文化期刊资本经营案例.docx
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文化期刊资本经营案例.docx
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文化期刊资本经营案例
期刊资本经营案例
纵观近年部分市场化期刊资本经营案例,其方式主要有如下几种:
(一)通过无形资产的让渡与业外资本进行合作经营
无形资产是那些不具有实物形态,但对期刊机构经营长期发挥作用并能带来经济效益的资产。
期刊无形资产主要包括三类:
⑴期刊特许经营权即刊号等;⑵期刊形象类,如期刊名称、标识、影响力等;⑶期刊网络类,如信息网络、市场网络、数据库等。
目前市场化期刊大都通过将自己拥有的无形资产与业外资本进行合资或合作经营,通过嫁接借船入海,进入资本经营范畴。
在上述无形资产中,期刊特许经营权备受关注,因为期刊经营权是传媒国家垄断经营的突出表现。
国家对享有期刊经营权的主体有着严格的规定和要求,任何资本在未得到国家批准或授权的情况下是不能涉足期刊产业的。
因此,期刊经营权对业外资本来说自然是稀缺资源,业外资本如欲进入期刊产业,必须首先获得期刊特许经营权。
市场化期刊的资本引入正是运用自身所拥有的这种经营权同业外资本合作,通过有偿让渡经营权这种无形资产,吸纳社会资本组建新的实体进行期刊经营。
近年频频爆出的业内外资本合作新闻大都属于这种模式,运用最多的合作方式包括授权出版、广告代理等。
1、版权转让模式
越来越多跨国传媒巨人进驻中国为国内量身订做中文版期刊,其进驻方式多半是与出版社做版权贸易或资源交换,如上海译文出版社与法国桦谢合作《ELLE》;法国出版商Figlo 授权中国青年出版社出版《追求》杂志等。
期刊授权出版除内容授权外,还有品牌的使用问题,因此编辑经营技术的转移与品牌维护是合作的重点。
A.《时尚》与美国赫斯特报业集团的双赢合作:
创刊1993年8月《时尚》,在向年青人介绍流行时尚的同时,一直在寻求与国外高品位杂志的合作机会。
1997年底于和美国赫斯特报业集团(The Hearst Corporation)的版权谈判,几经波折后终得结果。
中方以购买Cosmopolitan(《大都市》)的部份版权形式,开始了中美期刊界的一次成功合作。
《时尚》每年向美方支付的版权费用相当高,不过Cosmopolitan的品牌也同样在广告市场的国际品牌中间发挥巨大效应。
改版后的《时尚Cosmo》走深而精的小众路线,虽然只有25万发行量,但品牌吸引力却首屈一指,广告价格在国内所有杂志中是最高的。
《时尚》杂志社的经营、编辑、广告、发行均由中方负责,时尚系列产品中《时尚Cosmopolitan》(后改名《时尚-伊人》)、《时尚Esquire》(后改名《时尚-先生》)是直接向美国购入版权,由最初美国版的70%内容逐渐减少至50%以下,其本土化的内容已渐渐获得国外版权方的认可,甚至开始向国外转让其版权内容。
《时尚家居》没有购入单一境外版权,只零散购买所需内容的国外版权,《时尚BAZZAR》简体字版则2001年底前加入团队。
目前《时尚》拥有《时尚COSMO》《时尚ESQUIRE》、《时尚家居》、《时尚健康女士》、《时尚旅游》、《时尚娇点COSMOGIRL》、《好管家》、《时尚健康男士》、《时尚时间》《华夏人文地理》、《座驾》、《时尚家居置业》《男人装》等十三本子刊,构成目前期刊界最庞大的期刊群。
B.贝斯塔曼的版权合作之旅:
1995年2月,贝斯塔曼通过与上海新闻出版局直属的中国科技图书公司合资,成立了上海贝塔斯曼文化实业有限公司,成为目前惟一进入中国图书零售市场的跨国公司。
1997年贝塔斯曼书友会启动,发展迅速,如今已有150万以上成员。
2000年1月,古纳亚尔出版社开始向上海科技出版社提供《车迷》杂志内容并进入发行;2002年7月,上海古纳亚尔管理咨询有限公司与上海科技出版社在《车迷》杂志上的版权合作提前中止,古纳亚尔迁往北京与中国轻工业出版社进行《父母》和《车》两本杂志的版权合作。
