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证券市场
中行首日国际路演吸引全球财团
香港香格里拉大酒店昨日场面火爆,中午12点30分启动的中国银行IPO国际路演吸引了全球财团鱼贯而入。
该行在招股文件中证实最迟明年七月前发行100亿股A股,并明确H股招股详情,预计集资净额680.71亿港元,6月1日在港挂牌。
发行后汇金持股69%
记者从投资机构获得的招股文件显示,中行计划下周四正式招股,23日截止认购,24日定价,于6月1日上市,每手申请入场费为3030港元。
中行上市招股价介于2.5至3港元,相当于中行06年市净率1.9至2.2倍,发行255.7亿股H股,占扩大后股本10.5%,集资最高达767亿港元,估计净集资额约680.71亿港元。
筹集资金将用以加强资本基础,以继续发展现时增长中的业务。
此次发售股份的95%配售,公开发售占5%,若公开招股超购逾100倍,则公开发售比例由5%增至20%。
上市后(不计超额配股权获行使),大股东汇金投资的持股量达69.265%,H股的公众持股量达11.318%;
第二大股东为苏格兰皇家银行,持股量8.467%;
第三大股东淡马锡控股旗下全资子公司,其持股量将达4.803%。
另外,第四大股东为社保基金,持股量为4.576%。
明年7月前发100亿A股
中行在招股文件中明确,正计划尽快发行100亿股A股,集资额不少于200亿元人民币;
一旦获准发行A股,该行则会立即进行有关事宜。
在得到有关批准以及市场条件适合的情况下,A股发行将在2007年7月之前完成。
中行指出,具体A股的发行时间取决于多种因素,包括中行增加核心资本的需要和市场条件。
A股的发行价格取决于发行时的市场条件,根据国内通常的定价机制定价,同时也会考虑到H股的发行价格。
众财团追捧中行
中行董事长肖钢、行长李礼辉均出席昨日国际路演。
为降低外汇头寸风险,该行预计将目前390亿美元的外汇减少15%至20%。
百富勤、德意志银行、富邦银行、摩根士丹利、高盛、中银国际等众多国际投行和财团负责人出席昨日路演。
香港宏亚按揭证券行政总裁孙立动向记者介绍,中行目前开出的定价范围具有吸引力,将会考虑认购该行股份。
今年预计盈利330亿元
招股文件显示,中行预测今年全年盈利达330亿元,增长27%,每股盈利0.136元;
未来两年派息比率35%至45%。
截至去年12月底,中行总资产为4.74万亿元,为内地第二大银行。
港澳地区的业务占该行总资产的19.8%,但占去年度营业利润的41.1%。
基金公司股东持股未满一年不得出让股权
中国证监会日前发布《关于规范基金管理公司设立及股权处置有关问题的通知》,规定持有基金公司股权未满1年的股东,不得将所持股权出让;
出让基金公司股权未满3年的机构,证监会不受理其设立基金公司或受让基金公司股权的申请。
证监会基金部有关人士表示,证监会目前十分重视对基金公司设立及股权处置的监管,除此《通知》外,《证券投资基金管理公司治理准则》也将于近期出台。
《通知》规定,基金公司股权转让期间,董事会和管理层应当对股权转让期间风险防范作出安排,以保证公司正常经营,基金份额持有人利益不受损害。
另外,持有基金公司股权未满1年的股东,不得将所持股权出让。
股东持有的基金公司股权被出质、被人民法院采取财产保全或者执行措施期间,以及出让基金公司股权未满3年的机构,证监会不受理其设立基金公司或受让基金公司股权的申请。
《通知》还明确,证监会在审核基金公司股权转让申请中,可以就股权转让是否有利于公司长期稳定经营、保护基金份额持有人利益等征询独立董事意见。
在审核基金公司设立及股权转让等申请中,可以根据审慎监管原则,要求股东及其实际控制人就有关事项作出承诺,并对违反承诺的股东及其实际控制人采取相关监管措施。
