2019年中国科创板全面解读报告.pptx
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2019年中国科创板全面解读报告.pptx
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2019年年中国科中国科创创板全面解板全面解读报读报告告前瞻产业研究院出品目目录录CONTENT010203科创板背景介绍及规则解读科创板受理企业名单及解读科创板的影响与意义总结01科科创创板背景介板背景介绍绍及及规则规则解解读读科创板来源背景及时间进度科创板上市规则与标准科创板发行与注册科创板投资门槛与交易规定科创板退市制度1.1科创板真的来了!
2018年11月5日,习总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布将在上交所设立科创板并试点注册制;科创板以战略新兴板和科技创新板为原型。
2015年,上海股权托管交易中心就曾推出了科技创新板。
这个科创板成立的初衷,是让在初创期以及成长期的科技型、创新型的企业都适合在此挂牌上市,而2019年这只板块将要实现真正的上市。
2018.11习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上正式提出2019.0123日,中央全面深化改革委员会通过设立上交所科创板并试点注册制总体实施方案2019.0130日,中国证监会正式发布科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)、关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见2019.0315日,上交所发布保荐人通过上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统办理业务指南、科创板创新试点红筹企业财务报告信息披露指引;18日,科创板发审系统上线2019.0322日,上交所公布了首批受理的9家科创板企业并披露了招股说明书资料来源:
前瞻产业研究院整理1.2科创板究竟是什么?
科创板俗称“四新板”(新技术、新产业、新业态、新模式),是专为科技型和创新型中小企业服务的板块,是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物之一。
科技型企业国家级高新技术企业省级高新技术企业小巨人企业经过政府认证科技型企业创新型企业新型显示、机器人、再制造等20个从制造到智造的重点方向网络视听、大数据、云平台等14个制造服务融合的先进方向互联网金融、信用服务等9个新型服务业态上海四新经济确立的“抓手型行业”企业资料来源:
前瞻产业研究院整理1.3科创板与创业板、新三板有什么区别?
推出主体不同,科创板由上海证券交易所推出,而创业板和新三板分别属于深交所和全国中小企业股权转让系统;科创板和创业板均为场内市场,而新三板属于场外交易市场;服务对象上,科创板定位于一定规模的科技创新型企业。
科科创创板板创业创业板板新三板新三板推出时间2018.11.052009.10.232013.01.16推出主体上海证券交易所深圳证券交易所全国中小企业股权转让系统市场类型场内市场场内市场场外市场板块定位具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业创业阶段的中小高成长性公司中小微型企业资料来源:
前瞻产业研究院整理1.4.1科创板上市规则2019年1月开始,证监会与上交所陆续推出相关规定,促进科创板落地进程。
发发布布时间时间相关相关规规则规则规定定主要主要内容内容证监会2019.1.30关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见确定上交所设立科创板及试点注册制总体意见2019.3.1科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)为试点注册制搭建整体制度框架体系2019.3.1科创板上市公司持续监管办法(试行对科创板上市后在公司治理、信息披露、股份减持、重大资产重组、股权激励、退市等方面进行规定上交所2019.3.1上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则对科创板股票发行上市审核从实体与程序上作出规定2019.3.1上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法明确上市委组成、职责及委员履职要求2019.3.1上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则明确咨询委员会构成、工作职责、工作规程2019.3.1上海证券交易所科创板上市保荐书内容与格式指引规范上海证券交易所科创板上市保荐书的编制和报送行为2019.3.1上海证券交易所科创板股票发行上市申请文件受理指引规范科创板股票的发行上市申请与受理2019.3.3上海证券交易所科创板企业上市推荐指引规范和引导保荐机构准确把握科创板定位资料来源:
证监会上交所前瞻产业研究院整理1.4.1科创板上市规则交易交易机制机制涨跌幅限制放宽至20%;新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制持持续续监监管管减持和股权激励制度创新并购需与主业协同,实施注册制募集资金应重点投向科技创新领域与退市标准、程序、执行更严允允许许分分拆上拆上市市达到一定规模的上市公司可以分拆业务独立、符合条件的子公司上市资料来源:
新三板法商研究院前瞻产业研究院整理总结来看,科创板上市规则具备六大亮点:
上市上市条件条件允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏讯的企业上市上市上市审审核及核及注册注册上交所负责发行上市审核证监会作出准予注册决定定价定价机制机制取消直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式1.4.2科创板重点支持六大领域科创板定位于坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。
资料来源:
前瞻产业研究院整理新一新一代代信息信息技技术领术领域域主要包括电子信息半导体和集成电路、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算等高端高端装装备领备领域域主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等新材新材料料领领域域主要包括先进钢铁材料、有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等新能新能源源领领域域主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等节节能能环环保保领领域域主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等生物生物医医药领药领域域主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备及器械及相关技术服务等1.4.3科创板上市标准资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理科创板共有5套上市标准,并且允许未盈利企业上市,允许同股不同权红筹企业上市。
整体而言,市值越大,盈利要求越低,10亿以上还会看净利润,15亿以上注重研发,20亿以上看营收规模,40亿以上看相关产品及市场情况,完全放开盈利要求。
科科创创板板55套上套上市市标标准准财务财务指指标标/营业营业收收入入研研发发投投入合入合计计占占比比收入收入、经营经营活活动动产产生的生的现现金流金流净额净额11、市、市值值/净净利利润润或市或市值值22、预计预计市市值值/营业营业收入收入/33、预计预计市市值值/营营业业44、预计预计市市值值/55、预计预计市市值值/其他指其他指营业营业收入收入标标预计市值不低于10亿元不低于15亿元不低于20亿元不低于30亿元不低于40亿元净利润最近两年净利润均为正且累最近一年为计净利润不低正于5000万元/1、主要业务或者产品需经国家有关部门批准,市场空间大,已取得阶段性成果营业收入/不低于1亿元最近一年不低于2亿元最近一年不低于3亿元最近一年不低于3亿元研发投入/最近三年累计研发投入占累计营收比例不低于15%/2、医药行业企业需要至少有一项核心产品获准开展二期临床试验经营活动产生的现金流净额/最近三年累计不低于1亿元/3、其他符合科创板定位的企业需具备明显技术优势并满足相应条件1.5.1科创板发行流程根据关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见,在科创板试点注册制,合理制定科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系。
资料来源:
证监会前瞻产业研究院整理公司内部决公司内部决议议程序程序董事会股东大会上市委员会科技创新咨询委员会上交所核准意上交所核准意见见证监证监会注册决定会注册决定可以提出反馈意见可以退回交易所补充审结不予注册的,1年后可再申请网下初始发行比例:
70%;4亿股,80%;回拨机制:
网上申购倍数50到100倍回拨总发行量的5%;超过100倍回拨总发行量的10%询询价价发发行行招股意向招股意向书书招股招股说说明明书书受理受理问询问询审审核核报报告告预预披露上会稿披露上会稿预预披露更新披露更新3个月20工作日最多6个月1.5.2注册制与核准制注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开,制成法律文件,送交主管机构审查,主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。
更好地发挥资本市场价格发现、融资、资源配置等三大基础功能注册注册制制更有更有利利于市于市场场三大三大功功能能发发挥挥发发行行注注册制册制也也并非并非来来者不者不拒拒证监会接到发行人申请后,会就其提交的材料提出反馈意见,中介机构和发行人则需进行有针对性的答复,一般意见反馈和答复少则三四次,多则七八次,直至证监会不再有其他问题才会准予注册。
