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改变美国证交会形象的审判
改变美国证交会形象的审判
“卢旺达的咖啡产量有非常大的提升空间。
”这是法国人法布瑞克·图瑞在2011年3月给朋友发的简讯内容。
彼时,他正在卢旺达为提高当地农民种植咖啡的收入而努力设计经营模型。
看上去,法布瑞克·图瑞是一个热心的公益者。
一年之后,法布瑞克·图瑞成为美国芝加哥大学的在读博士。
在之前的人生岁月里,他已经取得了法国理工大学数学学士和美国斯坦福大学运筹学硕士。
芝加哥大学的老师和同学对他的评价都十分肯定,他们称赞法布瑞克·图瑞是一个有学术理想的“有为青年”。
但是,谁也无法想到,这个“看起来很美”的法国人如今正面临着美国法律的审判。
在完成对陪审团的选择之后,美国法院7月16日决定,对美国证券交易委员会关于法布瑞克·图瑞在2007年“高盛欺诈案”中误导投资者的民事指控正式开庭审理。
此时,揭示华尔街贪婪一面的“高盛欺诈案”再次回到公众的视线中。
完美后的孤独这件事发生在7年前。
2006年末,著名的对冲基金公司——保尔森公司找到高盛,提出愿意支付1500万至2000万美元的设计和营销费,让高盛构造一款与住房抵押支持证券(RMBS)挂钩的担保债务凭证(CDO)。
但是,保尔森公司定制的这款与住房抵押挂钩的CDO,并不是基于看好当时的美国住房市场,正好相反,他们认为当时的美国房市已经过热。
保尔森公司预测,美国的房屋抵押贷款违约率一定会攀升,定制与住房抵押支持证券挂钩的CDO的真实目的,其实是基于看衰美国的住房抵押资产,希望从住房抵押支持证券的违约中获利。
随后,保尔森公司向高盛推荐了打包组成这款CDO的次级房屋抵押债券的组合名单。
根据保尔森公司原有的获利设计,它推荐的这份组合名单中,多数涉及的都是加利福利亚、亚利桑那等地楼市已经过热、违约风险已经十分高的住房贷款。
华尔街从来不玩简单的游戏。
保尔森公司的“处心积虑”在外界看起来也无可厚非。
问题的真正关键之处在于,作为CDO的设计和承销方,高盛并没有把保尔森公司在挑选CDO投资组合中所起的作用告诉产品的购买方,对保尔森公司做空美国房市的意图也进行了隐瞒。
由于缺乏这些关键信息,这款CDO的主要承购方德国IKB银行等,遭受巨大的损失。
2007年10月24日,在这款CDO的资产组合中,有83%的住房抵押支持证券被相关评级机构降级,17%被放置于负面观察之列。
2008年1月29日,形势进一步恶化,资产组合中的99%被降级。
至此,IKB等主要承购方在此轮CDO的投资中损失10亿美元,而保尔森公司则通过反向操作,购买基于这款CDO为标的的信用违约掉期(CDS),获得了丰厚的收益。
高盛则收到了保尔森支付的1500万美元服务费。
2010年4月16日,美国监管机构证券交易委员会(SEC)向纽约曼哈顿联邦法院提起民事诉讼,指控在打包和销售这款名为Abacus2007-AC1(“算盘”)的CDO的过程中,高盛集团以及时任结构性产品交易席位副总裁、项目经手人之一的法布瑞克·图瑞存在欺诈和误导行为。
当时28岁的法布瑞克·图瑞刚刚加入高盛6年,便从最初的交易员上升至高盛结构性产品交易席副总裁的位置。
法布瑞克·图瑞之所以被美国证交会一并注意到,一方面源于他是此款CDO的主要经手人之一;另一方面,也因为他曾经在给女友的邮件中颇为狂妄的内容。
“越来越多的杠杆在这个系统中泛滥。
这个大厦就快要坍塌了,唯一的幸存者将只有‘完美’的我,我现在正处在我所创造的复杂、高度杠杆化的奇特交易中,没有人知道这些怪物里面隐藏着多少内容。