另外,基金公司股东不得为其他机构代持基金公司的股权,不得委托其他机构代持基金公司的股权。
这位人士称,最近几年,基金公司设立和股权转让过程中出现了一些新问题,如有的股东盲目参股基金公司或频繁转让股权;
不少股东持有的基金公司股权被质押、冻结,不断有股东被采取责令停业整顿、指定托管、接管等措施。
甚至个别公司存在代持股权、私下转让股权、股东违反事先约定的协议等问题。
这些问题严重影响了基金公司的稳定经营,也反映了部分股东缺乏长期投资理念,缺乏应有的诚信。
此次发布的《通知》,目的在于进一步规范股东行为,加强监管,保证股权转让有序进行,鼓励有实力、讲诚信、负责任,有长期投资理念的机构参股基金公司。
持股基金并非儿戏未满一年不得转让
持股未满一年不得转让,出让基金股权三年内不得再持股
证监会昨日于官方网站发布《关于规范基金管理公司设立及股权处置有关问题的通知》(下称《通知》),意在加强对基金管理公司设立及股权处置的监管,保证股权转让有序进行,鼓励有实力、讲诚信、负责任、有长期投资理念的机构参股基金管理公司。
《通知》规定,基金管理公司股权转让期间,董事会和管理层应当对股权转让期间风险防范做出安排,保证公司正常经营,基金份额持有人利益不受损害。
同时还规定,持有基金管理公司股权未满1年的股东,不得将所持股权出让;
出让基金管理公司股权未满3年的机构,证监会不受理其设立基金管理公司或受让基金管理公司股权的申请,但持有两家以上基金管理公司股权的机构,增持其中1家基金管理公司股权,同时退出持有的其他基金管理公司股权的,不受此限制。
此前在多次出让基金公司股权的案例中,苏州高新技术产业股份有限公司(下称"
苏州高新"
)是一个缩影。
例如,苏州高新在2004年11月参加创立友邦华泰基金,2005年9月份便向华泰证券和美国国际集团投资有限公司出让友邦华泰基金的16%股权。
一个月之后,中外合作的信诚基金宣布成立,苏州高新又成为股东之一。
苏州高新屡次进出中外合资基金公司,放到一个大背景之下不难理解。
根据《外资参股基金管理公司设立规则》规定,外资持股比例不得超过33%,但是,到2004年年底,随着中国加入WTO满三年,外资在合资基金中的持股比例开始放宽到49%。
在友邦华泰基金的案例中,苏州高新将股权在不到一年便转让,使外资在合资基金中的持股比例达到49%上限。
此次《通知》第八条还规定,基金管理公司股东不得为其他机构代持基金管理公司的股权,不得委托其他机构代持基金管理公司的股权。
股东及其实际控制人不得以任何形式占用基金管理公司资产。
此外,证监会还表示将更密切监管基金管理公司股东实际控制人的变化。
《通知》第七条规定:
基金管理公司股东的实际控制人发生变化的,该股东应当在10个工作日内报告证监会。
另外,对于股东持有的基金管理公司股权被出质、被人民法院采取财产保全或者执行措施期间,证监会不受理其设立基金管理公司或受让基金管理公司股权的申请。
继续向上拓展空间
长假后的首个交易周,两市大盘跳空高开高走,呈加速上扬格局,在短短一周时间,周K线收出实体高达点157点的长阳线,成交量单日也放出700多亿,市场涨声一片,沪指屡创反弹新高并运行至1600点区域。
短线来看,市场炒作热情高涨,增量资金源源不断涌入市场制造行情,个股仍保持较高的活跃度,市场财富效应明显,短线大盘仍将继续向上拓展空间,但随着股指运行至整数关口处,盘中震荡也在所难免,市场整体上仍将维持盘升格局。
进入五月份,政策面的扩容消息出台,以恢复再融资为开端的“新老划断”正式提上日程,这不但未能对市场造成打击,反而刺激了股指连续的暴涨。
