证券投资基金重点总结.docx
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证券投资基金重点总结
证券投资基金是一种实行组合投资、专业治理、利益共享、风险共担的集合投资方式的间接投资工具。
基金投资者、基金治理人和托管人是基金运作中的要紧当事人。
证券投资基金是指通过发售基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,由基金托管人托管,基金治理人治理,以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
单项选择:
1.基金通过发行基金份额的方式召募资金。
2.个人投资者或机构投资者通过购买必然数量的基金份额参与基金投资。
3.基金所召募的资金在法律上具有独立性。
4.基金资产由基金托管人保管。
5.基金资产由基金治理人进行组合投资。
6.基金投资者是基金的所有人。
基金盈余全数归基金投资者所有。
7.基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。
8.基金以股票、债券等金融证券为投资对象。
9.基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。
10.基金在美国称“一起基金”;在英国及中国香港称“单位信托基金”;在日本和中国台湾称“证券投资信托基金”;在欧洲一些国家称“集合投资基金”或“集合投资打算”。
年,英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”被看做是最先的基金。
1924年3月21日,“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立,这是世界上第一只公司型开放式基金。
证券投资基金的特点(多项选择)1集合理财,专业治理2组合投资,分散风险3利益共享,风险共担4严格监管,信息透明5独立托管,保障平安
证券投资基金与其他金融工具的比较:
基金与股票、债券的不同(共3条,常以多项选择)
1.反映的经济关系不同:
股票反映所有权关系;债券反映债权债务关系;基金是一种信托关系受益凭证。
2.所筹资金的投向不同:
股票债券是直接投资工具主投向实业。
基金是间接,主投有价证券等金融工具。
3.投资收益与风险大小不同:
股票:
高风险高收益。
债券:
低风险低收益。
基金:
风险适中收益稳健。
基金与银行存款的不同:
基金通过银行代销,但不是银行发行的。
基金的运作包括基金的市场营销、基金的召募、基金的投资治理、基金资产的托管、基金份额的记录、基金的估值与会计核算、基金信息披露和其他基金运作活动在内的所有相关环节。
从基金治理人的角度看,基金的运作分为:
基金的市场营销、基金的投资治理与基金的后台治理三大部份。
基金的参与主体分为基金当事人、基金市场效劳机构、监管机构和自律机构三大类。
基金当事人:
1.基金份额持有人(即基金投资人,是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人)2.基金治理人(基金治理人在基金运作中具有核心作用)3.基金托管人(商业银行担任)
基金市场效劳机构:
基金销售、注册记录机构、律师和会计师事务所、基金投咨询公司,基金评级机构。
基金监管机构和自律组织:
中国证监会-监管机构,证券交易所和基金同业协会-自律组织
1依基金法律形式不同,基金分契约型(我国)与公司型(美国);根运作方式不同,基金分封锁式与开放式。
契约型与公司型基金区别:
1法律形式不同(契约型不具有法人资格,公司型具有法人资格)2投资者的地位不同(契约型投资者无治理基金资产权利,公司型投资者可通过股东大会享有治理基金的权利。
3基金营运依据不同(契约型依据基金合同营运基金;公司型基金依据基金公司章程营运基金。
)
2依基金运作方式不同,基金分封锁式基金(基金规模在合同期限内固定不变)与开放式基金(不固定)。
封锁式与开放式基金区别:
1.期限不同。
封锁式有固定的存续期(我国在5年以上,一样为15年)开放式一样无期限。
2.规模限制不同。
封锁式基金规模固定;开放式不固定。
3.交易场所不同。
封锁式在证券交易所上市交易;开放式一样为场外交易方式。
4.价钱形成方式不同。
封锁式价钱主受二级市场供求关系阻碍;开放式价钱以基金份额净值为基础,不受市场供求关系阻碍。
5.鼓励约束机制和投资策略不同。
3依照投资对象不同,分股票基金(60%以上投股)、债券基金(80%上投债券)、货币市场基金、混合基金等。
4依照投资目标不同,可分为增加型基金(风险大收益高)、收入性基金和平稳性基金。
5依照召募方式不同,可分为公募基金和私募基金。
6依照基金资金来源和用途不同,分在岸基金和离岸基金。
ETF是交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金,采纳被动式投资策略跟踪某一标的市场指数.