”法布瑞克·图瑞在2007年1月23日发给女友的邮件中如此写道。
他还调侃即将承购被设计出来衍生品的购买方,称他们将把所创造出来的东西卖给那些“寡妇和孤儿”。
正是这些内容,使得法布瑞克·图瑞被美国证交会抓住了证据,作为个人受到了隐瞒与欺诈的指控。
在被美国证交会指控后,高盛支付了当时创下纪录的5.5亿美元罚金,与证交会达成和解,但既没有承认指控也没有否认指控。
作为被证交会一起列入指控名单的法布瑞克·图瑞却在高盛决定缴纳罚金和解的前一天,拒绝了证交会给他提出的缴纳罚金及吊销从业执照的和解条款。
自此,这位华尔街曾经的青年才俊便以个人的身份,孤独地顶起了“高盛欺诈案”的硕大罪名。
证交会的“算盘”在法院庭审的现场,控诉方和辩护方对于法布瑞克·图瑞在那场衍生品的角斗场中扮演的角色,进行了激烈的交锋。
法布瑞克·图瑞的律师认为,他并没有欺骗任何人。
这些最后购买这款产品的承购者都是经验丰富的投资者。
他们其实是通过这些风险性大的产品,对当时不确定的房地产市场进行赌博。
赌博的输赢与赌局的设置者没有必然联系。
而证交会却坚定地强调,正是因为法布瑞克·图瑞的贪婪,在金融危机期间就次级抵押贷款相关的多笔交易对投资者多次说谎,最终导致了这些投资者高达10亿美元的损失。
然而,无论美国证交会在此次对法布瑞克·图瑞的指控中获胜与否,都无法回避一个来自外界的质疑,那就是为什么要抛开那些对金融危机推波助澜的无数华尔街巨头,在一次又一次与高盛、花旗等9大公司达成和解之后,却还要穷追猛打法布瑞克·图瑞这样一个弱小的个体。
一直以来,美国证交会对于与金融巨鳄反复和解的解释是:
之所以在提请法律诉讼和达成和解之间往往倾向于后者,是因为他们认为和解所获得的罚款金额,可以弥补在金融衍生品投资中投资者的损失。
然而,在成立美国证交会的立法中,美国国会明确赋予它的却是保护投资者和确保市场公平有效这两项任务。
如果说,美国证交会与华尔街达成的诸多和解,完成了国会赋予其的第一项任务,那么,在确保市场公平方面,一次次的和解就显得太过温和。
由于一直执行“和解当道”的方针,在对华尔街的问题上,美国证交会一直没能表现出特别的强硬。
特别是在金融危机爆发后,美国证交会的形象被大打折扣。
一方面,美国证交会被外界对其一再无作为的失望情绪所包围;另一方面,由于职能重叠,美国证交会又面临着外界呼吁将其与负责监管衍生品的另一家机构——美国商品期货交易委员会(CFTC)合并甚至取消的压力。
在这种情形下,美国证交会急需通过一些“事件”重塑形象。
而对法布瑞克·图瑞的民事指控,或许正是这样一个合适的“事件”。
也因此,能否在对法布瑞克·图瑞的民事诉讼中获得胜利,可能对于美国证交会而言意义非凡。
而法布瑞克·图瑞,这个曾经的有为青年,则有可能如外界比喻的那样:
“指控法布瑞克·图瑞就好像把战争的罪名硬生生地安在一个士兵的身上。
”本文来源:
华夏时报作者:
梁婷婷责任编辑:
NF037
以下内容为繁体版”盧旺達的咖啡產量有非常大的提升空間。
”這是法國人法佈瑞克·圖瑞在2011年3月給朋友發的簡訊內容。
彼時,他正在盧旺達為提高當地農民種植咖啡的收入而努力設計經營模型。
看上去,法佈瑞克·圖瑞是一個熱心的公益者。
一年之後,法佈瑞克·圖瑞成為美國芝加哥大學的在讀博士。
在之前的人生歲月裡,他已經取得瞭法國理工大學數學學士和美國斯坦福大學運籌學碩士。
芝加哥大學的老師和同學對他的評價都十分肯定,他們稱贊法佈瑞克·圖瑞是一個有學術理想的“有為青年”。
