.4外汇交易的传统类型,10.4.1即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)即期外汇交易又称现货交易或现期交易,是指在外汇买卖成交后,原则上在两个工作日内办理交割的外汇交易。
被作为买卖标的物的外汇,称即期外汇或现汇。
所用汇率称即期汇率(SpotExchangeRate)。
分为汇出汇款、汇入汇款、出口收汇和进口付汇四种类型即期外汇交易是外汇市场最常用的一种交易方式,目前,在世界外汇交易总额中,有50%左右是即期外汇交易。
即期外汇交易的分类,即期外汇交易可以满足的需求,满足进出口贸易和国际劳务所需的现汇支付;
满足对外直接投资和间接投资的外币需求;
满足非抵补套利和其他投机性短期国际资金流动;
购买外国金融资产和卖掉外国金融资产所引起的现汇交易;
满足跨国公司资金在国际间流动的需要;
满足跨国公司和其他经济实体为防范外汇汇率风险抛出现汇长仓头寸或补进现汇短仓头寸;
满足银行轧平外汇头寸或保持外汇头寸的需要;
满足个人进行外汇短线投机的需要;
满足各国政府或其中央银行干预外汇市场的需要,等等。
即期外汇交易交割时间的确定,在国际外汇市场上,外汇交易双方一旦达成买卖协议,交换价格即已固定。
而早交割一天或晚交割一天,都会直接涉及到买卖双方的利益。
在世界各地不同的外汇市场上,甚至同一外汇市场上对不同币种的买卖,其交割时间都有不同的规定或惯例。
伦敦、纽约、法兰克福、巴黎、苏黎士、米兰、布鲁塞尔、阿姆斯特丹等欧美外汇市场上,即期外汇交易的清算或交割是在两个营业日内进行的。
在东京等远东地区的外汇市场上,即期外汇交易是在成交后的次日进行交割;
在美国外汇市场美元与加拿大元的即期交割也一般为1天;
在香港外汇市场上,其对不同货币的交易实行区别对待,港元对美元的即期交易是在成交当天进行交割的,而港元对日元、新加坡元、澳大利亚元、马来西亚元则在成交后的次日进行交割的,除此之外的其他货币则在成交后的第二个营业日进行交割。
即期外汇交易的层次,从银行的角度来说,所办理的即期外汇交易一般分为三个层次:
第一层:
银行与其客户(企业、公司或个人)之间的交易。
交易数额相对于银行与银行之间的交易额来说是比较小;
第二层:
银行与外汇经纪人之间的交易。
在国际外汇市场上,银行通常只直接与其他银行进行交易,而在主要由本国居民参加的“国内外汇市场”上,则较多的是利用外汇经纪人所提供的中介服务。
而在多数发展中国家(含中国)除特别批准外一般不允许经纪人为企业单位提供即期外汇交易的中介服务,而是由中央银行指定的外汇银行与企业之间进行交易;
第三层:
银行与银行(含国内银行和国外银行)之间的交易。
站在我国外汇指定银行的角度来看,银行与银行直接交易这一层次主要就是为了平衡本身的外汇头寸。
调节外汇余缺和谋求更高的外汇利润而直接与本国或国外银行进行的即期外汇买卖,是我国外汇交易的主体。
即期外汇交易的分类,即期外汇交易根据其交易货币的不同可分为双边交易和多边交易,而根据其交易所涉及汇率的适用地点不同又可分为两点套汇和多点套汇。
(一)双边交易与多边交易1.双边交易指外汇交易双方相互买卖其本国货币的交易。
当甲国外汇交易商与乙国外汇交易商进行甲国货币或乙国货币的买卖时,只是单纯的一国货币与另一国货币的交易,故其属于“双边交易”。
例如一家美国银行经营双边交易,则其:
在日本东京进行日元对美元的即期买卖;
在巴黎进行法国法郎对美元的交易;
在德国进行德国马克对美元的交易;
在伦敦进行英镑对美元的交易;
在香港进行港元对美元的交易,等等。
即期外汇交易的分类(续),2多边交易亦称第三国货币的交易,是指外汇交易双方以第三国的货币进行买卖的行为。
是与“双边交易”相对而言的,即当上例甲国外汇交易商与乙国外汇交易商相互间从事丙国货币的交易时,就属于“多边交易”。
假如有一德国的外汇交易商想卖出100万(英镑),买进相应的FLS(荷兰盾),如果当时的外汇市场汇率为:
100DM315.3540(德国外汇市场)DM100FLS83.8595(德国外汇市场)100FLS274.2643(荷兰外汇市场)如果采用“双边交易”方式,则外汇交易商必须先将英镑套换成德国马克(DM),再用德国马克去买荷兰盾,其操作过程是:
德国外汇交易商先卖出100万英镑获得315.35万德国马克,再用德国马克买荷兰盾,获得264.421万荷兰盾。
但如果该外汇交易商不采取双边交易方式,而是利用第三国货币交易方式进行“多边交易”,那该外汇交易商在荷兰外汇市场上卖出100万英镑,就可直接获得274.26万荷兰盾(100万2.7426),这比采用“双边交易”多得98390荷兰盾。
