国际金融案例.ppt
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国际金融案例.ppt
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案例1,A.案情:
假设中国机械设备进出口公司向美国史密斯公司出口机器设备(一台),价值2万美元。
B.分析:
如下图,C.结论:
通过上述业务活动,国际间由于贸易发生的债权债务关系得到顺利清偿。
由此可见,动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征,案例2,A.案情:
假设美英两国发生一笔交易,英国某出口商向美国出口某商品,当时国际结算方式有两种:
1、直接输金结算2、汇票等支付手段代替金铸币结算输金费率为6,B.分析:
若市场上英镑需求大于供给,英镑汇率必然上升。
当英镑价格过高,超过铸币平价+输金费用的水平时,则美国进口商一定以输出黄金方式完成结算,而不采用票据支付方式。
与上述相反,若英镑汇率下跌,英镑价格低于铸币平价输金费用的水平时,则美国出口商一定以输入黄金方式完成结算,而不采用票据方式结算。
C.结论:
由于存在输金方式,通过黄金的输出入结算,实现了汇率向铸币平价的回归,并形成了以铸币平价为基础,以黄金点为波幅的汇率形成及调解机制。
案例31,A.案情:
德国出口商向美国出口价值10万美元的商品,预计3个月收回货款,签订出口合同时的汇率为1$1.20,为避免美元汇率下跌给德国出口商带来损失,德国出口商与银行签订了卖出10万$,期限三个月,汇率1$1.20的远期外汇交易的合同。
若德国进口商从美国进口价值10万$的商品,其他条件不变,为避免汇率风险,德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。
德国,美国,避免汇率下跌损失,避免汇率上涨损失,出口10万$商品,进口10万$商品,$11.2010万$120,000,$11.1510万$115,000,$11.2510万$125,000,+5000收入,-5000收入,$11.2010万$120,000,$11.1510万$115,000,$11.2510万$125,000,+5000成本,-5000成本,B.分析:
C.结论:
进出口商为规避或减轻汇率风险,买卖期汇,以策安全。
A.案情:
伦敦金融交易市场存款利率为13,纽约金融交易市场存款利率为10,某投资者以10万投资赚取3利差利润,为避免汇率风险,投资者与银行签订卖出10万,期限三个月,汇率为11.78$的远期外汇交易合同。
案例32,美国市场,伦敦市场,同时远期卖出10万卖17.8万$买10万,存款三个月,掉期交易,到期后,10万17.8万$,11.78$,11.58$,10万15.8万$,(利差比较),B.分析:
C.结论:
各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。
远期卖出交易避免了汇率下跌的损失,同理作为投资债务人应做远期买进交易,以避免因汇率上涨的损失。
A.案情及分析:
香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌,当时市场上美元期汇汇率为1$7.8HK$,投资者按此汇率卖出10万$。
3个月后,现汇汇率果然下跌为1$7.7HK$,则投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$,用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。
交割后,获得78万HK$,买卖相抵,唾手可得1万HK$投机利润。
案例33,C.结论:
这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为卖空交易或空投交易。
同理,若预测外汇汇率上涨的投机交易称为买空交易或多投交易。
外汇投机者为赚取投机利润进行交易。
案例4,A.案情:
英国银行做卖出远期美元交易,英国伦敦市场利率10.5%,美国纽约市场利率7.5%,伦敦市场美元即期汇率为12.06$。
若英国银行卖出三个月远期美元20600$,英国银行应向顾客索要多少英镑?
卖出三个月美元外汇的价格是多少?
(远期汇率是多少),英国银行,伦敦外汇市场,买,动用英镑资金10000,按12.06$汇率,购买远期美元20600$,,存,美国纽约银行,$20600存放于美国纽约银行,以备3个月到期时办理远期交割,,以上交易使英国银行遭受利差损失3(10.5%-7.5%),具体计算为:
100003%3/1275。
英镑利率:
10.5%,美元利率:
7.5%,英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75应转嫁于购买远期美元的顾客,即顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元20600$。
B.分析:
英国银行卖出3个月美元外汇的价格(汇率)是:
可从下面计算中得出:
1x$1007520600$x20600/100752.0446$,所以,英国伦敦市场上,在即期汇率为12.06$,英镑利率为10.5,美元利率为7.5的条件下,远期汇率为12.0446$,美元升水0.0154。
由此总结出下面的计算公式:
升水(贴水)即期汇率两地利差月数/12,C.结论:
远期汇率与即期汇率的差,决定于两种货币的利率差,并大致与利差保持平衡。
案例5,A.案情:
如上例,假设市场上对远期英镑的需求增加,英镑远期汇率必然上升,美元升水必然下降,若美元升水由原来的0.0154下降到0.0100升水率是多少?
