内外债.ppt
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我国内外债情况分析,国家债务的概述:
具体是指中央政府在国内外发行债券或者向外国政府和银行借款所形成的国家债务。
国债的特点:
1.债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织,也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织,而债务人一般只能是国家。
2.国债法律关系的发生、变更和消灭较多地体现了国家单方面的意志,与一般债权债务关系相比,体现出一定的隶属性。
3.信用等级最高、安全性最好。
按发行地域:
内债和外债按偿还期限:
定期国债和不定期国债按发行方式:
自愿国债和强制国债按是否可以上市流通:
上市国债和不上市国债按经济性质分类:
生产性国债和非生产性国债按照有无利息:
有息国债和无息国债按国债的计量单位:
货币国债、实物国债和折实国债,二、国债的分类,国家债务的功能,弥补财政赤字用国债弥补财政赤字,实质是将不属于国家支配的资金在一定时期内让渡给国家使用,是社会资金使用权的单方面转移。
筹集建设资金从不同社会制度和不同财政类型上区分从国债发行方式、目的和用途上区别从国债收入的性质上区分调节经济对经济总量的调节对经济结构的调节,国家债务的作用,国债日益成为财政政策与货币政策的结合点国债仍然是政府应对危机的重要工具我国国债还具有支持经济高速增长、支持财政金融体系体制改革的作用,国债衡量指标,国债负担率国债余额占国内生产总值(GDP)的比重国债依存度当年国债发行额与当年财政支出额的比率国债偿债率当年国债的还本付息额占当年财政收入的比率居民应债率国债余额占当年居民储蓄存款余额的比例,我国当前国债负担率水平,部分国家1991-1995年国债负担率(中央政府),内债和外债,国家债务按发行地域可分为内债和外债,内债的概述,内债是指各债务主体以本国投资者为对象,通过发行本国货币计价的债券证书,或以缔结特定契约为手段所形成的债务。
又称“国内债务”。
广义通常是指中央政府和地方政府、公共团体、企业和公司、银行等金融机构,在本国以发行债券的形式或以借款、租赁、延期付款等形式所形成的债务。
狭义狭义仅指上述筹资主体以发行债券的形式形成的债务。
内债历史,清末民初昭信股票爱国公债新民主主义革命时期建国后人民胜利折实公债19811990年国库券、特种国债等上海和深圳证券交易所的建立,我国的国内公债风险指标体系,1.国债依存度国债发行额中央财政支出警戒线:
25352.国债偿债率当年国债还本付息额当年中央财政收入警戒线:
10203.国债负担率当年内债余额年当GDP警戒线:
20454.“赤字国债”借债率(国债付息支出上年赤字规模)当年GDP警戒线:
3,债务问题,国债借债率自1997年的3.24%开始,该指标就超出了3%的国际公认警戒线。
而中央政府的国债依存度更是大大超出25%-30%的警戒线水平,1995年就已达到52.49%,2000年更是达到了75.25%。
这说明中央政府的财政支出已过分依赖于国债收入,财政状况十分令人担忧。
以地方债为例:
凡属地方政府发行的公债称为地方公债简称地方债,它是作为地方政府筹措财政收入的一种形式而发行的,其收入列入地方政府预算,由地方政府安排调度。
地方债的问题:
内债管理,内债管理是一个国家宏观经济管理的重要组成部分。
我国内债管理的总目标是在国家承受范围内,使借人的资金发挥最大的效益,从而促进国民经济协调发展,内债按偿还期限的不同可划分为长期公债、中期公债、短期公债。
长期公债主要用于长期建设资金,特别是国家投资兴建的项目,多是一些微利的公共设施。
中期公债多为10年以下、3年以上,而短期公债可以用来解决财政收支临时不足。
因为用途不同,实行公债期限多样化是必须的。
我国在内债发行上要改变过去只发行中、长期债券的做法,加大短期债券发行力度,保持内债的发行期限结构与经济结构相互协调,避免由于内债发行期限过于单一而造成偿还的困难。