2000年底,在上海成立古纳亚尔(杂志)咨询公司,为国内期刊业提供信息咨询服务,但贝斯塔曼显然不满足于对国内期刊业的慢慢渗透,其目标瞄准的是直接开展期刊出版和发行业务。
虽然目前政策保留对外资涉足期刊出版的限制,但以其拥有欧洲最大的出版公司以及全球范围内100多种报刊杂志的实力,一旦政策放松,贝塔斯曼进入中国期刊出版市场指日可待①。
2、广告代理模式
这种模式一般是指期刊社只负责编辑内容部分,而将广告(有的包括发行)经营业务委托给合作方,编辑日常开支由合作方提供,广告收入则归合作方。
这是目前期刊界比较常见的合作方式。
《三联生活周刊》是内地最早采用全彩色印刷的新闻和生活周刊,也是最早以委托广告经营权方式合作引进业外资本的杂志之一。
该刊从1993年3月正式获国家新闻出版署批准出版,至1995年8月止的两年多时间内,由于资金压力,总共才正式出版4期,但已三易投资方。
1995年12月,该刊获国康实业有限公司投资,由该公司(占80%)与三联书店设立合资公司,三联书店将杂志经营权委托给合资公司,包括设计、制作、印刷、销售、广告等,由此产生一切收益均归后者;而后者则以广告费的形式拨付编辑费用。
1994年《新体育》杂志社与法国桦榭集团(Hachette FilipacchiMedias)合作,创办《搏》。
1997年两家再度合作改造老牌杂志《健康之友》。
《搏》与《健康之友》的主编刘猛介绍中法合作方式为法方提供海外的图文资料,广告经营由桦榭集团负责,收入归法方,编辑业务则全由中方自主。
《搏》的发行由双方负责,《健康之友》的发行则由中方负责。
法方除提供中方编辑部正常营运费用之外,每年提供刊号补偿。
这种中外合作,虽然包括了发行、广告、版权等方面,但本质上只应算做广告承包代理,外方以承包广告方式交换其它利益。
《搏》一直处于营运不佳的状况,主要因为一是新创,二是定位太宽,专业性不强,因而读者锁定和广告焦点都比较模糊,加之同类型杂志竞争激烈,发行和广告难以提高。
而《健康之友》有牢固的读者群,打开市场后者比前者有更强的基础与开拓能力,再加上法方的广告客户,杂志盈利状况很好。
桦榭集团1994年投资,到1999年终于开始从两本杂志赢利。
3、设立文化传播或发行公司
以成立文化传播公司的名义进行合作,或经营广告或取得二级批发执照获得收益,是现在业外资本进入杂志业普遍使用的方法。
轻工业出版社以擦边球路线与境外版权合作的成绩令人翘指。
它先后与多家境外出版商合作,设立多家文化传播有限公司及发行公司(如大鸟文化传播有限公司、瑞之梦有限责任公司、万千图文有限公司等),备受瞩目的包括与rib主妇之友社以版权贸易模式合作出版的《瑞丽》中文版系列刊物(现已过渡到合资方式合作);还有与美国商业新闻出版公司(Business News Publishing)以资源交换模式合作出版《电器制造商》杂志。
中文版《瑞丽》杂志是一个成功的例子。
《瑞丽》是rib主妇之友社排行前四名出版物之一,前四名杂志在rib都有逾四十万发行量,成员逾二百人的主妇之友社在rib每年的营业额近三亿美金。
1995年轻工业出版社出版中文版《瑞丽》,以支付版税的方式取得合作方出版物内容使用权。
因为市场表现成功,1997年日方投入10%股份于《瑞之丽》公司,双方转入合资方式合作。
目前《瑞丽》顺应市场的变化,向大市场大集团化路线发展,先后推出《瑞丽服饰美容》《瑞丽伊人风尚》《瑞丽可爱先锋》《瑞丽家居设计》四种定位的系列杂志,赢利状况可佳。
(二)合资组建期刊经营公司
从国际期刊市场看,在达成资本共识的基础上,出资各方共同组建期刊企业已司空见惯。
但在中国,这种方式还受到严格限制,特别是在新闻采编等核心业务领域政府严格坚持国有资本的纯粹性,新闻媒体必须由国家主办经营,不得吸收私人资金和外资。
在政府主管部门“特批”的合资试点媒体中,只有中国计算机出版服务公司与童趣出版有限公司两家,其在业内的成功模式也最是独特,其合作模式一直引起人们关注。
