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根据《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》草案,新能源汽车包括插电式混合动力汽车、纯电动汽车和燃料电池汽车;
节能汽车分为非外接插电电源混合动力汽车和小排量汽车(1.6L及以下)(图表1)。
图表1:
新能源和节能汽车分类
来源:
《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》草案
目前混合动力客车技术较为成熟,目前在新能源客车市场应用最为广泛。
纯电动客车对充电设备等配套设施要求较高,但由于是新能源汽车的最终发展方向,越来越多的汽车生产企业开始进入该领域。
燃料电池客车目前技术最不成熟,燃料的制取、储存及携带成本高,未来也可能发展成新能源汽车的另一代表(图表2)。
图表2:
新能源客车的主要技术特点
类别
描述
主要技术特点
混合动力客车
由传统内燃机和电机联合提供动力的新型汽车
介于传统汽车与纯电动汽车之间的产品,可在不同程度上节能减排,不需要充电设备配合,目前技术已较为成熟
纯电动客车
完全由电动机提供动力的新型汽车。
通常由电池组储存电能,再通过电动机驱动汽车
完全不依赖化石燃料,可实现零排放,对充电设备要求高
燃料电池客车
由燃料电池提供动力的新型汽车。
燃料电池以气、甲醇等为燃料,通过化学反应产生电流,再通过电机驱动汽车
完全不依赖化石燃料,可实现零排放,能量转换效率高,目前技术最不成熟,制造工艺复杂
东海证券
在新能源汽车技术未来发展方向方面,目前在三个方面已经达成了初步的共识:
⏹确定了电动汽车作为新能源汽车的最终发展方向。
未来50年,地球上石油资源将逐渐枯竭,电动汽车可作为燃油汽车走向终结的替代者,支撑汽车产业的可持续发展。
⏹基本明确了新能源汽车的发展路径:
由燃油汽车→油电混合动力汽车→外充电式混合动力汽车→纯电动汽车和燃料电池汽车。
⏹明确了电动汽车的共性关键技术:
以动力电池、燃料电池发电系统为核心的能源系统;
以驱动电机和传动系为核心的动力系统;
以协调控制各个系统,保证整车安全、高效、舒适运行为核心的整车控制系统。
二、
当前国内新能源客车市场分析
由于目前中国新能源客车市场还处于产业化发展初期,内生发展动力不强,行业短期内(5年以内)的发展主要还是看政策扶持的力度和方向。
从中长期来看,行业的发展的主要驱动力除了技术进步和制造成本下降外,还有新能源汽车在节能减排、产业结构转型升级以及城市化进程中所扮演的越来越重要的角色。
(一)中国新能源汽车产业扶持政策
2009年以来,中央政府对新能源汽车产业化发展的支持力度快速升温,先后出台了包括“汽车产业振兴规划(规划期为2009-2011年)”、“节能与新能源汽车示范推广试点”和“私人购买新能源汽车补贴”等一系列扶持政策(图表3)。
从已出台政策的扶持力度来看,新能源客车要强于新能源轿车,涉及技术研发、市场推广等多个环节。
图表3:
2009年以来中国出台的一系列新能源汽车产业扶持政策
时间
政策
内容摘要
2009年1月
国务院通过汽车产业振兴规划(规划期为2009-2011年)
2009-2011年全国将形成50万辆新能源汽车产能。
中央财政将在三年内投入100亿元技改资金,并对新能源汽车的推广给予资金补贴。
启动“十城千辆”工程
计划用3年左右的时间,每年发展10个城市,在每个城市公共服务领域推出1000辆新能源汽车,力争使全国新能源汽车的运营规模到2012年占到汽车市场份额的10%。
十米以上城市公交客车补贴标准为5-60万元/辆;
截止到2010年5月,公共服务领域新能源汽车推广城市达到20个。
2010年10月
《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》颁布实施
新能源汽车入选七大战略性新兴产业,到2015年战略性新兴产业增加值占GDP的比重达到8%左右。
预计在2011年“两会”后发布
工信部牵头制定《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》
