美的集团07-09财务报表分析.doc
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美的集团财务状况分析报告
一、美的集团及行业介绍
创业于1968年的美的集团,是一家以家电业为主,涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团,旗下拥有三家上市公司、四大产业集团,是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。
1980年,美的正式进入家电业;1981年开始使用美的品牌。
目前,美的集团员工13万人,旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌等十余个品牌。
除顺德总部外,美的集团还在国内的广州,中山,重庆,安徽合肥及芜湖,湖北武汉及荆州,江苏无锡、淮安及苏州,山西临汾,河北邯郸等地建有生产基地;并在越南、白俄罗斯建有生产基地。
二、美的集团资产负债表初步分析
编制资产负债表结构与趋势分析表
(一)资产负债表总体初步分析
(二)资产负债表主要项目分析
(三)资产负债表总体评价
资产负债表结构趋势分析表
项目
2007
2008
2009
增长率
比重(%)
增长率
比重(%)
增长率
比重(%)
流动资产
货币资金
63.25%
10.65
23.89%
9.77
68.69%
12.18
交易性金融资产
0.87
-100%
0.09
应收票据
36.87%
6.59
106.34%
10.08
131.13%
17.21
应收账款
59.22%
8.58
97.60%
12.56
58.94%
14.74
预付账款
4.38
-1.71%
3.19
8.40%
2.55
应收股利
-100%
其他应收款
65.4%
0.94
47.01%
1.03
49.17%
1.13
存货
56.74%
39.31
-24.56%
21.97
13.43%
18.40
其他流动资产
25.01%
0.62
-23.89%
0
69.83%
0.44
流动资产合计
52.18%
71.95
10.60%
58.96
53.28%
66.75
非流动资产
长期应收款
长期股权投资
-89.76%
0.09
1435.49%
1.06
51.84%
1.18
投资性房地产
-2.00%
2.25
-0.99%
1.65
-15.25%
1.03
固定资产
7.93%
18.62
55.76%
21.49
13.33%
17.99
在建工程
24.03%
0.79
363.00%
2.73
-23.67%
1.54
无形资产
36.26%
3.89
77.41%
5.11
2.18%
3.86
商誉
390.8%
0.53
1518.53%
6.30
0.00%
4.65
长期待摊费用
40.54%
0.78
32.45%
0.76
-11.30%
0.5
递延所得税资产
48.78%
1.11
132.88%
1.92
76.16%
2.5
非流动资产合计
10.67%
28.06
97.42%
41.04
9.68%
33.25
资产总计
37.69%
100
34.96%
100
35.38%
100
流动负债
短期借款
49.43%
6.88
194.19%
14.67
-77.14%
2.85
交易性金融负债
0.14
-99.67%
应付票据
77.47%
24.89
17.26%
21.17
-12.32%
15.78
应付账款
18.65%
44.85
15.95%
37.71
51.88%
48.69
预收账款
283.49%
10.92
-17.35%
6.55
-4.39%
5.32
应付职工薪酬
31.53%
3.53
13.60%
2.91
19.32%
2.95
应交税费
67.48%
-3.27
-118.98%
0.45
152.18%
0.97
应付股利
-56.38%
38057.39%
1.39
-98.41%
0.02
其他应付款
-32.20%
1.09
141.31%
1.91
5.17%
1.71
其他非流动负债
50.18%
11.08
57.26%
12.64
98.75%
21.35
流动负债合计
44.88%
99.98
37.28%
99.53
17.76%
99.63
非流动负债
长期借款
长期应付款
专项应付款
预计负债
0.12
-39.52%
0.06
递延所得税负债
0.3
0.49%
0.3
其他非流动负债
-43.19%
0.02
-24.72%
0.01
83.03%
0.02
非流动负债合计
-43.19%
0.02
2735.82%
0.47
-7.11%
0.37
负债合计
44.83%
37.9%
17.64%
股东权益
股本
100%
22.29
50.00%
25.93
10.00%
16.34
资本公积
-66.13%
5.82
-8.18%
4.15
934.01%
24.56
盈余公积
11.36%
8.76
22.55%
8.33
11.42%
5.31
未分配利润
62.45%
42.41
-18.69%
26.75
83.73%
28.16
股东权益合计
24.98%
0
28.91%
0
74.53%
0
负债和股东权益总计
37.69%
100
34.96%
100
35.38%
100
2007年较2006年