两市大盘展开逼空向上行情,日K线频频拉出大阳线,两市涨停个股每天均超过50家,市场赚钱效应十分明显,场外资金源源不断加入到做多大军中来,市场在迭创本轮新高后也放出天量,市场人气亢奋,这也使得股指欲调难下,大盘通过盘中震荡的方式来消化获利盘,并很快重返升势。
节后市场的加速上行与中国石化、招商银行等为首的一线蓝筹股的加速上扬不与关系,中国石化勇攀新高,以G招行、深发展为首的银行股也卷土重来,由于强大的权重效应,直接推动大盘放量劲升。
在权重股的搭台下,有色金属股、新能源股继续强者恒强,盘中涨停个股增多,该板块由于主力介入较深,不可能很快全身而退,短线仍有望保持强势。
与此同时,市场的结构性调整仍在加剧,绩差股的业绩风险继续释放,因此,在大盘迭创新高之时,投资者应把重心放在选股上,价值投资仍是首选,滞涨的绩优股可重点关注。
操作上,投资者在看涨股市的同时,应保持一份谨慎,毕竟近期量能放得过大,同时,再融资开闸在即,大盘随时可能面临剧烈震荡,未来投资者在看好行情的同时,应适当关注扩容对短期市场的影响,避免一味追涨。
市场经过近几日的连续暴涨后,股指一骨作气从1400点窜到了1600点区域,一周时间大涨近157点,而成交也持续放出天量,创出700亿元的天量。
随着大盘一路催城拔寨闯关之后,经历了几年熊市的投资者越来越不踏实,股指盘中的震荡也开始加大,盘中不时出现高台跳水一幕,虽然最终重返升势,但也显示出市场持股信心有所动摇,没有只涨不跌的股市,短线市场已积累了丰厚的获利盘需要消化,而盘中的宽幅震荡清洗浮码反而有利于行情向纵深发展。
因此,大盘在短线的急升之后,必要的震荡休整,甚至是大的调整都有可能出现,投资者应有心理准备,不要一味追高。
技术上分析,目前K线组合已高位收出两颗十字星,显示市场分岐开始加大,而纵观今年以来的上涨行情,市场经过一周的上涨之后,一般都会有短期的调整出现,而目前的盘面已反映了这一点。
因此,短线大盘将在获利盘回吐的巨大压力下,出现短线的宽幅震荡走势,而成交量仍将维持在较高水平,这样也有利于修复过高的技术指标。
操作上,顺势而为,快进快出。
技术上分析,周K线长阳当空,两市量能也放出近期天量,股指在越过2001年6月高点2245点和2004年4月高点1783点两点连线形成的下降压力线后,1500点、1600点也被轻松踩在脚下,短线大盘逼空上行,市场人气高潮,未来仍将继续上拓空间。
不过,随着股指的连续加速上行后,各项技术指标均在较高位置,且指数偏离5日均线较远,大盘短期有震荡修复指标的要求。
预计大盘在1600点区域可能会出现较为剧烈的震荡,投资者在看涨股市的同时也需保持一定谨慎。
申城楼市
央行邀地产商下周议“房贷首付”首付两成将成历史
昨日有报道称,央行将提高购房首付比例至五成。
一位金融界人士昨天向上海东方早报记者表示,近期央行确有可能出台相关指导意见,建议各地商业银行上调部分按揭购房的首付比例至三到四成,但五成的说法有点夸大。
另据上海东方早报记者了解,央行将于下周邀请多家地产公司开会,预计相关政策将于近期出台。
昨日,媒体一则关于“央行将提高房贷首付比例”的消息引起了市场广泛关注。
该消息称,央行正酝酿新的按揭政策,将把首付比例提高至四到五成。
受此消息影响,昨日主要上市地产公司的股价出现大幅回落,G泛海(000046)甚至跌停。
大部分分析人士认为,地产板块整体下跌,与央行拟提高房贷首付比例的消息密切相关。
对此,一位金融界人士向上海东方早报记者表示,上述消息并非空穴来风,但具体内容有夸大之嫌。
该人士透露,近期央行确有可能出台指导意见,建议各地商业银行上调部分按揭购房的首付比例至三到四成,但五成的说法有点夸大其辞,尤其是对于面向一般市民的普通住宅,首付比例应该仍在三成左右,四成的可能性不大,更不可能达到五成。
