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小米公司成立于2010年4月,短短三年间已经完成五轮融资,并成功晋身百亿估值企业阵营,创造中国投资市场新纪录。
由小米模式引发的话题一直是公众讨论的焦点,12月12日2013年度人物奖公布,雷军位列其中,在创投资本推动下的小米高速发展模式获得了社会的认可。
kkr注资
9月29日,青岛海尔发布公告称,kkr拟通过现金认购青岛海尔发行的10%股份成为公司战略股东,本次募集资金总额33.82亿元全部用于补充流动资金。
借助此次股权投资合作,海尔成功募集巨额资金降
美元资金,获得10.53%股权;
2011年,俏江南试图a股上市,未成行;
2012年转战香港,但也在通过聆讯后止步,鼎晖退出计划不得已搁置。
融360获b轮融资
2013年8月2日,上线仅500天的网站、金融垂直搜索平台“融360”ceo叶大清证实,该公司已完成b轮融资3000万美元,由红杉中国基金领投。
a轮的领投方光速创投、kpcb也进行了跟投,这距融360的a轮700万美元投资仅1年4个月。
从运营模式看,融360与“去哪儿”有几分相似,均围绕流量和信息聚合来打造垂直搜索平台,但在盈利模式上存在差异,融360主要收入来源于向上游合作金融机构收取拓展客户渠道的费用。
随着国内管制逐步放开,尤其是、汇率市场陆续革新,越来越多创业企业在领域崛起,引来诸多投资机构热切关注。
极路由a轮融资
2013年10月11日,国内首家智能wifi设备厂商“极路由hiwifi”正式对外宣布,成功获得a轮千万级美元融资。
投资方ggv(纪源资本)、创新工场也一并对外宣布证实此消息。
极路由为国内首家获国际资本青睐的路由器厂商,也标志着极路由已经成功领跑智能wifi市场。
随着家庭wifi设备的增多,家庭网络带宽压力剧增,我国目前正在实行的“宽带中国”战略,目的就是着手解决用户的网络需求。
路由器是硬件市场的下一个增长点,在极路由的身上可以看到路由器已经逐步进入“智能”时代,路由器厂商也由当初的“中国制造”开始向“中国创造”转变。
华平注资美中宜和
2013年9月,美中宜和医疗集团宣布,国际股权投资机构华平投资集团已完成对美中宜和的投资,具体投资金额及条款未披露。
美中宜和成立于2004年,是一家专门针对高端人群提供妇、产和儿科治疗服务的医疗连锁集团,美中宜和已在北京丽都、亚运村和天津运营三家妇儿专科医院,今年5月,美中宜和迎来了建院后的第一万个宝宝的诞生,成为国内首家分娩量过万的高端妇儿医疗集团。
近年来民众健康意识和消费水平的不断提高,国内医疗保健市场需求急速膨胀,伴随着中央政府在民营医院逐步采取更加开放的态度,国内民营医院投资潮涌现,医疗连锁机构获得快速成长机遇,其中眼科、牙科、妇产科等细分市场成为投资机构重点关注对象,接下来有望诞生新一批民营医疗领域领军企业。
【篇二:
xxxx股份有限公司私募股权融资方案探析0摘要我国中小企业走过金融危机的阴霾,经过残酷战争洗礼,尤显脆弱。
由此也暴露自身缺陷,我国中小企业融资难的问题一直是严重制约其长远发展的关卡。
很长一段时间我国融资渠道主要是银行贷款,随着货币政策的持续吃紧,仅凭银行贷款已经难以满足企业发展的需要。
私募股权融资逐渐成为中小企业融资的首选方式。
私募股权融资是通过非公共市场定向引入战略投资者,不仅能解决公司资金问题,还有利于规范公司内部治理,推动公司的健康发展,同时为公司提供资金以外的支持,比如投资者的客户资源、技术经验、营销渠道等。
因此,xxxx股份有限公司管理层决定通过引入私募股权融资方式实现扩容。
本文通过文献查找结合公司实际,为公司设计私募股权融资的方案,并分析了私募股权融资过程中可能存在的风险及其控制。
关键词:
融资;
私募股权融资;
风险控制1researchonyuantongcompanylimitedoftheprivateequityfinancingsolutionsabstract:
smeinchinathroughtheshadowofthefinancialcrisis,afterthebrutalquot;
warquot;
baptismisparticularlyvulnerable.thisalsoexposetheirflaws,thefinancingproblemofsmehasbeenseriouslyhamperedthedevelopmentofitslong-termhurdles.foralongtimeourmainfinancingsourceofbankloans,withthecontinuedtightmonetarypolicyalonecannotmeettheneedsofbankloanshasbeenthedevelopmentofenterprises.privateequityfinancingisbecomingthepreferredwayoffinancingforsme.privateequityfinancingisintroducedthroughanon-publicmarketorientedstrategicinvestors,fundcompaniescannotonlysolvetheproblem,butalsohelpregulateinternalcorporategovernance,andpromotethehealthydevelopmentofthecompany,aswellasoutsidecompaniestoprovidefinancialsupport,suchasinvestors,customersresources,technicalexperience,marketingchannels.sofarthroughforgingcorporationmanagementdecidedtoimplementtheexpansionthroughtheintroductionofprivateequityfinancing.inthispaper,combinedwiththecompanythroughtheliteraturetofindtheactualdesignforthecompanysprivateequityfinancingandprivateequityfinancingindicatesthattheremayberisksinvolvedinitscontrol.keywords:
financing;
privateequityfinancing;
riskcontrolxxxx股份有限公司私募股权融资方案探析2目录1绪论..............................................01.1问题的提出.............................................01.2国内外研究现状.........................................01.3研究内容与结构.........................................31.4研究思路及方法.........................................32私募股权融资理论概述..............................62.1私募股权融资的含义.....................................62.2私募股权融资的步骤.....................................72.3中小企业私募股权融资的优缺点...........................73xxxx股份公司现状及融资计划........................93.1xxxx公司简介..........................................93.2公司发展前景及存在问题................................103.3公司的发展规划与融资计划..............................123.4公司选择私募股权融资的可行性分析......................143.5公司选择私募股权融资的优势............................144xxxx股份公司私募股权融资方案设计.................174.1私募股权融资方案的要点................................174.2公司的估值............................................184.3xxxx私募股权融资的结构安排...........................224.4融资条款的约定........................................225xxxx私募股权可能面临的风险及控制.................2535.1经营风险及控制........................................255.2法律风险及控制........................................256结论.............................................27参考文献...........................................28致谢词.............................................30附录...............................................426结论.............................................27参考文献...........................................28致谢词.............................................30附录...............................................42xxxx股份有限公司私募股权融资方案探析01绪论1.1问题的提出多年来,世界各国对中小企业的发展重视程度越来越高,中小企业是实体经济的根基,如何促进中小企业健康迅速发展是我国在新经济形势下的重要战略任务。
但是中小企业的发展,仍面临许多挑战阻滞企业发展,如中小企业融资难等问题。
因此,《规划》也强调,在我国转变经济增长方式的重要历史阶段,要不断改善中小企业的融资现状,积极努力拓宽中小企业的融资渠道。
[1]很长一段时间我国融资渠道主要是银行贷款,随着货币政策的持续吃紧,仅凭银行贷款已经难以满足企业发展的需要。
