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13.下列(A)项为布雷顿森林体系崩溃的最本质原因。
A.特里芬难题的存在B.发达国家国际收支极端不平衡
C.发达国家通货膨胀程度差异D.国际协调能力有限
14.传统的国际金融市场经营的对象是(A)。
A.境内货币(市场所在国货币)B.境外货币C.可兑换货币D.所有货币
15.按照危机不同层面,1997年亚洲金融危机属于(C)。
A.货币危机B.债务危机C.系统性金融危机D.都不是
16.如果一国的国际资信较高,借用国外资金的能力较强,对储备资产的需要量(B)。
A.较多B.较少C.正常D.以上均不对
17.在约纽外汇市场上,美元对瑞士法郎的即期汇率为USD1=CHF1.6875-1.6895,瑞士法郎对美元三个月远期汇率的点数是20-30,则美元对瑞士法郎的实际远期汇率是(C)。
A.USD1=CHF1.6855-1.6885B.USD1=CHF1.6905-1.6915
C.USD1=CHF1.6895-1.6925D.USD1=CHF1.6845-1.6875
18.我国在伦敦金融市场上发行的面值货币为英镑的债券是(B)。
A.欧洲债券B.猛犬债券C.扬基债券D.武士债券
19.“克鲁格曼——弗拉德——戈博模型”,被称为第一代货币危机模型,其强调的危机成因是(A)。
A.政府扩张性的货币财政政策与固定汇率制的冲突B.投资者与货币当局博弈后出现“坏的均衡”
C.政府的隐含担保导致的道德风险
D.一国基本因素的恶化如经常项目赤字、实际汇率升值、金融体系的脆弱性、较低的外汇储备等
20.下列不属于国际金本位体系显著特征的是(C)。
A.黄金作为最终清偿手段,充当国际货币B.汇率体系呈现固定汇率制度
C.美元与黄金,其他货币与美元双挂钩D.是一个松散、无组织的体系
21.目前,国际储备资产中占比例最大的是(A)。
A.外汇储备B.黄金储备C.特别提款权D.在IMF的储备方头寸
22.IMF规定,会员国的国际收支平衡表中进出口商品的统计应以各国海关统计为准,且按(A)计价。
A.FOBB.CIFC.CFRD.CIP
23.欧洲货币市场境内外业务一体型的代表地区是(D)。
A.纽约B.新加坡C.英属维尔京群岛D.香港
24.下面有关国际货币问题的说法不正确的是(C)。
A.国际储备资产的改革是国际货币制度改革中最基本的一方面
B.长远来看,也可能会出现统一的世界货币,其关键在于建立统一的世界范围的中央银行或类似机构,执行统一的货币改革
C.纵观国际储备货币发展演变,国际货币在1971年以前的近百年时间里一直与黄金有联系,因此在今后还应回到金本位制或其它形式金汇兑本位制
D.在未来一段时间,可能会出现美元、欧元、日元三足鼎立的局面
25.设某日伦敦市场英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.80,伦敦市场上英镑三个月期的存款利率为7%,纽约市场上美元三个月期的存款利率为5%,经计算,伦敦市场上美元远期升水的具体数字为(B)。
A.0.0080B.0.0090C.0.0070D.0.0060
26.布雷顿森林体系是采纳了(A)的结果。
A.怀特计划B.凯恩斯计划C.布雷迪计划D.贝克计划
27.利用BSI法消除应付外汇账款的外汇风险时,第一步是(A)。
A.借本币B.借外币C.提前付款D.签订即期合约
28.我国编制国际收支平衡表的机构是(D)。
A.外汇管理局和中国银行B.中国银行与国家进出口银行
C.中国人民银行与外汇管理局D.外汇管理局与国家统计局
29.以下表述不能反映国际金融一体化趋势的是()。
A.交易者不受国藉限制BB.国际证券成为融资主渠道
C.证券面值货币不受国籍限制D.金融资产价格变动趋于一致
30.纽约的“国际银行设施”属于(A)。
A.分离型功能中心B.集中型功能中心C.基金中心D.收放中心
