我国港口资产证券化问题研究硕士学位论文 精品.docx
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我国港口资产证券化问题研究硕士学位论文精品
学校代码:
10254
密级:
论文编号:
SHANGHAIMARITIMEUNIVERSITY
硕士学位论文
MASTERDISSERTATION
论文题目:
我国港口资产证券化问题研究
毕业设计(论文)原创性声明和使用授权说明
原创性声明
本人郑重承诺:
所呈交的毕业设计(论文),是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。
尽我所知,除文中特别加以标注和致谢的地方外,不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果,也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。
对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体,均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。
作者签名:
日 期:
指导教师签名:
日 期:
使用授权说明
本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计(论文)的规定,即:
按照学校要求提交毕业设计(论文)的印刷本和电子版本;学校有权保存毕业设计(论文)的印刷本和电子版,并提供目录检索与阅览服务;学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文;在不以赢利为目的前提下,学校可以公布论文的部分或全部内容。
作者签名:
日 期:
学位论文原创性声明
本人郑重声明:
所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。
除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。
本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。
作者签名:
日期:
年月日
学位论文版权使用授权书
本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。
本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。
涉密论文按学校规定处理。
作者签名:
日期:
年月日
导师签名:
日期:
年月日
指导教师评阅书
指导教师评价:
一、撰写(设计)过程
1、学生在论文(设计)过程中的治学态度、工作精神
□优□良□中□及格□不及格
2、学生掌握专业知识、技能的扎实程度
□优□良□中□及格□不及格
3、学生综合运用所学知识和专业技能分析和解决问题的能力
□优□良□中□及格□不及格
4、研究方法的科学性;技术线路的可行性;设计方案的合理性
□优□良□中□及格□不及格
5、完成毕业论文(设计)期间的出勤情况
□优□良□中□及格□不及格
二、论文(设计)质量
1、论文(设计)的整体结构是否符合撰写规范?
□优□良□中□及格□不及格
2、是否完成指定的论文(设计)任务(包括装订及附件)?
□优□良□中□及格□不及格
三、论文(设计)水平
1、论文(设计)的理论意义或对解决实际问题的指导意义
□优□良□中□及格□不及格
2、论文的观念是否有新意?
设计是否有创意?
□优□良□中□及格□不及格
3、论文(设计说明书)所体现的整体水平
□优□良□中□及格□不及格
建议成绩:
□优□良□中□及格□不及格
(在所选等级前的□内画“√”)
指导教师:
(签名)单位:
(盖章)
年月日
评阅教师评阅书
评阅教师评价:
一、论文(设计)质量
1、论文(设计)的整体结构是否符合撰写规范?
□优□良□中□及格□不及格
2、是否完成指定的论文(设计)任务(包括装订及附件)?
□优□良□中□及格□不及格
二、论文(设计)水平
1、论文(设计)的理论意义或对解决实际问题的指导意义
□优□良□中□及格□不及格
2、论文的观念是否有新意?
设计是否有创意?
□优□良□中□及格□不及格
3、论文(设计说明书)所体现的整体水平
□优□良□中□及格□不及格
建议成绩:
□优□良□中□及格□不及格
(在所选等级前的□内画“√”)
评阅教师:
(签名)单位:
(盖章)
年月日
教研室(或答辩小组)及教学系意见
教研室(或答辩小组)评价:
一、答辩过程
1、毕业论文(设计)的基本要点和见解的叙述情况
□优□良□中□及格□不及格
2、对答辩问题的反应、理解、表达情况
□优□良□中□及格□不及格
3、学生答辩过程中的精神状态
□优□良□中□及格□不及格
二、论文(设计)质量
1、论文(设计)的整体结构是否符合撰写规范?
□优□良□中□及格□不及格
2、是否完成指定的论文(设计)任务(包括装订及附件)?
□优□良□中□及格□不及格
三、论文(设计)水平
1、论文(设计)的理论意义或对解决实际问题的指导意义
□优□良□中□及格□不及格
2、论文的观念是否有新意?
设计是否有创意?