而对于刚刚在齐鲁股权托管交易中心挂牌的xxxx股份有限公司,私募股权融资是适合公司融资的最佳渠道,为此,本文通过文献查找结合公司实际,为公司设计私募股权融资的方案,并对融资规划详细分析,并指出融资可能存在风险及控制方法。
通过私募股权融资方案的设计,以期对xxxx的发展有所帮助。
1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状
(1)关于私募股权融资与中小企业的关系方面1998年美联储两位学者allenn.berger和gregory.udell研究私募股权基金在中小企业融资市场中扮演的角色。
另外他们还相关分析了企业的实际资本结构、规模和历史,并结合政策、已有研究文献比较债务融1资、私募股权基金。
同时他们认为私募股权融资具有严格的挑选标准,只有那些有良好成长潜力的小企业才能获得此类融资,这促进了高新技术企业的优胜劣汰。
[2]bernards.black,ronaldj.gilson(1998)提出,风险投资是高科技企业最为重要的融资方法,美国高科技企业的融资很大程度上依赖于风险资本市场发展程度。
[3]
(2)关于私募股权融资对于中小企业发展的作用方面allenn.berger,gregory.udell,1998将企业融资与生命周期相结合,发展形成修正之后的金融成长周期理论。
此理论提出:
伴随企业成长周期,发生的信息约束条件,企业规模以及资金需求变化,是影响企业融资结构变化的基础因素。
[2]jayj.janney和timothyb.folta(2003)着重对高科技企业私募股权融资进行了专门的研究,并发现私募股权投资的进入对其而言不仅仅是获得融资,更重要的是信号作用。
[4]marinadigiacomo(2004)详细论述了私募股权资本在社会经济中的作用和对高科技企业、国家创新能力的激励作用。
[5](3)关于企业如何在私募股权融资时进行决策方面henrikcronqvist和mattiasnilsson(2005)研究了企业发行股权及被私募股权基金投资进入时如何决策的问题。
研究发现家族企业常常会避免发行股权以避免稀释他们股权控制或面临更多的监管,而私募股权融资可以减少阻障成本在新产品市场关系中的合约以及交易前后的形成。
对企业价值存在高度信息不对称现象的企业会偏向在发行股权时增加对承销商资质的考虑,私募股权融资也会在该种信息不对称发展到极致时被选择。
[6]1.2.2国内研究现状
(1)关于私募股权融资对于中小企业发展的作用方面xxxx股份有限公司私募股权融资方案探析2郝瑞军(2010)指出私募股权基金将是中小企业发展壮大的强心剂,企业家们只要了解它,并运用得当,就会为企业发展获取合法、安全和有效的资金支持。
[7]宋杰(2010)认为后金融危机时期,传统的融资方式已无法满足企业的融资需求,私募股权融资作为一种新型的融资渠道,具有抵御企业风险,帮助企业提升价值的优势。
[8]
(2)关于改善中小企业私募股权融资的环境方面邓卫(2010)提出,政府应该鼓励民间资本进入私募股权投资,制定有关私募股权投资业的法律体系,完善企业私募股权融资制度,建立一个良好的经济环境和市场体系。
[9]张磊,储平(2010)认为私募股权基金与创业板能否在融资链上很好的衔接、配合,需要私募股权基金公司较强的辨别能力,从而增强自身实力,把握住市场发展动向,及时调整发展战略。
更需要国家为其提供一个良性的系统发展环境,中小企业融资的优势只有内外兼修才能更好发挥,从而促进我国产业升级和结构调整。
[10]蔡波,周锦平(2010)认为解决我国中小企业融资难的问题,私募股权融资有着重要的贡献,但因为相关法律和监管的缺位,私募股权融资在运行时存在许多不规范现象。
因此,应通过制定和完善与私募股权融资相关政策、法律法规,采取有效监管措施,推动我国私募股权融资的健康发展。
[11](3)关于私募股权融资的风险方面杨棉之,姬福松(2010)认为科技型中小企业在私募股权融资运用时应转变观念,提升自主创新能力,合理预测融资风险,确定融资规模,同时要把握最佳融资机会,合理评估自身价值,保持合理的企业控制权,避免陷入谈判僵局。
[12]3孙茹,范抒(2010)认为在引入私募股权投资时,中小企业存在企业价值被低估风险、对赌协议引起的控制权风险和品牌流失风险。
因此,中小企业在引入私募股权投资时选择合理价值评估方法需格外注意,从而合理评估企业价值以及增强核心竞争力,以进行风险控制。
[13]综上所述,私募股权融资在我国发展时间相对较短,其研究在中国正处于发展阶段,实践并不充分,对中小企业私募股权融资问题的文献多集中于理论性分析,缺乏系统性、以及较强的实践指导,且角度又多以如何指导投资者进行投资为出发点。
因此,本文试图在借鉴国内外现有理论成果的基础上,站在中小企业融资者的角度,通过文献法、统计法、比较法,并结合实际对我国中小企业私募股权融资进行探讨。
1.3研究内容与结构基于国内外研究现状,本文拟在借鉴现有研究成果的基础上,以xxxx公司为研究对象,通过相关文献、案例的阅读比较,公司、公司同行以及竞争对手的查询,分析私募股权融资的基本情况、融资步骤及融资的优缺点,结合山东xxxx股份有限公司的实际情况,制定切实可行的融资方案,并指出融资可能存在的风险及其控制,对私募股权融资方案设计进行探究。
全文共分为以下六个章节:
论文第一章为绪论,主要阐述本文的选题背景及国内外研究现状,拟定文章的研究内容、框架及基本思路和方法。
论文第二章是基础理论部分,是本文的研究基础。
