声波除尘器行业常容声学分析报告.docx
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声波除尘器行业常容声学分析报告
2017年声波除尘器行业常容声学分析报告
2017年11月
目录
一、公司是国内声波除尘行业的领导者................................................5
1、立足声学应用,发声设备、吸声材料和噪声治理齐发展............................5
2、声波除尘业务快速发展,公司规模迅速提升................................................6
二、环保从严,声波除尘业务迎来发展黄金期....................................9
1、声波吹灰器在燃煤电力和工业锅炉等市场的应用前景广阔........................9
2、噪声工程治理需求日渐提升..........................................................................12
3、基础设施和公共领域是吸声材料的主要消费市场之一..............................14
三、公司的竞争优势..............................................................................15
1、国内领先的高声强发声技术..........................................................................15
2、优质稳定的大客户资源..................................................................................15
3、丰富的成功案例积累......................................................................................16
4、优异的产品品质和持续的研发创新能力......................................................16
四、公司的未来成长..............................................................................17
1、声波除尘业务持续放量..................................................................................17
2、声波除雾霾业务市场化有序推进中..............................................................17
3、大股东继续认购增发,彰显信心..................................................................18
4、取得环保工程专业承包壹级资质,项目竞标能力提升..............................18
五、主要风险..........................................................................................18
1、市场竞争加剧的风险......................................................................................18
2、应收账款占比较大,发生坏账的风险..........................................................19
3、原材料价格波动风险......................................................................................19
4、新技术替代风险..............................................................................................19
