《金融市场学》复习笔记.docx
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《金融市场学》复习笔记
第一章金融市场
金融市场:
是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
包括如下三层含义:
它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所;它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系;它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。
金融市场的功能⒈聚敛功能(资金“蓄水池”)⒉配置功能(资源、财富、风险)⒊调节功能(微观、宏观)⒋反映功能(微观、宏观)
金融市场与实体市场的差异
1.在金融市场上,是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡;
2.市场参与者之间的关系已不仅是买卖关系,而且是借贷关系或委托代理关系;
3.市场交易的对象是一种特殊的商品——货币资金。
4.市场交易的场所在大部分情况下是无形的
金融市场主体:
政府部门、企业部门、居民部门、金融机构、中央银行
金融市场工具分类
⒈按性质债权凭证、所有权凭证(股票)
⒉按发行人性质及融资方法直接证券、间接证券
⒊按市场属性和期限
⑴货币市场工具⑵资本市场工具⑶衍生市场工具
金融市场工具特征
⒈期限性金融工具一般有约定的偿还期,即规定发行人届时必须履行还本付息的义务。
⒉收益性持有金融工具可以获得一定的报酬和金融工具本身的价值增值。
⒊流动性金融工具能在金融市场上简便快捷的转让变现而不致遭受损失的特性。
⒋风险性金融工具的持有人面临预期收益不能实现,甚至连本金也遭受损失的可能性。
各特征间的一般关系
期限性
风险性
流动性
收益性
期性性
+
—
+
风险性
+
—
+
流动性
—
—
—
收益性
+
+
—
金融市场的组织方式
1.市场形态:
有形、无形
2.价格形成机制
①指令驱动:
交易者根据自己的交易意愿提交买卖指令,并等待在拍卖过程中执行指令,市场交易系统根据一定的指令匹配规则决定成交价格。
②报价驱动:
市场指定的做市商不断的报出买入和卖出价,并在该价位接受交易者的买卖要求,以其自有资金和所持有的金融工具与交易者进行交易。
第二章货币市场
货币市场特征⒈是一个无形的市场⒉交易规模大
⒊工具流动性强、风险小、收益低(“准货币”)
货币市场功能
⒈提供短期资金融通的渠道和手段
⒉货币市场利率具有“基准”利率的性质
⒊为中央银行实施货币政策提供有利条件
货币市场效率的衡量(三个指标)
⒈广度是指货币市场参与者的多样化
⒉深度是指货币市场交易的活跃程度
⒊弹性是指货币市场在应付突发事件及大笔成交之后价格的迅速调整能力。
货币市场参与者:
资金需求者、资金供给者、交易中介、中央银行
同业拆借市场
1.含义:
同业拆借市场,也可称同业拆放市场,是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
2.特点
①市场主体有严格的限制②融资期限较短
③交易手段比较先进④交易额较大
⑤利率由双方议定,随行就市
3.形成:
同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施。
4.发展:
20世纪30年代后伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。
拆借交易不仅发生在银行之间,还在银行与其它金融机构之间。
5.参与者:
资金需求者、资金供给者、中介机构
6.期限通常以1-2天为限,短至隔夜;多则1-2周,一般不超过1个月;少数接近或达到一年
7.利息按日计息,拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。
8.代表性同业拆借利率
伦敦银行同业拆借利率、新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、美国联邦基金利率
9.同业拆借市场模式意大利屏幕市场网络模式、土耳其模式、日本模式、美国模式、泰国模式
回购市场
⒈回购:
指按照交易双方的协议由卖方将一定数额的证券卖给买方,同时承诺若干日后按照约定价格将该种证券如数买回(正回购、逆回购)。
⒉回购市场:
是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
⒊回购协议:
指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议。
回购市场的结构
1.回购协议的参与者:
商业银行、非银行金融机构、企业、政府或政府机构、中央银行
2.回购协议的种类
①封闭式回购:
正回购方所质押证券的所有权并未真正让度给逆回购方,而是由交易清算机构做质押冻结处理,并退出二级市场。
②开放式回购(买断式回购):
双方采取买断和卖断的方式,逆回购方拥有买入证券的完整所有权、处置权。