1、中国计算机出版服务公司
中国计算机出版服务公司是1980年8月原电子工业部科技情报研究所与美国国际数据集团(IDG)合资成立的。
当时国内刚刚开放三资企业,细则还未确认。
在双方签订合作协议后细则公布出版为禁止项目,政府主管部门特批该项合作为试点,因此计算机世界作为“试验田”在国内IT期刊出版中独领风骚,目前公司已拥有包括《计算机世界》、《数字财富》在内的10多种IT和消费类杂志【表5-1】,其中五六种期刊的广告收入还进入了中国期刊收入的前10名。
2、童趣出版有限公司
1993年人民邮电出版社与丹麦Egmont集团合资成立童趣出版有限公司。
双方共投资1000万人民币,中方控股51%,外方控股49%,这是中国唯一一家中外合资经营的出版公司①。
从1995年至今,童趣出版有限公司出版美国Walt Disney’s迪斯尼授权的《米老鼠》(Mickey Mouse)杂志,已站稳国内市场,这也是国际知名品牌在中国国内成功登陆的另一例子。
《米老鼠》创刊至今已8年有余,发行量在16-20万之间,每期销售几近零库存,Walt Disney’s采版权制,每年收取的版权费率是8%。
迪斯尼的授权只是一个Mickey Mouse的Logo,由这个标志衍生的大部份卡通创作是由Egmont和其它国家如阿根廷、丹麦、德国、土耳其等卡通画家共同创作。
童趣出版有限公司的编辑、发行、广告、策划均由中方负责,Egmont只是委派一名国内人作为代表,担任高级主管一职。
目前《米老鼠》已进入良性发展时期,除支付8%授权费的Walt Disney’s版税外,尚有利润。
但《米老鼠》的广告一直不理想,这主要是由于儿童读物的广告市场狭窄所致。
(三)借壳经营
对业外资本来说,合资组建期刊经营公司仅属试点特例,广告代理又市场风险太大难获实利,授权出版无法拥有经营权且获利有限,因此,在法令禁制的情况下,业外资本乃另辟蹊径借壳经营,或对外以授权的名义,实际则投入人力财力,掌握杂志的编辑与业务经营权,订定策略并具体执行,行经营之实。
这种合作,据了解有几种方式,第一种是期刊社收取一定的报酬,提供刊号;由外资进行经营工作。
无论是杂志定位、编辑选题、邀稿采访、编辑设计、广告征集与发行销售均由业外资本合作方完全掌握,期刊社全不涉入。
这种在名义上由期刊社出版,版权页上完全看不到业外资本的踪影,但实际经营与盈亏成败全由业外资本负责。
第二种是假授权真经营,即业外资本以授权名义与期刊社合作,期刊所有权与编辑权,归中方所有,实际则由外方经营,连编辑权也由业外资本控管,双方再依盈利情况分成。
这种合作模式源自内部的买卖刊号。
上述两种方式,严格说属于非法经营,但业界并不鲜见。
有关部门虽三令五申,仍无法禁绝。
目前市场化期刊资本运营的问题和未来发展趋势
中国传媒大学新闻传播学院副院长黄升民2001年曾提出,媒介产业化受制于“政治力量和资本力量”,媒介“生存状态取决于两股力量的博弈过程”。
目前市场化期刊资本运营中存在诸多问题,其中最主要是游戏规则的不明朗和资本运作中的短期效应。
这些问题已经对期刊业的资本运营产生一定阻碍。
事实上,巨大的增量空间与期刊业发展速度的逐年减缓已经形成了落差。
没有充裕的资本注入,期刊业的发展会遇到很大的困难。
因此,正视期刊业资本运营中存在的问题,在总体控制规模的同时扶持强势期刊的资本运作,是当前期刊业亟需解决的问题。
中国期刊业在跨国传媒机构的进逼下已没有太多犹豫与蹒跚的时间,中国期刊业从来没有像今天这样亟待资本的支撑,任何自我封闭甚至作茧自缚的做法只能阻碍中国期刊业的发展大计。
最佳途径在于基于产业战略,实施多种资本经营方式进行资本扩张,擦拭中国期刊产业发展的最佳途径。
1、期刊业投资政策的缺位必然导致媒体投机
20世纪90年代以来,期刊业宏观调控体系明显滞后于期刊业的微观改革,甚至也明显滞后于传媒业其它三大领域的变革,比如轰轰烈烈的报业、广电业集团化和产权改革所谓“老三大”变革。