从上表可以看出,07年比06年总资产增加了18.21,表明该企业的生产规模增大;07年末资产和权益总量较06年年末增长37.69%,流动资产的比重71.95%远远高于非流动资产的比重28.06%说明该公司的资产流动性和变现能力很强,对经济形势的应变能力较好。
固定资产周转率高;表明企业固定资产利用充分,同时也能表明企业固定资产投资得当,固定资产结构合理,能够充分发挥效率。
信用资产:
应收账款增幅(59.22%)大于流动资产总计增幅(52.18%),说明企业的货款回收不够理想,存货资产增幅(56.74%)大于流动资产总计的增幅(52.18%),说明企业存货增长占用资金过多,市场风险将增大,企业应加强存货管理和销售工作。
07年负债增幅为44.88%,说明该企业的资金来源来时以营利性质为主,资金成本相对比较低
该企业07年的负债增幅为44.83%,股东权益增幅为24.98%,由此看来企业07年的资产的增长大部分来源于负债的增加,不是由于企业资产减少。
2008年较2007年:
从上表可以看出,07年比08年总资产增加了2.73%,表明该企业的生产规模增大;而且负债下降了7.6%,证明了企业的偿债能力有所提高,从资产项目看流动资产和非流动资产都有所增加,固定资产增加讲明原因一般是公司工程建设完工转入固定资产,因此导致固定资产增加,非流动资产增幅大,而且其中主要来源于商誉和长期股权投资的增长,说明企业的资金增长主要来源于投资者对该企业的信任度。
流动负债占总负债的比重为99.63%,差不多达到100%说明企业对短期资金的依赖性很强,从而企业偿债的压力也就加大。
信用资产:
应收账款增幅(97.60%)和应收票据增幅(106.34%)大于流动资产总计增幅(10.60%),说明企业的货款回收不够理想,企业受第三者的制约增强,企业应加强货款的回收工作。
08年资产的变化主要来源于固定资产,这说明企业可能增加辅助设备或设施,改造,大修理所产生的费用,经过评估后固定资产增值,由此导致固定资产增加。
但是,交易性金融资产减幅为100%,说明该企业08年的支付能力和财务适应能力变弱了。
08年负债增幅为37.90%,表明企业的债务偿还能力降低了,经营性业务的欠款开始较少了,说明该企业的资金压力比起之前相对较小。
2009年较2008年:
09年末资产和权益总量较08年年末增长8,274,041.04千元,增幅35.38%,这个增长速度是可喜的。
09年比08年总资产增加了18.21%,表明该企业的生产规模增大非流动资产增幅大,而且其中主要来源于商誉和长期股权投资的增长,说明企业的资金增长主要来源于投资者对该企业的信任度。
表中的数据08年企业的货币资产增幅(23.89%)大于流动资产总计的增幅(10.60%),由此表明该企业应付市场变化的能力将增强。
表格看出企业流动资产使用效率较高,使用该资产带来的收入也将越高。
信用资产:
应收账款增幅(58.94%)和应收票据增幅(131.13%)大于流动资产总计增幅(53.28%),说明企业的货款回收不够理想,企业受第三者的制约增强,企业应加强货款的回收工作。
公司09年负债增幅为17.64%,营业环节的流动负债变化导致了该企业流动负债的增长,说明该企业的资金来源来时以营利性质为主,资金成本相对比较低。
但营业环节中的预收账款一项减少了4.39%,说明企业的生产经营性业务的欠款开始较少了,资金压力相对比较小。
预计负债下降了39.52%,说明该企业未来现金流量开始减少。
由表中数据可以看出,该企业09年流动负债总计增幅为17.76%,长期负债+股东权益的增幅为74.53%,由此表明该企业资金结构的稳定性很高,独立性较强。
该企业09年的负债增幅为17.64%,股东权益增幅为74.53%,由此看来企业09年的资产的增长大部分来源于股东权益的增加,表明资产增长的资金来源大部分通过自有资金的增加取得,不仅如此,通过本期的经营和财务管理活动,还减轻了企业的债务负担,降低了财务风险。
综上所述,企业的资产总体质量较好,能维持企业的正常周转,从流动资产使用效率来看,企业的利用率较高,从负债和所有者权益来看,公司长期负债和流动负债都维持在适中的水平上,公司三年来的负债总体维持在37.69%、34.96%和35.38%的水平,说明企业的财务状况乐观,具有一定的抗风险能力,但是企业应加强存货管理和销售工作,加强货款的回收工作。
二、美的集团利润表初步分析
编制比较利润表
(一)利润表总体状况初步分析
(二)利润表主要项目分析
(三)利润表总体评价
利润表趋势分析表
项目
2007
2008
2009
增长率(%)
比重(%)
增长率(%)
比重(%)
增长率(%)
比重(%)
一、营业收入
39.52
1833.76
26.52
2623.35
4.16
1876.31
减:
营业成本
39.11
1492.30
26.03
2120.72
0.93
1467.42
营业税金及附加
94.69
14.40
37.08
2.41
31.36
2.40
销售费用
36.69
179.86
29.22
267.11
19.49
265.34
管理费用
31.38
57.77
39.21
99.89
-3.93
65.89
财务费用
44.91
13.91
47.54
27.87
-116.42
8.83
资产减值损失
1.35
77.63
6.33
35.16
6.69
加:
公允价值变动净收益
2.95
-341.74
-1.28
