等级考试《期货投资分析》考前练习第32套.docx
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等级考试《期货投资分析》考前练习第32套
2020年等级考试《期货投资分析》考前练习
考试须知:
1、考试时间:
180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求,在规左的位置填写您的答案。
4、不要在试卷上乱写乱画,不要在标封区填写无关的内容。
5、答案与解析在最后。
姓名:
考号:
得分评卷人
一.单选题(共70题)
1.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是()。
A.设计和发行金融产品
B.自营交易
C.为客户提供金融服务
D.
设计和发行金融工具
3.在两个变量的样本散点图中,其样本点分布在从()的区域,我们称这两个变虽具有
正相关关系。
A•左下角到右上角
B•左下角到右下角
C.左上角到右上角
D.左上角到右下角
4.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是()0
A.CDS
B.CDO
C.CRMA
D.CRMW
5.在买方叫价交易中,如果现货成交价格变化不大,期货价格和升贴水呈()变动。
A.正相关
B.负相关
C.不相关
D.同比例
6.在生产经营中,企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合
同的尴尬局面。
此时企业可以采取的措施是()。
A.宁可赔偿违约金也不销售原材料产品
B.销售原材料产品的同时,在现货市场上等量买入
C.销售原材料产品的同时,在期货市场上等量买入
D.执行合同,销售原材料产品
7.美联储对美元加息的政策,短期内将导致()。
A.美元指数下行
B.美元贬值
C.美元升值
D.美元流动性减弱
8.企业结清现有的互换合约头寸时,其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中()的存在。
A.信用风险
B.政策风险
C.利率风险
D.技术风险
9.期货现货互转套利策略执行的关键是()°
A.随时持有多头头寸
B.头寸转换方向匸确
C.套取期货低估价格的报酬
D.准确界左期货价格低估的水平
10.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是()。
A.股票
B.债券
C.期权
D.奇异期权
11.最早发展起来的市场风险度量技术是()。
A.敏感性分析
B.情景分析
C.压力测试
D.在险价值计算
12.下列不属于升贴水价格影响因素的是()。
A.运费
B.利息
C.现货市场供求
D.心理预期
13.在下列宏观经济指标中,()是最重要的经济先行指标。
A.采购经理人指数
B・消费者价格指数
C.生产者价格指数
D.国内生产总值
14.在交易所规定的一个仓单有效期内,单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注
册标准仓单最大量的()°
A.90%
B.80%
C.50%
D.20%
15.中国的GDP数据由中国国家统计局发布,季度GDP初步核算数据在季后()天左右公布。
A.5
B.15
C.20
D.45
16.上海银行间同业拆借利率是从()开始运行的。
A.2008年]月1日
B.2007年]月4日
C.2007年1月1日
D.2010年12月5日
17.对于固定利率支付方来说,在利率互换合约签订时,互换合约价值()。
A.小于零
B.不确泄
C.大于零
D.等于零
已知变量X和Y的协方差为-40,X的方差为320,Y的方差为20,其相关系数为()。
A.0.5
B.-0.5
C.0.01
D.-0.01
19.下列不属于压力测试假设情景的是()。
A.当日利率上升500基点
B.当日信用价差增加300个基点
C.当日人民币汇率波动幅度在20〜30个基点范用
D.当日主要货币相对于美元波动超过10%
20.当前,我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?
()
A.巴四
B.澳大利亚
C.韩国
D.美国
21.相比于场外期权市场交易,场内交易的缺点有()。
A.成本较低
B.收益较低
C.收益较高
D.成本较髙
22.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化,即反映统计特征的均值、方差和协方
差等均不随时间的改变而改变,称为()。
A.平稳时间序列
B.非平稳时间序列
C.单整序列
D.协整序列
23.利用()市场进行轮库,储备企业可以改变以往单一的购销模式,同时可规避现货市场价格波动所带来的风险,为企业的经营发展引入新思路。
A.期权
B.互换
C.远期
D.期货
24•美国商务部经济分析局(BEA)公布的美国GDP数据季度初值,有两轮修正,每次相隔()o
A.1个月
B.2个月
C.15天
D.45天
25.一般认为核心CPI低于()属于安全区域。
A.10%
B.5%
C.3%
D.2%
26.某互换利率协议中,固定利率为7.00%,银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础
上升水98BP,那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为()。
A.6.00%
B.6.01%
C.6.02%
D.6.03%
27.下列关于Delte闲Gamma的共同点的表述中正确的有()。
A.两者的风险因素都为标的价格变化
B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值
C.期权到期日临近时,对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大
D.看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值
2&某机构持有1亿元的债券组合,其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为6.8,假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3,合理的交易策略应该是()。
(参考公式,套期保值所需国债期货合约数量二(被套期保值债券的修
正久期X债券组合价值)/(CTD修正久期X期货合约价值))
A.做多国债期货合约56张
B.做空国债期货合约98张
C.做多国债期货合约98张
D.做空国债期货合约56张
29.某投资者签订一份为期2年的权益互换,名义本金为1000万元,每半年互换一次,每次互换时,该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率,利率期限结构如表2—1所示。
表2—1利率期限结构
即期利率折现因子
180天
4.93%
0.9759
360天
5.05%
A.5.29%
B.6.83%
C.4.63%
D.6.32%
30.在场外交易中,下列哪类交易对手更受欢迎?
