上海汽车集团股份有限公司财务报表分析.doc
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上海汽车集团股份有限公司财务报表分析.doc
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上海汽车集团股份有限公司
财务报表分析
姓名:
张舟
学号:
07072125
专业:
市场营销
2010-6-19
摘要
本文主要分析了上海汽车集团股份有限公司的财务报表,通过五大方面的趋势分析和影响因素分析,总体来说该公司整体经营情况和财务状况还可以,但是公司仍然存在许多问题:
企业的资产负债率很高,企业负债的增长高于权益资本的增长,企业在充分的利用财务杠杆的作用,促进企业的发展,虽然企业因此获得了收入的增长,并在慢慢减少金融业收入占总收入的份额,但这样的偿债压力远高于同行业;企业的周转率与同行业的一汽公司相比,还有很大的差距,而同时企业又大量的投资和支付股利;企业金融业收入所占比率较低,而投资收益对企业有很大的影响;企业积极的收购,比如双龙与南汽集团,但没有很好的整合,导致企业利润下滑,长期股权投资在企业所占的比重非常的高,超出了行业的平均水平。
得出结论:
企业要调整资本结构,在保证权益资本的安全性下积极的利用财务杠杆,而不能盲目增加企业的财务风险:
企业的债务是有足够资金保障的,但为今后的持续增长,仍需调整营运资本的构成,不能过度依赖举债;确保主营收入的稳步增加,研发更多的产品以适应市场的不同需求,扩大市场占有量。
努力调整旗下的子公司,对收购的资产加强管理,谨慎作出投资决策,增强股东信心。
同时充分利用好国家政策的优势,借助世博的契机,努力扩大自身影响,逐步走向海外市场
关键字:
财务报表趋势分析影响因素分析资本结构
目录
第一部分公司基本情况简介
一、公司基本情况.........................................................................3
二、公司股东情况及主营业务.....................................................4
第二部分杜邦分析法的基本原理
一、杜邦分析原理介绍………………………………………….5
二、杜邦分析表………………………………………………….5
第三部分公司年报分析
一、近三年主要财务数据及指标分析
二、核心指标分析
(一)、净资产收益率分析………………………………………..10
(二)、资产净利率分析…………………………………………..12
(三)、销售净利率分析…………………………………………..14
(四)、资产周转率分析…………………………………………..16
(五)、权益乘数分析……………………………………………..19
第四部分综合评价
(一)公司存在的问题………………………………….21
(二)可提供建议……………………………………….21
附录……………………………….………………..22
第一部分、公司基本情况简介
公司全称
上海汽车集团股份有限公司
股票简称
上海汽车
股票代码
600104
曾用名
G上汽
上海汽车
上海汽车
行业类型
制造业-机械、设备、仪表
证券类别
A股(沪市)
注册资本(万元)
655,495.47
上市日期
1997-11-25
成立日期
1997-11-24
总经理
陈虹
法人代表
胡茂元
董事会秘书
王剑璋
一、公司基本情况
1、公司法定中文名称:
上海汽车集团股份有限公司
公司法定中文名称缩写:
上海汽车
公司法定英文名称:
SAICMotorCorporationLimited.