181.57
1.08
投资收益
93.43
9.92
-360.3
2.27
-21.8
1.27
其中:
对联营企业和合营
9.83
-287.09
2.67
-387.45
0.38
二、营业利润
53.85
97.11
-5.12
98.39
31.45
91.53
加:
补贴收入
营业外收入
83.95
5.54
13.5
6.82
69.81
14.40
减:
营业外支出
32.24
2.65
45.83
5.21
44.02
5.93
其中:
非流动资产处置净
1.49
4.47
1.66
78.24
4.87
三、利润总额
55.76
111.67
-6.5
113.18
36.23
109.51
减:
所得税
69.53
11.67
4.44
13.18
14.43
9.51
四、净利润
54.15
-7.95
93.83
从上表可以看出,公司主营业务利润三年来都有一定的增长,但07年的增幅最大,08年的增长幅度有所减小,到了09年也稍微略有提升,:
营业利润07年增幅较大,但08年却出现了负增长,从表中可以看出主要是费用类的增长幅度有点趋于负增长;利润总额每年都是趋于下降,07年增长了55.76%,但08年却出现了负增长,这主要是企业发生盈亏:
最终净利润也不是有很大的增长,09年的净利润增幅达到93.83%,企业盈利。
1、对营业利润的分析。
公司07年至09年,主营业务成本、营业税金及附加、管理费用、财务费用和销售费用的比重都有所增长,但是,资产减值损失的比重也同步增长,说明企业在成本控制的资产管理上没有取得较好的成效,这对公司取得营业利润是个不利的因素。
2、对净利润的分析。
09年净利润是最多的93.83%,说明企业的经营效益在09年最好,反之,08年净利润成负数-7.95%,这时企业的经营效益最差
综上所述,企业的发展还是有很大的空间的,并且该公司在增收节支、开源节流方面还是取得一定的成效。
三、美的集团现金流量表初步分析
编制现金流量趋势分析表
编制现金流量结构分析表
(一)现金流入结构分析与评价
(二)现金流出结构分析与评价
(三)现金净流量分析与评价
三、美的集团现金流量表初步分析
1、现金收入结构分析
项目
2007年
2008年
2009年
经营活动现金流入小计(%)
106
46.95
-9.42
投资活动现金流入小计(%)
162.61
-73.87
151.20
筹资活动现金流入小计(%)
-30.74
408.5
-17.71
合计
100
100
100
2、现金支出结构分析
项目
2007年
2008年
2009年
经营活动现金流出小计(%)
113.25
40.09
-4.56
投资活动现金流出小计(%)
65.11
31.44
-27.50
筹资活动现金流出小计(%)
-36.53
327
-25.29
合计
100
100
100
3、现金净额结构分析
项目
2007年
2008年
2009年
经营活动产生的现金流量净额(%)
46.09
129.74
-45.2
投资活动产生的现金流量净额(%)
44.80
268.74
-71.11
筹资活动产生的现金流量净额(%)
-59.51
-226.21
182.17
合计
100
100
100
4、现金流量内部结构
会计年度
2007
2008
2009
一、现金流入
比重(%)
销售商品、提供劳务收到的现金
88.4
75.99
79.18
收到的税费返还
2.94
3.8
1.28
收到其他与经营活动有关的现金
0.81
1.3
1.64
1、经营活动现金流入小计
92.17
81.1
82.1
收回投资收到的现金
1.26
0.08
0.04
取得投资收益收到的现金
0.13
0.1
0.13
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
0.32
0.06
0.45
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
0.02
0.11
收到其他与投资活动有关的现金
2、投资活动现金流入小计
1.7
0.27
0.75
吸收投资收到的现金
-
0.11
0.94
取得借款收到的现金
6.12
18.52
7.7
收到其他与筹资活动有关的现金
3、筹资活动现金流入小计
6.12
18.63
17.14
现金流入合计
100
100
100
二、现金流出
购买商品、接受劳务支付的现金
61.49
51.05
51.72
支付给职工以及为职工支付的现金
5.4
4.74
5.85
支付的各项税费
2.77
3.43
5.45
支付其他与经营活动有关的现金
16.86
12.47
17.03
1、经营活动现金流出小计
86.53
71.69
80.06
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
5.2
5.26
3.41
投资支付的现金
1.1
0.09
0.06
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
4.91
0.69
支付其他与投资活动有关的现金
2、投资活动现金流出小计
6.32
10.27
4.16
偿还债务支付的现金
5.05
15.94
13.62
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
2.08
2.09
2.13
