中级财务管理助教直播班46章.docx
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中级财务管理助教直播班46章
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中级财务管理_助教直播班(4-6章)
一、单项选择题 ()
1、
为了优化资本结构和偿还到期债务而产生的筹资动机是( )。
A、创立性筹资动机
B、支付性筹资动机
C、扩张性筹资动机
D、调整性筹资动机
2、
相对于股权融资而言,长期银行借款筹资的缺点是( )。
A、财务风险大
B、筹资速度快
C、稳定公司的控制权
D、资本成本低
3、
与融资租赁相比,发行公司债券的筹资优点中,说法正确的是( )。
A、一次筹资的数额大
B、财务风险小
C、资本成本负担高
D、筹资速度快
4、
相比举借银行借款购买资产而言,融资租赁筹资的特点是( )。
A、限制条件多
B、资本成本负担较高
C、存在融资额度的限制
D、财务风险大
5、
W企业2014年10月18日向租赁公司租入一台设备,价值100万元,合同约定租赁期满时残值2万元,归W企业所有,租期为5年,租费率为15%,若采用后付租金的方式,则平均每年支付的租金为( )万元。
[(P/F,15%,5)=0.4972,(P/A,15%,5)=3.3522]
A、29.53
B、29.83
C、22.98
D、22.75
6、
下列各项,属于吸收直接投资筹资方式特点的是( )。
A、不利于企业控制权集中
B、不利于尽快形成生产能力
C、不易进行产权交易
D、不容易进行信息沟通
7、
下列选项中,不属于以工业产权出资的方式是( )。
A、特许经营权
B、专利权
C、商标权
D、非专利技术
8、
下列属于可转换债券的回售条款情形的是( )。
A、公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度
B、公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度
C、可转换债券的票面利率大于市场利率
D、可转换债券的票面利率小于市场利率
9、
某企业2017年资产平均占用额为1687.5万元,经分析,其中不合理部分62.5万元,因为市场行情变差,预计2018年销售将下降10%,但资金周转加速4%。
根据因素分析法预测2018年资金需要量为( )万元。
A、1579.5
B、1314.14
C、1404
D、1458
10、
A公司2017年的经营性资产为680万元,经营性负债为260万元,销售收入为1200万元,经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变,预计2018年销售增长率为10%,销售净利率为10%,股利支付率为75%,则2018年需要从外部筹集的资金为( )万元。
A、6
B、7
C、8
D、9
11、
目前某公司普通股的市价为20元/股,筹资费用率为4%,本年发放现金股利每股0.75元,预期股利年增长率为6%,则该企业利用留存收益的资本成本为( )。
A、9.98%
B、12.3%
C、10.14%
D、12.08%
12、
某企业2016年资产总额为50000万元,权益乘数为2.5.该企业的平均利息率为10%,当年产生的息税前利润为5000万元,则该企业预计2017年财务杠杆系数为( )。
A、1.5
B、2
C、2.5
D、3
13、
某公司财务风险较大,准备采取系列措施降低财务杠杆程度,下列措施中,可以采取的是( )。
A、降低利息费用
B、降低销量
C、降低单价
D、提高单位变动成本
14、
将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是( )。
A、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系
B、按投资对象的存在形态和性质
C、按投资活动对企业未来生产经营前景的影响
D、按投资项目之间的相互关联关系
15、
某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资400万元,预计可使用5年。
固定资产采用直线法计提折旧,估计净残值为10万元。
营业期间估计每年固定成本为(不含折旧)25万元,变动成本是每件75元。
销售部门估计各年销售量均为5万件,该公司可以接受150元/件的价格,所得税税率为25%。
则该项目终结点现金净流量为( )万元。
A、292
B、282
C、204
D、262
16、
某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于4年前以20000元购入,税法规定的折旧年限为5年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,目前可以按10000元价格卖出,假设所得税税率为25%,卖出现有设备对本期现金净流量的影响是( )元。
