西安工业大学财务管理课程设计.docx
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西安工业大学财务管理课程设计
财务管理课程设计
题目:
三元企业股票筹资方式的选择的课程设计
院(系)经济管理学院
专业会计学
班级
姓名
学号
2013年12月18日
目录
1.决策三元股份有限公司股票发行价格。
2
1.1市盈率法2
1.2净资产倍率法3
1.3国际市场上确定股票发行价格的参考公式3
2.决策三元股份有限公司股票筹资规模4
2.1对投资项目进行可行性研究4
2.2分析企业财务状况4
2.3资产负债结构指标4
2.4比较各种筹资方式的资金成本和方便程度5
3.设立股份有限公司申请公开发行股票和股份有限公司增资公开发行股票5
3.1设立股份有限公司公开发行股票5
3.2股份有限公司增资发行新股6
4.股份有限公司增发新股的利与弊7
5.心得……………………………………………………..9
摘要:
从确定股票发行价格,决策股票筹资规模,设立股份有限公司申请公开发行股票,股份有限公司增资公开发行股票三方面,结合股份有限公司增发新股有哪些利与弊来选择三元企业股票筹资方式,
1.决策三元股份有限公司股票发行价格。
股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
等价就是以股票面值为发行价格发行股票,即股票的发行价格与其面值等价,亦称平价发行。
时价也称市价,即以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准来选择增发新股的发行价格。
中间价是以股票市场价格与面额的中间值作为股票的发行价格。
以中间价和时价发行都可能是溢价发行,也可能是折价发行。
值的注意的是,我国公司法规定公司发行股票不准折价发行,即不准低于股票面额的价格发行。
根据我国《证券法》的规定,股票发行采取溢价发行的,其发行价格有发行人与承销的证券公司协商确定。
发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等,确定发行价格。
在实际工作中,股票发行价格的确定方法主要有三种:
1.1市盈率法
市盈率又称本益比(P/E)“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。
是指公司股票市场价格与公司盈利的比率。
市盈率法是以公司股票的市盈率为依据确定发行价格的一种方法。
市盈率越低,代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。
每股盈利的计算方法,是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数。
市盈率是一个非常粗略的指标,考虑到可比性,对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义,而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。
市盈率把股价和利润联系起来,反映了企业的近期表现。
如果股价上升,但利润没有变化,甚至下降,则市盈率将会上升。
1.2净资产倍率法
净资产倍率法又称资产经执法,是指通过资产评估和相关会计手段确定发行公司拟募股资产的每股净资产值,然后根据证券市场的状况将每股净资产乘以一定的倍率,以此确定股票发行价格的方法。
该法在国外长用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行,但在国内一直未采用。
1.3国际市场上确定股票发行价格的参考公式
股票发行价格=市盈率还原值*40%股息还原率*20%每股净值*20%预计当年股息与一年期存款利率还原值*20%
2.决策三元股份有限公司股票筹资规模?
三元公司通过本发行募集资金约4.07亿元,投资于传感产品、数控系统、软件、防伪包装材料、敏感元器件等项目。
项目总投资规模达3.8亿元,其中固定资产投资为2.5亿元。
企业不论采取何种股票筹资形式,首先发行公司应对股票筹资的数量做出科学判断和规划。
由于资金的短缺性和资金的成本、风险性,必然要求股票筹资规模既合理又经济。
因为,如果股票筹资规模小,筹集资金不足,必然达不到股票筹资目的,影响企业正常经营和项目进展,而股票筹资规模过大,使资金闲置与浪费,不仅增加公司的利息支出,加重债务负担,也必然会影响资金使用效果。
因此,确定发行股票的合理数量需要考虑如下问题:
2.1要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提,为此应该对企业的扩大再生产进行规划,对投资项目进行可行性研究。
三元的投资项目主要是传感产品,建设全国最大的传感器产业基地,继续保持传感技术在国内领先的地位,并努力追赶国际先进水平。
因而,投资项目的需要量也相当可观。
2.2要分析企业财务状况,尤其是获利能力和偿债能力的大小。
三元的激光机电一体化和制造业软件与信息系统集成方面的强大优势,不仅提高了我国制造工具业技术水平和管理水平,并大力发挥传感技术、数控技术在国防现代化中的应用,得到安达理工大学科技开发总公司的56%的支持。
这是三元稳定可靠的资金来源,对整个激光建设起着重要的资金支撑作用。
除此之外,三元会相继加大对其软件与系统集成业务、营销网络建设的投入,从而为安达科技增加新的现金流入,这部分迅速增长的资金将满足后期投资的需要。
2.3从公司现有财务结构的定量比例来考虑。
目前常用的资产负债结构指标有两种:
2.3.1为负债比率
它用来分析负债筹资程度和财务风险的大小,对债权人来说用来表明债权的安全可靠程度
国际上一般认为30%左右比较合适,但在发达国家和地区通常要高一些,美国企业为40%左右,台湾为50-60%,日本达到70-80%。
2.3.2流动比率或营运资金比率
它用于分析企业短期债务到期前的变现偿还能力。
一般认为,企业流动资产(包括现金、应收款项、有价证券、产成品、发出商品等)应是其流动负债的2倍以上,比率越高,企业的短期偿债能力一般超强。
目前资产负债率较低,且以长期负债为主,财务结构较为合理。
2.4比较各种筹资方式的资金成本和方便程度。
筹资方式多种多样,但每一种方式都要付出一定的代价即资金成本,各种资金来源的资金成本不相同,而且取得资金的难易程度也不一样。
为此就要选择最经济、最方便的资金来源。
3.设立股份有限公司申请公开发行股票和股份有限公司增资公开发行股票均应当符合的条件
3.1设立股份有限公司公开发行股票,应当符合《中华人民共和国公司法》规定的条件和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件,向国务院证券监督管理机构报送募股申请和下列文件:
3.1.1公司章程。
股份有限公司章程的主要内容应包括:
公司的名称、地址、经营范围、设立方式、股份总数、注册资本和每股金额、股东的权利和义务、公司的组织管理体制、利润分配办法、公司的解散事宜与清算办法等。
3.1.2股票发行申请书。
股份有限公司发行股票一般都应事先向证券主管机构等有关部门提出申请。
发行股票申请书除了应有公司章程基本内容以外,还应包括:
拟发行股票的名称、种类、股份总数、每股金额和总额、发行对象及其范围、发行股票的目的及所筹资金的用途、经营估算、分配方式等。
3.1.3招股说明书。
股份有限公司发行股票,必须订立招股说明书,向社会公开募集股份时必须公告招股说明书。
招股说明书除附有公司章程外,还应载明下列事项:
发起人认购的股份数、每股票面金额和发行价格、无记名股票的发行总数、认购人的权利和义务、股票发售的起止时间等。
3.1.4股票承销协议。
股份有限公司向社会公开发行股票,应当由依法设立的证券经营机构承销,签订承销协议。
承销协议的主要内容包括:
股票承销商的名称、地址、法定代表人、承销金额、承销机构及组织系统、承销方式及当事人的权利和义务、承销费用、承销起止日期、承销剩余部分的处理办法等。
3.1.5会计师事务所审计的财务会计报告,资产评估机构出具的资产评估报告书及资产评估确认机构关于资产评估的确认报告等。
3.1.6依照本法规定聘请保荐人的,还应当报送保荐人出具的发行保荐书。
3.1.7法律、行政法规规定设立公司必须报经批准的,还应当提交相应的批准文件。
3.2股份有限公司增资发行新股,必须符合的条件包括:
3.2.1前一次发行的股票已经募足,并间隔1年以上;
3.2.2公司在最近三年内连续盈利,并可向股东支付股利;
3.2.3公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载,从前一次公开发行股票至本次申请期间没有重大违法行为;
3.2.4公司逾期利润率可达同期银行存款利率;
3.2.5前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书相符,并且资金使用效益良好。
公司以当年利润分派新股,不受3.2.2项规定的限制。
4.股份有限公司增发新股有哪些利与弊?
