青岛海尔财务报表分析作业Word下载.docx
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消费升级带动产品走向高端、节能、环保。
在行业整体规模发展的同时,大宗原材料价格上涨、人民币升值、行业竞争加剧等因素给行业盈利带来一定压力。
2011年,受全球经济持续低迷、国内房地产行业景气度下行、“家电下乡、以旧换新及节能惠民”等政策退出的影响,白电行业增速较2010年明显放缓,家电企业面临较为严峻的挑战。
2012年,全球宏观经济不景气对家电出口市场带来严峻挑战,国内家电市场受宏观经济增速放缓、房地产市场持续调控、家电行业刺激政策陆续退出等因素影响,行业增速下滑明显。
根据北京中怡康时代市场研究有限公司零售监测报告显示,2012年冰箱、洗衣机、家用空调产品零售额分别同比下降%、%、%。
四、海尔集团财务报表分析
(一)财务比率分析
1.偿债能力分析
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。
企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
下面我用流动比率(currentratio)、速动比率(quickratio)和现金比率(cashratio)这三个指标来分析青岛海尔集团的短期偿债能力,用资产负债率(debt—to—total—assets)、利息支付倍数(interestcoverageratio)、资本化比率(long-termcapitalization)、负债和产权比率(debt-to-equityratio)来分析其长期偿债能力。
表2010-2012财务报表概要
报告期
2010
2011
2012
货币资金
10,098,119,
12,888,270,
16,283,769,
流动资产合计
23,571,164,
31,333,999,
39,699,687,
非流动资产合计
5,695,991,
8,389,484,
9,988,629,
存货
3,557,067,
5,969,111,
7,098,645,
资产总计
29,267,156,
39,723,484,
49,688,316,
流动负债合计
18,673,348,
25,932,658,
31,341,237,
非流动负债合计
1,105,020,
2,251,876,
2,920,940,
负债合计
19,778,368,
28,184,535,
34,262,177,
所有者权益合计
9,488,787,
11,538,948,
15,426,139,
长期资本
10,593,807,
13,790,825,
18,347,079,
纵向对比:
流动比率是流动资产与流动负债的比率。
流动比率=流动资产/流动负债
表相关比率
年度
流动比率
速动比率
现金比率
图
从图我们可以看出,2011年对海尔来说,三个指标都达到了最低值,2010年和2012年的短期偿债能力基本持平。
表相关比率
资本化比率(%)
负债和产权比率
资产负债率(%)
利息支付倍数
资本结构
负债和产权比率=写出公式
资产负债率=
利息支付倍数=
从图我们可以看出资本化比率、负债和产权比率先增后减,即长期融资中长期负债占的比例先大后小,所以二者的变化是同步的。
资产负债率持续下降,说明债务融资对企业的重要性持续降低。
图
在这三年来,利息支付倍数急速下降,到2012年更是为负值,一般认为利息支付倍数要高于才是比较理想的状态,所以海尔在2012年面临无法支付利息的风险。
2012年横向对比:
表2012年同行业间偿债能力财务比率
横向名称
青岛海尔
TCL集团
美菱电器
格力电器
表2012年度中华工商上市公司财务指标指数
财务比率
阈值下限(15%)
阈值上限(85%)
均值(70%阈值范围)
中位数
1.流动比率
2.速动比率
3资产负债率%
由图和表可以看到青岛海尔的流动比率、速动比率和现金比率都在2011年达到最低,2010和2012的数据基本保持持平,结合表可知数值仍在行业正常标准之内,但数值明显偏低,流动比率在100%时短期偿债能力较高,因此海尔的短期偿债能力不高,自身面临着一定程度的偿债风险。
速动比率和现金比率均为第一,流动比率居于行业前列,仅次于美菱电器,说明行业中较多企业也是面临着一定程度的债务风险。
只观察以上指标就断定青岛海尔的偿债能力弱还比较片面,还需与盈利水平和营运能力指标综合起来分析。
表2012年度行业长期偿债能力
名称
由图可知海尔在这三年中资产负债率持续下降,资本化比率稳定上升,产权比率基本保持稳定。
虽然资产负债率缓慢下降,但仍在行业标准之内,国际上认为资产负债率等于60%时较为适当,海尔的资产负债率已明显高于行业均值,也超过了60%,说明随着海尔近几年经营规模的扩大,长期债务较多。
与同行业的几家公司相比,青岛海尔资产负债率并不高,低于TCL和格力电器,高于美菱电器,说明行业中较多企业也是负债经营,面临着一定程度的债务风险。
海尔的资本化比率这三年持续上升,仅低于TCL,位于行业前列。
说明在长期融资中长期债务所占的比率越来越大,所以面临的偿债风险也在提高。
因为较大的资产负债率可以扩大生产经营规模,在良好的经营状况下可以充分利用财务杠杆,得到较多的利润,带来较好的盈利。
如果经营状况良好,那企业的偿债能力也会得到提升。
2.盈利能力分析
盈利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。
企业的经营活动是否具有较强的盈利能力,对企业的生存发展至关重要。
对海尔来说,这是一个庞大的集团企业,如果没有高额的利润支撑,想要获取继续发展的能力显然是不可能的。
我将通过计算主营业务利用率、销售净利率(netprofitmargin)、ROI和ROE来分析海尔的盈利能力。