ETF结合了封锁式与开放式基金运作特点,投资者既能够像封锁式在交易所二级市场生意,又可像开放式那样申购、赎回。
不同的是,它申购是用一篮子股票换取ETF份额,赎回时那么是换回一篮子股票而不是现金。
这种交易制度使该基金存在一级和二级市场之间的套利机制,可有效避免类似封锁式基金的大幅折价。
1990年加拿大多伦多证交所推出了世界上第一只ETF—指数参与份额。
1993年美国第一只ETF—标准普尔存托凭证诞生。
我国第一只ETF成立于2004年末的上证50ETF。
截至2020年末我国共有8只ETF。
“ETF联接基金是一种指数型的基金中的基金,面向未参与股票二级市场交易的投资者,将绝大部份基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF、紧密跟踪标的指数表现、采纳开放式运作方式、能够在场外申购或赎回的基金。
我国其投资于目标ETF资产不得低于基金资产净值90%。
LOF是可在场外市场进行基金份额申购赎回,又可在交易所进行基金份额交易和申购或赎回的开放式基金。
LOF与ETF的区别:
1申购赎回标的不同。
LOF-基金份额与现金交易。
ETF-基金份额与“一篮子”股票2申购赎回场所不同.ETF-交易所,LOF-代销网点。
3申购赎回限制不同:
ETF要求数额大(50万份以上),LOF无专门要求。
4投资策略不同,ETF完全被动式治理方式;LOF用主动或被动方式。
5二级市场的净值报价上,ETF每15秒提供一个基金净值报价;而LOF通常一天只提供一个或几回基金净值报价。
一,股票基金(适合长期投资,风险较高、预期收益也较高,应付通货膨胀最有效的手腕。
)
股票基金与股票的不同:
1.股票价钱随时变更;股票基金价钱每一个交易日只有1个价钱。
2.股票价钱受成交量的阻碍;股票基金价钱不受申购、赎回的数量的阻碍。
3.股票价钱高低的合理性能够作出判定;而不能对股票基金净值的合理性进行判定。
4.单一股票风险较大;而股票基金由于采取投资组合,风险相对较低。
股票基金的类型:
按股票性质分类,能够分为价值型股票基金与成长型股票基金。
价值型股票一般是指收益稳固、被低估、安合性较高的股票,其市盈率、市净率通常较低。
成长型股票一般是指收益增加速度快、以后进展潜力大的股票,其市盈率、市净率通常较高。
蓝筹股指规模大进展成熟高质量公司的股票(上证50指数、180指数中成份股)收益型股票指高分红类股票。
股票基金的投资风险:
分为系统性风险、非系统性风险和治理运作风险。
系统性风险即市场风险(政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等)不能排除
非系统性风险(企业的信誉风险、经营风险、财务风险等)。
可通过度散投资加以规避
治理运作风险是由于基金领导对基金的主动性操作行为而致使的风险
股票基金的分析方式:
经常使用的分析指标:
反映基金经营业绩方面的指标、反映基金风险大小的指标、反映基金组合特点的指标、反映基金操作本钱的指标、反映基金操作策略的指标等。
1反映基金经营业绩的指标:
(基金分红、已实现效益、净值增加率)
净值增加率=[(期末份额净值-期初份额净值+期间分红)/期初份额净值]×100%(最能全面反映基金经营功效)
2反映基金风险大小的指标:
(标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量)
净值增加率波动程度(标准差)越大,基金的风险就越高。
贝塔值(β)衡量一只基金面临的市场风险大小。
贝塔值=(基金净值增加率/股票指数增加率)×100%(β<1为稳固或防御型,β>1活跃或激进型)。
持股集中度=(前十大重仓股股票投资市值/基金股票投资总市值)×100% 持股集中度越高,说明基金在前十大重仓股的投资越多,基金的风险越高。
持股数量越多,基金的投资风险越分散,风险越低。
3反映股票基金组合特点的指标:
(平均市值、平均市盈率、平均市净率)
若是基金平均市盈率、平均市净率小于市场指数的市盈率,该股票基金属价值型基金;反之为成长型基金。