期刊业投资政策的难产,使期刊业资本运作无论是回应境内外资本频送的秋波、还是自身的资本营运的启动,都还需寻求一个稳妥的载体或过渡环节,换言之,它们虽两情相悦,但也只能悄悄幽会。
政策的缺陷必然导致媒体投机。
目前市场化期刊普遍采用经营权让渡方式引入资本,但迄今它仍是市场化期刊与业外资本的暗中操作,没有也很难得到国家有关部门的认可。
跟一般无形资产相比,业外资本受让的期刊经营权并不具备完全意义上的产权,即它只享有(部分)使用权和收益权,而没有所有权和处置权。
而且,因此,这种资本运作方式从一开始便具有较大的不确定性与风险性。
最大的问题是业外资本没有法律保障,一旦合作出现问题投资风险很难控制。
索罗斯曾经说,不怕因市场风险而亏钱,最怕无规则、无秩序、不可预测。
受期刊机构性质非企业性、传媒资本结构单一性和期刊经营行为依附性等因素的影响,加之政策面的诸多限制,市场准入不健全,透明度不足,合法性不足,暗箱操作严重,既不利于资本投入期刊业,也不利于期刊业长远发展。
曾经一度雄心勃勃的外资和民营资本如今大都处于观望状态,资本运营长期难以成为期刊经营的重要内容。
这无疑截断了期刊业发展资金供给通道,无法建立起有效的资本补偿机制,使期刊业因资本缺乏陷入难以为继的境地。
从目前来说,我国期刊资本运营处于偶然性和擦边球状态。
期刊资本运营是媒体经营者与行政管理当局在特定条件下博弈的结果,它不是制度安排的必然结果。
事实上,巨大的增量空间与期刊业发展速度的逐年减缓已经形成了落差。
没有充裕的资本注入,期刊业的发展会遇到很大的困难。
改革已经逼近期刊业体制本身,因此下一步期刊业的发展进程,将取决于投资和融资的体制调整。
2、期刊投资需要谋定而动
在主办单位决定创办一本刊物之前,资金是应该首先考虑好的问题。
随着期刊市场运作的机制日益完善,杂志创办的资金门槛将会越来越高。
以前创办一家期刊只要几万、几十万元即可,而现在动辄需要几百万甚至上千万元。
在当前的期刊创办热中,很多杂志在创刊过程中热情高于一切,根本就没有制定基本的财务规划,不能保证经营运转的基本需要,前期投资不足的现象十分普遍,而这恰恰也是许多新刊夭折的主要原因之一。
在杂志创刊的头一两年里,杂志的融资工作十分繁重,在资金紧张的同时还要把杂志培育成型,两个任务加在一起,想要从中取得平衡十分困难。
《新周刊》在创办初期,创始人个人负债经营就遭遇到无以为继的绝境:
没有任何宣传推广,也没有广告,一年下来就花去了一百多万。
投资的迷茫曾经让孙冕、封新城等一群纯粹理想主义者抱头痛哭,“体会到什么是人生的困境”。
如果不是原三九集团老板赵新先的援手,《新周刊》也就止于“新闻纸”年代,不会有后来留名期刊历史的辉煌了。
市场化期刊的另一样板《时尚》,其起步的惊险同样充满历史的偶然性。
其创业资金首期到位只有10万,创刊号计划推出名犬专题,不料拍摄时不慎将一只租借来的价值20万元的波美拉尼亚小狗掉在地上。
小狗昏然不醒,杂志几乎命悬一线。
当时在场的创始人刘江,脑子里甚至都已经出现了杂志不得不宣布破产关门的场面。
幸而最终悲剧没有发生。
很多新刊投资人都犯下了投资估计不足的错误,当需要连续投入的时候没有充足的资金,危及期刊的正常运转。
且不说那些来去匆匆归于沉寂者,即使今天成就辉煌的市场化期刊,也有许多曾经因资金不足而导致投资易手。
如中国新闻社的《新闻周刊》2000年1月创刊,正当杂志获得市场和业内好评时,2001年11月《新闻周刊》却因财政危机而演奏一曲资本悲歌宣布休刊,其切肤之痛正是实力不足的合作者造成投资杯水车薪,危及期刊生存。
曾经投资《时尚中国旅游》、《时尚健康》、《时尚家居》系列的英特泰投资公司也是在这几本杂志将要盈利时,因资金无继黯然退场,千万投资付之东流功亏一篑。
期刊的发展有自身成长的规律。
一本期刊从创刊到成为一本可带来稳定收入的较为成熟的期刊,需要3~5年的时间,这一期刊的成长规律,被国际期刊界视为“黄金定律”,在这一规律面前,短期行为是发挥不了多少作用的。
一般来说,目前国内媒体市场投资一本月刊,一年需要1000万元的资金储备。