但是,誰也無法想到,這個“看起來很美”的法國人如今正面臨著美國法律的審判。
在完成對陪審團的選擇之後,美國法院7月16日決定,對美國證券交易委員會關於法佈瑞克·圖瑞在2007年“高盛欺詐案”中誤導投資者的民事指控正式開庭審理。
此時,揭示華爾街貪婪一面的“高盛欺詐案”再次回到公眾的視線中。
完美後的孤獨這件事發生在7年前。
2006年末,著名的對沖基金公司——保爾森公司找到高盛,提出願意支付1500萬至2000萬美元的設計和營銷費,讓高盛構造一款與住房抵押支持證券(RMBS)掛鉤的擔保債務憑證(CDO)。
但是,保爾森公司定制的這款與住房抵押掛鉤的CDO,並不是基於看好當時的美國住房市場,正好相反,他們認為當時的美國房市已經過熱。
保爾森公司預測,美國的房屋抵押貸款違約率一定會攀升,定制與住房抵押支持證券掛鉤的CDO的真實目的,其實是基於看衰美國的住房抵押資產,希望從住房抵押支持證券的違約中獲利。
隨後,保爾森公司向高盛推薦瞭打包組成這款CDO的次級房屋抵押債券的組合名單。
根據保爾森公司原有的獲利設計,它推薦的這份組合名單中,多數涉及的都是加利福利亞、亞利桑那等地樓市已經過熱、違約風險已經十分高的住房貸款。
華爾街從來不玩簡單的遊戲。
保爾森公司的“處心積慮”在外界看起來也無可厚非。
問題的真正關鍵之處在於,作為CDO的設計和承銷方,高盛並沒有把保爾森公司在挑選CDO投資組合中所起的作用告訴產品的購買方,對保爾森公司做空美國房市的意圖也進行瞭隱瞞。
由於缺乏這些關鍵信息,這款CDO的主要承購方德國IKB銀行等,遭受巨大的損失。
2007年10月24日,在這款CDO的資產組合中,有83%的住房抵押支持證券被相關評級機構降級,17%被放置於負面觀察之列。
2008年1月29日,形勢進一步惡化,資產組合中的99%被降級。
至此,IKB等主要承購方在此輪CDO的投資中損失10億美元,而保爾森公司則通過反向操作,購買基於這款CDO為標的的信用違約掉期(CDS),獲得瞭豐厚的收益。
高盛則收到瞭保爾森支付的1500萬美元服務費。
2010年4月16日,美國監管機構證券交易委員會(SEC)向紐約曼哈頓聯邦法院提起民事訴訟,指控在打包和銷售這款名為Abacus2007-AC1(“算盤”)的CDO的過程中,高盛集團以及時任結構性產品交易席位副總裁、項目經手人之一的法佈瑞克·圖瑞存在欺詐和誤導行為。
當時28歲的法佈瑞克·圖瑞剛剛加入高盛6年,便從最初的交易員上升至高盛結構性產品交易席副總裁的位置。
法佈瑞克·圖瑞之所以被美國證交會一並註意到,一方面源於他是此款CDO的主要經手人之一;另一方面,也因為他曾經在給女友的郵件中頗為狂妄的內容。
“越來越多的杠桿在這個系統中泛濫。
這個大廈就快要坍塌瞭,唯一的幸存者將隻有‘完美’的我,我現在正處在我所創造的復雜、高度杠桿化的奇特交易中,沒有人知道這些怪物裡面隱藏著多少內容。
”法佈瑞克·圖瑞在2007年1月23日發給女友的郵件中如此寫道。
他還調侃即將承購被設計出來衍生品的購買方,稱他們將把所創造出來的東西賣給那些“寡婦和孤兒”。
正是這些內容,使得法佈瑞克·圖瑞被美國證交會抓住瞭證據,作為個人受到瞭隱瞞與欺詐的指控。
在被美國證交會指控後,高盛支付瞭當時創下紀錄的5.5億美元罰金,與證交會達成和解,但既沒有承認指控也沒有否認指控。
作為被證交會一起列入指控名單的法佈瑞克·圖瑞卻在高盛決定繳納罰金和解的前一天,拒絕瞭證交會給他提出的繳納罰金及吊銷從業執照的和解條款。
自此,這位華爾街曾經的青年才俊便以個人的身份,孤獨地頂起瞭“高盛欺詐案”的碩大罪名。
