国际贸易第十三章.ppt
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国际投资与投资与国际贸易国际贸易一、国际投资的定义、特点与分类一、国际投资的定义、特点与分类
(一)国际投资的定义
(一)国际投资的定义1.投资的定义:
投资的定义:
投资主体以有形的无形的资产投入,经投资主体以有形的无形的资产投入,经过一定时间,承担一定风险,以期合法取得过一定时间,承担一定风险,以期合法取得社会财富的增加或社会生产率提高的经济行社会财富的增加或社会生产率提高的经济行为。
为。
个人或单位寄希望于不确定的未来收益,个人或单位寄希望于不确定的未来收益,而将货币或其他形式的资产投入经济活动的而将货币或其他形式的资产投入经济活动的一种经济行为。
一种经济行为。
2.投资的范围投资的范围
(1)西方经济学:
资本品的投资)西方经济学:
资本品的投资
(2)西方)西方“投资学投资学”:
证券投资:
证券投资“小投资小投资”(3)我国的)我国的“投资学投资学”:
基建投资、证:
基建投资、证券投资、房地产投资、智力投资等。
券投资、房地产投资、智力投资等。
“大投资大投资”3.三个相关概念三个相关概念赌博、投机与投资赌博、投机与投资最大的区别:
风险不同最大的区别:
风险不同投机是冒险的投资,投资是稳健的投机投机是冒险的投资,投资是稳健的投机西方有句谚语:
一项良好的投资就是一次西方有句谚语:
一项良好的投资就是一次成功的投机。
成功的投机。
4.国际投资的定义:
国际投资的定义:
是指一国的企业或个人以资本增值和是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资,即生产力提高为目的的跨越国界的投资,即将本国的资金、设备、技术、商标等作为将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资于其他国家,以求获得较国内更资本投资于其他国家,以求获得较国内更高经济收益的经济行为。
高经济收益的经济行为。
2009.2.122009.2.12中铝中铝注资力拓注资力拓195195亿美亿美元元国国际际投投资资的的内内涵涵应应包包括括以以下下三三个个方面:
方面:
11国际投资主体多元化国际投资主体多元化(11)官方与半官方机构)官方与半官方机构(22)跨国公司)跨国公司(33)金金融融机机构构包包括括跨跨国国银银行行及及非非银银行行金金融融机构机构(44)个人投资者)个人投资者22国际投资客体形式多样化国际投资客体形式多样化(11)实物资产)实物资产(RealAssets)(RealAssets)。
(22)无形资产无形资产(IntangibleAssets)(IntangibleAssets)。
(33)金融资产金融资产33国际投资蕴含着对资产的跨国营运过程国际投资蕴含着对资产的跨国营运过程国国际际投投资资是是对对投投资资客客体体加加以以整整合合运运营营,具具有经营性、获利性的性质。
有经营性、获利性的性质。
(二)国际投资的特点
(二)国际投资的特点1投资目的投资目的v国内投资:
投资目的单一化国内投资:
投资目的单一化v国际投资:
投资目的多样化国际投资:
投资目的多样化2投资货币投资货币v国内投资:
本币国内投资:
本币HomeCurrencyv国际投资:
硬通货国际投资:
硬通货HardCurrency3投资环境投资环境:
更复杂更复杂政治环境政治环境+经济环境经济环境+法律环境法律环境+社会社会环境环境+自然环境自然环境4投资风险投资风险:
更大更大5.投资主体不同投资主体不同跨国公司和跨国银行跨国公司和跨国银行6投资方向投资方向国内投资:
单向化国内投资:
单向化国际投资:
双向化国际投资:
双向化=吸引外资吸引外资+对外投资对外投资7.国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制的限制
(二)国际投资的类型
(二)国际投资的类型1以以时时间间长长短短为为依依据据,国国际际投投资资可可分分为为长长期期投投资资(Long-term(Long-termInvestment)Investment)和和短短期投资期投资(Short-termInvestment)(Short-termInvestment)。
2以以投投资资经经营营权权有有无无为为依依据据,国国际际投投资资可可分分为为国国际际直直接接投投资资(International(InternationalDirectDirectInvestment)Investment)和和国国际际间间接接投投资资(InternationalIndirectInvestment)(InternationalIndirectInvestment)。
直接投资与间接投资的区别:
直接投资与间接投资的区别:
(1)
(1)基本区分标志是投资者是否能有效地基本区分标志是投资者是否能有效地控制作为投资对象的外国企业,即对国外企控制作为投资对象的外国企业,即对国外企业的有效控制权。
业的有效控制权。
(2)
(2)国际直接投资的性质和投资过程比国际国际直接投资的性质和投资过程比国际间接投资复杂。
间接投资复杂。
(3)(3)投资者获取收益的性质和风险不同投资者获取收益的性质和风险不同。
3以以资资本本来来源源及及用用途途为为依依据据,国国际际投投资资可可分分为为公共投资公共投资公共投资公共投资和和私人投资私人投资私人投资私人投资。
(1)publicinvestment:
一般是指由一国政一般是指由一国政府或国际组织用于社会公共利益而作出的投府或国际组织用于社会公共利益而作出的投资,带有一定的国际经济援助的性质资,带有一定的国际经济援助的性质.