()
A.证券商
B.金融机构
C.私募机构
D.个人
31.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同,经济走势从()对大宗商品价格产生影响。
A.供给端
B.需求端
C.外汇端
D.利率端
32.()是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据,
根据国际外汇市场行情,自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A.银行外汇牌价
B.外汇买入价
C.外汇卖出价
D.现钞买入价
33.某发电厂持有A集团动力煤仓单,经过双方协商同意,该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中,串换厂库升贴水为-1007U/吨,通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外,双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为()元/吨。
A.25
B.60
C.225
D.190
34.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后,加大了()权重。
A.居住类
B.食品类
C.医疗类
D.服装类
35.对于任一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期
货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B%()。
A.B二(F・C)-P
B.B二(P・C)-F
C.B二P-F
D.B二P—(F・C)
36.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成,其基本特征如表8—1所示,
其中所含零息债券的价值为92.5元,期权价值为6.9元,则这家金融机构所面临的风险暴露有()。
表8—1某结构化产品基本特征
项目
条款
面值(元)
100
标的指数
上证50指数
期限
A.做空了4625万元的零息债券
B.做多了345万元的欧式期权
C.做多了4625万元的零息债券
D.做空了345万元的美式期权
37.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差()o
A.CTD
B.普通国债
C.央行票据
D.信用债券
38.关于期权的希腊字母,下列说法错误的是()。
A.Delta的取值范围为(-1,1)
B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小,只要标的资产价格和执行价格相近,价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动,因此平价期权的Gamma值最大
C.在行权价附近,Theta的绝对值最大
D.Rh。
随标的证券价格单调递减
39.下列关于各种交易方法说法正确的是()。
A.童化交易主要强调策略开发和执行的方法
B.程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据
C.高频交易主要强调交易执行的目的
D.算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序
40.对卖出套期保值而言,基差走弱,套期保值效果是()。
(不计手续费等费用)
A.亏损性套期保值
B.期货市场和现货市场盈亏相抵
C.盈利性套期保值
D.套期保值效果不能确立,还要结合价格走势来判断
41.金融机构内部运营能力体现在()上。
A.通过外部采购的方式来获得金融服务
B.利用场外工具来对冲风险
C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D.利用创设的新产品进行对冲
42.下列哪项不是GDP的计算方法?
()
A.生产法
B.支岀法
C.增加值法
D.收入法
43.关于收益増强型股指联结票据的说法错误的是()。
A.收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B.为了产生髙出市场同期的利息现金流,通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
C.收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的,即投资者不可能损失全部的投资本金
D.收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约,使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
44.天然橡胶供给存在明显的周期性,从8月份开始到10月份,各产胶国陆续出现台风或热带
风暴、持续的雨天、干旱,这都会()。
A.降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B.降低天然橡胶产量而使胶价下降
C.提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D.提高天然橡胶产量而使胶价下降
45.对于金融衍生品业务而言,()是最明显的风险。
操作风险
信用风险
流动性风险
市场风险
46.()是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请,将不同品牌、不同仓库的仓单
串换成同一仓库同一品牌的仓单。
A.品牌串换
B.仓库串换
C.期货仓单串换
D.代理串换
47.关于备兑看涨期权策略,下列说法错误的是()。
A.期权出售者在出售期权时获得一笔收入
B.如果期权购买者在到期时行权的话,期权出售者要按照执行价格岀售股票
C.如果期权购买者在到期时行权的话,备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票
D.投资者使用备兑看涨期权策略,主要目的是通过获得期权费而增加投资收益