(1)主营业务利润率=(主营业务利润/主营业务收入)*100%
主营业务利润率的指标说明
a:
主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充,体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献,以及对企业全部收益的影响程度。
b:
该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力,没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润,为此,结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析,能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。
c:
该指标越高,说明企业产品或商品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高。
(2)销售净利率=(净利润/销售收入)*100%
(3)总资产收益率(ROI)=(净利润/总资产)*100%
(4)净资产收益率(ROE)=(净利润/所有者权益)*100%
表青岛海尔2010-2012年度利润表
2010/12/31
2011/12/31
2012/12/31
一、营业总收入
60,588,248,
73,662,501,
79,856,597,
营业收入
二、营业总成本
57,865,369,
70,020,458,
75,129,270,
营业成本
46,420,009,
56,263,081,
59,703,870,
营业税金及附加
160,226,
331,881,
429,872,
销售费用
7,815,461,
9,099,342,
9,628,798,
管理费用
3,416,664,
4,053,202,
5,188,995,
财务费用
6,658,
115,380,
-22,147,
资产减值损失
46,350,
157,570,
199,880,
三、其他经营收益
37,929,
-3,893,
公允价值变动净收益
--
投资净收益
263,666,
420,764,
542,586,
联营、合营企业投资收益
汇兑净收益
四、营业利润
2,986,544,
4,062,808,
5,269,913,
营业外收入
737,470,
369,722,
197,365,
营业外支出
11,708,
18,988,
39,010,
非流动资产处置净损失
3,892,
4,633,
五、利润总额
3,712,306,
4,413,541,
5,428,268,
所得税
888,022,
765,879,
1,067,657,
未确认的投资损失
六、净利润
2,824,284,
3,647,662,
4,360,610,
少数股东损益
789,689,
957,640,
1,091,151,
归属于母公司股东的净利润
2,034,594,
2,690,022,
3,269,459,
七、每股收益
基本每股收益
1
稀释每股收益
表青岛海尔盈利能力指标
截止日期
主营业务利润率(%)
同比增长
销售净利率(%)
总资产收益率(ROI)
净资产收益率(ROE)
9.7
%
图
表
由表和图可以看出,海尔的主营业务收益率和销售净利率呈逐年上升趋势,2010年扩大了经营规模和进行市场拓展,2011年主营业务利润率同比增长%,销售净利率同比增长%;
2012年主营业务利润率同比增长%,销售净利率同比增长%。
由表和图可以看出,各项期间费用逐年增高偏高。
销售费用大幅增长是因为海尔在开拓国际市场过程中投入了较多的广告费用;
此外,2010年海尔管理模式进行转变,采取“人单合一”的模式,另外,海尔一直注重创新,拥有自己的核心技术,研发费用的投入较多,海尔实行前瞻性的绿色战略,研发全球领先的绿色产品,注重创新,并拥有自己的核心技术,同时举办一系列创新的绿色活动,所以2011年管理费用的投入也有所增长。
海尔三年来总资产收益率趋势稳定,但呈现下降趋势;
净值产收益率基本维持在30%左右。
以上指标的趋势表明海尔的盈利能力这几年在逐渐上升。
表2012年度家电行业盈利能力指标横向对比
指标
销售净利率%
净资产收益率%
表2012年度各企业的盈利指标
总资产收益率(%)
净资产收益率(%)
由表和图可以看出,海尔的销售净利率稍高于行业均值,但稍低于竞争对手格力电器;
主营业务利润率位于行业后列,远远低于低于格力电器和TCL,这表明企业的期间费用过高,对企业的利润增长造成过大的负面作用。
总资产收益率集中体现了资产运用效率与资金运用效率之间的关系,海尔此项数值也高于其他三企业,且近三年保持稳定,表明企业的资产利用效益较好,具有稳定而持久的盈利性。
净资产收益率反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高,说明投资带来的收益越高。
海尔的该项指标达到了行业上限,已高于格力电器,说明海尔的盈利能力较强,在行业中处于领先地位。
3.营运能力分析
资产的运营能力取决于资产的周转速度、资产的运行状况和资产的管理水平等多种因素。
比如资产的周转速度,一般说来,资产的周转速度越快,资产的使用效率越高,则资产的营运能力越强。
营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率。
应收账款周转率=写出公式和计算过程
存货周转率=
总资产周转率=
表相关指标纵向对比
应收账款周转率
存货周转率
总资产周转率
由图可以看出,应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率三年来持续下降,。