因此,普通市民不必过于惊慌。
这位人士表示,深圳已明确房贷首付将最多提高至四成,主要是针对别墅这样的高端住宅。
他预计,此轮调控对珠三角地产市场的影响最大。
另据某上市地产公司高层人士透露,央行将于下周召开一个研讨会,邀请一些有代表性的开发商赴北京,就房地产金融问题进行交流。
该人士预计,央行关于房贷首付等相关政策可能在近期正式出台。
他表示,按揭购房的首付比例适度上升是大势所趋,有助于市场进一步回归理性,但预计主要是针对高端住宅市场。
对于本次央行的调控政策,他表示可以理解为管理层意在将高消费购房者挤出市场,从而达到抑制需求、稳定房价的目的。
对于普通住宅尤其是面向中低收入家庭的住宅产品,他认为,不仅不应该提高门槛,反而应该给出优惠政策,这也是国际社会普遍存在的制度安排。
他预测,各地实际情况存在一定的差异性,不会出现“一刀切”的情况。
揭示楼市八大真相房价稳定不意味着下跌
从2003年起,全国就开始了对房地产市场是否过热的争议。
在经历了3年的争议后,我们对中国房地产市场中的各种断论经过谨慎分析,认为应为最大多数的购房者提供清晰的八大认知。
一:
货币供应量长期过度增长引发房价上涨
近6年来,我国的货币供应量(M2)迅速增长,由1999年末的117638亿元上涨到2005年末的298755亿元,年均增长率达16.83%。
当年广义货币增量与当年GDP之比也保持在1.5以上,这意味着市场中有大量脱离实体经济发展的货币。
同时,我国的投资渠道狭窄,证券投资回报率并不高。
因此,我们认为,长期的货币供应量迅速增长是引发房价上涨的主要原因之一。
二:
外资涌入推高房价
人民币汇率升值的预期引起外商投资企业在我国境内投资的增加,尤其增加人民币利润的再投资短期内会减少外商投资企业投资利润汇回母国的外汇流出量。
在预期人民币升值和当前美元已大幅度贬值的情况下,国际著名投行和开发商纷纷抢滩中国,大量资本炒高了中国房价。
三:
某些地方政府人为扭曲市场
以市场化为导向的住房制度改革,并不意味着政府无所作为。
参照国外的经验,政府对房地产市场的适当介入是必须的,但是这种介入须立足于市场规律,以尊重市场为出发点。
而一些地方政府却在人为地扭曲市场。
四:
房价“稳定”不意味着“下跌”
房价“稳定”意味着房价的变动反映了当年和之前经济发展状况,而且其反映的经济发展应该是长时期的,而不是短期的。
我们认为,应该是以一段时间内房价上涨幅度来判断房价是否“稳定”。
例如以5年为一个时段等。
五:
购房者消费能力需提高
宏观调控不是简单等同于打压房价,是为了让房地产不“带病”发展。
客观上要提高居民的消费能力,要盘活存量资产。
房地产市场的发育程度,不仅是以增量房地产来衡量,更重要的是看存量房地产的流通情况。
上海等地的实践经验表明,全面开放住房市场,允许已购公房上市交易,可以引导潜在的住房需求尽快转化为有效需求。
六:
房地产业已成重税行业
有人根据目前西方国家的不动产税占地方财政收入的一半以上,而我国房地产税仅占全部税收收入2.36%,占地方财政收入的比重仅为8.12%,而草率推断出我国房地产税负轻的结论。
但实际上,除了这些税外,各地方政府还征收大量、名目繁多的费用。
粗算一下,目前国内住宅成本构成中,建筑成本占30%出头,地价、税费及开发商利润占近70%。
如果按照目前开发商平均利润率15%计算,那么剔除这部分后,房价构成中税负比重远超过50%。
可以说我国的房地产税是重税。
七:
房地产调控应当因地制宜
我国各地经济发展状况不同,各省市应该根据当地经济发展具体情况而对房地产市场进行调控。
另外,宏观调控还是一个长期的过程。
在前期,市场发育不完善,制度建设有待加强,宏观调控主要是救急,抑制房价过猛增长,政府主要使用行政手段直接干预,以期迅速取得成效;