證交會的“算盤”在法院庭審的現場,控訴方和辯護方對於法佈瑞克·圖瑞在那場衍生品的角鬥場中扮演的角色,進行瞭激烈的交鋒。
法佈瑞克·圖瑞的律師認為,他並沒有欺騙任何人。
這些最後購買這款產品的承購者都是經驗豐富的投資者。
他們其實是通過這些風險性大的產品,對當時不確定的房地產市場進行賭博。
賭博的輸贏與賭局的設置者沒有必然聯系。
而證交會卻堅定地強調,正是因為法佈瑞克·圖瑞的貪婪,在金融危機期間就次級抵押貸款相關的多筆交易對投資者多次說謊,最終導致瞭這些投資者高達10億美元的損失。
然而,無論美國證交會在此次對法佈瑞克·圖瑞的指控中獲勝與否,都無法回避一個來自外界的質疑,那就是為什麼要拋開那些對金融危機推波助瀾的無數華爾街巨頭,在一次又一次與高盛、花旗等9大公司達成和解之後,卻還要窮追猛打法佈瑞克·圖瑞這樣一個弱小的個體。
一直以來,美國證交會對於與金融巨鱷反復和解的解釋是:
之所以在提請法律訴訟和達成和解之間往往傾向於後者,是因為他們認為和解所獲得的罰款金額,可以彌補在金融衍生品投資中投資者的損失。
然而,在成立美國證交會的立法中,美國國會明確賦予它的卻是保護投資者和確保市場公平有效這兩項任務。
如果說,美國證交會與華爾街達成的諸多和解,完成瞭國會賦予其的第一項任務,那麼,在確保市場公平方面,一次次的和解就顯得太過溫和。
由於一直執行“和解當道”的方針,在對華爾街的問題上,美國證交會一直沒能表現出特別的強硬。
特別是在金融危機爆發後,美國證交會的形象被大打折扣。
一方面,美國證交會被外界對其一再無作為的失望情緒所包圍;另一方面,由於職能重疊,美國證交會又面臨著外界呼籲將其與負責監管衍生品的另一傢機構——美國商品期貨交易委員會(CFTC)合並甚至取消的壓力。
在這種情形下,美國證交會急需通過一些“事件”重塑形象。
而對法佈瑞克·圖瑞的民事指控,或許正是這樣一個合適的“事件”。
也因此,能否在對法佈瑞克·圖瑞的民事訴訟中獲得勝利,可能對於美國證交會而言意義非凡。
而法佈瑞克·圖瑞,這個曾經的有為青年,則有可能如外界比喻的那樣:
“指控法佈瑞克·圖瑞就好像把戰爭的罪名硬生生地安在一個士兵的身上。
”本文來源:
華夏時報作者:
梁婷婷責任編輯:
NF037
贷款利率下限取消中小企业称“看得见够不着”
利率市场化改革近期又迈出了重要的一大步。
7月19日,央行宣布取消贷款利率下限的管制。
央行相关负责人在答记者问时表示,全面放开贷款利率管制后,金融机构与客户自主协商定价的空间将进一步扩大,有利于促进金融机构采取差异化的定价策略,降低企业融资成本。
但是,江苏一家小微企业的企业主陈先生却对《每日经济新闻》记者表示,银行下浮贷款利率从来都是“看得见够不着”。
分析人士认为,贷款利率下限取消,象征意义重于实际。
在信贷资金紧张的情况下,只有大型的央企才能从银行拿到基准利率下浮的贷款,这只是进一步降低大型企业的融资成本。
不过,长期来看,还是利好小微企业融资。
“(对中小企业而言)短期中性,长期利好”,农业银行战略规划部研究员付兵涛认为。
贷款利率短期难降农行战略规划部研究员付兵涛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,利率市场化改革取消贷款利率下限是影响最小的,也是水到渠成、顺势而为的做法。
“因为,银行大客户的贷款下浮30%的都很少,包括大型的央企。
原来给了商业银行30%的权限他们都不全用,你给100%的权限影响也不大”,付兵涛解释称。
某股份制银行的高管也表示,近年来,随着利率市场化的推进,银行也在加强定价能力。