注册制与核准制并非仅由市场成熟程度决定,而是具有一定的历史背景和现实原因,是监管理念、市场分布、控制层次等多方面因素共同作用的结果资料来源:
前瞻产业研究院整理核准核准制制不等不等于于非市非市场场化化注册制注册制核准制核准制发行成本低高发行效率高低上市门槛较低较高主要推荐人中介机构中介机构对发行做出实质判断的主体中介机构中介机构、证监会发行监管性制度证监会形式中介机构和证监会分担实质性审核职责市场化程度完全市场化逐步市场化公司定价在法律框架下,由市场决定在法律、政策监管辅助下,由市场主导资本市场背景投资者相对成熟投资者经验较少上市企业特征各种符合规定的企业,包括成熟及成长型企业主要为成熟企业制度背景资本市场较为完善资本市场制度尚在发展1.6科创板投资门槛与交易规定科科创创板板纳纳斯达克斯达克沪市主板沪市主板交易制度竞价交易制度做市商制度竞价交易制度交易机制T+1T+0T+1投资者适当性个人:
证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月无要求无要求沪伦通:
持有金融资产大于300万涨跌幅限制涨跌幅限制:
20%首发、增发上市的股票,上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制无限制,但有熔断机制以防止股价剧烈波动,当发生以下剧烈波动时,暂停交易5分钟:
1、标普500或罗索1000指数5分钟内涨跌超过10%;2、价格超过1美金的股票在5分钟内涨跌超过30%;3、价格低于1美金的股票在5分钟内涨跌超过50%。
涨跌幅限制:
10%新股上市首日,连续竞价阶段、开市期间停牌阶段和收盘集合竞价阶段,有效申报价格不得高于发行价格的144%盘后交易制度盘后固定价格交易:
按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合,并以当日收盘价成交的交易方式。
盘后固定价格交易的具体事宜由本所另行规定盘后交易制度:
价格:
市价时间:
盘前(4:
00-9:
30);盘后(16:
00-20:
00)限制:
所有投资者均可参与特点:
流动性低,波动性高,成交量低无融资融券制度科创板股票自上市首日起可作为融资融券标的标的证券,相关条件由本所另行规定做空机制:
做空标的:
全部股票做空方式:
除融券外还有股指期货、做空ETF、期权等其他做空方式做空价格:
满足升价原则,卖空指定证券的价格不得低于当时最优卖盘价融资融券:
融资融券标的:
有严格限制,包括上市时间、流通股本、股东人数、行情指标要求无风险警示等融券价格:
融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价;当天没有产生成交的,申报价格不得低于其前收盘价。
交易数量单笔申报数量应当不小于200股,可按1股为单位进行递增;限价申报:
最大不超过10万股,市价申报:
最大不超过5万股;卖出时,余额不足200股的那部分,应该一次性申报卖出无限制应为100股或其整数倍,单笔申报最大数量应当不超过100万股。
卖出时,余额不足100股的部门,应当一次性申报卖出。
价格最小变动单位本所可以依据股价高低,实施不同的申报价格最小变动单位具体事宜由本所另行规定绝大部分为0.01美金,推行试点制度,1200只股票最小变动单位为0.05美金。
筛选标准为市值小于30亿美金,股价高于2元,日均成交量小于100万股的股票A股申报价格最小变动单位为0.01元人民币资料来源:
新三板法商研究院前瞻产业研究院整理1.7科创板退市制度科创板吸收了最新的退市改革成果,将执行史上最严的退市制度,有执行严、标准严、程序严等特征。
资料来源:
前瞻产业研究院整理退市安排退市安排取消暂停上市、恢复上市环节触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍触及即退市衔接注册制安排,不再设置专门的重新上市环节因重大违法强制退市的,不得提出新的发行上市申请,永久退出市场02010304欺诈发行、重大信息披露违法;国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域重大违法重大重大违违法指法指标标交易交易类类指指标标成交量、股票价格、市值、股东人数四类主业“空心化”定性指标、扣非前后净利润为负且主营收入未达到一定规模、净资产为负等定量指标、研发型企业研发失败退市财务财务类类指指标标在现有未按期披露财务报告、被出具无法表示意见或否定意见审计报告等退市指标基础上,增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷等合规性退市指标规规范范类类指指标标02科科创创板受板受理理企企业业名名单单及解及解读读首批受理企业名单及解读第二批受理企业名单及解读第三批受理企业名单及解读第四批受理企业名单及解读序号序号公司公司名称名称首首发发募募集集资资金金(亿亿元)元)注册地注册地保荐保荐机构机构所属所属行行业业细细分分领领域域1武汉科前生物股份有限公司17.5湖北招商证券股份有限公司生物医药生物制品2安翰科技(武汉)股份有限公司12.