31.当因汇率波动而导致实际收入变得不确定,此风险称为(A)。
A.交易风险B.经济风险C.储备风险D.会计风险
多项选择题
1.下列有关国际金融公司的叙述不正确的是(AC)。
A.1960年9月,国际金融公司正式成立
B.其宗旨是鼓励发展中国家私人部门的发展,从而促进发展中国家的经济增长,并以此补充世界银行集团其它成员的活动
C.国际金融公司是世界银行的附属机构,它在法律上、财务上均不是独立的经营实体
D.1980年5月我国恢复了在国际金融公司的合法席位
E.国际金融公司只能提供贷款,不进行股权投资
2.1994年1月1日,我国外汇体制改革的措施包括(ABDE)。
A.取消任何形式的境内外币计价结算B.境内禁止外币流通C.禁止外汇买卖D.停止发行外汇券
E.实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度
3.如果一国货币是(ABC),则该国对国际储备的需要量()。
A.自由兑换货币较少B.国际储备货币较少目C.国际主要货币较少
D.购买力强的货币较少E.自由兑换货币较多
4.亚洲货币市场的经营活动分为(ABCD)。
A.短期资金交易B.长期资金交易C.亚洲债券D.亚洲股票E.以上均不对
5.可划入一国国际储备的有(ABCD)。
A.外汇储备B.普通提款权C.特别提款权D.黄金储备E.商业银行的国际储备资产
6.有关利率平价理论的叙述中,正确的是(BD)。
A.利率平价理论是由英国经济学家凯恩斯提出并完善的
B.利率平价理论认为汇率的变动源于投资者的套利行为
C.利率平价理论认为高利率国货币远期汇率会上升,低利率国货币远期汇率会下跌
D.利率平价论仅研究了利率对汇率的影响,而没有考虑汇率对利率的影响
E.利率平价理论在理论上有意义,在实践上没法运用
7.下列属于短期金融工具的是(AC)。
A.国库券B.公债券C.CDsD.欧洲债券E.股票
8.影响储备货币资产收益率高低的因素是(AB)。
A.汇率B.利息率C.存款准备金率D.税率E.说不清
9.在IMF中占有份额最多的5个会员国,其中有(ABCD)。
A.法国B.美国C.英国D.德国E.沙特阿拉伯
10.欧洲货币体系主要包括(ABCD)。
A.欧洲货币单位B.稳定汇率机制C.欧洲货币合作基金D.联合浮动E.欧洲计算单位
11.国际储备资产的币种管理中,应考虑的主要因素有(ABCDE)。
A.币值稳定性B.货币盈利性C.使用方便性D.国际政治安全因素E.地缘政治
12.国际收支顺差所造成的不利影响包括(ABC)。
A.由国际收支顺差造成的本币升值会加大出口压力
B.国际收支顺差时,政府为抑制本币升值压力所采取的公开市场操作会引发国内物价上涨
C.贸易项目大量顺差会引起贸易伙伴国的报复D.国际收支顺差会造成本币贬值的压力
E.国际收支顺差将造成国内股市大跌
名词解释
1.单一汇率
解答:
单一汇率是指一国货币对某一外币只有一种汇率,该国不同性质与用途的外汇收付均按此汇率计算。
2.布雷顿森林体系
1944年7月,在美国的新罕布什尔州的布雷顿森林(BrettonWoods)召开了有44国参加的联合与联盟国家国际货币金融会议即布雷顿森林会议,通过了以美国怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴与开发银行协定》,总称布雷顿森林协定,确定了以美元为中心的国际货币体系——布雷顿森林体系。
布雷顿森林体系的核心特征是双挂钩,即美元与黄金挂钩,其他国家货币与美元挂钩。
布雷顿森林体系于1973年彻底崩溃。
3.相对购买力平价
相对购买力平价是用来说明在一段时期内汇率的变动,它考虑到了通货膨胀因素,认为汇率应该反映两国物价水平的相对变化,因为通货膨胀会在不同程度上降低各国货币的购买力。
因此,当两国都发生通货膨胀时,它们的名义汇率等于基期的均衡汇率乘以两国从基期到计算期的一般物价指数之商。
用公式表示为:
E1=E0*P1/P1*。
4.有效汇率