由此可见,对进行即期外汇交易的商人(企业或个人)来说,有时采用“多边交易”方式比采用“双边交易”方式更能获利。
即期外汇交易的分类(续),
(二)两点套汇和多点套汇套汇(ArbitrageofForeignExchangeRate)是指投机者利用各地外汇市场汇率在某一时点的不同,通过同时买进与卖出外汇以获取利润的一种投机性交易活动(注:
它不同于我国外汇管理上所述的个人或企业单位采用各种方式用人民币或物资非法套取外汇和外汇权益的违法行为)。
可分为两点套汇和多点套汇,而在多点套汇中又以三点套汇为主。
即期外汇交易的分类(续),
(二)两点套汇和多点套汇(续)1两点套汇(TwopointArbitrage)两点套汇又称直接套汇,它是指外汇投机者利用两个不同地点的外汇市场的汇率差异,在汇率低的市场买进某种外汇的同时在汇率高的市场卖出该种外汇,以获取投机利润。
例如,1998年3月某日,在纽约外汇市场上美元对德国马克的汇率是US$1DM1.640010,而同时在东京外汇市场上美元对德国马克的汇率是US$1DMl.646070,如果某外汇投机商用164.10万德国马克在纽约外汇市场买进100万美元,然后再将这100万美元在东京外汇市场卖出,买回164.60万德国马克,假定没有其它费用的存在,则该投机商可赚取5000德国马克。
由此可见,只要两种可兑换货币在不同外汇市场的汇率存有差异,则必然会引起大量的套汇活动。
如果这类套汇增加,最后这两个外汇市场的汇率趋于一致。
即期外汇交易的分类(续),2三点套汇(ThreepointArbitrage)三点套汇又称间接套汇,是指外汇投机者利用三个不同地点的外汇市场的汇率差异,同时进行三种不同货币的即期买卖,以获取投机利润。
假定1998年3月某日伦敦、纽约和法兰克福三个外汇市场的汇率分别是:
纽约外汇市场:
1=US$1.485565伦敦外汇市场:
1=DM2.402030法兰克福外汇市场:
US$1=DM1.641020假如某投机商用100万英镑在纽约外汇市场上买入148.55万美元,然后用这148.55万美元在法兰克福外汇市场买进243.77万德国马克,再用这243.77万德国马克在伦敦外汇市场买回101.444万英镑,假定没有其他费用的存在,则该外汇投机商通过三点套汇赚取了1.444万英镑。
与两点套汇同样道理,通过三点套汇,能够导致各地汇率趋于一致,也就是说,套汇交易的增加,会促使各地外汇市场的不同货币的汇率逐步达到均衡状态。
即期外汇交易的分类(续),(三)套利交易套利交易包括两种主要形式:
非抵补套利(UncoveredInterestArbitrage,简称U.I.A)指把资金从低利率货币转向高利率货币,从而谋取利差收益,但不同时进行反方向交易轧平头寸。
抵补套利(CovereuInterestArbitrage,简称C.I.A)指在资金调往高利率货币的同时,在外汇市场上卖出远期高利货币,以避免汇率风险。
实际上,这就是套期保值。
一般的套利交易多为抵补套利。
远期外汇交易,套利交易(例),设美国的短期利率为10%,英国为8。
套利者用英镑买美元,投入美国市场,则一年可以多赚2的利息收益。
一英国投资者100万英镑存入伦敦,6个月后获本利104万英镑。
若当时外汇市场即期汇率为1英镑兑1.67美元,投资于美国,6个月获本利175.35万美元。
假定6个月后汇率不变,且不考虑交易费用,从美市场可得到105万英镑,比在英国多赚1万英镑,即多赚1的利息(半年利差为1)。
但是,若6个月后英镑对美元升值,则投资者可能损失。
设6个月后,英镑升值2%,即1英镑兑1.7034美元,则175.35万美元只能换回102.94万英镑,比在英国投资少赚2.06万英镑。
由此可见,非抵补套利投资者要承受高利率货币贬值的风险。
若做抵补套利,投资者在买进即期美元调往纽约的同时,马上在远期市场卖出为期6个月的远期美元(包括预计的利息收入)。
这样,无论6个月中汇率如何变化,该投资者6个月后的英镑收入都有保障。
10.4.2远期外汇交易,远期外汇交易是指市场交易主体在成交以后,按签订的远期合同规定,在未来(一般在成交日的3个营业日之后)的约定日期办理交割的外汇交易。
广义地说,远期交易指的是其交割日比任何传统的即期市场交割日都晚的外汇交易。
远期交易的汇率以及交易规模取决于交易日的相关指标,而与交割日或实际交割日的即期汇率无关。
交割时间可以自第3个工作日至第几年。
通常在到期时,采取全额交割制。
远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。