5、行业政策风险..................................................................................................20
公司立足声学工业应用领域,是国内声波除尘行业的领导者。
公司重点布局发声设备、吸声材料和噪声治理工程三大业务板块。
在声波除尘业务上,公司开发出用于军工航天领域的高声强发声系统和用于电厂锅炉除灰领域的可调频高声强声波吹灰器,合作电厂涉及华能、大唐、国电、华电等;在噪声治理业务上,公司拥有超过10年的丰富工程实施经验及近两百个成功案例,技术实力可排至行业前五;在超微孔吸声材料上,公司产品的吸声系数和防火性能都优于同行其他产品,已经在国家网球中心新馆、云南师范大学体育馆等公共设施中应用。
2012~2016年公司营收复合增速达到32.8%;归母净利润复合增速达到74.7%。
2012年及以前,公司主要以噪声治理工程业务为主,之后公司研制了发声类业务及吸声材料产品,并逐步被下游市场接纳,订单持续增长。
2016年,公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为7985万元和1292万元,增速分别为36.43%和38.03%。
环保从严,声波除尘业务迎来发展黄金期。
燃煤锅炉和窑炉的积灰结焦是造成大气污染的重要因素,需要配备一定量的吹灰器来解决。
声波吹灰技术具有清灰除垢彻底、运行成本低、使用方便、适应性强等优点,有较大潜力替代进口的蒸汽吹灰器。
1)超低排放标准推动燃煤电厂改造,“十三五”期间仍有百亿以上的市场空间;2)在非电领域,燃煤工业锅炉是仅次于燃煤发电的第二大煤烟型污染源,锅炉行业标准要求新生产和安装使用的20蒸吨及以上燃煤锅炉应安装高效脱硫和高效除尘设施,10蒸吨以上的燃煤锅炉要开展烟气高效脱硫、除尘改造,预计2020年之前,工业燃煤锅炉超低排放改造需求很高。
根据国家的排放要求,锅炉用工业设备需要吹灰器清灰减排以达到国家大气污染物排放标准,由此可见,工业锅炉是未来声波吹灰器的重点布局市场。
公司的竞争优势:
1)公司拥有业内领先的高声强发声技术和超微孔吸声技术两大核心技术,民用可调频高声强声波吹灰器达到国际领先水平;2)优质稳定的大客户资源:
公司的军用高声强发声控制系统成功应用于航空航天、卫星、运载火箭等飞行器的声学性能测试试验中,吸声材料在马鞍山东站、国家网球中心新馆等著名公共设施中应用,声波除尘器已在各大发电集团的多家电厂应用,客户包括国电、华电、国网能源等;3)丰富的成功案例积累:
公司在噪声治理领域拥有超过10年的丰富工程实施经验及近两百个成功案例,在业内具有较高的知名度和品牌形象;4)优异的产品品质和持续的研发创新能力:
公司坚持研发创新,利用发声技术路线进行电厂脱硫废水零排放的技术路线已经基本成形,未来有望大范围推广应用。
公司的未来成长:
1)声波除尘业务持续放量:
在燃煤电厂方面,公司订单量保持稳定增长,2017年公司积极推动声波除尘业务在化工、钢铁等非电行业的应用,预计在当前国家环保政策的大力驱动下将会迎来快速增长;2)声波除雾霾业务市场化有序推进中;3)大股东继续认购增发,彰显信心;4)取得环保工程专业承包壹级资质,项目竞标能力提升。
一、公司是国内声波除尘行业的领导者
1、立足声学应用,发声设备、吸声材料和噪声治理齐发展
公司立足声学工业应用领域,是国内声波除尘行业的领导者。
公司作为国内较早布局声学工业应用的企业,重点布局发声设备、吸声材料和噪声治理工程三大业务板块。
在声波除尘业务上,公司凭借高声强发声及控制技术,开发出用于军工航天领域的高声强发声系统和用于电厂锅炉除灰领域的可调频高声强声波吹灰器;在噪声治理业务上,公司拥有超过10年的丰富工程实施经验及近两百个成功案例,技术实力可排至行业前五;在超微孔吸声材料上,公司产品的吸声系数和防火性能都优于同行其他产品,在公共建筑幕墙、吊顶、高速列车内壁等领域大量应用。
凭借精湛的技术和产品优势,公司积累了丰富的项目经验和高质量的客户。
在声波吹灰领域,截至2017年6月公司的可调频高声强声波吹灰器共取得65家电厂145个项目的合作,合作电厂涉及华能、大唐、国电、华电、中电投五大发电集团及神华国华、国投等集团电厂;公司的吸声材料成功应用案例包括国家网球中心新馆(钻石球场)固定屋盖、云南师范大学体育馆穹顶、马鞍山会展中心吸声吊顶、辽宁科技馆等;在噪声治理工程上,公司为大唐南京发电厂一期2×660MW机组、江苏如东国信生物质发电有限公司厂区、江苏核电有限公司田家湾电站一号和二号机组主控室等项目提供了降噪的系统解决方案。
2、声波除尘业务快速发展,公司规模迅速提升
2012~2016年公司营收复合增速达到32.8%;归母净利润复合增速达到74.7%。