到2020年,我国新能源汽车保有量达到500万辆,未来10年中央政府将拿出超过1000亿元的资金,用于扶持新能源汽车产业的发展。
工信部、元富证券
1)启动“十城千辆”工程
Ø
政策简介
2009年1月,由科技部、财政部等部委共同启动了“十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”,简称“十城千辆”工程。
主要内容是,通过提供财政补贴,计划用3年左右的时间,每年发展10个城市,每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行,涉及这些大中城市的公交、出租等领域,力争使全国新能源汽车的运营规模到2012年占到汽车市场份额的10%。
2009年1月,首批确定在北京等13个城市开展节能与新能源汽车示范推广试点工作。
2010年5月,新增天津等7个试点城市。
2010年5月,确定上海、长春等5个城市为私人购买新能源汽车补贴试点城市。
财政补贴标准
十米以上城市公交客车补贴标准为5-60万/辆,其中纯电动汽车补贴标准为50万元(最大电功率比需大于50%)(图表4);
公共服务用乘用车和轻型商用车补助标准最低为4000元,最高为25万,其中纯电动汽车补助标准为6万/辆(最大电功率比需大于30%)。
图表4:
十米以上城市公交客车示范推广补助标准(单位:
万元/辆)
节能与新能源汽车类型
节油率
使用铅酸电池的
混合动力系统
使用镍氢电池、锂离子电池/超级电容器
的混合动力系统
最大电功率比
20%-50%
50%以上
混合动力汽车
10%-20%
5
20
/
20%-30%
7
25
30
30%-40%
8
36
40%以上
35
42
纯电动汽车
100%
50
燃料电池汽车
60
注:
最大电功率比50%以上混合动力汽车补助标准均含plug-in
财政部
政策实施效果
根据科技部提供的数据,截至到2010年12月,首批试点的13个城市已累计推广使用新能源汽车12000辆。
2)《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》颁布实施,新能源汽车入选
2010年10月,国务院颁布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》。
规划将新能源汽车列为七大战略性新兴产业之一,并提出要着力突破动力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术,推进插电式混合动力汽车、纯电动汽车推广应用和产业化。
到2015年,力争使战略性新兴产业增加值占GDP的比重达到8%左右。
3)工信部牵头制定《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》
目前已上报国务院的《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》对我国新能源汽车的总体发展目标和实施步骤都做了具体规定。
规划提出,未来十年中央政府将拿出超过1000亿元的资金,用于扶持节能与新能源汽车产业链的发展(图表5)。
据上海证券报报道,《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》(简称《规划》)将于近期出台。
图表5:
《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》草案摘要
方向
规划要点
总目标
纯电动汽车和插电式混合动力汽车将是我国汽车产业转型的重要战略方向,同时加快燃料电池汽车技术的开发与应用,实现我国汽车工业跨越式发展。
具体规划
到2020年节能与新能源汽车产业规模要达到世界第一,其中,新能源汽车保有量达到500万辆;
而以混合动力汽车为代表的节能汽车年产销量达到1500万辆。
实施步骤
到2015年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车市场保有量达到50万辆以上;
到2020年,新能源汽车实现产业化,纯电动汽车和插电式混合动力汽车实现产业化,市场保有量超过500万辆。
行业规划