在回购期间有灵活运用质押证券的权利。
3.回购协议的证券品种:
主要由国库券、政府债券、企业(公司)债券、金融债券、其他有担保债券、大额可转让存单和商业票据等。
4.回购协议的期限:
短期,1天到数月不等
5.回购协议的报价方式:
以年收益率进行报价
6.回购利率的决定因素:
①用于回购的证券的质地。
②回购期限的长短。
③交割的条件。
④货币市场其它子市场的利率水平。
7.回购协议中的交易计算公式为:
I=P×R×T/360RP=P+I
P—本金;R—证券商和投资者所达成的回购时应付的利率;
T—回购协议的期限;I—应付利息;RP—回购价格;
回购市场风险
⒈共同——信用风险、清算风险
来源:
交易商无力购回、债券的市场价值变化、交割方式
减少信用风险的方法:
①设置保证金②根据证券抵押品的市值随时调整
⒉特有——开放式回购
①提前卖出风险②循环回购交易链断裂风险③投机风险
商业票据市场
票据:
是出票人依法签发的、约定自己或委托付款人在见票时或指定日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券。
票据的种类:
汇票、本票、支票
汇票:
是出票人向付款人签发的,付款人按约定的付款期对受款人或其指定人无条件支付一定金额的书面凭证。
(支付命令)
本票:
指出票人签发的,承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
支票:
出票人签发的,委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。
商业票据:
是大公司为了筹措资金,出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
商业票据市场的要素
⒈发行者:
包括金融性和非金融性公司。
⒉面额及期限:
①面额大多数都在10万美元以上。
②期限较短,一般不超过270天。
市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内,大多数商业票据的期限在20至40天之间。
⒊销售(渠道有二)
①发行者通过自己的销售力量直接出售;
②通过商业票据交易商间接销售(投资银行;小经纪商)。
⒋信用评估美国主要有三家机构对商业票据进行评级:
①穆迪投资服务公司②标准普尔公司③惠誉国际信用评级有限公司
⒌发行商业票据的非利息成本
①信用额度支持的费用②代理费用③信用评估费用④保证费
⒍投资者:
商业银行、非金融性企业、投资公司、政府部门、私人抚恤基金、基金组织、个人及中央银行
⒎商业票据流通转让①交易市场不活跃②可贴现
银行承兑汇票:
在商品交易活动中,售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票,经付款人在票面上承诺到期付款的“承兑”字样并签章后,就成为承兑汇票。
若付款人是商业银行,就称其为银行承兑汇票。
银行承兑汇票市场结构
㈠市场交易和参与者
⒈初级市场
1产生银行承兑汇票的过程:
出票、承兑
②参与者:
产生汇票的交易双方、做出承兑承诺的金融机构
⒉二级市场
参与者主要是商业银行等金融机构、个人、企业、中央银行;
可买卖或贴现、转贴现、再贴现
㈡银行承兑汇票的期限、交易规模及风险
⒈属于短期金融工具
⒉最常见的期限有30天、60天和90天等几种。
另外,也有期限为180天和270天的。
⒊交易规模一般为10万美元和50万美元。
⒋违约风险较小,但有利率风险。
㈢银行承兑汇票的成本(一般低于银行贷款)
⒈持有到期——机会成本⒉贴现——贴息、手续费
大额可转让定期存单:
简称CDs,是商业银行发行的有固定面额并可转让流通的存款凭证。
大额可转让定期存单的特点(同定期存款相比)
⒈☆定期存款记名、不可流通转让;☆大额定期存单则是不记名的、可以流通转让。
⒉☆定期存款金额不固定,可大可小;☆可转让定期存单一般面额固定金额较大
⒊☆定期存款利率固定;☆可转让定期存单利率既有固定的,也有浮动的,且一般来说比同期限的定期存款利率高。
⒋☆定期存款可以提前支取,提前支取时要损失一部分利息;
☆可转让存单不能提前支取,但可在二级市场流通转让。
大额可转让定期存单市场参与者:
◇发行人◇中介机构◇投资者:
企业、金融机构、政府、个人
短期政府债券:
是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。
⒈广义:
括国家财政部门所发行的债券,还包括地方政府及政府代理机构所发行的证券。
⒉狭义:
仅指国库券(T-Bills)。
短期政府债券特征:
①违约风险小②流动性强③面额小④利息收入免税
短期政府债券市场结构
㈠市场构成:
⒈发行市场
⑴发行人:
中央政府(一般由财政部负责发行)
⑵发行目的:
满足政府部门短期资金周转的需要;规避利率风险;为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具
⑶发行方式:
贴现方式
新国库券大多通过拍卖(公开招标)方式发行
单一价格(即“荷兰式”)招标方式:
所有中标者都按最低中标价格(或最高收益率)获得国库券。
多种价格(即“美国式”)招标方式:
中标者按各自申报价格(收益率)获得国库券。
⒉流通市场(二级市场):
实现其流动性
流通市场上的投资者之间进行的买卖转让
在一级市场上没买到的投资者在二级市场交易商处购得
㈡市场参与者
⒈一级市场:
政府、参与发行投标的一级自营商、除自营商以外的金融机构、企业、外国中央政府
⒉二级市场:
发行国中央银行、各类投资者
货币市场共同基金市场
共同基金:
是将众多的小额投资者的资金集合起来,由专门的经理人进行市场运作,赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。
货币市场共同基金:
主要在货币市场上进行运作的共同基金
货币市场基金特征:
⑴投资于货币市场中高质量的证券组合。
⑵提供一种有限制的存款帐户。
⑶所受到的法规限制相对较少。
市场运作
⒈发行:
一般属开放型基金;公募、私募
⒉交易:
由于开放型基金的份额总数是随时变动的,因此,货币市场共同基金的交易实际上是指基金购买者增加持有或退出基金的选择过程。
第三章资本市场
资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场。
按市场工具来划分,资本市场通常由股票市场、债券市场和证券投资基金构成。
1股票市场
股票:
是股份有限公司发给股东以证明其向公司投资并拥有所有者权益的有价证券。
有三层含义:
①股份有限公司发行②投资者向公司投资入股的凭证③投资者拥有所有者权益并承担相应责任的凭证
股票特征:
⒈投资的永久性⒉有限的责任性⒊决策上的有限参与性⒋流通性⒌收益性⒍风险性
股票种类
㈠按照股东所享有的权益不同普通股、优先股
㈡按照是否记载股东姓名⒈记名股票⒉不记名股票
㈢按照是否在股票面额上标明金额⒈有面额股票⒉无面额股票
㈣按照是否有实物载体⒈实体股票⒉记账股票
㈤中国上市公司的股票种类:
⒈根据持有人身份①国有股②法人股③公众股(公司职工股和社会公众股。
)④外资股
⒉根据发行和上市地区不同
A股:
境内公司发行以人民币认购和交易的普通股票。
仅限于中国大陆居民以人民币买卖。
——人民币普通股票
B股:
由中国境内公司在境外发行由境外投资者用外币购买在中国境内证券交易所上市交易的以人民币标明面值并折合成外汇(上交所以美元标价,深交所以港币标价)的记名式普通股股票。
H股:
指由中国境内公司在境外发行由境外投资者用外币购买并在香港证券联合交易所上市交易的港元记名式普通股股票。
N股S股L股⒊根据是否进入交易市场:
流通股非流通股
㈥在中国香港上市的股票分为:
(非正式归类)
蓝筹股、红筹股(红筹实力股、红筹买壳股)
中国概念股:
包括红筹股和在内地投资比例较大的香港本地公司发行的股票。
紫筹股:
一些具有中资背景的红筹股晋升为蓝筹股之列的股票。
股票市场:
是股票发行和流通的市场
股票市场功能:
①筹资和投资②优化资源配置③定价④分散风险⑤监督公司管理层
股票的发行市场
㈠股票发行审核制度
⒈注册制:
指发行人在准备发行股票时,必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。
证券主管机关只对申报材料的全面性、真实性、准确性和及时性作形式审查。
如果申报资料没有包含任何不真实的信息且证券主管机关对其没有异议,则经过一定的法定限期,申请自动生效。
一旦生效,发行人就有权发行股票,其发行无需再由证券主管机关批准
⒉核准制:
发行人在准备发行股票时,不仅要充分公开企业的真实情况,而且必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件,证券管理机关有权否定不符合条件的股票发行的申请
㈣股票发行方式
⒈根据发行的对象不同:
公募、私募
⒉按照有无中介:
直接发行与间接发行(代销.承销.包销)
㈤发行定价
⒈种类平价、溢价、折价
⒉影响股票发行价格的主要因素①本体因素:
发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。
②环境因素:
股票流通市场的状况及变化趋势;发行人所处行业的发展状况、经济区位状况
③政策因素:
税负水平、利率
④投资者心理因素
⑤其他
⒊发行价格制定方法
⑴市盈率法:
市盈率=股票市价/每股净利润
每股净利润=税后利润总额/总股本
⑵竞价法:
完全由市场供求来决定发行价格,即发行人并不事先确定股票的发行价格,而是只确定发行底价,然后将准备发行的股票直接拿到交易市场上,由投资者直接以竞价的方式认购。
股票的流通市场
⒈证券交易所:
是由证券管理部门批准的,为证券的集中交易提供固定场所和有关设施,并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。
⒉场外交易市场(柜台交易,OTC,Over-The-Counter):
在证券交易所之外的股票交易活动。
场外交易市场的特征
①是一个分散的、没有固定交易场所的无形市场。
②是一个以交易未能在证券交易所上市的股票、定期还本付息的债券和开放型基金为主的市场。
③是一个交易商报价驱动的市场。