公司法定英文名称缩写:
SAICMOTOR
2、公司法定代表人:
胡茂元
3、公司董事会秘书:
王剑璋
公司证券事务代表:
陆永涛
联系地址:
上海浦东张江高科技园区松涛路563号A幢5层
联系电话:
(8621)50803757
传真:
(8621)50803780
电子信箱:
saicmotor@
4、公司注册地址:
中国上海浦东张江高科技园区碧波路25号
公司办公地址:
中国上海浦东张江高科技园区松涛路563号A幢5层
邮政编码:
201203
公司国际互联网网址:
公司电子信箱:
saicmotor@
5、公司选定的信息披露报纸:
《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时
报》
登载公司半年度报告的中国证监会指定国际互联网网址:
公司半年度报告备置地点:
公司董事会办公室
6、公司A股上市交易所:
上海证券交易所
公司A股简称:
上海汽车
公司A股代码:
600104
7、其他有关资料
公司首次注册登记日期:
1997年11月24日
公司首次注册登记地点:
上海市工商行政管理局
企业法人营业执照注册号:
310000000000840
公司税务登记号码:
沪字310041132260250
组织机构代码:
13226025-0
公司聘请的境内会计师事务所名称:
德勤华永会计师事务所有限公司
公司聘请的境内会计师事务所的办公地点:
上海市延安东路222号外滩中心
30楼
二、公司股东情况及主营业务
上汽集团的十大股东构造的特殊:
除了上海汽车工业总公司和跃进汽车集团公司两个工业型企业外,其他均为金融性机构,且有五家为银行性金融机构。
序号
股东名称
持股数(万股)
占总股本比例(%)
变动类型
变动数量(万股)
1
上海汽车工业(集团)总公司
517154.9456
78.9400
不变
0.0000
2
跃进汽车集团公司
32000.0000
4.8800
不变
0.0000
3
中国建设银行-银华核心价值优选股票型证券投资基金
7676.4591
1.1700
增持
1175.8155
4
中国建设银行-博时主题行业股票证券投资基金
5308.3620
0.8100
增持
1808.3620
5
全国社保基金一零八组合
3380.0000
0.5200
增持
80.0000
6
中国建设银行-博时价值增长贰号证券投资基金
2400.6161
0.3700
不变
0.0000
7
全国社保基金一零三组合
2029.5989
0.3100
新增
2029.5989
8
中国建设银行-银华富裕主题股票型证券投资基金
1700.6542
0.2600
新增
1700.6542
9
中国银行-银华优质增长股票型证券投资基金
1666.3041
0.2500
新增
1666.3041
10
中国农业银行-益民创新优势混合型证券投资基金
1456.1463
0.2200
减仓
-506.1971
上海汽车集团股份有限公司是中国三大汽车集团之一。
1997年8月由上海汽车工业(集团)总公司(“上汽集团”)独家发起,在上海汽车工业有限公司资产重组的基础上,以上海汽车齿轮总厂的资产为主体、采用社会募集方式设立的股份有限公司。
1997年11月7日,公司在上海证券交易所上市。
并于11月24日,公司完成制,注册资本10亿元。
2004年本公司大股东上汽集团实施改制重组,股东变更后上汽股份持有国有法人股为2,293,199,363股,占总股份的70%,本公司注册资本为人民3,275,99.9万元。
2005年度,本公司实施股权分置改革于2005年10月24日,流通股股东获赠的股份334,151,907股正式上市流通。
2006年公司通过向控股股东发行股份并购买资产,成为中国A股市场最大的整车上市公司。
2007年1月22日,公司注册资本变更为65.5102909亿;9月28日,公司名称变更为“上海汽车集团股份有限公司”。
2009年度公司实现整车销售272.5万辆,继续蝉联国内汽车大集团销量榜首并首次跻身全球行业前十强,并被美国《汽车新闻》和普华永道授予“2009年全球汽车股东价值奖”。
第二部分、杜邦分析法的基本原理
一.杜邦分析原理介绍
杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。
该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数
二、杜邦分析表
(1)上汽2007-2009三年杜邦分析表
主营业务利润率
总资产周转率
总资产收益率