A、减少5600
B、减少4400
C、增加10000
D、增加8900
17、
在一般投资项目中,当一项投资方案的净现值等于零时,即表明( )。
A、该方案的年金净流量大于0
B、该方案动态回收期等于0
C、该方案的现值指数大于1
D、该方案的内含报酬率等于设定的贴现率
18、
某公司准备投资一项目,目前有3个方案可供选择,A方案:
期限为10年,净现值为80万元;B方案:
期限为8年,年金净流量为15万元;C方案:
期限为10年,净现值为-5万元;该公司要求的最低报酬率为10%,则该公司应选择的方案是( )。
[已知:
(P/A,10%,10)=6.1446]
A、A方案
B、B方案
C、C方案
D、无法判断
19、
已知某投资项目的使用寿命是5年,资金于建设起点一次投入,当年完工并投产,若投产后每年的现金净流量相等,经预计该项目的静态回收期是3.6年,则计算内含报酬率时确定的年金现值系数是( )。
A、3.5
B、2.4
C、3.6
D、2.5
20、
某企业计划投资一个项目,原始投资额为100万元,在建设始点一次投入,按直线法计提折旧,无残值,项目寿命期为10年,预计项目每年可获净利润15万元,投资者要求的最低报酬率为8%,则该项目动态投资回收期为( )。
[(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6229]
A、3年
B、5年
C、4年
D、5.01年
21、
下列各项的变动,会使债券价值反向变动的是( )。
A、市场利率
B、面值
C、期限
D、票面利率
二、多项选择题 ()
1、
下列选项中,属于筹资管理的原则的有( )。
A、筹措合法
B、规模适当
C、尽早取得
D、来源经济
2、
下列选项中,属于企业实行的一般性保护条款的有( )。
A、严格控制购建长期性资产比重
B、限制再举债规模
C、保持资产流动性
D、借款的用途不得随意改变
3、
公司发行的债券可以在满足规定条件时提前赎回,以下情况会提前赎回的有( )。
A、公司资金短缺
B、公司资金结余
C、预测利率会下降
D、预测利率会上升
4、
与债务筹资相比,下项各项不属于股权筹资优点的有( )。
A、资本成本负担较轻
B、是企业良好的信誉基础
C、财务风险较小
D、保持公司的控制权
5、
下列措施中,会增加企业经营风险的有( )。
A、增加产品销售量
B、降低利息费用
C、提高单位变动成本
D、提高固定成本
6、
在考虑企业所得税的情况下,下列关于MM理论的表述中,正确的有( )。
A、有无负债不改变企业的价值
B、有负债企业的股权成本随负债程度的增大而增大
C、企业价值随着资产负债率的增加而增加
D、有负债企业的股权成本=相同风险等级的无负债企业的股权成本+与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险报酬
7、
如果其他因素不变,一旦贴现率提高,则下列指标中数值将会变小的有( )。
A、现值指数
B、净现值
C、内含报酬率
D、动态投资回收期
8、
若净现值为负数,表明该投资项目( )。
A、为亏损项目,不可行
B、它的内含报酬率小于0,不可行
C、它的内含报酬率没有达到必要报酬率,不可行
D、它的内含报酬率不一定小于0
9、
下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中,正确的有( )。
A、它忽略了货币时间价值
B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C、它不能测度项目的盈利性
D、它考虑了回收期满以后的现金流量
10、
债券A和债券B是两只刚发行的每年付息一次的债券,两个债券的面值、票面利率、市场利率均相同,以下说法中,正确的有( )。
A、若市场利率高于票面利率,偿还期限长的债券价值低
B、若市场利率低于票面利率,偿还期限长的债券价值高
C、若市场利率高于票面利率,偿还期限短的债券价值低
D、若市场利率低于票面利率,偿还期限短的债券价值高
三、判断题 ()
1、
利用吸收直接投资筹集资金的资本成本小于留存收益的资本成本。
( )
对
错
2、
在股票的发行方式中,发行范围广、发行对象多、易于足额筹集资本是非公开直接发行股票方式的优点。
( )
对
错
3、
盈余公积可以用于以后年度的利润分配,相反,未分配利润是不可以的。
( )
对
错
4、
赎回条款保护了债券持有人的利益,而回售条款和强制性转换条款保护了发债公司的利益。
( )
对
错
5、
优先股股东对股份公司所有的经营事项均无表决权。
( )
对
错
6、
一般来说,在企业初创阶段,企业筹资主要依靠债务资本,在较高程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期,企业筹资主要依靠股权资本,在较低程度上使用财务杠杆。
( )
对
错
7、
如果销售具有较强的周期性,则企业在筹集资金时应以负债筹资为主。
( )
对
错
8、
项目投资属于直接投资,证券投资属于间接投资。
( )
对
错
9、