④是一个管理较为宽松的市场。
⒊二板市场(创业板市场):
上市标准低、报价驱动、电子化交易
2债券市场
债券:
是按照法定程序发行的要求发行人按约定的时间和方式向债权人或投资者支付利息和偿还本金的一种债务凭证。
债券票面基本要素:
票面价值、票面利率、偿还期限、发行者名称
债券的特征:
收益性、流动性、安全性、偿还性、
债券的种类
⒈按发行主体不同
①政府债券②公司债券③融债券
⒉按计息方式:
贴现债券、零息债券、附息债券、单利债券、复利债券、累进利率债券
⒊按利率确定方式:
固定利率、浮动利率债券、指数债券
⒋按偿还期限:
长期债券、中期债券、短期债券
⒌按债券形态:
实物债券(无记名债券)、凭证式债券、记帐式债券
⒍按募集方式:
公募债券、私募债券
⒎按有无担保:
信用债券、担保债券
债券市场的功能:
①融资功能②资金流动导向的功能③宏观调控功能④提供市场基准利率⑤防范金融风险
债券发行市场(一级市场)
㈠债券发行目的
⒈国债:
①弥补财政赤字②扩大政府公共投资③解决临时性资金需要,平衡财政预算④归还前期债务本息⑤战争需要
⒉金融债:
①改善负债结构、增强负债的稳定性②获得长期资金来源③扩大资产业务
⒊企业债券、公司债券:
①多渠道筹集资金②调节负债规模实现最佳的资本结构③灵活运用资金维持企业控制权④促进金融创新和资本市场的发展
㈡债券发行方式:
⒈直接发行⒉间接发行
㈢债券的偿还:
⒈定期偿还:
在经过一定宽限期后,每过半年或1年偿还一定金额的本金,到期时还清余额。
⒉任意偿还:
债券发行一段时间(称为保护期)以后,发行人可以任意偿还债券的一部分或全部。
债券的流通市场(二级市场)
◇与股票类似,也可分为证券交易所、场外交易市场以及第三市场和第四市场几个层次◇证券交易所是重要组成部分
◇场外交易市场是债券二级市场的主要形态。
债券投资风险因素分析
系统风险:
利率风险、价格变动风险、通货膨胀风险
非系统风险:
企业经营风险、违约风险、转让风险、回收性风险、可转换风险
3证券投资基金
证券投资基金:
是通过发行基金券(基金股份或收益凭证),将投资者分散的资金集中起来,由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产,并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。
证券投资基金特点:
①规模经营——低成本②分散投资——低风险③专家管理——更多的投资机会④服务专业化——方便
证券投资基金种类:
1.根据组织形式:
①公司型基金②契约型基金
2.根据投资目标①收入型基金②成长型基金③平衡型基金
3.根据地域不同①国内基金②国家基金③区域基金④国际基金(全球基金)
⒋按投资对象细分①股票基金②债券基金③货币市场基金④专门基金⑤衍生基金和杠杆基金⑥对冲基金与套利基金⑦雨伞基金⑧基金中的基金
⒌根据基金规模是否固定①封闭式基金②开放式基金
投资基金的风险
1市场风险。
2管理风险。
(操作风险)3技术风险。
4流动性风险。
也称巨额赎回风险,是开放式基金特有的风险。
第四章外汇市场与黄金市场
1外汇市场
动态外汇:
是指一国货币兑换或折算为另一种货币的运动过程。
静态外汇广义:
是指一切用外币表示的资产。
狭义:
以外币表示的可用于进行国际间结算的信用凭证或支付手段。
外汇的特点
⑴外币性:
以外币表示的国外资产
⑵可偿性:
在国外能得到清偿的债权
⑶可兑换性:
能自由兑换成其他货币表示的支付手段
汇率:
两种不同货币之间的折算比价,也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。
标价方法
⒈直接标价法(应付标价法)
是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法。
⒉间接标价法(应收标价法)
是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法。
远期汇率报价方法
⒈直接报价法:
直接标出远期外汇的实际买入汇率与卖出汇率(适用于银行与普通客户及媒体间)
⒉点数报价法:
报出升贴水率或平价(适用于银行同业间)
直接标价法:
远期汇率=即期汇率+升水
-贴水
即期:
1美元=1.1090欧元,3个月升水20个基本点,
则远期=1.1090+0.0020=1.1110
间接标价法:
远期汇率=即期汇率-升水
+贴水
即期:
1英镑=1.2470美元,3个月升水20个基本点,
则远期=1.2470-0.0020=1.2
⒊年率报价法:
报出远期汇率对即期汇率的增长率
汇率影响因素分析:
①国际收支状况②通货膨胀率③利率水平④各国财政、货币政策⑤市场心理预期⑥各国经济增长率
外汇市场:
是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。
外汇市场特点:
①有市无场②循环作业③零和游戏④波动剧烈⑤交易方式多样
外汇市场交易的三个层次⒈银行与顾客之间的外汇交易⒉银行同业间的外汇交易⒊银行与中央银行之间的外汇交易
外汇市场的交易方式
⒈按合同的交割期限或交易的形式特征:
⑴即期外汇交易:
又称现汇买卖,交易双方以当时外汇市场的价格成交,并在成交后两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易
⑵远期外汇交易:
又称期汇交易,是指买卖外汇双方先签订合同,规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间,到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。
⒉按交易的目的或交易的性质:
①一般商业性外汇交易②其他外汇交易
⒊此外随着国际金融业的竞争发展与金融工具的创新,外汇市场上还出现了许多新的交易方式,如外汇期货、期权交易。
2黄金市场
黄金的种类
㈠生金1.矿金2.沙金
㈡熟金
1纯金(>99.6%)、赤金(99.2-99.6%)、色金3种。
2.含其他金属的不同,熟金又分为清色金、混色金、k金等。
黄金的价格类型
⒈生产价格:
根据黄金生产的成本计算的价格标准,反映了黄金的内在价值。
⒉市场价格:
买卖双方达成交易的即时价格,又称市场行情。
⒊准官方价格被中央银行用作与黄金有关的官方活动而采用的一种价格。
影响世界黄金价格的主要因素
⒈供给因素:
①地上的黄金存量:
②年供应量③新的金矿开采成本④黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况⑤央行的黄金抛售
⒉需求因素:
①黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化。
②保值的需要。
③投机性需求
⒊其他因素:
①美元汇率影响②各国的货币政策③通货膨胀④国际贸易、财政、外债赤字⑤国际政局动荡、战争⑥股市行情⑦国际油价等
为黄金交易提供服务的机构和场所
⒈欧式:
这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。
⒉美式:
在商品交易所内进行黄金买卖业务
⒊亚式:
在专门的黄金交易所里进行交易
第五章金融衍生工具市场
金融衍生工具:
又称衍生证券、衍生产品,是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具。
金融衍生工具特点
1.衍生证券是一种契约2.交易成本低,具有很高的杠杆效应3.定价复杂4.风险大5.全球化程度高
金融衍生工具的类别
⒈按基础金融工具:
汇率、利率、指数、股票、其他新兴
⒉按交易市场类型:
场内、场外
⒊按金融衍生工具的合约类型:
远期、期货、期权、互换
市场参与者:
1、商业银行2、证券公司和投资银行3、投资基金
4、工商企业5、个人
交易方式
⒈场内交易:
以公开叫价的方式在交易大厅内进行交易;
⒉场外交易(OTC)3电子自动配对系统
金融衍生工具市场的风险:
1.市场风险2.信用风险3.流动性风险4.操作风险5.法律风险
金融远期合约:
指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
金融远期合约的特点
⒈远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。
⒉远期合约是非标准化合约。
⒊(比期货合约)灵活性较大。
这是远期合约的主要优点。
⒋但远期合约也有明显的缺点:
①市场效率较低②流动性较差③违约风险较高
金融远期合约的种类
⒈远期利率协议
⑴含义:
买卖双方同意从未来某一商定时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议.⑵功能:
避免了利率变动风险;
给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具
⑶特点:
简便、灵活、不需支付保证金;存在有限的信用风险和流动性风险
⒉远期外汇合约(ForwardExchangeContracts)
⑴含义:
指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
⑵分类(按照远期的开始时期划分):
直接远期外汇合约、远期外汇综合协议
⒊远期股票合约:
指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
(由于远期股票合约出现不久,仅在小范围内有交易记录。
)
金融期货:
指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。
金融期货的特征
1.均在交易所进行
2.买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸(即平仓),而无须进行最后的实物交割。
3.合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的。
4.交易每天进行结算,而不是到期一次性进行的。
金融期货的种类
按标的物不同,金融期货可
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