TCL集团与ST夏新公司对比分析报告.ppt
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TCL集团与ST夏新公司对比分析报告.ppt
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1,angpi,TCL集团与ST夏新对比分析报告,2,第一小组成员及分工:
樊潇200701010154偿债能力分析喻力200704010103获利能力分析王军200701010157营运能力分析朱世丹200702040111发展能力分析程晨200701030144综合能力分析,3,案例分析框架,公司概况,财务能力分析,案例分析内容:
基本指标,杜邦分析,4,TCL集团公司概况,公司名称:
TCL集团股份有限公司(TCLCORPORATION)简称:
A股:
TCL集团000100行业类别:
家电行业上市地点:
上海证券交易所上市日期:
A股:
2004-01-30法人代表:
李东生公司注册地址:
广东省惠州市仲恺高新技术产业开发区十九号小区办公地址:
广东省惠州市鹅岭南路6号TCL工业大厦九楼经营范围:
研究、开发、生产、销售电子产品及通讯设备,五金、交电,VCD、DVD视盘机,家庭影院系统,电子计算机及配件,电池,数字卫星电视接收机,建筑材料、普通机械。
电子计算机技术服务,货运仓储,影视器材维修。
在合法取得的土地上进行房地产开发。
经营进出口贸易(国家禁止进出口的商品和技术除外)。
BACK,5,ST夏新公司概况,公司名称:
夏新电子股份有限公司(AMOIELECTRONICSCO.LTD)简称:
A股:
*ST夏新行业类别:
家电行业上市地点:
上海证券交易所上市日期:
A股:
1997年6月4日法人代表:
王龙雏公司注册地址:
福建省厦门市体育路45号办公地址:
厦门市海沧区霞光路102号(新阳工业区夏新电子城)经营范围:
1、声像电子产品及其它机械电子产品开发、制造;2、房地产开发与经营;3、批发、零售建筑材料、百货、五金交电、包装材料、电子元器件;4、出口本企业生产加工的产品和进口本企业生产所需的生产技术、设备、原辅材料及备品备件(计划、配额、许可证、及自动登记的商品除外),经主管部门批准、承接进料加工、来料加工、来件装配业务;5、通讯类电子产品的开发、制造;6、办公自动化产品的开发、制造。
(以上经营范围涉及专项管理规定的除外),6,从中我们可以看出,两家公司都是家电行业,都以家电作为主要经营业务,然而时至今日,两家公司却有着不同的命运,TCL集团在上证中一路高歌猛进,而夏新却因为财务原因已被暂停上市。
我们将从两家公司20062009年的财务报表(以在交易所公布的财务报表为依据)中分析出两家公司不同命运的原因。
鉴于夏新公司2009年中途被暂停上市,我们只对其20062008年的财务状况进行分析。
7,二、财务能力分析,
(一)偿债能力分析,
(二)营运能力分析,(三)盈利能力分析,(四)成长能力分析,(五)综合能力分析,8,
(一)偿债能力分析:
TCL集团资产负债表及现金流量表(部分):
财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31资产总额(万元)3023444.452319266.942065977.842205120.74负债总额(万元)2180601.011698119.081500893.751737455.94流动负债(万元)1941917.771666598.411323989.961708439.31长期负债(万元)-26814.50货币资金(万元)964198.47669726.72447420.15410547.54应收帐款(万元)574102.74496513.76447785.23556891.16其他应收款(万元)95035.6688849.11106493.0496841.24坏帐准备(万元)-股东权益(万元)529262.07398303.36347695.86305583.81资产负债率(%)72.123073.217972.648178.7918股东权益比率(%)17.505217.173616.829613.8579流动比率(%)1.26681.09521.22080.9854速动比率(%)0.92510.82200.84440.6833财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31销售商品收到的现金4692184.024158045.764421280.975564353.09(万元)经营活动现金净流量73772.1050432.04-28350.56113016.57(万元)现金净流量(万元)231695.993018.21-60788.15-148819.50,9,流动比率,流动比率可以反映短期偿债能力,图中2006年两个公司的流动比率基本保持一致的水平,而从2007年开始两公司出现较大差异,短期偿债能力明显增强,主要原因是由于公司本期股票流通上市,取得了募集资金,使期末的货币资金比期初增加。
但是在流动比率分析的基础之上,还需要对速动比率进行进一步的分析。
10,速动比率,11,资产负债率,资产负债率又称负债比率,是企业负债总额除以资产总额的比率。
该比率越高,则企业的风险将主要由债权人承担,其贷款的安全性也缺乏可靠的保障,这对债权人是不利的。
12,股东权益比率,13,夏新公司资产负债表及现金流量表(部分):