1.加强对内债期限结构的管理,正常的利率结构应该是债券期限越长、利率越高;期限越短,利率越低。
制定内债利率,不仅要使其名义利率合理,还要使其实际利率合理,也就是要考虑内债利率与通货膨胀率的关系。
因此,在发行内债时应实行浮动利率,即改变过去确定单一利率的做法,将利率限定在一定范围内,规定上限和下限,允许在一定幅度内浮动,然后根据到期时的通货膨胀率及市场调节指数来确定债券的利息率,使内债的利率在加大弹性基础上,建立起一整套合理的内债利率体系,即扩大浮动部分和市场调节部分,以充分发挥内债市场利率的机制。
从而使内债的收益率有所保障,提高内债的信誉,2加大内债利率弹性,建立合理的内债利率体系。
3强化内债的流通性,债券资产的变现力,是指债券资产变为现金资产的能力,又称债券资产的流动性。
一般说来,债券偿还期限越长、变现力越低,在我国内债中占主导地位的是中长期债券,因此,存在着加强其流动性的必要,只有保证内债债券的流通性,建立全国统一运转顺畅的内债市场,公债才能正常运行。
我国国库券在加强流通性时,除加强一级市场的管理外,还要完善二级市场,建立健全金融市场体系。
一级市场和二级市场,要采用先进的交易工具,交易信息及行情要及时在各种传播媒介上报道,使我国的内债形成一个一级市场顺畅,二级市场完善、高效的新局面,同时为国家实施公开市场操作提供必要的依托和基础。
外债的定义,外债是指中国境内的机关、团体、企业(包括外商投资企业)、事业单位、金融机构或其他机构向外国政府、国际金融机构、境外企业、个人或其他机构以及在我国境内的非居民借用而尚未偿还的、用外国货币体现的具有契约性偿还义务的全部债务。
外债指标,
(一)外债的总量指标
(1)负债率,指外债余额与国内生产总值的比率,一般不得高于10%
(2)借债率,亦称债务率,指外债余额占当年出口商品、劳务的外汇收入额的比率,一般不得超过100%
(二)外债负担的指标
(1)偿债率,指一年内外债还本付息额与出口商品、劳务的外汇收入额的比率,一般参照系数是20%
(2)当年外债还本付息额与当年财政支出的比率,一般不得高于10%(三)外债结构指标主要指标有种类结构、利率结构、期限结构和币结构等,我国外债发行状况和特点,外债规模连年扩大中国外债规模是连年扩大的。
80年代初期,中国借用外资每年不到100亿美元,到1995年突破干亿美元,1997年末达到了1309.6亿美元,比1979年增加1287.8亿美元,增长59倍,平均每年递增25.5%,增长速度高于国民生产总值的增长速度。
特别是90年代以来,债务余额迅速增加,1997年中国债务余额占发展中国家债务总额的比例为7.4%,中国已成为发展中国家中的债务大国。
外债期限结构合理从外债期限结构看,短期外债所占比重先升后降。
在80年代上半期短期外债占外债总额比重曾超过40%,后逐渐回落,被控制在20%警戒线以下,1997年末短期外债余额181.4亿美元,占外债总额的13.9%,外债期限结构合理。
外债来源结构稳定从外债来源结构看,官方外债和国际商业贷款比重基本稳定。
中国政府已与主要发达国家建立了双边政府贷款关系,与世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构确立了长期稳定的大规模贷款合作。
近年来在中国外债总额中,国际商业贷款的比重稳定在50%左右,而来自外国政府及国际金融组织的贷款也基本稳定在30%左右。
来源结构的稳定有利于对贷款的统筹安排。
债务指标良好从外债监测指标看,各项指标良好。
中国偿债率基本维持在14.5%和63.2%,均低于一般国际标准,各项指标良好。
我国各年外债余额(单位:
亿美元),我国债务类型结构(),外债的主要问题,1.权威性不够中国对外债管理实行的是“统一领导、分工负责、加强管理、从严控制”的政策,但是至今为止,中国的外债管理体系还缺乏一个集中的权威机构。
中国是由计委定借债规模,下达中长期外债的项目、类型计划,外管局审批借款单位的金融条件;而具体的使用则由借款单位负责。
