财务管理财务战略战略目标之财务目标讲义Word文档下载推荐.docx
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增长率
14%
17%
20%
资产总额
130
135
140
150
142
4%
7%
5%
盈利能力
利润总额
0.7
1.0
1.6
2.7
1.8
43%
60%
69%
57%
销售利润率
0.27%
0.33%
0.46%
0.64%
0.48%
投资收益
净资产总额
25
30
36
45
37
25%
22%
净资产收益率
2.8%
3.3%
4.4%
6.0%
4.6%
辅助指标
资产负债率
80.8%
77.8%
74.3%
70.0%
74.0%
资产周转率
45.0%
40.0%
35.7%
42.2%
收入结构
集采专供市场收入
64.8%
57.7%
51.4%
47.3%
商贸、物流板块业务收入
98.2%
98%
97.7%
96.5%
公司在第二阶段(2007年-2009年)需要达到以下财务目标:
在经营规模上,2009年的主营业务收入突破750亿元,年均增长率为21%,进入中国500强企业前40位;
总资产突破200亿元,年均增长率为10%;
在盈利能力上,在实现上述收入目标的前提下,2009年实现利润总额突破9亿元,销售利润率达到1.2%;
3年平均增长率为49%,3年平均销售利润率为0.98%;
在实现上述目标的前提下,实现2009年净资产规模达到75亿元,净资产收益率达到12%;
3年平均净资产收益率达到10%;
公司整体资产负债率逐年降低,2009年降低到62.5%;
整体的资产周转率逐年降低,2009年降低到26.7%;
在收入结构上,2009年集采专供市场的业务收入比重下降为31%,社会市场的业务收入比重上升为69%;
商贸、物流业务收入比例保持在92%,是公司的核心业务。
2007年-2009年中铁物资整体财务目标
第二阶段
2007年
2008年
2009年
510
620
750
627
21%
160
175
200
178
9%
10%
4
6
9
6.3
48%
50%
49%
0.78%
0.97%
1.2%
0.98%
50
60
75
62
11%
19%
8.0%
10.0%
12.0%
68.8%
65.7%
62.5%
31.4%
28.2%
26.7%
28.8%
40.9%
35.5%
31%
95.9%
95.4%
92.4%
各业务板块的财务目标
业务板块
商贸板块
收入
284
322
365
419
492
573
0.86
1.17
1.48
2.20
3.07
4.49
0.30%
0.36%
0.41%
0.52%
0.62%
物流板块
10
20
40
70
100
120
0.42
0.74
1.00
1.55
2.50
3.64
4.20%
3.70%
2.50%
2.21%
3.03%
进出口板块
8
11
16
24
0.06
0.07
0.09
0.13
0.20
0.92%
0.83%
0.82%
1.15%
房地产板块
-
2
3
-0.24
0.32
0.43
0.60
13.91%
16.54%
23.08%
其中,商贸板块按照不同的市场划分为集采专供市场和社会市场,按照不同的产品又分为钢轨及钢材、油品、煤炭及汽车贸易,以下是不同市场及产品的收入、利润目标:
集采专供市场
173
180
199
209
220
233
毛利
2.23
2.41
2.96
3.25
3.57
4.01
毛利率
1.29%
1.34%
1.49%
1.55%
1.62%
1.73%
其中:
钢轨
25.1
25.0
28.3
28.9
29.4
30.0
0.75
0.84
0.88
0.9
2.98%
3.00%
油品
137
141
147
152
157
162
1.02
1.05
1.09
1.13
1.2
0.74%
机电
5.0
6.6
11.8
14.8
18.4
23.1
0.3
0.4
1.1
1.39
5.97%
6%
配件
5.9
7.4
11.4
13.1
15.1
17.4
0.17
0.22
0.37
0.52
2.83%
3%
社会市场
111
167
210
272
341
3.65
4.82
5.53
7.03
8.51
10.58
3.29%
3.4%
3.31%
3.35%
3.13%
3.1%
12
15
22
29
39
52
0.2
0.27
0.48
0.65
0.87
1.67%
1.8%
1.68%
钢材
96
132
159
191
229
3.45
4.55
5.16
6.55
7.86
9.71
3.6%
3.8%
3.9%
4.13%
4.25%
煤炭
5
0.1
0.16
0.6
2%
汽车
4.5
7.5
0.12
0.45
0.72
制定财务目标的依据
1、财务目标的制定考虑到以下关键因素:
1)国民经济发展对中央大中型企业的要求
国家在《“十五”计划纲要》明确提出,要努力“形成一批拥有著名品牌和自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团”。
十五大报告指出:
“发展以资本为纽带,通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大型企业集团”。
用一句话总结为:
中国未来的经济发展迫切需要一大批能够做大做强具有国际竞争力的大企业、大集团公司,成为国民经济发展的骨干,现代产业结构调整、资源优化配置的核心。