这表明海尔三年来的营运能力有所降低。
表2012年度营运指标横向对比
表相关指标行业平均
由表得出企业的各项指标虽然整体呈现下降趋势,但仍处于行业较高水平。
图也充分表现这种现象。
与美菱、格力和TCL相比,海尔的存货周转率在行业排名第一,充分说明海尔的产品定价合理、符合市场的要求,企业的销售部门业绩较好,能够及时卖出存货,使成本得到补偿。
总资产周转率较高说明企业的全部资产使用效率较高,对企业的盈利提供了很好的支持。
应收账款周转率较高,但仍低于格力电器。
应收账款周转率逐年降低,说明企业的赊销政策及赊销期限等制度三年来充分发挥作用。
相比同行业海尔的应收账款周转率处于业内中等偏上位置,企业应加强应收账款的及时回收,防止发生坏账损失;
另一方面不会对企业的销售竞争力产生影响,有利于企业发展壮大。
总体来看,除应收账款周转率低于格力电器之外,其余都高于格力,明显高于TCL和美菱电器,表明在全行业中海尔的营运能力虽然有所降低,但整体营运水平较高。
4.现金流量分析
表2010-2012年相关现金流量表摘要
2012年同比增长
经营活动产生现金流量净额
5,583,625,
6,206,678,
5,518,791,
投资活动产生现金流量净额
-3,530,431,
-4,512,028,
87,437,
筹资活动产生现金流量净额
-171,129,
755,248,
-243,746,
由图可以看出经营活动现金净额从2010年到2011年呈现增长态势,说明公司的主营业务突出、营销表现卓越、销售回款好、创现和收现能力强,坏账风险减小,营销能力也有所提高。
但2012年有所下降,与2010年的基本持平,这说明主营业务的经营出现问题,创收和收现能力下降,需要采取措施刺激销售,加速回款。
投资活动现金流量净额在2010年和2011年都是负值,,表明公司在2010年和2011年为扩大生产规模进行了大手笔的投资,体
现了公司在扩张方面的努力与尝试,也预示着公司未来仍会有较强的创造现金流量的潜力,所以在2012年,公司的投资活动产生的净现金流量已成为正值。
筹资活动现金流量净额由负转正再转为负值。
2011年为正值,说明公司自身资金不足,公司债务负担相对较重,海尔的经营活动现金净流量为正数,投资活动现金净流量为负数,筹资活动现金净流量为正数时,由此可以判断出企业处于高速发展期。
近年,海尔的各项产品迅速占领市场,销售量呈现快速上升趋势,表现为经营活动中大量货币资金回笼,同时为了扩大市场份额,企业仍需要大量追加投资,而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资,必须筹集必要的外部资金作为补充。
在2012年,经营活动现金净流量为正数,投资活动现金净流量为正数,筹资活动现金净流量为负数,由此可以判断出企业的经营活动和投资活动都能产生可观的现金流,不用依赖从公司外部融资。
表现金流量指标
会计年度
资产的经营现金流量回报率(%)
经营现金净流量对负债的比率(%)
经营现金净流量对销售收入的比率(%)
经营现金净流量对净利润的比率(%)
表2012年度企业现金流量指标横向比较
经营现金净流量对负债比率
经营现金净流量对销售收入的比率
经营现金净流量对净利润的比率
资产的经营现金净流量回报率
经营现金净流量负债比率=经营活动现金净流量÷
负债总额×
100%,该指标反映企业一定时期,每1元负债由多少经营活动现金流入量所补充,体现了企业偿债风险的高低。
青岛海尔经营现金净流量负债比率与同行业的TCL、美菱电器和格力电器相比是最高的,因此在行业中的偿债能力不弱,暂时不会出现财务风险,但又图可以看到比率连年下降,说明公司偿债能力近两年处于下降状态,现金净流量对当期债务清偿的保障程度正在降低。
资产的经营现金流量回报率等于经营活动产生的现金流量净额/总资产,是借助于“套现能力”来衡量资产质量的评价指标。
通过观察图得知海尔的资产现金回收率逐渐降低,观察图可以看出海尔的比率远远低于格力电器,表明海尔在现金管理方面仍有较大不足,资产的收现能力持续降低且在行业中表现差强人意,现金流量在企业的经营安全方面能力越来越弱。
销售现金比率是指经营现金净流入和投入资源的比值。
销售现金利率计算公式:
销售现金比率=经营现金净流量/营业收入。
该指标反映企业销售质量的高低,与企业的赊销政策有关。
如果企业有虚假收入,也会使该指标过低。
销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。
该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额,其数值越大越好,表明企业的收入质量越好,资金利用效果越好。
由图和图我们可以看出,虽然海尔的该指标连续三年降低,但仍远远高于其他企业,这说明企业的收入质量很好,资金利用效果好,但该优势正在逐渐降低,需引起重视。
净利润现金比率是指企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。
净利润和现金净额存在差异。
在一般情况下,比率越大,企业盈利质量越高。
如果净利润高,而经营活动产生现金流量很低,说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入,企业净收益质量很差,即使盈利,也可能发生现金短缺,严重时会导致企业破产。
由图和图我们可以看出海尔的净利润现金比率低于美菱电器和TCL,仅仅高于格力电器,所以企业的利润质量有待提高。
5.发展能力分析
表青岛海尔发展能力指标纵向比较
主营业务收入增长率
净利润增长率
净资产增长率
总资产增长率
77
表家电行业2012年度发展能力指标横向比较
总资
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