形成3~5家新能源汽车整车骨干企业,形成2~3家具有自主知识产权和国际竞争力的动力电池、电机等关键零部件骨干企业,产业集中度达到80%以上。
政府支持
中央设计专项补贴基金,并给予税收减免补贴。
未来十年中央政府将拿出超过1000亿元的巨额资金,用于扶持节能与新能源汽车产业链的发展,其中,500亿元支持关键技术研发和产业化;
300亿元用于支持新能源汽车示范推广;
200亿元用于推广以混合动力汽车为重点的节能汽车;
100亿元用于扶持节能与新能源汽车核心零部件业发展;
50亿元用于示范城市基础设施建设。
工信部、名族证券
(二)
新能源客车市场供求关系
2010年中国新能源公交客车市场销量较上年大幅增长105%
由于目前新能源汽车产业还处在发展初期,政策的扶持方向对产业的发展有着重要的影响。
在新能源汽车的市场推广环节,目前财政补贴的重点主要是公共服务领域,近两年新能源客车市场的增长也主要集中在公交用车方面。
2010年,我国新能源公交车市场销售呈爆发式增长,全年共销售新能源公交客车4885辆,较2009年大幅增长105%,增幅明显高于全国公交客车16.3%的增速(图表6)。
在新能源公交客车销量中,混合动力客车最多,其次是纯电动客车。
图表6:
2010年中国公交车和新能源公交车销量及其增速
中国汽车报
多家重点客车厂商公布新能源客车投资计划,产能释放将集中在2012年以后
随着政策扶持力度的不断加大和市场销售的快速在增长,越来越多的汽车厂商开始涉足新能源汽车产业。
2010年至今,安凯客车、中通客车、厦门金龙等国内主要客车生产企业公布了新能源客车投资计划(图表7)。
从公布的投资计划来看,预计这些项目的新增产能将在2012年以后释放。
图表7:
2010年至今主要客车生产商新能源客车投资计划
序号
生产企业
投资概要
新能源和节能客车产能(辆)
1
中通客车
2010年,预计投资11.38亿元,建设产能为2万辆的节能与新能源客车生产基地。
预计2012年形成1.2万辆的产能,2013年及以后形成2万辆的产能。
20000
2
宇通客车
2011年计划投资节能与新能源客车生产基地项目。
项目预计总投资24.35亿元,拟建规模为节能型客车6000辆/年、新能源客车4000辆/年。
10000
3
曙光股份
计划在2011年形成年产5000辆节能与新能源汽车(三期完成后为10000辆)及年产2万套电机驱动系统等关键零部件的产能。
4
安凯客车
2010年,计划投资于新能源汽车扩建及关键动力总成制造、研发一体化项目。
项目建设期为3年,建成投产后年产能为6,000辆新能源客车整车和1.2万套新能源客车关键动力总成。
6000
厦门金龙
成立“海格新能源电驱动公司”生产基地,计划在2015年达到3000台各类新能源客车的产能。
3000
公司财报
从供求关系来看,目前新能源客车市场需求在政策的刺激下稳步增长,而2010年以来新能源客车投资项目产能的释放预计需要2-3年的时间,短期内市场有可能处于供不应求的状态。
(三)新能源客车产业链分析
新能源客车是在传统汽车基础上进行了延伸,增加了电池、电机和控制系统等组件。
产业链最上游是正极、负极和隔膜等电池原料以及电池、电机等模块的生产企业;
中游是整车生产,下游是充电站和充电桩的建设、充电设备的制造以及电池回收。
其中电池是新能源客车产业链中最为关键的环节之一。
以电动汽车为例,锂电池系统成本占到整车成本的47%左右,是整车成本中最大的一块,其比例明显高于底盘和车身以及电动机(图表8)。
图表8:
电动汽车成本结构
元富证券
民族证券根据“微笑曲线”模型,认为新能源客车产业链的利润分布应呈现“两头高,中间低”的特点,上游和下游能获得较高的收益率,而整车生产只能获得较低的投资回报(图表9)。
以整车组装为例,目前福田汽车核心零部件主要依赖外购,新能源汽车业务毛利率基本维持在13-14%之间,低于2009年国内重点客车厂商宇通客车和曙光股份的毛利率水平,略微高于厦门金龙和安凯股份(图表10)。
图表9:
新能源客车产业链的“微笑曲线”模型
民族证券
图表10:
2009年国内主要客车厂商客车业务毛利率
三、
新能源客车行业中长期展望
从中长期来看,新能源客车行业将在国家大力推行节能减排、产业结构转型升级以及城市化进程等方面扮演着越来越重要的角色,未来市场发展空间十分广阔。