“我们银行贷款利率极少有下浮的,即时有也是和我们有全面战略合作的大客户,总行级别的战略合作伙伴利率下浮的空间也很小,绝对没到30%。
有的银行甚至声称其贷款没有一笔利率是下浮的。
”经济学家李迅雷也表示,这是央行对商行的“温柔一刀”。
贷款利率下限取消,象征意义重于实际。
2013年一季度的央行货币政策执行报告显示,今年3月,全国一般贷款中执行利率下浮的贷款占比仅为11.44%,比年初下降2.72个百分点;执行上浮利率的贷款占比为64.77%,比年初上升5.03个百分点。
招商证券认为,贷款利率下限放开短期不影响贷款定价。
从2012年放开贷款利率下限至7折以来,行业贷款利率下浮占比自2012年3季度开始基本稳定于11%左右,鲜有变化。
目前,银行贷款对社会而言仍是相对稀缺资源,预计贷款利率下限放开,贷款平均利率也不会下行。
国泰君安证券高级经济学家林采宜同样认为:
“放开贷款利率下限只会是神仙打架,与小鬼无关”。
分析人士指出,目前金融机构的实际存贷利差情况也制约了贷款利率的整体下行空间。
目前在存款端利率未彻底放开的情况下,商业银行大量通过提高理财产品收益吸纳资金,据普益财富统计的今年上半年银行理财产品报告显示,2013年1~6月银行理财产品的平均收益为4.40%。
按照现行基准利率的0.7倍计算,贷款利率则为4.417%,已无存贷利差可言。
大型企业是受益者虽然目前很少企业能以贷款利率0.7倍价格从银行获得贷款,然而众多银行对于国有大型企业翘首以盼也是不争的事实。
某银行工作人员告诉《每日经济新闻》记者,能以基准利率0.7倍从银行获得贷款的多是优质企业,国有大型企业。
因为这些企业能够带给银行更多的存款和合作项目,而这类合作基本在大银行之间,小银行成本过高。
一位券商银行业分析人士认为,全面放开贷款利率管制这是一个好事,有利于通过市场化手段调节信贷资金流向。
但应警惕信贷资金在流入实体经济之时出现“马太效应”,议价能力强的大企业信贷成本越来越低,银行为了弥补利润反向又推高中小企业融资成本。
“银行对企业的贷款利率取决于竞争度和风险,银行想多收也不一定能收到,因为别的银行能给更低的利率就会造成客户流失。
”林采宜对此向《每日经济新闻》记者表示。
林采宜同时指出,能从银行低价获得贷款的“资金贩子”的套利空间会扩大。
“原来大客户和银行谈判时,最低的成本也要受下浮不超过30%的红线,现在政策拆解了这个底线后,谈判力量获得最大。
而市场的利率是由供求决定的,在供求不变的情况下他们获得的成本更低,套利的空间也就更大了。
”小微企业难享低利率/央行相关负责人表示,放开贷款利率将促使企业根据自身条件选择不同的融资渠道,随着企业越来越多地通过债券、股票等进行直接融资,不仅有利于发展直接融资市场,促进社会融资的多元化;也为金融机构增加小微企业贷款留出更大的空间,提高小微企业的信贷可获得性。
兴业证券宏观分析师高群山也对《每日经济新闻》记者表示,大企业可以发债,成本甚至是低于7%贷款利率的。
小微企业有可能得到更多的信贷资源,但短期内变化不会太明显。
对此,前述小微企业主陈先生却不乐观,认为目前下浮的银行贷款小微企业根本够不着。
陈先生对《每日经济新闻》记者表示:
“银行对中小企业的贷款利率一般都是上浮的,在基准利率的基础上上浮30%都很常见。
即便如此,很多中小企业仍然贷不到款,只能转向民间市场,民间借贷的市场利率更是高得吓人,很多企业是借不到钱也不敢借钱。
”数据也佐证了陈先生所反映的问题。