有的投资者试图“三成启动,滚动发展”,这种侥幸心理完全忽视了不确定风险,中国人民大学新闻学院副院长喻国明有一句名言,“大投入,大产出;小投入,没产出”。
资金没有长期投资的打算,极易导致期刊的财务危机,杯水车薪的投资只能颗粒无收。
3、投资人与期刊经营者要对期刊发展有长远眼光
期刊是一种特殊的精神产品,经营期刊与经营一家工厂、一家商品是不同的。
当我们引入业外资金的时候,必然会同时引入业外的管理手段,这在一定程度上对改善期刊自身的管理是有益的。
但如果业外资本介入后,投资人与期刊经营者在经营思路上出现大分歧时,期刊的发展将步入一种非常尴尬的局面。
这样的事例已出现多起。
例如《中国汽车画报》,合作初期由于双方的利益划分不清晰,而导致长期的麻烦,另如2000年创刊的《财经》也出现了类似问题,双方对投资的风险估计不够,在刊物的发展上产生了一些矛盾。
在制订游戏规则完善投资政策的同时,中国期刊业也亟需按照现代企业运行机制建立完善的内部治理结构。
西方期刊业在近300年的发展史中,已经建立了一套完整的内部治理结构。
现代期刊出版公司基本为股份公司,其内部治理结构为三级管理体制。
股东大会是公司最高权力机关。
股东大会选出的董事会,是决策机关。
董事会任命社长、总编辑和经理,或者董事会只任命社长(或发行人),再由社长(或发行人)任命总编辑和经理,社长、总编辑和经理作为经理人负责传媒机构决策的执行。
通过实行现代企业制度,传媒企业实现所有权、编辑权和经营权的分离。
在该治理结构中,各层级职责明确,相互制衡,协调运转,为实现投资者对期刊经营的预期提供了制度保障。
同时,在现代期刊经营运作中普遍实行编辑部门同广告、经营部门业务分离。
国外著名期刊普遍将内容编辑质量视为刊物的核心竞争力,注重维护自身品牌。
为了确保内容不受广告商和经营环节的影响,刊物内部大多将编辑部门同广告、经营部门业务严格分离,采编报道不同广告、经营发生任何关系,广告、经营部门无权过问采编部门的事务。
这种制度一定程度上保证了刊物的定位和编辑方针的实现。
以美国《财富》杂志为例。
《财富》设有两个独立平行、互不干涉的序列,即以总编辑为首的编辑系统和以总裁为首的经营系统。
总编辑和总裁平行并列,没有隶属关系。
总编辑不考虑经营,只考虑按他们的原则和理念办出一本读者信任的最好杂志。
总裁负责市场推广,但不能对总编辑施加任何影响,干涉报道。
这种独特的内部组织结构确保了《财富》长期恪守职业道德,较为真实与公正地报道和评论工商界的人物和活动,从而在美国工商界树立起坚不可摧的影响力和公信力,成为当今美国最大的商业杂志之一。
目前中国报刊界中屡见不鲜的软广告和收取“红包”现象其实是一种杀鸡取卵的现象,只图一时广告之利而不顾期刊品质的下降,必然会导致缺乏公信力,最终为市场所抛弃。
当然,由于现代期刊发展越来越倚重市场和受众需求,期刊编辑、广告、发行和推广等各个流程的信息应是共享和双向交流而不是完全割裂的,编辑部门应该重视市场信息的反馈和调研,使产品既来源于市场信息又高于市场信息。
而投资商应该尊重编辑规律和期刊品质,以长远眼光耐心扶持期刊发展。
目前许多市场化期刊大都是投资人管经营,主编负责内容生产,这种模式需要投资人和主编在期刊的发展方向上达成一致,否则很有可能割裂两者之间的有机联系,不利于期刊的发展。
实际运营过程往往出现运营者身份的错位,
《三联生活周刊》创办之初就是如此,几乎导致编辑部的崩溃。
到主编朱伟把经营权从投资方手中拿过来之后,经营权和内容管理统一到一起,情况才好转。
4、基于产业战略实施多种资本经营方式
目前我国期刊业由于对资本经营的动机、目的、方式认识不充分,难免仅将前面所述的期刊嫁接改造,即将期刊自己拥有的无形资产、有形资产与业外资本进行合资或合作经营,通过嫁接借船入海,进入资本经营范畴的方式作为惟一资本运作方式,而较少基于产业发展战略实施符合期刊业需要的多种资本经营方式。
资本经营是解放和发展期刊生产力的重要手段,它涉及期刊体制的方方面面。