财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31资产总额(万元)68921.70157311.55302508.48429338.44负债总额(万元)98245.07262909.69332900.28367624.00流动负债(万元)96974.15261532.23332446.04366551.47长期负债(万元)-货币资金(万元)34385.824921.0321262.2849747.11应收帐款(万元)-18575.8764364.2366658.30其他应收款(万元)1955.4310427.745920.054938.70坏帐准备(万元)-股东权益(万元)-29323.37-108221.87-38101.2150216.48资产负债率(%)142.5459167.1267110.046585.6256股东权益比率(%)-42.5459-68.7946-12.595011.6962流动比率(%)0.37610.34180.64800.9296速动比率(%)0.37470.15080.28700.5351财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31销售商品收到的现金19964.85179533.09443537.02527230.74(万元)经营活动现金净流量-5686.36-39913.44-14635.9916338.42(万元)现金净流量(万元)30733.63-14736.33-27749.631049.10,14,从表中得出:
TCL集团20062009年流动比率分别为0.99,1.22,1.10,1.27速动比率分别为0.68,0.8444,0.83,0.93现金比率分别为0.24,0.34,0.40,0.50现金流动负债比2006年为0.07,2007年为负,2008年为0.03,2009年为0.04企业的资产是能够偿还短期债务的,而且此能力是在增强,但企业通过自身经营偿还短期债务的能力极低。
一方面企业的净利润与经营活动现金流量在增加,另一方面,企业的流动负债增加,现金流动负债比的停滞,说明企业利润的增长对流动负债的依赖性很大。
TCL公司20062009年资产负债率分别为78.80%,72.65%,73.22%,72.12%权益比率分别为13.88%,16.83%,17.17%,17.51%产权比率分别为5。
69,4.32,4.26,4.12偿债保障比分别为15.37,负数,33.67,29.56.通过以上数据得出企业长期偿债状况与企业短期偿债情况基本一致,股东权益比例过低,负债在资产中比例太大,通过偿债保障比也进一步说明企业的发展对负债依赖太大。
15,从表中得出:
夏新公司20062008年流动比率分别为0.93,0.65,0.34速动比率分别为0.54,0.29,0.15现金比率分别为0.14,0.06,0.02现金流动负债比2006年为4%,2007年与2008年都为负。
夏新公司财务状况不断恶化,短期偿债能力越来越低,其原因在于公司年年亏损。
夏新公司资产负债率2006-2008年分别为85.63%,110.05%,167.13%权益比率除2006年为正,其余两年为负。
偿债保障比与权益比率情况一致。
夏新公司已经到了资不抵债的程度,其已经不能偿还负债。
公司已走入绝境,等待公司的将是退市甚至是破产。
16,
(二)营运能力分析:
TCL集团的利润表:
财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31主营业务收入(万元)4428721.633841378.293906260.734871159.01主营业务利润(万元)-695420.90经营费用(万元)389003.44363206.06409388.47612775.71管理费用(万元)197718.53180711.60204295.60280316.24财务费用(万元)12082.1226413.6227049.8224875.30三项费用增长率(%)4.99-10.99-30.20-12.61营业利润(万元)59072.7449636.3819271.95-320078.29投资收益(万元)15471.4343510.8012583.55-12001.79补贴收入(万元)-6680.30营业外收支净额(万38394.6916286.4825985.28-16011.99元)利润总额(万元)97467.4365922.8645257.22-336090.28所得税(万元)27112.9821870.6512412.1715789.09净利润(万元)47006.9850111.1539581.56-186110.84销售毛利率(%)15.2115.7216.5214.56主营业务利润率(%)-14.28净资产收益率(%)8.8812.5811.38-60.90,17,18,应收账款周转率,应收帐款周转率是反映应收账款周转速度的指标,它说明应收账款流动的速度。
应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的的一个重要财务比率,可以用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率。
这一比率越高,说明企业催收帐款的速度越快,可以减少坏账损失,而且资产的流动性越强,企业的短期偿债能力也会增强,在一定程度上可以弥补流动比率低的影响。
19,总资产周转率,总资产周转率是企业销售收入与资产平均总额的比率,反映资产总额的周转速度,该比率越低,说明企业利用其资产进行经营的效率越差,会影响企业的获利能力,企业应该采取措施提高销售收入或处置资产,以提高资产利用率。
周转越快,放映销售能力越强。
20,存货周转率,在流动资产中,存货所占的比重较大,存活的流动性将直接影响企业的流动比率,随着企业规模和销售收入增长,存货一般呈增长状态。
一般用存货周转率表示,它是销货成本被平均存货所除而得到的比率。
它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。
一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。
因此,提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
21,通过资产负债及利润表,我得出TCL集团20062009年应收账款天数分别为41.12,41.28,46.51总资产周转率分别为2.21,1.89,1.66,1.46TCL集团应收账款周转天数在增加,而主营收入也在增加,说明公司采用信用政策促进了主营业收入的增加。