(2)privateinvestment:
一般是指一国的个一般是指一国的个人或经济单位(法人或其他民间团体)以盈人或经济单位(法人或其他民间团体)以盈利为目的而对他国经济活动进行的投资。
利为目的而对他国经济活动进行的投资。
对外直接投资的动因对外直接投资的动因v1,进取,进取v开辟新市场开辟新市场v取得更多的市场利润取得更多的市场利润v为本国提供新产品为本国提供新产品v扩大企业规模扩大企业规模v2,防御,防御v保护国内市场保护国内市场v维护已经占有的市场维护已经占有的市场v保证原料供应保证原料供应v获取技术和管理诀窍获取技术和管理诀窍v缓解经济衰退影响缓解经济衰退影响v化解本币升值压力化解本币升值压力国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展v国际投资的起源:
国际投资的起源:
v起源于起源于19世纪世纪70年代末年代末v工业革命已完成工业革命已完成国际投资的发展国际投资的发展
(一)第一次世界大战
(一)第一次世界大战(1914)以前)以前1投资规模投资规模私人投资的私人投资的“黄金时代黄金时代”投投资格局资格局主要投资国有哪些?
主要投资国有哪些?
2投资方向投资方向主要投资国将资本投向何处主要投资国将资本投向何处?
3投资形式投资形式直接投资与间接投资的比重直接投资与间接投资的比重=10%:
90%
(二)两次世界大战期间
(二)两次世界大战期间v1919-1929美国的两种主要投向:
欧洲与亚非拉美国的两种主要投向:
欧洲与亚非拉v1929-1933:
EconomicDepressionv1933-1945:
国际投资最不景气的年代:
国际投资最不景气的年代(三)(三)20世纪世纪60年代:
美国一枝独秀的年代:
美国一枝独秀的年代年代v投资规模:
急剧扩张投资规模:
急剧扩张MarshallPlanv投资方式:
直接投资与间接投资的比重投资方式:
直接投资与间接投资的比重=80%:
20%相关数据见下表1956-1965美国私人对外投资净值美国私人对外投资净值(Million$)1946-1955年年均均19561958196019641965直接投资直接投资新投资新投资再投资再投资65261319389741181945169412662416143133711525合计合计126529122126296038474896证券投资证券投资163634144485019611080总计总计142835463570381058085976(四)(四)70年代以来:
国际投资的发年代以来:
国际投资的发展进入了以往任何时期无法比拟的展进入了以往任何时期无法比拟的时代时代1投资规模投资规模v全球规模全球规模GNPEX.INVSMT.经济学家的预言经济学家的预言4倍倍2.5倍倍现实生活的数据现实生活的数据12%13%34%v单个国家的规模单个国家的规模美国美国对外投资对外投资吸引外资吸引外资19701654亿美元亿美元1069亿美元亿美元198812537亿美元亿美元15360亿美元亿美元有何结论可以得出?
有何结论可以得出?