有效汇率是指某种加权平均汇率。
5.卖价
商业银行等金融机构卖出外币时所依据的汇率就是"
卖出汇率"
,也称"
卖价"
。
6.十国集团
由于经济利益的不同,国际货币基金组织中形成了发展中国家和发达国家两个集团。
代表发达国家利益的集团为"
十国集团"
(GroupofTen),包括比利时、加拿大、法国、德国、意大利、日本、荷兰、瑞典、英国和美国。
十国集团最初只是为了商讨签订贷款总协定,然而集团形成不久,各国便在其他主要问题上也采取联合行动,尽管十国集团的国家数量有限,但由于其掌握着基金组织的绝大多数投票权。
十国集团已成为基金组织的卫星组织,一定程度上左右着基金组织的决策。
7.实际汇率
实际汇率(RealExchangeRate)就是指名义汇率与政府财政补贴和税收减免之和或之差。
这一概念的实际汇率主要用于研究汇率调整、倾销调查与反倾销措施、考察货币实际购买力。
另外一个实际汇率的概念是指名义汇率减去通货膨胀率,这一概念的实际汇率旨在剔除通货膨胀对名义汇率的影响,在货币实际购买力的研究中也经常被用到。
8.资本项目
资本项目主要记录以下一些内容:
(1)资本转移,主要包括债务减免和移民的转移支付;
(2)非生产、非金融资产的收买与出售,包括不是由生产创造出来的有形资产(如土地和地下资产)和无形资产(专利、版权、商标、经销权等)的购买或出售。
9.系统性金融危机
是指主要金融领域都出现了严重的混乱,如货币危机、银行倒闭、股市崩溃、债务危机相继或同时发生,全部或大部分金融指标急剧、快速恶化的情形,又称全面金融危机。
简答题
1.什么是国际货币体系?
其划分标准是什么?
为适应国际贸易与国际支付的需要,各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式,就是国际货币体系(InternationalMonetarySystem)。
国际货币体系涵盖的内容很广泛,概括起来,主要有三方面的内容:
①国际储备资产的确定;
②汇率制度的安排;
③国际收支的调节。
本位货币和汇率安排是划分国际货币体系类型的重要标准。
本位货币涉及到储备资产的性质,是国际货币体系的基础。
从本位货币的角度出发,国际货币体系可以划分为三类:
即商品本位,如金本位;
信用本位,如不兑换纸币本位;
混合本位,如金汇兑本位。
汇率在国际货币体系中占据着中心的位置,可以按照汇率的弹性大小来划分各种不同类型的国际货币体系。
汇率变动的两个极端是固定不变和自由浮动,介于两者之间的有管理浮动、爬行钉住和可调整钉住等。
由于汇率体系的健全与否,在很大程度上会影响金融市场的稳定与世界经济的发展,所以汇率制度在一切国际货币体系中都占据着重要地位。
2.比较远期外汇交易和货币期货交易的异同点。
货币期货与远期外汇业务既有相同点,又有不同点。
1.相同点
(1)都是通过合同形式,把买入或卖出外汇的汇率固定下来;
(2)都是一定时期以后交割,而不是即期交割;
(3)买入与卖出外汇所追求的目的相同,都是为了保值或投机。
2.不同点
(1)合同责任关系不同
在货币期货业务中,买方或卖方各与期货市场的结算所签有合同,买方或卖方与结算所之间具有合同责任关系;
但买卖双方并无直接合同责任关系。
在远期外汇业务中,买卖双方(银行与客户)签有合同,他们之间存在合同责任关系。
(2)有无统一标准不同
在货币期货业务中,期货市场对买卖货币期货的成交单位、价格、交割期限、交割地点均有统一的、标准化的规定,有关各方必须按规定的原则进行交易活动。
在远期外汇业务中,买卖远期外汇的成交单位、价格、交割期限、交割地点均无统一规定,双方可自由议定。
(3)是否交纳保证金不同
货币期货需要按照规定交纳一定比例的保证金,保证金账户随着购买的外币期货价格合约的涨落而增加或减少,一旦合约价格出现了不利变化,保证金账户金额达不到规定的比例时,需要添加保证金。
远期外汇交易则不需要交纳保证金。
(4)是否收取手续费不同