总资产周转率在逐年下降,20062008年是由于主营业收入的下降导致的,而2009年公司总资产增加,主营业利润受金融危机的影响增长低于总资产的增加,导致总资产周转率的下降。
22,夏新公司20062008年应收账款天数分别为44.23,67.16,39.87总资产周转率分别为1.26,1.14,1.07公司20062007年应收账款天数的增加,是由于公司经营不善,主营业收入下降导致的,2008年的上升是因为公司前两年连续亏损,本年处于是否还能继续上市的关键年份,公司为取得更多可运用的资产,采用较紧的信用政策使收账款减少。
总资产报酬率的下降是由于主营业收入的下降导致的。
23,(三)盈利能力分析:
夏新公司利润表:
财务指标(单位)2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31主营业务收入(万元)30684.77167797.83345045.57542700.67主营业务利润(万元)-经营费用(万元)2828.4126087.7270419.7259979.38管理费用(万元)15112.8335635.7030145.3041661.64财务费用(万元)8560.338363.8210819.016695.98三项费用增长率(%)-62.19-37.082.81-14.23营业利润(万元)-77970.52-84074.62-90854.98-5425.44投资收益(万元)11017.91131.39-272.45711.16补贴收入(万元)-营业外收支净额(万145649.466777.943610.221423.52元)利润总额(万元)67678.94-77296.68-87244.75-4001.92所得税(万元)154.99286.48647.244388.58净利润(万元)69761.85-72497.49-88218.11-10174.13销售毛利率(%)7.684.668.8919.87主营业务利润率(%)-净资产收益率(%)-237.91-66.99-231.54-20.00,24,25,净资产收益率,26,TCL集团:
通过财务报表,TCL集团20062009年总资产报酬率分别为-0.14,0.03,0.04,0.03资产净利率分别为-0.08,0.02,0.02,0.01股东权益报酬率分别为-60.90%,11.38%,12.58%,8.88%销售净利率分别为-0.04,0.02,0.01,0.01TCL集团盈利水平几年来总是维持一个平稳状态,原因:
2007年,2008年利润持续增长,各项费用持续减少,公司盈利能力有所上升,但公司负债的增加使得资产增加,阻碍了公司盈利能力进一步提升,因此,我认为公司盈利依赖于负债,对负债的依赖很大,会产生不小的风险。
27,夏新公司:
夏新公司总资产报酬率2008年为0.01,2007年与2008年都为负,资产净利率都为负,股东权益报酬率都为负,销售净利率为负。
夏新公司已丧失盈利能力,各项费用在这几年总体降低,而主营业收入年年大幅度下降,导致公司年年亏损。
问题在于公司的产品无法取得利润,一:
公司的产品不能满足市场的要求,二:
家电行业竞争激烈,公司的市场被其他经济体占据。
公司盈利能力的丧失使得公司营运能力降低。
前面分析出,公司负债率极高,已资不抵债,公司盈利能力的丧失是公司彻底丧失了偿债能力,公司将会退市甚至破产。
28,(四)发展能力分析:
TCL集团:
TCL集团20072009年主营业收入增长率分别为-18.17%,-1.66%,15.29%利润总额在2007年实现盈利后,其后两年分别以45.66%,47.85%增加净利润在2007年实现盈后,其后两年分别以26.60%,40.40%增长。
股东权益增长率分别是13.79%,14.56%,32.885.从以上述数据看出TCL集团具有很好的发展能力,收入及利润年年加速增加,这源于公司主营业收入的增加,各项费用的有效控制。
这也解释了公司经营对负债依赖极大的情况下,仍然可以举债成功,债券人相信公司拥有良好发展能力,能够还本付息,股东权益的加速增长,说明公司融资渠道不仅限于举债,2008年公司市盈率为13.52,2009年为30.77,市盈率的上升说明投资者看好公司发展,愿意进行投资。
29,总资产,30,主营业务收入,主营收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期,判断公司发展所处的阶段。
一般的说,如果主营收入增长率超过10,说明公司产品处于成长期,将继续保持较好的增长势头,尚未面临产品更新的风险,属于成长型公司。
31,夏新公司;对于夏新公司而言,由于其丧失盈利能力,其已丧失公司发展的关键,或许重组,整理后,公司能获新生。
32,(五)综合能力分析:
综合财务分析我们采用杜邦分析法股东权益收益率=资产净利率*权益乘数=销售净利率*总资产周转率*权益乘数,33,TCL公司:
20072009年股东权益收益率2006年为负数0.01*1.89*5.94=0.1120.01*1.66*5.82=0.0970.01*1.46*5.71=0.083公司股东权益报酬率逐年下降,我用因数分析法找出影响因数,在找出原因。
0.01*1.89*5.94=0.1120.01*1.66*5.94=0.0990.01*1.66*5.71=0.095总资产周转率影响为0.013,11.61%权益乘数影响为0.004,4.04%通过分析,我们得出影响公司股东权益报酬率下降的主要因数是总资产报酬率的下降。
公司经营对负债依赖性及股东权益极大,总资产增加:
由于家电行业竞争激烈,同行业其他公司竞争,金融危机的影响使公司主营业收入未能与总资产同比例增长。
最终导致股东权益报酬率的下降。
34,夏新公司:
夏新公司股东权益报酬率均为负,原因在于公司年年亏损严重,无法取得净利润。
问题在于公司的产品无法取得利润,一:
公司的产品不能满足市场的要求,二:
家电行业竞争激烈,公司的市场被其他经济体占据。
35,谢谢收看,
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