2投资格局投资格局
(1)国际投资主体多元化和)国际投资主体多元化和“大三角大三角”国家对外投资集聚化国家对外投资集聚化主体多元化:
美国、英国、德国、日本主体多元化:
美国、英国、德国、日本发展中国家发展中国家“大三角大三角”的概念:
的概念:
美国、欧盟和日本美国、欧盟和日本(尤其是美、英、法、德、日)(尤其是美、英、法、德、日)
(2)主要发达国家相互投资迅速扩大)主要发达国家相互投资迅速扩大为什么?
为什么?
v投资环境安全性、变现性和盈利性的考虑投资环境安全性、变现性和盈利性的考虑vEconomicIntegrationNAFTAEU东亚东亚10+3(3)发展中国家在吸引外资的同时,也)发展中国家在吸引外资的同时,也走上了对外投资的舞台走上了对外投资的舞台发展中国家吸引外资的三次高潮发展中国家吸引外资的三次高潮v拉丁美洲和加勒比海地区拉丁美洲和加勒比海地区时间:
时间:
80年代中期(下表)年代中期(下表)问题:
为什么问题:
为什么80年代中期以后减缓?
年代中期以后减缓?
为什么为什么90年代以后再成热点?
年代以后再成热点?
1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外资流年均外资流入量入量80亿亿$140亿亿$340亿亿$670亿亿805亿亿$v亚太地区亚太地区时间:
时间:
80年代中期以后年代中期以后1986-1990:
亚太是拉美的:
亚太是拉美的2倍倍1990:
亚太:
亚太/发展中国家发展中国家=2/3问题:
原因何在?
问题:
原因何在?
(经济发展与吸引外资的正相关问题)(经济发展与吸引外资的正相关问题)v中国中国时间:
时间:
1992国际投资理论国际投资理论一、垄断优势理论一、垄断优势理论奠奠基基人人是是美美国国经经济济学学家家海海默默(SHymer)。
1960年年,“垄垄断断优优势势”最最初初由由他他在在其其博博士士论论文文国国内内公公司司的的国国际际经经营营;对对外外直直接接投投资资研研究究中中首首先先提提出出,以以垄垄断断优优势势来来解解释释国国际际直直接接投投资资行行为为,后后经经其其导导师师金金德德尔尔伯伯格格(C.Kindleberger)及及其其凯凯夫夫斯斯(RZCaves)等等学学者者补补充充和和发发展展,成成为为研研究究国国际际直直接接投投资资最早的、最有影响的独立理论。
最早的、最有影响的独立理论。
1、市场具有不完全性、市场具有不完全性v不完全性产生于四个方面:
不完全性产生于四个方面:
v
(1)产品市场不完全。
这主要与商品特异、商)产品市场不完全。
这主要与商品特异、商标、特殊的市场技能或价格联盟等因素有关;标、特殊的市场技能或价格联盟等因素有关;v
(2)生产要素市场的不完全。
这主要是特殊的)生产要素市场的不完全。
这主要是特殊的管理技能、在资本市场上的便利及受专利制度保管理技能、在资本市场上的便利及受专利制度保护的技术差异等原因造成的;护的技术差异等原因造成的;v(3)规模经济引起的市场不完全;)规模经济引起的市场不完全;v(4)由于政府的有关税收、关税、利率和汇率)由于政府的有关税收、关税、利率和汇率等政策原因造成的市场不完全。
等政策原因造成的市场不完全。
v2、垄断优势、垄断优势v
(1)市场垄断优势。
如产品性能差别、特殊销售)市场垄断优势。
如产品性能差别、特殊销售技巧、控制市场价格的能力等。
技巧、控制市场价格的能力等。
v
(2)生产垄断优势。
如经营管理技能、融通资金)生产垄断优势。
如经营管理技能、融通资金的能力优势、掌握的技术专利与专有技术。
的能力优势、掌握的技术专利与专有技术。
v(3)规模经济优势。
即通过横向一体化或纵向一)规模经济优势。
即通过横向一体化或纵向一体化,在供、产、销各环节的衔接上提高效率。
体化,在供、产、销各环节的衔接上提高效率。