在货币期货业务中,结算所每签订一份标准合同,都要收取一定的手续费。
在远期外汇业务中,银行通常不收手续费。
(5)实现交易的场所与方式不同
货币期货业务在具体市场中成交,实现交易的主要方式是在市场上公开喊价(PublicOutcry)。
进行远期外汇买卖交易没有具体市场,通过银行的柜台业务进行,实现交易的主要方式是使用电传电话。
(6)报价内容不同
货币期货的买方或卖方只报出一种价格,买方只报出买价,卖方只报卖价。
远期外汇业务的买方或卖方报出两种价格,即报出买价,又报出卖价。
(7)是否直接成交与收取佣金不同
货币期货交易通过经纪人进行,为此经纪人要收取佣金。
远期外汇交易不通过经纪人进行,则无需收付佣金,只有通过经纪人时才支付佣金。
(8)是否最后交割不同
货币期货交易到期后通常不进行交割。
远期外汇交易到期后大多数要进行交割。
3.简述复汇率制的概念及其表现形式。
复汇率制是指货币当局对外汇汇率规定两个或两个以上的汇率,不同的汇率适用于不同类别的交易项目的汇率制度。
复汇率制根据需要对不同的交易实行歧视性待遇,原则是对需要鼓励的交易规定优惠的汇率(如对出口适用较高的外汇价格,对先进技术设备的进口适用较低的外汇价格)。
对需要限制的交易则规定不利的汇率(如对奢侈品进口和资本输出用汇规定适用较高的价格)。
在有些国家,只存在两种或三种的歧视性汇率、有些国家甚至有几十种的歧视性汇率。
其具体形式主要有三种:
(1)法定的差别汇率。
一国根据不同的需要规定两种或两种以上不同的汇率,如对进出口贸易结算规定一个汇率(即贸易汇率),对非贸易和资本流动规定一个汇率(即金融汇率)。
(2)外汇转移证制度(ExchangeSurrenderCertificate)。
这是复汇率制的一种特殊形式,是指出口商在向指定银行结汇时,除了按汇率获得本币之外,银行还另发一张外汇转移证,这种外汇转移证可以在市场出售,所得本币作为对出口商的一种补贴,这实际上是一种变相的出口优惠汇率。
反之,进口商在进口商品时,除了按汇率向银行购买外汇外,还需要在市场上购买外汇转移证,这就增加了进口商的进口成本,实际上是对进口商实行了一种较为苛刻的汇率。
(3)官方汇率与市场汇率相结合。
有些国家既有官方汇率又有市场汇率,而官方汇率往往高估本币价值,所以在官方汇率下,以本币表示的外币价格低于市场价格。
此时国家规定有些业务必须用官方汇率结算,有些业务必须用市场汇率结算,这实际上也是一种较为隐蔽的复汇率。
4.牙买加协议的主要内容是什么?
1.浮动汇率合法化
1973年以后,浮动汇率逐渐成为事实。
修改后的基金协定规定,会员国可以自行选择汇率制度,事实上承认了固定汇率制度与浮动汇率制度并存。
但会员国的汇率政策应该同基金组织协商,并接受基金组织的监督。
在货币秩序稳定后,经基金组织85%投票权同意,恢复稳定的可调整的固定汇率制度。
2.黄金非货币化
新的条款废除了原协定中所有的黄金条款,并规定黄金不再作为各国货币定值的标准;
废除黄金官价,会员国之间可以在市场上买卖黄金;
会员国之间以及会员国与基金组织之间,取消以黄金清算债权债务的义务;
基金组织持有的黄金部分出售,部分按官价退还给原缴纳的会员国,剩下的酌情处理。
3.逐渐提高特别提款权的国际储备地位
修订SDRs的有关条款,扩大SDRs的作用,使SDRs逐步取代黄金和美元成为主要的国际储备资产。
4.扩大对发展中国家的资金融通
5.增加会员国份额
5.对汇率进行管制有哪些方法?
对汇率的管制,包括间接管制和直接管制。
(1)间接管制
实际上就是一国对外汇市场进行干预,即中央银行在外汇市场上买进或抛出外汇,影响市场的供求状况,从而使汇率稳定在一定水平上或避免汇率过度的波动。
(2)直接管制
直接管制是国家直接规定各项外汇收支结算时的汇率,即采取多种汇率制或称复汇率制。
复汇率制是指当局对外汇汇率规定两个或两个以上的汇率,不同的汇率适用于不同类别的交易项目的汇率制度。
6.衡量金融安全性的主要指标有哪些?