该章主要介绍私募股权融资的概念、分类、私募股权融资的步骤及私募股权融资对中小企业的优缺点。
论文第三章介绍xxxx的基本信息、发展前景、存在问题及发展融资计划,并分析私募股权融资的可行性和公司采用股权私募融资的优缺点。
论文第四章是融资方案设计部分,也即是本文的核心。
根据xxxx股份xxxx股份有限公司私募股权融资方案探析4有限公司的项目融资计划,公司进行私募股权融资方案的设计。
根据公司挂牌齐鲁股权交易中心的价值计算,对募资后公司的业绩增长和财务状况进行预测。
最后,对融资方案中一些具体重要条款进行约定,完成整个融资方案设计。
论文第五章主要是简述公司融资可能出现的风险,并对公司的风险提出政策性建议,从而控制降低私募融资的风险。
最后一部分就是通过研究,对资料分析与检验,做一个总结性的论述。
本文的结构图如下:
图1-1框架结构图1.4研究思路及方法1.4.1研究思路首先,先了解中小企业的融资背景、私募股权融资的利弊以及xxxx公司的基本状况,分析我国私募股权融资对xxxx的作用。
然后,通过相关文献、案例的阅读比较,公司、公司同行以及竞争对xxxx现状及融资计划xxxx融资方案设计融资可能面临的风险及控制结论绪论私募股权融资概述5手、公司上下游相关企业的查询,针对山东xxxx股份有限公司的实际情况,制定切实可行的融资方案,并指出融资可能存在的风险及其控制。
最后,对研究分析做一个总结性的结论。
1.4.2研究方法本文通过查阅国内外文相关书籍和文献,理解论文中所涉及到的相关理论和研究模型,通过文献法、统计法、比较法等,并结合xxxx公司的实际情况,通过私募股权融资的方式为公司设计了一套可行度极高的融资方案,为企业融资提供建议,从而对企业发展壮大过程中的融资提供借鉴作用。
xxxx股份有限公司私募股权融资方案探析62私募股权融资理论概述2.1私募股权融资的含义2.1.1私募股权融资的定义私募股权融资(privateequity)简称pe,是指融资人通过协商、招标等非公开方式,向特定投资人出售股权进行的融资。
私募股权融资主要针对未上市企业(中小企业)以股权作为交换,从而吸引私募股权基金的投资。
私募是相对公募来讲的。
当前我们国家很多基金是通过公开募集的,叫公募基金。
股权投资意为募集来的资金主要用于企业的股权投资。
区别于债券投资,债券投资换取的是本金和利息,而股权投资换取是分红和公司的一些管理权。
[14]私募股权基金有两个特征:
第一个是私募,第二个是股权投资。
2.1.2私募股权融资的分类
(1)按资金的来源分类私募股权融资的对象主要包括私募股权投资基金、产业投资基金、天使投资人、上市公司等。
(2)按投资的目的分类私募股权融资分为战略投资者和金融投资者(或称为财务投资者)。
(3)按融资的模式分类私募股权投资主要分为增资扩股、老股东股权转让以及混合模式。
2.1.3私募股权融资的特点
(1)在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集;
(2)多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资;
(3)一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司;
(4)比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业;
7(5)投资期限较长,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资;
(6)流动性差;
(7)资金来源广泛;
(8)投资退出渠道多样化;
2.2私募股权融资的步骤2.2.1制作私募股权融资的内部计划此阶段应明确融资的目的、时机、对价等因素,为成功融资制作好蓝图。
企业融资计划应包括以下几个基本因素:
融资的目的、融资的金额及资金的用法、融资之后几年内的财务指标、公司的股价及可以出让的股份比例、上市规划、选择中介机构,拟定中介费、选择基金、商业秘密的保护及其他权益。
2.2.2制作商业计划书商业计划书是公司、企业或项目单位为了达到招商融资和其他发展目标的目的,在经过前期对项目有关资料科学地调研、分析、搜集与整理的基础上,根据一定格式编辑整理给向读者(主要是投资人)全面展示公司和项目当前状况,未来发展潜力的书面材料。
2.2.3私募股权融资谈判私募股权谈判主要包括:
双方相互了解,核实计划书内容和拟定交易条件,签订意向书、备忘录。
2.2.4对投资人的尽职调查尽职调查是在投资过程中投资人对目标公司的资产、负债、经营、财务状况、法律关系以及目标企业所面临的机会和潜在的风险等进行的一系列调查。
2.2.5缔结融资合同缔结融资合同包括:
确定股权结构,出让方保证,受让方保证和投资xxxx股份有限公司私募股权融资方案探析8期限等其他条款。
[15]2.3中小企业私募股权融资的优缺点2.3.1私募股权融资对中小企业的作用
(1)解决中小企业融资难的问题私募股权投资基金看重的是企业的发展前景和发展潜力,而不是企业现在的状况,所以它不需要任何担保,可以满足企业的融资需求。
(2)提高公司管理水平首先,引入私募基金将优化企业的股权结构,变单一的家族成员股东为混合股东,为建立现代的企业制度奠定基础。
其次,私募基金公司一般有较高的知名度和广泛的社会关系,能吸引优
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