市场利率低于票面利率时,债券价值对市场利率的变化较为敏感,市场利率稍有变动,债券价值就会发生剧烈的波动。
( )
对
错
10、
根据股票内在价值的计算公式可知,股票的内在价值包括两部分,一部分是在以前持有期间取得的股利收入的现值,另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入与购买价格差额的现值。
( )
对
错
四、计算分析题 ()
1、
某公司是一家生产经营A产品的上市公司,目前拥有资金1200万元,其中,普通股90万股,每股价格8元;债券480万元,年利率8%;目前的销量为29万件,单价为25元,单位变动成本为10元,固定成本为100万元(不包括利息费用)。
该公司准备扩大生产规模,预计需要新增投资960万元,投资所需资金有下列两种方案可供选择:
方案一:
发行债券960万元,年利率10%;
方案二:
发行普通股股票960万元,每股发行价格16元。
预计第一年的每股股利是1.2元,股利增长率是8%。
预计扩大生产能力后,固定成本会增加98.4万元(不包括利息费用),假设其他条件不变。
公司适用所得税税率为25%。
两方案均不考虑筹资费率。
要求:
(1)计算两个方案的资本成本(债券筹资按照一般模式计算);
(2)计算两种筹资方案的每股收益相等时的销售量水平;
(3)若预计扩大生产能力后企业销量会增加19万件,不考虑风险因素,确定该公司最佳的筹资方案。
2、
某企业拟更新原设备,新旧设备的详细资料如下:
单位:
元
项目
旧设备
新设备
原价
税法规定残值
规定使用年数(年)
已使用年数(年)
尚可使用年数(年)
每年操作成本
最终报废残值
现行市价
每年折旧
60000
6000
6
3
3
7000
8000
20000
9000
80000
8000
4
0
4
5000
7000
80000
18000
已知所得税税率为25%,企业要求的最低报酬率为10%。
要求:
请分析一下该企业是否应更新设备。
五、综合题 ()
1、
已知某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的现金净流量为:
NCF0=-1000万元,NCF1-7=250万元。
乙方案在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,税法规定残值率为10%,使用年限6年,直线法计提折旧。
同时垫支400万元营运资金,立即投入生产;预计投产后1~6年每年营业收入为500万元,每年付现成本为200万元。
丙方案原始投资为1100万元,项目寿命期为6年,投入后立即生产,预计每年产生息税前利润240万元,每年折旧摊销额为80万元,由于所需资金来自于银行借款,为此每年向银行支付利息8万元,项目终结点回收残值及营运资金380万元。
该企业所在行业的基准折现率为8%,企业所得税税率为25%。
[(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6629,(P/A,8%,7)=5.2064,(P/F,8%,6)=0.6302。
]
要求:
(1)指出甲方案第1至7年的现金净流量(NCF1-7)属于何种年金形式,并说明理由;
(2)计算乙方案各年的现金净流量;
(3)计算丙方案各年的现金净流量;
(4)计算甲、丙两方案的动态投资回收期;
(5)计算各方案的净现值;
(6)判断使用哪种指标对甲、乙、丙方案进行决策,并选择其中最优的方案。
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中级财务管理_助教直播班(4-6章)
一、单项选择题 ( )
1、正确答案:
D
答案解析
企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二:
一是优化资本结构,合理利用财务杠杆效应;二是偿还到期债务,债务结构内部调整。
2、正确答案:
A
答案解析
相对于股权融资而言,长期银行借款筹资的优点有:
(1)筹资速度快;
(2)资本成本较低;(3)筹资弹性较大。
缺点有:
(1)不能形成企业稳定的资本基础;
(2)筹资数额有限;(3)财务风险大;(4)限制条款多。
3、正确答案:
A
答案解析
利用发行公司债券筹资,能够筹集大额的资金,满足公司大规模筹资的需要。
这是与银行借款、融资租赁等债务筹资方式相比,企业选择发行公司债券筹资的主要原因。
4、正确答案:
B
答案解析
融资租赁的租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多,租金总额通常要高出设备价值的30%,因此资本成本负担较高,是融资租赁筹资的特点。
5、正确答案:
B
答案解析
后付租金=100/(P/A,15%,5)=100/3.3522=29.83(万元)。
6、正确答案:
C
答案解析
吸收直接投资的特点有:
(1)能够尽快形成生产能力;
(2)容易进行信息沟通;(3)资本成本较高;(4)公司控制权集中,不利于公司治理;(5)不易进行产权交易。