这种外债宏观管理的高度分散,造成条块脱节的局面,国家外汇管理局的职能在很大程度上只是对外债进行事后统计监测,尤其是对窗口企业的管理乏力。
2.外债流入速度加快按债务人类型分析,中国的外商投资企业的外债增长最快,占全国外债总额的比重逐年升高。
由于中国对外商投资企业的对外借款不纳入国家外债规模管理,对其借入外债实行事后登记政策,不必象中国企业那样事前报批。
因此,外商投资企业外债中有不少是中国企业通过外商投资企业对外筹资,由中方机构提供担保,这部分外债逃避了外管局的监管,成为中国外债管理的一个难点。
3.外债使用效益不高1、基础产业所占外债比重过高“六五”期间,用于基础产业的比重占外债余额的67%,“七五”、“八五”期间虽有所下降,也仍达52%以上。
这种外债投向尽管可以缓解中国基础产业紧张对经济发展所造成的“瓶颈”制约,社会效益高,但因其投资规模大、建设周期长,从经济上看效益并不高,而且由于自身不能创汇,更给未来的偿债增加了困难。
2、企业经营机制尚不健全中国部分企业经营机制尚不健全,仍以粗放性经营为主,重规模,不重效益,严重影响了外债的使用效果,主要表现在:
(1)可行性研究不够。
一些中国企业对于外债,只考虑能否借得到,对偿债责任考虑不多,对使用外债可能遇到的风险估计不足不足。
在做项目可行性研究时,往往缩小或掩盖不利的因素,未建立起一套行之有效的科学决策体系,一些借用外债兴建的项目未经科学论证,就盲目上马,留下亏损隐患;
(2)缺乏相应的配套设施。
由于对项目的盲目投产,再加上相应的配套资金、设备、原材料不足以及技术消化能力差等原因,致使一些项目开工后迟迟不能投产,投产后又产生不了预期收益;(3)经营管理不善。
由于部分企业管理人员素质差,未能实施科学的管理决策,企业管理混乱,内部机制不健全,造成对外债的盲目使用,浪费严重。
1.根据中国外经济形势的变化及时调整外债管理政策,加强对外债的宏观管理中国应建立一个对外债实行统一管理的权威性机构,负责有关外债重大问题的决策,管理借款窗口,根据中国经济发展的需要对外债借、用、还统筹安排,运用法律、行政及经济手段从机制上保证外债使用效益和按期偿还,建立全国性的外债信息网,对外债各要素的运行过程进行统计、分析、跟踪、反馈,并对国际金融市场的汇率、利率进行预测分析,及时有效地调整外债规模与结构。
外债的管理:
2.明确借入外债的目的,提高外债使用效益首先,在国家产业政策指导下,将外债投向经济效益比较好的部门。
在外债投向上保持基础产业和出口创汇部门的合理比例,以提高中国的外债清偿能力。
根据外债来源、性质不同,将其投入不同的部门。
官方贷款利率低、期限长,但其使用有严格的规定,多要求投向非盈利项目。
借用国际商业贷款应重点投向建设周期短、有出口创汇能力的项目。
其次,为用好国外贷款,还要保证中国配套设施的落实。
对已签约项目,要抓紧落实配套资金、设备、原材料等基本建设条件;对新提出的借用国外贷款申请,应严格审查是否具备配套能力;对不具备配套能力的项目,不得对外签约。
第三,建立外债使用效益指标。
建议可采用项目创汇率/外债利息率衡量出口部门的外债使用效益;项目利润率/外债利息率衡量非出口部门的外债使用效益。
这两个指标大于1时,表明项目的外债使用是有效的。
3.优化外债规模和结构,特别应关注和调控贸易融资等短期外债的比重。
有关专家还分析指出,外债的引入,主要是为了缓解国内资金的不足,在投资活动中起主导作用的始终应该是本国资本。
因此,建议我国应在充分调查和预测国内资本现期和未来的供给状况,并对外资可能产生的经济效益和成本做出尽量准确估计的前提下,确定近期和远期外债规模。
另外,对外债规模的控制也要通过偿债率、负债率、债务率等指标进行,科学地确定外债规模与总量。
我国金融市场尚属新兴市场,要特别防范系统性风险,在外债的结构方面,我国政府在短期外债的控制上既要保持相对合理的短期负债比重,又要保证经济的稳定、健康发展。
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