而在后期,宏观调控主要目的则是完善市场制度,促进房地产健康、稳定发展。
八:
市场误导危害严重
宏观调控的根本目的是发展,是让房地产业及时清除隐患,更加健康发展而非带伤运行。
对于一些概念,尤其是所谓国际经验绝对不能够盲目地生搬硬套,例如房价收入比、租售比、20%的投资警戒线等等。
这些形而上学的观点通过所谓专家反映出来,对市场的误导更为严重。
上海住宅市场明朗化 成交均价还有下跌空间
2006年第一季度的上海房地产市场趋于成熟,自住购房需求不断上升。
戴德梁行报告指出,2006年上海商品住宅市场将继续呈现区域差异明朗化、发展方向多元化的趋势。
整体住宅成交量预计将有一定幅度提高,成交均价则还有进一步下跌空间,但不同区域价格走势将有明显分化,预计2006年第二季度上海中心城区商品住宅价格稳中有升。
戴德梁行近日发布的上海物业市场研究报告指出,今年第一季度上海高档住宅物业市场交易量和价格同呈回暖迹象。
2006年一季度住宅售价指数继续下滑,价格经过四个季度回调到合理可接受
价位,使得众多持币观望的自住购房者在新年之后开始行动。
2006年3月住宅需求市场有所回暖。
泛城(中国)综合住宅服务最新发布指数表明,截至2006年2月28日,上海中高档房价较1月份上涨0.04%,房价下跌幅度较1月略有减小。
上海市房地产交易中心数据显示,2005年1-12月上海房地产投资开发额为1246.9亿元,同比上涨6.1%。
2005年1-12月上海商品房批准预售面积为3001.12万平方米,同比微降0.81%。
其中商品住宅批准预售面积为2580.15万平方米,同比上升了0.79%。
2005年1-12月全市商品房预售登记面积为2208.16万平方米,同比下降了36.04%。
其中商品住宅登记预售面积为1749.1万平方米,同比下降了43.18%。
受宏观调控及住宅消费心理预期等因素影响,上海市住宅市场趋向理性发展。
去年,上海市房屋土地资源管理局共发布6次国有土地使用权出让公告,共出让土地706万平方米,可建面积1057万平方米,土地用途大部分是非住宅用地性质。
经历了2005年第二、三季度的调整适应和第四季度的理性回归,2006年第一季度的上海房地产市场趋于成熟,自住购房需求不断上升,每日一手商品住宅成交套数从调整之初的100多套恢复到600多套。
戴德梁行报告指出,2006年上海商品住宅市场将继续呈现区域差异明朗化、发展方向多元化的趋势。
市场回归理性投资群体两极化
虽然在过去的一年中,上海住宅市场受挫,但是并没有减退海外基金投资上海的热潮,过去的一年反而是海外资本投资国内大宗物业开花结果的一年。
根据戴德梁行投资部估算,2005年外资在上海地区的大宗物业投资总价值超过65亿人民币,总面积达32万平方米。
业内人士表示,尽管上海住宅市场的投资需求锐减,但市场正回归理性,投资群体出现两极化,低质量投机者被挤出市场,实力强、投资能力强的投资者仍然留在市场,并由短期投资转向长期投资。
首付比例提高未经证实后续政策可能出台
昨日,有消息称,央行正在酝酿提高首付款比例的政策,从市场供求关系的角度打压房价涨势。
传闻指出,“这一政策的核心是将购房首付款的比例从最低二成,提高到四至五成。
”一石激起千层浪,记者多方探听,此传闻并未得到证实。
但据分析,楼市后续调控政策很可能会出台。
首付比例提高至四-五成
昨日,有媒体透露,央行拟推新政,购房首付款的比例从最低二成,提高到四至五成。
上海汉宇地产物业代理有限公司董事总经理施宏睿表示还没有听说这个消息。
同样,第一太平戴维斯物业顾问(上海)有限公司董事长刘德扬对这一传闻表示了疑惑,“即时出台也要等到加息政策之后的两三个月吧?