随着市场机制作用的强化和政策法规的完善,资本经营将带来整个期刊产业的全新变革。
在采用已有方式的同时,未来期刊业资本经营重点应该同时转向其它方面:
⑴期刊重组(reconstruction):
期刊重组不仅指对行将破产的期刊机构的债务进行重组(如债务延展、债务减免和债权转股权等),更为重要的是按照效率和效益原则对已有期刊机构生产力要素进行重新组合(包括资产分拆、剥离、整合和内部优化组合等内容)。
期刊重组的根本目的在于解决体制问题和资产凝固化问题,即通过公司化、集团化等手段,剥离低效、无效与无关资产,吸纳优质资产,引进优质资源。
进一步讲,在资本结构上,通过明晰产权,构建多元化资本结构,将事业单位性质的国有期刊机构改造为公司制期刊企业,增强国有资本的流动性,达到规避风险的目的;在产业组织上,通过建立母子公司运行体制,提高产业集中度,促进期刊资源的优化配置;在用工制度上,通过将媒体与职工由无限依附关系转变为合同关系和将职工身份由国家干部转变为企业雇员,使期刊机构享有充分的用工自主权,在媒体内部真正建立起竞争激励机制。
⑵期刊兼并(merger):
期刊兼并是指一家或多家独立期刊机构并入另一机构的行为。
它可以是吸收合并,即优势机构对弱势机构的兼并,优势机构成为存续机构,而弱势机构消失;它也可以是新设合并,即两个或两个以上的期刊机构通过合并同时消失,在此基础上形成新的期刊机构,新机构接管原有机构的所有资产和业务。
期刊兼并是期刊资源的聚集和集中,有利于使期刊产业尽快成熟起来。
期刊兼并常见形式如下:
A、出资购买,主要是购买剔除各项应付款后的剩余资产;B、承担债务,即兼并方以承担被兼并方债务为条件接受其资产;C、出资人授权,如果多家机构均由同一出资人出资,则出资人可将一家或多家机构的法人财产权授予某一优势机构,由其承担授权资产的经营目标与责任。
从我国期刊资本结构和资产管理关系来看,围绕国有资产授权经营的期刊兼并将是资本经营最重要的一种方式,因为它兼顾了资产所有者保值增值和降低兼并成本(含社会层面上的稳定)的双重愿望。
⑶期刊收购(acquisition):
期刊收购是一家期刊机构收购目标机构一定的控制权,以调整产业结构和资本结构的经济行为。
在收购中,被收购方在收购方取得控制权后,或解散,或保留其法人地位作为收购方的子公司继续存在。
期刊收购的方式主要有协商竞价收购(支付现款买进某机构的部分或全部资产)、购票控股收购(通过持有某机构的股票对其进行控股)以及通过将本机构的股份转给另一机构的资本所有者,取得对该机构的资产和负债,并使其丧失法人实体的地位。
期刊收购是不同出资人之间的产权转让,它对政策的依赖性很大。
⑷期刊托管(trusteeship):
托管是指企业法人财产权以契约的形式,在一定条件下或一定期限内,部分或全部让渡给受托方,从而实现财产经营权和处置权的有条件转移。
由于不涉及产权关系变更而避免了并购中可能出现的敏感问题,托管比较容易得到受托方和委托方的认同。
一般来说,托管方式有线托管后进行产权收购的过渡性托管和不易购买产权为目的,受托方仅在承包期给予委托方一定回报的承包性托管,以及受托方将受托期刊交由第三方经营(再委托),由此收取更高回报的交易性托管。
⑸上市经营:
上市经营包括直接上市和间接上市两种情况。
直接上市即将期刊经营机构按照证券市场的要求进行股份制改造,并通过一定法定程序,在证券市场发行股票筹集发展所需资本。
这种资本运作成本低、见效快,但受上市配额限制,一般审批程序繁琐,耗时多,周期长。
中国期刊通过直接方式进入资本市场的目前还没有。
间接上市又称借壳上市,是指期刊机构通过收购上市公司股份,控股上市公司,达到筹集发展所需资本的目的的资本经营行为。
间接上市具有不受配额限制、壳资源选择范围大、周期短、见效快等优点,一直受到拟上市媒体的青睐。
从现状看,期刊机构大都通过自己控股的子公司间接进入资本市场,以获取稳定的融资渠道。
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