长时间以来,股票增发问题一直是市场热点之一,其利弊众说纷纭。
4.1实施股票增发的公司在股票增发完成后并没有显著地改善业绩,有些甚至在实施增发后业绩有很大的下降;由于股本扩大,因此导致了每股收益的下降,损害了长期持股老股东的利益。
4.2从增发对股价的影响来看,增发的确是对股票价格的"利空"消息:
在增发意向书公告日前的超额收益率显著为负,显示市场提前就对这一利空消息作出反映,投资者通过用脚投票来表示对增发行为的否定。
4.3增发价格折扣率对公告日前后11个交易日累积超额收益率有一定的解释能力,并且不同年份对该累积超额收益率的影响也有差异。
这显示出市场对股票增发的看法将很大程度上影响价格的下降程度。
4.4增发股票在增发新股上市后股价的累积超额收益率的确能够出现了上升的趋势,这导致了参与增发的投资者在增发前后可以获得了较大的价格差,存在着明显的套利机会。
但是在增发了之后的超额收益率没有显著为正,即这种套利机会开始逐步消失。
4.5关于增发公司存量资金的分析表明,增发公司拥有的平均货币资金没有明显低于市场平均水平。
分析其增发动机,可能有两种情况:
一是为了公司业务和规模的扩张,通过增发募集资金投入新项目;二是由于增发融资的门槛越来越高,成功难度越来越大,为了不"浪费"宝贵的增发机会而进行增发。
4.6提出股票增发预案和实施增发公司的流通股比例要小于没有实施增发或没有提出股票增发预案的公司。
虽然流通股比例较小的公司通过增发来改善股权结构无可厚非,但要注意在这过程中,应充分考虑流通股东的利益而不仅仅是大股东的利益,增发应以提高公司股票的内在价值为主要目的。
尤其在增发过程中,股票价格的市场风险完全由流通股东承担,因此流通股东应在增发决策中拥有较大的发言权。
4.7有关提出股票增发预案倾向性的二元选择回归分析结果表明,提出股票增发预案倾向性在不同行业有差异:
信息技术行业更倾向于提出股票增发预案;而且重要的三个指标,净资产收益率、资产负债率和流通股比例会影响上市公司提出股票增发预案的概率:
净资产收益率和资产负债率越高、流通股比例越低,上市公司越倾向于提出股票增发预案。
4.8股票增发预案获批准情况的二元选择回归分析结果表明,每股收益高的公司所提出的股票增发预案更容易获得中国证监会的批准。
这说明盈利能力较高公司的股票增发预案更能够得到发行审核部门的认可。
5.心得
通过此次课程设计,使我更加扎实的掌握了有关财务管理方面的知识,在设计过程中虽然遇到了一些问题,但经过一次又一次的思考,一遍又一遍的检查终于找出了原因所在,也暴露出了前期我在这方面的知识欠缺和经验不足。
实践出真知,通过亲自动手制作,使我们掌握的知识不再是纸上谈兵。
在课程设计过程中,不断发现错误,不断改正,不断领悟,不断获取。
这次课程设计终于顺利完成了,在设计中遇到了很多问题,最后在不懈的努力下,终于游逆而解。
在今后社会的发展和学习实践过程中,一定要不懈努力,不能遇到问题就想到要退缩,一定要不厌其烦的发现问题所在,然后一一进行解决,只有这样,才能成功的做成想做的事,才能在今后的道路上劈荆斩棘,而不是知难而退,那样永远不可能收获成功,收获喜悦,也永远不可能得到社会及他人对你的认可。
课程设计给我很多专业知识以及专业技能上的提升。
我认为,在这学期的实验中,不仅培养了独立思考、动手操作的能力,在各种其它能力上也都有了提高。
更重要的是,在实验课上,我们学会了很多学习的方法。
而这是日后最实用的,真的是受益匪浅。
要面对社会的挑战,只有不断的学习、实践,再学习、再实践。
这对于我们的将来也有很大的帮助。
以后,不管有多苦,我想我们都能变苦为乐,找寻有趣的事情,发现其中珍贵的事情。
就像中国提倡的艰苦奋斗一样,我们都可以在实验结束之后变的更加成熟,会面对需要面对的事情。
回顾起此课程设计,至今我仍感慨颇多,从理论到实践,在这段日子里,可以说得是苦多于甜,但是可以学到很多很多的东西,同时不仅可以巩固了以前所学过的知识,而且学到了很多在书本上所没有学到过的知识。
通过这次课程设计使我懂得了理论与实际相结合是很重要的,只有理论知识是远远不够的,只有把所学的理论知识与实践相结合起来,从理论中得出结论,才能真正为社会服务,从而提高自己的实际动手能力和独立思考的能力。
参考文献:
[1]范健,王建文,证券法(第二版)[M],法律出版社,2010;
[2]关晨晖,中国证券市场的投资者情绪与股票收益研究[J],《经济视角:
中》,2011,(12)
[3]中华人民共和国公司法,法律出版社,2006,
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- 西安 工业大学 财务管理 课程设计