2012年及以前,公司主要以噪声治理工程业务为主,其占公司营业收入的50%以上。
公司依托自身核心技术及先进的专利技术,根据市场需求及国家政策,研制了发声类业务及吸声材料产品,并逐步被下游市场接纳,订单持续增长,特别是公司的发声设备业务迅猛增长。
2012~2016年,公司共实现营业收入分别为2568、3265、4733、5853和7985万元,增速分别为27.13%、44.96%、23.66%和36.43%,年均复合增速达到32.8%;归属母公司净利润分别为139、88、725、936、1292万元,增速分别为-36.50%、723.86%、29.10%和38.03%,年均复合增速达到74.7%。
2017年上半年业绩继续保持稳定增长。
2017年国内环保迎来最严格的治理要求,环保部等还专门针对京津冀及周边地区出台大气污染治理方案,公司作为应用于环保领域的设备厂商也大幅受益。
但由于公司所属行业特征导致上半年订单较少,业务收入整体较低,4~5月份客户开始招投标,订单数量从7、8月份开始增加,大部分收入集中下半年完工验收确认,全年销售业绩集中体现在第四季度。
综合来看,2017年,公司声波除尘业务在电力行业继续快速发展,同时其在化工、钢铁等非电力行业也有了新的突破,上半年公司实现营业收入2792万元,同比增长20.87%;归属母公司净利润164万元,同比增长11.90%。
2016年公司发声业务占营业收入的比例达到80%以上。
公司依托自身在声学领域的技术积累,自主研发的可调频高声强声波吹灰2011年通过国家科技成果认证,2012年起逐渐得到六大电力集团的认可并使用,发声类业务的收入规模持续扩大,由2012年的446万元迅速增长到2016年的6422万元,年均复合增速达到95%,2016年发声业务占公司营业总收入的80%以上。
吸声材料业务和噪声治理业务也保持了平稳发展。
公司的综合毛利率水平较高,2016年达到56.09%。
公司的发声类业务是基于自有专利技术的研发,且是替代外资企业垄断的蒸汽吹灰器,在行业内具有较强的议价能力,因此其毛利率水平较高,随着公司发声业务占比的不断提升,公司的综合毛利率也处于上升阶段,2016年达到56.09%。
2015年的毛利率水平相对较低是因为吸声材料和噪声工程治理业务的收入占比相对较高导致的。
公司近几年的三项费用占营收的比重相对稳定,维持在35%~40%之间。
2017年上半年三项费用率达到46.06%,处于较高水平是由于公司所处的行业属性决定的,上半年大部分收入未确认,所以营收规模较小,从而导致费用率较高。
二、环保从严,声波除尘业务迎来发展黄金期
1、声波吹灰器在燃煤电力和工业锅炉等市场的应用前景广阔
在锅炉和窑炉的积灰结焦是造成大气污染的重要因素,需要配备一定量的吹灰器来解决。
电力、钢铁、有色、建材、石油加工、化工等六大行业是我国重点高耗能、高污染行业,占全国工业能耗和二氧化硫排放总量的近70%。
这几大行业的主要能耗和大气污染排放均来自于大型的燃煤设备,包括锅炉和窑炉。
在锅炉和窑炉中,其受热面和烟道系统的积灰和结焦是造成能源利用率低、大气污染重的重要因素。
积灰结焦带来的最直接影响是锅炉和窑炉的换热效率下降、煤耗升高,从而增加了大气污染物的产生量和排放量。
同时,积灰严重影响锅炉脱硝、脱硫、除尘系统的正常工作,显著增加了大气污染物排放。
因此,在锅炉设计时均需配有一定数量的吹灰器以解决锅炉运行中存在的结焦、积灰难题。
声波吹灰技术具有较大潜力替代蒸汽吹灰器。
目前锅炉安装的吹灰设备主要是蒸汽吹灰器、声波吹灰器及激波吹灰器三种类型。
蒸汽除灰器是目前电厂使用最广泛的吹灰器。
蒸汽除灰器是利用高压蒸汽的射流冲击动能清除积灰、结焦,其结构复杂,存在除灰死角、故障率高、能耗高、需有运行人员值守等问题。
国内市场长期被国外克莱德公司、戴蒙德公司垄断,两大国际品牌产品约占除灰设备的90%以上。
声波吹灰技术是利用声波能力的震动、扰动来吹灰,其发展较晚,在国内的应用才刚刚起步,但其存在清灰除垢彻底,运行成本低、使用方便、适应性强等优点,已经成为燃煤锅炉及各种炉窑的仅次于蒸汽吹灰的主流吹灰方式之一,具有较大潜力替代蒸汽除灰器。
激波吹灰器是利用可燃气体与空气混合,经点火燃爆产生冲击波吹灰,整体系统简单,占用空间位置小,但安全性较差且成本较高,大规模推广难度较大。
超低排放标准推动燃煤电厂改造,“十三五”期间仍有百亿以上的市场空间。
从2012年1月1号起,由环保部和国家质检总局共同发
布的《火电厂大气污染排放标准》(GB13223-2011)正式实施,要求新建机组2012年开始、老机组2014年开始,一般地区和重点地区的烟尘排放量不得超过30、20毫克/立方米。