权益乘数
净资产收益率
2007
4.45%
1.11
4.92%
2.38
12.4%
2008
0.62%
1.01
0.63%
2.78
1.89%
2009
4.75%
1.13
5.36%
2.94
15.52%
1、09年净资产盈利情况最好,而08年却只有1.89%,情况非常恶略。
主营业务利润率08年只有0.62%,主营业务的盈利情况很差。
总资产周转率也是08年最低,营运能力最差。
使得总资产的盈利能力在08年0.63%,08年业绩滑落很明显,是企业经营期内很差的一年。
2、权益乘数反映企业的偿债和举债情况,07-09年每年负债都在增加,表明企业财务风险每年增加。
(2)上汽与同行业2009年数据杜邦分析比较
企业
主营业务利润率
总资产周转率
总资产收益率
权益乘数
净资产收益率
上汽
4.75%
1.13
5.36%
2.94
15.52%
一汽
17.15%
2.26
13.40%
1.86
21.35%
东风
11.66%
1.10
2.80%
2.19
5.86%
1、总体而言,上汽在这三家公司的杜邦分析的情况居中。
其中主营业务利润率一汽最高,东风居中,而上汽只有4.75%,比同行也低了很多。
可见上汽的主营业务经营还是有待提升。
2、总资产周转率一汽仍然领先,而上汽与东风是基本持平的。
一汽公司的运营能力最好。
3、总资产收益率上汽居中水平。
上汽的盈利能力与行业最高水平相差很大。
4、权益乘数上汽最高,可见企业利用举债维持经营的程度很大,财务风险很大,偿债压力大。
(3)上汽与同行业2009年盈利能力指标比较
财务指标
上汽
一汽
东风
销售毛利率(%)
12.7077
22.101
13.0328
销售净利率(%)
5.8383
5.9305
2.5492
总资产净利润率(%)
6.5915
13.4049
2.7976
净资产收益率(%)
15.52
21.35
5.86
1、总体而言,一汽的实力更突出,在盈利方面的各项指标都表现得非常优秀。
销售毛利率,上汽是最低的,相对一汽而言少了10个百分点,差距很明显。
而销售净利率是处于居中水平,甚至与一汽相平,可见上汽各项费用上的管理是非常棒的。
2、总资产净利润率上汽仍然保持居中的水平,与一汽差距很大,当然这与上汽巨大的规模是有关的。
3、净资产收益率再一次说明上汽的盈利能力在三者中是居中的,但远远甩开了东风。
(4)上汽与同行业2009年成长能力指标比较
财务指标
上汽
一汽
东风
主营业务收入增长率(%)
31.7534
37.0406
15.1224
净利润增长率(%)
872
49.7215
-12.0075
净资产增长率(%)
21.3493
17.0151
16.1473
总资产增长率(%)
28.0944
42.3427
34.6653
1、从09年的各项指标看,成长能力最强的应该是上汽和一汽,而东风的水平略低些。
单看主营业务的成长能力,一汽是最强的,但上汽也很不错,差距较小,东风被远远的甩在后面。
2、而从09年的净利润增长率和净资产增长率看,上汽的成长能力是最好的。
净利润高达872的增长速度在于08年的反常期过去了,同时所有者权益的增加也高于上汽,东风。
可见上汽在09年增加销量,并致力于打造自己的品牌已获得效益。
而上汽在总资产的成长能力上不及一汽和东风。
且与一汽的差距非常大。
(5)上汽与同行业2009年营运能力指标比较
财务指标
上汽
一汽
东风
应收账款周转率(次)
40.0985
203.9019
24.1288
存货周转率(次)
15.3878
15.4696
5.0257
总资产周转率(次)
1.129
2.2603
1.0975
1、从营运能力看,一汽仍然有很明显的优势,上汽居中,东风最弱。
2、一汽应收账款的管理能力非常突出,周转期只有1.2天,而上汽需要9天,这是非常大的差距。
或许上汽巨额销量的背后正是赊销的大量存在的作用,而一汽赊销会相对少很多。
这就是上期市场占有量大的代价。
但还是要尽量缩短周转期,保证良好的运营能力。
3、至于存货周转率,一汽与上汽基本持平。
总资产周转率上汽比东风略好一些。
(6)上汽与同行业2009年流动性指标比较
财务指标
上汽
一汽
东风
流动比率(%)
0.934
1.5438
1.2777
速动比率(%)
0.8297
1.3174
0.9663
1、从09年的情况看流动性最好的是一汽,其次是东风,最弱的是上汽。
2、上汽的流动比率只有0.934,比一汽低了0.6,表明上汽的流动资产兑现很慢,企业短期偿债能力不太理想。
也进一步说明企业举债经营较其他两个公司更严重些。