4反映基金操作本钱的指标:
费用率(基金运作费用与基金平均净资产的比率)。
费用率越低,效率越高。
基金运作费用要紧包括基金治理费、托管费、基于基金资产计提的营销效劳费等项目,但不包括前端或后端申购费、赎回费,也不包括投资利息费用、交易佣金等费用。
5反映基金操作策略的指标:
基金股票周转率
二债券基金(债券基金是收益、风险适中的投资工具)
债券基金与债券的不同:
1债券基金的收益不如债券的利息固定。
2债券基金没有确信的到期日。
3债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。
4投资风险不同。
债券基金的类型债券基金投资风格要紧依据基金所持债券的久期与债券的信誉品级来划分
债券基金的投资风险:
利率风险(价钱与市场利率呈反比),信誉风险,提早赎回风险,通货膨胀风险
债券基金的分析方式:
久期(债券的加权到期时刻)是债券基金的特殊分析指标,衡量债券利率风险
债券基金的久期越长,净值的波动幅度就越大,所承担的利率风险就越高。
三货币市场基金--风险低、流动性好(货币市场工具-指到期日不足1年的短时间金融工具)
货币市场基金投资对象:
现金;1年内(含1年)银行按期存款大额存单;剩余期限397天内(含397天)债券;1年内(含1年)债券回购;1年内(含1年)中央银行单据;剩余期限397天内(含)资产支持证券。
货币市场基金不得投资于以下金融工具:
股票;可转换债券;剩余期限超过397天债券;信誉品级在AAA级以下企业债券;国内评级A-1级或相当于A-1级的短时间信誉级别及该标准以下的短时间融资券;流通受限的证券。
货币市场基金的风险:
货币市场基金的风险低,并非意味货币市场基金没有投资风险。
货币市场基金的分析方式:
收益分析(日每万份基金净收益和最近7日年化收益率)和风险分析
收益分析:
日每万份基金净收益=(当日基金净收益/当日基金份额总额)×10000
风险分析:
(投资组合的平均剩余期限、平均信誉品级、收益的标准差、融资比例等。
)
我国要求货币市场基金投资组合平均剩余期限在每一个交易日均不得超过180天。
正回购资金余额不超过20%。
四混合基金-风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。
混合基金类型:
偏股型(股50-70%债20-40%)偏债型(相反)股债平稳型(40-60%)灵活配置型基金
混合基金的风险:
要紧取决于股票和债券配置的比例大小。
五保本基金--在知足一按期限后,为投资者提供本金或收益的保障。
保本基金的保本策略要紧有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略(CPPI)。
保本基金的类型(本金保证、收益保证、盈利保证)
保本基金的投资风险:
1期限的限制。
2.在必然程度上限制了基金收益的上升空间。
3.存在必然的机遇本钱。
保本基金的分析方式:
1.保本期(与风险成正比)2.保本比例(反比)3.赎回费(正比)4.平安垫(反比)六交易型开放式指数基金(ETF)--1.被动操作2.独特实物申购赎回机制3.一级二级市场并存交易制度。
ETF的类型:
依ETF跟踪指数不同,分股票型ETF、债券型ETF。
依指数复制方式不同,分完全复制和抽样复。
ETF的风险:
系统性风险;二级市场价钱会高于或低于基金份额净值。
ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往会存在跟踪误差。
抽样复制、现金留存、基金分红和基金费用等都会致使跟踪误差。
ETF的分析方式:
分析ETF的收益指标1.二级市场价钱收益率 2.资金净值收益率
日跟踪误差=ETF日净值收益率-标的指数日收益率(跟踪偏离度等于考察期内跟踪误差的标准差)
七QDII基金-提供新的投资机遇,降低投资组合风险
投资风险:
汇率风险;专门投资风险;市场风险;流动性风险
一、基金的召募程序:
分申请、核准、发售、基金合同生效
基金召募申请:
基金申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等。
基金召募核准:
证券监管机构应当自受理基金召募申请之日起6个月内作出核准或不予核准的决定。
基金份额发售:
自收到核准文件之日起6个月内发售基金份额。
召募期限自基金份额发售算,不得超过3个月。
基金合同生效:
1.基金召募期限届满,封锁式基金份额总额达到核准规模80%以上;份额持有人数达200以上;开放式基金知足召募份额总额很多于2亿份,基金召募金额很多于2亿元,份额持有人数很多于200人。
基金召募失败基金治理人以固有财产承担债务和费用;在基金召募期限届满后30日内返还款项,并加利息。
二、基金的认购:
在基金召募期内购买基金份额
1开放式基金的认购:
开基金账户和资金账户--认购--确认(认购最终结果要待基金召募期终止后才能确认) 开放式基金的认购方式:
金额认购;认购费率不得超过认购金额5%。
我国股票基金认购费率为1%—%,债券基金在1%以下,货币基金不收取认购费。
基金份额认购采纳前端收费模式与后端收费模式两种模式。
2.封锁式基金的认购:
网上(证交系统联网营业部)和网下发售(治理人指定营业网点和承销商指定账户)
封锁式基金认购价钱为1元基金份额面值加元发售费用。
认购申请一样受理就不能撤单。
份额的认购:
现金认购(场内或场外)和证券认购。
份额的认购:
目前我国只有深交所开办LOF业务。
分为场外认购与场内认购。
基金份额的认购:
开户、认购和确认(与开放式基金类似)。
特点:
1.发售QDII基金的基金治理人必需具有合格境内机构投资者资格和经营外汇业务资格。
2.基金治理人能够依照产品特点确信QDII基金份额面值大小。
基金份额可用人民币、美元或其他货币认购。
三1封锁式基金交易:
上市交易条件:
(召募符合《证券投资基金法》;合同期限为5年以上;召募金额不低于2亿元;基金份额持有人很多于1000人;基金份额上市交易规那么规定的其他条件。
)
交易规那么:
投资者须开立深沪证券账户或深沪基金账户及资金账户(每一个有效证件只许诺开设1个基金账户)
封锁式基金的交易时刻为每周一至周五,9:
30-11:
30和1:
00-3:
00。
遵从“价钱优先、时刻优先”的原那么。
封锁式基金的报价单位为每份基金价钱,申报价钱最小变更单位为元,买入卖出数量为100份或整数倍,单笔最大数量应低于100万份。
封锁式基金的交收同A股一样实行T+1交割、交收。
交易费用:
我国基金交易佣金不得高于成交金额的%,起点5元,由证券公司向投资者收取。
不收印花税。
折溢价率:
折(溢)价率=(二级市场价钱-基金份额净值)/基金份额净值×100%
2开放式基金申购和赎回申购:
召募期终止后,申请购买基金份额。
赎回:
投资者赎回基金份额。
认购期购买基金的费率要比申购期优惠。
认购期购买基金份额通过封锁期可赎回,申购基金份额在申购成功后第二个工作日才能赎回。
在认购期内产生的利息以注册记录中心的记录为准。
份额发售期正式受理的认购申请不得撤销。
当日基金业务办理时刻提交的申购,在当日15点前提交撤销申请。
申购、赎回原那么:
1.“未知价”交易原那么 2.“金额申购、份额赎回“原那么
申购费用:
申购费率不得超过申购金额的5%。
前端收费方式依其申购金额用不同前端申购费率标准。
后端收费方式依其持有期限用不同后端申购费率标准。
持有期低于3年投资人,基金治理人不得免受后端申购费用。
赎回费用:
赎回费率不得超过基金份额赎回金额5%。
将不低于赎回费总额的25%归入基金财产。
持有期少于7(30)日投资人,收取不低于赎回金额%(%)赎回费。
持有时刻越长,赎回费率越低。
销售效劳费:
基金治理人能够从开放式基金财产中计提销售效劳费。
净申购金额=申购金额/(1+申购费率)申购费用=净申购金额×申购费率申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值