某银行2012年年报显示,该行2012年小微企业贷款余额2122.18亿元人民币,比上年末增加437.63亿元人民币,增幅25.98%。
小微企业贷款平均利率为基准利率上浮15.83%,显著高于公司类贷款平均水平。
在付兵涛看来,取消贷款利率的下限,短期来看对中小企业的融资影响是中性的。
长期来看,是个利好消息。
大企业的贷款需求逐渐降低,越来越多的银行在增加给小微企业贷款,资金的供给增加了,小微企业获得贷款的机会增加,成本也会下来。
利率长期走势取决于流动性/在德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏看来,放开贷款利率下限短期内对平均贷款利率不会有什么明显影响,因为目前的贷款利率绝大多数都在下限之上,下限基本没有约束力。
放开贷款利率下限管制的真正意义在于,今后如果央行对银行间市场注入较多的流动性,或下调存款准备金率,商业银行的贷款利率就有更大的下降空间,从而使央行的货币政策的传导更加顺畅。
海通国际首席经济学家胡一帆认为,取消贷款利率下限可以视为一种变相的贷款利率下调,中国经济在宏观与微观层面均下滑超过一年,目前迫切需要同时出台扶持性的财政与货币措施以推动经济复苏。
虽然贷款利率很难有实质性下降,但是企业贷款会相对容易一些。
一位述债券分析师表示,“从盈利角度来讲,小银行对大行不会造成太大冲击,但是小银行可能冲存款、贷款规模,抢大行的优质客户,这种情况出现后,小行面临两个问题,规模大仍要保证盈利。
”该分析师举例说,一家小银行之前只能做5亿元的规模,存款利率为4%,贷款利率为7%,可以赚3个百分点的利差,现在抢了一笔大企业5亿元的贷款,规模做到10亿,为大企业提供优惠,那么,大企业也会将一部分资金存入这家银行,大企业的5亿业务,利差可能只赚到2个点,小银行为了保证盈利不变,可能被迫将钱投入风险更高的中小型企业,从而对中小型企业融资有一定改善。
上述债券分析师进一步表示,如果信贷额度收紧,货币政策稳健,达到0.7倍贷款利率的银行会越来越少,反之,则有可能出现0.7倍以下的贷款。
本文来源:
每日经济新闻作者:
李玉敏张威
以下内容为繁体版利率市場化改革近期又邁出瞭重要的一大步。
7月19日,央行宣佈取消貸款利率下限的管制。
央行相關負責人在答記者問時表示,全面放開貸款利率管制後,金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大,有利於促進金融機構采取差異化的定價策略,降低企業融資成本。
但是,江蘇一傢小微企業的企業主陳先生卻對《每日經濟新聞》記者表示,銀行下浮貸款利率從來都是“看得見夠不著”。
分析人士認為,貸款利率下限取消,象征意義重於實際。
在信貸資金緊張的情況下,隻有大型的央企才能從銀行拿到基準利率下浮的貸款,這隻是進一步降低大型企業的融資成本。
不過,長期來看,還是利好小微企業融資。
“(對中小企業而言)短期中性,長期利好”,農業銀行戰略規劃部研究員付兵濤認為。
貸款利率短期難降農行戰略規劃部研究員付兵濤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,利率市場化改革取消貸款利率下限是影響最小的,也是水到渠成、順勢而為的做法。
“因為,銀行大客戶的貸款下浮30%的都很少,包括大型的央企。
原來給瞭商業銀行30%的權限他們都不全用,你給100%的權限影響也不大”,付兵濤解釋稱。
某股份制銀行的高管也表示,近年來,隨著利率市場化的推進,銀行也在加強定價能力。
“我們銀行貸款利率極少有下浮的,即時有也是和我們有全面戰略合作的大客戶,總行級別的戰略合作夥伴利率下浮的空間也很小,絕對沒到30%。