(一)新能源客车行业中长期驱动因素分析
1.新能源客车行业的发展有助于降低能源消耗,实现节能目标
2000年以来,我国能源消费总量快速增长,2009年达到30.7亿吨标准煤,2000-2009年年复合增长率为8.6%,较1991-1999年3.9%的增速高4.8个百分点。
与此同时我国原油消耗量日趋增大,对外依存度不断提高,2010年我国石油对外依存度已达到53.7%。
为了减少过高依存度对经济持续快速增长的不利影响,降低石油消耗对我国具有重要的战略意义。
2008年,交通运输、仓储和邮政部门消耗了56.5%的柴油和50.3%的汽油(图表11),降低交通运输部门的燃油消耗显然有助于降低中国石油的对外依存度。
图表11:
2008年交通运输、仓储和邮政行业在我国能源消耗结构中占比
2010年中国统计年鉴
大力发展新能源客车有助于降低交运部门的燃油消耗。
与传统的燃油汽车相比,新能源汽车具有更高的能源利用效率。
气候组织和贝恩公司开展的一项研究,对传统燃油汽车和纯电动汽车“从矿井到车轮”(well-to-wheels,简称为WTW)的能量效率进行了对比分析。
研究显示纯电动汽车20%(燃煤发电情形)和30%(天然气发电情形)的能源利用效率相对于传统燃油汽车13%的水平分别高出53.8%和130.8%)。
2.新能源客车的大力推广有助于减排目标的实现
在2009年哥本哈根会议上,中国承诺到2020年实现碳排放量比2005年降低40%~45%的目标。
目前中国交运部门的碳排放量占到全部排放量的23%,仅低于发电、供暖产生的碳排放量水平。
新能源客车的推广有助于降低碳排放量。
纯电动车在行驶过程中不产生二氧化碳排放,即使考虑到电力生产过程中的二氧化碳排放,纯电动车也具有13%*-68%**的减排潜力(*假设电能完全来自燃煤发电,**假设电能完全来自燃气发电)。
虽然短期内新能源客车并不是交通行业减排的主力,但随着市场占有率的不断提高,新能源客车在实现减排目标方面将会发挥更大的作用。
3.中央政府大力推进产业转型升级为新能源客车产业迎来难得发展机遇
2010年10月,国务院下发《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,明确将从财税金融等方面出台一揽子政策加快培育和发展战略性新兴产业。
新能源汽车属于七大新兴产业之一。
决定指出,到2015年七大新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右,到2020年将升至15%左右,而目前这一比重低于2%。
在政府大力推进产业结构转型升级的努力中,新能源汽车产业将迎来难得的发展机遇。
4.城市化的不断推进和公交事业的快速发展是我国电动客车市场的重要推动力
1990年至今,我国城市公共交通基础设施获得了快速的发展,2009年全国运营的公共交通车辆为37.1万辆,是1990年的5倍,较2000年的增幅也达到了64.2%。
2009年,每万人拥有的公共交通运营车辆来为11.1辆/人,是1990年的4倍,较2000年上升了110%。
伴随着公交基础设施不断发展的我国城市化率的不断提高。
1990年,中国城市化率为26.4%,2009年城市化率大幅上升至46.6%。
据联合国的预测,到2020年我国的城市化率将达到55.0%,2050年更是上升至73.2%。
城市化进程的不断推进,需要我国城市公共交通基础设施进一步地快速发展。
2007年,建设部副部长在一篇文章中提出,优先发展城市公共交通,有助于建立可持续的城市交通发展模式,并预计未来10年,我国公共交通的车辆拥有水平将会上升至15标台/万人。
5.2011年以来欧佩克一篮子石油价格指数创出历史
2011年3月,欧佩克一篮子石油价格指数上升至109.86,已较2009年的低谷61.06上涨了79.9%,较历史最高水平2008年的94.45高出了16.3%。
石油价格的显著上涨势必会传导至国内的汽油、柴油价格。
这不仅更加坚定了政府大力发展新能源汽车产业的决心,而且还会扩大新能源汽车在使用环节低运营成本的优势,推动新能源汽车产业获得更强的内生增长动力。
(二)行业未来展望
1.2020年底中国新能源汽车保有量预计达到500万辆,年复合增长率为67.8%