当申购金额100万元以下,前端申购费率为%,100万元以上(含100万元)~500万元以下%;500万元以上(含500万元)~1000万元以下%;1000万元以上(含1000万元)--每笔1000元
赎回总额=赎回份额×赎回日基金份额净值 赎回费用=赎回总金额×赎回费率 赎回金额=赎回总金额-赎回费用申购申购成功后注册记录机构在T+1日为投资者办记录手续,在T+2日可赎回基金份额。
基金申购采纳全额缴款。
巨额赎回的认定及处置方式
净赎回申请超过基金总份额的10%时,为巨额赎回。
1.全数同意 2.部份延期
兑付有困难时或兑付可能使基金份额净值有较大波动时,基金治理人可在当日同意赎回比例不低于上一日基金总份额10%前提下,对其余赎回申请延期办理。
单个基金份额持有人赎回申请,按比例确信份额。
未受理部份延迟到下一个开放日办理。
转入下一开放日无赎回优先权,按下一个开放日基金份额净值为基准计赎回金额。
目前,国内开放式基金转托管业务办理有两步转托管和一步转托管两种
3ETF份额的上市交易与申购、赎回ETF基金份额折算方式:
折算比例=(计算当日的基金资产净值/基金总份额)/(标的指数的收盘值/1000)折算后的份额=原持有份额×折算比例
ETF份额的上市交易规那么:
上市首日开盘参考价为前工作日基金份额净值;实行价钱涨跌幅限制为10%;买入申报数量为1000份及其整数倍,不足100份的部份能够卖出;基金申报价钱最小变更单位为元。
投资者申购赎回的基金份额为最小申购赎回单位整数倍。
最小单位为50万或100万份。
基金治理人有权对其进行更改,并更改前3个工作日公告。
(上证50指数申购是用一篮子指数成份股股票换取必然数额ETF份额)
申购和赎回的原那么:
1.采取份额申购、份额赎回的方式。
2.申购和赎回的对价包括:
组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。
3.申请提交后不得撤消。
4、LOF份额上市交易及申购和赎回--采纳“金额申购、份额赎回”原那么;申购以1元为申报单位,赎回为1份。
LOF份额上市条件:
1.基金召募符合《证券投资基金法》;2.召募金额不低于2亿;3.份额持有人很多于1000人. LOF份额跨系统转托管:
份额持有人将持有份额在基金注册记录系统和证券记录结算系统之间进行转记录。
记录在基金注册记录系统中份额只能申请赎回,不能在交易所直接卖出;记录在证券记录结算系统的份额只能在交易所卖出,不能直接申请赎回。
T+2日起转托管转入的基金份额可赎回或卖出。
五、QDII基金申购和赎回与一样开放式基金申购和赎回的区别:
1.币种。
2.拒绝或暂停申购的情形。
基金份额的记录指基金注册记录机构通过设立和保护基金份额持有人名册,确认持有人持有的基金份额。
一、我国对基金治理公司实行市场准入治理。
基金治理公司的注册资本不该低于1亿元人民币。
要紧股东(出资占比例最高不低于25%)具有条件:
1从事证券经营、证券投资咨询、信托资产治理或其他金融资产治理;2注册资本不低于3亿元;3具有较好经营业绩,资产质量良好;4持续经营3个以上完整会计年度,公司治理健全,内部监操纵度完善;5最近3年无因违法违规行为受到行政惩罚或刑事惩罚;6无挪用客户资产等损害客户利益的行为;7无因违法违规行为正在被监管机构调查,或正处于整改期间;8具有良好的社会信誉,最近3年在税务、工商等行政机关,和金融监管、自律治理、商业银行等机构无不良记录。
其他股东要求:
注册资本、净资产应当不低于1亿元,资产质量良好,且具有上述4-8项规定的条件。
境外股东应具有以下条件:
实缴资本很多于3亿元人民币的等值可自由兑换货币;
二、基金治理人的职责:
基金治理人的只能是依法设立的基金治理公司担任。
具体职责:
1依法召募基金;2要办理基金备案手续;3不同基金别离治理,记账;4按合同约定分派收益;5编制财务会计报告;6编制中期和年度基金报告;7确信基金份额申购赎回价钱;8信息披露。
9召开持有人大会;10保留帐本等;11代表持有人利益行使诉讼;12证监会规定其他.