”
对象
可能仅针对二次购房
“如果首付比例真的从二成提高到四至五成,楼市将何去何从?
”当这一问题抛向上海中原地产总经理谭百强时,谭的回答是果断的,“首先成交量肯定将下跌,市场上存在的动迁、结婚等刚性需求的支撑将会减少;
接下来,巨大资金压力下的开发商将不得不降价销售。
同样,刘德扬表示,这种消息如果属实,将对房市的冲击是巨大的,目前上海能够付首付的自住客户,很大一部分都是低成首付、高成贷款,首付提高将会影响自住需求。
施宏睿甚至认为,首付比例提高的政策不太可能一刀切,也许更多的是针对二次置业的人群,对首次置业人群实施的可能性不大。
美联物业的观点是,传言该政策出台的目的是为了打击各地房价涨势过快过猛,打压各地楼市投机行为。
该政策如果出台,势必造成购房者再次持币观望,引起楼市成交量由此再次骤降的情况发生。
“可以预见的是,如果该政策近期出台势必造成楼市新盘大量囤积,住宅空置率猛增,开发商资金链严重断裂,从而造成银行贷款风险的剧增。
预期
后续政策很可能出台
虽然在采访中,几乎没有人能给予正面的答复。
但一位不愿具名的金融界人士认为,楼市再出调控政策的可能性很大,只是出台的时间问题。
一位消息人士表示,可以预见的是,在4月28日央行调高贷款利率之后,还可能会有后续的调控政策出台。
消息显示,北京前四个月的房价都是在以17%的速度迅速上涨,涨势不减。
该人士认为,从全国形势看,北京等很多城市的房价上升较快,稳定房价成为了政策十分关切的事情,央行加息政策出台更多的是一个信号,这很可能是一系列调控政策出台的序幕。
外汇聚焦
美国支持中国汇率改革人民币升值有望提速
中国经济学家昨天表示,美国不将中国定为“货币操纵国”给予中国政府更多灵活性,加速推出真正的人民币外汇交易市场。
在今年人民币升值速度的问题上,经济学家们仍存在分歧。
但他们表示,美国的这一决定对北京官方主张加快汇率体系改革的一派是一大支持。
美国财政部周三在其半年一度递交国会的报告中,对中国货币改革的速度表示失望,但同时也对北京采取增加货币灵活性的广泛措施予以赞扬。
去年7月,中国将人民币一次性升值2.1%,并将人民币与美元汇率脱钩。
此后,在严格控制的有管理浮动汇率体系下,人民币兑美元汇率几乎没有上升。
北京智囊机构——世界经济与政治研究所所长助理何帆表示,美国做出这个决定,是采取了“务实、建设性的态度”。
“美国这次给了中国面子,中国应利用这次机会加速汇率改革。
下次美国再给中国面子就没有那么容易了,”他说。
“中国仍需要调整汇率——3%至5%的小幅上升不会对中国经济造成重大影响。
”
外界普遍认为,中国人民银行(ThePBoC)支持加快人民币升值速度。
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