0湖北招商证券股份有限公司生物医药医疗器械3和舰芯片制造(苏州)股份有限公司25.0江苏长江证券承销保荐有限公司新一代信息技术半导体和集成电路4宁波容百新能源科技股份有限公司16.0浙江中信证券股份有限公司新能源锂电池5广东利元亨智能装备股份有限公司7.5广东民生证券股份有限公司高端装备智能制造6江苏北人机器人系统股份有限公司3.6江苏东吴证券股份有限公司高端装备机器人7江苏天奈科技股份有限公司8.7江苏民生证券股份有限公司新材料纳米材料8烟台睿创微纳技术股份有限公司4.5山东中信证券股份有限公司新一代信息技术半导体9晶晨半导体(上海)股份有限公司15.1上海国泰君安证券股份有限公司新一代信息技术半导体2.1科创板首批受理9家企业名单3月22日,首批9家获上交所受理的科创板申报企业名单揭晓:
晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技、武汉科前生物。
科创板企业名单发布后,市场一直存有误解,认为首批受理的科创板企业就是首批上市的科创板企业。
事实上,受理材料只是第一步,这些公司尚需经受监管问询和审议等多个环节,距离正式登陆科创板还有许多未知数,还有很关键的路程要走。
资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理2.1.1新一代信息技术企业数量最多从行业上看,首批受理9家企业有3家属于新一代信息技术行业,2家属于生物医药行业,2家属于高端装备行业,新能源企业和新材料企业各有1家。
新一代信息技术333.3%生物医药222.2%高端装备222.2%新能源111.1%新材料111.1%32211芯片工业机器人锂电池及相关材料生物制品医疗器械资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理2.1.2中信、招商与民生各辅导两家从保荐机构来看,民生证券、中信证券和招商证券均保荐了两家第一批企业,此外长江证券、东吴证券与国泰君安各保荐一家。
222111中信证券招商证券长江证券东吴证券民生证券国泰君安保荐券商分布资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理2.1.3江苏省独占3家企业山东1家(睿创微纳)江苏3家(江苏北人、和舰芯片、天奈科技)上海1家(晶晨股份)浙江1家(奈百科技)广东1家(利元亨)湖北2家(安翰科技、科前生物)从地域分布来看,江苏北人、和舰芯片和天奈科技均分布在江苏省;湖北省有安翰科技和科前生物两家企业;此外,山东、上海、浙江和广东各有1家企业。
资料来源:
前瞻产业研究院整理2.1.4平均总资产达40.5亿元,和舰芯片排名第一从资产总额来看,9家首批受理企业累计资产总额为364.52亿元,平均总资产为40.5亿元。
其中,和舰芯片以241.94亿元的资产总额排名第一,宁波容百以42.63亿元排名第二,处于平均线之上;其他几家企业均在平均线下。
241.9442.6316.4613.5212.311.919.178.518.0740.5资产总额(亿元)资料来源:
公司招股说明书前瞻产业研究院整理2.1.5平均营收达13.3亿元,平均净利润为1.5亿元从企业经营业绩来看,9家企业累计营收达到119.68亿元,平均营收为13.30亿元;累计净利润达到13.50亿元,平均净利达到1.5亿元。
和舰芯片虽营收居首达到36.94亿元,但是净利润表现不佳,仅为0.3亿元,排在第九;另一方面,武汉科前生物营收虽并不起眼,但净利润高达3.89亿元,排在第一。
36.9430.4123.697.356.814.133.843.283.2213.30营业收入(亿元)3.892.832.131.291.250.680.660.480.301.50净利润(亿元)注:
净利润为归属于母公司所有者的净利润资料来源:
公司招股说明书前瞻产业研究院整理2.1.6平均研发投入占比为12.3%,企业成长性较好从资产研发投入占营收比情况来看,9家企业平均占比为12.3%,企业研发投入较强,成长性较好,体现了其作为科技创新型企业的特征。
其中,晶晨半导体、安翰科技、睿创维纳等3家企业研发投入占比高于平均值,分别为28.98%、24.33%和16.94%。
28.98%24.33%16.94%11.50%10.45%6.48%5.01%3.94%3.07%12.30%研发投入占营收比(%)总体来看,首批受理企业所处行业、公司规模、经营状况、发展阶段不尽相同,但总体上均具备一定的科创属性,体现了科创板上市发行条件的包容性。
资料来源:
公司招股说明书前瞻产业研究院整理2.2科创板第二批受理8家企业名单序号序号公司公司名称名称首首发发募募集集资资金金(亿亿元)元)注册地注册地保荐保荐机构机构所属所属行行业业细细分分领领域域1苏州华兴源创科技股份有限公司10.09江苏华泰联合证券有限责任公司硬件屏幕面板2深圳微芯生物科技股份有限公司8.04广东安信证券股份有限公司生物医药药物研发3厦门特宝生物工程股份有限公司6.08福建国金证券股份有限公司生物医药药物研发4科大国盾量子技术股份有限公司3.04安徽国元证券股份有限公司新一代信息技术通信设备5虹软科技股份有限公司11.32浙江华泰联合证券有限责任公司、中信建投证券股份有限公司企业服务办公软件6二十一世纪空间技术应用股份有限公司8.08北京中信建投证券股份有限公司企业服务空间信息服务7深圳光峰科技股份有限公司10.00广东华泰联合证券有限责任公司硬件屏幕面板8深圳市贝斯达医疗股份有限公司3.38广东东兴证券股份有限公司生物医药医疗设备3月27日,上交所公布科创板第二批共8家IPO申请获得受理企业的名单,分别为:
华兴源创、微芯生物、特宝生物、国盾量子、虹软科技、世纪空间、光峰科技、贝斯达。
资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理2.2.1行业范围更集中,新增企业服务和硬件企业科创板第二批受理企业所属行业范围更加集中,生物医药3家,新一代信息技术1家,此外相比首批,还出现了2家企业服务行业企业,分别为二十一世纪空间技术、虹软科技和2家硬件企业,华兴源创和光峰科技。
硬件225.0%生物医药337.5%新一代信息技术112.5%企业服务225.0%屏幕面板2药物研发2通信设备1办公软件1空间信息服务1医疗设备1资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理2.2.2华泰联合证券保荐数最多8家企业中,华泰联合证券保荐的有3家企业,中信建投有2家,其中,虹软科技为中信建投和华泰联合证券联合保荐。
东兴证券、国金证券、安信证券和国元证券则分别保荐了一家。
2111111保荐券商分布资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理2.2.3广东企业居多,达到3家北京1家(世纪空间)江苏1家(华兴源创)浙江1家(虹软科技)福建1家(特宝生物)广东3家(贝斯达、光峰科技、微芯生物)安徽1家(科大国盾)从注册地来看,8家企业中以广东的企业居多,有3家,浙江、福建、北京、江苏和安徽则分别有一家。
资料来源:
前瞻产业研究院整理2.2.4平均资产总额达13.57亿元,光峰科技排名第一从资产总额来看,8家第二批受理企业累计资产总额为107.57亿元,平均总资产为13.57亿元,均低于第一批。
其中,光峰科技以20.73亿元总资产排名第一,世纪空间和贝斯达分别以20.51亿元和15.77亿元总资产排名第二、三名。
20.7320.5115.7712.4312.4112.187.467.0813.57资产总额(亿元)资料来源:
公司招股说明书前瞻产业研究院整理2.2.5第二批企业2018年均实现盈利,整体质地优于首批企业业绩方面,第二批受理企业2018年全部实现盈利,平均营收5.98亿元,平均净利润1.12亿元。
光耀科技、华兴源创、世纪空间营收跻身前三,均超6亿元;华兴源创、光耀科技、虹软科技近利润均超过1.5亿元,排名前三。
13.8610.056.044.584.482.651.485.98营业收入(亿元)2.431.771.751.080.720.700.310.161.12净利润(亿元)注:
净利润为归属于母公司所有者的净利润资料来源:
公司招股说明书前瞻产业研究院整理2.2.6平均研发投入占比达22.2%,企业“科创属性”较强与第一批获受理的企业相比,第二批受理8家企业研发投入的营收占比更可观,平均达到22.2%。
微芯生物2018年研发投入营收占比最高,达55.85%;国盾量子、虹软科技研发投入占比分别达到36.35%和32.42%,均在平均值上。
55.85%36.35%32.42%13.78%10.26%9.79%9.67%9.50%22.20%微芯生物国盾量子虹软科技华兴源创世纪空间光峰科技特宝生物贝斯达8家企业平均研发投入占营收比(%)整体而言,与第一批受理企业相比,第二批受理的8家企业“科创属性”较强,知名度和市场影响力都较高。
且出现了两家独角兽公司,一家是计算机视觉人工智能全球领先企业虹软科技;一家是量子通信龙头企业科大国盾。
资料来源:
公司招股说明书前瞻产业研究院整理2.3科创板第三批受理2家企业名单序号序号公司公司名称名称首首发发募募集集资资金金(亿亿元)元)注册地注册地保荐保荐机构机构所属所属行行业业细细分分领领域域1福建福光股份有限公司6.51福建兴业证券股份有限公司仪器仪表制造光学镜片2杭州鸿泉物联网技术股份有限公司5.82浙江东方花旗证券有限公司新一代信息技术车联网资料来源:
上交所前瞻产业研究院整理3月28日,上海证券交易所受理了第三批两家企业的科创板上市申请。
这两家企业分别是福建福光股份有限公司、杭州鸿泉物联网技术股份有限公司。
6.515.82福光股份鸿泉物联首发募集资金(亿元)9.403.07福光股份鸿泉物联资产总额(亿元)浙江:
鸿泉物联福建:
福光股份2.3.1鸿泉物联、福光股份闯关科创板福光股份隶属仪器仪表制造业,成立于2004年,注册资本为11478.194万元,是专业从事军用特种光学镜头、民用光学镜头和光学镜片研发和生产的高新技术企业,是国内光学镜头行业龙头企业;鸿泉物联成立于2009年,注册资本为7500万元,是国内技术领先的车联网企业,主营业务为智能车载终端的研发、生产和销售,并提供配套云计算和大数
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