B.分析:
升水率(%)1001.9,0.01122.063,而两地利差为3,出现了汇差与利差的偏差。
这时投资者就会将投资转存英国,获取高利收益,带来套利交易。
C.结论:
若打破前面的假设条件,考虑市场诸多因素的作用,将会使汇差偏离利差时。
偏离幅度越大,获利机会越多。
A.案情:
在同一时间,纽约市场和巴黎市场汇率如下:
纽约市场:
USD11.15101.1540巴黎市场:
USD11.15501.1580套汇可获利多少?
B.分析,按贱买贵卖原理,套汇者应在巴黎市场上卖出1美元兑换1.1550欧元,然后在纽约市场卖出1.1540欧元则可购回1美元,1.1550欧元与1.1540欧元的差0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。
案例6,A.案情,在同一时间,伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下:
伦敦市场:
1USD1.65581.6578纽约市场:
11.69651.6975巴黎市场:
1USD1.15031.1521套汇可获利多少?
案例7,B.分析,1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格1USD1.6975/1.65781.02361USD1.6965/1.65581.02461USD1.02361.0246,2、折算价格与纽约市场价格比较由于纽约市场美元贵,应首先卖10万$,可见:
套汇开始时卖出10万美元,经过三角套汇最终买进112203.63美元,获利12203.63美元,在伦敦市场卖出英镑,买入美元677641.6558112203.63$,在巴黎市场卖出欧元,买入英镑1150301.697567764,在纽约市场卖出美元,买入欧元1000001.1503115030,升贴水率()1000.85有套利可能,A.案情,某日香港外汇市场,美元存款利率10,日元贷款利率7.5,日元对美元即期汇率为:
1USD140J¥,远期6个月汇率为1USD139.40J¥。
根据上述条件,套利者做套利交易有无可能?
若有可能,套利者以1.4亿日元进行套利,利润多少?
B.分析,1、根据升贴水率判断套利有无可能,0.6121406,案例8,2、套利者以1.4亿日元套利,
(1)套利者以年息7.5借1.4亿日元,兑换美元1.4亿140100万$购买即期美元的同时,应签定远期卖出美元的合同,即掉期交易。
(2)将100万$按年息10投资存款6个月,半年后本利和为:
100万$(15%)105万$,(3)将105万$按远期汇率兑换成日元105万$139.4014637万J¥,(4)扣除成本,利息和费用1.4亿(17.5126)1.4525亿J¥14525万J¥,(5)获利:
14637万J¥14525万J¥112万J¥,A.案情,我国某企业从法国进口一套设备,需在3个月后向法国出口商支付120万欧元,该企业拟向中国银行申请美元贷款以支付这笔进口货款,若按当时1USD1.2的汇率计算,该企业需申请100万$贷款,为固定进口成本和避免汇率变动的风险,该企业向银行支付10000$的期权费购买一笔期权。
三个月后,根据汇率变化可能出现下列三种情况:
案例9,美元对欧元汇率由1USD1.2下跌至1USD1.15,此时该进口企业行使期权,按合约汇率1USD1.2进行交割,支付100万$购进120万,加上1万$期权费,共支付101万$。
但若该进口商没有购买期权,按当时即期汇率购买120万,则需支付120万1.15104.34万$才能买进120万。
通过利用期权交易,尽管进口商支付了1万$期权费,但有效避免了3.34万美元(104.34万101万)的外汇风险损失。
B.分析,美元对欧元汇率由1USD1.2上升至1USD1.25,此时该进口商应放弃行使期权,在市场上按1USD1.25汇率直接购买120万,且只需支付120万1.2596万$,加上期权费1万$,共支出97万$。
这比执行期权支出100万$降低成本3万$。
美元对欧元汇率三个月后仍为1USD1.2,此时该进口商执行期权与否的结果是一样的,虽付出了1万$期权费。
但固定了成本,这也是期权买方的最大损失。
案情及分析,日本某出口商向美国出口一笔价值1亿美元的货物,以美元计价,两年后结算货款。
日本出口商为避免两年后结算时美元贬值造成损失。
提出在合同中列入外汇保值条款。
以瑞士法郎为保值货币,并约定美元与瑞郎的固定比价为1USD2SF,若两年后美元稳定或升值,则美国进口商仍可支付1亿美元;若两年后美元贬值了,即1USD1.8SF,则日本出口商则可根据外汇保值条款要求对方支付相当于2亿瑞郎的美元,以保证其实际的美元收入不变,也就是说美元进口商这时应向日本出口商支付:
2亿瑞郎1.81.11亿美元。
可见虽然美元贬值了,但日本出口商却因外汇保值多得到1100万美元而避免了贬值的损失。
案例10,
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