v(4)政府的课税、关税等贸易限制措施产生的市)政府的课税、关税等贸易限制措施产生的市场进入或退出障碍,导致跨国公司通过对外直接投场进入或退出障碍,导致跨国公司通过对外直接投资利用其垄断优势。
资利用其垄断优势。
v(5)信息与网络优势。
信息与网络优势。
v垄断优势理论的结论垄断优势理论的结论v1、原因分析:
在东道国市场不完全的条、原因分析:
在东道国市场不完全的条件下,跨国公司可利用其垄断优势排斥自由件下,跨国公司可利用其垄断优势排斥自由竞争,维持垄断高价以获得超额利润。
竞争,维持垄断高价以获得超额利润。
v2、结论:
对外直接投资是具有某种优势、结论:
对外直接投资是具有某种优势的寡头垄断企业为追求控制不完全市场而采的寡头垄断企业为追求控制不完全市场而采取的一种行为方式。
取的一种行为方式。
垄断优势理论的贡献与局限性垄断优势理论的贡献与局限性1理论贡献理论贡献
(1)提出了研究对外直接投资的新思路)提出了研究对外直接投资的新思路
(2)提出了直接投资与证券投资的区别)提出了直接投资与证券投资的区别(3)把资本国际流动研究从流通领域转入生)把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域,为其他理论的发展提供了基础。
产领域,为其他理论的发展提供了基础。
2理论局限性理论局限性
(1)缺乏动态分析)缺乏动态分析。
(2)该该理理论论无无法法解解释释为为什什么么拥拥有有独独占占技技术术优优势势的的企企业业一一定定要要对对外外直直接接投投资资,而而不不是是通通过过出口或技术许可证的转让来获取利益出口或技术许可证的转让来获取利益。
(3)该该理理沦沦虽虽然然对对西西方方发发达达国国家家的的企企业业的的对对外外直直接接投投资资及及发发达达国国家家之之间间的的双双向向投投资资现现象象作作了了很很好好的的理理论论阐阐述述,但但它它无无法法解解释释自自20世世纪纪60年年代代后后期期以以来来,日日益益增增多多的的发发达达国国家家的的许许多多并并无无垄垄断断优优势势的的中中小小企企业业及及发发展展中中国国家家企业的对外直接投资活动。
企业的对外直接投资活动。
(4)垄垄断断优优势势理理论论也也不不能能解解释释物物质质生生产产部部门门跨国投资的地理布局。
跨国投资的地理布局。
国际生产折衷理论国际生产折衷理论国国际际生生产产折折衷衷理理论论是是由由英英国国经经济济学学家家约约翰翰邓邓宁宁教教授授于于1977年年提提出出的的理理论论。
他他认认为为,一一国国的的商商品品贸贸易易、资资源源转转让让、国国际际直直接接投投资资的的总总和和构构成成其其国国际际经经济济活活动动。
然然而而,20世世纪纪50年年代代以以来来的的各各种种国国际际直直接接投投资资理理论论只只是是孤孤立立地地对对国国际际直直接接投投资资作作出出部部分分的的解解释释,没没有有形形成成一一整整套套将将国国际际贸贸易易、资资源源转转让让和和国国际际直直接接投投资资等等对对外外经经济济关关系系有有机机结结合在一起的一般理论合在一起的一般理论。
(一一)综合理论的基本内容综合理论的基本内容邓邓宁宁认认为为,跨跨国国企企业业所所拥拥有有的的所所有有权权优优势势、内内部部化化优优势势以以及及区区位位优优势势的的不不同同组组合合,决决定定了了它它所所从从事事的的国国际际经经济济活活动的方式。
动的方式。
1所有权优势所有权优势(OwnershipAdvantage)。
它它是是指指一一国国企企业业拥拥有有或或能能够够得得到到别别国国企企业业没没有有或或难难以以得得到到的的生生产产要要素素禀禀赋赋(自自然然资资源源、资资金金、技技术术、劳劳动动力力)、产产品品的的生生产产工工艺艺、发发明明创创造造能能力力、专专利利、商标、管理技能等。
商标、管理技能等。
vv其中包括:
其中包括:
vv
(1)技术优势。
即国际企业向外投资应)技术优势。
即国际企业向外投资应具有的生产决窍、销售技巧和研究开发能力等具有的生产决窍、销售技巧和研究开发能力等方面的优势;方面的优势;vv
(2)企业规模。