□优□良□中□及格□不及格
3、论文(设计说明书)所体现的整体水平
□优□良□中□及格□不及格
评定成绩:
□优□良□中□及格□不及格
(在所选等级前的□内画“√”)
教研室主任(或答辩小组组长):
(签名)
年月日
教学系意见:
系主任:
(签名)
年月日
论文独创性声明
本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
论文中除了加以标注和致谢的地方外,不包含其它人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。
其它同志对本研究的启发和贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。
作者签名:
日期:
论文使用授权声明
本人同意上海海事大学有关保留、使用学位论文的规定,即:
学校有权保留论文复印件,允许论文被查阅和借阅:
学校可以上网公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或者其它复制手段保存论文。
保密的论文在解密后遵守此规定。
作者签名:
导师签名:
日期:
摘 要
近几年来,随着中国经济的快速增长和外贸进出口货运量的急剧上升,中国港口特别是沿海港口吞吐量增长迅速。
与此同时,港口吞吐能力和实际吞吐量的供需矛盾日益突出,一些大型专业化码头普遍超负荷运作,港口生产形势非常紧张。
此外,很多港口基础设施建设呈现结构性矛盾,港口功能结构不适应经济发展的需要。
究其原因,这种港口供需紧张的局面很大程度上是因为资金投入不足造成的。
本文的目的即是为当前普遍存在资金短缺问题的中国港口提供一种相比外资和银行贷款等更加优越的融资方式,其研究内容主要包括中国港口的供需现状、资金来源、融资方式以及资产证券化问题。
文中首先对中国港口(沿海和内河)的建设情况、吞吐能力及吞吐量的发展进行了全面的分析,对港口吞吐量和国家主要经济指标进行了相关性研究,认为当前我国港口存在着供给不足的情况。
紧接着分析了当前中国港口的资金来源,指出单靠财政直接投资港口建设,资金捉襟见肘,应该寻求港口融资途径的多元化,并对国内外港口的投融资体制和投融资方式进行了比较,总结了我国港口企业的融资方式,分析对比了各项融资方式的利弊,提出港口融资创新工具——港口资产证券化。
然后,介绍了资产证券化理论及全球资产证券化市场,阐述了我国资产证券化的发展,分析了我国港口资产实行证券化的动因,指出了港口资产证券化的必然性、可行性,并引入我国以往基础设施资产证券化的经验加以借鉴。
接下来,明确了目前在我国实行港口资产证券化所面临的市场障碍、法律障碍以及制度障碍。
最后,针对我国国情,提出了港口资产证券化的对策,并建议以天津港为试点进行港口资产证券化操作,分别提出了离岸和在岸两套不同的资产证券化操作方案,对我国港口资产证券化实践操作起到了指导借鉴作用。
关键词:
港口融资,资产证券化,障碍,建议
ABSTRACT
WiththestronggrowthofChineseeconomyandfastincreaseintheimportandexportofcargotransportationduringthelastfewyears,throughputofChineseportsespeciallycoastalportshavekeptarapidgrowingspeed.Atthesametime,thecontradictionofoperatingcapacityandfactualthroughputisapparent,andthesituationofportoperationisverytense.Moreover,inmanyports,therepresentsstructuralcontradictionsintheinfrastructureconstruction,andthefunctionalstructureofportscouldn'tsatisfytheneedsofeconomicdevelopment.Theintensesituationbetweenportdemandandsupplytherearises,toalargeextent,isduetofunddeficiency.
Thepapermainlydealswiththestatusinquoofthedomesticportdemandandsupply,fundsresources,thefinancingmethodsofChineseportsandtheproblemsoftheasset-backedsecuritization.ThepurposeofthepaperistoprovideChineseportswithabetterportfinancingmethodcomparedwithforeigninvestment,bankloanandsoon.
Firstofall,thepapergivesathoroughanalysisoftheconstruction,throughputcapacityandthroughputquantityofChineseports(coastalportsandfreshwaterports).Itincludesrelevantstudiesonportthroughputquantityandmainnationaleconomicalindexes.Then,itanalyzesthesourcesoffundsforChineseports,andcomparesthesystemsandmodesofinvestmentandfinancingbetweendomesticandforeignports.Italsosummarizesthepreviousaswellasthecurrentnationalpoliciesconcerninginvestmentandfinancing,andconcludesofthefinancingmethodsforportenterprises.Secondly,itintroducesthebasicconceptsandthehistoryofdevelopmentforasset-backedsecuritization,aswellastheglobalmarketforasset-backedsecuritization.Onsuchbasis,itanalyzesthereasonandthefeasibilityofassetbackedsecuritizationforChineseport.SomecasesarealsointroducedtogiveanexampletorealizetheassetbackedsecuritizationofChineseport.Thirdly,thepaperpointsouttheobstaclesonthewaytorealizetheassetbackedsecuritization.Finally,itgivesthewaytosolvetheseproblemsandsuggestsTinajinPortasagoodenterprisetohaveatry.