7、正确答案:
A
答案解析
国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制:
股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。
8、正确答案:
B
答案解析
可转换债券一般会有回售条款,公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时,债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司。
9、正确答案:
C
答案解析
2018年资金需要量=(1687.5-62.5)×(1-10%)×(1-4%)=1404(万元)。
10、正确答案:
D
答案解析
2018年需要从外部市场筹集的资金=(680-260)×10%-1200×(1+10%)×10%×(1-75%)=9(万元)。
11、正确答案:
A
答案解析
留存收益资本成本=[0.75×(1+6%)/20]+6%=9.98%。
12、正确答案:
C
答案解析
负债总额=50000-50000/2.5=30000(万元),利息费用=30000×10%=3000(万元),2017年财务杠杆系数=5000/(5000-3000)=2.5。
13、正确答案:
A
答案解析
影响财务杠杆的因素包括:
企业资本结构中债务资金比重;普通股盈余水平;所得税税率水平。
其中,普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。
债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低,财务杠杆效应越大,反之亦然。
所以选项A正确。
选项B、C、D均会引起息税前利润水平的降低,从而导致财务杠杆效应变大。
14、正确答案:
C
答案解析
按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系,企业投资可以分为直接投资和间接投资;按投资对象的存在形态和性质,企业投资可以划分为项目投资和证券投资;按投资项目之间的相互关联关系,企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。
15、正确答案:
A
答案解析
年折旧=(400-10)/5=78(万元)
净利润=[(150-75)×5-(78+25)]×(1-25%)=204(万元)
项目终结点现金净流量=净利润+折旧+固定资产残值=204+78+10=292(万元)。
16、正确答案:
D
答案解析
已提折旧=4×[20000×(1-10%)/5]=14400(元);账面净值=20000-14400=5600(元);变现收益=10000-5600=4400(元);变现收益纳税=4400×25%=1100(元);现金净流量=10000-1100=8900(元)。
17、正确答案:
D
答案解析
当一项投资方案的净现值等于零时,表明该方案年金净流量为0,选项A错误;该方案的现值指数等于1,选项C错误;净现值等于0,不能得出动态回收期等于0的结论,选项B错误。
18、正确答案:
B
答案解析
由于C方案净现值小于0,故C方案不可行;由于A方案和B方案寿命期不同,故应比较两方案的年金净流量,A方案的年金净流量=80/6.1446=13.02万元
19、正确答案:
C
答案解析
当未来每年现金流量相等时,静态回收期=原始投资额/每年现金净流量=3.6年,每年现金净流量×(P/A,IRR,5)-原始投资额=0,(P/A,IRR,5)=原始投资额/每年现金净流量=3.6。
20、正确答案:
D
答案解析
折旧=100/10=10(万元)
营业现金净流量=净利润+折旧=15+10=25(万元)
设:
该项目动态投资回收期为n年,则:
25×(P/A,8%,n)=100,(P/A,8%,n)=4
(n-5)/(6-5)=(4-3.9927)/(4.6229-3.9927)=5.01(年)。
21、正确答案:
A
答案解析
市场利率越大,债券价值越小,选项A正确。
面值越大,债券价值越大,选项B错误。
票面利率>市场利率,期限越长,债券价值越高;票面利率<市场利率,期限越长,债券价值越低;选项C错误。
票面利率越大,债券价值越大,选项D错误。
二、多项选择题 ( )
1、正确答案:
A,B,D
答案解析
企业筹集管理的基本要求,是要在严格遵守国家法律法规的基础上,分析影响筹资的各种因素,权衡资金的性质、数量、成本和风险,合理选择筹资方式,提高筹资效果。
具体包括:
(1)筹措合法;
(2)规模适当;(3)取得及时;(4)来源经济;(5)结构合理。
2、正确答案:
A,B,C
答案解析
借款的用途不得改变属于长期借款的特殊性保护条款。
3、正确答案:
B,C
答案解析
当公司资金有结余时,可提前赎回债券;当预测利率下降时,也可提前赎回债券,而后以较低的利率来发行新债券。
4、正确答案:
A,D
答案解析
