从墨西哥金融危机看金融发展与经济发展.ppt
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演讲者:
黄丽娟PPT制作者:
梁辉资料收集者:
黄丽彬毛夏瑾赵海,从墨西哥金融危机看金融发展与经济发展,CompanyLogo,Contents,危机产生背景,危机发生过程,直接原因,根本原因,社会经济原因,危机爆发,直接原因,外汇储备的减少、比索的贬值是墨西哥金融危机直接原因,图为1995年10月27日,墨西哥城一家兑换所的营业员在更换美元对比索的比价牌,用短期外资弥补经常项目赤字在19891994年期间,出口增长了2.7倍,而进口增长了3.4倍。
结果,1989年,墨西哥的经常项目逆差为41亿美元,1994年已扩大到289亿美元。
从理论上说,只要国际收支中资本项目能保持相应的盈余,那么经常项目即使出现较大的赤字,也并不说明国民经济已面临危机。
问题的关键是,使资本项目保持盈余的外资不该是投机性较强的短期外国资本。
而墨西哥用来弥补经常项目赤字的资本项目盈余却正是这种资本。
80年代末,每年流入墨西哥的间接投资净额为50亿美元左右,而至1993年,这种外资的净流入量已近300亿美元。
据估计,在19901994年,间接投资在流入墨西哥的外资总额中的比重高达2/3。
根本原因,CompanyLogo,社会经济原因,政局不稳打击了投资者信心,金融市场开放过急,对外资依赖程度过高,忽视了汇市和股市的联动性,金融政策顾此失彼,在实施金融自由化的过程中没有加强对金融部门的监管,社会经济原因,金融市场开放过急,对外资依赖程度过高。
墨西哥通过金融开放和鼓励外资流入,1992-1994年每年流入的外资高达250亿-350亿美元。
而外贸出口并未显著增长,外贸进口占国内生产总值的比重则从1987年的94%增至1993年的31%,结果造成国际收支经常项目的赤字在230亿美元的高水准徘徊,使得整个墨西哥经济过分依赖外资。
社会经济原因,政局不稳打击了投资者信心。
1994年下半年,墨西哥农民武装暴动接连不断,执政的革命制度党总统候选人科洛西奥和总书记鲁伊斯先后遇刺身亡,执政党内部以及执政党与反对党之间争权斗争十分激烈。
政局不稳打击了外国投资者的信心,进入墨西哥的外资开始减少,撤资日益增多。
墨西哥不得不动用外汇储备来填补巨额的外贸赤字,造成外汇储备从1994年10月底的170亿美元降至12月21日的60亿美元,不到两个月降幅达65%。
社会经济原因,忽视了汇市和股市的联动性,金融政策顾此失彼。
墨西哥政府宣布货币贬值的本意在于阻止资金外流,鼓励出口,抑制进口,以改善本国的国际收支状况。
但在社会经济不稳定的情况下,极易引发通货膨胀,也使投资于股市的外国资本因比索贬值蒙受损失,从而导致股市下跃。
股市下跌反过来又加剧墨西哥货币贬值,致使这场危机愈演愈烈。
CompanyLogo,国际影响,拉美地区:
股市动荡,经济下滑亚太地区:
股市遭遇资金抽离,大幅下挫美国:
在墨西哥投资遭受大幅损失,大批偷渡失业者带来社会、经济的不安定因素对世界股市造成波动助长了国际投机型基金的兴风作浪,为后期亚洲金融危机埋下伏笔,对世界其它地区,受墨西哥金融危机影响,1995年1月欧洲股市指数下跌1%,远东指数下跌6.5%,世界股市指数下降1.7%。
作为墨西哥邻国的美国受到巨大冲击,美国在墨的200亿美元股票就损失了70亿美元,加上比索贬值,损失近100亿美元,国内影响,生产下降、经济滑坡,失业率上升银行业岌岌可危外汇储备下降,外债增加,启示,经常帐户的赤字不容忽视,资本市场的开放要渐进,资本市场的开放有一个顺序,金融监管一定要加强,经常帐户的赤字不容忽视发展中国家在经济起飞过程中利用外资是正常的,利用外资意味着资本帐户的盈余,也就是说经常帐户要有赤字。