3、速动比率上汽只有0.8297,比一汽低了0.5,因此上汽因注意自己的资产流动性,保障短期偿债能力,减少财务风险。
(7)上汽与同行业2009年偿债能力指标比较
财务指标
上汽
一汽
东风
资产负债率(%)
66.1518
46.2909
54.7958
长期负债比率(%)
1.2036
0
0
产权比率(%)
174.1079
85.5442
119.8824
利息支付倍数()
1585.5937
-7125.2381
-604.2477
1、上汽的09年资产负债水平在行业中属于比较高的水平,结合产权比率看上汽的负债已超出了权益可以保障的程度,上汽有过于利用财务杠杆的嫌疑。
2、但好在09年企业采取了积极措施增加利润,保障了支付债务的能力,降低了财务风险。
第三部分公司年报分析
一、近三年主要财务数据及指标分析
主要财务数据与指标
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
主营业务收入(万元)
13887542.08
10540559.40
10408357.61
净利润(万元)
659193.30
65616.80
463468.05
总资产
138,158,357,172.46
107,856,648,640.37
101815487637.58
每股净资产(元)
6.4800
5.2900
5.7100
资产负债率(%)
66.15
64.27
57.76
每股收益扣除(元)
1.0100
0.1000
0.7080
净资产收益率(%)
15.52
1.89
12.4
每股未分配利润(元)
1.3472
0.7458
0.9006
每股经营活动产生
的现金流量净额(元)
3.29
1.78
0.06
二、核心指标分析
(一)、净资产收益率分析
净资产收益率亦称所有者权益报酬率或所有者权益报酬率,它是企业利润净额与平均所有者权益之比,该指标表明了企业所有者获得的投资收益.
注:
以下指标的计算均是以百元为单位,可能会存在误差,但计算方法均是按照规定计算的.
1.趋势分析
单位:
百元
项目
2007年
2008年
2009年
净利润
4634680471.87
656168040.68
6591932979.84
所有者权益
36111817530.39
34911376805.95
41943252413.65
平均所有者权益
35511597168.17
38427314609.80
净资产收益率(%)
12.40
1.89
15.52
分析:
从图表中我们可以看出,上海汽车集团股份有限公司的净资产收益率总体上处于下降的趋势,尽管在2009年迅猛增长.其上升的原因在于税后净利润达到三年中的最高点比2008年增长十倍还多,而所有者权益平均占用额增长幅度较小,致使2009年净资产收益率达到15.52%,而其他两年都比较低,特别是2008年净利润大量减少,这主要是受经济危机的影响,汽车行业销售明显下降。
2.影响因素分析:
由杜邦分析体系可以将记净资产收益率分解为资产净利率与权益乘数的乘积.资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,同时权益乘数对净资产收益率具有倍数影响,下面将通过下表对净资产收益率进行因素分析.
项目
2007年
2008年
2009年
资产净利率(%)
5.8235
-0.8108
6.5915
权益乘数
2.38
2.78
2.94
净资产收益率(%)
12.40
1.89
15.52
分析:
从图表中我们可以看资产净利率和净资产收益率的变化趋势是一致的,在2008年达到最低点随后逐步上升.而权益乘数呈现出逐年增长的趋势,可见资产净利率是影响净资产收益率的关键指标.就2008年来说,资产净利率的下降使净资产收益率出现大幅度下降,但由于权益乘数的提高抵消了一部分下降数值,最终使净资产收益率由12.40%下降至1.89%。
小结:
净资产收益率,它是企业利润净额与所有者权益之比,该指标表明了企业所有者权益所获得的投资收益,它直接关系着投资者投资报酬的实现程度,因而它是最受关注的,对企业具有重大影响的指标.该指标越大说明投资者投入资本的收益能力越大.由以上分析可以知道,该公司的净资产收益率总体呈现出上升的趋势,主要有净利润的上升引起的。
从分析中我们还可以看出,净资产收益率与资产净利率的趋势是一致的,该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因,寻求解决方案,扭转局部下降的趋势.