由于股权筹资的资本成本高于债务筹资,所以股权筹资的资本成本负担较重;由于引进新的投资者或出售了新的股票,必然会导致公司控制权结构的改变,分散公司的控制权,所以容易分散公司的控制权是股权筹资的缺点。
5、正确答案:
C,D
答案解析
影响经营杠杆的因素包括:
企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。
其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。
固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低,经营杠杆效应越大,反之亦然。
选项B不属于影响经营杠杆的因素。
6、正确答案:
B,C,D
答案解析
在不考虑企业所得税的情况下,有无负债不改变企业价值。
所以选项A错误。
7、正确答案:
A,B
答案解析
内含报酬率指标是方案本身的报酬率,其指标大小不受贴现率高低的影响。
动态投资回收期折现率越高,指标会越大。
8、正确答案:
C,D
答案解析
净现值为负数,该投资项目的内含报酬率小于必要报酬率,方案不可行。
但不表明该方案为亏损项目或内含报酬率小于0。
9、正确答案:
A,B,C
答案解析
投资项目的回收期指标只考虑了部分现金净流量,没有考虑回收期以后的现金净流量,选项D错误。
10、正确答案:
A,B
答案解析
在票面利率偏离市场利率的情况下,债券期限越长,债券价值越偏离债券面值。
由于市场利率与债券价值反向变动,当市场利率提高时,债券价值会低于面值,期限越长的债券价值会越低;当市场利率降低时,债券价值会高于面值,期限越长的债券价值会越高。
三、判断题 ( )
1、正确答案:
错
答案解析
相对于股票筹资方式来说,吸收直接投资的资本成本较高,留存收益的资本成本较低。
2、正确答案:
错
答案解析
非公开直接发行股票方式的优点是弹性较大,企业能控制股票的发行过程,节省发行费用。
而发行范围广、发行对象多、易于足额筹集资本是公开间接发行方式的优点。
3、正确答案:
错
答案解析
盈余公积金不得用于以后年度的对外利润分配。
而未分配利润可以用于企业未来经营发展、转增股本(实收资本)、弥补以前年度经营亏损、以后年度利润分配。
4、正确答案:
错
答案解析
赎回条款和强制性转换条款是保护发债公司的利益。
回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。
回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。
回售对于投资者而言,实际上是一种卖权,有利于降低投资者的持劵风险。
5、正确答案:
错
答案解析
在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时,优先股股东具有有限表决权。
6、正确答案:
错
答案解析
一般来说,在企业初创阶段,产品市场占有率低,产销业务量小,经营杠杆系数大,此时企业筹资主要依靠权益资本,在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期,产品市场占有率高,产销业务量大,经营杠杆系数小,此时,企业资本结构中可扩大债务资本比重,在较高程度上使用财务杠杆。
7、正确答案:
错
答案解析
如果企业销售具有较强的周期性,其获利能力就不稳定,经营风险大,如果负债过多则企业还将冒较大的财务风险。
所以,不宜过多采取负债筹资。
8、正确答案:
对
答案解析
项目投资的目的在于改善生产条件,扩大生产能力,以获取更多的经营利润,项目投资属于直接投资;证券投资的目的在于通过持有权益性证券,获取投资收益,或控制其他企业的财务或经营政策,并不直接从事具体生产经营过程。
因此,证券投资属于间接投资。
9、正确答案:
对
答案解析
市场利率低于票面利率时,债券价值对市场利率的变化较为敏感,市场利率稍有变动,债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后,债券价值对市场利率变化的敏感性减弱,市场利率的提高,不会使债券价值过分降低。
10、正确答案:
错
答案解析
股票的内在价值包括两部分,一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的现值,另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入的现值。
四、计算分析题 ( )
1
(1)、正确答案:
债券的资本成本=10%×(1-25%)=7.5%
股票的资本成本=1.2/16+8%=15.5%
答案解析
(2)、正确答案:
企业目前的利息=480×8%=38.4(万元)
企业目前的股数=90万股
追加债券筹资后的总利息=38.4+960×10%=134.4(万元)
追加股票筹资后的股数=90+960/16=15
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