一般地,可以下列指标作为衡量资本流动安全程度的主要指标:
1.偿债率。
传统意义上的偿债率是指当前的外债还本付息额与当年商品与劳务出口收入的比率,国际上一般认为这一指标在20%以下是安全的。
由于这种计算方法仅考虑了经常项目对偿债能力的影响,与当前国际资本流动日益频繁的现实相差甚远,因此,经修正的偿债率Ⅱ=当年还本付息额/当年外汇储备。
由于外汇储备来源于经常项目和资本项目,短期内都可以提供偿债保证,作为分母较为合适。
一般认为,偿债率Ⅱ不超过30-50%是安全线。
2.债务率。
它是一国当年外债余额占当年商品劳务出口收入的比率。
这是衡量一国负债能力和风险的主要参考指标。
国际上公认的债务出口比率为100%,超过100%为外债负担过重。
3.负债率。
是指一国当年外债余额占当年国内生产总值(GDP)之比,表明一国经济发展对外债的依赖程度,国际上公认的最高限度为10%。
有时也用外债余额与国民生产总值(GNP)的比率来表示负债率,一般参考安全值为20%以下。
4.短期债务比率。
它是指在当年外债余额中,一年和一年期以下期限的短期债务所占的比率。
这是衡量一个国家外债期限结构是否安全合理的指标。
国际上公认的短期债务比率为25%以下。
5.其他的衡量指标
除了上述几种常用的衡量一国偿债能力和承受能力的指标之外,还有一些其他的衡量指标可供参考:
(1)外汇储备/外债余额。
这是反映一国偿还能力的重要指标,国际警戒线区间为30-50%,上下增减10%作为警戒线。
(2)外汇储备/短期外债。
这是衡量一国快速偿债能力的重要指标。
该指标的国际警戒线为不小于100%,以此为基准,上下增减100%作为警戒线。
此外,一般认为当外汇储备超过短期外债余额的5倍时,将会因大量的资源闲置而承受巨大的经济损失,因此,当外汇储备/短期外债>
500%时,金融安全度又下降到"
风险"
状态。
(3)经常项目差额/GDP。
该指标主要反映一国对外经济部门的竞争能力,如果逆差占GDP的比重持续过大,说明其创汇部门在竞争中处于劣势。
持续巨额的经常项目逆差构成一国经济对外均衡的主要因素。
对于实行固定汇率制度或钉住汇率制度的国家而言,为了达到新的均衡,其汇率可能会在某一因素的触发下突然间大幅贬值,引发金融危机。
国际上一般认为不超过5%是安全的,以此为准,上下增减1%作为警戒线。
(4)外汇储备/M2。
该指标是基于供求平衡原则下(是指一国外汇储备不仅能保证正常的国际收支,还能有效地抵御金融危机的冲击)衡量外汇储备是否适度的一个指标。
这一指标在国际上没有统一的标准,国内学者根据中国经验以12%作为基准,上下增减3%作为警戒线。
(5)(FDI+经常项目差额)/GDP。
资本流动的构成及一国资本市场的对外开放程度成为一国对外经济部门稳定与否的重要因素。
用外商直接投资来弥补经常项目逆差还是用易于外逃的证券投资来弥补将会产生不同的后果。
外国直接投资的比例越高,接受投资国就越不会因为资本突然外逃而遭受损失。
国际上公认的合理区间为-2.5%-5%,以此为准,上下增减1%作为警戒线。
计算题
1.某年某月某日,日本市场上日元存款的年息率为12%,美国市场美元存款年息率16%,市场即期汇率US$1=J¥139.90-140.00,6个月的远期汇率贴水值为1.90-1.80,某客户持有1.4亿日元,问该客户用1.4亿日元进行套利可获取多少收益?
这是套利业务,正常的套利业务应是抛补的套利。
即在即期市场上将日元换成美元获取较高收益的同时,在远期市场上将此笔美元的本利和换成日元,以防止此间美元汇率下跌造成的损失。
套利能否实现的前提条件是两种货币的利差大于货币的升贴水率。
在本题中中美元的贴水幅度是:
,小于美元与日元之间的利差,因此能够进行套利。
①先计算远期汇率:
SRUS$1=J¥139.90-140.00
1.901.80
FRUS$1=J¥138.00--138.20
②1.4亿日元在日本存放六个月的利和本:
S6月=1.4×
(1+12%/2)=1.484亿日元
③若换成美元投资于美国:
1.4/140=0.01亿美元
0.01×
(1+16%/2)=0.0108亿=108万美元
④在远期市场上抛出此笔本利和:
108×
138=14904万=1.4904亿日元
⑤套利收益:
1.4904-1.484=64万日元
2.某一时刻外汇市场
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