基金治理人处于中心地位,起着核心作用。
基金治理人须以投资者利益为最高利益,严防利益冲突与输送。
三、基金治理公司的要紧业务(5个)
1证券投资基金业务:
基金召募销售;投资治理(核心);运营效劳(注册记录、核算估值、清算和信息披露)
2特定客户资产治理业务:
可为单一客户或特定多个客户办理特定资产治理业务
基金公司条件:
净资产>2亿元,最近一季度末资产治理规模>200亿元或等值外汇资产;经营行为标准,2年以上且最近一年无违法;具有专业人员;制定业务规那么和方法;成立公平交易治理制度;成立投资监操纵度;
单一客户委托初始资产不得低于5000万元;多个客户委托人数不得超过200人,初始资产不得低于5000万元。
多个客户资产治理打算每一年最多开放一次打算份额的参与和退出,每一个月至少应向资产委托人报告一次资产托管人复核的打算份额净值。
治理费率、托管费率不得低于60%。
业绩报酬的提取比例不得高于净收益的20%。
3投资咨询效劳:
可向QFII、境内保险公司等机构提供投资咨询效劳
禁止业务:
1.侵害基金份额持有人和其他客户的合法权益;2.许诺投资收益;3.与投资咨询客户约定分享投资收益或分担投资损失;4.通过广告等公布方式招揽投资咨询客户;5.代理投资咨询客户从事证券投资。
4社保基金治理及企业年金治理业务5QDII业务
四、业务特点:
经营风险较低;扩大规模可提高收入;投资治理能力是核心竞争力;时刻与准确性要求高。
五、基金治理公司机构设置(6个)
一、专业委员会投资决策委员会--最高决策机构,对基金领导授权,决定基金领导的任免
风险操纵委员会--由副总领导、监察稽核部领导及其他相关人员组成。
二、投资治理部门投资部:
做股票选择和组合治理,向交易手下达投资指令,做投资打算反馈。
研究部:
投资运作支撑部门,宏观经济分析、行业进展状况分析和上市公司投资价值分析。
交易部:
具体执行部门,负责组织、制定和执行交易打算。
3、风险治理部门监察稽核部(对公司独立监控,按期向董事会提交分析报告)和风险治理部(预防风险)
4、市场营销部门 市场部 市场部负责基金产品的设计、召募和客户效劳及持续营销等工作。
机构理财部 一起基金与受托资产治理业务须在组织上、业务上进行适当隔离。
5、基金运营部门 基金清算(基金份额和资金的交收情形)和基金会计(基金业务的有关处置)。
6、后台支持部门 行政治理部(后勤);信息技术部(电脑);财务部
基金投资治理是基金治理公司核心业务,由投资部门具体负责。
投资决策-投资研究-投资交易-投资风险操纵
公司治理的大体原那么:
1.基金份额持有人利益优先原那么;2.公司独立运作原那么;3.强化制衡机制原那么;4.保护公司的统一性和完整性原那么;5.股东诚信与合作原那么;6.公平对待原那么;7.业务与信息隔离原那么;8.经营运作公布、透明原那么;9.长效鼓励约束原那么;10.人员敬业原那么
基金治理公司实行独立董事制度。
独立董事人数不得少于3人,且不得少于董事会人数的1/3。
重大关联交易,审计事务,聘请或改换会计事务所,半年和年度报告需2/3以上独立董事通过。
公司内部操纵包括:
内部操纵机制、内部操纵制度
内部操纵机制(员工自律;部门各级间检查监督;监察稽核部的监督操纵;审计委员会和督察长检查监督)
内部操纵制度(内部操纵大纲、大体治理制度、部门业务规章、业务操作手册)
内控目标:
1公司经营运作遵遵法规和规那么;2防范和化解经营风险,提高效益;3确保信息真实完整及时。
内控原那么:
1健全性原那么;2有效性原那么;3独立性原那么;4彼此制约原那么;5本钱效益原那么;
内控内容:
1.投资治理操纵;2.信息披露操纵3.信息技术操纵4.会计系
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