2015年12月,环保部、发改委、国家能源局三部委联合印发《全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案》,要求2020年,全国所有具备改造条件的燃煤电厂力争实现超低排放(烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别不高于10、35、50毫克/立方米)。
在政策的推动下,2016年国内燃煤电站脱硫脱硝行业全面进入超低排放改造的高峰。
根据环保部发布的2016年中国环境状况公报:
全国燃煤机组累计完成超低排放改造4.4亿千瓦,占煤电总装机容量的47%。
如果除去无法进行改造的机组及压缩产能因素,根据《“十三五”节能减排工作方案》累计完成5.8亿千瓦的超低排放改造的目标,2017年至2020年仍有1.4亿千瓦的改造空间,市场规模超100亿元,由此可见燃煤电站行业的超低排放改造仍有较大的空间。
声波吹灰器凭借优异的吹灰性能、便捷的安装方式以及较低的使用成本等优势,在燃煤电厂改造过程中有望替代蒸汽吹灰器,取得快速发展。
在非电领域特别是工业锅炉领域,吹灰器大有可为。
在电力行业,吹灰器已经得到大量使用,但非电力行业如工业锅炉、钢铁、水泥等行业其生产过程也需要安装更为高效的除尘装置,而目前这些行业的烟气治理相对落后,特别是燃煤工业锅炉是仅此于燃煤发电的煤烟型污染源,未来的改造空间还很大。
燃煤工业锅炉是仅次于燃煤发电的第二大煤烟型污染源,改造空间大。
根据中国产业信息网的数据,截至2014年我国在用锅炉共61.06万台,其中燃煤锅炉46万台,总容量约300万MW,占比超过75%。
工业锅炉无论在燃煤总量上还是污染排放方面,均仅次于火电燃煤,是大气污染的重要来源之一。
2014年,环保部与国家质检总局联合发布《锅炉大气污染物排放标准(GB13271-2014)》,要求新生产和安装使用的20蒸吨及以上燃煤锅炉应安装高效脱硫和高效除尘设施;10蒸吨以上的燃煤锅炉要开展烟气高效脱硫、除尘改造,主要地区全部按照特别排放限值管理,预计2020年之前,工业燃煤锅炉超低排放改造需求很高,其改造市场空间预计在千亿元级别。
根据国家的排放要求,锅炉用工业设备需要吹灰器清灰减排以达到国家大气污染物排放标准,由此可见,工业锅炉是未来声波吹灰器的重点布局市场。
2、噪声工程治理需求日渐提升
国内噪声治理还处于发展的初期,2015年该领域的投资总额仅2.79亿元。
随着人们对高品质生活的不断追求,噪声污染作为水固声气四大污染之一,受到越来越多的社会关注。
但较之水污染、大气污染和固废污染,噪声治理行业尚处于产业发展初期,规模较小,2015年全国噪声治理投资总额为2.79亿元,还远低于大气、水治理的百亿投资规模。
政策不断推动,国内噪声治理需求日益增多,噪声治理行业迎来较快的发展期。
尽管噪声治理属于小众行业,但也一直是国家产业政策所鼓励和支持的领域。
2010年12月,国家环保部、发展改革委、科技部等十一部委联合发布《关于加强环境噪声污染防治工作改善城乡声环境质量的指导意见》;2011年3月,《我国国民经济和社会发展十二五规划纲要》中明确指出要“实施主要污染物排放总量控制,有效控制城市噪声污染。
”
这是建国以来的五年发展规划中,第一次提出控制城市噪声污染。
2016年环保部发布《中国环境噪声污染防治报告(2016)》,披露了2015年全国城市声环境现状,为噪声治理提供一定的指导。
在国家政策的不断推动下,近几年我国噪声治理行业的需求不断增长,如工厂降噪工程、建筑施工场地降噪、写字楼降噪等,噪声治理行业迎来快速发展期。
3、基础设施和公共领域是吸声材料的主要消费市场之一
吸声材料是借自身的多孔性、薄膜作用或共振作用对入射声能具有吸收作用的材料。
吸声材料要与周围的传声介质的声特性阻抗匹配,使声能无反射地进入吸声材料,并使入射声能绝大部分被吸收。
目前,市场上存在的吸声材料种类繁多,诸如布艺吸音板、聚酯纤维吸音棉、木丝吸音板、喷覆式纤维吸声材料、三聚氰胺吸音棉等,但都各有利弊,存在或不环保、或防火等级差、或不防潮、或易挂灰、或装饰性单一等缺点。
超微孔吸声材料是综合性能最优的吸声材料之一。
超微孔吸声材料整体用材比重较小,因而质轻,另外防火性能可满足A级,加上其优良的吸声性能和环保、节能、优良的装饰性等特点,能够很好的弥补市面上各类吸声材料的不足,是符合市场对吸声材料整体要求较高的优质产品。
基础设施和公共领域的不断投入,推动吸声材料市场的快速成长。