墨西哥和泰国在危机爆发之前都存在着长期的经常帐户赤字。
对经常帐户的赤字要作分析,要看弥补这些赤字的外国资本的流向,看这些外国资本是否形成了有利于将来出口创汇的新生产能力,看这些外国资本是否有利于将来的产业结构升级。
现在外国资本流入意味着将来要还本付息,这就要求经济的可持续性发展。
对资本项目的管制只能逐步放松,不能一步到位。
目前我国放松了经常项目收支的管制,对资本项目收支仍实行较严格的管制。
但金融市场国际化与资本项目的管制放松是联系在一起的。
没有资本项目管制的松动,金融市场国际化就难以前进,根据我国金融市场国际化的稳步推进方针,资本项目的管制也只能是逐步放松。
即使到了我国证券市场基本开放阶段,资本项目管制手段也不能绝对放弃。
这一点在新兴工业化国家概莫如此,即便是西方发达国家,在取消所有外汇管制的过程中,也不是一步到位的,而且一旦出现货币危机可能危及国内经济的情况,它们也可以毫不犹豫地操起资本项目管制的法宝。
资本市场的开放要有一个顺序从中国的实践来看,可能最先是政府借款为主,接着是大量的外国直接投资,然后是外国金融机构来华设立机构,逐步提供各种金融服务,再是有限度地允许证券组合投资,最后是一个有较高监管水平的高效资本市场的全面形成。
我们应清醒地认识到,开放的资本市场的建立是一个循序渐进的过程。
金融监管一定要加强金融开放要渐进的一个重要理由是我们无法在一夜之间建立好金融监管体系。
发展中国家对金融业的管理水平有待提高。
发展中国家的金融机构的操作水平、内部监控水平的提高需要时间。
金融开放与金融监管是一个相辅相成的过程。
如果金融监管滞后,就可能发生问题。
从金融危机看金融发展与经济发展,金融危机和经济危机是不一样的概念,VS,经济危机指的是一个或多个国民经济或整个世界经济在一段比较长的时间内不断收缩(负的经济增长率)。
是资本主义经济发展过程中周期爆发的生产过剩的危机。
金融危机又称金融风暴,是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如:
短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
金融危机又会造成经济危机,因为金融行业是经济的一个方向标,一个国家最重要的也是金融体系,金融危机是虚拟经济危机,而经济危机是属于实体经济危机。
广义上来说,金融危机是属于经济危机的一部分。
金融危机如果处理不善,则有可能引发经济危机。
经济危机指的是实物商品出现的“短缺或过剩”而引发的危机形态。
例如,08年美国次贷危机引发的金融危机形成了席卷全球的经济危机。
第二,第一,金融与经济发展的关系可表达为:
二者紧密联系、相互融合、互相作用。
经济发展对金融的决定性作用集中表现在两个方面,金融对经济的推动作用是通过金融运作的特点、金融的基本功能等途径来实现的,在经济发展中,金融可能出现的不良影响表现在因金融总量失控出现信用膨胀导致社会总供求失衡,正确认识金融与经济发展的关系,充分重视金融对经济发展的推动作用,积极防范金融对经济的不良影响。
第三,第四,第五,总结,透过墨西哥金融危机,我们可以看到金融对经济发展的影响是双重的.它既能极大支持经济发展,又使客观存在的金融风险演变成金融危机破坏经济发展的可能性和严重性加大.合理地发展金融能促进经济发展,更利于化解金融风险,预防和抑制其对经济发展的阻滞作用.特别是对于发展中国家来说,要赶超发达国家,充分正确地用好“金融”这一杠杆、稳健发展金融尤为重要。
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