(二)资产净利率分析
资产净利率是衡量一个企业总资产获利能力的指标,它等于净利总额与资产平均总额之比,两者对资产净利率均产生重要影响.下面将对其进行分析.
1.比较分析
单位:
百元
项目
2007年
2008年
2009年
净利总额
4634680471.87
656168040.68
6591932979.84
资产总额
101815487637.58
107856648640.37
138,158,357,172.46
平均资产总额
104836068138.98
123007502906.42
资产净利率(%)
5.8235
-0.8108
6.5915
分析:
由上表可知,资产净利率除了在2008年有所下降外,一直处于上升的趋势.2008年的下降主要是由于净利润迅猛下降幅度大余资产增加幅度而致.其净利润比期初下降七倍还多,而下降主要是因为净利润自2008年下降,而资产在逐年增加,尤其是2009年增加幅度较大,从而导致2009年的资产净利率由-0.8108%增加至6.5919%。
2.影响因素分析:
单位:
百元
项目
2007年
2008年
2009年
销售净利率(%)
5.1961
-0.8065
5.8383
资产周转率
1.1207
1.0054
1.1290
资产净利率(%)
5.8235
-0.8108
6.5915
分析:
由上表可知销售净利率与资产净利率的变化趋势是一致的,先下降又逐年上升.而资产周转率在2008年有所下降,从2009年又呈现出上升的趋势.可见资产净利率在2008年下降,而资产周转率下降,主要是由于销售净利率的大幅度下降而致.
3.小结:
通过以上的分析我们可以知道,上海汽车集团股份有限公司在2007年出现上升趋势而后出现了异常的下降,分析其原因主要是由于销售净利率的下降引起,进而推断出是该公司的净利总额变化引起的.此外还可以看出,净利总额,销售净利率的变化趋势与资产净利率的变化趋势大体是一致的.
(三)销售净利率分析
销售利润率是指企业的净利总额与当期的销售收入之比,它是获利能力的代表性财务指标,用于衡量企业一定时期的销售收入获取利润的能力.该指标植越高说明企业的销售获利能力越强.
1.比较分析
单位:
百元
2007年
2008年
2009年
净利总额
4634680471.87
656168040.68
6591932979.84
营业收入
104083576146.63
105405594018.36
138875420771.41
销售净利率(%)
5.1961
-0.8065
5.8383
分析:
由上可知该公司的销售净利率指标值在2008年达到最低点后其前后一年都呈现出较大幅度的上升.此外,净利润除2008年外也是逐年上升,而且主营业务收入都呈现出上升趋势.尤其是2009年比2008年增加了7%,主要是本公司的汽车制造业务量较上年有大幅度的增加,两者之比致使销售净利率逐年上升.这种上升趋势将有益于该公司的生产经营
2.影响因素分析:
我们可以将销售净利率的公式分解成,销售净利率=销售毛利率-销售费用率,下面将根据此公式对其进行因素分析.
(1)销售毛利率分析单位:
百元
2007年
2008年
2009年
营业收入
104083576146.63
105405594018.36
138875420771.41
营业成本
89528998823.35
93235189364.84
121227574496.40
销售毛利
14554577323.28
12170404653.52
17647846275.01
销售毛利率(%)
13.98
11.55
12.71
销售成本率(%)
86.02
88.45
87.29
销售净利率(%)
5.1961
-0.8065
5.8383
分析:
从图表中可以看出该公司的销售净利率先下降达至2008年的-0.8065%,又呈现出上升的趋势,同时还可以
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