LiNa(InternationalTrade)
DirectedbyProf.Dr.QuLinchi,
AssociateProf.Dr.GanAiping
KEYWORDS:
portfinancing,asset-backedsecuritization,obstacle,suggestion
目 录
引言………………………………………………………………………………………1
第一章 我国港口发展和融资状况……………………………………………………3
第一节 我国港口发展状况…………………………………………………………3
一、我国港口的建设情况……………………………………………………3
二、我国港口吞吐量的发展情况……………………………………………4
三、我国港口吞吐量需求发展的预测………………………………………5
第二节我国港口建设资金来源分析………………………………………………9
一、我国港口建设资金投入量分析…………………………………………9
二、我国港口资金投入结构分析……………………………………………10
第三节 港口融资的多元化和创新途径……………………………………………12
一、发达国家港口建设资金的筹措方式……………………………………12
二、我国港口的融资现状……………………………………………………12
第二章 资产证券化概述………………………………………………………………17
第一节 资产证券化的概念特征……………………………………………………17
一、资产证券化的经济学解释………………………………………………17
二、资产证券化的起源………………………………………………………18
三、资产证券化的特征………………………………………………………18
第二节 世界各国资产证券化市场概况……………………………………………19
一、美国资产证券化市场……………………………………………………19
二、欧洲资产证券化市场……………………………………………………21
三、澳大利亚资产证券化市场………………………………………………22
四、东南亚资产证券化市场…………………………………………………22
五、我国资产证券化的发展…………………………………………………24
第三章 我国港口资产证券化的动因分析……………………………………………27
第一节 港口资产证券化的必然性…………………………………………………27
一、港口资产证券化对港口企业带来的收益………………………………27
二、港口资产证券化为投资者带来的收益…………………………………28
三、港口资产证券化的社会收益……………………………………………29
第二节 港口资产证券化的可行性…………………………………………………30
第三节 我国基础设施资产证券化的经验借鉴……………………………………31
一、珠海高速公路资产证券化分析…………………………………………31
二、广州—深圳—珠海高速公路资产证券化分析…………………………32
三、莞深高速公路资产证券化分析…………………………………………33
第四章 我国实行港口资产证券化的障碍分析………………………………………34
第一节 港口资产证券化的市场障碍………………………………………………34
一、有效需求不足,缺乏成熟投资者………………………………………34
二、资本市场化程度不够,运作效率不高…………………………………34
第二节港口资产证券化的法律障碍………………………………………………35
一、“真实出售”的法律制约………………………………………………35
二、对特殊目的载体SPV的法律制约……………………………………35
三、“信用提升”的法律障碍………………………………………………36
四、投资者的界定受到法律制约……………………………………………36
第三节 港口资产证券化的制度障碍………………………………………………36
一、会计制度不健全…………………………………………………………36
二、税收处理无针对性规定…………………………………………………37
三、缺少权威的社会中介机构………………………………………………37
四、缺乏有力的政府支持……………………………………………………38
第五章 港口资产证券化的对策建议…………………………………………………39
第一节 港口资产证券化的运作程序………………………………………………39
一、选择基础资产……………………………………………………………39
二、设立特殊目的载体(SPV)……………………………………………39
三、特殊目的载体(SPV)接管项目………………………………………39
四、完善交易结构,进行预先评级…………………………………………40
五、信用增级…………………………………………………………………40
六、信用评级…………………………………………………………………40
七、销售港口资产支持债券…………………………………………………41