根据《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》的实施目标,到2015年我国新能源汽车保有量至少要达到50万辆,到2020年将达到500万辆。
2010年底全国新能源汽车保有量估计在1万辆左右。
如果这个目标能实现,预计2015年新能源汽车销量达到21万辆,2020年大幅上升至177万辆,2010-2020年年复合增长率为67.8%(图表12)。
图表12:
2011-2020年中国新能源汽车销量估算
估算
2.2020年中国新能源客车销量预计为26.6万辆,2010-2020年年复合增长率为41.9%
目前国内新能源汽车销量主要为新能源客车,2010年其销量估计超过80%。
随着新能源汽车市场的发展特别是新能源轿车的普及,新能源客车占比将会不断下降,2011-2015年其市场份额下降将较为缓慢,预计2015年末新能源客车占比为65%,销量为13.7万辆;
2016年以后市场份额将加快下降,2020年份额预计为15%,销量为26.6万辆(2010年全国客车销量为41.5万辆),2010-2020年年复合增长率为41.9%(图表13)。
图表13:
2011-2020年中国新能源客车销量及市场份额估算
3.2020年中国电动客车在新能源客车市场占比介于32%-42%之间,销量在8.5-11.2万辆之间
对于电动客车在新能源客车市场份额的走势,存在两种情形:
第一种是电动客车市场增长明显快于燃料电池客车,增速是后者的两倍以上;
另一种情形是两者增速相当。
这两种情形对应着电动客车在整个新能源客车市场份额和销量的上下限。
预计2015年电动客车在23%-28%之间,销量介于3.1-3.8万辆;
2020年,市场份额为32%-42%,销量位于8.5-11.2万辆之间。
4.2020年中国电动客车市场规模预计达到1140亿元
据中国汽车报提供数据,目前混合动力公交客车平均售价在70万元左右,纯电动公交客车在170万元左右。
随着技术的不断改进以及生产规模的扩大,未来新能源汽车售价将逐步下降。
根据对新能源汽车价格和销量走势的判断,预计到2015年,中国纯电动客车市场容量将达到495亿元,2020年将达到1140亿元;
插电式混合动力客车,2015年市场容量为532亿元,2020年为586亿元(图表14。
图表14:
2011-2020年中国纯电动客车和插电式混合动力客车市场容量测算
年度
纯电动客车(亿元)
插电式混合动力客车(亿元)
2010
45
2011
39
73
2012
94
152
2013
190
265
2014
324
396
2015
495
532
2016
597
568
2017
759
612
2018
924
634
2019
1020
606
2020
1140
586
来源:
四、公司分析
经过多年的发展,国内客车市场的涌现了一批重点生产企业,如金龙汽车、宇通客车、安凯客车、中通客车以及曙光股份,2009年这五家共销售客车9.2万辆,占全国大中型客车市场约70%的份额。
在此选取其中的三家客车企业以及近年来在新能源客车市场表现突出的福田汽车进行初步分析。
1.国内主要客车生产企业介绍
宇通客车
郑州宇通客车股份有限公司位于河南省郑州市,目前已形成了6米至25米,覆盖公路客运、旅游、公交、团体、专用客车等各个细分市场,产品档次涵盖普档、中档和高档。
1997年作为国内第一家客车行业上市公司在上海证券交易所上市。
2010年公司营业收入134.8亿元,较2009年大幅增长41.9%。
2011年计划发行股票融资不超过25亿元,用于节能与新能源客车生产基地项目建设,拟建产能为节能型客车6000辆/年、新能源客车4000辆/年。
公司主营业务表现:
分产品(2010年):
分产品
营业收入(亿元)
毛利率(%)
营业收入比上年增减(%)
营业利润率比上年增减(%)
客车
129.2
17.6
53.8
减少0.07个百分点
其他
0.2
32.3
104.0
减少29.55个百分点
分区域(2010年):
地区
占比(%)
营业收入比上年增减(%)
国内销售
120.0
92.8
47.9
海外销售
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