2)中国500强企业的整体发展水平
2002年起,由中国企业联合会、中国企业家协会联合推出“中国企业500强”排名以及《中国企业发展报告》,通过中国500强与世界500强的对比分析,找出中国企业发展的差距。
中国500强企业在经营规模、盈利能力、效率、创新能力和国际化水平等方面与世界500强相差甚远,离做大、做强还有一段距离;
但中国企业的发展速度却快于世界500强,表现在2002年进入世界500强的中国企业由原来的6位升至11位。
因此中国500强企业已经成为企业改革发展的领头羊,是中国以市场为导向进行社会资源重组和优化配置的主力军,其发展规模和速度代表了国内成长性好、发展速度快的大企业集团的整体水平。
3)将中央大型企业之贸易行业中的第一名——中国中化集团公司(原中国化工进出口总公司)做为标杆企业
中化集团前身是国家直属的拥有化肥、石油进出口独家垄断权的大型贸易公司,在经历了1994年国家“第一综合商社”试点的转型挫折后,开始进行“止血——变革——求新”的新一轮发展,连续14次进入世界500强,2003年收入为1565亿元,净利润为9.94亿元,成为中国500强企业中综合贸易行业的领军企业。
4)中铁物资目前自身发展现状
中铁物资自成立以来长期受铁道部行政计划管理,为铁路的建设、运营提供物资保障,具有非常浓厚的计划经济色彩;
在2004年正式进入国资委管理范围后,公司进入“二次创业、快速发展”的业务转型阶段。
经新华信研究,中铁物资需要2-3年的时间进行原有业务的调整,新业务的培育;
在业务转型调整成功后,公司将进入一个快速发展的起飞——腾飞阶段。
2、财务目标体系的构建:
在财务目标体系的构建上,新华信充分考虑了中铁物资未来专业化、多元化发展的因素,以期使财务目标体系能更充分、全面地反映战略目标:
每年预测数据
3年平均预测数据
√
其它指标
集采专供市场收入比例
商贸、物流板块业务收入比例
1)专业化发展要求中铁物资在中央186家企业中,经营规模、盈利能力上具有很强的竞争力,较高的投资回报率,并且核心业务突出,因此新华信选取了表现经营规模、盈利能力、投资收益能力以及收入结构的关键指标(见下表)
2)中铁物资在“二次创业、快速发展”的几年内,将巩固铁路市场的同时,逐步扩大社会市场,以降低公司未来发展对铁路集采专供市场的依赖性,故选取集采专供市场收入比例;
3)此外,考虑到中铁物资定位于大型商贸流通企业,将资产负债率、资产周转率指标做为辅助指标参考。
3、财务目标标杆数据的选取:
在财务目标的测算过程中,充分考虑了内外部因素,并且选取了以下标杆数据:
1)在收入规模上,分别选取中国500强企业50位和40位未来3-6年内匀速发展的收入预测
经新华信对中国500强企业的研究表明:
中国500强企业的收入规模有3个瓶颈,依次为:
100亿元、500亿元和1000亿元。
以2003年500强企业为例(见下表),收入突破1000亿元的企业全部进入世界500强。
中铁物资在2002年以收入203.88亿元排名66位,突破了第一个瓶颈。
因此,新华信认为中铁物资下一个目标是突破500亿元大关;
经测算,中铁物资到2006年争取进入前50位,2009年争取进入前40位。
中铁物资要实现总体收入目标,年均增长速度不能低于中国500强企业目前13.16%的平均发展速度。
2003年中国500强企业收入统计表
收入规模
1000亿元以上
500-1000亿元
200-500亿元
进入企业的个数
11位(前11名)
14位(前25名)
45位(前70名)
2002年
2002-2003年平均增长率
2007-2009年平均增长率
中国500强企业第40位
331.5
12%
731
中国500强企业第50位
251.7
13.3%
414
新华信目标收入
2)在盈利能力方面,选取中化集团2000-2003年的平均销售利润率
新华信研究认为,中化集团做为国内综合贸易行业的领军企业,其业务结构及近几年“止血-变革-求新”的发展历程是中铁物资的标杆,因此选取中化国际2000-2003年的平均销售利润率0.55%做为中铁物资提高盈利能力的目标。
在业务重组改制阶段,实现2006年利润突破2.7亿元,销售利润率达到0.64%的目标;
在快速发展阶段,实现2009年利润突破9亿元,销售利润率达到1.2%,3年平均销售利润率达0.98%;
3)在投资收益能力方面,选取中化集团2001年的净资产收益率以及2000-2003年沪市、深市A股的平均净资产收益率
选取中化集团2001年的净资产收益率5.94%的指标,是考虑到中化集团作为中央大型商贸流通企业,其投资收益指标具有可比性;
此外,中铁物资未来要满足资本市场投资收益的要求,也需要参考国内资本市场平均净资产收益率6.57%的指标。
2006年末
2004-2006年平均
2009年末
2007-2009年平均
净资产
6%
4.59%
12%
10%
4)在偿债能力方面,选取中化集团2000-2002年业务转型期间的平均资产负债率,以及2003年以后稳定发展期间的合理指标范围
经新华信研究表明,中铁物资目前的高资产负债率对公司未来快速发展形成一定的风险隐患,故选取中化集团2000-2002年业务转型期的平均资产负债率70%做为中铁物资业务调整期的资产负债的目标指标;
中化集团2003年以后拟将资产负债指标控制在60%-65%,中铁物资在业务发展的第二阶段,可以将此指标做为中铁物资控制资产负债率的目标。
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