八、获取证券发行收入,向融资港口企业支付购买价格…………………41
九、向投资者支付本金和利息………………………………………………41
第二节 港口资产证券化融资中的关键问题研究…………………………………42
一、港口资产证券化融资中SPV的设立…………………………………42
二、港口资产证券化融资中的信用增级问题………………………………43
三、港口资产证券化融资中的风险控制问题………………………………45
第三节 港口资产证券化的建议……………………………………………………47
一、天津港背景介绍…………………………………………………………47
二、天津港资产证券化方案设计……………………………………………48
结论………………………………………………………………………………………52
致谢………………………………………………………………………………………53
参考文献…………………………………………………………………………………54
引 言
一、选题的依据与背景
随着我国经济的发展,对交通基础设施建设的需求逐年加大。
根据十一五发展规划,十一五期间,交通行业总投资需求将超过34,000亿元,为十五期间的1.5倍以上,而中央仅能满足交通基础设施建设所需资金的23%左右,面临着巨大的资金压力。
就港口建设而言,国际贸易的快速发展,对港口吞吐量及相关建设提出了进一步的要求。
而目前我国的情况是:
政府的财政支出远远不足以应付港口建设的资金需求,现有的融资渠道又难以进一步拓展,加上民间资本的引入缺乏适当的方法与途径,在引入中存在一定的障碍,这些现象的存在,使我国目前出现了港口的融资困难。
因此,我们必须拓宽筹资视野、创新筹资模式、开辟筹资渠道,以保证港口建设发展资金的需求。
资产证券化作为国内最新崛起的一种融资模式,其特有的交易架构与港口企业的经营模式不谋而合。
因此,在港口建设中引入资产证券化对帮助企业迅速回笼资金、提高资金的使用效率、增强企业资产的流动性、有效降低企业的融资成本具有重要意义。
二、有关学术问题的综述
在资产证券化方面,国外理论界对此课题已形成了较为系统的理论体系,并已经在实践中广泛应用。
格顿在1991年为资产证券化作出了一般性的定义:
“资产证券化是储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或者全部匹配的一个过程或工具。
在这里,开放的市场信誉通过金融市场取代了由银行或者其他金融机构提供的封闭市场信誉。
”这是一个广义的证券化概念。
虽然在国外,资产证券化无论在理论上还是在实践中都日趋成熟,但是我国直到1998年才兴起对资产证券化问题研究的热潮。
1998年1月,张超英、翟祥辉出版了专著《资产证券化——原理、理论、实务》,这是我国第一本系统介绍国外资产证券化理论和实务的专著。
随后,国内研究机构和一些高校开始进行了资产证券化的研究,其中有北京大学何小锋出版的两本专著:
《资产证券化理论与实务全书》、《资产证券化:
中国的模式》。
何小锋从广义和狭义两方面详细阐述了资产证券化理论,分析了资产证券化的风险与收益模型,研究了中国扩展信贷资产证券化的制度,并提出了中国拓展信贷资产证券化的突破模式。
于凤坤在其博士论文的基础上出版了《资产证券化:
理论与实务》一书,这本书对我国如何利用资本市场,运用资产证券化机制,处理和解决我国国有银行不良资产进行了深入的探讨,并全面阐述了资产证券化在我国经济领域中的应用。
张超英在《资产证券化的本质和效应》一书中,从政治经济学基本原理和现代金融学专门理论的综合角度,以“一对变换”(空间和时间变换)、“两个对照”(资金来源和隐含关系对照)、“三种作用”(专门机构是现金流变换和证券发行的载体、是银行配置与证券配置有机结合的通道、是从一次资产到二次资产的桥梁)的形式来建立关于资产证券化的基本概念,表述资产证券化的实质。
深入地分析了资产证券化动因的理论,并较为深刻地阐述了资产证券化对银行经营和货币市场的影响。
在基础设施建设融资方面,国内的学者所做的研究有:
邓淑莲分析了政府财政资金提供基础设施发展初始资金的局限性;探索了用市场化的途径来筹集基础设施发展的初始资金;并提出在基础设施融资中运用资产证券化等项目融资方式。
唐建军、杨军提出:
根据我国目前的投融资情况,要将以政府投资为主的模式转变为以市场融资为主的模式;国家必须改变住房一手包揽的投融资体制,而走多元化筹集资金的途径,吸引民间资本进入基础设施建设领域。
李海宁则强调基础设施资产证券化中的政府作用,认为:
在我国,政府在资产证券化发展中还没有充分发挥出作用,政府作用的缺失是我国目前资产证券化发展中最大的阻碍。
胡应坤、张永健通过案例,分别分析了珠海大道、都江堰水利集团资产证券化问题。
三、本文的新意和特点
目前国内对基础设施建设的资产
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