48.基差交易合同签订后,()就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。
A.基差大小
B.期货价格
C.现货成交价格
D.升贴水
49.场内金融工具的特点不包括()。
A.通常是标准化的
B.在交易所内交易
C.有较好的流动性
D.交易成本较高
50.()反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和
程度的相对数。
A.生产者价格指数
B.消费者价格指数
C.GDP平减指数
D.物价水平
51.在GDP核算的方法中,收入法是从()的角度,根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
A.最终使用
B.生产过程创造收入
C.总产品价值
D.增加值
52.如企业远期有采购计划,但预期资金紧张,可以采取的措施是()«
A.通过期货市场进行买入交易,建立虚拟库存
B.通过期权市场进行买入交易,建立虚拟库存
C.通过期货市场进行卖出交易,建立虚拟库存
D.通过期权市场进行卖出交易,建立虚拟库存
53.全社会用电量数据的波动性()GDP的波动性。
A.强于
B.弱于
C.等于
D.不确泄
54.美国某公司从徳国进口价值为1000万欧元的商品,2个月后以欧元支付货款,当美元的即期汇率为1.0890,期货价格为1.1020,那么该公司担心()。
A.欧元贬值,应做欧元期货的多头套期保值
B.欧元升值,应做欧元期货的空头套期保值
C.欧元升值,应做欧元期货的多头套期保值
D.欧元贬值,应做欧元期货的空头套期保值
55.含有未来数据指标的基本特征是()。
A.买卖信号确立
B.买卖信号不确泄
C.未来函数不确泄
D.未来函数确左
56.假定无收益的投资资产的即期价格为SO,T是远期合约到期的时间,r是以连续复利计算
的无风险年利率,F0是远期合约的即期价格,那么当()时,套利者可以在买入资产同
时做空资产的远期合约。
57.若国债期货市场价格低于其理论的价格,不考虑交易成本,宜选择的套利策略是()。
A.买入国债现货和期货
B.买入国债现货,卖出国债期货
C.卖岀国债现货和期货
D.卖岀国债现货,买入国债期货
58.下列利率类结构化产品中,不属于内嵌利率远期结构的是()。
A.区间浮动利率票据
B.超级浮动利率票据
C.正向浮动利率票据
D.逆向浮动利率票据
59.标的资产为不支付红利的股票,当前的价格为30元,已知1年后该股票价格或为37.5元,
或为25元。
假设无风险利率为8%,连续复利,计算对应1年期,执行价格为25元的看涨期权理论价格为()元。
A.7.23
B.6.54
C.6.92
D.7.52
60.()的货币互换因为交换的利息数额是确定的,不涉及利率波动风险,只涉及汇率
风险,所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
A.浮动对浮动
B.固立对浮动
C.固定对固定
D.以上都错误
61.基差交易是指以期货价格加上或减去()的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的
交易方式。
A.结算所提供
B.交易所提供
C.公开喊价确泄
D.双方协左
62.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是()。
A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约肚在未来一泄期限内,信用保护买方按照约左的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约
B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。
信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具,在银行间市场的交易商之间签订,适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架,它在交易和淸算等方而与利率互换等场外金融衍生品相同
C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具,是指针对参考实体的参考债务,由参考实体之外的第三方
63.()是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货,一般占资金的10%,其余90%的资金用于买卖股票现货。
A.避险策略
B.权益证券市场中立策略
C.期货现货互转套利策略
D.期货加固定收益债券增值策略
64.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为()。
65.下列选项中,描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是()。
A.年化收益率
B.夏普比率
C.交易胜率
D.最大资产回撤
66.在通货紧缩的经济背景下,投资者应配置()。
A.黄金
B.基金
C.债券
D.股票
67.在买方叫价交易中,对基差买方有利的情形是()。
A.升贴水不变的情况下点价有效期缩短
B.运输费用上升
C.点价前期货价格持续上涨
D.签订点价合同后期货价格下跌
68.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。
下列不属于量化交易策略思想的来
源的是()。
经验总结
经典理论
历史可变性
数据挖掘
69.宏观经济分析是以为研究对象,以为前提。
()
A.国民经济活动:
既左的制度结构
B.国民生产总值:
市场经济
C.物价指数;社会主义市场经济
D.国内生产总值:
市场经济
70.某机构投资者持有某上市公司将近5%的股权,并在公司董事会中拥有两个席位。
这家上
市公司从事石油开采和销售。
随着石油价格的持续下跌,该公司的股票价格也将会持续下跌。
该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失,又保持两个公司董事会的席位?