这一交易方式产生于一战后。
70年代初期,国际范围内的汇率体制从固定汇率制为主导,转向以浮动汇率制为主,汇率波动加剧,利率管制逐步放松,金融市场蓬勃发展,从而推动了远期外汇市场的发展。
广义的远期外汇市场及其相关交易,1直接的远期外汇交易。
指的是直接在远期外汇市场做交易,而不在其他市场进行相应的交易。
企业买入或卖出在未来某一日的外汇即是一个典型的事例。
2期权性质的远期外汇交易(择期外汇交易)。
公司客户通常并不会提前知道其收人外汇的准确日期。
因此,公司可以与银行进行期权远期外汇交易,即赋予企业在交易日后的一定时期内,例如5一6个月内执行远期合同的权力。
对于这种交易,银行向客户通常是采取最高收费或支付最低付费的。
近年来,随着越来越广泛的外汇期权交易的运用,这种类型的交易已经逐步消失。
广义的远期外汇市场及其相关交易,3即期和远期结合型(调期型)的远期外汇交易。
是在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时,反向远期买进甲货币、卖出乙货币。
外汇市场上的调期业务是即期外汇交易和远期外汇交易的结合,即抵补套利。
在调期业务中,当日的即期交易与未来的远期交易进行互换。
银行采用调期来进行总体或一段时间内的货币风险管理以及流动性管理。
通常,进行调期的两部分内容是和同一个交易伙伴进行的,但是也不完全如此。
例如,银行A有1000万英镑:
1.银行A即期卖出1000万英镑,同时从银行B买入2000万美元(假设汇率为1:
2);
2.银行A3个月远期卖出2000万美元,买入1000万英镑。
3个月后,银行A回到最初头寸状况。
货币期货交易,远期外汇市场的经济功能,远期外汇市场提供了外汇市场中进行风险管理的新工具远期外汇市场为商业银行提供了更大的业务空间远期外汇市场为中央银行提供了新的政策工具远期外汇市场提供了健全的套期保值机制,远期汇率的标价方法,第一种是直接标出远期外汇的实际汇率,瑞士和日本等国采用这种方法;
第二种是升贴水标价法;
第三种是点数标价法。
升水表示远期外汇比即期外汇贵,贴水表示远期外汇比即期外汇便宜,平价表示两者相等。
在直接标价法的情况下,升水时的远期汇率等于即期汇率加上升水数字;
贴水时的远期汇率等于即期汇率减去贴水数字;
平价则不变。
如美元:
加元的即期汇率为1:
1.3000,美元升水0.0042,远期汇率为1:
1.3042在间接标价法的情况下,升水时的远期汇率等于即期汇率减去升水数字;
贴水时的远期汇率等于即期汇率加上贴水数字。
如加元:
美元的即期汇率为1:
0.7692,美元升水0.0025,远期汇率为1:
0.7667点数一般表示汇率标价的小数点以后的第四位数。
表示远期汇率的点数一般有两栏数字(对应买卖价),如果点数是从小到大排列的(升水),那么远期汇率就等于即期汇率加上点数;
如果点数是从大到小排列的(贴水),那么远期汇率就等于即期汇率减去点数。
远期汇率的标价方法(美元对加元),在上述报价中,3个月期的买进报价42点小于卖出报价44点。
所以,远期点数应该加至即期汇率。
6个月期的远期点数也是如此。
一般远期汇率买卖差价要大于即期汇率买卖差价。
升水和贴水的大小,主要取决于两种货币利率差幅的大小和期限的长短以及市场供求关系,10.5外汇交易策略,宁买升不买跌“金字塔”加码买进时,价涨越买越少卖出时,价涨越卖越多尽量使利润延续,做对趋势时,要会“捂”建立头寸(开仓)、斩仓止损、获利了结趋势不明,不沾为宜于传言时买入(卖出),与实事时卖出(买入)做反趋势,不盲目加码,10.5外汇交易策略(续),不孤注一掷学会休息不机械等价位,根据市场情况及时调整目标价位在盘局突破时,开仓建立头寸注意转势时,多空角色转换升幅日减,交易量缩,小心价跌跌幅日减,交易量增,汇价近底注意大跌后的反弹和急升后的调整,10.6货币期货交易,外汇期货(CurrencyFuturesContracts)交易是外汇买卖双方于将来时间(未来某日),以在有组织的交易所公开竞价确定的价格,买入或卖出某一标准数量的特定货币的交易活动。
标准数量(standardquantity):
特定货币(如英镑、欧元等)的每份期货交易合同的数量是相等的,也是固定的,如英镑期货交易合同每份金额为25000英镑。
特定货币(specifycurrency):
合同条款规定的交易货币的具体类型,如3个月的日元、6个月的欧元等。
将来时间(futuredate
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 国际金融 课件 10 外汇交易 实务 经济 07