支付其他与筹资活动有关的现金
3、筹资活动现金流出小计
7.14
18.03
15.76
现金流出合计
100
100
100
从上三个表可以看出:
1、2007——2009年公司现金流入总量中,经营现金流入量为106%、46.95%、-9.42%,投资现金流入量为162.61%、-73.87%、151.20%,筹资现金流入量为-30.74%、408.5%、-17.71%。
2、在现金流出总量中,经营现金流出量占113.25%、40.09%、-4.56%,投资现金流出量占65.11%、31.44%、-27.50%,筹资现金流出量占-36.53%、327%、-25.29%。
07年当经营活动现金净流量为正数,投资活动现金净流量为正数,筹资活动现金净流量为负数,表明企业进入产品成熟期。
在这个阶段产品销售市场稳定,已进入投资回收期,但很多外部资金需要偿还,以保持企业良好的资信程度。
08年当经营活动现金净流量为正数,投资活动现金净流量为负数,筹资活动现金净流量为正数时,可以判断企业处于高速发展期。
这时产品迅速占领市场,销售呈现快速上升趋势,表现为经营活动中大量货币资金回笼,同时为了扩大市场份额,企业仍需要大量追加投资,而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资,必须筹集必要的外部资金作为补充。
09年当经营活动现金净流量为负数,投资活动现金净流量为正数,筹资活动现金净流量为负数时,可以认为企业处于衰退期。
这个时期的特征是:
市场萎缩,产品销售的市场占有率下降,经营活动现金流入小于流出,同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。
综上分析,对公司现金流变化可作如下结论:
第一,公司现金流入量稳健,经营中投机性小;第二,公司可动用的现金流出量比例低,积累能力不强,但有了一定的改善。
四.财务能力分析与评价
2007——2009年公司偿债能力衡量指标
财务比率
2007年
2008年
2009年
流动比率
1.07
0.86
1.12
速动比率
0.48
0.54
0.81
现金流动负债比率
0.14
0.23
0.11
资产负债率
1.00
0.688
0.5979
有形净值债务率
2.341
2.631
1.645
利息保障倍数
0.96
2.42
0.82
行业竞争者财务数据
财务比率
美的
四川长虹
格力
海尔
2008
2009
2008
2009
2008
2009
2008
2009
流动比率
0.86
1.12
114.71
135.03
100.90
104.34
176.92
148.25
速动比率
0.54
0.81
74.38
88.87
80.14
90.08
135.23
128.22
现金流动负债比率
0.23
0.11
23.94
-13.41
1.60
23.14
29.65
53.19
资产负债率
0.688
0.5979
56.06
63.23
74.91
79.33
37.03
49.98
有形净值债务率
2.631
1.645
163.09
222.33
317.03
402.82
59.87
102.23
利息保障倍数
2.42
0.82
0
0
0
0
0
0
美的集团的流动比率,速动比率从07年至09年不断往上升,这表明公司的短期的偿债能力大大增强。
而07年到09年的现金比率变化不大,表明该公司的短期偿债能力较稳定。
美的集团资产负债率07年到09年有所下降,说明企业的资金来源中,来源于债务的资金较少,来源于所有者的资金较多。
而有形净值债务率这个指标变化不明显,表明风险也控制在一定范围内,说明长期偿债能力较稳定。
综上所述,可以说美的集团的偿债能力较强。
07——09年公司营运能力指标
财务比率
2007
2008
2009
应收帐款周转率
27.53
20.49
12.44
存货周转率
4.86
6.13
6.74
流动资产周转率
3.25
3.45
2.71
固定资产周转率
10.71
10.98
8.81
总资产周转率
2.23
2.23
1.72
行业竞争者财务数据
财务比率
美的
四川长虹
格力
海尔
2008
2009
2008
2009
2008
2009
2008
2009
应收账款周转率
20.49
12.44
1165.66
1137.2
8838.92
5737.43
4427.90
3299.23
存货周转率
6.13
6.74
443.53
439.84
561.46
602.18
977.75
1753.10
流动资产周转率
3.45
2.71
170.37
152.14
189.82
128.88
388.50
212.98
固定资产周转率
10.98
8.81
879.34
569.7
1191.33
947.72
1255.76
1337.72
总资产周转率
2.23
1.72
107.88
96.41
149.19
103.14
259.68
221.88
应收账款比率由27.53次降到12.44次,,表明公司收帐速度慢,平均收账期长,坏帐损失多,资产流动慢,偿债能力弱。
存货周转率由4.86次提高为6.74次,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度
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