企业规模越大,就越容)企业规模。
企业规模越大,就越容易向外扩张,这实际上是一种垄断优势;易向外扩张,这实际上是一种垄断优势;vv(3)组织管理能力。
大公司具有的组织)组织管理能力。
大公司具有的组织管理能力与企业家才能,能在向外扩张中得到管理能力与企业家才能,能在向外扩张中得到充分的发挥;(充分的发挥;(4)金融与货币优势。
大公)金融与货币优势。
大公司往往有较好的资金来源渠道和较强的融资能司往往有较好的资金来源渠道和较强的融资能力,从而在直接投资中发挥优势。
力,从而在直接投资中发挥优势。
2内部化优势内部化优势(InternalizationAdvantage)。
它它是是指指企企业业为为避避免免不不完完全全市市场场带带来来的的影影响响而而把把企企业业的的优优势势保保持持在在企企业业内内部部。
内内部部化化的的起源,同样在于市场的不完全性。
起源,同样在于市场的不完全性。
vv其条件包括:
其条件包括:
vv
(1)签订和执行合同需要较高费用签订和执行合同需要较高费用vv
(2)买者对技术处售价值得不确定买者对技术处售价值得不确定33区位优势(区位优势(LocationAdvantage)LocationAdvantage)。
它它是是指指跨跨国国企企业业在在投投资资区区位位上上所所具具有有的的选选择择优优势势。
区区位位优优势势包包括括直直接接区区位位优优势势和和间接区位优势。
间接区位优势。
所所谓谓直直接接区区位位优优势势,是是指指东东道道国国的的某某些些有有利利因因素素所所形形成成的的区区位位优优势势。
如如广广阔阔的的产产品品销销售售市市场场、政政府府的的各各种种优优惠惠投投资资政政策策等。
等。
所所谓谓间间接接区区位位优优势势,是是指指由由于于投投资资国国和和东东道道国国某某些些不不利利因因素素所所形形成成的的区区位位优优势势。
如商品出口运输费用过高等。
如商品出口运输费用过高等。
区区位位优优势势的的大大小小决决定定着着跨跨国国企企业业是是否否进进行行对外直接投资和对投资地区的选择。
对外直接投资和对投资地区的选择。
(二二)综综合合理理论论关关于于国国际际生生产产方方式式选选择择的的结结论论邓宁认为,所有权优势和内部邓宁认为,所有权优势和内部化优势只是企业对外直接投资的必化优势只是企业对外直接投资的必要条件,而区位优势是对外直接投要条件,而区位优势是对外直接投资的充分条件。
因此,可根据企业资的充分条件。
因此,可根据企业对上述三类优势拥有程度的不同,对上述三类优势拥有程度的不同,来解释和区别绝大多数企业的跨国来解释和区别绝大多数企业的跨国经营活动。
经营活动。
邓宁据此列出了一个表(如图表邓宁据此列出了一个表(如图表2l),),以说明三类优势与经营方式选择的关系。
以说明三类优势与经营方式选择的关系。
经营方式经营方式优优势势所有权优势所有权优势内部化优势内部化优势区位优势区位优势对外直接投资对外直接投资出口贸易出口贸易技术转移技术转移有有有有有有有有有有无无有有无无无无中国中国30年来利用外资的情况年来利用外资的情况v对外开放以来,中国利用外资的形式发展呈对外开放以来,中国利用外资的形式发展呈现出明显的阶段性,从一个微不足道的国际现出明显的阶段性,从一个微不足道的国际投资东道国成长为世界第二大外商直接投资投资东道国成长为世界第二大外商直接投资东道国、发展中国家第一大外商直接投资东东道国、发展中国家第一大外商直接投资东道国,在就业、投资、产出、税收、国际收道国,在就业、投资、产出、税收、国际收支等方面,外资对我国经济的持续、快速增支等方面,外资对我国经济的持续、快速增长发挥了重大作用。
长发挥了重大作用。
v1978年年12月月18日至日至22日,党的十一届三中全会在北京日,党的十一届三中全会在北京举行,作出实行改革开放的新决策。
举行,作出实行改革开放的新决策。
v1979年年7月,中国颁布了第一个利用外资的法律月,中国颁布了第一个利用外资的法律中外合资经营企业法中外合资经营企业法。