()
A.与金融机构签订利率互换协议
B・与金融机构签订货币互换协议
C.与金融机构签订股票收益互换协议
D.与金融机构签订信用违约互换协议
单选题答案:
1:
B
2:
A
3:
A
4:
D
5:
B
6:
C
7:
C
8:
A
9:
D
10:
D
11:
A
12:
D
13:
A
14:
D
15:
B
16:
B
17:
D
18:
B
19:
C
20:
D
21:
D
22:
A
23:
D
24:
A
25:
D
26:
C
27:
A
28:
D
29:
A
30:
B
31:
B
32:
A
33:
B
34:
A
35:
D
36:
A
37:
D
38:
D
39:
A
40:
A
41:
C
42:
C
43:
C
44:
A
45:
D
46:
C
47:
C
48:
B
49:
D
50:
B
51:
B
52:
A
53:
A
54:
C
55:
B
56:
A
57:
D
58:
A
59:
C
60:
C
61:
D
62:
B
63:
B
64:
A
65:
D
66:
C
67:
D
68:
C
69:
A
70:
C
单选题相关解析:
1:
金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动,从而导致金融产品的价值发生变化,使金融机构在未来承担或有支付义务。
金融机构自身也有一部分资金用于自营交易,即通过主动承担风险来获得一泄的预期收益。
2:
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大,更类似于在场外市场发行的债券,实行“集中登记、集中托管、集中淸算",有利于增强市场的透明度,防范市场风险。
3:
在两个变量的样本散点图中,样本点分布在从左下角到右上角的区域,则两个变量具有正相关关系:
样本点分布在从左上角到右下角的区域,则两个变疑具有负相关关系。
4:
信用风险缓释凭证(CRMW)则是我国首创的信用衍生工具。
5:
如果现货价格波动不大,基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系:
在买方叫价交易中,当期货价格涨了,升贴水报价就下降一些,期货价格跌了,升贴水报价就提升一点;而在卖方叫价交易中,当期货价格涨了,升贴水报价就提升一点,期货价格跌了,升贴水报价就下降一些。
其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配,使基差买方易于接受升贴水报价。
6:
企业可以采取''库存转移“的做法,在现货市场销售库存或产品的同时,在期货市场上等戢买入,以虚拟库存形式维持总量不变,从而获取更大收益。
7:
美元指数(USDX)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选左的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加,美元流动性增加,从而美元升值,美元指数上行。
8:
造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。
通过出售现有互换合约平仓时,需要获得现有交易对手的同意:
通过对冲原互换协议,原来合约中的信用风险情况并没有改变;通过解除原有的互换协议结淸头寸时,原有的信用风险不存在了,也不会产生新的信用风险。
9:
期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一立程度的价差时,期货现货进行相互转换。
这种策略本身是被动的,当低估现象出现时,进行头寸转换。
该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。
10:
若在结构化产品中嵌入奇异期权,则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。
11:
敏感性分析的特点是讣算简单且便于理解,是最早发展起来的市场风险度量技术,应用广泛。
12:
影响升贴水左价的主要因素之一是运费。
各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。
另外,利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格,买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。
影响升贴水左价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。
当现货短缺时,现货价格相对期货价格就会出现上涨,表现为基差变强;反之则表现为基差变弱,从而影响升贴水的报价和最终左价结果。
13:
采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标,涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域,主要用于预测经济的短期运动,具有很强的前瞻性。
14:
期货交易所对串换限额有所规左:
在交易所规定的一个仓单有效期内,单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%,具体串换限额由交易所代为公布。
15:
中国的GDP数据由中国国家统计局发布,季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布,初步核实数据在季后45天左右公布,最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。
16:
2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率(Shibor)是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。
17:
利率互换合约可以看做而值等额的固泄利率债券和浮动利率债券之间的交换,签订之初,固左利率债券和浮动利率债券的价值相等,互换合约的价值为零。
但是随着时间的推移,利率期限结构会发生变化,两份债券的价值不再相等,因此互换合约价值也将不再为零。
18:
随机变量X和Y的相关系数为:
19:
压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。
在这些极端情景下计算金融产品的损失,是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。
C项,当日人民币汇率波动幅度在20~30个基点,在合理范围内。
20:
当前,我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议,包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。
21:
通过场外期权,提岀需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。
通常情况下,提出需求的一方为了满足这两类需求,通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现,但是成本可能会比较高。
22:
时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化,即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变,称为平稳时间序列:
反之,称为非平稳时间序列。
23:
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短,经常出现企业资金紧缺状况,而通过期货市场买入保值,只需要占用10%左右的资金就可以完成以前的全部收购,同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过髙的风险。
在轮岀的
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