随着我国经济社会的飞速发展,尤其是2009年全球金融危机以来,政府不断加大基础设施和公共领域的投入,如机场航站楼、地铁站、高铁站、客运站、体育场馆、剧院、图书馆、展览馆等大型公共建筑。
由此,专业优质的建筑吸声材料市场应用前景广阔。
三、公司的竞争优势
1、国内领先的高声强发声技术
公司拥有业内领先的高声强发声技术和超微孔吸声技术两大核心技术。
公司通过十多年的技术研发积累和沉淀,形成了高声强发声技术和超微孔吸声技术两大核心技术,显著领先于国内同行业平均水平。
公司的可调频高声强声波吹灰器依托军工航天技术民品化开发而来,技术参数和性能优势远超传统声波吹灰技术,得到国内各大发电集团多家电厂的认可。
公司的民用可调频高声强声波吹灰器达到国际领先水平。
公司的高声强发声技术达到3万声瓦,其用于民品电厂除灰领域的可调频高声强声波吹灰器是业内唯一通过国家能源局科技成果鉴定的吹灰技术,达到国际领先水平,后又通过了江苏省经信委首台套重大装备认定,并被国家科技部、环保部、商务部和质检总局联合认定列入国家重点新产品计划。
2、优质稳定的大客户资源
公司产品最早定位军工市场,其高声强发声和控制系统先后成功应用于航空航天、卫星、运载火箭、大型飞机等飞行器的声学性能测试试验中;公司的吸声材料在建筑场馆、轨道交通、工矿企业等领域被广泛应用,如马鞍山东站、国家网球中心新馆、江苏大剧院、上海DSM扩建餐厅等。
在声波除尘器方面,公司在推广的短短几年内已成功取得各大发电集团的多家电厂的成功案例,应用业绩覆盖300~1000MW的各型主力火电机组,客户包括国电、华电、国网能源等等。
优异稳定的产品质量和积极迅速的服务响应,使公司积累了大量的稳定优质客户,为公司的持续发展奠定基础。
3、丰富的成功案例积累
公司的传统业务为噪声治理业务,在此领域公司拥有超过10年的丰富工程实施经验及近两百个成功案例,在业内具有较高的知名度和品牌形象。
随着新环保法的实施和环保执行力度的趋严,市政、交通、电力石化等容易产生交通噪声或工程噪声的各行业,均对噪声治理技术和产品有更迫切的需求,而公司丰富的案例积累将使其在未来的需求增长中充分受益。
4、优异的产品品质和持续的研发创新能力
公司的吸声材料是根据微穿孔吸声和空腔共振吸声理论而开发出超微孔构件设计材料。
公司的超微孔系列吸声材料,经过国家权威
部门检测,其平均吸声系数和防火性能都优于同行业其他产品,是一种高性能的环保净化吸声材料,具有广泛的应用价值。
在巩固公司现有产品品质的同时,公司还不断加大研发力度,开拓新的产品并推向市场。
在除灰之外,公司还利用发声技术路线进行电厂脱硫废水零排放的技术路线已经基本成形,目前已得到了部分电力集团的科技立项,预计经过2017年的集团示范项目的培育和国家“水十条”政策的落地执行,公司将从2018年开始逐渐打开市场并大范围推广应用。
四、公司的未来成长
1、声波除尘业务持续放量
声波除尘业务在电力和非电力领域齐发展。
在燃煤电厂方面,公司的声波除尘业务已经取得各大电厂的认可,在超低排放标准推动下,公司的订单量也将保持稳定增长;另外,2017年公司积极推动声波除尘业务在化工、钢铁、工业锅炉等非电行业的应用,预计在当前国家环保政策的大力驱动下将会迎来快速增长。
2、声波除雾霾业务市场化有序推进中
公司在保持现有声波除灰、垢、焦业务收入稳定增长的基础上,2016年度新推出的超低排放(声波除雾霾)业务目前已经取得了华电集团示范项目的认可。
依托目前国家强制推行的火电超低排放的环保政策和上网电价补贴政策,电厂改造意愿强烈,技改资金充足,公司技术路线相比现有湿式电除尘技术无论从一次投资成本还是运行成本都有极大优势,因此预计在取得各电力集团示范应用的基础上将迎来该业务的迅速增长,为公司带来新的业绩增长点。
3、大股东继续认购增发,彰显信心
2017年9月22日,公司公告最新的一轮股票发行方案,发行价格为7元,增发对象为公司董事长张荣初和监事会主席李淼,二人预计合计认购295.9万股,大股东的持续认购也彰显了其对公司未来发展信心。
4、取得环保工程专业承包壹级资质,项目竞标能力提升
公司于2017年9月21日取得江苏省住房与城乡建设厅颁发的建筑业企业资质证书:
环保工程专业承包壹级。
公司原有证书为环保工程专业承包贰级资质,此次成功晋升为壹级资质,有助于提高公司在环保工程领域的市场影响力,在大企业的优质项目或者大型环保工程项目的竞标中将会有更强的竞争力,有利于公司订单量的增多。
五、主要风险
1、市场竞争加剧的风险
公司主要从事专业设备制造,凭借高声强发声技术,公司开发出用于军工航天领域的高声强发声系统和
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