v1980年年4月,北京航空食品、建国饭店、长城饭店成为月,北京航空食品、建国饭店、长城饭店成为首批获准成立的外商直接投资企业。
首批获准成立的外商直接投资企业。
v1984年年1月月15日,北京吉普公司开业,成为中国第一个日,北京吉普公司开业,成为中国第一个汽车合资企业。
汽车合资企业。
v1992年,中国第一家中外合资零售企业年,中国第一家中外合资零售企业上海八佰伴上海八佰伴开张。
零售业对外开放试点开始。
开张。
零售业对外开放试点开始。
v1996年年8月,沃尔玛正式进驻中国,目前已在中国开设月,沃尔玛正式进驻中国,目前已在中国开设了了42家连锁店。
家连锁店。
v1996年年12月,美国友邦保险上海分公司租赁了六十多月,美国友邦保险上海分公司租赁了六十多年前在中国的旧址年前在中国的旧址位于上海外滩位于上海外滩17号的大楼,成为号的大楼,成为第一家迁回外滩旧址的外国商业机构。
第一家迁回外滩旧址的外国商业机构。
v1997年底,惠而浦公司决定撤出合资的年底,惠而浦公司决定撤出合资的“北京惠而浦雪北京惠而浦雪花电器有限公司花电器有限公司”,其,其3300万美元投资仅收回万美元投资仅收回200万美万美元。
元。
v1998年,柯达与中国政府签订年,柯达与中国政府签订“98协议协议”,对中国的感光行,对中国的感光行业进行全行业的合资收购,柯达投资业进行全行业的合资收购,柯达投资12亿美元。
亿美元。
v2001年年11月月10日,中国正式成为日,中国正式成为WTO新成员,外商对华投新成员,外商对华投资又进入一个新的发展阶段。
资又进入一个新的发展阶段。
v2003年年1月,花旗银行成为首家能够在内地向国内外公司和月,花旗银行成为首家能够在内地向国内外公司和个人同时提供全面网上银行服务的外资银行。
个人同时提供全面网上银行服务的外资银行。
v2003年初,松下电器中国有限公司完成独资化。
年初,松下电器中国有限公司完成独资化。
v2004年年12月月11日,中国零售业全面开放,不再对外资作地日,中国零售业全面开放,不再对外资作地域、数量、股权比例的限制。
域、数量、股权比例的限制。
v2005年初,针对原计划年初,针对原计划3月提交全国人大讨论并通过的内外月提交全国人大讨论并通过的内外资企业所得税合并草案,资企业所得税合并草案,54家跨国公司向相关部委表示,希家跨国公司向相关部委表示,希望将对外资企业的所得税优惠政策继续延长望将对外资企业的所得税优惠政策继续延长5-10年。
引发外年。
引发外界强烈争议。
界强烈争议。
v2007年年3月月26日,英特尔公司宣布即将在大连投资日,英特尔公司宣布即将在大连投资25亿美元亿美元建立一个生产建立一个生产300毫米晶圆的工厂,成为迄今为止中国引进毫米晶圆的工厂,成为迄今为止中国引进的最大单笔外商投资之一。
的最大单笔外商投资之一。
v2007年,截至年,截至10月末,月末,21家外资银行将其中国境内分行改家外资银行将其中国境内分行改制为法人银行,其中制为法人银行,其中13家完成改制并开业家完成改制并开业。
v影响在华外资的十大法律法规影响在华外资的十大法律法规v中外合资经营企业法2001年3月15日起施行v中外合作经营企业法2000年10月31日起施行v外资企业法2000年10月31日起施行v关于外国投资者并购境内企业的规定2006年9月8日起施行v外资金融机构管理条例1994年4月1日起施行v外国投资者对上市公司战略投资管理办法2006年1月起施行v关于外商投资举办投资性公司的规定2004年12月起施行v企业所得税法2008年1月1日起施行v劳动合同法2008年1月1日起施行v反垄断法2008年8月1日起施行外资在华流向外资在华流向v从外资在国内的投资流向看,从从外资在国内的投资流向看,从198
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- 国际贸易 第十三