有的銀行甚至聲稱其貸款沒有一筆利率是下浮的。
”經濟學傢李迅雷也表示,這是央行對商行的“溫柔一刀”。
貸款利率下限取消,象征意義重於實際。
2013年一季度的央行貨幣政策執行報告顯示,今年3月,全國一般貸款中執行利率下浮的貸款占比僅為11.44%,比年初下降2.72個百分點;執行上浮利率的貸款占比為64.77%,比年初上升5.03個百分點。
招商證券認為,貸款利率下限放開短期不影響貸款定價。
從2012年放開貸款利率下限至7折以來,行業貸款利率下浮占比自2012年3季度開始基本穩定於11%左右,鮮有變化。
目前,銀行貸款對社會而言仍是相對稀缺資源,預計貸款利率下限放開,貸款平均利率也不會下行。
國泰君安證券高級經濟學傢林采宜同樣認為:
“放開貸款利率下限隻會是神仙打架,與小鬼無關”。
分析人士指出,目前金融機構的實際存貸利差情況也制約瞭貸款利率的整體下行空間。
目前在存款端利率未徹底放開的情況下,商業銀行大量通過提高理財產品收益吸納資金,據普益財富統計的今年上半年銀行理財產品報告顯示,2013年1~6月銀行理財產品的平均收益為4.40%。
按照現行基準利率的0.7倍計算,貸款利率則為4.417%,已無存貸利差可言。
大型企業是受益者雖然目前很少企業能以貸款利率0.7倍價格從銀行獲得貸款,然而眾多銀行對於國有大型企業翹首以盼也是不爭的事實。
某銀行工作人員告訴《每日經濟新聞》記者,能以基準利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優質企業,國有大型企業。
因為這些企業能夠帶給銀行更多的存款和合作項目,而這類合作基本在大銀行之間,小銀行成本過高。
一位券商銀行業分析人士認為,全面放開貸款利率管制這是一個好事,有利於通過市場化手段調節信貸資金流向。
但應警惕信貸資金在流入實體經濟之時出現“馬太效應”,議價能力強的大企業信貸成本越來越低,銀行為瞭彌補利潤反向又推高中小企業融資成本。
“銀行對企業的貸款利率取決於競爭度和風險,銀行想多收也不一定能收到,因為別的銀行能給更低的利率就會造成客戶流失。
”林采宜對此向《每日經濟新聞》記者表示。
林采宜同時指出,能從銀行低價獲得貸款的“資金販子”的套利空間會擴大。
“原來大客戶和銀行談判時,最低的成本也要受下浮不超過30%的紅線,現在政策拆解瞭這個底線後,談判力量獲得最大。
而市場的利率是由供求決定的,在供求不變的情況下他們獲得的成本更低,套利的空間也就更大瞭。
”小微企業難享低利率/央行相關負責人表示,放開貸款利率將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道,隨著企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資,不僅有利於發展直接融資市場,促進社會融資的多元化;也為金融機構增加小微企業貸款留出更大的空間,提高小微企業的信貸可獲得性。
興業證券宏觀分析師高群山也對《每日經濟新聞》記者表示,大企業可以發債,成本甚至是低於7%貸款利率的。
小微企業有可能得到更多的信貸資源,但短期內變化不會太明顯。
對此,前述小微企業主陳先生卻不樂觀,認為目前下浮的銀行貸款小微企業根本夠不著。
陳先生對《每日經濟新聞》記者表示:
“銀行對中小企業的貸款利率一般都是上浮的,在基準利率的基礎
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